Agencia Estatal Boletín Oficial del Estado

Ministerio de la Presidencia Agencia Estatal Boletín Oficial del Estado

Está Vd. en

Legislación consolidada

Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva.

Publicado en: BOE núm. 173, de 20/07/2012.
Entrada en vigor: 21/07/2012
Departamento: Ministerio de Economa y Competitividad
Referencia: BOE-A-2012-9716
Permalink ELI: https://www.boe.es/eli/es/rd/2012/07/13/1082/con

TEXTO CONSOLIDADO: Última actualización publicada el 28/12/2018


[Bloque 1: #preambulo]

La Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva supuso un importante hito al establecer un moderno marco jurdico para regular el sector de la inversin colectiva en Espaa tras casi veinte aos de vigencia de su antecesora, la Ley 46/1984, de 26 de noviembre, reguladora de las instituciones de inversin colectiva.

La finalidad primordial de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, fue establecer un marco jurdico adaptado a su tiempo. Para ello, la Ley se asienta sobre tres principios fundamentales. En primer lugar, dota al sector de una adecuada flexibilidad que permita que las instituciones de inversin colectiva, puedan adaptarse a los sucesivos y continuos cambios que demanda el mercado. En segundo lugar, establece las medidas y procedimientos necesarios para garantizar una proteccin adecuada de los inversores, reconociendo, al mismo tiempo, la existencia, en determinados casos, de niveles distintos de proteccin en funcin de la naturaleza y perfil del inversor. Por ltimo, la Ley apuesta por la modernizacin del rgimen administrativo, simplifica procedimientos y reduce los plazos de autorizaciones.

La Ley 31/2011, de 4 de octubre, por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva inici la adaptacin de nuestra normativa a la tercera reforma de los fondos de inversin armonizados realizada por la Directiva 2009/65/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, 13dejulio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversin colectiva en valores mobiliarios, en adelante OICVM, y sus normas de desarrollo: la Directiva 2010/43/CE de la Comisin, de 1dejulio de 2010, por la que se establecen disposiciones de aplicacin de la Directiva 2009/65/CE, de 13dejulio de 2009, en lo que atae a los requisitos de organizacin, los conflictos de intereses, la conducta empresarial, la gestin de riesgos y el contenido de los acuerdos celebrados entre depositarios y sociedades de gestin; y la Directiva 2010/44/UE de la Comisin, de 1dejulio de 2010, por la que se establecen disposiciones de aplicacin de la Directiva 2009/65/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, en lo que atae a determinadas disposiciones relativas a las fusiones de fondos, las estructuras de tipo principal-subordinado y el procedimiento de notificacin.

Las modificaciones recientemente introducidas en la Ley 35/2003, y la obligacin de continuar la transposicin de las mencionadas Directivas justifican la adopcin de un nuevo reglamento que derogue el anterior aprobado por Real Decreto 1309/2005. Este desarrollo se fundamenta en la habilitacin normativa efectuada por el propio legislador a favor del Gobierno, en la disposicin final sptima de la Ley 31/2011, de 4 de octubre.

Se aprovecha adems la adopcin de este nuevo reglamento en cumplimiento de nuestras obligaciones respecto al Derecho de la Unin Europea, para introducir una serie de modificaciones con el objetivo de reforzar la competitividad de nuestra industria en un contexto de mayor integracin y competencia, y para establecer medidas en aras de una mejora de la supervisin de las Instituciones de Inversin Colectiva (IIC en adelante) y de las sociedades gestoras de IIC (SGIIC en adelante) por parte de la Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV en adelante).

El nuevo reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, en adelante el reglamento, contiene una serie de novedades que se explican a continuacin en funcin de los objetivos que se persiguen.

En primer lugar, es necesario incorporar al derecho nacional los preceptos que aseguran el correcto funcionamiento del pasaporte europeo de la sociedad gestora. Este pasaporte, que implica la posibilidad de que las sociedades gestoras espaolas gestionen IIC domiciliadas en otros Estados Miembros y que IIC espaolas sean gestionadas por sociedades de otros Estados Miembros, es una de las novedades fundamentales de la Directiva 2009/65/CE, de 13dejulio de 2009, que ya fue introducida en la Ley 31/2011, de 4 de octubre. Se debe ahora introducir las cuestiones tcnicas que hacen posible esta gestin transnacional. As, es necesaria una adaptacin de los principios que rigen la relacin entre estas sociedades gestoras y los depositarios. En concreto, es preciso determinar los elementos principales del acuerdo entre el depositario y una sociedad de gestin cuando esta est establecida en un Estado Miembro distinto del de origen. Adems, la Ley 31/2011, de 4 de octubre, introdujo ya una serie de modificaciones en el rgimen de las funciones y actividades del depositario. Este nuevo marco legal se recoge en los artculos 3, 5, 6, 14, 115, 129 y 131 del reglamento.

