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Legislación consolidada

Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva.

Publicado en: BOE núm. 265, de 05/11/2003.
Entrada en vigor: 05/02/2004
Departamento: Jefatura del Estado
Referencia: BOE-A-2003-20331
Permalink ELI: https://www.boe.es/eli/es/l/2003/11/04/35/con

TEXTO CONSOLIDADO: Última actualización publicada el 29/12/2018


[Bloque 1: #preambulo]

JUAN CARLOS I

REY DE ESPAA

A todos los que la presente vieren y entendieren.

Sabed: Que las Cortes Generales han aprobado y Yo vengo en sancionar la siguiente Ley.

EXPOSICIN DE MOTIVOS

I

Al igual que en el resto de sistemas financieros desarrollados, la inversin colectiva es el canal natural para la participacin de los hogares espaoles en los mercados de capitales. Su doble condicin de frmula de financiacin desintermediada y de instrumento de ahorro privilegiado de los inversores minoristas la convierten en un sector de atencin prioritaria para la poltica financiera espaola. En efecto, el buen funcionamiento de la inversin colectiva tiene implicaciones directas para los dos objetivos fundamentales de la poltica financiera: la eficiencia en la asignacin del ahorro a las oportunidades de inversin y en la gestin de riesgos y la proteccin a los inversores menos informados. La Ley 46/1984, de 26 de diciembre, reguladora de las Instituciones de Inversin Colectiva que ahora se deroga, estableci un rgimen jurdico orientado a facilitar el desarrollo pleno de la inversin colectiva en Espaa, que la regulacin anterior haba sido incapaz de promover, en el marco de un sistema financiero que iniciaba entonces la fase definitiva de su proceso de reforma y modernizacin. El balance de la Ley 46/1984 en estos cerca de veinte aos es muy positivo. No slo ha alcanzado su objetivo primordial, ofreciendo bases slidas para un crecimiento espectacular de la inversin colectiva espaola. Ha permitido adems acomodar los innumerables y profundos cambios que han experimentado nuestro entorno macroeconmico y nuestro sistema financiero durante este perodo, desde la entrada en la CEE hasta la introduccin del euro. Las modificaciones ms recientes se introdujeron en la Ley 37/1998, de 16 de noviembre, de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero as como en la Ley 46/2002, de 18 de diciembre, de reforma parcial del Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas y por la que se modifican las leyes de los Impuestos sobre Sociedades y sobre la Renta de no Residentes.

Sin embargo, la plasticidad del marco legal no debe postergar una reforma en profundidad del rgimen jurdico de la inversin colectiva espaola, cuya necesidad se asienta en varias razones de peso.

La primera de ellas es de ndole formal y responde a la voluntad de instituir de forma clara, ordenada y completa en sede legal los aspectos sustantivos del rgimen jurdico de las Instituciones de Inversin Colectiva.

A pesar de la complejidad tcnica de la materia, tanto en los aspectos financieros como en los aspectos administrativos, la inevitable sucesin de modificaciones legislativas ha dificultado un tratamiento sistemtico de todas las materias esenciales. La ley pone fin a esta situacin, contribuyendo a reforzar la seguridad jurdica, la adecuada jerarqua normativa y el respeto al principio de legalidad. Una de las manifestaciones de esta voluntad es el notable aumento del nmero de artculos respecto a la ley derogada. Se asientan as los principios bsicos que deben regir la actividad de los sujetos que conforman el sector de la inversin colectiva. El desarrollo concreto y tcnico de dichos principios se realizar en sede reglamentaria. Por un lado, con ello se pretende garantizar la flexibilidad y capacidad de adaptacin a la evolucin del mercado, que es un elemento imprescindible de un esquema normativo de calidad para la inversin colectiva. Por otro lado, el mbito reglamentario es el marco natural para atender a los desarrollos que, en el marco de la Unin Europea, se lleven a cabo por medio de los acuerdos que adopte el Comit de Contacto de Organismos de Inversin Colectiva en Valores Mobiliarios (en adelante, OICVM), al amparo de las habilitaciones que le otorga la Directiva 85/611/CEE reguladora de los OICVM.

El segundo objetivo formal de la ley es la transposicin de las dos Directivas que han modificado la regulacin comunitaria de dichos OICVM: la Directiva 2001/107/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo de 21 de enero de 2002, que modifica la Directiva 85/611/CEE del Consejo reguladora de las OICVM, con vistas a la regulacin de las sociedades de gestin y los folletos simplificados y la Directiva 2001/108/CEE, del Parlamento Europeo y del Consejo de 21 de enero de 2002, que modifica la mencionada Directiva 85/611/CEE en lo que se refiere a las inversiones de los OICVM. Estas Directivas completan la introduccin de la inversin colectiva mobiliaria en el mercado nico de servicios financieros, al extender el pasaporte comunitario a las sociedades gestoras y al ampliar la gama de activos e instrumentos financieros en los que pueden invertir los OICVM.

El objetivo material bsico de esta ley es establecer un rgimen jurdico que satisfaga las necesidades de un sector de inversin colectiva que ha entrado ya en una fase de madurez. Tras un largo perodo de crecimiento marcado por el protagonismo sucesivo de distintos activos, el patrimonio de las Instituciones de Inversin Colectiva (en adelante IIC) comercializadas en Espaa se ha estabilizado en torno al 30 por ciento del producto interior bruto. La composicin de ese patrimonio es muy diversa y ms de la mitad est invertida en activos emitidos por no residentes. Los dos rasgos definidores de la fase de madurez en la que ha entrado la inversin colectiva espaola son la existencia de una demanda diversificada, exigente en calidad y precio, y la competencia creciente entre los prestadores de servicios de gestin en el marco europeo y global. La ley pretende conseguir la adaptacin a esta nueva realidad basndose en tres principios bsicos:

a) La liberalizacin de la poltica de inversin. Las restricciones a las posibilidades de inversin de las IIC podran convertirse en un freno para que la inversin colectiva espaola pueda satisfacer las aspiraciones de una base de inversores cada vez ms exigente y diversa.

La experiencia de estos ltimos aos ha mostrado que es preferible abandonar el enfoque basado en multitud de categoras legales de IIC y en la limitacin de los activos aptos para la inversin, introduciendo ms flexibilidad y libertad a la hora de definir los perfiles inversores de las IIC.

b) El reforzamiento de la proteccin a los inversores con nuevos instrumentos. El fortalecimiento de las obligaciones de transparencia y de las normas de conducta para prevenir conflictos de inters se ha revelado un medio ms eficaz para proteger a los inversores que la imposicin de restricciones a las posibilidades de actuacin financiera de las IIC.

c) El perfeccionamiento del rgimen de intervencin administrativa. La ley realiza un esfuerzo considerable para mejorar la agilidad del procedimiento administrativo y la seguridad jurdica para los administrados. En un sector en el que, como en el resto de actividades financieras, la intervencin es elevada en relacin a otros sectores de actividad econmica, la calidad de la regulacin depende en gran medida de estos dos factores.

II

El ttulo preliminar define las Instituciones de Inversin Colectiva de forma amplia y flexible y establece el mbito de aplicacin de la ley, que comprende las IIC domiciliadas en Espaa, las IIC autorizadas en otros Estados y comercializadas en Espaa, las sociedades gestoras de IIC y los depositarios. El ttulo I regula los principios generales de las dos formas jurdicas que pueden adoptar las IIC: fondo y sociedad. Como novedad se contempla la posibilidad de que se creen IIC por compartimentos y de que existan diferentes clases de participaciones o de series de acciones. En el captulo I se define a los fondos de inversin como patrimonios separados, sin personalidad jurdica, cuya gestin y representacin corresponde a una sociedad gestora, con el concurso de un depositario. Se incluye una lista de derechos mnimos de los partcipes, que en la ley derogada se encontraban dispersos o no se reconocan de forma explcita, entre los que destaca el de acudir al departamento de atencin al cliente o al defensor del cliente, as como, en su caso, al Comisionado para la Defensa del Inversor.

Las comisiones que la sociedad gestora carga a los partcipes no podrn superar los lmites que como garanta de los intereses de los partcipes se fijen reglamentariamente. Podrn establecerse comisiones distintas para las diferentes clases de participaciones de un mismo fondo o compartimento. El nmero mnimo de partcipes ser de 100, mientras que el captulo II establece que el nmero de accionistas de una sociedad de inversin no podr ser inferior a 100, en ambos casos con carcter general.

III

El ttulo II recoge las disposiciones comunes bsicas aplicables a todas las IIC financieras y no financieras, por las cuales deben regirse el acceso a la actividad y su ejercicio. El captulo I comienza sealando que la Comisin Nacional del Mercado de Valores (en adelante, CNMV) ser el rgano competente para autorizar el proyecto de constitucin de las IIC o, en su caso, la constitucin de aquellos fondos cuyo documento constitutivo no se formalice en documento pblico. La resolucin de las solicitudes de autorizacin deber producirse en todo caso antes de los cinco meses posteriores a su recepcin, de forma que si se supera dicho plazo, el silencio administrativo ser positivo. La forma jurdica de las sociedades de inversin justifica la inclusin de elementos diferenciales adicionales en el rgimen de acceso y ejercicio de la actividad. La solicitud de autorizacin podr denegarse, adems de por incumplimiento de los requisitos legales y reglamentarios, cuando existan elementos que dificulten el ejercicio efectivo de las funciones de supervisin. Las sociedades de inversin debern contar con una buena organizacin administrativa y contable, administradores o directivos con una reconocida honorabilidad empresarial o profesional, una mayora de miembros del consejo de administracin con conocimientos y experiencia adecuados, as como con un reglamento interno de conducta. Asimismo, debern designar una sociedad gestora si su capital mnimo no supera los 300.000 euros. Tambin se regulan en este captulo las causas de suspensin y revocacin de la autorizacin y la reserva de actividad y denominacin de las IIC. Como novedad se incorpora en la ley la regulacin de la comercializacin transfronteriza de las acciones y participaciones de IIC, contemplando un rgimen especial para la comercializacin en Espaa de las acciones y participaciones de IIC extranjeras (distinguiendo segn sean bien armonizadas o bien, no armonizadas y de Estados no miembros de la Unin Europea) y, porotro lado, el procedimiento aplicable para la comercializacin de las IIC espaolas armonizadas en el resto de pases de la Unin Europea. El captulo III contiene las disposiciones necesarias para hacer efectivo el principio de transparencia. Se establece el contenido mnimo, la periodicidad y la forma de difusin de los folletos completo y simplificado y de los informes anual, semestral y trimestral. La informacin de estos documentos informativos deber complementarse con la elaboracin y auditora de los estados contables y con la difusin de los hechos relevantes y de las participaciones significativas en el capital o el patrimonio de una IIC. El captulo IV fija los tres principios rectores de la poltica de inversin: la liquidez, la diversificacin del riesgo y la transparencia. Estos principios generales se completan con otras disposiciones de la ley aplicables a cada clase de IIC y debern desarrollarse reglamentariamente en funcin de la naturaleza de la Institucin, de los partcipes o accionistas y de los activos en los que invierta. El ttulo II se completa con un captulo V dedicado a la disolucin, liquidacin, transformacin, fusin y escisin de IIC. Cabe destacar dos aspectos de la nueva regulacin; por un lado, se permite la fusin entre IIC de distinta forma jurdica siempre que pertenezcan a la misma clase y que la misma se realice por absorcin. Por otro lado, se regula el traspaso de participaciones o acciones de IIC, definiendo el procedimiento para que los partcipes o accionistas puedan traspasar sus inversiones de una IIC a otra beneficindose del rgimen de diferimiento de la tributacin en el IRPF, introducido por la Ley 46/2002, de 18 de diciembre, de reforma parcial del Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas y por la que se modifican las leyes de los Impuestos sobre Sociedades y sobre la Renta de no Residentes.

IV

El ttulo III desarrolla las especialidades del rgimen general de ejercicio de la actividad contenido en el ttulo II para las dos clases de IIC contempladas: financieras y no financieras. Las IIC financieras son aquellas que invierten en activos e instrumentos financieros, y slo pueden adoptar la forma de fondo de inversin o de sociedad de inversin de capital variable (SICAV), pues la ley suprime la figura de las sociedades de capital fijo que estableci la ley anterior. Estas IIC podrn invertir en toda clase de activos e instrumentos financieros, incluyendo instrumentos derivados, acciones y participaciones de otras IIC y valores no cotizados, eliminando as las restricciones a la gama de activos aptos para la inversin que figuraban en el texto anterior. La CNMV establecer categoras de IIC en funcin de su vocacin inversora y las IIC debern facilitar la informacin sobre su propia vocacin a los partcipes y accionistas, as como incorporar en sus estatutos o reglamentos los elementos bsicos de su poltica de inversin. Las IIC financieras no podrn, con carcter general, invertir ms del cinco por ciento o del 15 por ciento del activo en valores emitidos por un mismo emisor o por entidades de un mismo grupo, respectivamente, para asegurar el principio de diversificacin del riesgo. Este porcentaje de diversificacin podr acompaarse de otro porcentaje que limite el volumen de activos propiedad de la IIC respecto al total de valores en circulacin de un mismo emisor. El rgimen de funcionamiento de las sociedades de inversin de capital variable se basar en el aumento o disminucin de su capital dentro de los lmites mximo y mnimo fijados en los estatutos, mediante la venta o adquisicin por parte de la sociedad de sus propias acciones al valor liquidativo, sin necesidad de acuerdo de la Junta General. Se suprime la obligacin de negociacin en bolsa que prevea la ley anterior, que queda como una de las opciones posibles para dar liquidez a las acciones de las SICAV. Dentro de la clase de IIC no financieras la ley distingue las IIC inmobiliaria y las IIC no financieras no tipificadas. El objeto principal de las IIC inmobiliaria es la inversin en bienes inmuebles de naturaleza urbana para su arrendamiento y su poltica de inversin deber respetar un coeficiente de liquidez y dos coeficientes de diversificacin del riesgo. Para atender a la naturaleza menos lquida de su activo, los fondos de inversin inmobiliaria (FII) podrn limitar la suscripcin y reembolso de las participaciones a una vez al ao.

Las IIC no financieras no tipificadas sern aquellas que puedan crearse en el futuro con un objeto diferente al de las IIC inmobiliaria y les ser aplicable el rgimen comn previsto en el ttulo II.

V

El ttulo IV tiene por objeto fijar el rgimen de actuacin de las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversin Colectiva, ampliando notablemente las escasas disposiciones previstas en la ley anterior y otorgando soporte legal al funcionamiento efectivo del pasaporte comunitario. Una novedad sobresaliente reside en la ampliacin del mbito de actividad de las sociedades gestoras, que podrn ser autorizadas para realizar gestin discrecional e individualizada de carteras, incluidas las pertenecientes a fondos de pensiones, as como administracin, gestin y comercializacin de fondos de capital riesgo, esto ltimo de conformidad con lo establecido en la Ley 1/1999, de 5 de enero, Reguladora de las Entidades de Capital Riesgo y de sus Sociedades Gestoras. Tambin se prev la posibilidad de delegacin en terceras entidades de la gestin de los activos, que no conllevar la delegacin de la responsabilidad. La autorizacin de las sociedades gestoras corresponde al Ministro de Economa. Entre las condiciones de ejercicio de la actividad de las sociedades gestoras que regula la ley destacan un rgimen de comunicacin de participaciones significativas similar al establecido en la Ley del Mercado de Valores para las empresas de servicios de inversin y la definicin clara y exhaustiva de sus funciones. Una de las ms importantes es la de informar a los partcipes o accionistas sobre la poltica de ejercicio de los derechos polticos asociados a los valores que integren la cartera del fondo, que podr acompaarse, en los supuestos en los que la estabilidad y relevancia de la participacin as lo aconsejen, de la obligacin de ejercer de forma efectiva dichos derechos. Se incorpora una regulacin especfica de la actuacin transfronteriza de las sociedades gestoras, establecindose el procedimiento para que una sociedad gestora autorizada en Espaa pueda desarrollar su actividad en cualquier Estado miembro de la Unin Europea mediante el establecimiento de una sucursal o en rgimen de libre prestacin de servicios. De forma recproca, las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea podrn ejercer su actividad en Espaa sin necesidad de autorizacin previa, una vez que la CNMV haya recibido la comunicacin correspondiente del supervisor del Estado de origen.

VI

El ttulo V regula la actividad del depositario, definida como la entidad a la que se encomienda la custodia de los activos de las IIC y la vigilancia de la gestin de las sociedades gestoras. Podrn ser depositarios las entidades de crdito y las agencias y sociedades de valores, siempre que sean participantes, directa o indirectamente, en los sistemas de registro, compensacin y liquidacin de los distintos mercados en los que vayan a operar. Los depositarios debern obtener una autorizacin de la CNMV, inscribirse en el correspondiente registro y cumplir las obligaciones que establece la ley, actuando siempre de manera independiente y en inters de los partcipes.

VII

El ttulo VI regula las normas de conducta, la supervisin, la intervencin y sustitucin, as como el rgimen sancionador. Se somete a las sociedades gestoras, los depositarios, las sociedades de inversin que no encomienden su gestin integral a una sociedad gestora, as como quienes ostenten cargos de administracin y direccin en ellas al rgimen de normas de conducta establecido en la Ley del Mercado de Valores. Este rgimen se completa con la regulacin de dos tipos de normas de conducta especficos para prevenir los conflictos de inters que pueden perjudicar a los partcipes o accionistas: a) en las operaciones vinculadas, realizadas entre la sociedad gestora, la sociedad de inversin, el depositario y sus administradores y directores, se obliga a la sociedad gestora a establecer un procedimiento de control interno de dichas operaciones y a informar de su realizacin en los documentos informativos correspondientes; b) la separacin del depositario, que obliga a que, en los casos en los que el depositario de una IIC pertenezca al mismo grupo que la sociedad gestora o que la sociedad de inversin, la sociedad gestora o, en su caso, la sociedad de inversin cuente con un procedimiento interno especfico para prevenir conflictos de inters. El cumplimiento de los requisitos necesarios para garantizar la independencia se encomendar a una comisin independiente en el seno de la sociedad gestora o de la sociedad de inversin, que deber elaborar un informe al respecto. Las competencias de supervisin e inspeccin se atribuyen a la CNMV, que deber ejercerlas sobre los sujetos sometidos a las disposiciones de la ley y sobre quienes realicen operaciones propias de dichos sujetos, en particular a los efectos de comprobar si infringen las reservas de actividad y denominacin de las IIC y sus sociedades gestoras. La ley otorga a la CNMV la facultad de acordar la intervencin de la sociedad gestora o de la sociedad de inversin, la sustitucin provisional de sus rganos de administracin o direccin o la sustitucin de la sociedad gestora, dando cuenta razonada al Ministro de Economa, cuando las IIC o las sociedades gestoras de Instituciones de Inversin Colectiva (en adelante, SGIIC) se encuentren en situacin de excepcional gravedad que ponga en grave peligro su equilibrio patrimonial o que afecte a la estabilidad del sistema financiero o al inters general, as como cuando la verdadera situacin de dichas entidades no pueda deducirse de su contabilidad. Por ltimo, se revisa el rgimen sancionador, adecundolo con los principios bsicos que rigen en otros sectores de la actividad financiera. Las infracciones se dividen en tres categoras: a) leves; b) graves, en las que la competencia para la imposicin de la sancin corresponder a la CNMV y c) muy graves, en las que el rgano competente para la imposicin de la sancin ser el Ministro de Economa. La imposicin de la sancin de revocacin de la autorizacin corresponder al Consejo de Ministros.

En suma, en muchos casos se trata de ampliar, sistematizar y completar las medidas ya previstas en la Ley 46/1984, introduciendo en el marco legal de la inversin colectiva los elementos ms avanzados que configuran un rgimen moderno y eficaz de proteccin al inversor, que ya rige para el resto de los sectores financieros.

VIII

Finalmente se incluye en las disposiciones finales primera, segunda y tercera el rgimen fiscal aplicable a las Instituciones de Inversin Colectiva.

La disposicin final primera incorpora los beneficios fiscales de las Instituciones de Inversin Colectiva respecto del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados en la propia ley de dicho impuesto, habiendo estado hasta ahora regulados en la normativa financiera. Se sigue as el criterio de que el rgimen fiscal de las Instituciones de Inversin Colectiva se regule en las propias leyes de los impuestos correspondientes, tal y como se ha llevado a cabo en los Impuestos sobre Sociedades y sobre la Renta de las Personas Fsicas.

Las disposiciones finales segunda y tercera incluyen en la Ley del Impuesto sobre Sociedades el rgimen aplicable a las Instituciones de Inversin Colectiva. Estas disposiciones mantienen el rgimen vigente, si bien precisan un nmero mnimo de accionistas y partcipes con el que han de contar dichas Instituciones de Inversin Colectiva para beneficiarse del trato fiscal favorable, ya que dicho tratamiento est ligado, entre otras circunstancias, al carcter colectivo de la inversin, que desaparecera con un nmero reducido de accionistas o partcipes.


[Bloque 2: #tpreliminar]

TTULO PRELIMINAR


[Bloque 3: #a1]

Artculo 1. Concepto, forma y clases.

1. Son Instituciones de Inversin Colectiva (IIC, en adelante) aquellas que tienen por objeto la captacin de fondos, bienes o derechos del pblico para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en funcin de los resultados colectivos.

Aquellas actividades cuyo objeto sea distinto del descrito en el prrafo anterior no tendrn el carcter de inversin colectiva. Asimismo aquellas entidades que no satisfagan los requisitos establecidos en esta ley no podrn constituirse como IIC.

2. Las IIC revestirn la forma de sociedad de inversin o fondo de inversin.

3. Las IIC podrn ser de carcter financiero o no financiero, en los trminos establecidos en el ttulo III de esta ley.


[Bloque 4: #a2]

Artculo 2. mbito.

1. Esta Ley ser de aplicacin:

a) A las IIC que tengan en Espaa su domicilio social en el caso de sociedades de inversin, o que se hayan autorizado en Espaa, en el caso de fondos.

b) A las IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea, de acuerdo con la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversin colectiva en valores mobiliarios, y que se comercialicen en Espaa. En este caso, slo les sern aplicables en su actuacin en Espaa las normas a que se refiere el artculo 15.

c) A las IIC constituidas en otro Estado miembro de la Unin Europea, gestionadas por sociedades gestoras autorizadas en un Estado miembro al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, relativa a los gestores de fondos de inversin alternativos y por la que se modifican las Directivas 2003/41/CE y 2009/65/CE y los Reglamentos (CE) n. 1060/2009 y (UE) n. 1095/2010, cuando se comercialicen en Espaa a inversores profesionales. En este caso, slo les sern aplicables en su actuacin en Espaa las normas a las que se refiere el artculo 15 bis.

d) A las IIC constituidas en terceros Estados gestionadas por gestoras autorizadas en un Estado miembro al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, cuando se comercialicen en Espaa a inversores profesionales. En este caso, slo les sern aplicables en su actuacin en Espaa las normas a las que se refiere el artculo 15 ter.

e) A las IIC gestionadas por sociedades gestoras no domiciliadas en la Unin Europea cuando se comercialicen en Espaa a inversores profesionales. En este caso, slo les sern aplicables en su actuacin en Espaa las normas a las que se refiere el artculo 15 quter.

f) A las IIC sealadas en las letras c), d) y e) anteriores cuando se comercialicen en Espaa a inversores no profesionales. En este caso, slo les sern aplicables en su actuacin en Espaa las normas a las que se refiere el artculo 15 quinquies. Reglamentariamente podr delimitarse los tipos de IIC que pueden comercializarse a no profesionales.

En cualquier caso, las letras b), c), d), e) y f) anteriores slo sern de aplicacin a las IIC de tipo abierto y a aquellas asimilables a las previstas en el artculo 37 de esta Ley y en sus normas de desarrollo. En ningn caso resultar de aplicacin a estas IIC el artculo 30 bis de la Ley 24/1988, de 24 de julio, del Mercado de Valores. A tales efectos, se entender por IIC de tipo abierto aquella cuyo objeto sea la inversin colectiva de los fondos captados entre el pblico y cuyo funcionamiento est sometido al principio del reparto de riesgos, y cuyas unidades, a peticin del tenedor, sean recompradas o reembolsadas, directa o indirectamente, con cargo a los activos de estas instituciones. La accin realizada por una IIC para asegurar que el valor de mercado de sus acciones o participaciones en un mercado secundario oficial o en cualquier otro mercado regulado o sistema multilateral de negociacin domiciliado en la Unin Europea no se desve sensiblemente de su valor liquidativo se entender como equivalente a estas recompras o reembolsos.

A los efectos de lo dispuesto en esta Ley, se entender por comercializacin de una Institucin de Inversin Colectiva la captacin mediante actividad publicitaria, por cuenta de la Institucin de Inversin Colectiva o cualquier entidad que acte en su nombre o en el de uno de sus comercializadores, de clientes para su aportacin a la Institucin de Inversin Colectiva de fondos, bienes o derechos.

A estos efectos, se entender por actividad publicitaria toda forma de comunicacin dirigida a potenciales inversores con el fin de promover, directamente o a travs de terceros que acten por cuenta de la Institucin de Inversin Colectiva o de la sociedad gestora de Institucin de Inversin Colectiva, la suscripcin o la adquisicin de participaciones o acciones de Institucin de Inversin Colectiva. En todo caso, hay actividad publicitaria cuando el medio empleado para dirigirse al pblico sea a travs de llamadas telefnicas iniciadas por la Institucin de Inversin Colectiva o su sociedad gestora, visitas a domicilio, cartas personalizadas, correo electrnico o cualquier otro medio telemtico, que formen parte de una campaa de difusin, comercializacin o promocin.

La campaa se entender realizada en territorio nacional siempre que est dirigida a inversores residentes en Espaa. En el caso de correo electrnico o cualquier otro medio telemtico, se presumir que la oferta se dirige a inversores residentes en Espaa cuando la Institucin de Inversin Colectiva o su sociedad gestora, o cualquier persona que acte por cuenta de stos en el medio informtico, proponga la compra o suscripcin de las acciones o participaciones o facilite a los residentes en territorio espaol la informacin necesaria para apreciar las caractersticas de la emisin u oferta y adherirse a ella.

En todo caso, las actividades de venta, enajenacin, intermediacin, suscripcin, posterior reembolso o transmisin de las acciones, participaciones o valores representativos del capital o patrimonio de la IIC en cuestin relacionados con la comercializacin de la IIC deber realizarse a travs de los intermediarios financieros, conforme a lo previsto en esta Ley y en sus disposiciones de desarrollo.

2. Asimismo, esta ley resultar de aplicacin a las sociedades gestoras a las que se refiere el ttulo IV, a los depositarios previstos en el ttulo V, as como a otras entidades que presten servicios a las IIC, en los trminos establecidos en esta ley y sus disposiciones de desarrollo.

Se modifica el apartado 1 por la disposicin final 1.1 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifican los apartados 1, letras a), b) y c) y 2 por el art. nico.1 y 2 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Se modifica el apartado 1 por la disposicin final 4.1 de la Ley 25/2005, de 24 de noviembre. Ref. BOE-A-2005-19412






[Bloque 5: #ti]

TTULO I

Forma jurdica de las Instituciones de Inversin Colectiva


[Bloque 6: #ci]

CAPTULO I

Fondos de inversin


[Bloque 7: #a3]

Artculo 3. Concepto.

1. Los fondos de inversin son IIC configuradas como patrimonios separados sin personalidad jurdica, pertenecientes a una pluralidad de inversores, incluidos entre ellos otras IIC, cuya gestin y representacin corresponde a una sociedad gestora, que ejerce las facultades de dominio sin ser propietaria del fondo, con el concurso de un depositario, y cuyo objeto es la captacin de fondos, bienes o derechos del pblico para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en funcin de los resultados colectivos.

2. Podrn crearse fondos de inversin por compartimentos en los que bajo un nico contrato constitutivo y reglamento de gestin se agrupen dos o ms compartimentos, debiendo quedar reflejada esta circunstancia expresamente en dichos documentos. Cada compartimento recibir una denominacin especfica en la que necesariamente deber incluirse la denominacin del fondo. Cada compartimento dar lugar a la emisin de sus propias participaciones, que podrn ser de diferentes clases, representativas de la parte del patrimonio del fondo que les sea atribuido. La parte del patrimonio del fondo que le sea atribuido a cada compartimento responder exclusivamente de los costes, gastos y dems obligaciones expresamente atribuidas a ese compartimento y de los costes, gastos y obligaciones que no hayan sido atribuidas expresamente a un compartimento en la parte proporcional que se establezca en el reglamento del fondo. A los compartimentos les sern individualmente aplicables todas las previsiones de esta ley con las especificidades que se establezcan reglamentariamente en lo referido, entre otros, al nmero mnimo de partcipes, patrimonio mnimo y requisitos de distribucin del mismo entre los partcipes.


[Bloque 8: #a4]

Artculo 4. Constitucin.

El fondo se constituir, una vez obtenida la preceptiva autorizacin, mediante una o varias aportaciones iniciales, lo que quedar documentado en un contrato entre la sociedad gestora y un depositario que podr formalizarse en escritura pblica. El contenido mnimo del contrato se fijar reglamentariamente.

La sociedad gestora y el depositario podrn ser autorizados, antes de la constitucin del fondo, para llevar a cabo una suscripcin pblica de participaciones.


[Bloque 9: #a5]

Artculo 5. Concepto, derechos y nmero mnimo de partcipes.

1. La condicin de partcipe se adquiere mediante la realizacin de la aportacin al patrimonio comn.

2. Los fondos de inversin no constituidos por los procedimientos de fundacin sucesiva y de suscripcin pblica de participaciones dispondrn de un plazo de un ao, contado a partir de su inscripcin en el correspondiente registro administrativo, para alcanzar el nmero mnimo de partcipes que se establece en el apartado 4 del presente artculo y el patrimonio mnimo que se establezca de acuerdo con lo establecido en el artculo 11 de esta ley.

3. La condicin de partcipe confiere los derechos reconocidos en esta ley, en su normativa de desarrollo y en el reglamento de gestin del fondo, y sern, como mnimo, los siguientes:

a) Solicitar y obtener el reembolso del valor de sus participaciones. Este derecho se ejercer sin deduccin de comisin o gasto alguno en los supuestos establecidos en el artculo 12.2 de esta ley.

b) Solicitar y obtener el traspaso de sus inversiones entre IIC, en los trminos establecidos en el artculo 28 de esta ley.

c) Obtener informacin completa, veraz, precisa y permanente sobre el fondo, el valor de las participaciones as como la posicin del partcipe en el fondo.

d) Exigir responsabilidades a la sociedad gestora y al depositario por el incumplimiento de sus obligaciones legales y reglamentarias.

e) Acudir al departamento de atencin al cliente o al defensor del cliente, as como, en su caso, al Comisionado para la Defensa del Inversor en los trminos establecidos en el artculo 48 de esta ley y en los artculos 22 y siguientes de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de Medidas para la Reforma del Sistema Financiero.

4. Nmero de partcipes en un fondo de inversin no podr ser inferior a 100. Reglamentariamente podr disponerse un umbral distinto, atendiendo a los distintos tipos de activos en los que la IIC materialice sus inversiones, a la naturaleza de los partcipes o a la liquidez del fondo. Asimismo, reglamentariamente podrn establecerse requisitos adicionales de distribucin del patrimonio entre los partcipes.


[Bloque 10: #a6]

Artculo 6. Patrimonio.

El patrimonio de los fondos de inversin se constituir con las aportaciones de los partcipes y sus rendimientos.

Los partcipes no respondern por las deudas del fondo sino hasta el lmite de lo aportado.

El patrimonio de los fondos de inversin no responder por las deudas de los partcipes, sociedades gestoras o depositarios.


[Bloque 11: #a7]

Artculo 7. Participacin.

1. La participacin en cada una de las partes alcuotas en que se divide el patrimonio de un fondo. Las participaciones no tendrn valor nominal, tendrn la condicin de valores negociables y podrn representarse mediante certificados nominativos o mediante anotaciones en cuenta. Dentro de un mismo fondo, o en su caso, de un mismo compartimento, podrn existir distintas clases de participaciones que se podrn diferenciar, entre otros aspectos, por la divisa de denominacin, por la poltica de distribucin de resultados o por las comisiones que les sean aplicables. Cada clase de participaciones recibir una denominacin especfica, que ir precedida de la denominacin del fondo y, en su caso, del compartimento.

2. El valor liquidativo de cada clase de participacin ser el que resulte de dividir el valor de la parte del patrimonio del fondo que corresponda a dicha clase por el nmero de participaciones de esa clase en circulacin. A los efectos de suscripcin y reembolso, se calcular y se har pblico por el medio de difusin que se determine reglamentariamente, con la periodicidad que se establezca, en funcin de las distintas polticas de inversin, de la naturaleza de los partcipes y de liquidez del fondo.

3. Las participaciones se emitirn y reembolsarn por la sociedad gestora a solicitud de cualquier partcipe, en los trminos que se establezcan reglamentariamente.

No obstante, la Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV) podr suspender temporalmente la suscripcin o reembolso de participaciones cuando no sea posible la determinacin de su precio o concurra otra causa de fuerza mayor.

4. Con carcter general, las suscripciones y reembolsos de fondos de inversin debern realizarse en efectivo. No obstante, excepcionalmente cuando as se prevea reglamentariamente y en el reglamento de gestin, las suscripciones y reembolsos podrn efectuarse mediante entrega de bienes, valores o derechos aptos para la inversin, adecuados a la vocacin inversora del fondo.

Se modifica el apartado 1 por el art. nico.3 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 12: #a8]

Artculo 8. Comisiones.

Las sociedades gestoras y los depositarios podrn percibir de los fondos comisiones de gestin y de depsito, respectivamente, y las sociedades gestoras de los partcipes, comisiones de suscripcin y reembolso; igualmente, podrn establecerse descuentos de suscripcin y reembolso a favor de los propios fondos. Dichas comisiones que se fijarn como un porcentaje sobre el patrimonio o rendimiento del fondo, o bien sobre una combinacin de ambas variables, o en su caso, sobre el valor liquidativo de la participacin, no podrn exceder de los lmites que, como garanta de los intereses de los partcipes y en funcin de la naturaleza del fondo y del plazo de vencimiento de las inversiones, se establezcan reglamentariamente. En el folleto y en el documento con los datos fundamentales para el inversor se debern recoger la forma de clculo y el lmite mximo de las comisiones, las comisiones efectivamente cobradas y la entidad beneficiaria de su cobro.

Se podrn aplicar distintas comisiones a las distintas clases de participaciones emitidas por un mismo fondo. En cualquier caso, se aplicarn las mismas comisiones de gestin y depositario a todas las participaciones de una misma clase

Se modifica por el art. nico.4 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 13: #cii]

CAPTULO II

Sociedades de inversin


[Bloque 14: #a9]

Artculo 9. Concepto y nmero mnimo de accionistas.

1. Las sociedades de inversin son aquellas IIC que adoptan la forma de sociedad annima y cuyo objeto social es el descrito en el artculo 1 de esta ley.

Podrn crearse sociedades de inversin por compartimentos en los que bajo un nico contrato constitutivo y estatutos sociales se agrupen dos o ms compartimentos, debiendo quedar reflejada esta circunstancia expresamente en dichos documentos. La parte del capital de la sociedad correspondiente a cada compartimento responder exclusivamente de los costes, gastos y obligaciones atribuidos expresamente a un compartimento y de los costes, gastos y obligaciones que no hayan sido atribuidos expresamente a un compartimento, en la parte proporcional que se establezca en los estatutos sociales. Cada compartimento recibir una denominacin especfica en la que necesariamente deber incluirse la denominacin de la sociedad de inversin. Cada compartimento dar lugar a la emisin de acciones o de diferentes series de acciones, representativas de la parte del capital social que les sea atribuida. A los compartimentos les sern individualmente aplicables todas las previsiones de esta ley con las especificidades que se establezcan reglamentariamente en lo referido, entre otros, al nmero mnimo de accionistas, capital social mnimo y requisitos de distribucin del mismo entre los accionistas.

2. Las sociedades de inversin se regirn por lo establecido en esta Ley y, en lo no previsto en ella, por lo dispuesto en el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio (en adelante, la Ley de Sociedades de Capital) y la Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles.

3. El capital de las sociedades de inversin habr de estar ntegramente suscrito y desembolsado desde su constitucin, y se representar mediante acciones. Podrn emitirse diferentes series de acciones que se podrn diferenciar, entre otros aspectos, por la divisa de denominacin, por la poltica de distribucin de resultados o por las comisiones que les sean aplicables. Las acciones pertenecientes a una misma serie tendrn igual valor nominal y conferirn los mismos derechos. Asimismo, cada una de estas series recibir una denominacin especfica, que ir precedida de la denominacin de la sociedad y, en su caso, del compartimento. Dichas acciones podrn estar representadas mediante ttulos nominativos o mediante anotaciones en cuenta..

4. El nmero de accionistas de las sociedades de inversin no podr ser inferior a 100. Reglamentariamente podr disponerse un umbral distinto, atendiendo a los distintos tipos de activos en que la sociedad materialice sus inversiones, a la naturaleza de los accionistas o a la liquidez de la sociedad. Asimismo, reglamentariamente podrn establecerse requisitos adicionales de distribucin del capital social entre los accionistas.

Las sociedades no constituidas por los procedimientos de fundacin sucesiva y de suscripcin pblica de participaciones dispondrn de un plazo de un ao, contado a partir de su inscripcin en el correspondiente registro administrativo, para alcanzar la cifra mnima prevista en el prrafo anterior.

Se modifiican los apartados 2 y 3 por el art. nico.5 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 15: #tii]

TTULO II

Disposiciones comunes


[Bloque 16: #ci-2]

CAPTULO I

Condiciones de acceso y ejercicio de la actividad


[Bloque 17: #a10]

Artculo 10. Autorizacin y registro.

1. Corresponder a la CNMV autorizar el proyecto de constitucin de las sociedades y fondos de inversin.

2. La solicitud de autorizacin deber incorporar, en todo caso, una memoria, la acreditacin de la honorabilidad y de la profesionalidad, en los trminos sealados en esta Ley, de quienes desempeen cargos de administracin y direccin de la IIC, y en general, cuantos datos, informes o antecedentes se consideren oportunos para verificar el cumplimiento de las condiciones y requisitos establecidos en este artculo. Asimismo, dicha solicitud deber incorporar, en el caso de los fondos de inversin, el folleto y el documento con los datos fundamentales para el inversor a los que hace referencia el artculo 17 de esta ley y, en el caso de las sociedades que no hayan designado sociedad de gestin, una memoria de actividad en la que aparezca la estructura organizativa. En el caso de los fondos, la solicitud deber incorporar el reglamento de gestin del mismo, y, en el caso de las sociedades, los estatutos sociales.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores (en adelante, CNMV) establecer los modelos normalizados de toda la documentacin a que se refiere el presente apartado.

3. En el caso de fondos de inversin y de sociedades de inversin que hayan designado una sociedad gestora, la autorizacin de la CNMV deber notificarse dentro de los dos meses siguientes a la recepcin de la solicitud, o al momento en que se complete la documentacin exigible.

En el caso de sociedades de inversin que no hayan designado una sociedad gestora, la autorizacin de la CNMV deber notificarse dentro de los tres meses siguientes a la recepcin de la solicitud, o al momento en que se complete la documentacin exigible. Si transcurren cinco meses sin que se dicte resolucin expresa, podr entenderse estimada la solicitud por silencio administrativo, con los efectos previstos en el artculo 43 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de Rgimen Jurdico de las Administraciones Pblicas y del Procedimiento Administrativo Comn.

4. La CNMV slo podr denegar, mediante resolucin motivada, la autorizacin de creacin de una IIC cuando no se cumplan los requisitos legales y reglamentarios. En el caso de las sociedades de inversin tambin podr ser denegada la autorizacin en los siguientes supuestos:

a) La falta de transparencia en la estructura del grupo al que eventualmente pueda pertenecer la entidad,

b) en el caso de sociedades que no hayan designado una sociedad gestora, cuando mantenga vnculos estrechos con otras entidades que no permitan un ejercicio adecuado y efectivo de las funciones de supervisin a cargo de la CNMV,

c) cuando se deduzca que pueden existir graves dificultades para inspeccionarla u obtener la informacin que la CNMV estime necesaria para el adecuado desarrollo de sus funciones supervisoras,

d) cuando las disposiciones legales, reglamentarias o administrativas de un Estado no miembro de la Unin Europea por las que se rijan las personas fsicas o jurdicas con las que la sociedad de inversin mantenga vnculos estrechos, o las dificultades que suponga su aplicacin, impidan el ejercicio efectivo de las referidas funciones de supervisin.

A los efectos de lo dispuesto en esta Ley, se entender que existen vnculos estrechos cuando dos o ms personas fsicas o jurdicas estn unidas mediante:

1. un vnculo de control, en los trminos previstos en el artculo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores (en adelante, la Ley del Mercado de Valores),

2. el hecho de poseer, de manera directa o indirecta, o mediante un vnculo de control, el 20 por ciento o ms del capital o de los derechos de voto de una empresa o entidad.

En el caso de que la sociedad gestora est autorizada en otro Estado miembro de la Unin Europea en virtud de la Directiva 2009/65/CE, la autorizacin para la creacin de una IIC en Espaa slo podr ser denegada en los siguientes supuestos:

a) Cuando la sociedad gestora no respete lo previsto en los dos primeros prrafos del artculo 55.2.bis.

b) Cuando la sociedad gestora no est autorizada por las autoridades competentes de su Estado miembro de origen a gestionar IIC del tipo para el que solicita la autorizacin.

c) Cuando la sociedad gestora no haya facilitado la documentacin a que se refiere el artculo 11.4.

Antes de rechazar una solicitud, la CNMV consultar a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la sociedad gestora.

La CNMV informar anualmente a la Comisin Europea y a la Autoridad Europea de Valores y Mercados del nmero y naturaleza de estas denegaciones.

5. Las resoluciones dictadas por la CNMV en el ejercicio de las potestades administrativas previstas en la presente ley, con excepcin de lo dispuesto en los artculos 72 y 94, pondrn fin a la va administrativa y podrn ser recurridas en va contencioso-administrativa.

6. Las IIC no podrn dar comienzo a su actividad hasta que no se hayan inscrito en el registro administrativo de la CNMV y se haya procedido al registro del folleto informativo correspondiente a la Institucin y del documento con los datos fundamentales para el inversor. La inscripcin de los fondos de inversin en el Registro Mercantil ser potestativa.

Se modifican los apartados 2, 3, 4 y 6 por el art. nico.6 a 9 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 18: #a11]

Artculo 11. Requisitos de acceso y ejercicio de la actividad.

1. Sern requisitos necesarios para obtener y conservar la autorizacin:

a) Constituirse como sociedad annima o como fondo de inversin.

b) Limitar su objeto social a las actividades establecidas en esta Ley.

c) Disponer del capital social o patrimonio mnimos en el plazo y cuanta que reglamentariamente se determinen.

d) Contar con los accionistas o partcipes en el plazo y nmero legalmente exigible.

e) En el caso de los fondos de inversin, designar una sociedad gestora que cumpla lo previsto en el artculo 43.1.c) si es una SGIIC autorizada en Espaa, o que cumpla lo previsto en el apartado 4 de este si es una sociedad gestora autorizada en otro Estado miembro de la Unin Europea en virtud de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, o de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

En el caso de las sociedades de inversin, si el capital social inicial mnimo no supera los 300.000 euros, designar una sociedad gestora en los trminos previstos anteriormente.

f) Designar un depositario con las excepciones que se prevean reglamentariamente.

2. Tratndose de sociedades de inversin ser necesario cumplir, adems, los siguientes requisitos:

a) Contar con una organizacin administrativa y contable, as como con procedimientos de control interno adecuados que garanticen, tanto aquellos como stos, la gestin correcta y prudente de la IIC, incluyendo procedimientos de gestin de riesgos, as como mecanismos de control y de seguridad en el mbito informtico y rganos y procedimientos para la prevencin del blanqueo de capitales.

b) Que su domicilio social, as como su efectiva administracin y direccin, est situado en territorio espaol.

c) Que todos los administradores o, en su caso, los miembros de su consejo de administracin, incluidas las personas fsicas que representen a personas jurdicas en los consejos, as como quienes ostenten cargos de direccin en la entidad, tengan una reconocida honorabilidad empresarial o profesional.

A los efectos de lo dispuesto en este artculo se considerar que ostentan cargos de direccin los directores generales y quienes desarrollen en la entidad funciones de alta direccin bajo la dependencia directa de su rgano de administracin o de comisiones ejecutivas o consejeros delegados.

Concurre honorabilidad en quienes hayan venido mostrando una conducta personal, comercial y profesional que no arroje dudas sobre su capacidad para desempear una gestin sana y prudente de la entidad. Para valorar la concurrencia de honorabilidad deber considerarse toda la informacin disponible, de acuerdo con los parmetros que se determinen reglamentariamente.

d) Que la mayora de los miembros de su consejo de administracin, o de sus comisiones ejecutivas, as como todos los consejeros delegados y directores generales y asimilados, cuenten con conocimientos y experiencia adecuados en materias relacionadas con el mercado de valores o con el objeto principal de inversin de la IIC en cuestin.

e) Contar con un reglamento interno de conducta en los trminos previstos en el captulo I del ttulo VI.

Los requisitos previstos en las anteriores letras a), d) y e) no sern exigibles a las sociedades de inversin cuya gestin, administracin y representacin estn encomendadas a una o varias sociedades gestoras.

En el caso de que se produzcan cambios en quienes desempeen cargos de administracin y direccin en la sociedad, los nuevos datos identificativos debern comunicarse inmediatamente a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, que los har pblicos a travs del correspondiente registro.

3. A los efectos de lo previsto en esta Ley, se considera que ostentan cargos de administracin o direccin en una entidad sus administradores o miembros de sus rganos colegiados de administracin y aquellas personas que desarrollen en la entidad, de hecho o de derecho, funciones de alta direccin bajo la dependencia directa de su rgano de administracin o de comisiones ejecutivas o consejeros delegados de la misma, incluidos los apoderados que no restrinjan el mbito de su representacin a reas o materias especficas o ajenas a la actividad que constituye el objeto de la entidad.

4. En el caso de que la sociedad gestora est autorizada en otro Estado miembro de la UE en virtud de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, o de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, ser adems necesario para obtener la autorizacin, facilitar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores los siguientes documentos:

a) El acuerdo escrito con el depositario al que se refiere el artculo 58.

b) Informacin sobre las modalidades de delegacin en relacin con las funciones de la gestin de activos y de la administracin de las IIC. La sociedad gestora notificar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores cualquier modificacin sustancial posterior de esta documentacin.

Si la sociedad gestora ya gestiona otra IIC del mismo tipo en Espaa ser suficiente la referencia a la documentacin ya facilitada.

En ningn caso la autorizacin de la IIC estar supeditada a que sta sea gestionada por una sociedad gestora cuyo domicilio social se encuentre en Espaa ni a que la sociedad gestora ejerza por s o delegue el ejercicio de algunas actividades en Espaa.

5. En la medida en que sea necesario para garantizar el cumplimiento de las normas de cuya supervisin sea responsable la Comisin Nacional del Mercado de Valores, esta podr solicitar a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la sociedad de gestin precisiones e informacin acerca de la documentacin a que se refiere el apartado anterior y, sobre la base del certificado que la autoridad competente del Estado miembro de origen de la sociedad gestora debe haberle remitido, acerca de si el tipo de IIC para el que se solicita autorizacin entra dentro del mbito de la autorizacin otorgada a la sociedad de gestin.

Se modifica por la disposicin final 1.2 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modican los apartados 1.e) y 2 y se aaden los apartados 4 y 5 por el art. nico.10 a 12 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.





[Bloque 19: #a12]

Artculo 12. Modificacin de proyectos constitutivos, estatutos y reglamentos.

1. Las modificaciones en el proyecto constitutivo, en los estatutos o en el reglamento de las IIC quedarn sujetas al procedimiento de autorizacin previa establecido en el artculo 10.

No requerirn autorizacin previa, aunque debern ser comunicadas posteriormente a la CNMV para su constancia en el registro correspondiente, las modificaciones de los estatutos sociales y de los reglamentos, que tengan por objeto:

a) El cambio de domicilio dentro del territorio nacional as como el cambio de denominacin de la sociedad gestora o del depositario.

b) La incorporacin a los reglamentos de los fondos de inversin o a los estatutos de las sociedades de inversin de preceptos legales o reglamentarios de carcter imperativo o prohibitivo, o cumplimiento de resoluciones judiciales o administrativas.

c) Las ampliaciones de capital con cargo a reservas de las sociedades de inversin.

d) Aquellas otras modificaciones para las que la CNMV, en contestacin en consulta previa o mediante resolucin o disposicin de carcter general, haya considerado innecesario, por su escasa relevancia, el trmite de autorizacin.

2. Toda modificacin del reglamento de un fondo de inversin, despus de ser autorizada por la CNMV deber ser comunicada por la sociedad gestora de forma inmediata a los partcipes. Cuando la modificacin del reglamento de gestin, folleto o documento con los datos fundamentales para el inversor afecte a la poltica de inversin, poltica de distribucin de resultados, sustitucin de la sociedad gestora, delegacin de la gestin de la cartera en otra entidad, cambio de control de la sociedad gestora o del depositario, fusin, transformacin o escisin del fondo, establecimiento o elevacin de las comisiones, modificaciones en la periodicidad del clculo del valor liquidativo, transformacin en una IIC por compartimentos o en compartimentos de otras IIC, as como en los supuestos que se determinen reglamentariamente, deber ser comunicada a los partcipes con carcter previo a su entrada en vigor. Las modificaciones que se refieran a la sustitucin del depositario como consecuencia de operaciones societarias sobrevenidas o sujetas a la verificacin de otros organismos, podrn inscribirse inmediatamente en la CNMV siempre que se cumpla con la obligacin de la sociedad gestora de comunicar este cambio a los partcipes. En todos esos casos, siempre que exista comisin de reembolso o gastos o descuentos asociados al mismo, los partcipes tendrn derecho de separacin, sin deduccin de comisin ni gasto alguno, a salvo de lo que se establezca a este respecto en casos particulares.

No obstante, no existir derecho de separacin en los casos de sustitucin de la sociedad gestora o del depositario siempre que la entidad sustituta sea del mismo grupo, o en los casos de fusin o creacin de una sociedad gestora o depositario del mismo grupo. En todo caso, se deber acreditar una continuidad en la gestin en el momento de la solicitud de la autorizacin prevista en el prrafo anterior del presente apartado.

El derecho de separacin al que se refiere este apartado se ejercer, en el caso de fondos de inversin cotizados, en el mercado habilitado en el folleto para la clase de partcipe que ejerce el derecho. Los partcipes soportarn los gastos ordinarios derivados de la operativa burstil correspondiente al ejercicio de dicho derecho.

Reglamentariamente se establecer la fecha para el clculo del valor liquidativo que debe aplicarse a los reembolsos, la forma en que entrarn en vigor las modificaciones y el plazo y procedimiento para la ejecucin del derecho de separacin que, en todo caso, garantizar la informacin a los partcipes y dar lugar a la actualizacin del reglamento de gestin y el folleto explicativo del fondo.

Se modifica por el art. nico.13 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 20: #a13]

Artculo 13. Revocacin y suspensin de la autorizacin.

1. La autorizacin concedida a las IIC slo puede ser revocada por la CNMV, adems de por lo dispuesto en el artculo 85 de esta ley, en los siguientes supuestos:

a) Por el incumplimiento de los requisitos establecidos en el artculo 10.4 o en el artculo 11 de esta ley.

No obstante, cuando por circunstancias del mercado o por el obligado cumplimiento de esta ley o de las prescripciones de la Ley de Sociedades de Capital, el patrimonio o el nmero de partcipes de un fondo, o el capital o el nmero de accionistas de una sociedad de inversin, descendieran de los mnimos establecidos reglamentariamente, dichas instituciones gozarn del plazo de un ao, durante el cual podrn continuar operando como tales. Dentro de dicho plazo debern, bien llevar a efecto la reconstitucin del capital o del patrimonio y del nmero de accionistas o partcipes, bien renunciar a la autorizacin concedida o bien decidir su disolucin.

b) Si no da comienzo a las actividades especficas de su objeto social dentro de los seis meses siguientes a la fecha de inscripcin en el registro especial correspondiente por causa imputable al interesado.

c) Si renuncia de modo expreso a la autorizacin.

d) Si no se inscribe en el registro correspondiente de la CNMV dentro de los seis meses siguientes a la fecha de notificacin de la autorizacin, por causa imputable al interesado.

e) Cuando haya obtenido la autorizacin por medio de declaraciones falsas u omisiones o por otro medio contrario al ordenamiento jurdico.

f) Si durante un ao el volumen de actividad es inferior al que reglamentariamente se determine.

g) Cuando existan razones fundadas y acreditadas respecto de que la influencia ejercida por las personas que posean una participacin significativa en una sociedad de inversin pueda resultar en detrimento de la gestin correcta y prudente de la misma, que dae gravemente su situacin financiera.

h) Si se inicia respecto de la entidad un procedimiento concursal.

i) Cuando se d alguna de las causas de disolucin forzosa previstas en el captulo I del ttulo X de la Ley de Sociedades de Capital.

2. La autorizacin concedida a una sociedad de inversin podr ser suspendida en los casos siguientes:

a) Cuando se infrinjan de manera grave o sistemtica las disposiciones previstas en esta ley o en el resto de normas reguladoras de las sociedades de inversin, b) Cuando existan razones fundadas y acreditadas respecto de que la influencia ejercida por las personas que posean una participacin significativa en una sociedad de inversin pueda resultar en detrimento de la gestin correcta y prudente de la misma, que dae gravemente su situacin financiera.

c) Como sancin segn lo previsto en el ttulo VI de esta ley.

d) En los supuestos previstos en los prrafos a), b), en lo que le sea de aplicacin, y c) del apartado 1 del artculo 76 de la Ley del Mercado de Valores.

Se modifican las letras a) e i) del apartado 1 por el art. nico.14 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 21: #a13bis]

Artculo 13 bis. Comunicacin de la revocacin a otras autoridades competentes.

Cuando la IIC lleve a cabo las actividades de comercializacin transfronteriza en otro Estado miembro en virtud del artculo 16, o sea gestionada por una sociedad gestora con domicilio social en un Estado miembro de la Unin Europea distinto de Espaa, la CNMV comunicar la revocacin a que se refiere el artculo anterior a las autoridades competentes de dichos Estados miembros.

Se aade por el art. nico.15 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Texto aadido, publicado el 05/10/2011, en vigor a partir del 06/10/2011.


[Bloque 22: #a14]

Artculo 14. Reserva de actividad y denominacin.

1. Se entendern reservadas a las IIC las actividades definidas en el apartado 1 del artculo 1 de esta ley.

2. La denominacin "Instituciones de Inversin Colectiva" y sus siglas "IIC" y las especficas previstas en esta ley y sus normas de desarrollo sern privativas de las entidades inscritas en los registros correspondientes de la CNMV, no pudiendo ninguna otra entidad utilizar dichas denominaciones u otras que induzcan a confusin con ellas.

El Registro Mercantil y los dems registros pblicos no inscribirn a aquellas sociedades cuya actividad u objeto social o cuya denominacin contradiga lo dispuesto en esta ley, so pena de nulidad de pleno derecho.

Dicha nulidad no perjudicar los derechos de terceros adquiridos de buena fe, conforme al contenido de los correspondientes registros.

3. Ninguna persona o entidad podr, sin haber obtenido la preceptiva autorizacin y sin hallarse inscrita en los registros de la CNMV desarrollar las actividades legalmente reservadas a las IIC, ni utilizar la denominacin a que se refiere el apartado 1 del presente artculo o cualquier otra expresin que induzca a confusin con ellas.

4. Las personas o entidades que incumplan lo establecido en este artculo sern sancionadas segn lo previsto en el ttulo VI de esta ley. Si requeridas para que cesen inmediatamente en la utilizacin de las denominaciones o en la oferta o realizacin de las actividades, continuaran utilizndolas o realizndolas, sern sancionadas con multas coercitivas por importe de hasta 300.000 euros, que podrn ser reiteradas con ocasin de posteriores requerimientos.

Ser competente para la formulacin de los requerimientos y para la imposicin de las multas a que se refiere el prrafo anterior, la CNMV, que tambin podr hacer advertencias pblicas respecto de la existencia de esta conducta. Los requerimientos se formularn previa audiencia de la persona o entidad interesada y las multas se impondrn con arreglo al procedimiento previsto en esta ley.

5. Lo dispuesto en este artculo se entiende sin perjuicio de las dems responsabilidades, incluso de orden penal, que puedan ser exigibles.


[Bloque 23: #cii-2]

CAPTULO II

Comercializacin transfronteriza de acciones y participaciones de IIC


[Bloque 24: #a15]

Artculo 15. Comercializacin en Espaa de las acciones y participaciones de IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea reguladas por la Directiva 2009/65/CE, del Parlamento Europeo y de Consejo, de 13 de julio de 2009.

1. La comercializacin en Espaa de las acciones y participaciones de las IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea de acuerdo con la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, ser libre con sujecin a las normas previstas en este artculo, desde que la autoridad competente del Estado miembro de origen de la IIC comunique a la IIC que ha remitido a la Comisin Nacional del Mercado de Valores el escrito de notificacin con informacin sobre las disposiciones y modalidades de comercializacin de las acciones o participaciones en Espaa, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas, el reglamento del fondo de inversin o los documentos constitutivos de la sociedad, su folleto, el ltimo informe anual y en su caso el informe semestral sucesivo, el documento con los datos fundamentales para el inversor y el certificado acreditativo de que la IIC cumple las condiciones impuestas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores aceptar el envo por medios electrnicos de la documentacin a que se refiere el prrafo anterior.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores no exigir informacin o documentacin adicional a la establecida en este artculo.

Las IIC debern respetar las disposiciones normativas vigentes en Espaa que no se encuentren en el mbito de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, as como las normas que regulan la publicidad en Espaa. La Comisin Nacional del Mercado de Valores supervisar el cumplimiento de estas obligaciones.

Conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, las IIC debern facilitar a sus accionistas y partcipes: los pagos; la adquisicin de sus acciones o el reembolso de las participaciones; la difusin de las informaciones que deban suministrar a los accionistas y partcipes residentes en Espaa; y, en general, el ejercicio de sus derechos.

2. La IIC a que se refiere el apartado anterior proporcionar a los inversores radicados en Espaa toda la informacin y documentacin que con arreglo a la legislacin de su Estado miembro de origen deba proporcionar a los inversores radicados en dicho Estado. Esta informacin se proporcionar en la forma establecida en esta Ley y en su normativa de desarrollo.

El documento con los datos fundamentales para el inversor y sus modificaciones debern presentarse en castellano o en otra lengua admitida por la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

El folleto y los informes anual y semestral y sus modificaciones debern presentarse en castellano, en una lengua habitual en el mbito de las finanzas internacionales o en otra lengua admitida por la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

La traduccin de la informacin a la que se refieren los prrafos anteriores ser fiel a su original y se realizar bajo la responsabilidad de la IIC.

3. La IIC a que se refiere el apartado primero informar por escrito a la Comisin Nacional del Mercado de Valores de las modificaciones de la informacin en relacin con las modalidades de comercializacin de participaciones o acciones, o en relacin con las clases de stas que se vayan a comercializar, comunicada en el escrito de notificacin a que se refiere el prrafo primero del apartado primero, previamente a que dicha modificacin sea efectiva.

La IIC comunicar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores cualquier modificacin de los documentos a que se refiere el primer prrafo del apartado primero e indicar el sitio en que pueden obtenerse en formato electrnico.

Se modifica por la disposicin final 1.3 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifican los apartados 1, 2 y 3 y se aaden los apartados 1 bis y 1 ter por el art. nico.16 a 19 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Se modifica los apartados 1 y 2 por la disposicin final 4.2 de la Ley 25/2005, de 24 de noviembre. Ref. BOE-A-2005-19412






[Bloque 25: #a15bis]

Artculo 15 bis. Comercializacin en Espaa a inversores profesionales de las acciones y participaciones de IIC constituidas en otro Estado miembro de la Unin Europea gestionadas por gestoras autorizadas en un Estado miembro al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

1. La comercializacin en Espaa a inversores profesionales, tal y como se definen en el artculo 78 bis.3 de la Ley del Mercado de Valores, de las acciones y participaciones de las IIC establecidas en otro Estado miembro de la Unin Europea gestionados por gestoras autorizadas en un Estado miembro al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, ser libre con sujecin a las normas previstas en este artculo, desde que la autoridad competente del Estado miembro de origen de la gestora le comunique a dicha gestora que ha remitido a la Comisin Nacional del Mercado de Valores el escrito de notificacin que incluya la siguiente informacin:

a) Identificacin de las IIC que la gestora pretende comercializar, as como dnde se encuentran establecidas estas IIC.

b) Las disposiciones y modalidades de comercializacin de las acciones o participaciones en Espaa, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas.

c) El reglamento del fondo de inversin o los documentos constitutivos de la sociedad.

d) El folleto de la institucin o documento equivalente, en el caso de que fuera exigible, y el ltimo informe anual.

e) La identificacin del depositario de la IIC.

f) Una descripcin de la IIC, o cualquier informacin sobre esta, a disposicin de los inversores.

g) Informacin sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC que se pretende comercializar es una IIC subordinada.

h) Cuando proceda, informacin sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializacin de la IIC entre inversores minoristas.

Cuando se trate de una IIC subordinada, sta solo se podr comercializar en Espaa cuando la IIC principal est domiciliada en la Unin Europea y est gestionada por una gestora autorizada al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

Los informes anuales que se elaboren con posterioridad a la inscripcin de las IIC extranjeras en Espaa, podrn ser requeridos durante cinco aos por la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

2. La notificacin del apartado 1 deber acompaarse del certificado acreditativo de las autoridades competentes del Estado miembro de la Unin Europea de origen de la sociedad gestora que confirme que dicha gestora est autorizada de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, para gestionar entidades de inversin con una determinada estrategia de inversin.

3. El escrito de notificacin del apartado 1 y el certificado acreditativo del apartado 2 debern presentarse en una lengua habitual en el mbito de las finanzas internacionales.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores aceptar el envo por medios electrnicos de la documentacin a que se refiere los dos primeros apartados.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores no exigir informacin o documentacin adicional a lo establecido en este artculo.

4. Las IIC y sus sociedades gestoras debern respetar las disposiciones normativas vigentes en Espaa referidas a la comercializacin y la publicidad en Espaa. La Comisin Nacional del Mercado de Valores supervisar el cumplimiento de estas obligaciones.

5. Conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, las sociedades gestoras debern facilitar a los accionistas y partcipes de las IIC: los pagos; la adquisicin de sus acciones o el reembolso de las participaciones; la difusin de las informaciones que deban suministrar a los accionistas y partcipes residentes en Espaa; y, en general, el ejercicio de sus derechos.

Se aade por la disposicin final 1.4 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 26: #a15ter]

Artculo 15 ter. Comercializacin en Espaa a inversores profesionales de las acciones y participaciones de IIC constituidas en un Estado no miembro de la Unin Europea gestionadas por gestoras autorizadas en un Estado miembro de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

1. La comercializacin en Espaa de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el artculo 2.1.d) que se dirija a inversores profesionales, requerir que con carcter previo se acredite ante la Comisin Nacional del Mercado de Valores el cumplimiento de los siguientes extremos:

a) Que la normativa espaola regula la misma categora de IIC a la que pertenece la institucin extranjera y que la IIC, est sujeta en su Estado de origen a una normativa especfica de proteccin de los intereses de los accionistas o partcipes semejante a la normativa espaola en esta materia.

b) Que existan acuerdos adecuados de cooperacin entre las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la sociedad gestora y las autoridades de supervisin del Estado no miembro de la Unin Europea en el que est establecida la IIC con objeto de garantizar al menos un intercambio eficaz de informacin que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

c) Que el pas en el que est establecida la IIC no figure en la lista de pases y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Accin Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.

d) Que el tercer pas en el que est establecida la IIC de fuera de la Unin Europea haya firmado un acuerdo con Espaa que se ajuste plenamente a los preceptos establecidos en el artculo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la OCDE y garantice un intercambio efectivo de informacin en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos.

2. Acreditados tales extremos, la gestora de la IIC deber aportar y registrar en la Comisin Nacional del Mercado de Valores la siguiente informacin:

a) Identificacin de las IIC que la gestora pretende comercializar, as como dnde se encuentran establecidas estas IIC.

b) Disposiciones y modalidades de comercializacin de las acciones o participaciones en Espaa, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas.

c) Reglamento del fondo de inversin o los documentos constitutivos de la sociedad.

d) Folleto de la institucin o documento equivalente, en caso de que sea exigible, y el ltimo informe anual.

e) Identificacin del depositario de la IIC.

f) Descripcin de la IIC, o cualquier informacin sobre esta, a disposicin de los inversores.

g) Informacin sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC que se pretende comercializar es una IIC subordinada.

h) Cuando proceda, informacin sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializacin de la IIC entre inversores minoristas.

i) Los documentos que acrediten la sujecin de la IIC establecida en un Estado no miembro de la Unin Europea y las acciones, participaciones o valores representativos de su capital o patrimonio al rgimen jurdico que le sea aplicable.

Todos los documentos a los que se refiere este apartado y el anterior debern presentarse en una lengua habitual en el mbito de las finanzas internacionales.

3. Adicionalmente la gestora deber aportar junto con la documentacin anterior un certificado acreditativo que habr de solicitar a sus autoridades competentes, que confirme que dicha gestora est autorizada de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, para gestionar entidades de inversin con una determinada estrategia de inversin.

4. Para que las acciones o participaciones de la Institucin de Inversin Colectiva puedan ser comercializadas en Espaa ser preciso que sea expresamente autorizada a tal fin por la Comisin Nacional del Mercado de Valores y que tanto las gestoras como las IIC que pretenda comercializar queden inscritas en sus registros.

La autorizacin para ser comercializada podr ser denegada por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las IIC en el correspondiente pas de origen, por no quedar asegurado el cumplimiento de las normas de ordenacin y disciplina de los mercados de valores espaoles, por no quedar suficientemente garantizada la debida proteccin de los inversores residentes en Espaa o por la existencia de perturbaciones en las condiciones de competencia entre estas IIC y las IIC autorizadas en Espaa.

5. Una vez autorizadas para ser comercializadas e inscritas las IIC y sus gestoras en el registro de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, las gestoras, conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, debern facilitar a los accionistas y partcipes de estas IIC: los pagos, la adquisicin por las IIC de sus acciones o el reembolso de sus participaciones; la difusin de las informaciones que deban suministrar a los partcipes y accionistas residentes en Espaa; y, en general, el ejercicio por estos de sus derechos.

Las IIC y sus gestoras debern respetar las disposiciones normativas vigentes en Espaa referidas a la comercializacin y la publicidad en Espaa. La Comisin Nacional del Mercado de Valores supervisar el cumplimiento de estas obligaciones.

6. Reglamentariamente se podrn determinar requisitos adicionales para la comercializacin de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el artculo 2.1.d).

Se aade por la disposicin final 1.5 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 27: #a15quater]

Artculo 15 quter. Comercializacin en Espaa a inversores profesionales de las acciones y participaciones de IIC gestionadas por gestoras no domiciliadas en la Unin Europea.

1. La comercializacin en Espaa de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el artculo 2.1.e) que se dirija a inversores profesionales, requerir que con carcter previo se acredite ante la Comisin Nacional del Mercado de Valores el cumplimiento de los siguientes extremos:

a) Que la normativa espaola regula la misma categora de IIC a la que pertenece la institucin extranjera y, que la IIC, o la gestora que actu en su nombre, est sujeta en su Estado de origen a una normativa especfica de proteccin de los intereses de los accionistas o partcipes semejante a la normativa espaola en esta materia.

b) Informe favorable de la autoridad del Estado de origen a la que est encomendado el control e inspeccin de la IIC o de la gestora que actu en su nombre, con respecto al desarrollo de las actividades de sta.

c) Que existan acuerdos adecuados de cooperacin entre la Comisin Nacional del Mercado de Valores, las autoridades competentes del pas de origen de la gestora, las autoridades de supervisin del Estado no miembro de la Unin Europea en el que est establecida la IIC, y, en su caso, las autoridades de supervisin del Estado miembro de la Unin Europea en el que est establecida la IIC, con objeto de garantizar al menos un intercambio eficaz de informacin que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

d) Que el Estado no miembro de la Unin Europea en el que est establecida la gestora, y en su caso la IIC establecida en un Estado no miembro de la Unin Europea, no figuren en la lista de pases y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Accin Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.

2. Acreditados tales extremos, la gestora de la IIC deber aportar y registrar en la Comisin Nacional del Mercado de Valores la siguiente informacin:

a) Identificacin de las IIC que la gestora pretende comercializar, as como dnde se encuentran establecidas estas IIC.

b) Disposiciones y modalidades de comercializacin de las acciones o participaciones en Espaa, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas.

c) Reglamento del fondo de inversin o los documentos constitutivos de la sociedad.

d) Folleto de la institucin o documento equivalente, en caso de que sea exigible, y el ltimo informe anual.

e) Identificacin del depositario de la IIC.

f) Descripcin de la IIC, o cualquier informacin sobre esta, a disposicin de los inversores.

g) Informacin sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC que se pretende comercializar es una IIC subordinada.

h) Cuando proceda, informacin sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializacin de la IIC entre inversores minoristas.

i) Los documentos que acrediten la sujecin de la gestora establecida en un Estado no miembro de la Unin Europea, y cuando corresponda de la IIC establecida en un Estado no miembro de la Unin Europea y las acciones, participaciones o valores representativos de su capital o patrimonio, al rgimen jurdico que le sea aplicable.

Todos los documentos a los que se refieren este apartado y el anterior debern presentarse en una lengua habitual en el mbito de las finanzas internacionales.

3. Para que las acciones o participaciones de la Institucin de Inversin Colectiva puedan ser comercializadas en Espaa ser preciso que sea expresamente autorizada a tal fin por la Comisin Nacional del Mercado de Valores y que tanto las gestoras como las IIC que pretenda comercializar queden inscritas en sus registros.

La autorizacin para ser comercializada podr ser denegada por motivos prudenciales, o en el caso de que el pas de origen de la IIC no sea un Estado miembro de la Unin Europea, por no darse un trato equivalente a las IIC o a las gestoras espaolas en el correspondiente pas de origen, por no quedar asegurado el cumplimiento de las normas de ordenacin y disciplina de los mercados de valores espaoles, por no quedar suficientemente garantizada la debida proteccin de los inversores residentes en Espaa o por la existencia de perturbaciones en las condiciones de competencia entre estas IIC y las IIC autorizadas en Espaa.

4. Una vez autorizadas para ser comercializadas e inscritas las IIC y sus gestoras en el registro de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, las gestoras, conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, debern facilitar a los accionistas y partcipes de estas IIC: los pagos; la adquisicin por las IIC de sus acciones o el reembolso de sus participaciones; la difusin de las informaciones que deban suministrar a los partcipes y accionistas residentes en Espaa; y, en general, el ejercicio por stos de sus derechos.

Las IIC y sus gestoras debern respetar las disposiciones normativas vigentes en Espaa referidas a la comercializacin y la publicidad en Espaa. La Comisin Nacional del Mercado de Valores supervisar el cumplimiento de estas obligaciones.

5. Reglamentariamente se podrn determinar requisitos adicionales para la comercializacin de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el artculo 2.1.e).

Se aade por la disposicin final 1.6 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 28: #a15quinquies]

Artculo 15 quinquies. Comercializacin en Espaa a inversores no profesionales de las acciones y participaciones de IIC referidas en el artculo 2.1.f).

1. La comercializacin en Espaa de las acciones y participaciones de las IIC referidas en el artculo 2.1.f), a inversores no profesionales requerir que con carcter previo se acredite ante la Comisin Nacional del Mercado de Valores el cumplimiento de los requisitos del apartado 1 del artculo 15 quter.

2. Acreditados tales extremos, la gestora deber aportar y registrar en la Comisin Nacional del Mercado de Valores la siguiente documentacin:

a) Identificacin de las IIC que la gestora pretende comercializar, as como dnde se encuentran establecidas estas IIC.

b) Disposiciones y modalidades de comercializacin de las acciones o participaciones en Espaa, y cuando proceda, sobre las clases de stas o sobre las series de aqullas.

c) Reglamento del fondo de inversin o los documentos constitutivos de la sociedad.

d) Folleto informativo y el documento con los datos fundamentales para el inversor o documento equivalente, que debern ser aprobados por la Comisin Nacional del Mercado de Valores, as como su publicacin.

e) Identificacin del depositario de la IIC.

f) Descripcin de la IIC, o cualquier informacin sobre sta, a disposicin de los inversores.

g) Informacin sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC que se pretende comercializar es una IIC subordinada.

h) Los documentos que acrediten la sujecin de la gestora establecida en un Estado no miembro de la Unin Europea, y cuando corresponda de la IIC establecida en un Estado no miembro de la Unin Europea y las acciones, participaciones o valores representativos de su capital o patrimonio, al rgimen jurdico que le sea aplicable.

i) Los estados financieros de la IIC y su correspondiente informe de auditora de cuentas, preparados de acuerdo con la legislacin aplicable a dicha IIC.

3. Todos los documentos a los que se refiere este artculo debern presentarse acompaados de su traduccin al castellano o en otra lengua admitida por la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

4. Para que las acciones o participaciones de la Institucin de Inversin Colectiva puedan ser comercializadas en Espaa ser preciso que sea expresamente autorizada a tal fin por la Comisin Nacional del Mercado de Valores y que tanto las gestoras como las IIC que pretenda comercializar queden inscritas en sus registros.

La autorizacin para ser comercializada podr ser denegada por motivos prudenciales, o en el caso de que el pas de origen de la IIC o de la gestora no sea un Estado miembro de la Unin Europea, por no darse un trato equivalente a las IIC o sus gestoras espaolas en dicho pas de origen, por no quedar asegurado el cumplimiento de las normas de ordenacin y disciplina de los mercados de valores espaoles, por no quedar suficientemente garantizada la debida proteccin de los inversores residentes en Espaa o por la existencia de perturbaciones en las condiciones de competencia entre estas IIC y las IIC autorizadas en Espaa.

5. Una vez autorizadas para ser comercializadas e inscritas las IIC y sus gestoras en el registro de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, las gestoras, conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo, debern facilitar a los accionistas y partcipes de estas IIC: los pagos; la adquisicin por las IIC de sus acciones o el reembolso de sus participaciones; la difusin de las informaciones que deban suministrar a los partcipes y accionistas residentes en Espaa; y, en general, el ejercicio por estos de sus derechos.

Las IIC y sus gestoras debern respetar las disposiciones normativas vigentes en Espaa referidas a la comercializacin y la publicidad en Espaa. La Comisin Nacional del Mercado de Valores supervisar el cumplimiento de estas obligaciones.

6. El intermediario facultado deber entregar gratuitamente a los accionistas o partcipes residentes en Espaa de la IIC extranjera, de conformidad con lo dispuesto en el captulo III del ttulo II, el folleto, el documento con los datos fundamentales para el inversor, o documento similar, y los informes anual y semestral de las IIC, as como el reglamento de gestin del fondo o, en su caso, los estatutos de la sociedad. Estos documentos se facilitarn en su traduccin al castellano o en otra lengua admitida por la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

7. Reglamentariamente se podrn determinar requisitos adicionales para la comercializacin de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el artculo 2.1.f).

Se aade por la disposicin final 1.7 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 29: #a16]

Artculo 16. Comercializacin de las acciones y participaciones de IIC espaolas reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, en el mbito de la Unin Europea.

1. Las IIC espaolas que pretendan comercializar sus acciones o participaciones en el mbito de la Unin Europea de conformidad con lo dispuesto en la Directiva 2009/65/CE, debern remitir a la CNMV un escrito de notificacin que contenga informacin sobre las disposiciones y modalidades de comercializacin de las acciones o participaciones en el Estado miembro de acogida, y cuando proceda, sobre las clases de stas o sobre las series de aqullas.

La IIC adjuntar a este escrito la siguiente documentacin:

a) Reglamento del fondo de inversin o escritura de constitucin de la sociedad de inversin;

b) Folleto;

c) Documento con los datos fundamentales para el inversor;

d) ltimo informe anual y en su caso el informe semestral sucesivo.

El documento con los datos fundamentales para el inversor deber presentarse en una de las lenguas oficiales del Estado miembro de acogida o en otra lengua admitida por las autoridades competentes del Estado miembro de acogida.

El reglamento del fondo de inversin o la escritura de constitucin de la sociedad de inversin, el folleto y los informes anual y semestral debern presentarse en una de las lenguas oficiales del Estado miembro de acogida, en una lengua habitual en el mbito de las finanzas internacionales o en otra lengua admitida por las autoridades competentes del Estado miembro de acogida.

La traduccin de la informacin a la que se refieren los prrafos anteriores se realizar bajo la responsabilidad de la IIC y reflejar fielmente el contenido de la informacin original.

La CNMV verificar que esta documentacin est completa. En este caso la remitir a las autoridades competentes del Estado miembro en el que la IIC tenga previsto comercializar sus participaciones o acciones, en el plazo mximo de diez das hbiles desde la recepcin de dicha documentacin completa junto con un certificado sealando que la Institucin de Inversin Colectiva rene las condiciones establecidas en la Directiva 2009/65/CE. Esta remisin se llevar a cabo por medios electrnicos. La CMMV notificar inmediatamente este hecho a la IIC. Una vez recibida dicha notificacin por la IIC, sta tendr acceso al mercado del Estado miembro de acogida.

El escrito de notificacin y el certificado referidos en el primer y sexto prrafo se expedirn, al menos, en una lengua habitual en el mbito de las finanzas internacionales.

2. La CNMV garantizar que las autoridades competentes del Estado miembro de acogida de la IIC tengan acceso por medios electrnicos a la documentacin a que se refiere el prrafo segundo del apartado anterior, en los trminos sealados, y velar porque la IIC mantenga actualizadas la documentacin y las traducciones. La IIC comunicar a la autoridad competente del Estado miembro de acogida cualquier modificacin de dichos documentos e indicar el sitio en que pueden obtenerse en formato electrnico.

En caso de modificacin de la informacin sobre las modalidades de comercializacin de participaciones o acciones, o en relacin con las clases de stas que se vayan a comercializar, comunicada en el escrito de notificacin a que se refiere el prrafo primero del apartado anterior, la IIC informar de ello por escrito a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida antes de que dicha modificacin sea efectiva.

Las IIC proporcionarn a los inversores radicados en el Estado miembro de acogida toda la informacin prevista en esta ley y en su normativa de desarrollo.

3. A las IIC autorizadas en Espaa que comercialicen sus acciones o participaciones en otro Estado miembro de la UE de acuerdo con lo establecido en este artculo, se les aplicar, en todo caso, la normativa espaola en relacin a la frecuencia de clculo y publicacin del valor liquidativo de las participaciones o acciones, a los efectos de suscripcin, reembolso, venta y recompra.

Se modifica el ttulo por la disposicin final 1.8 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica por el art. nico.20 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.





[Bloque 30: #a16bis]

Artculo 16 bis. Comercializacin en el mbito de la Unin Europea de IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, en el mbito de la Unin Europea gestionadas por sociedades gestoras autorizadas en Espaa de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, en el mbito de la Unin Europea.

1. Las SGIIC espaolas autorizadas al amparo de esta Ley que pretendan comercializar en el mbito de la Unin Europea las acciones o participaciones de IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, en el mbito de la Unin Europea debern remitir a la Comisin Nacional del Mercado de Valores un escrito de notificacin que contenga la siguiente informacin:

a) Identificacin de las IIC que se pretendan comercializar, as como dnde estn establecidas dichas IIC.

b) Las disposiciones y modalidades de comercializacin de las acciones o participaciones de la IIC en los Estados miembros donde pretenda comercializarlas, y cuando proceda, sobre las clases de estas o sobre las series de aquellas.

c) El reglamento del fondo de inversin o los documentos constitutivos de la sociedad.

d) El folleto de la institucin o documento equivalente y el ltimo informe anual.

e) La identificacin del depositario de la IIC.

f) Una descripcin de la IIC, o cualquier informacin sobre esta, a disposicin de los inversores.

g) Informacin sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC que se pretende comercializar es una IIC subordinada.

h) La indicacin del Estado miembro en que tenga previsto comercializar la IIC entre inversores profesionales.

i) Cuando proceda, informacin sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializacin de la IIC entre inversores minoristas.

2. La Comisin Nacional del Mercado de Valores verificar que esta documentacin est completa. En el plazo de 20 das hbiles desde la recepcin del expediente de documentacin completo a que se refiere el apartado 1, la Comisin Nacional del Mercado de Valores lo transmitir a las autoridades competentes del Estado o los Estados miembros en que se pretenda comercializar la IIC. Esta remisin se llevar a cabo por medios electrnicos.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores adjuntar al escrito de notificacin un certificado acreditativo que confirme que la sociedad gestora est autorizada de conformidad con la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, a gestionar IIC con esa estrategia de inversin concreta.

3. Una vez transmitido el expediente de notificacin, la Comisin Nacional del Mercado de Valores lo notificar inmediatamente a la sociedad gestora. La gestora podr iniciar la comercializacin de la IIC en el Estado miembro de acogida a partir de la fecha de dicha notificacin.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores informar a las autoridades competentes del Estado miembro en el que est establecida la IIC que la gestora puede comenzar a comercializar participaciones de la IIC en el Estado miembro de acogida.

El escrito de notificacin y el certificado referidos en los apartados 1 y 2 se expedir, al menos, en una lengua habitual en el mbito de las finanzas internacionales.

4. En caso de modificacin sustancial de alguno de los datos comunicados de conformidad con el apartado 1, la gestora informar de ello por escrito a la Comisin Nacional del Mercado de Valores al menos un mes antes de hacer efectiva la modificacin, si la misma est prevista, o, en el caso de una modificacin imprevista, inmediatamente despus de producirse la modificacin.

Si, como consecuencia de la modificacin prevista la gestin de la IIC por parte de la gestora, ya no fuese conforme con esta Ley o, en general, la gestora ya no cumpliese esta Ley, las autoridades competentes pertinentes informarn a la gestora, sin demora injustificada, de que no puede aplicar la modificacin.

Si la modificacin prevista se aplica sin perjuicio de los prrafos anteriores, o si se ha producido un acontecimiento imprevisto que ha provocado una modificacin, como consecuencia de la cual la gestin de la IIC por parte de la gestora pudiera dejar de ser conforme con esta Ley, o si la gestora pudiera dejar de cumplir esta Ley, la Comisin Nacional del Mercado de Valores adoptar todas las medidas oportunas, incluyendo, si fuese necesario, la prohibicin expresa de la comercializacin de la IIC.

Si las modificaciones son aceptables porque no influyen en la conformidad con esta Ley de la gestin de la IIC por parte de la gestora, o en el cumplimiento por la gestora de esta Ley, la Comisin Nacional del Mercado de Valores informar, sin demora injustificada, de dichas modificaciones a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida.

Se aade por la disposicin final 1.9 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 31: #ciii]

CAPTULO III

Informacin, publicidad y contabilidad


[Bloque 32: #a17]

Artculo 17. Documentos informativos.

1. La sociedad gestora, para cada uno de los fondos de inversin que administre, y las sociedades de inversin debern publicar para su difusin entre los accionistas, partcipes y pblico en general un folleto, un documento con los datos fundamentales para el inversor, un informe anual, un informe semestral y un informe trimestral, con el fin de que, de forma actualizada, sean pblicamente conocidas todas las circunstancias que puedan influir en la apreciacin del valor del patrimonio y perspectivas de la institucin, en particular los riesgos inherentes que comporta, as como el cumplimiento de la normativa aplicable.

2. El folleto contendr los estatutos o el reglamento de las IIC, segn proceda, y se ajustar a lo previsto en el artculo 27 de la Ley del Mercado de Valores, y en la normativa de desarrollo de esta Ley, siendo registrado por la CNMV con el alcance previsto en el artculo 92 de la Ley del Mercado de Valores.