Tambin es preciso garantizar que las sociedades gestoras, dado que pueden actuar en todo el territorio de la Unin Europea, estn sometidas a un rgimen similar en materia de gestin de riesgos y de conflictos de intereses, al contenido en la Directiva 2009/65/UE, de 13dejulio de 2009, y desarrollado en la Directiva 2010/43/UE. En materia de gestin de riesgos se establece la obligacin de especificar los criterios que han de emplear las SGIIC para evaluar la adecuacin y proporcionalidad de su poltica de gestin de riesgos a la naturaleza, escala y complejidad de las actividades de la SGIIC y de las IIC por ella gestionadas. De esta forma, al aclararse el modo en que ha de calcularse el riesgo global, se garantiza que las SGIIC respetan los lmites que impone a la inversin la Directiva 2009/65/CE, de 13dejulio de 2009. Esta mejora se encuentra recogida en los artculos 141 a 143 del reglamento. De igual modo, se pretenden mejorar las reglas de las SGIIC para controlar y gestionar las operaciones personales en las que pueden surgir conflictos de intereses, por disponer de informacin privilegiada el empleado o una persona vinculada a l o a la SGIIC. En el caso de los conflictos de intereses inevitables, la normativa objeto de transposicin obliga a las SGIIC a disponer de mecanismos adecuados para garantizar a las IIC por ellas gestionadas un trato equitativo. En concreto, se dispone que las SGIIC han de asegurarse de que sus altos directivos o los componentes de un rgano interno suyo con competencia sean informados sin dilacin, de forma que puedan tomar las decisiones necesarias para gestionar el conflicto de intereses. Estas previsiones se recogen en los artculos 138 y 139 del reglamento.

La introduccin del pasaporte de gestin supone una mayor competencia en el sector, que redundar en una mayor eficiencia econmica. En consecuencia, ms all de las obligaciones establecidas por la transposicin, para garantizar que nuestras sociedades gestoras operan en condiciones anlogas a las de otros Estados Miembros, es aconsejable aproximar la regulacin al estndar mnimo determinado por la directiva en materia de recursos propios. De esta manera, las sociedades gestoras operarn en condiciones similares a las de pases de nuestro entorno sin poner en riesgo la estabilidad financiera. Por ello, se establece un nuevo rgimen de recursos propios de las SGIIC en los artculos 100 a 103 del reglamento.

En segundo lugar, la Directiva 2009/65/CE, de 13dejulio de 2009, mejora el funcionamiento del pasaporte de comercializacin, que permite que las IIC armonizadas sean comercializadas en cualquier Estado Miembro, independientemente de dnde estn domiciliadas. Esta posibilidad ya exista, pero ahora se simplifican los trmites entre autoridades competentes y se reducen los plazos. Tras haber realizado los ajustes requeridos por la Ley 31/2011, de 4 de octubre, resulta ineludible recoger estas previsiones en los artculos 8, 9, 10, 11, 12, 15, 20 y 21 del reglamento.

La decidida apuesta que lleva a cabo la directiva respecto a la ampliacin y facilitacin de la actividad transfronteriza de las IIC y las sociedades gestoras en aras a lograr un mayor grado de competencia y excelencia, hace necesario reforzar los mecanismos de cooperacin, consulta e intercambio de informacin entre las autoridades competentes.