El folleto se deber actualizar en los trminos que se determinen reglamentariamente.

3. El documento con los datos fundamentales para el inversor proporcionar la siguiente informacin:

a) identificacin de la IIC y de la autoridad competente para su autorizacin y supervisin;

b) una descripcin sucinta de sus objetivos de inversin y su poltica de inversin;

c) una presentacin de los rendimientos histricos o, si procede, escenarios de rentabilidad;

d) los costes y gastos asociados, y

e) el perfil riesgo/remuneracin de la inversin, con orientaciones y advertencias apropiadas en relacin con los riesgos asociados a las inversiones en la IIC considerada.

Adicionalmente, entre los datos fundamentales para el inversor, figurar una declaracin que indique la pgina web en la que se pueden consultar los detalles de la poltica remunerativa actualizada, y en la que se pueda obtener gratuitamente un ejemplar en papel de esta informacin previa peticin. Los detalles de la poltica remunerativa antes mencionados incluirn, como mnimo, una descripcin de la forma en que se calculan la remuneracin y los beneficios, la identidad de las personas responsables de hacerlo y, en su caso, la composicin del comit de remuneraciones.

El documento deber contener una declaracin del lugar donde puede obtenerse informacin adicional sobre la inversin prevista, y en particular el folleto y los informes anual y semestral, y la lengua en la que esta informacin est a disposicin de los inversores.

Dicho documento se redactar de forma concisa, en lenguaje no tcnico y se presentar en un formato comn, que permita efectuar comparaciones, y de forma fcilmente analizable y comprensible por el inversor medio a fin de que est en condiciones razonables de comprender las caractersticas esenciales, la naturaleza y los riesgos del producto de inversin que se le ofrece y de adoptar decisiones de inversin fundadas sin necesidad de recurrir a otros documentos.

Los datos fundamentales para el inversor se considerarn informacin precontractual. Sern imparciales, claros y no engaosos. Debern guardar coherencia con las correspondientes partes del folleto.

No se incurrir en responsabilidad civil como consecuencia slo de los datos fundamentales para el inversor, o de su posible traduccin, a menos que sean engaosos, inexactos o incoherentes en relacin con las correspondientes partes del folleto. En el documento con los datos fundamentales para el inversor se incluir una advertencia clara al respecto.

El documento deber estar permanentemente actualizado, debiendo remitirse a la CNMV toda modificacin del mismo.

4. El informe anual deber contener las cuentas anuales, el informe de gestin, el informe de auditora de cuentas correspondiente, la informacin sobre remuneraciones a la que se refiere el artculo 46 bis y las dems informaciones que se determinen reglamentariamente, al objeto de incluir la informacin significativa que permita al inversor formular, con conocimiento de causa, un juicio sobre la evolucin de la actividad y los resultados de la institucin.

5. Los informes trimestral y semestral contendrn informaciones sobre el estado del patrimonio, nmero de participaciones y acciones en circulacin, valor liquidativo por participacin o accin, cartera de ttulos, movimientos habidos en los activos de la institucin, cuadro comparativo relativo a los tres ltimos ejercicios y cualquiera otra que se establezca reglamentariamente.

6. La Comisin Nacional del Mercado de Valores establecer los modelos normalizados de toda la documentacin a la que se refiere el presente artculo.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores mantendr un registro de folletos, documentos con los datos fundamentales para el inversor, informes anuales, semestrales y trimestrales de las IIC, al que el pblico tendr libre acceso.

Todos los documentos citados en los apartados anteriores, simultneamente a su difusin entre el pblico, sern remitidos a la Comisin Nacional del Mercado de Valores con el objetivo de mantener actualizados los registros a los que hace referencia el prrafo anterior. En el caso del folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor su difusin requerir el previo registro por la Comisin Nacional del Mercado de Valores de conformidad con lo dispuesto en el artculo 10.6. En el caso de los fondos, el registrodel documento con los datosfundamentales para el inversory del folleto requerir su previa verificacin por la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

Las obligaciones que se derivan del segundo y tercer prrafo de este apartado se aplicarn tambin respecto de las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea al amparo de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, y de la Directiva 2011/61/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, que lleven a cabo la actividad de gestin de una IIC autorizada en Espaa.

7. En cualquier caso, los informes trimestrales debern contener la totalidad de los gastos del fondo o, en su caso, de la sociedad, expresados en trminos de porcentaje sobre el patrimonio del fondo o, en su caso, sobre el capital de la sociedad. Corresponder a la CNMV determinar las partidas que hayan de integrar dichos gastos.

Se modifica el apartado 3 por la disposicin final 1.1 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Se modifican los apartados 4 y 6 por la disposicin final 1.10 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica por el art. nico.21 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.






[Bloque 33: #a18]

Artculo 18. Informacin a partcipes y accionistas, al pblico en general y publicidad.

1. Con antelacin suficiente a la suscripcin de las participaciones o acciones deber entregarse gratuitamente el ltimo informe semestral, exceptuando el caso de renovaciones de fondos con objetivo concreto de rentabilidad a vencimiento garantizado o no, y el documento con los datos fundamentales para el inversor a los suscriptores y, previa solicitud, el folleto y los ltimos informes anual y trimestral publicados.

El folleto y el documento con los datos fundamentales para el inversor podrn facilitarse en un soporte duradero o a travs de la pgina web de la sociedad de inversin o de la sociedad de gestin. Previa solicitud, se entregar gratuitamente a los inversores un ejemplar en papel de dichos documentos.

A efectos de lo sealado en el anterior prrafo se considera soporte duradero a todo instrumento que permita al inversor almacenar la informacin dirigida a l personalmente, de modo que dicho inversor pueda acceder a ella posteriormente para consulta durante un perodo de tiempo adecuado para los fines a los que la informacin est destinada y que permita la reproduccin sin cambios.

En la pgina web de la sociedad de inversin o de la sociedad de gestin se publicar una versin actualizada de los documentos previstos en este apartado.

1 bis. Las IIC proporcionarn el documento con los datos fundamentales para el inversor a los intermediarios que vendan o asesoren a los inversores sobre posibles inversiones en esas IIC o en productos que conlleven riesgo frente a esas IIC, cuando aquellos lo soliciten. En todo caso, los intermediarios cumplirn con la obligacin sealada en el primer prrafo del apartado1 anterior.

2. Los informes anual, semestral y trimestral se pondrn a disposicin del pblico en los lugares que se indiquen en el folleto y el documento con los datos fundamentales para el inversor, que incluirn en todo caso la direccin de la pgina web. Asimismo, salvo renuncia expresa del partcipe o accionista, los informes anual y semestral debern serle remitidos por medios telemticos, salvo que no facilite los datos necesarios para ello o manifieste por escrito su preferencia por recibirlos fsicamente, en cuyo caso se le remitirn versiones en papel, siempre de modo gratuito. El informe trimestral deber ser remitido tambin a los partcipes o accionistas, de acuerdo con las mismas reglas, en el caso de que lo soliciten.

3. Toda publicidad que contenga una invitacin a comprar participaciones o acciones de una IIC, deber indicar la existencia del folleto y el documento con los datos fundamentales para el inversor previstos en este captulo y los lugares y la forma en que el pblico puede obtenerlos o tener acceso a ellos.

Esta publicidad no podr contradecir o restar importancia a la informacin contenida en el folleto y el documento con los datos fundamentales para el inversor.

4. Las actividades publicitarias dirigidas a promover la suscripcin o adquisicin de participaciones o acciones de una IIC se sometern a lo dispuesto en la normativa vigente y a lo que en este mbito se determine por el Ministro de Economa y, con su habilitacin expresa, por la CNMV.

Se modifican los apartados 1, 1 bis y 2 por la disposicin final 1.2 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Se modifican los apartados 1, 2 y 3 y se aade el apartado 1 bis por el art. nico.22 y 23 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.





[Bloque 34: #a19]

Artculo 19. Hechos relevantes.

Los hechos relevantes relacionados con la institucin se harn pblicos en la forma que reglamentariamente se determine, de conformidad con lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores, dando conocimiento de los mismos a la CNMV, y sern incorporados a los informes sucesivos para su informacin a los accionistas y partcipes.


[Bloque 35: #a20]

Artculo 20. Normas contables.

1. En desarrollo de las normas contables contempladas en el Cdigo de Comercio, la Ley de Sociedades de Capital y el Plan General de Contabilidad, corresponde al Ministro de Economa y Hacienda y, con su habilitacin expresa, a la CNMV, y con el previo informe del Instituto de Contabilidad y Auditora de Cuentas, aprobar las normas especficas de la contabilidad de las IIC, as como los criterios de valoracin y de determinacin del patrimonio y de los resultados.

2. El Ministro de Economa y, con su habilitacin expresa, la CNMV determinarn los estados complementarios de informacin reservada que, para su supervisin, debern rendirle las IIC, los modelos pblicos de informacin a que deben ajustarse sus cuentas anuales, as como la frecuencia y detalle con que los datos debern ser suministrados. En cualquier caso, se exigir informe previo del Instituto de Contabilidad y Auditora de Cuentas respecto a la determinacin de los modelos pblicos de cuentas anuales.

Se modifica el apartado 1 por el art. nico.24 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 36: #a21]

Artculo 21. Auditora de cuentas.

Las IIC debern someterse a la auditora de cuentas, de conformidad con lo dispuesto en la disposicin adicional primera de la Ley 19/1988, de 12 de julio, de Auditora de Cuentas, ajustando el ejercicio econmico al ao natural. La revisin y verificacin de sus documentos contables se realizar de acuerdo con lo previsto en las normas reguladoras de la auditora de cuentas.

Esta auditora deber extenderse a los documentos previstos en la mencionada Ley de Auditora de Cuentas y sus disposiciones de desarrollo.


[Bloque 37: #a22]

Artculo 22. Participaciones significativas.

La adquisicin y prdida de una participacin significativa en una IIC deber hacerse pblica en la forma y plazos que reglamentariamente se establezca.

Asimismo, se determinarn los porcentajes de capital y patrimonio que tendrn la consideracin de participacin significativa, al igual que las personas o entidades obligadas a su comunicacin o difusin.


[Bloque 38: #a22bis]

Artculo 22 bis. Comunicaciones a partcipes y accionistas.

Las comunicaciones a realizar a los partcipes y accionistas cuando sean exigidas por la Ley o su normativa de desarrollo podrn efectuarse por medios telemticos, cuando as lo elija expresamente el inversor.

Se aade por el art. nico.25 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Texto aadido, publicado el 05/10/2011, en vigor a partir del 06/10/2011.


[Bloque 39: #civ]

CAPTULO IV

Normas sobre inversiones


[Bloque 40: #a23]

Artculo 23. Principios de la poltica de inversin.

Sin perjuicio de las especialidades previstas en esta ley para cada clase de IIC, las IIC invertirn su activo, atendiendo a los siguientes principios:

a) Liquidez. Las IIC debern tener liquidez suficiente, segn la naturaleza de la institucin, del partcipe o accionista y de los activos en los que se invierta.

b) Diversificacin del riesgo. Las IIC debern limitar la concentracin del riesgo de contrapartida de forma que se garantice la suficiente diversificacin.

c) Transparencia. Las IIC debern definir claramente su perfil de inversin, que habr de quedar reflejado en los instrumentos informativos previstos en el captulo anterior.


[Bloque 41: #cv]

CAPTULO V

Disolucin, liquidacin, transformacin, fusin, escisin y traspaso de participaciones y acciones


[Bloque 42: #a24]

Artculo 24. Disolucin y liquidacin.

1. Sern causas de disolucin del fondo, el cumplimiento del plazo sealado en el contrato de constitucin, el acuerdo de la sociedad gestora y el depositario cuando el fondo fue constituido por tiempo indefinido y las dems previstas en esta ley o en sus normas de desarrollo, as como en el reglamento de gestin.

2. La liquidacin del fondo se realizar por la sociedad gestora con el concurso del depositario y previo el cumplimiento de los requisitos de publicidad y garantas que el reglamento de esta ley establezca. Una vez acordada la disolucin y hecha pblica por la CNMV se suspendern las suscripciones y reembolsos.

3. En el caso de IIC de carcter societario, la disolucin y liquidacin se ajustarn al Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, con las salvedades que se establezcan en esta ley y en su normativa de desarrollo.

4. La CNMV podr acordar, en su caso, la intervencin del procedimiento de liquidacin, en los trminos previstos en el ttulo VI de esta ley.

Se modifica el apartado 3 por el art. nico.26 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 43: #a25]

Artculo 25. Transformacin.

1. Las IIC slo podrn transformarse en otras IIC que pertenezcan a la misma clase. No obstante, las IIC autorizadas de acuerdo con la Directiva 2009/65/CE no se podrn transformar en otras IIC.

2. Sin perjuicio de lo previsto en el apartado anterior, todas las sociedades de inversin acogidas al estatuto de las IIC podrn transformarse en sociedades que no posean ese estatuto sin necesidad de autorizacin previa de la CMMV. Las sociedades annimas se podrn transformar en sociedades de inversin.

3. Las operaciones de transformacin estarn sujetas a los requisitos siguientes:

a) Autorizacin administrativa previa de la CNMV de acuerdo con el procedimiento previsto en el artculo 10 de esta ley.

b) Acreditacin, en el momento de la transformacin, de que se renen las condiciones especficas fijadas para la clase de IIC resultante, salvo las condiciones para las que esta ley y su normativa de desarrollo establezcan un plazo a contar desde la inscripcin en el correspondiente registro administrativo.

c) Reforma de los estatutos sociales o del reglamento de gestin, dejando constancia de la operacin en el registro de la CNMV correspondiente y, tratndose de sociedades, previamente en el Registro Mercantil.

d) Comunicacin a los partcipes del acuerdo de transformacin cuando se trate de fondos, para que, en su caso, ejerzan los derechos de separacin que les correspondan.

Cuando se trate de sociedades, el acuerdo de transformacin deber publicarse o bien en la pgina web de la sociedad o de su sociedad gestora, o bien en dos peridicos de gran circulacin en la provincia respectiva, o bien comunicarse por escrito a todos los socios a travs de un procedimiento que asegure la recepcin de aqul en el domicilio que figure en la documentacin de la sociedad. El acuerdo de transformacin reflejar la alternativa adoptada. El Registrador Mercantil remitir, de oficio, de forma telemtica y sin coste adicional alguno el acuerdo inscrito para su publicacin en el “Boletn Oficial del Registro Mercantil”.

e) Presentacin en la CNMV del informe de auditora de los estados financieros que hayan servido para acordar la transformacin, cerrados en fecha no anterior a tres meses desde la adopcin del acuerdo de transformacin. Este requisito no ser de aplicacin cuando la entidad que se transforme sea una IIC.

Se modifica por el art. nico.27 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Se modifica al apartado 3 por la disposicin final 7.1 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.

Se modifica el apartado 1 por la disposicin final 5 de la Ley 11/2009, de 26 de octubre. Ref. BOE-A-2009-17000





[Bloque 44: #a26]

Artculo 26. Fusin.

1. Las operaciones de fusin se sometern al procedimiento de autorizacin previsto en esta ley y en su normativa de desarrollo.

2. Las IIC nicamente podrn fusionarse cuando pertenezcan a la misma clase.

La fusin podr ser tanto por absorcin como por creacin de una nueva institucin en los trminos y con las excepciones que se determinen reglamentariamente.

3. En el caso de sociedades de inversin, los procesos de fusin se ajustarn a lo dispuesto en la Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles, en lo que no est dispuesto por esta Ley y su normativa de desarrollo.

El procedimiento de fusin se iniciar previo acuerdo del proyecto comn de fusin por los administradores de cada una de las sociedades que participen en la fusin, el cual, junto al resto de informacin que se determine reglamentariamente, habrn de facilitar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para su autorizacin. Dicha autorizacin se solicitar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores una vez que la fusin haya sido acordada por el consejo de administracin y antes del cumplimiento de los requisitos de publicidad del proyecto de fusin establecidos en la Ley 3/2009, de 3 de abril.

La autorizacin, junto con la informacin adecuada y exacta sobre la fusin prevista que se determinar reglamentariamente, deber ser objeto de comunicacin a los accionistas de todas las sociedades afectadas con posterioridad al cumplimiento de los requisitos de publicidad del proyecto de fusin establecidos en la Ley 3/2009, de 3 de abril, a travs de un procedimiento que asegure la recepcin de aqul en el domicilio que figure en la documentacin de la sociedad.

La fusin habr de ser acordada necesariamente por la junta general de cada una de las sociedades que participen en ella, una vez que la Comisin Nacional del Mercado de Valores autorice la fusin.

La ecuacin de canje definitiva se determinar sobre la base de los valores liquidativos y nmero de acciones en circulacin del da anterior al del otorgamiento de la escritura pblica de fusin, siendo vlida a dichos efectos la certificacin expedida por el secretario del consejo de administracin de la sociedad de inversin o por el secretario del consejo de administracin o consejero delegado de la sociedad gestora.

Reglamentariamente se desarrollar el contenido del proyecto de fusin.

4. En el caso de fondos de inversin, el procedimiento de fusin se iniciar previo acuerdo de la sociedad gestora o, en su caso, de las sociedades gestoras, de las instituciones que pretendan fusionarse. El proyecto de fusin, junto al resto de informacin que se determine reglamentariamente, se presentar ante la CNMV para su autorizacin. La autorizacin del proceso de fusin tendr la consideracin de hecho relevante y deber ser objeto de publicacin en el Boletn Oficial del Estado y en dos peridicos de mbito nacional o en la pgina web de sus respectivas gestoras o de entidades de sus respectivos grupos, durante el plazo mnimo de un mes. Asimismo, la autorizacin, junto con la informacin adecuada y exacta sobre la fusin prevista que se determinar reglamentariamente, deber ser objeto de comunicacin a los partcipes de todos los fondos afectados.

Transcurridos al menos cuarenta das desde la fecha de los anuncios o desde la remisin de la notificacin individualizada, si sta fuera posterior, la sociedad gestora o, en su caso, las sociedades gestoras, y el depositario o, en su caso, los depositarios, de los fondos ejecutarn la fusin mediante el otorgamiento del correspondiente documento contractual y su inscripcin en el correspondiente registro de la CNMV. La ecuacin de canje se determinar sobre la base de los valores liquidativos y nmero de participaciones en circulacin al cierre del da anterior al del otorgamiento de la escritura o, de no producirse aqulla, al del otorgamiento del documento contractual. Los estados financieros que se incorporen a la escritura o, en su caso, al documento contractual sern aprobados por persona debidamente facultada de la sociedad gestora y del depositario.

Reglamentariamente se desarrollar el contenido del proyecto de fusin.

5. En el caso de fusin entre IIC de distinta naturaleza jurdica, el procedimiento ser conforme a lo dispuesto en esta ley y su normativa de desarrollo en cuanto al fondo o compartimento o fondos o compartimentos que se fusionen y a lo dispuesto en la Ley 3/2009, de 3 de abril, en relacin a la sociedad o sociedades que se fusionen, con las salvedades que se establezcan en esta ley y en su normativa de desarrollo.

Se modifica el apartado 3 por la disposicin final 1.11 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica por el art. nico.28 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Se modifica el apartado 4 por la disposicin final 7.2 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.






[Bloque 45: #a27]

Artculo 27. Escisin.

1. La escisin de las entidades acogidas al estatuto de las IIC podr ser total o parcial.

Las IIC podrn beneficiarse de la escisin, total o parcial, de cualesquiera otras entidades, estn o no acogidas al estatuto legal, siempre que ello no suponga desvirtuar su carcter y naturaleza jurdica o el incumplimiento de los requisitos y obligaciones especficos de la clase de institucin de que se trate.

2. Las escisiones a que se refiere el presente precepto debern cumplir, como mnimo, los requisitos establecidos en el artculo 25.3, adems del de presentacin del correspondiente proyecto de escisin. Asimismo, en el caso de las sociedades de inversin, se aplicarn las disposiciones contenidas en la Ley 3/2009, de 3 de abril.

Se modifica el apartado 2 por el art. nico.29 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 46: #a28]

Artculo 28. Traspaso de participaciones o acciones.

1. Los traspasos de inversiones entre IIC o, en su caso, entre compartimentos de una misma IIC, se regirn por las disposiciones establecidas en este artculo y, en lo no previsto por las mismas, por la normativa general que regula la suscripcin y reembolso de participaciones en fondos de inversin, as como la adquisicin y enajenacin de acciones en sociedades de inversin.

2. Para iniciar el traspaso el partcipe o accionista deber dirigirse, segn proceda, a la sociedad gestora, comercializadora o de inversin, de destino (en adelante, la sociedad de destino), a la que ordenar por escrito la realizacin de las gestiones necesarias. En todo caso, recibida la solicitud de traspaso, la sociedad de destino deber comunicar a la sociedad gestora, comercializadora o de inversin de origen (en adelante sociedad de origen), en el plazo mximo de un da hbil desde que obre en su poder, la solicitud debidamente cumplimentada con indicacin, al menos, de la denominacin de la IIC de destino y, en su caso, del compartimento, los datos identificativos de la cuenta de la IIC a la que debe realizarse el traspaso, de su depositario, en su caso, de su sociedad gestora, y de la IIC de origen, y, en su caso, del compartimento.

La sociedad de origen dispondr de un mximo de dos das hbiles desde la recepcin de la solicitud para realizar las comprobaciones que estime necesarias.

Tanto el traspaso de efectivo como la transmisin por parte de la sociedad de origen a la sociedad de destino de toda la informacin financiera y fiscal necesaria para el traspaso debern realizarse, a partir del tercer da hbil desde la recepcin de la solicitud, en los plazos reglamentariamente establecidos para el pago de los reembolsos o para la enajenacin de acciones. En todo caso, el traspaso de efectivo deber realizarse mediante transferencia bancaria, ordenada por la sociedad de origen a su depositario o, en su caso, comercializador, desde la cuenta de la IIC de origen a la cuenta de la IIC de destino.

La sociedad de destino conservar la documentacin derivada de los anteriores actos y obligaciones a disposicin de la sociedad de origen, de los rganos de supervisin correspondientes, en su caso, de los depositarios de origen y destino, y de las autoridades tributarias competentes.

Los partcipes o accionistas que durante el perodo de tenencia de las participaciones o acciones objeto de traspaso hayan sido simultneamente titulares de participaciones o acciones homogneas de la misma institucin de inversin colectiva registradas en otra entidad, o bien cuando las participaciones o acciones objeto de traspaso procedan en todo o en parte de uno, varios o sucesivos traspasos de otras participaciones o acciones, y alguno de dichos traspasos se hubiera realizado concurriendo igual situacin de simultaneidad en las participaciones o acciones reembolsadas o transmitidas, debern comunicar dicha circunstancia expresamente en el escrito de solicitud de traspaso. Asimismo dichos partcipes o accionistas debern conservar la documentacin relativa a las operaciones realizadas en las instituciones de inversin colectiva que resulte necesaria para determinar y, en su caso, acreditar los valores y fechas de adquisicin atribuibles a las participaciones o acciones de las instituciones de inversin colectiva de origen y de destino conforme a las previsiones contenidas en la Ley 35/2006, de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas y de modificacin parcial de las leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio, a efectos de posteriores reembolsos, transmisiones o traspasos, con independencia de la informacin fiscal comunicada por la sociedad de origen a la de destino en la operacin.

Cuando la institucin de inversin colectiva de origen o de procedencia tenga diferentes compartimentos o distintas clases de participaciones o series de acciones, las circunstancias a que se refiere el prrafo anterior se entendern referidas a cada compartimento, clase de participaciones o serie de acciones.

3. Los valores liquidativos aplicables en las operaciones de traspaso reguladas en el apartado anterior sern los que estn establecidos en el reglamento de cada fondo para suscripciones y reembolsos o en los estatutos de la sociedad para la adquisicin y enajenacin de acciones.

4. En los traspasos en los que intervenga una sociedad de inversin cuyas acciones coticen en bolsa, la intermediacin por un miembro de bolsa no podr suponer en ningn caso que el importe del reembolso de participaciones o de la enajenacin de acciones se ponga a disposicin del partcipe o accionista. Asimismo, el partcipe o accionista ser responsable de la custodia de la informacin financiera y fiscal del traspaso as como de su comunicacin, en su caso, a la sociedad gestora o comercializadora de destino.

5. La omisin del cumplimiento de las obligaciones establecidas en esta seccin se sancionar en va administrativa de acuerdo con lo establecido en el ttulo VI de esta ley.

6. El Ministro de Economa y, con su habilitacin expresa, la CNMV, podrn desarrollar el contenido de este artculo efectuando las adaptaciones que sean nece sarias para garantizar la seguridad y transparencia de los procedimientos. Asimismo, podr autorizar sistemas estandarizados, con las debidas garantas de seguridad para la transmisin de solicitudes de traspasos, para la transferencia de efectivo y para la transmisin de informacin entre las entidades intervinientes en el procedimiento.

Se modifica el primer prrafo del apartado 2 por la disposicin final 1.3 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Se modifica el apartado 2, con efectos desde el 1 de enero de 2014, por la disposicin final 1.1 de la Ley 16/2013, de 29 de octubre. Ref. BOE-A-2013-11331.

Se modifica el apartado 2 por el art. nico.30 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.






[Bloque 47: #a28bis]

Artculo 28 bis. Otras operaciones.

Cuando por circunstancias excepcionales relativas a los instrumentos financieros en los que haya invertido una institucin de inversin colectiva, a sus emisores o a los mercados, no resulte posible la valoracin o la venta a su valor razonable de dichos instrumentos y se deriven perjuicios graves en trminos de equidad para los intereses de los partcipes o accionistas, la sociedad gestora o la sociedad de inversin, con el conocimiento del depositario, podr transferir los activos afectados por estas circunstancias incorporndolos en otra institucin de inversin colectiva o compartimento, de nueva creacin, y de la misma forma jurdica que la IIC original, en las condiciones que reglamentariamente se determinen

Esta operacin no requerir autorizacin previa por parte de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, si bien ser necesaria su comunicacin previa por parte de la sociedad gestora o la sociedad de inversin, y tampoco dar lugar al derecho de separacin recogido en el artculo 12.2 de esta ley.

Reglamentariamente se determinarn y concretarn las especificidades de las instituciones de inversin colectiva o compartimentos resultantes de la operacin, entre otras, el rgimen de suscripcin y reembolso de participaciones o acciones; de informacin, publicidad y contabilidad; y los requisitos relativos al patrimonio y a los partcipes o accionistas.

Se aade por la disposicin final 2.1 de la Ley 5/2009, de 29 de junio. Ref. BOE-A-2009-10751

Texto aadido, publicado el 30/06/2009, en vigor a partir del 01/07/2009.


[Bloque 48: #tiii]

TTULO III

Clases de Instituciones de Inversin Colectiva


[Bloque 49: #ci-3]

CAPTULO I

Instituciones de Inversin Colectiva de carcter financiero


[Bloque 50: #s1]

Seccin 1. Disposiciones comunes aplicables a las IIC que cumplan con la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, y a otras IIC de carcter financiero similares.

Se modifica por la disposicin final 1.12 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.




[Bloque 51: #a29]

Artculo 29. Concepto y denominacin de las IIC de carcter financiero.

Son IIC de carcter financiero aquellas que tengan por objeto la inversin en activos e instrumentos financieros, conforme a las prescripciones definidas en esta ley y en su desarrollo reglamentario.

En el caso de los fondos, su denominacin deber ir seguida de la expresin "Fondo de Inversin", o bien de las siglas "F.I." Las sociedades de inversin debern adoptar la forma de sociedad annima y su capital social ser susceptible de aumentar o disminuir dentro de los lmites del capital mximo o mnimo fijados en sus estatutos, mediante la venta o adquisicin por la sociedad de sus propias acciones, sin necesidad de acuerdo de la junta general.

Su denominacin deber ir seguida de la expresin "Sociedad de Inversin de Capital Variable", o bien de las siglas "SICAV".


[Bloque 52: #a30]

Artculo 30. Activos aptos para la inversin, reglas sobre inversiones y obligaciones frente a terceros.

1. Las IIC de carcter financiero podrn invertir en los siguientes activos e instrumentos financieros:

a) Valores negociables e instrumentos financieros, de los previstos en el artculo 2, primer inciso y prrafo a) del segundo inciso, de la Ley del Mercado de Valores, admitidos a cotizacin en bolsas de valores o en otros mercados o sistemas organizados de negociacin, cualquiera que sea el Estado en que se encuentren radicados, siempre que, en todo caso, se cumplan los siguientes requisitos:

1. Que se trate de mercados que tengan un funcionamiento regular;

2. Que ofrezcan una proteccin equivalente a los mercados oficiales radicados en territorio espaol;

3. Que dispongan de reglas de funcionamiento, transparencia, acceso y admisin a negociacin similares a las de los mercados secundarios oficiales.

Las sociedades gestoras y las sociedades de inversin debern asegurarse, con anterioridad al inicio de las inversiones, que los mercados en los que pretendan invertir cumplen tales requisitos y recoger en el folleto explicativo de la IIC y en el documento con los datos fundamentales para el inversor una indicacin sobre los mercados en que se va a invertir.

b) Los valores e instrumentos negociables mencionados en el prrafo anterior respecto de los cuales est solicitada su admisin a negociacin en alguno de los mercados o sistemas a los que se refiere dicho prrafo.

A dichos valores e instrumentos se equipararn aquellos en cuyas condiciones de emisin conste el compromiso de solicitar la admisin a negociacin, siempre que el plazo inicial para cumplir dicho compromiso sea inferior a un ao. En el caso de que no se produzca su admisin a negociacin en el plazo de seis meses desde que se solicite o no se cumpla el compromiso de presentar en el plazo determinado la correspondiente solicitud de admisin, deber reestructurarse la cartera en los dos meses siguientes al trmino de los plazos antes sealados. Si dicho plazo resultara insuficiente se podr, justificadamente, solicitar su prrroga a la CNMV. Dicha prrroga no podr exceder de un plazo adicional de dos meses.

c) Acciones y participaciones de otras IIC autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, siempre que el reglamento, los estatutos, o alternativamente el folleto de la IIC cuyas participaciones o acciones se prevea adquirir, no autoricen a invertir ms de un 10 por ciento del activo de la institucin en participaciones o acciones de otras IIC.

d) Acciones y participaciones de otras IIC no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, siempre que estas ltimas no tengan por finalidad invertir, a su vez, en otras IIC, y siempre que cumplan los siguientes requisitos: que el reglamento de los fondos o alternativamente el folleto de la IIC cuyas participaciones o acciones se prevea adquirir no autoricen a invertir ms de un 10 por ciento del activo de la institucin en participaciones o acciones de otras IIC; que la sociedad gestora o, en su caso, la sociedad de inversin estn sujetas a una supervisin que las autoridades europeas competentes consideren equivalente a la que establece el Derecho de la Unin Europea y que asegure la cooperacin entre las autoridades; que el nivel de proteccin de sus partcipes y accionistas sea equivalente al establecido en esta Ley en virtud de lo que la CNMV determine; y que se informe de su actividad empresarial en un informe semestral y otro anual para permitir la evaluacin de los activos y pasivos, ingresos y operaciones durante el perodo objeto de la informacin.

e) Depsitos en entidades de crdito que sean a la vista o puedan ser retirados, con un vencimiento no superior a 12 meses, siempre que la entidad de crdito tenga su sede en un Estado miembro de la Unin Europea o, si el domicilio social de la entidad de crdito est situado en un Estado no miembro, est sujeta a normas prudenciales equivalentes a las que exige la normativa espaola, en virtud de lo que la CNMV determine.

f) Instrumentos financieros derivados negociados en un mercado o sistema de negociacin que cumpla los requisitos sealados en el prrafo a) anterior siempre que el activo subyacente consista en activos o instrumentos de los mencionados en el presente apartado, ndices financieros, tipos de inters, tipos de cambio o divisas, en los que la IIC de carcter financiero pueda invertir segn su poltica de inversin declarada en el folleto y en el documento con los datos fundamentales para el inversor.

g) Instrumentos financieros derivados no negociados en un mercado o sistema de negociacin que cumpla los requisitos sealados en el prrafo a) anterior, siempre que: se cumplan los requisitos establecidos en el prrafo f) en cuanto a la composicin del activo subyacente, las contrapartes de las operaciones de derivados sean entidades sujetas a supervisin prudencial y pertenezcan a las categoras aprobadas por la CNMV, las posiciones en derivados estn sujetas a una valoracin diaria fiable y puedan liquidarse en cualquier momento a su valor de mercado mediante una operacin de signo contrario a iniciativa de la IIC de carcter financiero.

Los requisitos sealados en el segundo y tercer guin de este prrafo tambin resultarn exigibles a los instrumentos financieros derivados sealados en el prrafo f) excepto si se negocian en un mercado que exija el depsito de garantas en funcin de las cotizaciones o de ajuste de prdidas y ganancias y exista un centro de compensacin que registre las operaciones realizadas y se interponga entre las partes contratantes actuando como comprador ante el vendedor y como vendedor ante el comprador.

h) Instrumentos del mercado monetario siempre que sean lquidos y tengan un valor que pueda determinarse con precisin en todo momento, no negociados en un mercado o sistema de negociacin que cumpla los requisitos sealados en el prrafo a) anterior, siempre que se cumpla alguno de los siguientes requisitos:

Que estn emitidos o garantizados por el Estado, las comunidades autnomas, las entidades locales, el Banco de Espaa, el Banco Central Europeo, la Unin Europea, el Banco Europeo de Inversiones, el Banco Central de alguno de los Estados miembros, cualquier Administracin pblica de un Estado miembro, un tercer pas o, en el caso de Estados federados, por uno de los miembros integrantes de la Federacin, o por un organismo pblico internacional al que pertenezcan uno o ms Estados miembros.

Que estn emitidos por una empresa cuyos valores se negocien en un mercado que cumpla los requisitos sealados en el prrafo a) anterior.

Que estn emitidos o garantizados por una entidad sujeta a supervisin prudencial.

Que estn emitidos por entidades pertenecientes a las categoras que determine la CNMV.

i) Valores o instrumentos financieros distintos de los previstos en los prrafos anteriores.

j) En el caso de las sociedades de inversin, las mismas podrn adquirir los bienes muebles e inmuebles indispensables para el ejercicio directo de su actividad.

2. Asimismo, las IIC debern mantener el coeficiente de liquidez que garantice suficientemente el rgimen de reembolso en los trminos que reglamentariamente se determinen.

Para cumplir el principio de diversificacin de riesgos, con carcter general, la inversin en activos e instrumentos financieros de un mismo emisor, o de entidades del mismo grupo, no podr superar el cinco por ciento o el 15 por ciento, respectivamente del activo de la IIC.

El lmite del cinco por ciento queda ampliado al 10 por ciento siempre que el total de las inversiones de la IIC en valores en los que supere el cinco por ciento no exceda del 40 por ciento del activo de la misma.

Reglamentariamente, segn la naturaleza de la institucin, del partcipe y de los activos en los que se invierta, se podr establecer un lmite superior, as como porcentajes adicionales de diversificacin del riesgo. En funcin de la naturaleza del emisor y de la IIC, se podrn introducir limitaciones al porcentaje mximo que la inversin de la IIC pueda representar en los valores en circulacin de un mismo emisor. En ningn caso dicha participacin podr permitir a la IIC ejercer una influencia notable en la sociedad.

Por otro lado, para cumplir el principio de transparencia, las IIC debern definir claramente su vocacin inversora, de tal forma que el inversor conozca con precisin a qu categora de las establecidas por la CNMV pertenece la institucin.

A efectos estadsticos y de facilitar informacin sobre su perfil de riesgo y los activos en los que invierte, la CNMV establecer categoras de IIC en funcin de la vocacin inversora de stas dentro de los activos previstos en este artculo.

3. Reglamentariamente se determinarn los lmites y condiciones a los que debern ajustarse las inversiones, directas o indirectas, de las IIC de carcter financiero, el riesgo global mximo de las operaciones que realicen y los requisitos que deben cumplir las IIC cuya poltica de inversin tenga por objetivo reproducir o tomar como referencia un determinado ndice burstil o de renta fija.

4. Ni las sociedades gestoras ni las sociedades de inversin podrn conceder o avalar crditos por cuenta de terceros. No obstante, podrn adquirir los activos a los que se refieren los prrafos a), b), c), d), f), g) y h) del apartado 1 del presente artculo aunque no hayan sido enteramente desembolsados.

5. Con carcter general, ni las sociedades gestoras, en relacin con las IIC por ellas gestionadas, ni las sociedades de inversin, podrn realizar ventas al descubierto de los activos financieros a los que se refieren los prrafos c), d) y h) del apartado 1 del presente artculo.

6. Los valores y otros activos que integren la cartera no podrn pignorarse ni constituir garanta de ninguna clase, salvo para servir de garanta en las operaciones que la institucin realice en:

a) los mercados secundarios oficiales,

b) los mercados no organizados de derivados, por un importe no superior a la liquidacin diaria de prdidas y ganancias generados como consecuencia de los cambios en la valoracin de dichos instrumentos, siempre que se encuentren amparados por los acuerdos de compensacin contractual y garantas financieras regulados en el Real Decreto Ley 5/2005, de 11 de marzo, de reformas urgentes para el impulso de la productividad y para la mejora de la contratacin pblica.

En su caso, los valores y activos que integren la cartera debern estar depositados bajo la custodia de los depositarios regulados en esta ley. No obstante, los valores y otros activos que integren la cartera de las IIC de carcter financiero podrn ser objeto de operaciones de prstamo de valores con los lmites y garantas que establezca el Ministro de Economa y Hacienda.

7. Las IIC de carcter financiero no podrn endeudarse ms all del 10 por ciento de su activo con carcter general. Asimismo, en el caso de las sociedades de inversin, cuando se trate de prstamos para la adquisicin de inmuebles indispensables para la continuacin de sus actividades, tampoco podrn superar dicho lmite, en cuyo caso estos prstamos y los previstos anteriormente no podrn superar el 15 por ciento de sus activos.

Reglamentariamente podrn admitirse lmites superiores, acompaados de obligaciones de transparencia especficas.

8. Asimismo, no podrn recibir fondos del pblico en forma de depsito, prstamo, cesin temporal de activos financieros u otras anlogas.

9. Las IIC de carcter financiero no podrn adquirir metales preciosos ni ningn otro tipo de materia prima o de bienes muebles o inmuebles diferentes de los contemplados en los apartados anteriores de este artculo.

Se modifican los apartados 1.a), c), d) y f) y 6 por el art. nico.31 a 34 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 53: #a31]

Artculo 31. Contenido de estatutos sociales y reglamentos respecto de la poltica de inversin.

Todas las IIC de carcter financiero debern incorporar a su reglamento o estatutos sociales al menos los siguientes aspectos relativos a la poltica de inversin:

a) Forma de cumplimiento de los principios de inversin previstos en el artculo 23 de la presente ley.

b) Reglas de utilizacin de instrumentos financieros derivados con la finalidad, entre otras, de asegurar una adecuada cobertura de los riesgos asumidos en la totalidad o parte de su cartera, como inversin para gestionar de modo ms eficaz su cartera, o en el marco de una gestin encaminada a la consecucin de un objetivo concreto de rentabilidad.

c) Financiaciones que pueden recibir.

d) Operaciones sobre los activos que integran sus patrimonios, incluyendo su pignoracin.


[Bloque 54: #s2]

Seccin 2. Sociedades de inversin de capital variable


[Bloque 55: #a32]

Artculo 32. Concepto, estatutos sociales, capital social y acciones.

1. Son sociedades de inversin de capital variable las IIC de carcter financiero que adopten la forma societaria, de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 29 de esta ley.

2. En los estatutos sociales debe recogerse necesariamente la designacin del depositario as como la cifra de capital inicial. Tambin se recoger la cifra del capital estatutario mximo, expresando, en uno y otro caso, el nmero de acciones y, en su caso, las series, en que est dividido el capital social y el valor nominal de aqullas.

3. Las acciones representativas del capital estatutario mximo que no estn suscritas, o las que posteriormente haya adquirido la sociedad, se mantendrn en cartera hasta que sean puestas en circulacin por los rganos gestores. Las acciones en cartera debern estar en poder del depositario.

4. La sociedad deber reducir obligatoriamente el capital, reduciendo el valor nominal de sus acciones en circulacin, cuando el patrimonio social hubiere disminuido por debajo de las dos terceras partes de la cifra de capital en circulacin, siempre que haya transcurrido un ao sin que se haya recuperado el patrimonio. En igual proporcin se reducir el valor nominal de las acciones en cartera.

5. En el caso de que no existiesen bastantes acciones propias adquiridas por la sociedad para atender la obligacin de vender sus propias acciones, la sociedad, en el plazo que se establezca, deber poner en circulacin acciones suficientes hasta alcanzar, si ello fuera necesario, el capital mximo estatutario establecido.

Cuando la sociedad no pueda atender las obligaciones anteriores por carecer de acciones en cartera y estar ya desembolsado el capital estatutario mximo, la sociedad declarar esta circunstancia como hecho relevante y su consejo de administracin propondr que se acuerde en la prxima junta ordinaria de accionistas el aumento de su capital estatutario.

6. El valor liquidativo de cada accin ser el que resulte de dividir el patrimonio de la sociedad correspondiente a la serie a la que pertenezca por el nmero de acciones en circulacin correspondiente a esa serie y, a efectos de su suscripcin y recompra por la sociedad, se calcular con la periodicidad que se establezca reglamentariamente, en funcin de las distintas polticas de inversin y caractersticas de los accionistas.

7. Las acciones se emitirn y recomprarn por la propia sociedad a solicitud de cualquier interesado segn el valor liquidativo que corresponda a la fecha de solicitud, pudiendo ser objeto de comercializacin por la sociedad, directamente o a travs de intermediarios habilitados, o en bolsa de valores pudindose, a tal efecto, percibir comisiones o descuentos a favor de aqulla.

8. La adquisicin por la sociedad de sus acciones propias, entre el capital inicial y el capital estatutario mximo, no estar sujeta a las limitaciones establecidas sobre adquisicin derivativa de acciones propias en la Ley de Sociedades de Capital. Por debajo de dicho capital mnimo podr adquirir acciones con los lmites y condiciones establecidos en la citada Ley de Sociedades de Capital.

9. La sociedad podr poner en circulacin acciones a precio inferior a su valor nominal, no siendo aplicable a este respecto lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital.

Los accionistas de la sociedad no gozarn en ningn caso del derecho preferente de suscripcin en la emisin o puesta en circulacin de las nuevas acciones.

Quedan prohibidas las remuneraciones o ventajas de los fundadores y promotores reguladas en la Ley de Sociedades de Capital.

10. No ser de aplicacin a las sociedades de inversin de capital variable lo dispuesto en el artculo 60 de la Ley del Mercado de Valores, relativo a las ofertas pblicas de adquisicin de valores.

Se modifican los apartados 8 y 9 por el art. nico.35 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 56: #a33]

Artculo 33. Liquidez.

Reglamentariamente se establecern los diferentes procedimientos que doten de liquidez a las acciones de las SICAV.


[Bloque 57: #s3-3]

Seccin 3. Disposiciones aplicables a otras IIC de carcter financiero que no cumplan con la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009.

Se aade por la disposicin final 1.13 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 58: #a33bis]

Artculo 33 bis. IIC de Inversin Libre.

Las IIC de Inversin Libre son aquellas IIC de carcter financiero que cumplirn con los principios del artculo 23 en los trminos que se determinen reglamentariamente.

Asimismo, reglamentariamente se determinarn los activos aptos, las reglas sobre inversiones, y las obligaciones frente a terceros de dichas IIC.

Las IIC de Inversin Libre podrn conceder crditos a terceros.

Las denominaciones "Fondo de Inversin Libre" o "Sociedad de Inversin Libre", o sus siglas "FIL" o "SIL" sern privativas de las entidades autorizadas, constituidas y registradas conforme a lo establecido en esta Ley y su normativa de desarrollo.

Se aade por la disposicin final 1.14 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 59: #a33ter]

Artculo 33 ter. IIC de IIC de Inversin Libre.

Las IIC de IIC de Inversin Libre reguladas en esta Ley son aquellas IIC a las que les aplicarn las reglas sobre IIC de carcter financiero, con las excepciones que se determinen reglamentariamente.

La denominacin "IIC de IIC de Inversin Libre", o su sigla "IICIICIL" ser privativa de las entidades autorizadas, constituidas y registradas conforme a lo establecido en esta Ley y en su normativa de desarrollo.

Se aade por la disposicin final 1.15 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 60: #cii-3]

CAPTULO II

Instituciones de inversin colectiva de carcter no financiero


[Bloque 61: #s1-2]

Seccin 1. Concepto


[Bloque 62: #a34]

Artculo 34. Concepto.

Son IIC de carcter no financiero todas aquellas que no estn contempladas en el captulo I del ttulo III.

Se modifica por la disposicin final 1.16 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.




[Bloque 63: #s2-2]

Seccin 2. Instituciones de inversin colectiva inmobiliaria


[Bloque 64: #a35]

Artculo 35. Concepto y denominacin.

1. Las IIC inmobiliaria reguladas en esta ley son aquellas de carcter no financiero que tengan por objeto principal la inversin en bienes inmuebles de naturaleza urbana para su arrendamiento.

2. Las IIC inmobiliaria invertirn su activo en bienes inmuebles, que podrn adquirir en sus distintas fases de construccin, pudiendo compatibilizarlo, de acuerdo con las limitaciones que se establezcan reglamentariamente, con la inversin de una parte de su activo en valores negociados en mercados secundarios.

3. Las denominaciones "Fondo de Inversin Inmobiliaria" o "Sociedad de Inversin Inmobiliaria", o sus siglas, "F.I.I." y "S.I.I." sern privativas de las entidades autorizadas, constituidas y registradas conforme a lo establecido en esta ley.


[Bloque 65: #a36]

Artculo 36. Normas de inversin.

1. Las IIC inmobiliaria debern cumplir los criterios de valoracin de los bienes y derechos en los que inviertan y respetar los siguientes coeficientes:

Coeficiente de liquidez que garantice suficientemente el cumplimiento del rgimen de reembolso.

Coeficientes de diversificacin del riesgo que limiten la inversin en un solo inmueble as como el arrendamiento de bienes inmuebles a entidades de un mismo grupo.

2. Reglamentariamente se establecer el plazo mnimo para el cumplimiento de los porcentajes derivados de los coeficientes sealados en el apartado anterior as como la posibilidad de excepcionar temporalmente los porcentajes de diversificacin del riesgo.

3. Las IIC inmobiliaria debern respetar las reglas que se establezcan en relacin con el plazo mnimo de permanencia de las inversiones, la adquisicin y enajenacin de bienes inmuebles, la adquisicin y enajenacin de opciones de compra, de compromisos de compra a plazo y de derechos reales, la concentracin de flujos financieros resultantes del arrendamiento de los bienes inmuebles, y la financiacin con garanta hipotecaria. De igual modo, en la adquisicin de viviendas acogidas a proteccin oficial se cumplirn las condiciones que permitan el mantenimiento de los beneficios econmicos inherentes al rgimen de proteccin.

4. Los accionistas o partcipes de IIC inmobiliaria podrn ser arrendatarios de los bienes inmuebles que integren el activo de las mismas as como ostentar cualquier derecho distinto del derivado de su condicin de accionista o partcipe y realizar aportaciones, originarias o derivativas, en especie.


[Bloque 66: #a37]

Artculo 37. Sociedades de inversin inmobiliaria.

1. Las sociedades de inversin inmobiliaria sern sociedades annimas y dispondrn de un capital mnimo totalmente desembolsado desde su constitucin.

2. La gestin de una sociedad de inversin inmobiliaria podr encomendarse a una sociedad gestora.


[Bloque 67: #a38]

Artculo 38. Fondos de inversin inmobiliaria.

1. Los fondos de inversin inmobiliaria se regirn, en lo no dispuesto especficamente para ellos, por lo contemplado para los fondos de inversin de carcter financiero.

2. En cuanto al rgimen de suscripcin y reembolso, se ajustarn a las siguientes reglas:

a) El valor liquidativo deber ser fijado, al menos, mensualmente.

b) Deber permitirse a los partcipes suscribir o solicitar el reembolso de sus participaciones, al menos, una vez al ao.

c) El patrimonio inmobiliario deber tasarse, como regla general, una vez al ao. Dicha tasacin deber efectuarse necesariamente por una sociedad de tasacin de las previstas en la legislacin del mercado hipotecario.

d) Cuando concurran circunstancias excepcionales, en los trminos que se determinen reglamentariamente, la CNMV podr autorizar la suspensin de la suscripcin y el reembolso de las participaciones.

3. La inscripcin de los bienes inmuebles pertenecientes al fondo en el Registro de la Propiedad se efectuar a su nombre.


[Bloque 68: #s3]

Seccin 3. Otras instituciones de inversin colectiva no financieras


[Bloque 69: #a39]

Artculo 39. Otras IIC no financieras.

Las IIC no financieras, distintas de las IIC inmobiliarias, se regirn por lo dispuesto en esta ley y, adicionalmente, por las disposiciones especiales que apruebe el Ministro de Economa o, con su habilitacin expresa, la CNMV.


[Bloque 70: #tiv]

TTULO IV

Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversin Colectiva


[Bloque 71: #ci-4]

CAPTULO I

Concepto y objeto social


[Bloque 72: #a40]

Artculo 40. Concepto, objeto social y reserva de actividad y de denominacin.

1. Las SGIIC son sociedades annimas cuyo objeto social consistir en la gestin de las inversiones, el control y la gestin de riesgos, la administracin, representacin y gestin de las suscripciones y reembolsos de los fondos y las sociedades de inversin.

Adems, las sociedades gestoras podrn ser autorizadas para realizar las siguientes actividades:

a) Gestin discrecional e individualizada de carteras de inversiones, incluidas las pertenecientes a fondos de pensiones, en virtud de un mandato otorgado por los inversores o persona legalmente autorizada, siempre que tales carteras incluyan uno o varios de los instrumentos previstos en el artculo 2 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

b) Administracin, representacin, gestin y comercializacin de entidades de capital riesgo, de Entidades de Inversin Colectiva Cerradas, de Fondos de Capital Riesgo Europeos (FCRE) y de Fondos de Emprendimiento Social Europeos (FESE), en los trminos establecidos por la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversin colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva.

2. No obstante lo dispuesto en el apartado 1 de este artculo, las sociedades gestoras podrn ser autorizadas, adems, para realizar las siguientes actividades complementarias:

a) Asesoramiento sobre inversiones en uno o varios de los instrumentos previstos en el artculo 2 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

b) Custodia y administracin de las participaciones de los fondos de inversin y, en su caso, de las acciones de las sociedades de inversin de los FCRE y FESE.

c) La recepcin y transmisin de rdenes de clientes en relacin con uno o varios instrumentos financieros.

En todo caso, la autorizacin para realizar las actividades del presente apartado estar condicionada a que la sociedad gestora cuente con la autorizacin preceptiva para prestar los servicios mencionados en la letra a) del apartado 1 anterior.

3. Las sociedades gestoras podrn comercializar acciones o participaciones de IIC. Esta actividad adicional podr ser realizada directamente o mediante agentes o apoderados en las condiciones que reglamentariamente se determinen, as como mediante entidades autorizadas para la prestacin de servicios de inversin.

Las participaciones en fondos de inversin comercializadas mediante entidades autorizadas para la prestacin de servicios de inversin o a travs de otras sociedades gestoras, domiciliadas o establecidas en territorio espaol, podrn figurar en el registro de partcipes de la sociedad gestora del fondo objeto de comercializacin a nombre del comercializador por cuenta de partcipes.

En la actividad de comercializacin podr intervenir una entidad mediadora entre la sociedad gestora y la entidad comercializadora, entre cuyas funciones se incluya la custodia de participaciones a nombre de la entidad comercializadora y la canalizacin de la operativa de suscripcin y reembolso de participaciones de fondos de inversin. En este caso, las participaciones figurarn en el registro de la sociedad gestora a nombre de la entidad mediadora. Lo dispuesto en el prrafo anterior se entender sin perjuicio de que dicha entidad mediadora pueda actuar tambin como comercializadora en los trminos previstos en el segundo prrafo de este apartado3.

A su vez, cuando en el registro de la sociedad gestora del fondo, o en el de la entidad mediadora, figuren registradas participaciones a nombre de un comercializador por cuenta de partcipes, el comercializador llevar el registro identificativo de los partcipes titulares de dichas participaciones, el cual deber contener en todo momento, de forma individualizada para cada uno de estos, el saldo y valor de sus participaciones, desglosadas por cada operacin realizada con todos sus datos, tanto los financieros como los fiscales que procedan a efectos del cumplimiento de las obligaciones tributarias que correspondan al comercializador.

Una entidad comercializadora no podr simultanear para un partcipe en un fondo de inversin, respecto de una misma clase de participaciones, su inclusin en el registro de partcipes de la entidad comercializadora con su inclusin en el registro de partcipes de la sociedad gestora del fondo, de forma que toda su inversin en el fondo canalizada a travs del mismo comercializador deber figurar a nombre del partcipe en un nico registro. Cuando una sociedad gestora acuerde con un comercializador para un fondo de inversin el sistema de registro a que se refieren los prrafos anteriores, dicho sistema tambin se podr aplicar a las inversiones que correspondan a partcipes que en el momento de hacerse efectivo el mencionado acuerdo figuren inscritos en el registro de la sociedad gestora del fondo como titulares de participaciones intermediadas por el citado comercializador.

En los contratos que se celebren entre la sociedad gestora y la comercializadora, o entre la entidad mediadora a la que se refiere el prrafo tercero anterior y la comercializadora, deber establecerse la obligacin de esta ltima de remitir o poner a disposicin de los partcipes canalizados a travs de ella los documentos informativos que, conforme a lo establecido en la normativa reguladora de las instituciones de inversin colectiva, tengan derecho a recibir, para lo que la sociedad gestora deber facilitar a la entidad comercializadora, directamente o a travs de la mencionada entidad mediadora la informacin que resulte pertinente conforme a la normativa aplicable en cada momento. Asimismo, en estos contratos deber establecerse la obligacin de la entidad comercializadora de remitir a la sociedad gestora, directamente o a travs de la mencionada entidad mediadora, toda aquella informacin estadstica de carcter agregado relativa a partcipes que, conforme a la normativa vigente, deba remitir dicha sociedad gestora a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, siempre y cuando la sociedad gestora no disponga de dicha informacin.

Cuando, de acuerdo con lo dispuesto en los prrafos anteriores, las participaciones figuren en el registro de la sociedad gestora a nombre del comercializador por cuenta de partcipes, a efectos de la informacin y salvaguarda de los activos de los inversores, se aplicar la normativa en materia de mercado de valores. En particular, ser de aplicacin lo previsto en el artculo42.2 del Real Decreto217/2008, de15 de febrero, sobre el rgimen jurdico de las empresas de servicios de inversin y de las dems entidades que prestan servicios de inversin y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley35/2003, de4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, aprobado por el Real Decreto1309/2005, de4 de noviembre. Lo dispuesto en este prrafo resultar de aplicacin, en su caso, a la entidad mediadora a la que se refiere el prrafo tercero. Las suscripciones o adquisiciones de participaciones o acciones debern efectuarse obligatoriamente mediante cheque nominativo librado a favor de la IIC, transferencia bancaria a favor de la misma o mediante entrega en efectivo directamente por la persona interesada al depositario, para su posterior abono en la cuenta del fondo o de la sociedad.

Reglamentariamente se podrn desarrollar otros aspectos relativos al procedimiento de comercializacin previsto en este apartado, entre ellos, el rgimen de comisiones.

4. Las funciones que las sociedades gestoras desempeen con arreglo a lo dispuesto en esta ley y sus normas de desarrollo las llevarn a cabo con la diligencia de un ordenado empresario y de un representante leal.

5. Las sociedades gestoras podrn delegar, total o parcialmente, en terceras entidades la gestin de los activos que integren los patrimonios de las IIC gestionadas de acuerdo con las condiciones que se establezcan reglamentariamente. En ningn caso la responsabilidad de la sociedad de gestin se podr ver afectada por el hecho de que sta delegue funciones en terceros.

6. Se entendern reservadas a las SGIIC las actividades definidas en el prrafo primero del apartado 1 de este artculo.

7. La denominacin "Sociedad Gestora de Instituciones de Inversin Colectiva" y sus siglas "SGIIC" sern privativas de las entidades inscritas en el registro correspondiente de la CNMV, no pudiendo ninguna otra entidad utilizar dichas denominaciones u otras que induzcan a confusin con ellas.

El Registro Mercantil y los dems registros pblicos no inscribirn a aquellas sociedades cuya actividad u objeto social o cuya denominacin contradiga lo dispuesto en la presente ley, so pena de nulidad de pleno derecho. Dicha nulidad no perjudicar los derechos de terceros adquiridos de buena fe, conforme al contenido de los correspondientes registros.

8. Ninguna persona o entidad podr, sin haber obtenido la preceptiva autorizacin y sin hallarse inscrita en los registros de la CNMV desarrollar las actividades legalmente reservadas a las SGIIC, ni utilizar la denominacin a que se refiere el apartado 7 del presente artculo o cualquier otra expresin que induzca a confusin con ellas.

9. Las personas o entidades que incumplan lo establecido en este artculo sern sancionadas segn lo previsto en el ttulo VI de esta ley. Si requeridas para que cesen inmediatamente en la utilizacin de las denominaciones o en la oferta o realizacin de las actividades, continuaran utilizndolas o realizndolas, sern sancionadas con multas coercitivas por importe de hasta 300.000 euros, que podrn ser reiteradas con ocasin de posteriores requerimientos.

Ser competente para la formulacin de los requerimientos y para la imposicin de las multas a que se refiere el prrafo anterior, la CNMV, que tambin podr hacer advertencias pblicas respecto de la existencia de esta conducta. Los requerimientos se formularn previa audiencia de la persona o entidad interesada y las multas se impondrn con arreglo al procedimiento previsto en esta ley.

10. Lo dispuesto en este artculo se entiende sin perjuicio de las dems responsabilidades, incluso de orden penal, que puedan ser exigibles.

11. A las sociedades gestoras les corresponder la obligacin de la llevanza y el mantenimiento de los registros y documentos en relacin con las participaciones y, en general, con sus operaciones en el mercado de valores.

Se modifica el apartado 3 por la disposicin final 1.4 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Se modifican los apartados 1 y 2 por la disposicin final 1.17 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica el apartado 3, con efectos desde el 1 de enero de 2014, por la disposicin final 1.2 de la Ley 16/2013, de 29 de octubre. Ref. BOE-A-2013-11331.

Se modifican los apartados 1, 2 y 3 por el art. nico.36 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.







[Bloque 73: #cii-4]

CAPTULO II

Condiciones de acceso a la actividad


[Bloque 74: #a41]

Artculo 41. Autorizacin y registro.

1. Corresponder a la Comisin Nacional del Mercado de Valores autorizar con carcter previo, la creacin de una SGIIC. Una vez constituidas, para dar comienzo a su actividad, debern inscribirse en el Registro Mercantil y en el correspondiente registro de la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores notificar a la Autoridad Europea de Valores y Mercados cada autorizacin concedida o revocada con la periodicidad que se determine reglamentariamente.

2. La solicitud de autorizacin deber ir acompaada de los documentos que se establezcan, entre los que figurarn necesariamente, el proyecto de estatutos y una memoria en la que se describir con detalle la estructura organizativa de la sociedad, la relacin de actividades a desarrollar y los medios tcnicos y humanos de que dispondr, relacin de quines ostentarn cargos de administracin o direccin en la entidad, as como la acreditacin de la honorabilidad y de la profesionalidad de estos, la identidad de los accionistas, ya sean directos o indirectos, personas fsicas o jurdicas, que posean una participacin significativa en la sociedad y el importe de la misma y, en general, cuantos datos, informes o antecedentes se consideren oportunos para verificar el cumplimiento de las condiciones y requisitos establecidos en este captulo.

Asimismo, en la solicitud de autorizacin, las sociedades gestoras, de conformidad con lo que se determine reglamentariamente, debern incluir informacin sobre:

a) Las polticas y prcticas remunerativas establecidas para los altos directivos, los responsables de asumir riesgos, los que ejerzan funciones de control as como cualquier empleado incluido en el mismo grupo de remuneracin que los anteriores, las cuales debern ser acordes con una gestin racional y eficaz del riesgo, de forma que no se induzca a la asuncin de riesgos incompatibles con el perfil de riesgo de los vehculos que gestionan.

b) Informacin sobre las disposiciones adoptadas para la delegacin y subdelegacin de funciones en terceros.

3. Deber ser objeto de consulta previa con la autoridad supervisora del correspondiente Estado miembro de la Unin Europea la autorizacin de una sociedad gestora cuando concurra alguna de las siguientes circunstancias:

a) que la sociedad gestora sea filial de otra sociedad gestora, empresa de servicios de inversin, entidad de crdito o de una entidad aseguradora autorizada en otro Estado miembro de la Unin Europea,

b) que la sociedad gestora sea filial de la empresa matriz de otra sociedad gestora, empresa de servicios de inversin, entidad de crdito o de una entidad aseguradora autorizada en otro Estado miembro de la Unin Europea,

c) que est bajo el control de las mismas personas fsicas o jurdicas que otra sociedad gestora, empresa de servicios de inversin, entidad de crdito o entidad aseguradora autorizada en otro Estado miembro.

4. La resolucin de la autorizacin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, que en todo caso habr de ser motivada, deber notificarse dentro de los tres meses siguientes a la presentacin de la solicitud o al da en que se complete la documentacin exigible.

Se podrn prolongar estos plazos en tres meses cuando se considere necesario y se notifique previamente a la SGIIC. Si transcurre dicho plazo sin que se dicte resolucin expresa, podr entenderse estimada la solicitud por silencio administrativo, con los efectos previstos en la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de Rgimen Jurdico de las Administraciones Pblicas y del Procedimiento Administrativo Comn.

5. En el caso de creacin de SGIIC que vayan a estar controladas, de forma directa o indirecta, por una o varias empresas autorizadas o domiciliadas en un Estado no miembro de la Unin Europea, deber suspenderse la concesin de la autorizacin pedida, denegarse o limitarse sus efectos, cuando hubiera sido notificada a Espaa, una decisin adoptada por la Unin Europea al respecto de que las SGIIC comunitarias no se benefician en dicho Estado de un trato que ofrezca las mismas condiciones de competencia que a sus entidades nacionales, y que no se cumplen las condiciones de acceso efectivo al mercado.

6. La autorizacin a la que se refiere este artculo caducar si transcurrido el plazo de un ao, a contar desde el da siguiente a la fecha de notificacin de la resolucin administrativa por la que se concede la autorizacin, los promotores de la SGIIC no solicitaran su inscripcin en el correspondiente registro de la CNMV.

Se modifican los apartados 1, 2 y 4 por la disposicin final 1.18 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica por el art. nico.37 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.





[Bloque 75: #a41bis]

Artculo 41 bis. Supuestos de exencin.

1. Las SGIIC podrn quedar exceptuadas del cumplimiento de algunas de las obligaciones de esta Ley, de acuerdo con lo que se disponga reglamentariamente, cuando cumplan los siguientes requisitos:

a) Que nicamente gestionen entidades de inversin y cuyos activos bajo gestin sean inferiores a 100 millones de euros, incluidos los activos adquiridos mediante recurso al apalancamiento, o

b) 500 millones de euros cuando las entidades de inversin que gestionen no estn apalancadas y no tengan derechos de reembolso que puedan ejercerse durante un perodo de cinco aos despus de la fecha de inversin inicial.

A efectos del clculo de los umbrales computarn como activos bajo gestin de la SGIIC todos los activos en entidades de inversin constituidas con arreglo a la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, que gestione tanto la propia sociedad gestora directamente, como indirectamente por medio de una empresa con la que la gestora est relacionada por motivos de gestin o control comn, o por una participacin directa o indirecta significativa.

2. Las gestoras anteriores debern informar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores de las IIC que gestionen y proporcionarle informacin sobre las estrategias de inversin. Asimismo, facilitarn peridicamente informacin a la Comisin Nacional del Mercado de Valores sobre los principales instrumentos en los que inviertan as como sobre los principales riesgos y concentraciones tal y como se establece en la normativa de desarrollo de esta Ley.

3. Dichas gestoras debern informar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores cuando dejen de cumplir las condiciones que figuran en el apartado 1.

4. Lo previsto en el apartado 1 de este artculo no ser de aplicacin para las SGIIC que comercialicen IIC a inversores que no sean profesionales.

A estos efectos, las SGIIC debern atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n. 231/2013 de la Comisin, de 19 de diciembre de 2012.

Se aade por la disposicin final 1.19 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 76: #a42]

Artculo 42. Denegacin de la autorizacin.

El Ministro de Economa slo podr denegar la autorizacin para constituir una SGIIC por las siguientes causas:

a) Incumplimiento de los requisitos normativos exigidos y, en particular, los previstos en el artculo siguiente.

b) Cuando, atendiendo a la necesidad de garantizar una gestin correcta y prudente de la entidad, no se considere adecuada la idoneidad de los accionistas que vayan a tener una participacin significativa. La idoneidad se apreciar, entre otros factores, en funcin de:

1. La honorabilidad empresarial y profesional de los accionistas.

2. Los medios patrimoniales con que cuenten dichos accionistas para atender los compromisos asumidos.

3. La posibilidad de que la entidad quede expuesta de forma inapropiada al riesgo de las actividades no financieras de sus promotores o, cuando tratndose de actividades financieras, la estabilidad o control de la entidad puedan quedar afectados por el alto riesgo de aqullas.

c) Cuando se d cualquiera de las causas establecidas en el apartado cuarto del artculo 10 de esta ley.

d) La existencia de graves conflictos de inters entre los cargos, responsabilidades o funciones ostentados por los miembros del consejo de administracin de la SGIIC y otros cargos, responsabilidades o funciones que ostenten de forma simultnea.

Se aade la letra d) por el art. nico.38 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 77: #a43]

Artculo 43. Requisitos de acceso a la actividad.

1. Las sociedades gestoras debern reunir los siguientes requisitos para obtener y conservar la autorizacin:

a) Revestir la forma de sociedad annima, constituida por tiempo indefinido, y que las acciones integrantes del capital social tengan carcter nominativo.

b) Tener por objeto social exclusivo el previsto en el artculo 40 de esta Ley. Con carcter principal, debern realizar las actividades contempladas en el primer prrafo del artculo 40.1, sin perjuicio de que puedan ser autorizadas para realizar el resto de las actividades previstas en dicho artculo.

c) Que su domicilio social, as como su efectiva administracin y direccin, est situado en territorio espaol.

d) Que, cuando se trate de una entidad de nueva creacin, se constituya por el procedimiento de fundacin simultnea y que sus fundadores no se reserven ventajas o remuneraciones especiales de clase alguna.

e) Disponer del capital social mnimo que se establezca reglamentariamente, totalmente desembolsado en efectivo y posteriormente con los niveles de recursos propios que se exijan, proporcionados al valor real de los patrimonios que administren.

f) Que cuente con un consejo de administracin formado por no menos de tres miembros.

g) Que se comunique la identidad de todos los accionistas, directos o indirectos, personas fsicas o jurdicas, que posean una participacin significativa en la sociedad, y el importe de dicha participacin.

h) Que quienes ostenten cargos de administracin o direccin en la sociedad, cuenten con los requisitos de honorabilidad establecidos en el prrafo c) del apartado 2 del artculo 11 de esta Ley y que la mayora de los miembros de su consejo de administracin, o de sus comisiones ejecutivas, as como todos los consejeros delegados y directores generales y asimilados, cuenten con los requisitos de conocimiento y experiencia establecidos en el prrafo d) del apartado 2 del artculo 11 de esta Ley, atendiendo al carcter de la IIC y tipos de carteras que la sociedad de gestin pretenda gestionar.

i) Que cuente con una buena organizacin administrativa y contable, as como con medios humanos y tcnicos adecuados, en relacin con su objeto.

j) Que cuente con procedimientos y mecanismos de control interno adecuados que garanticen la gestin correcta y prudente de la sociedad, incluyendo procedimientos de gestin de riesgos, as como mecanismos de control y de seguridad en el mbito informtico y rganos y procedimientos para la prevencin del blanqueo de capitales y de la financiacin del terrorismo, un rgimen de operaciones vinculadas y un reglamento interno de conducta. La sociedad gestora deber estar estructurada y organizada de modo que se reduzca al mnimo el riesgo de que los intereses de las IIC o de los clientes se vean perjudicados por conflictos de intereses entre la sociedad y sus clientes, entre clientes, entre uno de sus clientes y una IIC o entre dos IIC.

k) Que haya presentado documentacin adecuada sobre las condiciones y los servicios, funciones o actividades que vayan a ser subcontratadas o externalizadas, de forma que pueda verificarse que este hecho no desnaturaliza o deja sin contenido la autorizacin solicitada.

2. Cuando la sociedad gestora est autorizada para comercializar la suscripcin y reembolso de participaciones de fondos de inversin o la adquisicin y enajenacin de acciones de sociedades de inversin, podrn exigirse los requisitos adicionales de solvencia y operativos que se determinen.

3. La gestin de activos de personas o entidades distintas a las IIC se efectuar con arreglo a los requisitos y condiciones que regulen dicha gestin. En particular, las SGIIC no podrn invertir ni la totalidad ni parte de la cartera de un inversor en participaciones o acciones de IIC por ella gestionados, salvo con el consentimiento general previo del cliente. Asimismo, quedarn sujetas exclusivamente en relacin con la gestin discrecional e individualizada de carteras de inversiones a que se refiere el prrafo a) del apartado 1 del artculo 40 de esta ley y slo por el patrimonio gestionado en relacin con la misma, a las normas relativas a los sistemas de indemnizacin de los inversores previstos en el artculo 77 de la Ley del Mercado de Valores.

Se modifca el apartado 1 por el art. nico.39 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Se modifica la letra j) del apartado 1 por la disposicin final 3 de la Ley 10/2010, de 28 de abril. Ref. BOE-A-2010-6737





[Bloque 78: #ciii-2]

CAPTULO III

Condiciones de ejercicio


[Bloque 79: #a44]

Artculo 44. Modificacin de estatutos.

1. Las modificaciones del proyecto constitutivo y de los estatutos sociales de las sociedades gestoras se sujetarn, con las excepciones que se determinen, al procedimiento de autorizacin previsto en este ttulo.

Todas ellas debern ser objeto de inscripcin en el Registro Mercantil y en el de la CNMV.

2. No requerirn autorizacin previa, aunque debern ser comunicadas a la CNMV para su constancia en el registro correspondiente, las modificaciones de los estatutos sociales de las sociedades gestoras que tengan por objeto:

a) El cambio de denominacin de la sociedad gestora.

b) El cambio de domicilio dentro del territorio nacional.

c) Incorporar a los estatutos de la sociedad gestora preceptos legales o reglamentarios de carcter imperativo o prohibitivo, o cumplir resoluciones judiciales o administrativas.

d) Las ampliaciones y reducciones de capital.

e) Aquellas otras modificaciones para las que la CNMV, en contestacin a consulta previa formulada al efecto por la institucin afectada, haya considerado innecesario, por su escasa relevancia, el trmite de autorizacin.

Se modifica el apartado 2.d) por el art. nico.40 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 80: #a45]

Artculo 45. Participaciones significativas.

1. A los efectos de esta Ley, se entender por participacin significativa en una Sociedad Gestora aqulla que alcance, de forma directa o indirecta, al menos el diez por ciento del capital o de los derechos de voto de la Sociedad.

Tambin tendr la consideracin de participacin significativa, en los trminos que se determinen reglamentariamente aqulla que, sin llegar al porcentaje sealado, permita ejercer una influencia notable en la Sociedad.

2. Toda persona fsica o jurdica que, por s sola o actuando de forma concertada con otras, haya adquirido, directa o indirectamente, una participacin en una sociedad gestora, de tal forma que su porcentaje de derechos de voto o de capital posedo resulte igual o superior al 5 por ciento, lo comunicar inmediatamente por escrito a la Comisin Nacional del Mercado de Valores y a la sociedad gestora correspondiente, indicando la cuanta de la participacin alcanzada.

3. Toda persona fsica o jurdica que, por s sola o actuando de forma concertada con otras, pretenda adquirir, directa o indirectamente, una participacin significativa en una sociedad gestora o bien, incrementar, directamente o indirectamente, su participacin significativa de tal forma que su porcentaje de capital o derechos de voto alcance o sobrepase el 20 por ciento, 30 por ciento 50 por ciento, deber informar previamente de ello a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, indicando la cuanta de dicha participacin, el modo de adquisicin y el plazo mximo en que se pretenda realizar la operacin. En todo caso, esta obligacin ser tambin exigible a quien en virtud de la adquisicin pretendida pudiera llegar a controlar la Sociedad Gestora.

4. Se entender que existe una relacin de control a los efectos de este Ttulo siempre que se d alguno de los supuestos previstos en el artculo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

5. Ser de aplicacin para la adquisicin de una participacin significativa en una sociedad gestora lo previsto en el artculo 69.4, 5, 6 y 7 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, con las adaptaciones que se establezcan reglamentariamente.

6. En el supuesto de que, como consecuencia de la adquisicin, la sociedad gestora fuera a quedar bajo alguna de las modalidades de control previstas en el apartado 3 del artculo 41 de esta Ley, la Comisin Nacional del Mercado de Valores deber consultar a la autoridad supervisora competente.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores deber suspender su decisin o limitar sus efectos cuando en virtud de la adquisicin la sociedad gestora vaya a quedar controlada por una empresa autorizada en un Estado no miembro de la Unin Europea y se den las circunstancias previstas en el apartado 4 del artculo 66 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

7. Cuando se efecte una adquisicin de las reguladas en el apartado 3 sin haber informado previamente a la Comisin Nacional del Mercado de Valores; habindole informado, pero sin que hubiera transcurrido todava el plazo previsto en el apartado 5 de este artculo, o con la oposicin expresa de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, se producirn los siguientes efectos:

a) En todo caso, y de forma automtica, no se podrn ejercer los derechos polticos correspondientes a las participaciones adquiridas irregularmente. Si, no obstante, llegaran a ejercerse, los correspondientes votos sern nulos y los acuerdos sern impugnables en va judicial, segn lo previsto en la Ley de Sociedades de Capital, estando legitimada al efecto la CNMV.

b) Se podr acordar la suspensin de actividades prevista en el artculo 51 de esta Ley.

c) Si fuera preciso, se acordar la intervencin de la empresa o la sustitucin de sus administradores, segn lo previsto en el artculo 72 de esta Ley.

Adems, se podrn imponer las sanciones previstas en el Ttulo VI de esta Ley.

8. Toda persona fsica o jurdica que, directa o indirectamente, pretenda dejar de tener una participacin significativa en una sociedad gestora, que pretenda reducir su participacin de forma que esta se reduzca por debajo de algunos de los niveles previstos en el apartado 3 de este artculo, o que, en virtud de la enajenacin pretendida, pueda perder el control de la sociedad, deber informar previamente a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, indicando la cuanta de la operacin propuesta y el plazo previsto para llevarla a cabo.

El incumplimiento de este deber de informacin ser sancionado segn lo previsto en el Ttulo VI de esta Ley.

9. Las sociedades gestoras debern comunicar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, en cuanto tengan conocimiento de ello, las adquisiciones o cesiones de participaciones en su capital que traspasen alguno de los niveles sealados en los apartados anteriores. Dichas sociedades no inscribirn en su libro registro de acciones las transmisiones de acciones que estn sometidas a la obligacin de comunicacin previa establecida conforme a este artculo hasta que no se justifique la no oposicin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores o, en su caso, se les acredite que se le ha realizado la comunicacin a la Comisin Nacional del Mercado de Valores y que ha transcurrido el plazo establecido para la oposicin.

10. Cuando existan razones fundadas y acreditadas de que la influencia ejercida por las personas que posean una participacin significativa en una sociedad gestora pueda resultar en detrimento de la gestin correcta y prudente de la misma y daar gravemente su situacin financiera, la Comisin Nacional del Mercado de Valores adoptar alguna o algunas de las siguientes medidas:

a) Las previstas en los prrafos a) y b) del apartado 7 del presente artculo, si bien la suspensin de los derechos de voto no podr exceder de tres aos.

b) Con carcter excepcional, la revocacin de la autorizacin.

Adems, se podrn imponer las sanciones que procedan segn lo previsto en el TtuloVI de esta Ley.

Se modifica el apartado 7.a) por el art. nico.41 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Se modifica por la disposicin final 2.2 de la Ley 5/2009, de 29 de junio. Ref. BOE-A-2009-10751





[Bloque 81: #a46]

Artculo 46. Obligaciones y responsabilidad.

1. Las sociedades gestoras debern cumplir las obligaciones previstas en esta ley y sus normas de desarrollo y, en especial, las siguientes:

a) Comunicar a la CNMV aquellos cambios en las condiciones de la autorizacin que puedan ser relevantes con relacin a las facultades y la labor supervisora de la CNMV.

b) Informar a la CNMV de las inversiones en que materialicen sus recursos propios y por cuenta de los fondos y sociedades que administren.

c) Informar a la CNMV de forma peridica sobre la composicin de su accionariado o de las alteraciones que en el mismo se produzcan en los trminos que se establezcan reglamentariamente. Tal informacin comprender, necesariamente, la relativa a la participacin de otras entidades financieras en su capital, cualquiera que fuera su cuanta. Reglamentariamente se establecer en qu casos la informacin suministrada tendr carcter pblico.

d) En relacin con los fondos gestionados, reglamentariamente se establecern aquellos supuestos en los que, en atencin a la relevancia cuantitativa y al carcter estable de la participacin del fondo en el capital de una sociedad, la sociedad gestora estar obligada a ejercer todos los derechos inherentes a los valores integrados en el fondo en beneficio exclusivo de los partcipes, especialmente el derecho de asistencia y voto en las juntas generales.

e) Emitir los certificados de las participaciones en los fondos de inversin que estn representadas a travs de dichos ttulos. Asimismo, podrn solicitar a las entidades encargadas de los registros contables, por cuenta y en nombre de los partcipes, la expedicin de los certificados a los que alude el artculo 12 de la Ley del Mercado de Valores, cuando se trate de participaciones representadas mediante anotaciones en cuenta. Lo anterior no ser aplicable en el caso de que en el registro de partcipes de la sociedad gestora, las participaciones figuren a nombre de una entidad comercializadora por cuenta de partcipes, de acuerdo con lo establecido en el artculo 40.3 de esta Ley, en cuyo caso ser dicha entidad comercializadora la que deba emitir los certificados correspondientes a cada uno de los partcipes.

En todo caso, las sociedades gestoras debern informar a los partcipes de su poltica en relacin al ejercicio de los derechos polticos inherentes a los valores que integren la cartera del fondo, justificando bien el no ejercicio del derecho de voto o bien el sentido del mismo. Asimismo, debern dejar constancia de dicha poltica en los documentos informativos que se determinen.

2. Las sociedades gestoras actuarn en beneficio de los partcipes o accionistas de las instituciones cuyos activos administren y las comisiones que perciban de ellos tendrn los lmites establecidos de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 8 de esta ley. Le correspondern a la sociedad gestora las facultades del dominio sobre el patrimonio del fondo, sin ser propietaria del mismo, ejercindolas en inters de los partcipes, de acuerdo con lo dispuesto en esta ley, en sus normas de desarrollo y en el reglamento de gestin.

3. La sociedad gestora estar obligada a remitir a los depositarios toda la informacin que se precise reglamentariamente. Asimismo, estarn obligados a comunicar a la CNMV cualquier anomala que detecten en las funciones del depositario respecto de los activos que administren.

4. La sociedad gestora ser responsable frente a los partcipes o accionistas de todos los perjuicios que les causare por incumplimiento de sus obligaciones legales. La sociedad gestora est obligada a exigir al depositario responsabilidad en el ejercicio de sus funciones en nombre de los partcipes.

5. Adicionalmente, y sin perjuicio de lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n. 231/2013 de la Comisin de 19 de diciembre de 2012, podrn establecerse reglamentariamente, entre otras, las obligaciones de las sociedades gestoras en relacin a:

a) Las polticas y prcticas remunerativas.

b) Las medidas que debern adoptar para detectar, impedir, gestionar y controlar los conflictos de inters que pudieran surgir durante la gestin de IIC.

c) La adecuada gestin del riesgo. En particular, las sociedades gestoras al evaluar la solvencia de los activos de las IIC no dependern, de manera exclusiva y automtica, de las calificaciones emitidas por las agencias de calificacin crediticia definidas en el artculo 3, apartado 1, letra b), del Reglamento (CE) n. 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de septiembre de 2009, sobre agencias de calificacin crediticia.

d) Las medidas para garantizar un sistema adecuado de gestin de la liquidez.

Se aade el apartado 5 por la disposicin final 1.20 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica la letra e) del apartado 1, con efectos desde el 1 de enero de 2014, por la disposicin final 1.3 de la Ley 16/2013, de 29 de octubre. Ref. BOE-A-2013-11331.

Se aade la letra e) al apartado 1 por el art. nico.42 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.






[Bloque 82: #a46bis]

Artculo 46 bis. Informacin sobre las polticas de remuneracin.

1. Las SGIIC debern hacer pblica, en el informe anual, la siguiente informacin sobre sus polticas de remuneracin:

a) La cuanta total de la remuneracin abonada por la sociedad gestora a su personal, desglosada en remuneracin fija y variable, el nmero de beneficiarios y, cuando proceda, las remuneraciones que se basen en una participacin en los beneficios de la IIC obtenida por la SGIIC como compensacin por la gestin y excluida toda participacin en los beneficios de la IIC obtenida como rendimiento del capital invertido por la SGIIC en la IIC.

b) El importe agregado de la remuneracin, desglosado entre altos cargos y empleados de la Sociedad gestora cuya actuacin tenga una incidencia material en el perfil de riesgo de la IIC.

2. Al fijar y aplicar la poltica remunerativa total, incluidos los salarios y los beneficios discrecionales de pensiones, de aquellas categoras de personal, incluidos los altos directivos, los responsables de asumir riesgos y los que ejercen funciones de control, y cualquier empleado que perciba una remuneracin total que lo incluya en el mismo grupo de remuneracin que los altos directivos y los responsables de asumir riesgos, cuyas actividades profesionales inciden de manera importante en el perfil de riesgo de las SGIIC o de las IIC que gestionen, las SGIIC se atendrn a los principios que a continuacin se indican, de manera y en la medida acorde con sus dimensiones, con su organizacin interna y con la naturaleza, el alcance y la complejidad de sus actividades:

a) La poltica remunerativa ser acorde con una gestin sana y eficaz del riesgo, propiciar este tipo de gestin y no ofrecer incentivos para asumir riesgos incompatibles con los perfiles de riesgo, las normas de los fondos o los estatutos de las IIC que gestionen.

b) La poltica remunerativa ser compatible con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses de la SGIIC y de las IIC que gestionen o de los inversores de la IIC, e incluir medidas para evitar los conflictos de intereses.

c) El rgano de direccin, en su funcin supervisora de la SGIIC, fijar los principios generales de la poltica remunerativa, los revisar peridicamente y ser tambin responsable de su aplicacin.

d) Al menos una vez al ao, se har una evaluacin interna central e independiente de la aplicacin de la poltica remunerativa, al objeto de verificar si se cumplen las polticas y los procedimientos de remuneracin adoptados por el rgano de direccin en su funcin supervisora.

e) Los miembros del personal que participen en la gestin de riesgos sern compensados en funcin de la consecucin de los objetivos vinculados a sus funciones, con independencia de los resultados que arrojen las reas de negocio por ellos controladas.

f) La remuneracin de los altos directivos en la gestin del riesgo y en funciones de cumplimiento estar supervisada directamente por el comit de remuneracin.

g) Cuando la remuneracin est vinculada a los resultados, su importe total se basar en una evaluacin en la que se combinen los resultados de la persona y los de la unidad de negocio o las IIC afectadas y los resultados globales de la SGIIC, y en la evaluacin de los resultados individuales se atender tanto a criterios financieros como no financieros.

h) La evaluacin de los resultados se llevar a cabo en un marco plurianual adecuado al ciclo de vida de la IIC gestionado por la SGIIC, a fin de garantizar que el proceso de evaluacin se base en los resultados a ms largo plazo y que la liquidacin efectiva de los componentes de la remuneracin basados en los resultados se extienda a lo largo de un perodo que tenga en cuenta la poltica de reembolso de la IIC que gestione y sus riesgos de inversin.

i) La remuneracin variable solo podr garantizarse en casos excepcionales, en el contexto de la contratacin de nuevo personal y con carcter limitado al primer ao.

j) En la remuneracin total, los componentes fijos y los componentes variables estarn debidamente equilibrados; el componente fijo constituir una parte suficientemente elevada de la remuneracin total, de modo que la poltica de elementos variables de la remuneracin pueda ser plenamente flexible, hasta tal punto que sea posible no pagar ningn componente variable de la remuneracin.

k) Los pagos por rescisin anticipada de un contrato se basarn en los resultados obtenidos en el transcurso del tiempo y se establecern de forma que no recompensen los malos resultados.

l) En la medicin de los resultados con vistas a calcular los componentes variables de la remuneracin o los lotes de componentes variables de la remuneracin se incluir un mecanismo completo de ajuste para integrar todos los tipos de riesgos corrientes y futuros.

m) En funcin de la estructura legal de la IIC y los reglamentos o documentos constitutivos, una parte sustancial, que es al menos el 50 por ciento de cualquier remuneracin variable, consistir en participaciones de la IIC en cuestin, o intereses de propiedad equivalentes, o instrumentos vinculados a acciones, o instrumentos equivalentes distintos del efectivo, salvo si la gestin de la IIC representa menos del 50 por ciento de la cartera total gestionado por la SGIIC, en cuyo caso no se aplicar el mnimo del 50 por ciento.