Para avanzar en la consecucin de un mercado interior sin barreras, la Directiva 2009/65/CE, de 13dejulio de 2009, introdujo un tercer elemento: una regulacin armonizada de las estructuras de tipo principal-subordinado, lo que abre nuevas oportunidades de negocio para las gestoras, ya que estas estructuras gozarn de pasaporte. La IIC subordinada es aquella que invierte como mnimo un 85% sus activos en otra IIC, denominada principal. Las IIC subordinadas no pueden invertir en ms de una IIC (principal). Por su parte, la IIC principal no podr ser, a su vez, IIC subordinada, en aras a evitar la existencia de estructuras en cascadas opacas. La armonizacin permite que la IIC principal y la subordinada estn domiciliadas en diferentes Estados Miembros, garantizando que los inversores comprendan mejor este tipo de estructuras, y que las autoridades puedan supervisarlas con mayor facilidad, en particular en una situacin transfronteriza. El Real Decreto incorpora esta nueva regulacin sobre estructuras de tipo principal-subordinado, en los artculos 54 a 70 del reglamento.

Como cuarto objetivo de la Directiva, tambin tendente a profundizar en el mercado interior, se introduce un rgimen armonizado de fusiones transfronterizas de IIC. El reglamento recoge estos cambios, de manera que las IIC puedan fusionarse, con independencia de su forma jurdica, previa autorizacin de las autoridades competentes. Para dar mayores garantas al inversor, se complementa con el control por parte de los depositarios de las IIC involucradas del proyecto de fusin, as como la validacin por un auditor independiente. Estas previsiones se han incorporado en los artculos 36 a 46 del reglamento.

En el marco de este objetivo, se inserta tambin el artculo 37 del reglamento que elimina la obligacin de nombrar un experto externo para emitir un informe sobre el proyecto de fusin cuando la IIC resultante sea un fondo de inversin. Esta modificacin trae causa en la reciente reforma de la Ley 3/2009, de 3 de abril, de modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles realizada por virtud del Real Decreto-ley 9/2012, de 16 de marzo de simplificacin de las obligaciones de informacin y documentacin de fusiones y escisiones de sociedades de capital. Entre las modificaciones introducidas en la Ley se incluy la obligacin de solicitar informe del experto independiente siempre que alguna de las entidades que participasen en la fusin fuese sociedad annima. Con la anterior redaccin este requisito solo era preciso en el caso de que la entidad resultante fuera una sociedad annima. La elaboracin de un informe sobre la ecuacin de canje por parte de un experto independiente resulta innecesaria, as como excesivamente gravosa para las sociedades, toda vez que, al igual que los fondos de inversin, estn sometidas a la normativa contable y de valoracin de la CNMV por lo que valoran su patrimonio diariamente y estn sujetas a un exhaustivo rgimen de informacin peridica.

El quinto de los objetivos perseguidos por la normativa transpuesta es reforzar la proteccin al inversor. Para ello se ampla la informacin obligatoria que debe recibir el inversor, diferencindola de las comunicaciones publicitarias. Se concretan una serie de aspectos relativos al documento de datos fundamentales para el inversor, que sustituye al anterior folleto simplificado y que presenta dos novedades sustanciales respecto a ste, a fin de ayudar al inversor a adoptar decisiones fundadas. En primer lugar, supone una armonizacin completa de este documento, lo que permite al inversor comparar los fondos y sociedades armonizados de cualquier Estado Miembro. En segundo trmino, los datos se presentarn de forma abreviada y fcilmente comprensible para el inversor. En lnea con lo anterior, la Directiva 2010/44/UE desarrolla las previsiones de la Directiva 2009/65/CE, de 13dejulio de 2009, relativas al procedimiento de notificacin electrnica de la informacin que deben suministrar los OICVM que comercialicen sus participaciones en Estados Miembros diferentes de aquellos en que estn establecidos. Se persigue garantizar la seguridad jurdica de los partcipes y accionistas, razn que justifica la necesidad de especificar el alcance de la informacin a que deben tener acceso por medios electrnicos. Por ello, los artculos 23, 24, 25, 73, 74, 78, 79, 82 y 98 del reglamento se refieren a los documentos que deber facilitar la sociedad gestora autorizada en otro Estado Miembro para obtener la autorizacin del IIC espaol. En aras de la coherencia con la nueva redaccin de los artculos 12 de la Ley 35/2003 y el 14 del reglamento de desarrollo de la misma, el artculo 30 del reglamento iguala el derecho de informacin en el cambio de control de la gestora y del depositario.