Estos instrumentos estn sujetos a una poltica de retencin apropiada destinada a alinear los incentivos con los intereses de las SGIIC y las IIC que gestionan y los inversores de las IIC.

n) Una parte sustancial, que represente al menos el 40 por ciento del componente de remuneracin variable, se aplazar durante un perodo oportuno en funcin del ciclo de vida y de la poltica de reembolso de la IIC de que se trate y se adaptar adecuadamente a la naturaleza de los riesgos de la IIC de que se trate.

El perodo a que se refiere el prrafo anterior ser de entre tres y cinco aos como mnimo, salvo si el ciclo de vida de la IIC en cuestin es ms corto; no se entrar en posesin de la remuneracin pagadera en virtud de disposiciones de aplazamiento ms rpidamente que de manera proporcional; en el caso de un elemento de remuneracin variable de una cuanta especialmente elevada, se aplazar como mnimo el 60 por ciento.

) La remuneracin variable, incluida la parte aplazada, se pagar o se entrar en posesin de la misma nicamente si resulta sostenible con arreglo a la situacin financiera de la SGIIC en su conjunto, y si se justifica con arreglo a los resultados de la unidad de negocio de la IIC y de la persona de que se trate.

La remuneracin variable total se contraer generalmente de forma considerable cuando la SGIIC o la IIC obtengan unos resultados financieros mediocres o negativos, teniendo en cuenta la remuneracin actual y la reduccin de los pagos de los importes obtenidos anteriormente, incluso a travs de disposiciones de penalizacin o recuperacin.

o) La poltica de pensiones ser compatible con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo de la SGIIC y de las IIC que gestione.

Si el empleado abandona la SGIIC antes de su jubilacin, la SGIIC tendr en su poder los beneficios discrecionales de pensin por un perodo de cinco aos en forma de instrumentos como los definidos en la letra m). Si un empleado alcanza la edad de jubilacin, se le abonarn los beneficios discrecionales de pensin en forma de instrumentos como los definidos en la letra m) sujetos a un perodo de retencin de cinco aos.

p) los miembros del personal se comprometern a no hacer uso de estrategias personales de cobertura de riesgos o de seguros relacionados con la responsabilidad con el fin de socavar los efectos de alineacin de riesgos integrados en su rgimen de remuneracin.

q) la remuneracin variable no se abonar mediante instrumentos o mtodos que permitan eludir los requisitos que establece esta Ley y su desarrollo reglamentario.

3. Los principios indicados en el apartado 2 sern aplicables a cualquier tipo de remuneracin que abone la SGIIC; a cualquier importe abonado directamente por la propia IIC, incluyendo intereses acumulados; y a toda transferencia de participaciones de la IIC en beneficio de aquellas categoras de personal, incluidos los altos directivos, los responsables de asumir riesgos y los que ejercen funciones de control y cualquier empleado que perciba una remuneracin total que lo incluya en el mismo grupo de remuneracin que los altos directivos y los responsables de asumir riesgos, cuyas actividades profesionales incidan de manera importante en su perfil de riesgo o en los perfiles de riesgo de las IIC que gestionen.

4. Las SGIIC importantes por razn de su tamao o por la importancia de las IIC que gestionen, por su organizacin interna y por la naturaleza, alcance y complejidad de sus actividades, instituirn un comit de remuneraciones. Este comit se constituir de manera que pueda evaluar con competencia e independencia las normas y prcticas remunerativas y los incentivos establecidos para la gestin de riesgos.

El comit de remuneraciones se encargar de la preparacin de las decisiones relativas a las remuneraciones, incluidas las que tengan repercusiones para el riesgo y la gestin de riesgos de la SGIIC o de la IIC de que se trate y que deber adoptar el rgano de direccin en su funcin supervisora. El comit de remuneraciones estar presidido por un miembro del rgano de direccin que no ejerza funciones ejecutivas en la SGIIC de que se trate. Los miembros del comit de remuneraciones sern miembros del rgano de direccin que no ejerzan funciones ejecutivas en la SGIIC de que se trate.

5. Reglamentariamente se podrn desarrollar los principios establecidos en este artculo.

Se aade por la disposicin final 1.21 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 83: #a47]

Artculo 47. Auditora de cuentas y otras condiciones de ejercicio.

Las sociedades gestoras debern someterse a la auditora de cuentas, de conformidad con lo dispuesto en la Ley 19/1988, de 12 de julio, de auditora de cuentas, ajustando el ejercicio econmico al ao natural.

Resultar de aplicacin a la auditora de las SGIIC lo previsto en el artculo 92, prrafo c) de la Ley del Mercado de Valores.

Reglamentariamente se establecern los coeficientes mnimos de inversin, diversificacin y endeudamiento que debern cumplir en todo momento.


[Bloque 84: #a47bis]

Artculo 47 bis. Obligaciones derivadas de la adquisicin de participaciones significativas y del control de sociedades por IIC gestionadas por sociedades gestoras autorizadas al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

1. La SGIIC deber notificar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, en el plazo mximo de 10 das hbiles, el porcentaje de derechos de voto resultante en los casos en los que una IIC adquiera o trasmita directa o indirectamente acciones o participaciones de una sociedad no cotizada, ya sea de forma individual o conjuntamente con base en un acuerdo con otras IIC o sus SGIIC, y como resultado de dichos negocios jurdicos, la proporcin de derechos de voto que quede en su poder alcance o supere los umbrales del 10, 20, 30, 50 75 por ciento o se reduzca por debajo de dichos umbrales.

2. Cuando una IIC adquiera directa o indirectamente acciones o participaciones de una sociedad no cotizada, ya sea de forma individual o conjuntamente con base en un acuerdo con otras IIC o sus SGIIC, y como resultado de dicha adquisicin pase a ostentar ms del 50 por ciento de los derechos de voto de la sociedad no cotizada, su SGIIC deber cumplir las siguientes obligaciones:

a) Deber notificar esta circunstancia a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, a la sociedad no cotizada as como aaquellos socios cuyas identidades y direcciones conozca o pueda conocer a travs de la sociedad adquirida o de un registro. La notificacin deber realizarse en el plazo mximo de 10 das hbiles y deber contener la siguiente informacin:

1. La situacin resultante, en trminos de derechos de voto.

2. Las condiciones en las cuales ha adquirido el control, junto con la indicacin de la identidad de los distintos socios afectados, de cualquier persona fsica o jurdica con capacidad para ejercer el derecho de voto en su nombre y, si procede, la cadena de sociedades por medio de las cuales se ejercen efectivamente los derechos de voto.

3. La fecha en la que se ha adquirido el control.

b) Deber poner la siguiente informacin a disposicin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, de la sociedad no cotizada as como deaquellos socios cuyas identidades y direcciones conozca o pueda conocer a travs de la sociedad adquirida o de un registro:

1. Su identidad.

2. Su poltica de prevencin y de gestin de los conflictos de intereses, en particular, en relacin con la IIC y la sociedad no cotizada, incluida la informacin sobre las salvaguardias especficas establecidas para garantizar que todo acuerdo entre ella, la IIC y la sociedad se haya celebrado en condiciones de independencia mutua.

3. La poltica de comunicacin externa e interna relativa a la sociedad, en particular, en lo que respecta a los trabajadores.

c) Deber facilitar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores y a los accionistas o partcipes de la IIC la informacin sobre la financiacin de la adquisicin.

d) Deber garantizar que la IIC, o ella misma cuando acte por cuenta de sta, informe a la sociedad no cotizada y a sus socios sobre sus intenciones con respecto a las actividades futuras de la sociedad no cotizada y las repercusiones sobre el empleo, incluido todo cambio material en las condiciones de empleo.

e) Deber incluir la siguiente informacin relativa a la sociedad no cotizada en el informe anual de la IIC que adquiera el control:

1. Una descripcin de los acontecimientos importantes para la sociedad ocurridos despus del cierre del ejercicio.

2. Una exposicin fiel sobre la evolucin de los negocios de la sociedad en la que se refleje la situacin al final del ejercicio objeto del informe.

3. La evolucin previsible de la sociedad.

4. En el supuesto de que se hayan adquirido acciones propias, la informacin a la que se refiere el artculo 148.d) del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

3. En el supuesto del apartado anterior, la SGIIC, en su notificacin a la sociedad no cotizada, solicitar al consejo de administracin de sta que informe a los representantes legales de los trabajadores acerca de la adquisicin del control por parte de la IIC y que ponga a su disposicin la informacin prevista en las letras a), b), d) y e) de dicho apartado.

4. En el supuesto previsto en el apartado 2, adems, la SGIIC deber cumplir las siguientes limitaciones relativas a la sociedad no cotizada durante un plazo de 24 meses desde la adquisicin del control por parte de la IIC:

a) No podr adoptar operaciones de reduccin de capital, a excepcin de aquellas reducciones de capital social suscrito que tengan por objeto compensar prdidas o incrementar las reservas indisponibles, siempre que tras dicha operacin el importe de la reserva incrementada no sea superior al 10 por ciento del capital suscrito una vez reducido.

b) No podr acordar la distribucin de dividendos si se da cualquiera de las siguientes condiciones:

1. Cuando a cierre del ltimo ejercicio, el importe del patrimonio neto sea o pase a ser como consecuencia de una distribucin de resultados inferior al capital suscrito sumado a las reservas legal y estatutariamente indisponibles. A estos efectos, cuando el capital suscrito no desembolsado no se hubiera contabilizado en el activo del balance, su importe deber ser deducido del capital suscrito.

2. Cuando la distribucin de dividendos exceda del importe de los resultados del ltimo ejercicio cerrado, ms los beneficios no distribuidos y los gastos imputados a las reservas de libre disposicin a este fin, menos las prdidas acumuladas y las dotaciones con cargo a las reservas legal y estatutariamente indisponibles.

c) No podr acordar la adquisicin ni amortizacin de acciones o participaciones propias mediante reembolso a los socios cuando la adquisicin site el importe del patrimonio neto por debajo del importe previsto en el ordinal 1. de la letra b) anterior. A estos efectos se computarn tambin las acciones o participaciones adquiridas con anterioridad por la sociedad y las adquiridas por una persona que acte en nombre propio pero por cuenta de sta. En caso de ser posible la adquisicin de acciones o participaciones propias, se deber ajustar a lo previsto en los artculos 140.1 y 144.b), c) y d) del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

5. La SGIIC adoptar todas las medidas necesarias para evitar que por parte de la sociedad no cotizada se realicen las operaciones a las que se refiere el apartado anterior y, en caso de que est representada en su consejo de administracin, ejercer su derecho de voto en la forma necesaria para impedirlas.

6. La obligacin de informacin prevista en el apartado 2.b) y las prohibiciones y obligaciones recogidas en los apartados 4 y 5 sern tambin de aplicacin cuando una IIC adquiera el control de un emisor cuyos valores estn admitidos a negociacin en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado domiciliado en la Unin Europea, ya sea de forma individual o conjuntamente con base en un acuerdo con otras IIC o sus SGIIC. A estos efectos, la adquisicin del control se determinar de conformidad con la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

7. A efectos del clculo de los porcentajes de derechos de voto establecidos en los apartados anteriores, se computarn tambin todas las acciones o participaciones que confieran derechos de voto, incluso cuando su ejercicio est suspendido, as como aquellos otros valores e instrumentos financieros que confieran derecho a adquirir acciones que atribuyan a su vez derechos de voto.

8. Las obligaciones y limitaciones previstas en este artculo no sern de aplicacin en los siguientes supuestos:

a) Cuando la IIC haya sido autorizada en virtud de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009.

b) Cuando las sociedades no cotizadas o emisores sean:

1. Entidades que tengan la consideracin de pequeas y medianas empresas con arreglo al artculo 2, apartado 1 del anexo de la Recomendacin 2003/361/CE de la Comisin, de 6 de mayo de 2003, sobre la definicin de microempresas y pequeas y medianas empresas, o

2. entidades de finalidad especial creadas para la adquisicin, tenencia o administracin de bienes inmuebles.

9. Reglamentariamente se determinar el alcance de las obligaciones y limitaciones previstas en este artculo.

Se aade por la disposicin final 1.22 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 85: #a48]

Artculo 48. Departamento de atencin al cliente y defensor del cliente.

1. Las sociedades gestoras estarn obligadas a atender y resolver las quejas y reclamaciones que los accionistas de sociedades de inversin o los partcipes de fondos de inversin puedan presentar, relacionados con sus intereses y derechos legalmente reconocidos. A estos efectos, las sociedades gestoras debern contar con un departamento o servicio de atencin al cliente encargado de atender y resolver las quejas y reclamaciones. Las entidades llevarn un registro interno de todas las reclamaciones recibidas de sus clientes, en el que incorporarn una copia de la reclamacin recibida y de la contestacin trasladada al reclamante.

Dichas sociedades gestoras podrn, bien individualmente, bien agrupadas por ramas de actividad, proxi midad geogrfica, volumen de negocio o cualquier otro criterio, designar un defensor del cliente, que habr de ser una entidad o experto independiente de reconocido prestigio y a quien corresponder atender y resolver los tipos de reclamaciones que se sometan a su decisin en el marco de lo que disponga su reglamento de funcionamiento, as como promover el cumplimiento de la normativa de transparencia y proteccin de la clientela y de las buenas prcticas y usos financieros.

2. La decisin del defensor del cliente favorable a la reclamacin vincular a la sociedad gestora. Esta vinculacin no ser obstculo a la plenitud de tutela judicial, al recurso a otros mecanismos de solucin de conflictos ni a la proteccin administrativa.

3. Las sociedades gestoras que gestionen fondos y sociedades establecidos en otro Estado miembro de la Unin Europea al amparo de la Directiva 2009/65/CE estarn obligadas a atender y resolver las quejas o reclamaciones en la lengua o en una de las lenguas oficiales del Estado miembro de origen del fondo o sociedad.

Se aade el apartado 3 por el art. nico.43 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 86: #a4-2]

Artculo 48 bis. Notificacin de infracciones.

1. Las sociedades gestoras debern disponer de procedimientos adecuados para que sus empleados puedan notificar a nivel interno a travs de un canal independiente, especfico y autnomo, las infracciones cometidas.

2. Estos procedimientos debern garantizar la confidencialidad tanto de la persona que informa de las infracciones como de las personas fsicas presuntamente responsables de la infraccin.

Asimismo, deber garantizarse que los empleados que informen de las infracciones cometidas en la entidad sean protegidos frente a represalias, discriminaciones o cualquier otro tipo de trato injusto.

Se aade por la disposicin final 1.5 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Texto aadido, publicado el 29/12/2018, en vigor a partir del 30/12/2018.


[Bloque 87: #a49]

Artculo 49. Causas de la revocacin.

1. La autorizacin concedida a una SGIIC o una sucursal de una entidad con domicilio en Estado no miembro de la UE podr revocarse en los siguientes supuestos:

a) Si no hace uso de la autorizacin dentro de los doce meses siguientes a la fecha de la notificacin de la misma.

b) Si renuncia expresamente a la autorizacin, independientemente de que se transforme en otra entidad o acuerde su disolucin.

c) Si interrumpe, de hecho, la gestin de IIC autorizadas durante un perodo superior a seis meses.

d) Si durante un ao realiza un volumen de actividad inferior al que reglamentariamente se determine.

e) Si incumple de forma sobrevenida cualquiera de los requisitos para la obtencin de la autorizacin y para ejercer la actividad segn lo previsto en esta Ley. No obstante, en el caso de que los recursos propios de una sociedad gestora desciendan por debajo de los lmites fijados, la CNMV podr, de manera excepcional y de forma motivada, conceder un plazo no superior a seis meses para que se corrija la situacin o cesen las actividades de la sociedad gestora.

f) Cuando se d el supuesto previsto en el artculo 45.10 de esta Ley o se infrinjan de manera grave o sistemtica las disposiciones previstas en esta Ley o en el resto de normas que regulen el rgimen jurdico de las sociedades gestoras de las IIC.

g) Como sancin, segn lo previsto en el ttulo VI de esta Ley.

h) Cuando se d alguna de las causas de disolucin forzosa previstas en la Ley de Sociedades de Capital.

i) Si se hubiera obtenido la autorizacin en virtud de declaraciones falsas, omisiones o por otro medio irregular.

j) Si se acuerda la apertura de un procedimiento concursal.

k) El incumplimiento grave y sistemtico de las obligaciones en relacin con los registros.

l) El incumplimiento durante tres meses de las obligaciones con el Fondo de Garanta de Inversiones previsto en el ttulo VI de la Ley del Mercado de Valores.

m) Cuando el informe de auditora de las cuentas anuales se haya emitido con opinin denegada.

2. Toda autorizacin revocada a una sociedad gestora espaola que realice cualquier actuacin transfronteriza de conformidad con lo previsto en el artculo 54 de esta Ley deber notificarse a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida.

Cuando la sociedad de gestin lleve a cabo las funciones de administracin, representacin, gestin de las inversiones y gestin de las suscripciones y reembolsos de IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea en virtud de la Directiva 2009/65/CE, la CNMV consultar a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la IIC antes de retirar la autorizacin.

Se modifica por el art. nico.44 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 88: #a50]

Artculo 50. Procedimiento de revocacin.

1. La revocacin de la autorizacin se ajustar al procedimiento comn previsto en la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de Rgimen Jurdico de las Administraciones Pblicas y del Procedimiento Administrativo Comn, con las especialidades siguientes:

a) El acuerdo de iniciacin y la instruccin corresponder a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, que podr adoptar las medidas provisionales que considere necesarias, tales como la encomienda de la gestin de las IIC gestionadas a otra SGIIC.

b) La resolucin del expediente corresponder a la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

c) El plazo de resolucin del expediente ser de seis meses.

2. No obstante, cuando la causa de revocacin que concurra sea alguna de las previstas en las letras a), b) o c) del artculo anterior, bastar con dar audiencia a la entidad interesada. En los casos previstos en la letra g) se habrn de seguir los procedimientos especficos previstos en esta Ley.

3. La resolucin que acuerde la revocacin ser inmediatamente ejecutiva. Una vez notificada, la sociedad gestora no podr realizar nuevas actuaciones relacionadas con su objeto social. La resolucin deber inscribirse en el Registro Mercantil y en el registro de la Comisin Nacional del Mercado de Valores. Asimismo, se publicar en el Boletn Oficial del Estado, produciendo desde entonces efectos frente a terceros.

4. La Comisin Nacional del Mercado de Valores podr acordar que la revocacin conlleve la disolucin forzosa de la entidad. En estos supuestos, la Comisin Nacional del Mercado de Valores podr, en aras de la proteccin de los inversores, acordar todas las medidas cautelares que se estimen pertinentes y, en especial:

a) Acordar el traspaso a otra sociedad de la gestin del efectivo, los valores negociables y dems instrumentos financieros, bienes y derechos gestionados.

b) Nombrar a los liquidadores.

c) Exigir alguna garanta especfica a los socios o a los liquidadores designados por la sociedad.

d) Intervenir las operaciones de liquidacin. Si en virtud de lo previsto en este precepto, o en otros de esta Ley, hubiera que nombrar liquidadores o interventores de la operacin de liquidacin, ser de aplicacin lo contemplado en el captulo III del ttulo VI de esta Ley.

5. Cuando una sociedad gestora acuerde su disolucin por alguna de las causas previstas en la Ley de Sociedades de Capital, se entender revocada la autorizacin, pudiendo la Comisin Nacional del Mercado de Valores acordar para su ordenada liquidacin cualquiera de las medidas sealadas en el apartado 4 de este artculo.

6. La revocacin de la autorizacin concedida a una sociedad gestora con domicilio en un Estado no miembro de la Unin Europea supondr, en su caso, la revocacin de la autorizacin de la sucursal operante en Espaa.

7. La revocacin de la autorizacin concedida a una sociedad gestora con domicilio en un Estado miembro de la Unin Europea supondr la adopcin inmediata por parte de la Comisin Nacional del Mercado de Valores de las medidas pertinentes para que la entidad no inicie nuevas actividades en Espaa y se salvaguarden los intereses de los inversores, as como, en su caso, la adopcin en colaboracin con la autoridad supervisora competente y sin perjuicio de sus facultades, de las previsiones correspondientes para ordenar su liquidacin.

Se modifica por la disposicin final 1.23 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica por el art. nico.45 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.





[Bloque 89: #a51]

Artculo 51. Suspensin.

Cuando concurra alguno de los supuestos previstos en el artculo siguiente, la CNMV podr suspender, con carcter total o parcial, los efectos de la autorizacin concedida a una SGIIC. Cuando su suspensin sea parcial, afectar a algunas de las actividades o al alcance con el que stas se autorizaron. En el acto de suspensin podrn acordarse las medidas cautelares que se estimen pertinentes.

Se modifica por el art. nico.46 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 90: #a52]

Artculo 52. Supuestos de suspensin.

1. La suspensin a que se refiere el artculo anterior, podr acordarse cuando se d alguno de los siguientes supuestos:

a) Apertura de un expediente sancionador por infraccin grave o muy grave.

b) Cuando se d alguna de las causas previstas en los prrafos e), f), g), o i) del artculo 49.1 de esta Ley, en tanto se sustancie el procedimiento de revocacin.

c) Cuando se d el supuesto previsto en el artculo 45.7 de esta Ley.

d) Como sancin, segn lo previsto en el ttulo VI de esta Ley.

e) El incumplimiento de las obligaciones en relacin con los registros.

f) El incumplimiento de las obligaciones con el Fondo de Garanta de Inversiones.

g) El concurso de la entidad.

2. La suspensin slo se acordar cuando, dndose una de las causas previstas en el apartado anterior, la medida sea necesaria para proteger a los partcipes o accionistas de la IIC gestionada, o en su caso, a otros clientes de la institucin. No podr acordarse, salvo que se trate de una sancin, por un plazo superior a un ao, prorrogable por otro ms.

Se modifica el apartado 1 por el art. nico.47 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 91: #a53]

Artculo 53. Sustitucin.

1. La sociedad gestora podr solicitar su sustitucin como tal, cuando as lo estime pertinente, mediante escrito presentado a la CNMV por el depositario, la antigua sociedad gestora y por la nueva sociedad gestora, la cual se declarar dispuesta a aceptar tales funciones, interesando la correspondiente autorizacin.

Excepcionalmente, la CNMV podr autorizar dicha sustitucin an cuando sea solicitada unilateralmente por la sociedad gestora. En ningn caso podr la sociedad gestora que pretenda ser sustituida renunciar al ejercicio de sus funciones mientras no se hayan cumplido los requisitos y trmites para la designacin de su sustituta.

2. El procedimiento concursal de la sociedad gestora no produce de derecho la disolucin de la IIC administrada, pero aqulla cesar en la gestin del fondo, o en la de los activos de sociedades de inversin y en el resto de las actividades que haya sido autorizada a realizar, inicindose los trmites para la sustitucin de la gestora en la forma y condiciones que se fijen reglamentariamente. La CNMV podr acordar dicha sustitucin an cuando no sea solicitada por la sociedad gestora.

3. Lo previsto en los apartados anteriores resultar aplicable en las circunstancias previstas en el artculo 72 de esta ley.


[Bloque 92: #a53bis]

Artculo 53 bis. Operaciones societarias.

La transformacin, fusin, escisin y segregacin de una rama de actividad, as como las dems operaciones de modificacin social que se realicen por una SGIIC o que conduzcan a la creacin de una SGIIC, requerirn autorizacin previa, de acuerdo con el procedimiento establecido en el Captulo II, con las adaptaciones que reglamentariamente se sealen, sin que en ningn caso la alteracin social pueda significar merma alguna de los requisitos que para la constitucin de las SGIIC estn establecidos legal o reglamentariamente.

Se aade por el art. nico.48 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Texto aadido, publicado el 05/10/2011, en vigor a partir del 06/10/2011.


[Bloque 93: #civ-2]

CAPTULO IV

Actuacin transfronteriza


[Bloque 94: #a54]

Artculo 54. Actuacin transfronteriza de las sociedades gestoras reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, autorizadas en Espaa.

1. Las SGIIC autorizadas en Espaa podrn ejercer la actividad a que se refiera la autorizacin en otros Estados miembros de la Unin Europea, ya sea a travs del establecimiento de una sucursal, ya sea mediante la libre prestacin de servicios, en los trminos establecidos en el presente artculo.

Si tal SGIIC se limita a proponer sin establecimiento de una sucursal la comercializacin de las acciones y participaciones de una IIC que gestione y se encuentre autorizada en Espaa, en un Estado miembro de la Unin Europea distinto de Espaa, tal actividad estar sujeta slo a los requisitos del artculo 16.

En este caso, el escrito a que se refiere el artculo 16 incluir una indicacin de que la SGIIC que gestiona la IIC tambin comercializa la IIC.

2. Toda sociedad gestora autorizada en Espaa que desee establecer una sucursal en el territorio de otro Estado miembro deber notificarlo a la CNMV. En la notificacin a la CNMV deber indicarse:

a) El Estado miembro en cuyo territorio se proponga establecer la sucursal.

b) El programa de funcionamiento que establezca las actividades y servicios que se proponga realizar y la estructura de la organizacin de la sucursal, que incluir una descripcin del procedimiento de gestin del riesgo establecido por la sociedad de gestin, y si procede de los procedimientos y disposiciones adoptados conforme al artculo 48.3 y al artculo 54.5 bis.

c) La direccin en el Estado miembro de acogida en la que puedan serle requeridos los documentos.

d) El nombre de los directivos responsables de la sucursal.

3. La CNMV deber remitir toda la informacin aportada por la sociedad gestora a la autoridad competente del Estado miembro de acogida en el plazo de dos meses a partir de la recepcin de la totalidad de la informacin exigible, salvo que tenga razones para dudar, visto el proyecto en cuestin, de la adecuacin de las estructuras administrativas o de la situacin financiera de la sociedad de gestin, habida cuenta de las actividades que sta se proponga ejercer. Esta circunstancia deber ser notificada a la sociedad gestora en el plazo de dos meses a partir de la recepcin de la totalidad de la informacin.

La CNMV comunicar a la Comisin Europea y a la Autoridad Europea de Valores y Mercados anualmente el nmero y la naturaleza de los casos en que no se remita dicha informacin.

En caso de modificacin de alguno de los datos comunicados con arreglo a lo dispuesto en los prrafos b), c) y d) del apartado anterior, la SGIIC comunicar por escrito dicha modificacin a la autoridad competente del Estado miembro de la Unin Europea de acogida de la SGIIC y a la CNMV, como mnimo un mes antes de hacerla efectiva, para que sta pueda pronunciarse sobre la misma de acuerdo con lo establecido en este artculo.

Junto a la informacin a la que se refiere el primer prrafo, cuando la SGIIC desee desarrollar la actividad consistente en la administracin, representacin, gestin de las inversiones y gestin de las suscripciones y reembolsos de los fondos y sociedades de inversin, la CNMV deber tambin enviar a la autoridad competente del Estado miembro de acogida de la sociedad de gestin un certificado acreditativo sealando que sta ha sido autorizada conforme a los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE, una descripcin del alcance de la autorizacin y los pormenores de cualquier restriccin respecto de los tipos de fondos o sociedades que la sociedad de gestin est autorizada a gestionar.

La CNMV actualizar la informacin incluida en el certificado a que se refiere el prrafo anterior e informar al Estado miembro de acogida siempre que haya una modificacin del alcance de la autorizacin de la sociedad de gestin o de los pormenores relativos a cualquier restriccin respecto de los tipos de fondos o sociedades que la sociedad de gestin est autorizada a gestionar.

4. Toda sociedad gestora autorizada en Espaa que desee ejercer por primera vez su actividad en el territorio de otro Estado miembro al amparo de la libre prestacin de servicios, deber notificarlo a la CNMV. En la notificacin deber indicarse:

a) El Estado miembro en cuyo territorio se proponga operar.

b) El programa de funcionamiento en el que se establezcan las actividades y servicios que se proponga realizar, que incluir una descripcin del procedimiento de gestin del riesgo establecido por la sociedad de gestin, de los procedimientos y disposiciones adoptados conforme al apartado 3 del artculo 48 y al apartado 5bis del artculo 54.

La CNMV deber remitir toda la informacin aportada por la sociedad gestora a la autoridad competente del Estado miembro de acogida en el plazo de un mes a partir de la recepcin de la totalidad de la informacin exigible. En caso de modificacin del contenido de la informacin a la que se refiere el prrafo b) anterior, la sociedad gestora comunicar por escrito dicha modificacin a la CNMV y a la autoridad competente del Estado miembro de acogida de la SGIIC antes de hacerla efectiva.

Junto a la informacin a la que refiere el prrafo anterior, cuando la sociedad de gestin desee desarrollar la actividad consistente en la administracin, representacin, gestin de las inversiones y gestin de las suscripciones y reembolsos de los fondos y sociedades de inversin, la CNMV deber tambin enviar a la autoridad competente del Estado miembro de acogida de la sociedad de gestin un certificado acreditativo sealando que sta ha sido autorizada conforme a los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE, una descripcin del alcance de la autorizacin y los pormenores de cualquier restriccin respecto de los tipos de fondos o sociedades que la sociedad de gestin est autorizada a gestionar.

La CNMV actualizar la informacin incluida en el certificado a que se refiere el prrafo anterior e informar al Estado miembro de acogida siempre que haya una modificacin del alcance de la autorizacin de la sociedad de gestin o de los pormenores relativos a cualquier restriccin respecto de los tipos de fondos o sociedades que la sociedad de gestin est autorizada a gestionar.

4 bis. Las sociedades gestoras autorizadas en Espaa que ejerzan su actividad en el territorio de otro Estado miembro en el marco de la libre prestacin de servicios respetarn en todo caso las normas de conducta establecidas en el ttulo VI y en su normativa de desarrollo.

5 bis. Las sociedades gestoras que gestionen transfronterizamente sociedades o fondos de inversin ya sea estableciendo una sucursal o al amparo de la libre prestacin de servicios adoptarn procedimientos y disposiciones adecuados para poner informacin a disposicin del pblico o de la autoridad competente del Estado Miembro de origen de la IIC, cuando lo soliciten, as como para garantizar el ejercicio de los derechos por parte de los accionistas o partcipes en el Estado miembro de origen de la IIC.

5 ter. La SGIIC deber cumplir con las obligaciones impuestas por el Estado Miembro de acogida en virtud de sus competencias y remitir a peticin de la autoridad competente del Estado miembro de acogida toda la informacin que ste le solicite en virtud de sus competencias.

Si las autoridades competentes del Estado miembro de acogida de dicha SGIIC comunican a la CNMV la negativa de la SGIIC a cumplir las mencionadas obligaciones, la CNMV tomar, en el plazo ms breve posible, todas las medidas necesarias previstas en las leyes para que la sociedad de gestin cumpla con las referidas obligaciones.

La CNMV informar a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida de la sociedad de gestin de la naturaleza de las medidas adoptadas.

5 quter. La CNMV dispondr de un plazo de diez das hbiles para responder a la autoridad competente del Estado miembro de origen de la IIC cuando sta solicite precisiones e informacin respecto del acuerdo escrito con el depositario que la SGIIC debe haber facilitado a la autoridad competente del Estado miembro de origen de la IIC de acuerdo a la legislacin de este Estado, respecto de la informacin sobre las modalidades de delegacin en relacin con las funciones de gestin de activos y de administracin de las IIC que la SGIIC debe haber facilitado a la autoridad competente del Estado miembro de origen de la IIC de acuerdo con la legislacin de ste y, sobre la base del certificado que la CNMV debe haber remitido a la autoridad competente del Estado miembro de origen de la IIC de acuerdo a lo establecido en este artculo, acerca de si el tipo de IIC para el que la SGIIC solicita autorizacin en otro Estado miembro, entra dentro del mbito de la autorizacin otorgada a la SGIIC.

5 quinquies. La CNMV podr solicitar en cualquier momento a las IIC autorizadas en otro Estado miembro conforme a la Directiva 2009/65/CE, y cuya sociedad gestora haya sido autorizada en Espaa, su folleto y las modificaciones del mismo, as como sus informes anual y semestral.

5 sexies. La CNMV comunicar sin demora a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la IIC cualquier problema detectado en la sociedad de gestin que pueda afectar materialmente la capacidad de sta para cumplir adecuadamente sus obligaciones con respecto a la IIC, as como cualquier incumplimiento de los requisitos establecidos en esta ley y en su normativa de desarrollo.

5 septies. CNMV ser responsable de supervisar la adecuacin de las disposiciones y la organizacin de la sociedad a fin de que la misma est en condiciones de cumplir las obligaciones y las normas relativas a la constitucin y funcionamiento de todas las IIC que gestiona.

6. Las sociedades gestoras espaolas que pretendan abrir una sucursal o prestar servicios sin sucursal en un Estado que no sea miembro de la Unin Europea, debern obtener previamente una autorizacin de la CNMV, determinndose reglamentariamente los requisitos y el procedimiento aplicables a este supuesto.

Se modifica el ttulo por la disposicin final 1.24 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica por el art. nico.49 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.





[Bloque 95: #a54bis]

Artculo54 bis. Condiciones para la gestin transfronteriza de IIC y para la prestacin de servicios en otros Estados miembros por sociedades gestoras autorizadas en Espaa de conformidad con la Directiva2011/61/UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de8 de junio de2011.

1. Las SGIIC autorizadas en Espaa de conformidad con la Directiva2011/61/UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de8 de junio de2011, podrn, ya sea directamente o mediante el establecimiento de una sucursal, gestionar IIC establecidas en otro Estado miembro siempre que la SGIIC est autorizada a gestionar ese tipo de IIC as como prestar en otro Estado miembro los servicios a los que se refiere el artculo40.1.a) y40.2 para los que haya sido autorizada.

2. Toda gestora que se proponga gestionar IIC establecidas en otro Estado miembro o prestar los servicios a los que se refiere el apartado1 por primera vez, comunicar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores la siguiente informacin:

a) El Estado miembro en el que se proponga gestionar las IIC directamente o mediante el establecimiento de una sucursal o prestar servicios a los que se refiere el artculo40.1.a) y40.2 para los que haya sido autorizada, y

b) un programa de actividades en el que se indiquen, en particular, los servicios que se proponga prestar o se identifiquen las IIC que se proponga gestionar.

3. En el supuesto de que la gestora se proponga establecer una sucursal, proporcionar la siguiente informacin adems de la prevista en el apartado 2:

a) La estructura organizativa de la sucursal,

b) la direccin en el Estado miembro de origen de la IIC donde puede obtenerse documentacin y

c) el nombre y los detalles de contacto de las personas responsables de la gestin de la sucursal.

4. En el plazo de un mes despus de la fecha de recepcin de la documentacin completa a que se refiere el apartado 2, o de dos meses desde la recepcin de la documentacin completa de conformidad con el apartado 3, la Comisin Nacional del Mercado de Valores transmitir esta documentacin completa a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida. Dicha transmisin solo tendr lugar si la gestin de las IIC por parte de la gestora se realiza, y se sigue realizando, con arreglo a las disposiciones de esta Ley y si la gestora cumple las disposiciones de esta Ley.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores adjuntar un certificado acreditativo sealando que la gestora en cuestin ha sido autorizada conforme a la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011. La Comisin Nacional del Mercado de Valores notificar inmediatamente a la gestora dicha transmisin.

Una vez recibida la notificacin de transmisin, la gestora podr comenzar a prestar sus servicios en su Estado miembro de acogida.

5. En caso de modificacin de alguno de los datos comunicados de conformidad con el apartado 2 y, en su caso, el apartado 3, la gestora notificar por escrito dicha modificacin a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, al menos un mes antes de hacer efectiva la modificacin, o inmediatamente despus de una modificacin imprevista.

Si, como consecuencia de la modificacin prevista, la gestin de la IIC por parte de la gestora ya no fuese conforme con una o ms disposiciones de esta Ley o, en general, la gestora ya no cumpliese una o ms disposiciones de esta Ley, la Comisin Nacional del Mercado de Valores informar a la gestora, sin demora injustificada, de que no puede aplicar la modificacin.

Si la modificacin prevista se ha adoptado contraviniendo lo previsto en los prrafos primero y segundo, o si se ha producido un acontecimiento imprevisto que ha provocado una modificacin, como consecuencia de la cual la gestin de la IIC por parte de la gestora pudiera dejar de ser conforme con esta Ley, o si la gestora pudiera dejar de cumplir esta Ley, la Comisin Nacional del Mercado de Valores adoptar todas las medidas oportunas.

Si las modificaciones son aceptables, la Comisin Nacional del Mercado de Valores informar sin demora de dichas modificaciones a las autoridades competentes del Estado miembro de acogida.

Se modifica el ttulo y los apartados 1 y 2 por la disposicin final 2.1 de la Ley 25/2015, de 28 de julio. Ref. BOE-A-2015-8469.

Se modifican los apartados 1 y 2 por la disposicin final 6 de la Ley 11/2015, de 18 de junio.Ref. BOE-A-2015-6789.

Se aade por la disposicin final 1.25 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.




Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 96: #a55]

Artculo 55. Sociedades gestoras autorizadas por la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, en otro Estado miembro de la Unin Europea.

1. Las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea al amparo de la Directiva 2009/65/CE podrn realizar en Espaa, bien mediante la apertura de una sucursal, bien en rgimen de libre prestacin de servicios, la actividad a que se refiera su autorizacin en los trminos establecidos en el presente artculo.

Si tal sociedad gestora se limita a proponer sin establecimiento de una sucursal en Espaa la comercializacin de las acciones y participaciones de una IIC que gestione y se encuentre autorizada en un Estado miembro de la Unin Europea distinto de Espaa, tal actividad estar sujeta slo a los requisitos del artculo 15.

En este caso, el escrito a que se refiere el artculo 15 incluir una indicacin de que la sociedad gestora que gestiona la IIC tambin comercializa la IIC.

2. En ningn caso se podr condicionar el establecimiento de sucursales o la libre prestacin de servicios a la obligacin de obtener una autorizacin adicional ni a la de aportar un fondo de dotacin o cualquier medida de efecto equivalente.

2 bis. Cuando la sociedad de gestin desee desarrollar en Espaa la actividad consistente en la administracin, representacin, gestin de las inversiones y gestin de las suscripciones y reembolsos de los fondos y sociedades de inversin incluidos en el mbito de aplicacin de la Directiva 2009/65/CE, mediante el establecimiento de una sucursal o en el marco de la libre prestacin de servicios deber respetar las normas relativas a la constitucin y al funcionamiento de la IIC establecidas en los ttulos I, II y III y en sus normas de desarrollo.

En particular, deber respetar las normas sobre: la constitucin y autorizacin de las IIC; la emisin y reembolso de participaciones y acciones; las polticas de inversin y sus lmites incluyendo el clculo de la exposicin total y el apalancamiento; las restricciones sobre el endeudamiento, el prstamo de valores y las ventas al descubierto; la valoracin, contabilidad y el clculo del valor liquidativo, as como los errores en su clculo y la compensacin por los mismos; la distribucin o reinversin de los rendimientos; los requisitos de informacin a partcipes, accionistas y al pblico en general, incluido el folleto, el documento con los datos fundamentales para el inversor y los informes peridicos; las disposiciones relativas a la comercializacin; la relacin con partcipes y accionistas; la fusin, liquidacin disolucin, transformacin, escisin y traspaso de participaciones o acciones; el contenido del registro de partcipes y accionistas; las tasas de autorizacin y supervisin y el ejercicio de los derechos de los accionistas y partcipes respecto de los aspectos anteriores, incluido el derecho de voto.

La CNMV ser responsable de supervisar el cumplimiento de lo dispuesto en el prrafo anterior.

La sociedad gestora decidir y ser responsable de adoptar y aplicar todas las disposiciones y decisiones organizativas necesarias para garantizar el cumplimiento de las normas relativas a la constitucin y funcionamiento de la IIC as como las obligaciones establecidas en sus documentos constitutivos.

Las sociedades gestoras que realicen la actividad de gestin de IIC autorizadas en Espaa, estarn obligadas a atender y resolver las quejas y reclamaciones en castellano que los accionistas o partcipes de dichas IIC presenten.

Las sociedades gestoras que realicen la actividad de gestin de IIC autorizadas en Espaa establecern procedimientos y disposiciones adecuados para poner informacin a disposicin del pblico o de la CNMV, cuando lo soliciten, as como garantizar el ejercicio de los derechos por parte de los accionistas o partcipes en el pas de origen de la IIC.