Existen adems otras novedades que no traen causa directa de la transposicin de la Directiva 2009/65/CE, de 13dejulio de 2009, y su normativa de desarrollo. As, ante la necesidad de incorporar la Directiva 2011/61/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 8 de junio de 2011, relativa a los gestores de fondos de inversin alternativos y por la que se modifican las Directivas 2003/41/CE y 2009/65/CE y los Reglamentos (CE) n. 1060/2009 y (UE) n. 1095/2010 en julio de 2013, se introducen ya algunas adaptaciones. Esta directiva establece el rgimen aplicable al ejercicio continuo de la actividad y la transparencia de los gestores de fondos de inversin alternativos (en adelante GFIA) que gestionen y/o comercialicen fondos de inversin alternativos (FIA en adelante) en la Unin. A los efectos de la referida Directiva, se entiende por FIA Todo organismo de inversin colectiva, as como sus compartimentos de inversin que: i) obtenga capital de una serie de inversores para invertirlo, con arreglo a una poltica de inversin definida, en beneficio de esos inversores, y ii) no requiera autorizacin de conformidad con el artculo 5 de la Directiva 2009/65/CE. Por lo tanto, toda aquella IIC que no sea armonizada, es decir, autorizada segn la Directiva 2009/65/CE, ser considerada como IIC alternativa. Se debe, pues, incluir esa misma distincin en nuestra normativa nacional. Por virtud de los artculos 13, 48, 50, 51, 52 y 72 del Reglamento se facilita la identificacin de las IIC que cumplen con la Directiva 2009/65/CE, de 13dejulio de 2009, y las IIC que no cumplen con la misma. En concreto, el artculo 72 fija el rgimen de las disposiciones especiales aplicables a IIC que no cumplan con la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio. El artculo 13, apartados c) y d), hace referencia al registro en la CNMV de sociedades de inversin de carcter financiero o SICAV no armonizadas y de fondos de inversin de carcter financiero o fondos de inversin no armonizados. El artculo 48.1, apartado d), se refiere a la consideracin, como activos aptos para la inversin de acciones y participaciones de otras IIC de carcter financiero no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio siempre que cuenten con una serie de requisitos. Por ltimo, el artculo 51.5 y, por remisin a este, el artculo 52.4, hacen referencia a los lmites de la concentracin del riesgo en el caso de IIC de las mencionadas en el artculo 48.1.d), no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio.

Al mismo tiempo, las normas que definen la poltica de inversin de las IIC se armonizan con aquellas impuestas por la directiva, lo que permite que gocen de pasaporte. No obstante, se mantienen aquellas excepciones que resulten necesarias para no perjudicar a las IIC que no cumplen con la Directiva y que representan una parte importante de la industria espaola, entre las que se encuentran las IIC garantizadas que pueden superar lmites, o bien porque resulten de inters al objeto de permitir que las IIC puedan replicar el ndice IBEX-35 (IIC ndice) si sus componentes no se ajustan a la diversificacin permitida por la Directiva.

Por ltimo, el Real Decreto introduce una serie de mejoras tcnicas. Se pretende con ello reforzar la competitividad de nuestra industria en un contexto de mayor integracin y competencia y del otro, establecer medidas en aras de una mejora de la supervisin de las IIC y de las sociedades gestoras por parte de la CNMV.

As, los artculos 6 y 78 del reglamento, traen causa en la modificacin del artculo 81 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores realizada por la Ley 47/2007, de 19 de diciembre por la que se incorpor al ordenamiento espaol la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004, relativa a los mercados de instrumentos financieros, por la que se modifican las Directivas 85/611/CEE y 93/6/CEE del Consejo y la Directiva 2000/12/CE del Parlamento Europeo y del Consejo y se deroga la Directiva 93/22/CEE del Consejo. A raz de la referida modificacin el trmino sistema organizado de negociacin fue sustituido por el ms amplio sistemas organizados de contratacin, de forma que se incluye no solo sistemas espaoles sino tambin los de otros Estado Miembros de la Unin Europea.

Por otro lado, se mejora la redaccin de varios artculos de forma que se facilita la inmediata comprensin de los preceptos.

Se incluyen en el reglamento una disposicin adicional, cuatro disposiciones transitorias para la adaptacin de las IIC a la nueva normativa, y una disposicin final.

Finalmente el proyecto contiene una disposicin derogatoria nica que viene a derogar el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, por el que se aprueba el reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva y cuantas otras disposiciones, de igual o inferior rango, se opongan a lo dispuesto en este Real Decreto.