3. La apertura en Espaa de sucursales de sociedades gestoras autorizadas en otros Estados miembros de la Unin Europea no requerir autorizacin previa. Sin embargo, la misma estar condicionada a que la CNMV reciba una comunicacin de la autoridad competente del Estado miembro de origen de la sociedad gestora, que contenga la informacin indicada en los prrafos a), b), c) y d) del apartado 2 del artculo 54 de esta Ley.

Una vez recibida la comunicacin, la CNMV proceder a notificar su recepcin a la sociedad gestora, quien deber inscribir la sucursal en el Registro Mercantil y en el registro correspondiente de la CNMV, comunicando a sta la fecha del inicio efectivo de sus actividades.

Las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la UE que ejerzan su actividad a travs de una sucursal en Espaa respetarn en todo caso las normas de conducta establecidas en el Ttulo VI y en su normativa de desarrollo. La CNMV ser responsable de supervisar el cumplimiento de estas disposiciones.

Respecto de las normas que sean objeto de supervisin por parte de la CNMV, sta podr fijar un plazo no superior a dos meses desde la recepcin de la comunicacin para organizar la supervisin de su cumplimiento por parte de la sociedad gestora.

La sucursal de la sociedad gestora podr establecerse y comenzar a ejercer su actividad cuando reciba comunicacin por parte de la CNMV, o si transcurre el plazo de dos meses sin comunicacin alguna.

4. En caso de modificacin de alguno de los datos comunicados con arreglo a lo dispuesto en los prrafos a), b), c) y d) del apartado 2 del artculo 54 anterior, la sociedad gestora comunicar por escrito dicha modificacin a la CNMV como mnimo en el plazo de un mes antes de hacer efectiva tal modificacin.

5. La realizacin en Espaa, por primera vez, de actividades en rgimen de libre prestacin de servicios, por sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea, podr iniciarse una vez que la CNMV haya recibido comunicacin de la autoridad competente del Estado miembro de origen de la sociedad gestora, en los trminos indicados en el apartado 4 del artculo 54 de esta Ley.

En caso de modificacin del contenido de la informacin a la que se refiere el prrafo b) del apartado 4 del artculo 54 anterior, la sociedad gestora comunicar por escrito dicha modificacin a la CNMV antes de hacerla efectiva.

6. La CNMV podr exigir a las sociedades gestoras que cuenten con sucursales en territorio espaol informacin peridica con fines estadsticos sobre las actividades que desarrollen en dicho territorio, as como cualquier otra informacin que sea necesaria para el cumplimiento de sus obligaciones de supervisin con arreglo a esta Ley. Por otro lado, podr exigir a las sociedades gestoras que acten en territorio espaol en rgimen de libre prestacin de servicios la informacin necesaria para controlar el cumplimiento por stas de las normas que les sean aplicables en virtud de esta Ley y de sus normas de desarrollo.

7. Las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea que pretendan realizar en Espaa las actividades a que se refiera su autorizacin en rgimen de libre prestacin de servicios vendrn obligadas a designar un representante con residencia fiscal en Espaa para que les represente a efectos de las obligaciones tributarias que deban cumplir por las actividades que realicen en territorio espaol.

8. Cuando la IIC se encuentre autorizada en Espaa, la CNMV comunicar sin demora a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la sociedad gestora cualquier problema detectado en la IIC y que pueda afectar materialmente a la capacidad de la sociedad gestora para cumplir adecuadamente sus obligaciones legales o reglamentarias, que incidan en el mbito supervisor de la CNMV.

9. Las autoridades competentes de las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea que lleven a cabo su actividad en Espaa mediante una sucursal podrn, por s mismas o a travs de los intermediarios que designen a tal efecto, y tras haber informado a la CNMV, realizar verificaciones in situ en Espaa. La verificacin se extender a toda informacin relativa a la gestin y a la estructura de la propiedad de las sociedades gestoras que pueda facilitar su supervisin, as como toda informacin que pueda facilitar su control.

El prrafo anterior se entender sin perjuicio del derecho que asiste a la CNMV de realizar verificaciones in situ de las sucursales establecidas en Espaa, en cumplimiento de las responsabilidades que le atribuyen las leyes.

Se modifica el ttulo por la disposicin final 1.26 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica por el art. nico.50 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.





[Bloque 97: #a55bis]

Artculo55 bis. Condiciones para la gestin de IIC espaolas y para la prestacin de servicios en Espaa por sociedades gestoras reguladas por la Directiva2011/61/UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de8 de junio de2011, y autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea.

1. Toda sociedad gestora autorizada en un Estado miembro de la Unin Europea al amparo de la Directiva2011/61/UE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de8 de junio de2011, podr gestionar IIC as como prestar servicios en Espaa, ya sea directamente o mediante el establecimiento de una sucursal, siempre que la gestora est autorizada por dicho Estado miembro a gestionar ese tipo de IIC o a prestar esos servicios.

2. La realizacin en Espaa, por primera vez, de actividades por sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea, podr iniciarse una vez que la Comisin Nacional del Mercado de Valores haya recibido comunicacin de la autoridad competente del Estado miembro de origen de la sociedad gestora, en los trminos indicados en el artculo 54 bis.2 y 3 de esta Ley.

3. La Comisin Nacional del Mercado de Valores podr exigir a las sociedades gestoras que cuenten con sucursales o que acten en rgimen de libre prestacin de servicios en territorio espaol que le proporcionen la informacin necesaria para controlar el cumplimiento por stas de las normas que les sean aplicables en virtud de esta Ley y de sus normas de desarrollo. Las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea que ejerzan su actividad a travs de una sucursal en Espaa respetarn en todo caso las normas de conducta establecidas en el Ttulo VI y en su normativa de desarrollo. La Comisin Nacional del Mercado de Valores ser responsable de supervisar el cumplimiento de esas disposiciones.

4. Las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea que vayan a actuar en Espaa en rgimen de libre prestacin de servicios vendrn obligadas a designar un representante con residencia fiscal en Espaa para que les represente a efectos de las obligaciones tributarias que deban cumplir por las actividades que realicen en territorio espaol.

5. La Comisin Nacional del Mercado de Valores comunicar sin demora a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la sociedad gestora cualquier problema detectado que pueda afectar materialmente a la capacidad de la sociedad gestora para cumplir adecuadamente sus obligaciones legales o reglamentarias, que incidan en el mbito supervisor de la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

6. Las autoridades competentes de las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea que lleven a cabo su actividad en Espaa mediante una sucursal podrn, por s mismas o a travs de los intermediarios que designen a tal efecto, y tras haber informado a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, realizar verificaciones in situ en Espaa. La verificacin se extender a toda informacin relativa a la gestin y a la estructura de la propiedad de las sociedades gestoras que pueda facilitar su supervisin, as como toda informacin que pueda facilitar su control.

El prrafo anterior se entender sin perjuicio del derecho que asiste a la Comisin Nacional del Mercado de Valores de realizar verificaciones in situ de las sucursales establecidas en Espaa, en cumplimiento de las responsabilidades que le atribuyen las leyes.

Se modifica el ttulo y los apartados 1 y 5 por la disposicin final 2.2 de la Ley 25/2015, de 28 de julio. Ref. BOE-A-2015-8469.

Se aade por la disposicin final 1.27 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.



Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 98: #a56]

Artculo 56. Sociedades gestoras no domiciliadas en la Unin Europea.

1. A las sociedades gestoras no domiciliadas en la Unin Europea que pretendan abrir una sucursal en Espaa les ser de aplicacin el procedimiento de autorizacin previa previsto en el captulo II de este ttulo con las adaptaciones que se establezcan reglamentariamente. Si pretenden prestar servicios sin sucursal debern ser autorizadas en la forma y condiciones que se fijen reglamentariamente. En ambos casos la autorizacin podr ser denegada, o condicionada, por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las entidades espaolas en su pas de origen, o por no quedar asegurado el cumplimiento de la normativa establecida en esta Ley y en su desarrollo reglamentario, a la que debern ajustarse en su funcionamiento.

2. Tambin quedar sujeta a la previa autorizacin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, la creacin por una sociedad gestora espaola o por un grupo de sociedades gestoras espaolas, de una sociedad gestora extranjera, o la adquisicin de una participacin en una sociedad gestora ya existente, cuando dicha sociedad gestora extranjera vaya a ser constituida o se encuentre domiciliada en un Estado que no sea miembro de la Unin Europea. Reglamentariamente se determinar la informacin que deba incluirse en la solicitud.

3. Reglamentariamente se determinar las condiciones de autorizacin de las sociedades gestoras no comunitarias cuando el Estado de referencia sea Espaa.

Se modifica por la disposicin final 1.28 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica el apartado 1 por el art. nico.51 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.





[Bloque 99: #a56bis]

Artculo 56 bis. Condiciones aplicables a las SGIIC que gestionen IIC establecidas en terceros Estados no comercializadas en los Estados miembros de la Unin Europea.

Una SGIIC autorizada en Espaa al amparo de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, podr gestionar una IIC domiciliada en un Estado no miembro de la Unin Europea no comercializada en la Unin Europea siempre que cumpla con las siguientes condiciones:

a) Que la SGIIC cumpla respecto de dicha IIC todos los requisitos fijados en esta Ley, salvo la obligacin de nombrar un depositario contenida en el artculo 11.1.f) y la obligacin de auditar el informe anual al que hace referencia el artculo 17 respecto de esas IIC.

b) Que existan acuerdos de cooperacin entre la Comisin Nacional del Mercado de Valores y las autoridades de supervisin del Estado no miembro de la Unin Europea en el que est establecida la IIC con objeto de garantizar al menos un intercambio eficaz de informacin que permita a la Comisin Nacional del Mercado de Valores llevar a cabo sus funciones de acuerdo con esta Ley.

Reglamentariamente podrn determinarse otros requisitos de la Ley de los que tambin podr eximirse a estas gestoras de acuerdo con lo establecido en la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

Se aade por la disposicin final 1.29 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 100: #tv]

TTULO V

Depositario


[Bloque 101: #a57]

Artculo 57. Concepto.

A los efectos de esta ley, los depositarios son las entidades a las que se encomienda el depsito o custodia de los valores, efectivo y, en general, de los activos objeto de las inversiones de las IIC, as como la vigilancia de la gestin de las SGIIC y, en su caso, de los administradores de las IIC con forma societaria y las dems funciones que les asigna esta ley.


[Bloque 102: #a58]

Artculo 58. Designacin e incompatibilidades.

1. Podrn ser depositarios los bancos, las cajas de ahorros, las cooperativas de crdito, las sociedades y las agencias de valores. Todos ellos debern ostentar la condicin de entidad participante en los sistemas de compensacin, liquidacin y registro en los mercados en los que vayan a operar, sea como tal o a travs de otra entidad participante. En este ltimo caso, la entidad participante deber tener desglosada la cuenta de terceros.

El depositario deber tener su domicilio social o, en su caso, una sucursal en Espaa.

Reglamentariamente se determinarn las condiciones que deben cumplir los depositarios de IIC radicadas en terceros pases.

Cuando el depositario cuente con calificacin crediticia concedida por una agencia de calificacin se har constar en los informes semestral y trimestral, indicando si dicha agencia est establecida en la Unin Europea y registrada de conformidad con lo dispuesto en el Reglamento (CE) n. 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de septiembre de 2009, sobre agencias de calificacin crediticia, o, si estuviese establecida en un Estado no miembro de la Unin Europea, que haya obtenido una certificacin basada en la equivalencia segn el Reglamento sealado.

2. Cada institucin tendr un solo depositario. Ninguna entidad podr ser simultneamente gestora y depositaria de una misma institucin, salvo en los supuestos normativos en que, con carcter excepcional, se admita esta posibilidad.

3. El nombramiento del depositario se materializar mediante un contrato escrito. El contrato regular, entre otras cosas, el flujo de informacin que se considere necesaria para permitir al depositario desempear las funciones para la sociedad o fondo para la que haya sido nombrado depositario, tal como se establece en la Ley.

Se modifica por la disposicin final 1.30 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica el prrafo tercero del apartado 1 por el art. 4 de la Ley 15/2011, de 16 de junio. Ref. BOE-A-2011-10531.





[Bloque 103: #a59]

Artculo 59. Autorizacin.

1. Los depositarios de las IIC adquirirn el carcter de tales mediante la autorizacin de la CNMV e inscripcin en el correspondiente registro administrativo de la misma. La resolucin relativa a dicha autorizacin se notificar en el plazo mximo de los 15 das siguientes a la fecha de entrada de la solicitud en el registro de la CNMV, o al momento en que se complete la documentacin exigible para acreditar el cumplimiento de los requisitos exigibles de acuerdo con esta ley y disposiciones de desarrollo, y, en todo caso, dentro del mes siguiente a su recepcin.

2. Cuando la solicitud no sea resuelta en el plazo anteriormente sealado podr entenderse estimada con los efectos previstos en la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de Rgimen Jurdico de las Administraciones Pblicas y del Procedimiento Administrativo Comn.

3. La CNMV slo podr denegar la autorizacin para ser depositario cuando la entidad no cumpla los requisitos normativos exigidos a los depositarios o no cuente con los medios adecuados para la realizacin de las funciones establecidas en el artculo siguiente.


[Bloque 104: #a60]

Artculo 60. Obligaciones.

Los depositarios de IIC debern cumplir las siguientes obligaciones:

a) Redactar el reglamento de gestin de los fondos de inversin y otorgar el documento de constitucin, as como los de modificacin o liquidacin. Dichas funciones debern ser desarrolladas de manera conjunta con la sociedad gestora.

b) Asumir ante los partcipes o accionistas la funcin de vigilancia de la gestin realizada por las sociedades gestoras de los fondos de inversin o por los administradores de las sociedades de inversin. A este fin, comprobarn especialmente que se respetan los lmites a las inversiones y coeficientes previstos en esta Ley.

c) Velar por la regularidad de las suscripciones de participaciones cuyo neto abonarn en la cuenta de los fondos.

d) Satisfacer, por cuenta de los fondos, los reembolsos de participaciones, cuyo importe neto adeudar en la cuenta del fondo. A este fin, le corresponde supervisar los criterios, frmulas y procedimientos utilizados por la sociedad gestora para el clculo del valor liquidativo de las participaciones.

e) Velar por los pagos de los dividendos de las acciones y los beneficios de las participaciones en circulacin, as como cumplimentar las rdenes de reinversin recibidas.

f) Cumplimentar, en su caso, por cuenta de las instituciones, las operaciones de compra y venta de valores, as como cobrar los intereses y dividendos devengados por los mismos.

g) Ejercer las funciones de depsito o administracin de activos pertenecientes a las IIC, responsabilizndose en los casos en que no desarrollen directamente las mismas. Reglamentariamente se desarrollarn las obligaciones inherentes y el modo de la funcin de custodia de los instrumentos financieros custodiables, entendidos como aquellos que se consignen en una cuenta de instrumentos financiera abierta en los libros del depositario y todos los que se entreguen fsicamente al depositario, y la de depsito de los otros activos de propiedad de la IIC para los que el depositario realizar la comprobacin de la propiedad y la mantendr en un registro y las exigencias que deben satisfacer las entidades que realicen el depsito de valores extranjeros de las IIC.

h) Realizar cualquier otra funcin que sirva para la mejor ejecucin o como complemento de las funciones de custodia y vigilancia, entre las que se encuentra garantizar el control de los flujos de tesorera y comprobar que el clculo del valor liquidativo se realiza de conformidad con la legislacin aplicable y con el reglamento o los documentos constitutivos del fondo o sociedad.

Se modifican las letras g) y h) por la disposicin final 1.31 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica por el art. nico.52 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.





[Bloque 105: #a60bis]

Artculo 60 bis. Delegacin de la funcin de depsito de depositarios de IIC.

El depositario de IIC podr delegar en terceros, y estos a su vez subdelegar, la funcin de depsito definida en el artculo 60.g) de los activos de la IIC siempre y cuando el tercero cumpla con todos los requisitos exigibles al depositario establecidos en esta Ley y en su normativa de desarrollo, con las excepciones que se puedan determinar reglamentariamente, y el depositario respete una serie de condiciones que se podrn determinar reglamentariamente, entre las que se encuentra poder demostrar que hay una razn objetiva para la delegacin.

Se modifica por la disposicin final 1.32 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se aade por el art. nico.53 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.



Texto aadido, publicado el 05/10/2011, en vigor a partir del 06/10/2011.


[Bloque 106: #a61]

Artculo 61. Sustitucin.

1. El depositario podr solicitar su sustitucin, cuando as lo estime pertinente, mediante escrito presentado a la CNMV por la sociedad gestora, el antiguo depositario y por el nuevo, el cual se declarar dispuesto a asumir tales funciones, interesando la correspondiente autorizacin. Excepcionalmente, la CNMV podr autorizar dicha sustitucin aun cuando sea solicitada unilateralmente por el depositario o, en su caso, por la sociedad gestora. En ningn caso podr el depositario renunciar al ejercicio de sus funciones mientras no se hayan cumplido los requisitos y trmites para la designacin de un sustituto.

2. El procedimiento concursal del depositario no produce de derecho la disolucin de la institucin cuyos activos custodia, aunque, en dicho supuesto, el depositario cesar en sus funciones, inicindose los trmites para su sustitucin.


[Bloque 107: #a62]

Artculo 62. Responsabilidad de los depositarios.

1. Los depositarios actuarn siempre de manera independiente y en inters de los inversores de las IIC, debiendo cumplir todas sus obligaciones con la diligencia de un ordenado empresario y de un representante leal.

Los depositarios podrn pedir a la sociedad gestora toda la informacin que necesiten para el ejercicio de sus funciones.

El depositario est obligado a comunicar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores cualquier anomala que detecte en la gestin de las instituciones cuyos activos tienen en custodia.

El depositario est obligado a remitir a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, previa solicitud, toda la informacin que haya obtenido en el ejercicio de sus funciones y que la Comisin Nacional del Mercado de Valores necesite para supervisar el cumplimiento de la normativa vigente por parte de la IIC.

2. Los depositarios sern responsables frente a los partcipes o accionistas de todos los perjuicios que les causen por incumplimiento intencionado o por negligencia de sus obligaciones legales. El depositario est obligado a exigir a la sociedad gestora responsabilidad en el ejercicio de sus funciones en nombre de los partcipes.

Los depositarios sern responsables del depsito de los activos de las IIC, an en el supuesto de que hayan confiado a un tercero el depsito de parte o de la totalidad de los activos.

El depositario responder frente a los partcipes o accionistas por la prdida, por parte del mismo o de un tercero en quien se haya delegado la custodia de los activos financieros custodiables.

3. En caso de que la prdida afecte a los instrumentos financieros custodiados, el depositario devolver sin demora indebida a la IIC un instrumento financiero de idnticas caractersticas o bien la cuanta correspondiente. El depositario no ser responsable si puede probar que la prdida se ha producido como resultado de un acontecimiento externo que escape al control razonable, cuyas consecuencias hubieran sido inevitables a pesar de todos los esfuerzos por evitarlas.

Reglamentariamente se podrn determinar las condiciones de aplicacin de este apartado.

Se modifica por la disposicin final 1.33 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se aade el prrafo final al apartado 1 por el art. nico.54 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.





[Bloque 108: #a62bis]

Artculo 62 bis. Transferencia de responsabilidad de los depositarios.

1. La responsabilidad del depositario no se ver afectada por ninguna delegacin de funciones que pueda efectuarse con arreglo al artculo 60 bis. No obstante, para los depositarios de IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE del Parlamento y del Consejo Europeo, de 13 de julio de 2009, en caso de una prdida de instrumentos financieros custodiados por un tercero con arreglo al artculo 60 bis, el depositario podr quedar exento de responsabilidad si puede probar:

a) Que se cumplen todos los requisitos para la delegacin de sus funciones de custodia, tal como se prev en el artculo 60 bis.

b) Que existe un contrato escrito entre el depositario y el tercero por el que se transfiere expresamente la responsabilidad del depositario al tercero y autoriza a la IIC o, la gestora en su caso, para presentar una reclamacin contra el tercero en relacin con la prdida de instrumentos financieros o al depositario a presentar tal reclamacin en su nombre.

c) Que hay un contrato escrito entre el depositario y la IIC, o la gestora en su caso, que permita expresamente la exencin de responsabilidad del depositario y establezca la razn objetiva para suscribir dicha exencin de responsabilidad.

En relacin a las razones objetivas sealadas en la letra c) anterior se estar a lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) n. 231/2013 de la Comisin, de 19 de diciembre de 2012, por el que se complementa la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo referente a las exenciones, las condiciones generales de ejercicio de la actividad, los depositarios, el apalancamiento, la transparencia y la supervisin.

2. Cuando la legislacin de un tercer pas exija que ciertos instrumentos financieros sean mantenidos en custodia por una entidad local y no haya entidades que satisfagan los requisitos exigibles al depositario en esta Ley y en su normativa de desarrollo, relativos a estar sujeto a una regulacin y supervisin prudenciales efectivas, incluido el capital mnimo obligatorio, en el mbito de que se trate y estar sujeto a auditoras externas peridicas que permitan comprobar que los instrumentos financieros y dems valores estn en su posesin, el depositario podr quedar exento de responsabilidad si se cumplen las siguientes condiciones:

a) Que el reglamento, los estatutos, o los documentos de constitucin de la IIC autoricen expresamente dicha exencin de responsabilidad.

b) Que los inversores de la IIC hayan sido debidamente informados de dicha exencin de responsabilidad y de las circunstancias que la justifican con carcter previo a la inversin.

c) Que la IIC o la SGIIC en su caso, hayan solicitado al depositario que delegue la funcin de custodia de dichos instrumentos financieros en una entidad local.

d) Que haya un contrato escrito entre el depositario y la IIC, o la SGIIC en su caso, por el que se permita expresamente dicha exencin de responsabilidad.

e) Que haya un contrato escrito entre el depositario y el tercero por el que se transfiera expresamente la responsabilidad del depositario a dicha entidad local y autorice a la IIC o a la SGIIC en su caso, a presentar una reclamacin contra dicha entidad local en relacin con la prdida de instrumentos financieros o al depositario a presentar tal reclamacin en su nombre.

Reglamentariamente podrn determinarse las condiciones de aplicacin de este artculo.

Se aade por la disposicin final 1.34 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 109: #a63]

Artculo 63. Suspensin.

La CNMV, en su caso, previo informe del Banco de Espaa, podr suspender, con carcter total o parcial, los efectos de la autorizacin concedida a un depositario de IIC. Cuando la suspensin sea parcial afectar a alguna de las IIC respecto de las cuales se ejerce la funcin de depsito, o a alguna de las funciones previstas en esta ley para los depositarios. En el acto de suspensin se podrn adoptar las medidas cautelares que se estimen pertinentes y, en particular, podr acordarse el traspaso de los activos y fondos de las IIC de los que fuera el depositario a una tercera entidad habilitada a tal efecto.


[Bloque 110: #a64]

Artculo 64. Supuestos de suspensin.

1. La suspensin a que se refiere el artculo anterior podr acordarse cuando se d alguno de los siguientes supuestos:

a) Apertura de un expediente sancionador por falta grave o muy grave.

b) Cuando se incumplan las condiciones previstas en la autorizacin u otras obligaciones previstas en esta ley.

c) En los supuestos de procedimiento concursal o intervencin de la entidad.

d) Como sancin, segn lo previsto en el ttulo VI de esta ley.

2. No podr acordarse la suspensin, salvo cuando se trate de sancin, por un plazo superior a un ao, prorrogable por otro ms.


[Bloque 111: #tvi]

TTULO VI

Normas de conducta, supervisin, intervencin y sancin


[Bloque 112: #ci-5]

CAPTULO I

Normas de conducta


[Bloque 113: #a65]

Artculo 65. Normativa aplicable.

1. Las sociedades gestoras, las entidades depositarias y aquellas IIC que revistan la forma de sociedad y cuya gestin integral no est encomendada a una sociedad gestora, as como quienes desempeen cargos de administracin y direccin en todas ellas, sus empleados, agentes y apoderados, estarn sujetos a las siguientes normas de conducta:

a) las previstas en este captulo y las contenidas en el ttulo VII de la Ley del Mercado de Valores, con las adaptaciones y especificaciones que, en su caso, se establezcan reglamentariamente, incluido el rgimen sancionador para el incumplimiento de dichas normas establecido en el ttulo VIII de la misma Ley,

b) las dictadas en desarrollo de los preceptos a que se refiere el prrafo a) anterior, que apruebe el Gobierno o, con habilitacin expresa de ste, el Ministro de Economa y Hacienda,

c) las contenidas en los reglamentos internos de conducta.

Estas normas sern tambin de aplicacin a la actividad de comercializacin segn se define sta en el artculo 2.

2. En su actividad en Espaa, las sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la UE quedarn sujetas a lo previsto en el apartado anterior cuando ejerzan sta a travs de una sucursal.

En su actividad transfronteriza en otro Estado Miembro de la UE, las SGIIC autorizadas en Espaa quedarn sujetas a lo previsto en el apartado anterior cuando ejerzan sta en el marco de la libre prestacin de servicios.

Se modifica por el art. nico.55 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 114: #a66]

Artculo 66. Operaciones en rgimen de mercado.

Las IIC debern efectuar sus transacciones sobre bienes, derechos, valores o instrumentos a precios y en condiciones de mercado, salvo que las operaciones se realicen en condiciones ms favorables para la IIC.


[Bloque 115: #a67]

Artculo 67. Operaciones vinculadas.

1. Se consideran operaciones vinculadas las que realizan las personas que se enumeran a continuacin en relacin con las operaciones a que se refiere el apartado 2:

a) por las sociedades de inversin con depositarios y, en su caso, con sus sociedades gestoras,

b) por las sociedades de inversin con quienes desempean cargos de administracin y direccin en stas o con quienes desempean cargos de administracin y direccin en su entidad depositaria y en su caso su gestora,

c) por las sociedades gestoras y los depositarios entre s cuando afectan a una IIC respecto de la que actan como gestora y depositario respectivamente, y las que se realizan entre las sociedades gestoras y quienes desempean en ellas cargos de administracin y direccin.

d) por las sociedades gestoras, cuando afectan a una IIC respecto de la que acta como gestora; por el depositario cuando afectan a una IIC respecto de la que acta como depositario y por las sociedades de inversin, con cualquier otra entidad que pertenezca a su mismo grupo segn se define en el artculo 4 de la Ley del Mercado de Valores.

2. Sern operaciones vinculadas las siguientes:

a) El cobro de remuneraciones por la prestacin de servicios a una IIC, excepto los que preste la sociedad gestora a la propia institucin y los que se determinen reglamentariamente.

b) La obtencin por una IIC de financiacin o la constitucin de depsitos.

c) La adquisicin por una IIC de valores o instrumentos emitidos o avalados por alguna de las personas definidas en el apartado anterior o en cuya emisin alguna de dichas personas acte como colocador, asegurador, director o asesor.

d) Las dems que se establezcan reglamentariamente.

Cuando las operaciones previstas en este apartado fueran realizadas por medio de personas o entidades interpuestas tambin tendrn la consideracin de operaciones vinculadas. A estos efectos, se entender que la operacin se realiza por persona o entidad interpuesta cuando se ejecute por persona unida por vnculo de parentesco en lnea directa o colateral, consangunea o por afinidad, hasta el cuarto grado inclusive, por mandatarios o fiduciarios o por cualquier entidad en la que los cargos de administracin y direccin tengan, directa o indirectamente, un porcentaje igual o superior al 25 por ciento del capital o ejerzan en ella funciones de administracin o direccin.

3. Para que una sociedad gestora pueda realizar las operaciones vinculadas previstas en este artculo, debern cumplirse los siguientes requisitos:

a) La sociedad gestora deber disponer de un procedimiento interno formal para cerciorarse de que la operacin vinculada se realiza en inters exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado. La confirmacin de que estos requisitos se cumplen deber ser adoptada por una unidad independiente de la sociedad gestora. El procedimiento podr prever sistemas simplificados de aprobacin para operaciones vinculadas repetitivas o de escasa relevancia.

b) La sociedad gestora deber informar en los folletos y en la informacin peridica que las IIC publiquen, sobre los procedimientos adoptados para evitar los conflictos de inters y sobre las operaciones vinculadas realizadas en la forma y con el detalle que la Ley del Mercado de Valores y su normativa de desarrollo determinen.

c) La comisin u rgano interno a que se refiere el prrafo a) anterior deber informar al consejo de administracin, al menos una vez al trimestre, sobre las operaciones vinculadas realizadas.

4. Reglamentariamente se determinarn los requisitos exigibles a las operaciones vinculadas que se lleven a cabo entre las sociedades gestoras y quienes desempeen en ellas cargos de administracin y direccin.

5. Los requisitos anteriores sern exigibles a las sociedades de inversin cuando no hubieran delegado la gestin de sus activos en otra entidad que los cumpla. No sern exigibles los requisitos sealados en los prrafos a) y c) del anterior apartado 3 cuando la junta general de accionistas autorice expresamente y con carcter previo a su realizacin, operaciones vinculadas de las previstas en este artculo.

Se modifican las letras c) y d) del apartado 1, la letra a) del apartado 3 y el apartado 4 por el art. nico.56 a 58 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 116: #a68]

Artculo 68. Separacin del depositario.

1. Ninguna entidad podr ser depositaria de IIC gestionadas por una sociedad perteneciente a su mismo grupo, ni de sociedades de inversin en las que se d la misma circunstancia, salvo que la IIC o, en su caso, la sociedad gestora disponga de un procedimiento especfico que permita evitar conflictos de inters.

2. La verificacin del cumplimiento de los requisitos exigidos de acuerdo con lo previsto en el apartado anterior, corresponder a una unidad independiente de la sociedad gestora o de la sociedad de inversin.

A estos efectos, la unidad a la que se encomiende esta funcin elaborar, con la periodicidad que se determine reglamentariamente, un informe sobre el grado de cumplimiento de las exigencias previstas en este artculo que deber remitirse a la CNMV. En el supuesto de que el informe reflejara salvedades sobre el correcto cumplimiento de tales exigencias, deber procederse a la sustitucin del depositario por otro que no pertenezca a su mismo grupo en los trminos previstos por el artculo 61.

Se modifica por el art. nico.59 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 117: #cii-5]

CAPTULO II

Supervisin e inspeccin


[Bloque 118: #a69]

Artculo 69. Sujetos.

1. Quedan sujetos al rgimen de supervisin, inspeccin y sancin de esta Ley, en lo que se refiere al cumplimiento de esta Ley y su normativa de desarrollo, as como de las normas de Derecho de la Unin Europea que contengan preceptos especficamente referidos a las mismas, incluido el Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario:

a) Las IIC previstas en el artculo2.1 de esta Ley.

b) Las sociedades gestoras previstas en el ttulo IV de esta ley y sus agentes, extendindose esta competencia a cualquier oficina o centro dentro o fuera del territorio espaol.

c) Los depositarios de IIC.

d) Quienes realicen operaciones propias de cualquiera de los sujetos anteriores y, en general, las restantes personas fsicas y jurdicas en cuanto puedan verse afectadas por las normas de esta Ley y sus disposiciones reglamentarias, en particular a los efectos de comprobar si infringen las reservas de actividad y denominacin previstas en el artculo14.

2. En el caso de personas jurdicas, las facultades que corresponden a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, de acuerdo con lo dispuesto en esta Ley, podrn ejercerse sobre quienes ocupen cargos de administracin, direccin o asimilados a los mismos.

Se modifica el apartado 1 por la disposicin final 2.1 del Real Decreto-ley 19/2018, de 23 de noviembre. Ref. BOE-A-2018-16036

Se modifica el apartado 1 por la disposicin final 3.1 de la Ley 5/2015, de 27 de abril. Ref. BOE-A-2015-4607.

Se modifica el apartado 1.b) por el art. nico.60 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Se modifica por ladisposicin final 7.3 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.







[Bloque 119: #a70]

Artculo 70. Facultades de la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

1.Corresponde a la Comisin Nacional del Mercado de Valores la supervisin e inspeccin de las personas fsicas y entidades previstas en el artculo 69 y la vigilancia del cumplimiento de sus obligaciones.

2. Las disposiciones contenidas en los artculos 85 y 90 de la Ley del Mercado de Valores resultarn de aplicacin a las funciones de supervisin e inspeccin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores sobre las personas y entidades sujetas al mbito de esta Ley.

3. La supervisin y la inspeccin prevista en el presente artculo podr versar, entre otras, sobre la situacin legal, tcnica, econmico-financiera, de control interno, contable o de valoracin, as como sobre las condiciones en que ejercen su actividad, ya sea con carcter general o referidas a cuestiones concretas.

Se modifica por ladisposicin final 7.4 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.




[Bloque 120: #a70bis]

Artculo 70 bis. Suspensin de la emisin, reembolso o recompra.

La CNMV podr exigir, en inters de los partcipes o accionistas o en el inters pblico la suspensin temporal de la emisin, el reembolso o la recompra de las participaciones o acciones de las IIC autorizadas en Espaa, cuando no sea posible la determinacin de su precio o concurra otra causa de fuerza mayor.

Cuando se trate de una IIC autorizada en Espaa que lleve a cabo las actividades de comercializacin transfronteriza en otro Estado miembro en virtud del artculo 16, o sea gestionada por una sociedad gestora con domicilio social en un Estado miembro de la Unin Europea distinto de Espaa, la CNMV comunicar la suspensin a que se refiere el prrafo anterior a las autoridades competentes de dichos Estados miembros.

Se aade por el art. nico.61 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Texto aadido, publicado el 05/10/2011, en vigor a partir del 06/10/2011.


[Bloque 121: #a71]

Artculo 71. Supervisin de entidades de otros Estados miembros.

1. La Comisin Nacional del Mercado de Valores podr exigir a las entidades recogidas en el artculo 55 y en el artculo 55 bis que acten en rgimen de libre prestacin de servicios, y a sus sucursales, la informacin necesaria para verificar el cumplimiento de la normativa aplicable. Tambin podr exigirles informacin con fines meramente estadsticos.

2. Si la CNMV observa que las entidades recogidas en el apartado anterior incumplen las obligaciones de informacin all previstas, u otras obligaciones que se establezcan en esta ley o su normativa de desarrollo, les exigir que pongan fin a la situacin irregular e informar a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de las sociedades gestoras.

Si la sociedad gestora no adopta las medidas oportunas, la CNMV informar de ello a la autoridad competente del Estado de origen. Si la sociedad gestora contina realizando la conducta infractora a pesar, en su caso, de las medidas que haya adoptado la autoridad competente del Estado de origen, la CNMV, tras informar a aquella autoridad, podr adoptar las medidas oportunas de acuerdo con lo dispuesto en este ttulo para evitar nuevas infracciones, incluido el ejercicio de la potestad sancionadora. Alternativamente, si la CNMV considera que la autoridad competente del Estado miembro de origen de la sociedad gestora no ha actuado correctamente, podr sealar el caso a la atencin de la Autoridad Europea de Valores y Mercados, de conformidad con el artculo 19 del Reglamento (UE) n. 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo de 24 de noviembre de 2010 por el que se crea una Autoridad Europea de Supervisin (Autoridad Europea de Valores y Mercados), se modifica la Decisin 716/2009/CE y se deroga la Decisin 2009/77/CE de la Comisin.

La CNMV comunicar a la Comisin Europea y a la Autoridad Europea de Valores y Mercados anualmente el nmero y la naturaleza de los casos en que se adopten las medidas previstas en el prrafo anterior.

Excepcionalmente, con carcter previo a la adopcin de las medidas dispuestas en este apartado, la CNMV podr adoptar las medidas preventivas que considere necesarias para proteger los intereses de los inversores. Las medidas adoptadas debern comunicarse a la Comisin Europea, a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y a las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la sociedad gestora, a la mayor brevedad posible.

3. Cuando la sociedad gestora lleve a cabo la gestin transfronteriza de IIC autorizadas en Espaa, la autoridad competente del Estado miembro de origen de la sociedad gestora consultar a la CNMV antes de revocar su autorizacin. En dichos casos, la CNMV tomar las medidas oportunas para salvaguardar los intereses de los inversores, pudiendo prohibir a esta sociedad gestora la realizacin de nuevas actividades en Espaa.

Se modifica el apartado 1 por la disposicin final 1.35 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica por el art. nico.62 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.





[Bloque 122: #a71bis]

Artculo 71 bis. Supervisin de IIC que comercializan transfronterizamente.

1. Cuando la Comisin Nacional del Mercado de Valores tenga motivos fundados para creer que una IIC o SGIIC autorizada en otro Estado miembro de la Unin Europea, cuyas acciones o participaciones se comercializan en Espaa en virtud del artculo 15 o del artculo 15 bis, infringe obligaciones que se derivan de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, o de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, cuya supervisin no corresponde a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, comunicar estos hechos a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la IIC.

En el caso de que, pese a las medidas adoptadas por las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la IIC, o de la SGIIC, o por resultar stas inadecuadas, o debido a la falta de actuacin de ese Estado miembro en un plazo razonable, la IIC o la SGIIC persista en una actuacin claramente perjudicial para los intereses de los inversores en Espaa de la IIC en virtud del artculo 15 o del artculo 15 bis, la Comisin Nacional del Mercado de Valores podr proceder de una de las siguientes maneras:

a) Adoptar, tras informar a las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la IIC o SGIIC, todas las medidas oportunas para proteger a los inversores, pudiendo incluso impedir a la IIC o SGIIC considerada seguir comercializando sus acciones o participaciones en Espaa.

b) En caso necesario, someter la cuestin a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, de conformidad con el artculo 19 del Reglamento (UE) n. 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, por el que se crea una Autoridad Europea de Supervisin (Autoridad Europea de Valores y Mercados), se modifica la Decisin 716/2009/CE y se deroga la Decisin 2009/77/CE de la Comisin.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores informar sin demora a la Comisin Europea y a la Autoridad Europea de Valores y Mercados de toda medida que se adopte en virtud de la letra a).

2. Cuando, en relacin a una IIC o sociedad gestora autorizada en Espaa que haya recibido la comunicacin por parte de la Comisin Nacional del Mercado de Valores a que se refiere el artculo 16 o el artculo 16 bis, la Comisin Nacional del Mercado de Valores reciba de una autoridad competente de un Estado miembro de la Unin Europea una comunicacin sealando que tiene motivos fundados para creer que la mencionada IIC o gestora infringe obligaciones que se derivan de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, o de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, cuya supervisin corresponde a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, adoptar las medidas oportunas.

Se modifica por la disposicin final 1.36 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se aade por el art. nico.63 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.



Texto aadido, publicado el 05/10/2011, en vigor a partir del 06/10/2011.


[Bloque 123: #a71ter]

Artculo 71 ter. Cooperacin transfronteriza entre autoridades competentes.

1. La Comisin Nacional del Mercado de Valores cooperar con las autoridades competentes de los Estados miembros de la Unin Europea siempre que sea necesario para llevar a cabo las funciones establecidas o ejercer las facultades conferidas en esta Ley. Asimismo, cooperar con stas siempre que sea necesario para llevar a cabo las funciones establecidas o ejercer las facultades conferidas a dichas autoridades competentes por su normativa nacional que transponga la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, y la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores prestar ayuda a las autoridades competentes de los dems Estados miembros. En particular, facilitar de forma inmediata la informacin necesaria para el desempeo por estas autoridades de sus funciones y colaborar en actividades de investigacin o supervisin. La Comisin Nacional del Mercado de Valores podr ejercer sus poderes para fines de cooperacin, incluso en casos en que el comportamiento investigado no constituya una infraccin de la normativa vigente en Espaa.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores tambin cooperar, en su caso, con las autoridades competentes de otros Estados miembros para facilitar el cobro de las sanciones pecuniarias.

Igualmente la Comisin Nacional del Mercado de Valores cooperar con la Autoridad Europea de Valores y Mercados de conformidad con el Reglamento (UE) n. 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, por el que se crea una Autoridad Europea de Supervisin (Autoridad Europea de Valores y Mercados), se modifica la Decisin 716/2009/CE y se deroga la Decisin 2009/77/CE de la Comisin, y transmitir, sin demora, a dicha Autoridad toda la informacin necesaria para el cumplimiento de sus tareas, de conformidad con el artculo 35 de dicho Reglamento.

2. Cuando la Comisin Nacional del Mercado de Valores tenga motivos fundados para sospechar que entidades no sujetas a su supervisin estn realizando o han realizado en el territorio de otro Estado miembro de la Unin Europea actividades contrarias a las disposiciones nacionales de ese Estado por las que se haya transpuesto la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, y la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, lo notificar del modo ms concreto posible a Autoridad Europea de Valores y Mercados y a la autoridad competente de dicho Estado miembro. Esta comunicacin se entender sin perjuicio de las competencias que pueda ejercer la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

3. Asimismo, cuando la CNMV reciba una notificacin de la autoridad competente de otro Estado miembro de la UE en la que se seale la existencia de motivos fundados para sospechar que entidades no sujetas a la supervisin de esa autoridad competente estn realizando o han realizado en territorio espaol actividades contrarias a esta Ley, y a sus disposiciones de desarrollo, la CNMV deber adoptar las medidas oportunas para corregir esta situacin. Adems, comunicar a la autoridad competente notificante el resultado de su intervencin y, en la medida de lo posible, los avances intermedios significativos.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores cooperar estrechamente con las dems autoridades competentes de la Unin Europea para garantizar que las facultades de supervisin e inspeccin se ejercen y las sanciones administrativas se imponen con eficacia.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores coordinar su actuacin con las dems autoridades competentes de la Unin Europea para evitar posibles repeticiones y duplicidades cuando ejerzan dichas facultades de supervisin e inspeccin y apliquen medidas y sanciones administrativas en casos transfronterizos.

4. La CNMV podr pedir la cooperacin de la autoridad competente de otro Estado miembro de la UE en una actividad de supervisin, para una verificacin in situ o una investigacin en el territorio de este ltimo, en el marco de las competencias conferidas en esta Ley y su normativa de desarrollo.

En el caso de que sea la CNMV la que realice dicha verificacin o investigacin in situ, aceptar que el personal de la autoridad competente del Estado miembro en cuyo territorio va a tener lugar la verificacin o investigacin in situ, acompae al de la CNMV.

En el caso de que sea la autoridad competente del Estado miembro en cuyo territorio va a tener lugar la verificacin o investigacin in situ la que realice sta, la CNMV podr pedir que su personal acompae al de esta autoridad.

5. En caso de que la Comisin Nacional del Mercado de Valores reciba por parte de la autoridad competente de otro Estado miembro de la UE una solicitud de peticin de cooperacin en una actividad de supervisin, una verificacin in situ o a una investigacin:

a) realizar ella misma la verificacin o investigacin;

b) permitir que la realicen las autoridades que hayan presentado la solicitud, o

c) permitir que la realicen auditores de cuentas o expertos.

En el caso de que sea la CNMV la que realice la verificacin o investigacin in situ a que se refiere el prrafo anterior, aceptar que el personal de la autoridad competente del Estado miembro de la UE solicitante acompae al de la CNMV. En todo caso, la verificacin o investigacin se mantendr bajo el control de la CNMV.

En el caso de que la CNMV permita que sea la autoridad competente del Estado miembro de la UE solicitante la que realice la verificacin o investigacin in situ, podr pedir que su personal acompae al de esta autoridad.

6. La CNMV podr negarse a dar curso a una solicitud de cooperacin en una investigacin o una verificacin in situ conforme al apartado 5, o a intercambiar informacin conforme al apartado 1 solamente en caso de que:

a) dicha investigacin, verificacin in situ o intercambio de informacin pueda atentar contra la soberana, la seguridad o el orden pblico, y, en particular a la lucha contra el terrorismo y otros delitos graves;

b) se haya incoado un procedimiento judicial por los mismos hechos y contra las mismas personas en Espaa;

c) se haya dictado ya una resolucin judicial firme con respecto a las mismas personas y los mismos hechos en Espaa.

d) pueda perjudicar a las investigaciones propias de la Comisin Nacional del Mercado de Valores o a sus actividades de vigilancia del cumplimiento de la normativa o a una investigacin penal en curso.

La CNMV notificar la denegacin a la autoridad competente solicitante. En la notificacin deber motivarse la decisin adoptada.

7. Si la solicitud de cooperacin en una investigacin o una verificacin in situ conforme al apartado 4, o de que el personal de la CNMV acompae al de la autoridad competente del otro Estado miembro en estas actuaciones, o la dirigida a intercambiar informacin, es rechazada por parte de las autoridades competentes del otro Estado miembro, o no se le da curso en un plazo razonable desde la remisin de dicha solicitud por parte de la CNMV a la otra autoridad competente, la CNMV podr ponerlo en conocimiento de la Autoridad Europea de Valores y Mercados, de conformidad con el artculo 19 del Reglamento (UE) n. 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo de 24 de noviembre de 2010 por el que se crea una Autoridad Europea de Supervisin (Autoridad Europea de Valores y Mercados), se modifica la Decisin 716/2009/CE y se deroga la Decisin 2009/77/CE de la Comisin.

Se modifican los apartados 1, 3 y 6 por la disposicin final 1.6 a 8 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Se modifican los apartados 1 y 2 por la disposicin final 1.37 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se aade por el art. nico.64 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




Texto aadido, publicado el 05/10/2011, en vigor a partir del 06/10/2011.


[Bloque 124: #a71quater]

Artculo 71 quter. Divulgacin de la informacin.

Cuando la CNMV comunique informacin relacionada con las materias reguladas en esta Ley o en otras normas que traspongan la Directiva 2009/65/CE, a las autoridades competentes de otros Estados miembros de la Unin Europea deber indicar si la informacin slo puede divulgarse con su consentimiento expreso.

Cuando la CNMV reciba informacin de las autoridades competentes de otros Estados miembros y dichas autoridades hayan indicado que la informacin slo puede divulgarse con su consentimiento expreso, la CNMV deber utilizar esa informacin exclusivamente para los fines que haya autorizado esa autoridad.

Se aade por el art. nico.65 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Texto aadido, publicado el 05/10/2011, en vigor a partir del 06/10/2011.


[Bloque 125: #a71quinquies]

Artculo 71 quinquies. Intercambio de informacin y secreto profesional.

La aplicacin de los artculos 90 y 91.bis.4 de la Ley 24/1988 no impedir el intercambio de informacin entre la CNMV u otra autoridad competente de otro Estado miembro y:

a) El Banco de Espaa, la Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones u otra entidad que realice funciones homlogas en otro Estado miembro.

b) La administracin concursal, de conformidad con lo establecido en la Ley 22/2003, u otra entidad que realice funciones homlogas en otro Estado miembro.

c) Los auditores de las cuentas de las empresas de seguros, entidades de crdito, empresas de inversin y otras entidades financieras, de conformidad con lo establecido en la Ley 19/1988, u otra entidad que realice funciones homlogas en otro Estado miembro.

d) La Autoridad Europea de Valores y Mercados, la Autoridad Bancaria Europea, la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilacin o la Junta Europea de Riesgos Sistmicos.

En particular lo previsto en los artculos 90 y 91.bis.4 de la Ley 24/1988 no impedir a las autoridades mencionadas en el prrafo anterior el desempeo de su misin de supervisin, ni la transmisin a la sociedad gestora del Fondo de Garanta de Inversiones, prevista en el Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizacin de los inversores, u otra entidad que realice funciones homlogas en otro Estado miembro, de la informacin que precisen para la realizacin de sus funciones.

La informacin que se intercambie en virtud del prrafo anterior estar sujeta al secreto profesional contemplado en el artculo 90 de la Ley 24/1988.

Se aade por el art. nico.66 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Texto aadido, publicado el 05/10/2011, en vigor a partir del 06/10/2011.


[Bloque 126: #a71sexies]

Artculo 71 sexies. Intercambio de informacin referente a las posibles consecuencias sistmicas de la actividad de las sociedades gestoras autorizadas conforme a la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores informar a las autoridades competentes de otros Estados miembros cuando ello resulte oportuno con vistas a vigilar y reaccionar a las consecuencias que puedan derivarse de la actividad de las sociedades gestoras, ya sea individualmente o de forma colectiva, para la estabilidad de las entidades financieras con importancia sistmica y para el funcionamiento ordenado de los mercados en los que las sociedades gestoras desarrollan su actividad. Se informar asimismo a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y a la Junta Europea de Riesgo Sistmico que remitirn esa informacin a las autoridades competentes de los dems Estados miembros. A estos efectos ser de aplicacin lo regulado en el Reglamento delegado (UE) n. 231/2013 de la Comisin, de 19 de diciembre de 2012, que desarrolla la Directiva 2011/61/UE en materia de exenciones, condiciones generales de ejercicio, depositario, apalancamiento, transparencia y supervisin.

Se aade por la disposicin final 1.38 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre.Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 127: #a71septies]

Artculo 71 septies. Supervisin de los lmites al apalancamiento, de la adecuacin de los procesos de evaluacin crediticia y del riesgo de liquidez.

1. Con base en la informacin que recabe en aplicacin de esta Ley y respecto a las SGIIC que gestionen IIC reguladas por la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, que estn bajo su supervisin, la Comisin Nacional del Mercado de Valores habr de determinar hasta qu punto contribuye el apalancamiento a la generacin de un riesgo sistmico en el sistema financiero, de riesgos de perturbacin de los mercados, o de riesgos para el crecimiento a largo plazo de la economa.

2. La informacin a que se refiere el apartado anterior habr de ponerse a disposicin de las autoridades competentes de los dems Estados miembros, de la Autoridad Europea de Valores y Mercados y de la Junta Europea de Riesgos Sistmicos a travs de los procedimientos de cooperacin en la supervisin establecidos. Cuando una SGIIC que gestione IIC reguladas por la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, bajo supervisin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, o una IIC gestionados por dicha SGIIC, pudieran constituir una fuente importante de riesgo de contrapartida para una entidad de crdito u otras entidades pertinentes a efectos sistmicos de otros Estados miembros, la Comisin Nacional del Mercado de Valores facilitar sin demora informacin a travs de los procedimientos de cooperacin en la supervisin establecidos, y bilateralmente a las autoridades competentes de otros Estados miembros directamente.

3. Corresponder a la SGIIC que gestione IIC reguladas por la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, demostrar que los lmites de apalancamiento para cada vehculo que gestione son razonables y que cumple en todo momento dichos lmites establecidos por l mismo. La Comisin Nacional del Mercado de Valores evaluar los riesgos que pueda entraar el recurso al apalancamiento por parte de una sociedad gestora con respecto a los vehculos que gestiona, y siempre que se considere necesario para la estabilidad e integridad del sistema financiero, la Comisin Nacional del Mercado de Valores, previa notificacin a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, a la Junta Europea de Riesgo Sistmico y, en su caso, a las autoridades competentes por razn del origen de la IIC, fijarn lmites al nivel de apalancamiento a que est autorizado a recurrir una SGIIC u otras restricciones en materia de gestin respecto de los vehculos que gestione a fin de limitar la incidencia del apalancamiento en la generacin de un riesgo sistmico en el sistema financiero o de riesgos de perturbacin de los mercados. La Comisin Nacional del Mercado de Valores informar debidamente a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, a la Junta Europea de Riesgo Sistmico y a las autoridades competentes por razn del origen de la IIC, de las medidas adoptadas al respecto, a travs de los procedimientos de cooperacin en la supervisin establecidos.

4. La notificacin a que se refiere el apartado 3 se efectuar por lo menos diez das hbiles antes de la fecha prevista de entrada en vigor o de renovacin de la medida propuesta. La notificacin incluir detalles de la medida propuesta, las razones que justifican tal medida y la fecha prevista de su entrada en vigor. En circunstancias excepcionales, la Comisin Nacional del Mercado de Valores podr decidir que la medida propuesta entre en vigor dentro del perodo de diez das hbiles mencionado.

5. En el caso de que la Comisin Nacional del Mercado de Valores decida actuar en contra de la recomendacin que a los efectos de lo dispuesto en los apartados anteriores emita la Autoridad Europea de Valores y Mercados sobre la base de la informacin que le haya sido remitida, deber informar a sta exponiendo sus motivos.

A estos efectos, las sociedades gestoras debern atenerse a lo establecido en el Reglamento delegado (UE) n. 231/2013 de la Comisin, de 19 de diciembre de 2012.

6. La Comisin Nacional del Mercado de Valores vigilar la adecuacin de los procesos de evaluacin crediticia de las SGIIC, valorar el uso de referencias a las calificaciones crediticias en sus polticas de inversin, de acuerdo con lo establecido en el artculo 46.5 y, cuando proceda, fomentar la mitigacin del impacto de tales referencias, con vistas a reducir la dependencia exclusiva y automtica de dichas calificaciones crediticias. A estos efectos, deber tener en cuenta la naturaleza, la escala y la complejidad de las actividades de las IIC.

7. La Comisin Nacional del Mercado de Valores, con el objeto de garantizar un tratamiento equitativo de los partcipes o accionistas o por razones de estabilidad e integridad del sistema financiero, podr, de manera temporal y justificando la necesidad y proporcionalidad de la medida, exigir a las sociedades gestoras de instituciones de inversin colectiva reguladas en esta ley, con carcter individual o respecto de una pluralidad de ellas, que refuercen el nivel de liquidez de las carteras de las instituciones de inversin colectiva gestionadas y, en particular, que incrementen el porcentaje de inversin en activos especialmente lquidos, tal y como los defina la propia Comisin Nacional del Mercado de Valores.

Se modifica el ttulo y se aade el apartado 7 por el art. 1 del Real Decreto-ley 22/2018, de 14 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17294

Se aade por la disposicin final 1.39 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre.Ref. BOE-A-2014-11714.



Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 128: #ciii-3]

CAPTULO III

Intervencin y sustitucin


[Bloque 129: #a72]

Artculo 72. Causas de intervencin o sustitucin.

1. Cuando las IIC o las SGIIC se encuentren en una situacin de excepcional gravedad que ponga en grave peligro su equilibrio patrimonial o el patrimonio de sus clientes, o que afecte a la estabilidad del sistema financiero o al inters general, podr acordarse por la CNMV, dando cuenta razonada al Ministro de Economa, la intervencin de la sociedad gestora o de la sociedad de inversin, la sustitucin provisional de sus rganos de administracin o direccin, o la sustitucin de la sociedad gestora en los trminos del artculo 53. Estas medidas se mantendrn transitoriamente hasta que se supere la situacin mencionada.

2. Lo dispuesto en el apartado 1 de este artculo ser tambin aplicable en aquellos casos en que, existiendo indicios fundados de que concurra la situacin de excepcional gravedad a que el mismo se refiere, la verdadera situacin patrimonial de la SGIIC, del fondo de inversin o de la sociedad de inversin o de sus clien tes, no pueda deducirse de su contabilidad y dems registros.

3. Las medidas de intervencin o sustitucin a que se refiere este artculo podrn adoptarse durante la tramitacin de un expediente sancionador o con independencia del ejercicio de la potestad sancionadora, siempre que se produzca alguna de las situaciones previstas en los apartados anteriores.

4. Las resoluciones de la CNMV que pongan fin al procedimiento acordando la intervencin o la sustitucin en los supuestos previstos en el apartado 1 de este artculo podrn ser recurridas en alzada ante el Ministro de Economa.

5. Cuando la IIC lleve a cabo las actividades de comercializacin transfronteriza en otro Estado miembro en virtud del artculo 16, o sea gestionada por una sociedad gestora con domicilio social en un Estado miembro de la Unin Europea distinto de Espaa, la CNMV comunicar las resoluciones que pongan fin al procedimiento en los supuestos previstos en el apartado 1 a las autoridades competentes de dichos Estados miembros.

Se aade el apartado 5 por el art. nico.67 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 130: #a73]

Artculo 73. Peticin y adopcin de acuerdo sobre intervencin o sustitucin.

1. El acuerdo de intervencin o sustitucin podr adoptarse a peticin fundada de la propia entidad.

Podrn formular la peticin, los administradores de la sociedad gestora o sociedad de inversin, el depositario y, en su caso, una minora de accionistas que sea, al menos, igual a la que exija la legislacin respectiva para instar la convocatoria de una junta general extraordinaria.

2. Los acuerdos de intervencin o sustitucin se adoptarn previa audiencia de la sociedad gestora o sociedad de inversin interesada, durante el plazo que se le conceda al efecto, que no podr ser inferior a cinco das. No obstante, tal audiencia no ser necesaria en el caso de que haya precedido peticin de la propia entidad o cuando el retraso que tal trmite origine comprometa gravemente la efectividad de la medida o los intereses econmicos afectados.

3. El acuerdo designar la persona o personas que hayan de ejercer las funciones de intervencin o hayan de actuar como administradores provisionales, e indicar si tales personas deben actuar conjunta, mancomunada o solidariamente.

Dicho acuerdo, de carcter inmediatamente ejecutivo, ser objeto de publicacin en el "Boletn Oficial del Estado" y se inscribir en el Registro Mercantil. Tanto la publicacin como la inscripcin citadas determinarn la eficacia del mismo frente a terceros.

4. Cuando ello resulte necesario para la ejecucin del acuerdo de intervencin o de sustitucin de los administradores, podr llegarse a la compulsin directa para la toma de posesin de las oficinas, libros y documentos correspondientes o para el examen de estos ltimos.


[Bloque 131: #a74]

Artculo 74. Efectos de la intervencin.

1. En el supuesto de intervencin, los actos y acuerdos de cualquier rgano o de cualquier persona o grupo de personas con cualquier tipo de poder decisorio, ejecutivo, representativo o de control de la sociedad gestora o de la sociedad de inversin que se adopten a partir de la fecha de publicacin del acuerdo en el "Boletn Oficial del Estado", no sern vlidos ni podrn llevarse a efecto sin la aprobacin expresa de los interventores designados. Se excepta de esta aprobacin el ejercicio de acciones o recursos para dichas entidades en relacin con la medida de intervencin o con la actuacin de los interventores.

2. Los interventores designados estarn facultados para revocar cuantos poderes o delegaciones hubieren sido conferidos por el rgano de administracin de la entidad o por sus apoderados o delegados con anterioridad a la fecha de publicacin del acuerdo. Adoptada tal medida, se proceder por los interventores a exigir la devolucin de los documentos en que constaren los apoderamientos, as como a promover la inscripcin de su revocacin en los registros pblicos competentes.


[Bloque 132: #a75]

Artculo 75. Efectos de la sustitucin.

1. En el caso de sustitucin del rgano de administracin, los administradores provisionales designados tendrn el carcter de interventores respecto de los actos o acuerdos de la junta general de la entidad siendo de aplicacin a los mismos cuanto dispone el apartado 1 del artculo anterior.

2. La obligacin de formular las cuentas anuales de la entidad y la de aprobacin de stas y de la gestin social quedarn en suspenso, por plazo no superior a un ao, a contar desde el vencimiento del plazo legalmente establecido al efecto, si el nuevo rgano de administracin o los interventores estimaren razonadamente que no existen datos o documentos fiables y completos para ello.

3. Acordado por la CNMV el cese de la medida de sustitucin, los administradores provisionales procedern a convocar inmediatamente la junta general de la entidad, en la que se sustituir a la sociedad gestora o se nombrar el nuevo rgano de administracin. Hasta la toma de posesin de los nuevos administradores, los administradores provisionales seguirn ejerciendo sus funciones.


[Bloque 133: #a76]

Artculo 76. Intervencin pblica en la disolucin de una sociedad de inversin, de una sociedad gestora o de una entidad depositaria.

1. Resultar de aplicacin a las situaciones concursales de las sociedades de inversin y de las SGIIC el rgimen previsto en el artculo 76 bis de la Ley del Mercado de Valores.

2. Iniciado el procedimiento concursal de una entidad depositaria de valores de cualquier IIC, la CNMV podr disponer, de forma inmediata y sin coste para la institucin, el traslado a otra entidad, habilitada para desarrollar esta actividad, de los valores depositados y las garantas constituidas, en valores o en efectivo, por cuenta de las IIC, incluso si tales activos se encuentran depositados en terceras entidades a nombre del depositario de la IIC o de la entidad a quien ste hubiere confiado el depsito. A estos efectos, tanto el juez competente como los rganos del procedimiento concursal, facilitarn el acceso de la entidad a la que vayan a traspasarle los valores a la documentacin y registros contables e informticos necesarios para hacer efectivo el traspaso. La existencia del procedimiento concursal no impedir que se haga llegar a la institucin titular de los valores el efectivo procedente del ejercicio de sus derechos econmicos o de su venta.


[Bloque 134: #civ-3]

CAPTULO IV

Rgimen sancionador


[Bloque 135: #s1-3]

Seccin 1. Disposiciones generales


[Bloque 136: #a77]

Artculo 77. Responsabilidad.

Las personas fsicas o jurdicas previstas en el artculo 69, as como quienes ostenten cargos de administracin o direccin en las mismas, que infrinjan esta Ley y su normativa de desarrollo, incurrirn en responsabilidad administrativa sancionable con arreglo a lo dispuesto en el presente Ttulo, sin perjuicio de la responsabilidad penal que en su caso corresponda.

Ostentan cargos de administracin o direccin en las personas jurdicas a las que se refiere el prrafo anterior y a los efectos de lo dispuesto en este Ttulo, sus administradores o miembros de sus rganos colegiados de administracin as como sus directores generales o asimilados, entendindose por tales aquellas personas que, de hecho o de derecho, desarrollen en la entidad funciones de alta direccin.

Se modifica por la disposicin final 7.5 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.




[Bloque 137: #a78]

Artculo 78. Ejercicio de la potestad sancionadora.

1. El ejercicio de la potestad sancionadora a que se refiere este ttulo ser independiente de la eventual concurrencia de delitos o faltas de naturaleza penal. No obstante, cuando se est tramitando un proceso penal por los mismos hechos o por otros cuya separacin de los sancionables con arreglo a esta ley sea racionalmente imposible, el procedimiento quedar suspendido respecto de los mismos hasta que recaiga pronunciamiento firme de la autoridad judicial. Reanudado el expediente, en su caso, la resolucin que se dicte deber respetar la apreciacin de los hechos que contenga dicho pronunciamiento.

2. Cuando de la comisin de una infraccin prevista en esta ley se derive necesariamente la comisin de otra u otras infracciones contempladas en la Ley del Mercado de Valores, o cuando los hechos sean calificables como infraccin segn lo dispuesto en los regmenes sancionadores de ambas leyes, se deber imponer nicamente la sancin correspondiente a la infraccin ms grave cometida. En el caso de que las infracciones tengan la misma gravedad, se impondrn las sanciones previstas en esta ley.


[Bloque 138: #s2-3]

Seccin 2. Infracciones


[Bloque 139: #a79]

Artculo 79. Clasificacin de las infracciones.

Las infracciones se clasifican, de acuerdo con su respectiva trascendencia, en tres categoras: leves, graves y muy graves.


[Bloque 140: #a80]

Artculo 80. Infracciones muy graves.

Constituyen infracciones muy graves de las personas fsicas y jurdicas a las que se refiere el artculo 69 de esta Ley los siguientes actos u omisiones:

a. La falta de remisin a la Comisin Nacional del Mercado de Valores en el plazo establecido en las normas u otorgado por sta, de cuantos documentos, datos o informaciones deban remitrsele en virtud de lo dispuesto en la Ley y en sus normas de desarrollo, as como de las normas de Derecho de la Unin Europea que contengan preceptos especficamente referidos a las mismas, o que dicha Comisin requiera en el ejercicio de sus funciones, cuando exista un inters de ocultacin o negligencia grave atendiendo a la relevancia de la comunicacin no realizada y a la demora en que se hubiese incurrido y cuando con ello se dificulte la apreciacin de la solvencia de la entidad o, en su caso, de la situacin patrimonial de las ECR o EICC gestionadas.

Del mismo modo constituye infraccin muy grave la remisin a la Comisin Nacional del Mercado de Valores de informacin incompleta o de datos inexactos, no veraces o engaosos, cuando en estos supuestos la incorreccin sea relevante. La relevancia de la incorreccin se determinar teniendo en cuenta, entre otros, los siguientes criterios: Que se puedan conocer pblicamente las circunstancias que permiten influir en la apreciacin del valor del patrimonio y en las perspectivas de la institucin, en particular los riesgos inherentes que comporta, y que se pueda conocer si la institucin cumple o no con la normativa aplicable.

b. La inversin en cualesquiera activos distintos de los autorizados legalmente y, en su caso, en los artculos9 a16 del Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario, o de los permitidos por el folleto, el documento con los datos fundamentales para el inversor, los estatutos o el reglamento de la IIC, siempre que ello desvirte el objeto de la IIC, perjudique gravemente los intereses de los accionistas o partcipes, o se trate de incumplimiento reiterado.

c. El incumplimiento de la obligacin de someter a auditora las cuentas anuales.

d. La realizacin de operaciones de prstamo burstil o de valores, as como la pignoracin de activos, con infraccin de las cautelas que se determinen en las normas de desarrollo de esta Ley o en el folleto, los estatutos o el reglamento de la IIC.

e. El incumplimiento de los lmites a la inversin o de los coeficientes de inversin mnima, incluidos, en su caso, aquellos contenidos en los artculos17 y18 del Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario, o de las condiciones establecidas en el folleto, el documento con los datos fundamentales para el inversor, los estatutos o el reglamento de la IIC, siempre que ello desvirte el objeto de la IIC o perjudique gravemente los intereses de los accionistas, partcipes y terceros, o se trate de un incumplimiento reiterado.

f. La compraventa de las propias acciones en las sociedades de capital variable y la emisin, reembolso o traspaso de acciones o de participaciones con incumplimiento de los lmites y condiciones impuestos por esta Ley, sus disposiciones complementarias y los estatutos y reglamentos de gestin de las instituciones, cuando ello perjudique gravemente los intereses de los accionistas, partcipes o se trate de un incumplimiento reiterado.

g. El incumplimiento de la reserva de actividad prevista en los artculos 14 y 40 de esta Ley, la realizacin por las sociedades gestoras o por cualquier persona fsica o jurdica de actividades para las que no estn autorizadas, as como la inobservancia por una sociedad gestora o por sus agentes de las reglas que se establezcan al amparo del artculo 40.3 de esta Ley.

h. La resistencia o negativa a la inspeccin establecida en el artculo 70.

i. La realizacin de operaciones de inversin con incumplimiento de los principios establecidos en el artculo 23 o en contravencin de las condiciones establecidas en el folleto, el documento con los datos fundamentales para el inversor, los estatutos o el reglamento de la IIC.

j. La realizacin sin autorizacin de las operaciones contempladas en los artculos 25, 26 y 27, o con incumplimiento de los requisitos establecidos.

k. El incumplimiento de los plazos de permanencia de las inversiones que se fijen reglamentariamente de acuerdo con lo previsto en el 36.3 de esta Ley o en el folleto, el documento con los datos fundamentales para el inversor, los estatutos o el reglamento de la IIC.

l. El incumplimiento por las sociedades gestoras que acten en el marco de esta Ley, de las obligaciones en materia de valoracin de inmuebles que se establezcan en desarrollo de lo preceptuado en el artculo 36 de esta Ley.

m. La comercializacin de acciones o participaciones de IIC no inscritas en el correspondiente registro de la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

n. El incumplimiento por parte de las sociedades gestoras de las funciones y obligaciones contempladas en el artculo46, as como, en su caso, de las obligaciones contenidas en los artculos19, 20, 21, 23, 24, 25, 27, 28 y34 del Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario, siempre que conlleven un perjuicio grave para los partcipes o accionistas de una IIC.

. El incumplimiento por parte de los depositarios de las funciones y obligaciones contempladas en el ttulo V, siempre que conlleven un perjuicio grave para los partcipes o accionistas de una IIC.

o. La falta de procedimientos a los que se refiere el artculo 43.1.j) de esta Ley o la presentacin por parte de las sociedades de inversin o las sociedades gestoras de deficiencias en la organizacin administrativa y contable o en los procedimientos de control interno, incluidos los relativos a la gestin de los riesgos cuando tales deficiencias pongan en peligro la solvencia o la viabilidad de la entidad, o cuando se perjudique gravemente o pongan en riesgo los intereses de partcipes o accionistas.

p. El mantenimiento por las sociedades gestoras durante un perodo de seis meses de unos recursos propios inferiores a los exigidos por la normativa.

q. La ausencia de un departamento de atencin al cliente en los trminos previstos en el artculo 48.

r. La realizacin de operaciones vinculadas con incumplimiento de los requisitos establecidos en el artculo 67.3, 67.4 y 67.5 de esta Ley y en las normas de desarrollo, cuando fueran exigibles, siempre que perjudiquen gravemente los intereses de los partcipes o accionistas o se trate de una conducta reiterada.

s. El incumplimiento de las normas de separacin del depositario y la sociedad encargada de la gestin de la IIC, establecidas en el artculo 68 de esta Ley y en las normas de desarrollo, siempre que se perjudique gravemente los intereses de los partcipes o accionistas o se trate de una conducta reiterada.

t. La comisin de infracciones graves cuando durante los cinco aos anteriores a su comisin hubiera sido impuesta al infractor sancin firme por el mismo tipo de infraccin.

u. La realizacin de actuaciones u operaciones prohibidas por normas reguladoras del rgimen de IIC o con incumplimiento de los requisitos establecidos en las mismas, salvo que tenga un carcter meramente ocasional o aislado.

v. El incumplimiento de lo dispuesto en el artculo 28 bis de esta Ley y sus normas de desarrollo cuando ello perjudique gravemente los intereses de los partcipes o accionistas o se trate de una conducta reiterada.

w. La obtencin de la autorizacin en virtud de esta ley, o en su caso, del Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario, a travs de declaraciones falsas, omisiones o por otro medio irregular, o el incumplimiento de las condiciones presentadas para la obtencin de la autorizacin cuando en este ltimo caso se produzca perjuicio grave para los intereses de partcipes o accionistas o se trate de una conducta reiterada.

x. La delegacin de las funciones de las sociedades gestoras con incumplimiento de las condiciones impuestas por esta Ley y dems normas de desarrollo cuando se perjudique gravemente los intereses de partcipes o accionistas o se trate de una conducta reiterada o cuando disminuya la capacidad de control interno o de supervisin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

y. El incumplimiento de las medidas cautelares o aplicadas al margen del ejercicio de la potestad sancionadora acordadas por la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

z. El incumplimiento de los compromisos asumidos por las sociedades gestoras o sociedades de inversin para subsanar las deficiencias detectadas en el mbito de la supervisin e inspeccin, cuando ello perjudique gravemente los intereses de los partcipes o accionistas o se trate de una conducta reiterada.

z bis. El exceso en los lmites a las obligaciones frente a terceros que se fijen reglamentariamente o en el folleto, los estatutos o el reglamento de la IIC cuando ello perjudique gravemente los intereses de los accionistas o partcipes.

z ter. La valoracin de los activos propiedad de las IIC apartndose de lo establecido por la normativa, incluida, en su caso, la contenida en los artculos29 a33 del Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario, cuando ello perjudique gravemente los intereses de los partcipes o accionistas, se trate de una conducta reiterada o tenga impacto sustancial en el valor liquidativo de la IIC.

z quter. La adquisicin de una participacin significativa de control incumpliendo lo previsto en el artculo 45 de esta Ley, as como que el titular de una participacin significativa incurra en el supuesto de hecho contemplado en el artculo 45.10 de esta Ley y en las normas que lo desarrollen.

z quinquies. El incumplimiento por la SGIIC de las obligaciones impuestas por los artculos 54.5 ter y 54 bis siempre que conlleven un perjuicio grave para los inversores o accionistas.

z sexies. El incumplimiento de las obligaciones recogidas en los artculos15 a15 quinquies por parte de IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea, y de las obligaciones recogidas en el artculo16 por parte de IIC autorizadas en Espaa siempre que conlleven un perjuicio grave para los inversores o accionistas.

z septies. El incumplimiento de lo previsto en el artculo17 as como, en su caso, de los artculos26 y36 del Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario, siempre que conlleve un perjuicio grave para los inversores.

z octies. El incumplimiento de las obligaciones contenidas en el artculo5 bis del Reglamento (CE) n.1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo de16 de septiembre de2009 sobre las agencias de calificacin crediticia, con carcter no meramente ocasional o aislado.

Se modifica la letra z sexies) del art. 80 por la disposicin final 1.9 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Se modifican las letras a, b, e, n, w, z ter y z septies por la disposicin final 2.2 del Real Decreto-ley 19/2018, de 23 de noviembre. Ref. BOE-A-2018-16036

Se aade la letra z octies) por la disposicin final 3.2 de la Ley 5/2015, de 27 de abril. Ref. BOE-A-2015-4607.

Se modifican las letras a), ), z quinquies) y z sexies) por la disposicin final 1.40 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica por el art. nico.68 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Se modifica por la disposicin final 7.6 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.









[Bloque 141: #a81]

Artculo 81. Infracciones graves.

Son infracciones graves:

a. El incumplimiento de la obligacin de puesta a disposicin a los socios, partcipes y pblico de la informacin que deba rendirse con arreglo a lo dispuesto en el artculo 18 de esta Ley y sus normas de desarrollo, cuando no deba calificarse como infraccin muy grave.

b. La llevanza de la contabilidad de acuerdo con criterios distintos de los establecidos legalmente, cuando ello desvirte la imagen patrimonial de la entidad o la IIC afectada, as como el incumplimiento de las normas sobre formulacin de cuentas o sobre el modo en que deban llevarse los libros y registros oficiales, cuando no deba calificarse como infraccin muy grave.

c. El incumplimiento de los lmites a la inversin o de los coeficientes de inversin mnima, incluidos, en su caso, aquellos contenidos en [os artculos17 y18 del Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario, cuando no deba calificarse como infraccin muy grave.

d. El exceso de inversin sobre los lmites que se establezcan reglamentariamente al amparo del artculo 30 y sobre los que se establezcan al amparo de lo dispuesto en los artculos 35 y 36, cuando la infraccin no deba calificarse como leve.

e. El exceso en las limitaciones a las obligaciones frente a terceros que se fijen reglamentariamente o en el folleto, los estatutos o el reglamento de la IIC, cuando no deba calificarse como infraccin muy grave.

f. El cargo de comisiones por servicios que no hayan sido efectivamente prestados a la institucin, el cobro de las comisiones no previstas o con incumplimiento de los lmites y condiciones impuestos en el artculo 8 de esta Ley, en sus normas de desarrollo, estatutos o reglamentos de las instituciones.

g. El incumplimiento por parte de las sociedades gestoras de las funciones y obligaciones contempladas en el artculo46, as como, en su caso, de las obligaciones contenidas en los artculos19, 20, 21, 23 24, 25, 27, 28 y34 y37 del Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario, cuando no deba ser calificada como falta muy grave.

h. El incumplimiento por el depositario de las funciones y obligaciones contempladas en el ttulo V, cuando no deba calificarse como falta muy grave.

i. El cese o disminucin de una participacin significativa incumpliendo lo previsto en el artculo 45.8.

i bis. La adquisicin de una participacin como la descrita en el artculo 45.1 de esta Ley y en sus normas de desarrollo, sin haberla comunicado a la Comisin Nacional del Mercado de Valores as como el aumento o reduccin de una participacin significativa incumpliendo lo previsto en el artculo 45.3 y 45.8 de esta Ley y en sus normas de desarrollo y la falta de comunicacin peridica de la estructura accionarial.

i ter. La adquisicin de una participacin como la descrita en el artculo 45.2 de esta Ley.

j. La inobservancia de lo dispuesto en el artculo 11.2.c), tercer inciso, de esta Ley.

k. La comisin de infracciones leves cuando durante los dos aos anteriores a su comisin hubiese sido impuesta al infractor sancin firme en va administrativa por el mismo tipo de infraccin.

l. La realizacin de actuaciones u operaciones prohibidas por normas reguladoras del rgimen de IIC o con incumplimiento de los requisitos establecidos en las mismas, cuando tenga un carcter meramente ocasional o aislado.

m. La presentacin por parte de las sociedades de inversin o las sociedades gestoras de deficiencias en la organizacin administrativa y contable o en los procedimientos de control interno o de valoracin, incluidos los relativos a la gestin de los riesgos, una vez que haya transcurrido el plazo concedido al efecto para su subsanacin por las autoridades competentes y siempre que ello no constituya infraccin muy grave.

n. La delegacin de las funciones de la sociedad gestora con incumplimiento de las condiciones impuestas por esta Ley y normas de desarrollo, cuando no deba calificarse como muy grave.

. El incumplimiento de las obligaciones de informacin a la Comisin Nacional del Mercado de Valores y de las condiciones para retornar al cumplimiento que se establezcan en las normas de desarrollo que se dicten al amparo del artculo 43.1.e) de esta Ley, cuando una sociedad gestora presente un nivel de recursos propios inferiores al mnimo exigible.

o. La realizacin de operaciones vinculadas con el incumplimiento de los requisitos establecidos en el artculo 67.3, 67.4 y 67.5 de esta Ley y en las normas de desarrollo, cuando fueran exigibles y no deban calificarse como infraccin muy grave.

p. El incumplimiento de las normas de separacin del depositario y la sociedad gestora o sociedad de inversin, establecidas en el artculo 68 de esta Ley y en normas de desarrollo, cuando no deba calificarse como muy grave.

q. La realizacin de publicidad con incumplimiento de lo previsto en esta Ley y en sus normas de desarrollo.

r. El incumplimiento de las condiciones presentadas para la obtencin de la autorizacin, cuando no deba calificarse como infraccin muy grave.

s. El incorrecto funcionamiento del departamento de atencin al cliente.

t. La inversin en cualesquiera activos distintos de los autorizados por la normativa aplicable, incluida, en su caso, la contenida en los artculos9 a16 del Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario, o de los permitidos por el folleto, el documento con los datos fundamentales para el inversor, los estatutos, o el reglamento de la IIC, cuando no deba calificarse como infraccin muy grave.

u. La compraventa de las propias acciones en las sociedades de capital variable y la emisin, reembolso o traspaso de acciones o participaciones con incumplimiento de los lmites y condiciones impuestos por esta Ley y sus normas de desarrollo y los estatutos y reglamentos de gestin de las instituciones, cuando no deba calificarse como infraccin muy grave.

v. La valoracin de los activos propiedad de las IIC apartndose de lo establecido por la normativa, incluida, en su caso, la contenida en los artculos29 a33 del Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario, cuando no deba calificarse como infraccin muy grave.

w. La efectiva administracin o direccin de las personas jurdicas reseadas en el artculo 69 de esta Ley por personas que no ejerzan de derecho en las mismas un cargo de dicha naturaleza.

x. La realizacin, con carcter ocasional o aislado, por las sociedades gestoras o sociedades de inversin de actividades para las que no estn autorizadas.

y. El uso indebido de las denominaciones a las que se refieren los artculos14 y40.7 de esta Ley y normas de desarrollo, as como, en su caso, el artculo6 del Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario.

z. El incumplimiento de los compromisos asumidos por las sociedades gestoras o sociedades de inversin para subsanar las deficiencias detectadas en el mbito de la supervisin e inspeccin, cuando no deba calificarse como infraccin muy grave.

z bis. El incumplimiento de lo dispuesto en el artculo 28 bis de esta Ley y sus normas de desarrollo, cuando no deba calificarse como infraccin muy grave.

z ter. El incumplimiento por la SGIIC de las obligaciones impuestas por el artculo 54.5 ter, y 54 bis cuando no deba calificarse como falta muy grave.

z quter El incumplimiento por parte de las IIC autorizadas en otro Estado miembro de las obligaciones que deriven de los artculos15 a15 quinquies, y de las obligaciones recogidas en el artculo16 por parte de IIC autorizadas en Espaa cuando no deba calificarse como falta muy grave.

z quinquies. El incumplimiento de lo previsto en el artculo17, as como, en su caso, en los artculos26 y36 del Reglamento (UE) n. 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, de14 de junio de2017 sobre fondos del mercado monetario, cuando no deba calificarse como infraccin muy grave.

z sexies. El incumplimiento de las obligaciones contenidas en el artculo5 bis del Reglamento (CE) n.1060/2009, cuando no constituyan infraccin muy grave.

Se modifica la letra z quter) por la disposicin final 1.10 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Se modifican las letras c, g, t, v, y, y z quinquies por la disposicin final 2.3 del Real Decreto-ley 19/2018, de 23 de noviembre. Ref. BOE-A-2018-16036

Se aade la letra z sexies) por la disposicin final 3 de la Ley 5/2015, de 27 de abril. Ref. BOE-A-2015-4607.

Se modifican las letras h), k), z ter) y z quter) por la disposicin final 1.41 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modifica por el art. nico.69 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Se modifica por la disposicin final 7.7 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.









[Bloque 142: #a82]

Artculo 82. Infracciones leves.

1. Son infracciones leves:

a) La falta de remisin a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, en el plazo establecido en las normas u otorgado por sta, de cuantos documentos, datos o informaciones deban remitrsele en virtud de lo dispuesto en esta Ley y en sus normas de desarrollo o requiera en el ejercicio de sus funciones, as como faltar al deber de colaboracin ante actuaciones de supervisin de la Comisin, incluyendo la no comparecencia ante una citacin para la toma de declaracin, cuando estas conductas no constituyan infraccin grave o muy grave de acuerdo con lo previsto en los dos artculos anteriores.

b) La demora en la publicacin o remisin de la informacin que, de conformidad con lo dispuesto en esta Ley, ha de difundirse entre los socios, partcipes y pblico en general, cuando no deba calificarse como infraccin muy grave.

c) El exceso de inversin sobre los lmites que se establezcan reglamentariamente y en normas de desarrollo al amparo del artculo 30 y sobre los que se establezcan al amparo de lo dispuesto en los artculos 35 y 36, siempre que el exceso tenga carcter transitorio y no exceda del 20 por ciento de los lmites legales.

Cuando el exceso se refiera a los coeficientes establecidos en los artculos 35 y 36 de esta Ley y normas de desarrollo, se entender que un exceso es transitorio cuando se den las tres circunstancias siguientes:

1. que el exceso no se prolongue durante ms de cinco das hbiles en un periodo de rendicin de informacin de los que se establezcan en el desarrollo reglamentario de esta Ley,

2. que el exceso no se produzca ms de una vez en el mismo periodo,

3. que esta situacin no se reitere en ms de dos periodos en un ejercicio.

Cuando se refiera a los coeficientes que se establezcan al amparo de lo dispuesto en el artculo 30, se considerar que un exceso es transitorio si no se prolonga ms de seis meses en un periodo de un ao.

d) El incumplimiento singular en el marco de una relacin de clientela de las normas de conducta previstas en el Captulo I del Ttulo VII de la Ley del Mercado de Valores y en sus normas de desarrollo.

e) Aquellos incumplimientos de los previstos en el artculo 81. c), d), e), f), g), l), t), u) y v) de la ley, que por su singularidad y escasa trascendencia no deban calificarse como graves.

f) Constituye asimismo infraccin leve cualquier incumplimiento de la presente ley y sus normas de desarrollo que no constituya infraccin grave o muy grave conforme a lo dispuesto en los apartados anteriores.

Se modifica por la disposicin final 7.8 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.




[Bloque 143: #a83]

Artculo 83. Prescripcin de las infracciones.

1. Las infracciones muy graves y graves prescribirn a los cinco aos y las leves a los dos aos.

2. El plazo de prescripcin de las infracciones comenzar a contarse desde el da en que la infraccin hubiera sido cometida. En las infracciones derivadas de una actividad continuada, la fecha inicial del cmputo ser la de finalizacin de la actividad o la del ltimo acto con el que la infraccin se consume.

3. La prescripcin se interrumpir por la iniciacin, con conocimiento del interesado, del procedimiento sancionador, reanudndose el plazo de prescripcin si el expediente sancionador permaneciera paralizado durante seis meses por causa no imputable a aquellos contra quienes se dirija.

Se modifica el apartado 3 por la disposicin final 7.9 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.




[Bloque 144: #s3-2]

Seccin 3. Sanciones


[Bloque 145: #a84]

Artculo 84. Sanciones.

Las infracciones a que se refieren los artculos anteriores darn lugar a la imposicin de las sanciones previstas en la presente seccin.


[Bloque 146: #a85]

Artculo 85. Sanciones por la comisin de infracciones muy graves.

1. Por la comisin de infracciones muy graves se impondr a la entidad infractora una o ms de las siguientes sanciones:

a) Multa, que podr ser, a juicio del rgano competente para resolver:

i) De entre el doble y el quntuplo del beneficio bruto obtenido o de las prdidas evitadas como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infraccin, cuando resulten cuantificables;

ii) De entre el10 por ciento y el20 por ciento del volumen de negocios total anual de la persona jurdica segn las cuentas ms recientes disponibles aprobadas por el rgano de administracin; Si la entidad infractora es una matriz o filial de la empresa matriz que elabora estados financieros consolidados, el volumen de negocios total anual aplicable ser el que figure en los ltimos estados financieros consolidados disponibles; o

iii) A tanto alzado, de entre5.000.000 y6.000.000 de euros.

b) Revocacin de la autorizacin con exclusin definitiva de los registros especiales. En el caso de entidades extranjeras o gestoras autorizadas por otros Estados miembros de la Unin Europea, la sancin de revocacin, cuando proceda, ser sustituida por la prohibicin de operar o ser comercializada en Espaa.

c) Exclusin temporal de la entidad incumplidora de los registros especiales, no inferior a dos aos ni superior a cinco.

d) Suspensin o limitacin del tipo o volumen de las operaciones que pueda realizar el infractor por un plazo no superior a cinco aos.

e) Sustitucin forzosa del depositario de la ECR o EICC.

2. Adems de la sancin que corresponde a la sociedad gestora por la comisin de infracciones muy graves, podr imponerse una de las siguientes sanciones a quienes ejerciendo cargos de administracin o direccin en la misma sean responsables de la infraccin con arreglo al artculo91:

a) Multa a cada uno de ellos por importe superior a5.000.000 de euros e inferior a6.000.000 de euros.

b) Separacin del cargo con inhabilitacin para ejercer cargos de administracin o direccin en la misma o en cualquier otra entidad financiera de la misma naturaleza por plazo no superior a 10 aos.

c) Suspensin en el ejercicio del cargo por plazo no superior a tres aos.

d) Inhabilitacin para ejercer cargos de administracin o direccin en la misma o en cualquier otra entidad financiera de la misma naturaleza.

3. En el caso de imposicin de las sanciones previstas en las letras b), c) o d) del apartado anterior, podr imponerse simultneamente la sancin prevista en la letra a).

4. Adicionalmente a las sanciones previstas en los apartados anteriores, podr imponerse amonestacin pblica con publicacin en el "Boletn Oficial del Estado" de la identidad del infractor y la naturaleza de la infraccin, y las sanciones impuestas.

Se modifican los apartados 1 y 2 por la disposicin final 1.11 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Se modifica por la disposicin final 1.42 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.





[Bloque 147: #a86]

Artculo 86. Sanciones por la comisin de infracciones graves.

1. Por la comisin de infracciones graves se impondr a la entidad infractora una o ms de las siguientes sanciones:

a) Amonestacin pblica con publicacin en el "Boletn Oficial del Estado".

b) Multa por importe de hasta el tanto del beneficio bruto obtenido o de las prdidas evitadas como consecuencia de los actos u omisiones en que consista la infraccin. En aquellos casos en que el beneficio derivado de la infraccin cometida o las prdidas evitadas no resulten cuantificables, multa por importe superior a300.000 euros e inferior a5.000.000 de euros.

c) Suspensin o limitacin del tipo o volumen de las operaciones o actividades que pueda realizar el infractor por un plazo no superior a un ao.

d) Exclusin temporal de los registros especiales, no inferior a un ao ni superior a tres.

2. Adems de la sancin que corresponda a la entidad, por la comisin de infracciones graves podr imponerse una de las siguientes sanciones a quienes ejerciendo cargos de administracin o direccin en la misma sean responsables de la misma con arreglo al artculo 89:

a) Amonestacin pblica con publicacin en el "Boletn Oficial del Estado".

b) Multa a cada uno de ellos por importe superior a300.000 euros e inferior a5.000.000 de euros.

c) Suspensin de todo cargo directivo en la entidad por plazo no superior a un ao.

3. En el caso de imposicin de la sancin prevista en las letras a), c) y d) del apartado1 y en las letras a) y c) del apartado2, podr imponerse simultneamente la sancin prevista en la letra b).

4. No obstante lo dispuesto en el apartado anterior, en el caso de imposicin de la sancin prevista en el prrafo d) del mismo podr imponerse simultneamente la sancin prevista en el prrafo c).

Se modifica por la disposicin final 1.10 a 14 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Se modifica el apartado 3 por la disposicin final 1.43 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.





[Bloque 148: #a86bis]

Artculo 86 bis. Comunicacin de la imposicin de sanciones a otras autoridades competentes.

Cuando la IIC lleve a cabo las actividades de comercializacin transfronteriza en otro Estado miembro de la Unin Europea en virtud del artculo 16, o sea gestionada por una sociedad gestora con domicilio social en un Estado miembro de la Unin Europea distinto de Espaa, la CNMV comunicar la imposicin de las sanciones establecidas en los artculos 85 y 86 a las autoridades competentes de dichos Estados miembros.

Se aade por el art. nico.70 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.

Texto aadido, publicado el 05/10/2011, en vigor a partir del 06/10/2011.


[Bloque 149: #a87]

Artculo 87. Sanciones por la comisin de infracciones leves.

Por la comisin de infracciones leves se impondr a la entidad infractora multa por importe superior a5.000 euros e inferior a300.000 euros.

Se modifica por la disposicin final 1.15 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Se modifica por la disposicin final 1.44 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.





[Bloque 150: #a88]

Artculo 88. Criterios para la determinacin de las sanciones.

1. Las sanciones aplicables en cada caso por la comisin de infracciones muy graves, graves o leves se determinarn teniendo en cuenta los criterios recogidos en el artculo29.3 de la Ley40/2015, de1 de octubre, de Rgimen Jurdico del Sector Pblico, y los siguientes:

a) La naturaleza y entidad de la infraccin.

b) La gravedad del peligro ocasionado o del perjuicio causado.

c) Las ganancias obtenidas o, en su caso, las prdidas evitadas o, en su caso, las prdidas causadas a terceros como consecuencia de los actos u omisiones constitutivos de la infraccin, en la medida en que puedan determinarse.

d) La importancia de la IIC correspondiente, medida en funcin del importe total del patrimonio o del capital.

e) Las consecuencias desfavorables de los hechos para el sistema financiero o la economa nacional.

f) La circunstancia de haber procedido a la subsanacin de la infraccin por propia iniciativa.

g) En caso de incumplimiento de los requisitos exigidos en el Ttulo II, las dificultades objetivas que puedan haber concurrido para alcanzar o mantener los niveles legalmente exigidos.

h) La conducta anterior de la entidad en relacin con las normas de ordenacin y disciplina que le afecte, atendiendo a las sanciones firmes que le hubieran sido impuestas, durante los ltimos cinco aos.

i) La reparacin de los daos o perjuicios causados.

j) La colaboracin con la Comisin Nacional del Mercado de Valores, siempre que la misma haya aportado elementos o datos relevantes para el esclarecimiento de los hechos investigados.

k) La solidez financiera de la persona fsica o jurdica responsable de la infraccin reflejada, entre otros elementos objetivables, en el volumen de negocios total de la persona jurdica responsable o en los ingresos anuales de la persona fsica.

l) Las medidas adoptadas tras la infraccin por la persona responsable de la infraccin con el fin de evitar que se repita.

2. Para determinar la sancin aplicable entre las previstas en los artculos 85.2 y 3 y 86.2 y .3 de esta Ley, se tomarn en consideracin, adems, las siguientes circunstancias:

a) El grado de responsabilidad en los hechos que concurran en el interesado.

b) La conducta anterior del interesado, en la misma o en otra entidad, en relacin con las normas de ordenacin y disciplina, tomando en consideracin al efecto las sanciones firmes que le hubieran sido impuestas durante los ltimos cinco aos.

c) El carcter de la representacin que el interesado ostente.

Se modifica el apartado 1 por la disposicin final 1.16 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Se modifica el apartado 1 por la disposicin final 4 de la Ley 21/2011, de 26 de julio. Ref. BOE-A-2011-12909.

Se modifica por ladisposicin final 7.10 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.






[Bloque 151: #a88bis]

Artculo 88 bis.

En el caso de conductas tipificadas como infracciones leves de acuerdo con lo previsto en el artculo 82.d) y e) de esta Ley, la Comisin Nacional del Mercado de Valores, antes de la incoacin de un expediente sancionador podr, motivando la no afectacin de la conducta de manera significativa a los intereses pblicos protegidos por esta Ley, requerir al presunto responsable para que en un plazo de 30 das:

1. Adopte las medidas oportunas para evitar la continuidad o reiteracin de la conducta.

2. Indemnice, si los hubiera, los perjuicios patrimoniales causados con su conducta a los inversores cuando sean identificables, y

3. Justifique el completo cumplimiento de lo previsto en los apartados anteriores.

El requerimiento debidamente notificado interrumpir el plazo de prescripcin de la infraccin, reinicindose el mismo al da siguiente al vencimiento del plazo establecido en el propio requerimiento.

El cumplimiento y acreditacin de lo exigido en el requerimiento, ser valorado por la Comisin Nacional del Mercado de Valores, a los efectos de considerar totalmente satisfechos los objetivos de la supervisin.

Se aade por la disposicin final 7.11 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.

Texto aadido, publicado el 05/03/2011, en vigor a partir del 06/03/2011.


[Bloque 152: #a89]

Artculo 89. Responsabilidad de los rganos de administracin y direccin.

1. Quien ejerza en la entidad cargos de administracin o direccin ser responsable de las infracciones muy graves o graves cuando stas sean imputables a su conducta dolosa o negligente.

2. No obstante lo sealado en el apartado anterior, sern considerados responsables de las infracciones muy graves o graves cometidas por las IIC, las sociedades gestoras o los depositarios, quienes ostenten en ellos cargos de administracin o direccin, salvo en los siguientes casos:

a) Cuando quienes formen parte de rganos colegiados de administracin no hubieran asistido por causa justificada a las reuniones correspondientes o hubiesen votado en contra o salvado su voto en relacin con las decisiones o acuerdos que hubieran dado lugar a las infracciones.

b) Cuando dichas infracciones sean exclusivamente imputables a comisiones ejecutivas, consejeros delegados, directores generales u rganos asimilados, u otras personas con funciones en la entidad.

Se modifica el apartado 2 por el art. nico.71 de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 153: #a90]

Artculo 90. Prescripcin de las sanciones.

1. Las sanciones impuestas por faltas muy graves prescribirn a los tres aos, las impuestas por faltas graves a los dos aos y las impuestas por faltas leves al ao.

2. El plazo de prescripcin comenzar a contarse desde aquel en que adquiera firmeza la resolucin por la que se impone la sancin.

Interrumpir la prescripcin la iniciacin, con conocimiento del interesado, del procedimiento de ejecucin, volviendo a transcurrir el plazo si aqul est paralizado durante ms de un mes por causas no imputables al infractor.


[Bloque 154: #a91]

Artculo 91. Sustitucin de rganos.

1. El rgano que imponga la sancin podr disponer el nombramiento, con carcter provisional, de los miembros que se precisen para que el rgano colegiado de administracin pueda adoptar acuerdos, y sealar las funciones de aqullos, en el caso de que, por el nmero y clase de las personas afectadas por las sanciones de suspensin o separacin, ello resulte estrictamente necesario para asegurar la continuidad en la administracin y direccin de la entidad. Dichas personas ejercern sus cargos hasta que, por el rgano competente se provean de inmediato los correspondientes nombramientos y tomen posesin los designados, o, en su caso, hasta que transcurra el plazo de suspensin.

2. Cuando se trate de una entidad de crdito, las competencias establecidas en el apartado anterior se ejercern por el Banco de Espaa.


[Bloque 155: #a9-2]

Artculo 91 bis. Informacin a la Autoridad Europea de Valores y Mercados.

1. La Comisin Nacional del Mercado de Valores facilitar cada ao a la Autoridad Europea de Valores y Mercados informacin agregada relativa a las infracciones cometidas por incumplimiento de las obligaciones de esta Ley, as como de las sanciones impuestas.

2. En el caso de que se haya divulgado pblicamente una medida administrativa o una sancin, la Comisin Nacional del Mercado de Valores notificar simultneamente ese hecho a la Autoridad Europea de Valores y Mercados.

3. La Comisin Nacional del Mercado de Valores informar a la Autoridad Europea de Valores y Mercados sobre todas las sanciones administrativas impuestas pero no publicadas conforme al artculo94.bis, incluidos los recursos interpuestos en relacin con ellas y el resultado de los mismos.

Se aade por la disposicin final 1.17 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Texto aadido, publicado el 29/12/2018, en vigor a partir del 30/12/2018.


[Bloque 156: #s4]

Seccin 4. Competencias en la materia


[Bloque 157: #a92]

Artculo 92. rganos competentes.

La competencia para la instruccin de los expedientes a que se refiere esta seccin y para la imposicin de las correspondientes sanciones se regir por las siguientes reglas:

a) Ser competente para la incoacin e instruccin de los expedientes la CNMV.

b) La imposicin de sanciones por infracciones graves y leves corresponder a la CNMV.

c) La imposicin de sanciones por infracciones muy graves corresponder a la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

d) Cuando una entidad infractora sea una entidad de crdito, o una sucursal de una entidad de crdito de un Estado que no sea miembro de la Unin Europea para la imposicin de la correspondiente sancin por infracciones graves o muy graves, ser preceptivo el previo informe del Banco de Espaa.

El plazo para tramitar el procedimiento sancionador quedar suspendido por el tiempo que medie entre la solicitud del informe al Banco de Espaa y su recepcin.

Se modifica la letra c) por la disposicin final 1.45 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre. Ref. BOE-A-2014-11714.

Se modificanlosapartados c) y d) por ladisposicin final 7.12 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.





[Bloque 158: #a93]

Artculo 93. Procedimiento.

En materia de procedimiento sancionador, resultar de aplicacin la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de Rgimen Jurdico de las Administraciones Pblicas y del Procedimiento Administrativo Comn, y su desarrollo reglamentario, con las especialidades recogidas en los artculo 20 a 24, 26 y 27 de la Ley 26/1988, de 29 de julio, de Disciplina e Intervencin de las Entidades de Crdito, as como en esta Ley y en su desarrollo reglamentario.

Se modifica por la disposicin final 7.13 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.




[Bloque 159: #s5]

Seccin 5. Normas de procedimiento


[Bloque 160: #a94]

Artculo 94.Ejecutividad de las sanciones.

1. Las resoluciones que impongan sanciones conforme a esta Ley sern ejecutivas cuando pongan fin a la va administrativa. En las mismas se adoptarn, en su caso, las medidas cautelares precisas para garantizar su eficacia en tanto no sean ejecutivas. Las resoluciones de la Comisin Nacional del Mercado de Valores que pongan fin al procedimiento sern recurribles ante el Ministro de Economa y Empresa de acuerdo con el Captulo II del Ttulo V de la Ley39/2015, de1 de octubre, del Procedimiento Administrativo Comn de las Administraciones Pblicas.

2. El Ministro de Economa y Empresa, previo informe de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, podr condonar, total o parcialmente, o aplazar el pago de las multas impuestas a personas jurdicas cuando hayan pasado a estar controladas por otros accionistas despus de cometerse la infraccin, estn incursas en un procedimiento concursal o se den otras circunstancias excepcionales que hagan que el cumplimiento de la sancin en sus propios trminos atente contra la equidad o perjudique a los intereses generales. Lo anterior no alcanzar en ningn caso a las sanciones impuestas a quienes ocupaban cargos de administracin o direccin en dichas personas jurdicas cuando se cometi la infraccin.

En ningn caso habr lugar a condonacin o aplazamiento si, en el supuesto de transmisin de acciones de la entidad sancionada, hubiere mediado precio o superada la situacin concursal, pudiera afrontarse la situacin.

Se modifica por la disposicin final 1.18 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989




[Bloque 161: #a9-3]

Artculo 94 bis. Publicidad de las sanciones.

1. Las sanciones por infracciones muy graves y graves se publicarn en el "Boletn Oficial del Estado" cuando sean firmes en va administrativa.

2. Las sanciones impuestas en los ltimos cinco aos por la comisin de infracciones, graves y muy graves se harn constar en el correspondiente registro administrativo a cargo de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, que ser accesible a travs de su pgina web. La publicacin incluir, como mnimo, informacin sobre el tipo y naturaleza de la infraccin, la identidad de la persona fsica o jurdica sobre la que recaiga la sancin, e informacin sobre la posibilidad de recurrir la sancin conforme a la Ley39/2015, de1 de octubre, del Procedimiento Administrativo Comn de las Administraciones Pblicas, as como la informacin, en su caso, relativa al resultado de los recursos que se hayan interpuesto.

3. No obstante lo previsto en el apartado2, si la Comisin Nacional del Mercado de Valores considera que la publicacin de la identidad de las personas jurdicas o de los datos personales de las personas fsicas, atendiendo a las circunstancias del caso, es desproporcionada o pone en peligro la estabilidad de los mercados financieros o una investigacin en curso, podr, siempre que la estabilidad de los mercados financieros no corra peligro y no sea ms proporcionado medidas de menor importancia:

a) Demorar la publicacin de la sancin impuesta hasta el momento en que cesen los motivos que justifiquen el retraso de la publicacin.

b) Publicar de manera annima la sancin impuesta si esa publicacin annima garantiza una proteccin efectiva de los datos de carcter personal en cuestin. En este caso, la publicacin de los datos pertinentes podr aplazarse por un periodo razonable de tiempo si se prev que en el transcurso de ese periodo dejarn de existir las razones que justifiquen una publicacin con proteccin del anonimato.

c) No publicar la sancin impuesta si se considera que las opciones anteriores no son suficientes para garantizar que la estabilidad de los mercados financieros no corra peligro o la proporcionalidad de la publicacin frente a las que se consideran de menor importancia.

Se aade por la disposicin final 1.19 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Texto aadido, publicado el 29/12/2018, en vigor a partir del 30/12/2018.


[Bloque 162: #daprimera]

Disposicin adicional primera. Rgimen especial para determinadas empresas de servicios de inversin.

Las empresas de servicios de inversin que exclusivamente pueden prestar los servicios de inversin previstos en el prrafo d) del apartado 1 del artculo 63 y en los prrafos d) y f) del apartado 2 del artculo 63 de la Ley del Mercado de Valores, podrn obtener autorizacin para realizar las actividades previstas en esta ley para las SGIIC, renunciando en este caso a la autorizacin obtenida en virtud de la Directiva 93/22/CEE, del Consejo, de 10 de mayo de 1993, relativa a los servicios de inversin en el mbito de los valores negociables.


[Bloque 163: #dasegunda]

Disposicin adicional segunda. Obligaciones de carcter fiscal del representante designado por las entidades gestoras que operen en libre prestacin de servicios.

El representante designado en el apartado 7 del artculo 55 de esta ley deber cumplir, en nombre de la gestora que opera en rgimen de libre prestacin de servicios, con las siguientes obligaciones tributarias:

1. Practicar retencin o ingreso a cuenta e ingresar el importe en el Tesoro como consecuencia de las transmisiones o reembolsos de acciones o participaciones representativas del capital o patrimonio de instituciones de inversin colectiva en los trminos previstos en la normativa reguladora de los Impuestos sobre la Renta de las Personas Fsicas, sobre Sociedades y sobre la Renta de no Residentes.

2. Informar a la Administracin tributaria en relacin con las operaciones que tengan por objeto acciones o participaciones de las instituciones de inversin colectiva de conformidad con lo dispuesto en la disposicin adicional cuarta de la Ley 43/1995, de 27 de diciembre, del Impuesto sobre Sociedades y su normativa de desarrollo.


[Bloque 164: #datercera]

Disposicin adicional tercera. Cambio de denominacin de las IIC.

A la entrada en vigor de esta ley las denominaciones de las IIC conformes a la Ley 46/1984, de 26 de diciembre, reguladora de las Instituciones de Inversin Colectiva, se entendern automticamente sustituidas por las denominaciones equivalentes establecidas en esta ley.


[Bloque 165: #dacuarta]

Disposicin adicional cuarta. Documento con los datos fundamentales para el inversor.

Para aquellas Instituciones de Inversin Colectiva de las descritas en la letra a) del apartado 1 del artculo 2 de la presente Ley que tengan la consideracin de Instituciones de Inversin Colectiva financieras, con la excepcin de las que figuren inscritas en el Registro de Instituciones de Inversin Colectiva de Inversin Libre o en el Registro de Instituciones de Inversin Colectiva de Instituciones de Inversin Colectiva de Inversin Libre de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, el documento de datos fundamentales para el inversor al que hace referencia el Reglamento (UE) n 583/2010 de la Comisin Europea, de 1 de julio de 2010, por el que se establecen disposiciones de aplicacin de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que atae a los datos fundamentales para el inversor y a las condiciones que deben cumplirse al facilitarse estos datos o el folleto en un soporte duradero distinto del papel o a travs de un sitio web, ser exigible desde el 1 de julio de 2011, en sustitucin del folleto simplificado. El documento de datos fundamentales para el inversor deber ajustarse en su contenido al citado Reglamento de la Comisin Europea.

Las Instituciones de Inversin Colectiva a las que se refiere esta disposicin que cumplan con los requisitos de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversin colectiva en valores mobiliarios, dispondrn del plazo de un ao a partir del 1 de julio de 2011 para adaptar su folleto simplificado al documento de datos fundamentales para el inversor. A partir del 1 de julio de 2011, a aquellas Instituciones de Inversin Colectiva comprendidas en el mbito de aplicacin de la presente disposicin que sean de nueva creacin o cuyo folleto se actualice a solicitud de la propia Institucin de Inversin Colectiva o de su sociedad gestora, les resultar exigible el documento de datos fundamentales para el inversor.

En relacin con aquellas Instituciones de Inversin Colectiva a las que resulte de aplicacin esta disposicin adicional, todas las referencias a la forma y al contenido del folleto simplificado contenidas en la presente Ley debern entenderse realizadas al documento de datos fundamentales para el inversor, siempre que ello no contravenga lo dispuesto en el mencionado Reglamento de la Comisin Europea.

Se aade por la disposicin final 2 de la Ley 25/2011, de 1 de agosto.Ref. BOE-A-2011-13240.





[Bloque 166: #daquinta]

Disposicin adicional quinta. Informacin adicional de naturaleza tributaria que debe facilitarse a determinados inversores en instituciones de inversin colectiva.

1. En relacin con los fondos de inversin regulados por esta Ley, la sociedades gestoras o, en su caso, las entidades comercializadoras, debern informar a los partcipes de los efectos tributarios que se originan en el caso de tenencia simultnea de participaciones del mismo fondo en registros de partcipes de ms de una entidad en cualquier momento durante el periodo de tenencia previo a un reembolso de dichas participaciones, o en el supuesto de tenencia de participaciones procedentes de uno, varios o sucesivos traspasos de otras participaciones o acciones cuando alguno de dichos traspasos se hubiera realizado concurriendo igual situacin de simultaneidad en las participaciones o acciones reembolsadas o transmitidas.

Esta obligacin de informacin no ser de aplicacin respecto de los partcipes que sean sujetos pasivos del Impuesto sobre Sociedades o contribuyentes del Impuesto sobre la Renta de no Residentes con establecimiento permanente en territorio espaol.

Los efectos tributarios a informar sern los siguientes:

a) Cuando se realice un reembolso, la ganancia o prdida patrimonial a integrar en el Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas o en el Impuesto sobre la Renta de no Residentes deber ser determinada por el partcipe, ya que la misma puede diferir del resultado calculado por la sociedad gestora o entidad comercializadora con la que se efecte la operacin.

b) La ganancia patrimonial obtenida no podr computarse como ganancia patrimonial sometida a retencin o ingreso a cuenta a efectos de los lmites excluyentes de la obligacin de declarar previstos en el artculo 96 de la Ley35/2006, de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas y de modificacin parcial de la leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio.

c) Cuando se realice un reembolso de participaciones acogido al rgimen de diferimiento regulado en el artculo 94.1.a), segundo prrafo, de la Ley 35/2006, el partcipe deber determinar las fechas y valores de adquisicin que corresponda atribuir conforme a lo dispuesto en la citada Ley a las nuevas participaciones o acciones adquiridas, as como conservar dicha informacin a efectos de posteriores reembolsos o traspasos, con independencia de la informacin fiscal comunicada entre las entidades intervinientes en la operacin.

d) Los partcipes que deban tributar en el Impuesto sobre la Renta de no Residentes por obtencin de ganancias patrimoniales sin mediacin de establecimiento permanente en territorio espaol, derivadas del reembolso de las participaciones del fondo, debern declarar e ingresar en el Tesoro la deuda tributaria correspondiente a dichas ganancias patrimoniales, cuando la retencin o ingreso a cuenta practicado sobre las mismas sea inferior a la cuota a ingresar por el citado Impuesto.

2. En relacin con las instituciones de inversin colectiva extranjeras a que se refiere el apartado 2.a) del artculo 94 de la Ley 35/2006, las entidades comercializadoras debern informar a los partcipes o accionistas de los efectos tributarios que se originan en caso de tenencia simultnea de participaciones o acciones de la misma institucin registradas en ms de una entidad en cualquier momento durante el periodo de tenencia previo a un reembolso o transmisin de dichas participaciones o acciones, o en el supuesto de tenencia de participaciones o acciones procedentes de uno, varios o sucesivos traspasos de otras participaciones o acciones cuando alguno de dichos traspasos se hubiera realizado concurriendo igual situacin de simultaneidad en las participaciones o acciones reembolsadas o transmitidas.

Esta obligacin de informacin no ser de aplicacin respecto de los partcipes que sean sujetos pasivos del Impuesto sobre Sociedades o contribuyentes del Impuesto sobre la Renta de no Residentes.

Los efectos tributarios a informar sern los previstos en las letras a) a c) del apartado 1.

3. Cuando las instituciones de inversin colectiva tengan diferentes compartimentos o distintas clases de participaciones o series de acciones, las circunstancias a que se refiere el primer prrafo de los apartados 1 y 2 anteriores se entendern referidas a cada compartimento, clase de participaciones o serie de acciones.

4. La informacin sealada en el apartado1 de esta disposicin deber suministrarse por la correspondiente entidad gestora o comercializadora a los nuevos partcipes que vayan a quedar incluidos en sus registros, con carcter previo a la primera suscripcin que realicen en cualquier fondo de inversin gestionado o comercializado por dicha entidad, as como a los partcipes cuyas inversiones vayan a quedar registradas en el comercializador por aplicacin de lo previsto en el ltimo inciso del prrafo quinto del artculo40.3 de esta Ley.

5. La informacin sealada en el apartado 2 de este artculo deber suministrarse por la entidad comercializadora a los nuevos partcipes o accionistas que vayan a quedar incluidos en su registro, con carcter previo a la primera suscripcin o adquisicin de participaciones o acciones que realicen en cualquiera de las instituciones de inversin colectiva comercializadas por dicha entidad.

Se modifica el apartado 4 por la disposicin final 1.20 de la Ley 11/2018, de 28 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17989

Se aade, con efectos desde el 1 de enero de 2014, por la disposicin final 1.4 de la Ley 16/2013, de 29 de octubre. Ref. BOE-A-2013-11331.

Se deroga por la disposicin derogatoria nica de la Ley 43/2007, de 13 de diciembre. Ref. BOE-A-2007-21491






[Bloque 167: #dasexta]

Disposicin adicional sexta. Adaptacin de las sociedades gestoras a la nueva normativa.

1. Las sociedades gestoras que gestionen IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE y autorizadas con anterioridad a la entrada en vigor de esta Ley debern remitir a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, en el plazo de tres meses a contar desde esa fecha, una declaracin en la que manifiesten haber adaptado la entidad a las exigencias de la presente Ley, as como, en su caso, la modificacin del programa de actividades que recoja dicha adaptacin, de acuerdo con el artculo 44.2.c).

Las sociedades gestoras autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE con anterioridad a la entrada en vigor de esta Ley adoptarn todas las medidas necesarias para dar cumplimiento a lo dispuesto en esta Ley en los seis meses siguientes a su entrada en vigor. Las modificaciones de estatutos sociales y de programa de actividades, en su caso, necesarios para esta adaptacin no requerirn de autorizacin previa, aunque debern ser comunicadas a la Comisin Nacional del Mercado de Valores de acuerdo con la letra c) del apartado 2 del artculo 44, junto con una declaracin en la que manifiesten haber adaptado la entidad a las exigencias de esta Ley.

2. La Comisin Nacional del Mercado de Valores y, en su caso, el Registro Mercantil, adaptarn de oficio sus registros para recoger la modificacin de los Estatutos Sociales de las gestoras para adaptarse a la presente Ley.

3. Las gestoras dispondrn del plazo de 12 meses desde la entrada en vigor de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversin colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, para actualizar y remitir a la Comisin Nacional del Mercado de Valores el resto de informacin que esta debe disponer con arreglo a la presente Ley.

4. Lo dispuesto en los artculos 15 bis y 16 bis, 54 bis y 55 bis en relacin con la comercializacin transfronteriza no resultar de aplicacin a la comercializacin de participaciones de IIC conforme a la Directiva 2011/61/UE que sean objeto de una oferta pblica vigente al amparo de un folleto elaborado y publicado con arreglo a la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, antes de la entrada en vigor de esta Ley, mientras dure la validez de dicho folleto.

5. Las sociedades gestoras que gestionen IIC de tipo cerrado conforme a la Directiva 2011/61/UE, antes de la entrada en vigor de esta Ley y que no efecten nuevas inversiones despus de la entrada en vigor de esta Ley, podrn seguir gestionando tales IIC sin necesidad de adaptarse a las exigencias de la presente Ley, para lo que habr de presentar declaracin al efecto.

6. Las sociedades gestoras, en la medida en que gestionen IIC autorizadas conforme a la Directiva 2011/61/UE de tipo cerrado cuyo plazo de suscripcin para inversores haya expirado antes de la entrada en vigor de esta Ley y estn constituidas por un plazo que expire como muy tarde el 22 de julio de 2016, podrn continuar gestionando tales IIC sin necesidad de cumplir con lo dispuesto en esta Ley, excepcin hecha de la obligacin de publicar un informe anual y a las obligaciones de informacin derivadas de la adquisicin de participaciones significativas y de control de sociedades recogidas en el artculo 47 bis.

7. El requisito incluido en la letra d) del artculo 15 ter.1 solo resultar de aplicacin a partir del momento y en los trminos que establezca el acto delegado que adopte la Comisin Europea de conformidad con el artculo 67.6 de la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011. Asimismo, la comercializacin de las IIC de fuera de la Unin Europea dejarn de requerir tanto el cumplimiento de la condicin establecida en la letra a) del artculo 15 ter.1, como la autorizacin para ser comercializadas en Espaa y el registro previstos en los apartados 4 y 5 del artculo 15 ter, cuando as lo determine el acto delegado que adopte la Comisin Europea de acuerdo con el artculo 68.6 de la citada Directiva.

Se aade por la disposicin final 1.46 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre.Ref. BOE-A-2014-11714.

Texto aadido, publicado el 13/11/2014, en vigor a partir del 14/11/2014.


[Bloque 168: #dtprimera]

Disposicin transitoria primera. Rgimen transitorio del desarrollo reglamentario.

Las normas reglamentarias dictadas al amparo de la Ley 46/1984, de 26 de diciembre, reguladora de las

Instituciones de Inversin Colectiva, permanecern vigentes en tanto no se opongan a esta ley, hasta la entrada en vigor de las normas reglamentarias que se dicten en virtud de las habilitaciones contenidas en la misma.


[Bloque 169: #dtsegunda]

Disposicin transitoria segunda. Rgimen transitorio de las sociedades de inversin mobiliaria de capital fijo.

1. Las sociedades de inversin mobiliaria de capital fijo inscritas en el registro administrativo de la CNMV a la entrada en vigor de esta ley, debern transformarse en SICAV, adaptando sus estatutos y su actividad a lo dispuesto en esta ley, en el plazo de dos aos desde la entrada en vigor de la misma.

2. En caso de no procederse a la adaptacin a que se refiere el apartado anterior ser revocada la autorizacin, cancelndose de oficio su inscripcin en el registro administrativo de la CNMV.

3. Hasta tanto se produzca la transformacin o, en su caso, la revocacin de la autorizacin administrativa previstas en los apartados 1 y 2 anteriores, las sociedades de inversin mobiliaria de capital fijo tributarn de acuerdo con lo establecido en los artculos 26 y 71 de la Ley 43/1995, de 27 de diciembre, del Impuesto sobre Sociedades, segn la redaccin vigente hasta 31 de diciembre de 2003. La transformacin o, en su caso, la revocacin de la autorizacin administrativa tendr los efectos previstos en el prrafo d) del apartado 2 del artculo 24 de dicha ley.

Asimismo, seguirn siendo aplicables a las sociedades de inversin mobiliaria de capital fijo los beneficios fiscales contenidos en la Ley 46/1984, de 26 de diciembre, reguladora de las Instituciones de Inversin Colectiva, relativos al Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados, hasta que procedan a su transformacin o sea revocada su autorizacin.


[Bloque 170: #dttercera]

Disposicin transitoria tercera. Rgimen transitorio de las modificaciones de los estatutos de las sociedades gestoras.

Durante el ao siguiente a la entrada en vigor de esta ley, quedar ampliado a seis meses el plazo para la autorizacin de la modificacin de los estatutos sociales de las SGIIC autorizadas antes de la entrada en vigor de esta ley, cuando dicha modificacin tenga por finalidad incluir en su objeto social la actividad sealada en el prrafo a) del apartado 1 o en los prrafos a) y b) del apartado 2 del artculo 40 de esta ley.


[Bloque 171: #dtcuarta]

Disposicin transitoria cuarta. Plazo de adaptacin a la nueva normativa.

Las IIC autorizadas antes de la entrada en vigor de esta ley dispondrn de un ao, desde la entrada en vigor de esta ley, para adaptar sus reglamentos de gestin y estatutos a la nueva regulacin.


[Bloque 172: #dtquinta]

Disposicin transitoria quinta. Transformacin de IIC existentes en IIC por compartimentos o en compartimentos y creacin de clases de participaciones o series de acciones.

(Derogada)

Se deroga por la disposicin derogatoria de la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Ref. BOE-A-2011-15621.




[Bloque 173: #dtsexta]

Disposicin transitoria sexta. Exclusin de cotizacin en bolsa de las IIC con forma societaria.

No estarn sujetas a la obligacin de realizar una oferta pblica de adquisicin de valores conforme al artculo 34 de la Ley del Mercado de Valores, las IIC con forma societaria que a la entrada en vigor de esta ley coticen en bolsa y cuyos rganos societarios acuerden la exclusin de cotizacin de las acciones representativas de su capital social.


[Bloque 174: #dtseptima]

Disposicin transitoria sptima

La publicacin en uno o varios diarios de la sustitucin o cambio de control de la sociedad gestora, as como de las operaciones de disolucin, liquidacin, transformacin, fusin, escisin y traspaso de la IIC reguladas en el Captulo V del Ttulo II de esta Ley, o de la convocatoria de las Juntas Generales de accionistas, cuando sea exigida por una disposicin de rango legal o reglamentario, podr ser sustituida por la publicacin en la web de su sociedad gestora o, en su caso, en la de la sociedad de inversin, adems de publicarse el correspondiente hecho relevante, que ser incluido en el informe peridico inmediato para su informacin a los partcipes o accionistas.

Se aade por la disposicin final 7.14 de la Ley 2/2011, de 4 de marzo. Ref. BOE-A-2011-4117.

Texto aadido, publicado el 05/03/2011, en vigor a partir del 06/03/2011.


[Bloque 175: #ddunica]

Disposicin derogatoria nica.

Quedan derogadas las siguientes disposiciones:

a) La Ley 46/1984, de 26 de diciembre, reguladora de las Instituciones de Inversin Colectiva,

b) La disposicin adicional segunda de la Ley 37/1998, de 16 de noviembre, de reforma de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores,

c) El nmero 8 de la letra C) del apartado I del artculo 45 del texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/1993, de 24 de septiembre.


[Bloque 176: #dfprimera]

Disposicin final primera. Adicin de un nuevo apartado 19 en la letra B) del apartado I del artculo 45 ("Beneficios fiscales") del texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados, aprobado por Real Decreto Legislativo 1/1993, de 24 de septiembre.

Se aade un nuevo apartado 19 a la letra B) del apartado I del artculo 45 del texto refundido del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados, aprobado por Real Decreto Legislativo 1/1993, de 24 de septiembre, que quedar redactado de la siguiente forma:

"1. Las operaciones de constitucin, aumento de capital, fusin y escisin de las sociedades de inversin de capital variable reguladas en la Ley de Instituciones de Inversin Colectiva, as como las aportaciones no dinerarias a dichas entidades, quedarn exentas en la modalidad de operaciones societarias del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados.

2. Los fondos de inversin de carcter financiero regulados en la ley citada anteriormente gozarn de exencin en el Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados con el mismo alcance establecido en el apartado anterior.

3. Las sociedades y fondos de inversin inmobiliaria regulados en la ley citada anteriormente que, con el carcter de instituciones de inversin colectiva no financieras, tengan por objeto social exclusivo la inversin en cualquier tipo de inmueble de naturaleza urbana para su arrendamiento y, adems, las viviendas, las residencias estudiantiles y las residencias de la tercera edad, en los trminos que reglamentariamente se establezcan, representen conjuntamente, al menos, el 50 por ciento del total del activo tendrn el mismo rgimen de tributacin previsto en los dos apartados anteriores.

Del mismo modo, dichas instituciones gozarn de una bonificacin del 95 por ciento en el Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados por la adquisicin de viviendas destinadas al arrendamiento, sin perjuicio de las condiciones que reglamentariamente puedan establecerse.

La aplicacin del rgimen fiscal contemplado en este apartado requerir que los bienes inmuebles que integren el activo de las sociedades y fondos de inversin inmobiliaria no se enajenen hasta que no hayan transcurrido tres aos desde su adquisicin, salvo que, con carcter excepcional, medie autorizacin expresa de la Comisin Nacional del Mercado de Valores."


[Bloque 177: #dfsegunda]

Disposicin final segunda. Modificacin del apartado 5 del artculo 26 ("El tipo de gravamen") de la Ley 43/1995, de 27 de diciembre, del Impuesto sobre Sociedades.

Se da la siguiente redaccin al apartado 5 del artculo 26 de la Ley 43/1995, del Impuesto sobre Sociedades:

"5. Tributarn al tipo del uno por ciento:

a) Las sociedades de inversin de capital variable reguladas por la Ley de Instituciones de Inversin Colectiva, siempre que el nmero de accionistas requerido sea como mnimo el previsto en el apartado cuarto del artculo noveno de dicha ley.

b) Los fondos de inversin de carcter financiero previstos en la ley mencionada con anterioridad, siempre que el nmero de partcipes requerido sea como mnimo el previsto en el apartado cuarto del artculo 5 de dicha ley.

c) Las sociedades de inversin inmobiliaria y los fondos de inversin inmobiliaria regulados en la citada ley, siempre que el nmero de accionistas o partcipes requerido sea como mnimo el previsto en los apartados cuarto de los artculos cinco y nueve de dicha ley y que, con el carcter de instituciones de inversin colectiva no financieras tengan por objeto exclusivo la inversin en cualquier tipo de inmueble de naturaleza urbana para su arrendamiento y, adems, las viviendas, las residencias estudiantiles y las residencias de la tercera edad, en los trminos que reglamentariamente se establezcan, representen conjuntamente, al menos, el 50 por ciento del total del activo.

La aplicacin de los tipos de gravamen previstos en este apartado requerir que los bienes inmuebles que integren el activo de las instituciones de inversin colectiva a que se refiere el prrafo anterior no se enajenen hasta que no hayan transcurrido tres aos desde su adquisicin, salvo que, con carcter excepcional, medie autorizacin expresa de la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

d) El fondo de regulacin de carcter pblico del mercado hipotecario, establecido en el artculo 25 de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de regulacin del mercado hipotecario."


[Bloque 178: #dftercera]

Disposicin final tercera. Modificacin del artculo 71 ("Tributacin de las IIC") de la Ley 43/1995, de 27 de diciembre, del Impuesto sobre Sociedades.

Se da la siguiente redaccin al artculo 71 de la Ley 43/1995, de 27 de diciembre:

"1. Las instituciones de inversin colectiva reguladas en la Ley de Instituciones de Inversin Colectiva con excepcin de las sometidas al tipo general de gravamen, no tendrn derecho a deduccin alguna de la cuota ni a la exencin de rentas en la base imponible para evitar la doble imposicin internacional. En ningn caso les resultar de aplicacin el rgimen de las sociedades patrimoniales previsto en los artculos 75 a 77 de esta ley.

2. Cuando el importe de los pagos fraccionados, retenciones e ingresos a cuenta practicados sobre los ingresos supere la cuanta de la cuota ntegra, la Administracin tributaria proceder a devolver, de oficio, el exceso."


[Bloque 179: #dfcuarta]

Disposicin final cuarta. Ttulos competenciales.

Esta ley se dicta al amparo de los ttulos competenciales previstos en el artculo 149.1.6. y 11. de la Constitucin Espaola.


[Bloque 180: #dfquinta]

Disposicin final quinta. Habilitacin para desarrollo reglamentario.

Se habilita al Gobierno para dictar cuantas disposiciones sean necesarias para el desarrollo y ejecucin de esta ley.


[Bloque 181: #dfsexta]

Disposicin final sexta. Entrada en vigor.

1. Esta ley entrar en vigor a los tres meses de su publicacin en el "Boletn Oficial del Estado".

2. Sin perjuicio de lo dispuesto en el apartado anterior, las modificaciones de la Ley 43/1995, de 27 de diciembre, del Impuesto sobre Sociedades, recogidas en las disposiciones finales segunda y tercera de esta ley sern de aplicacin a los perodos impositivos que se inicien a partir del 1 de enero de 2004.


[Bloque 182: #firma]

Por tanto,

Mando a todos los espaoles, particulares y autoridades, que guarden y hagan guardar esta ley.

Madrid, 4 de noviembre de 2003.

JUAN CARLOS R.

El Presidente del Gobierno,

JOS MARA AZNAR LPEZ

Este documento es de carácter informativo y no tiene valor jurídico.

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