El proyecto de Real Decreto contiene seis disposiciones finales: la disposicin final primera por la que se modifica el Reglamento del Impuesto sobre Sociedades aprobado por el Real Decreto 1777/2004, de 30 de julio para adaptar el requisito del porcentaje mnimo de inversin exigido a las IIC que invierten en un nico fondo (actualmente 80%) al nuevo porcentaje mnimo establecido por la Directiva (85%); la disposicin final segunda por la que se modifica la disposicin final segunda del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el rgimen jurdico de las empresas de servicios de inversin y de las dems entidades que prestan servicios de inversin y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre; la disposicin final tercera por la que se determina la vigencia de las normas de desarrollo de la normativa anterior; la disposicin final cuarta que contiene el ttulo competencial en virtud del cual se dicta la norma; la disposicin final quinta relativa a la incorporacin del derecho comunitario; y la disposicin final sexta que ordena la entrada en vigor de la norma al da siguiente al de su publicacin en el Boletn Oficial del Estado.

En su virtud, a propuesta del Ministro de Economa y Competitividad, con la aprobacin previa del Ministro de Hacienda y Administraciones Pblicas, de acuerdo con el Consejo de Estado y previa deliberacin del Consejo de Ministros en su reunin del da 13 de julio de 2012,

DISPONGO:


[Bloque 2: #aunico]

Artculo nico. Aprobacin del Reglamento.

Se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva, cuyo texto se incluye a continuacin.


[Bloque 3: #ddunica]

Disposicin derogatoria nica. Derogacin normativa.

Queda derogado el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, y cuantas otras disposiciones, de igual o inferior rango, se opongan a lo dispuesto en este real decreto.


[Bloque 4: #dfprimera]

Disposicin final primera. Modificacin del Reglamento del Impuesto sobre Sociedades aprobado por el Real Decreto 1777/2004, de 30 de julio.

La letra t) del artculo 59 del Reglamento del Impuesto sobre Sociedades, aprobado por el Real Decreto 1777/2004, de 30 de julio, queda redactada del siguiente modo:

t) Las rentas derivadas de la transmisin o reembolso de acciones o participaciones representativas del capital o patrimonio de instituciones de inversin colectiva obtenidas por:

1. Los fondos de inversin de carcter financiero y las sociedades de inversin de capital variable regulados en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de inversin colectiva, en cuyos reglamentos de gestin o estatutos tengan establecida una inversin mnima superior al 50% de su patrimonio en acciones o participaciones de varias instituciones de inversin colectiva de las previstas en los prrafos c) y d), indistintamente, del artculo 48.1 del Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva, aprobado por Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio de 2012.

2. Los fondos de inversin de carcter financiero y las sociedades de inversin de capital variable regulados en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva, en cuyos reglamentos de gestin o estatutos tengan establecida la inversin de, al menos, el 85% de su patrimonio en un nico fondo de inversin de carcter financiero de los regulados en el primer inciso del artculo 3.3 del Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva, aprobado por Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio. Cuando esta poltica de inversin se refiera a un compartimento del fondo o de la sociedad de inversin, la excepcin a la obligacin de retener e ingresar a cuenta prevista en esta letra solo ser aplicable respecto de las inversiones que integren la parte del patrimonio de la institucin atribuida a dicho compartimento.

La aplicacin de la exclusin de retencin prevista en esta letra t) requerir que la institucin inversora se encuentre incluida en la correspondiente categora que, para los tipos de inversin sealados en los prrafos 1 y 2, tenga establecida la CNMV, la cual deber constar en su folleto informativo.


[Bloque 5: #dfsegunda]

Disposicin final segunda. Modificacin del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el rgimen jurdico de las empresas de servicios de inversin y de las dems entidades que prestan servicios de inversin y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre.

La disposicin final segunda del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el rgimen jurdico de las empresas de servicios de inversin y de las dems entidades que prestan servicios de inversin y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, queda redactada de la siguiente manera:

1. El Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la Comisin Nacional del Mercado de Valores podr dictar las disposiciones precisas para la debida ejecucin de este Real Decreto.

2. En el marco de lo dispuesto en los artculos 27 a 31 de este Real Decreto, se habilita a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para concretar y desarrollar los requisitos de estructura organizativa y establecer los requisitos mnimos de organizacin y control interno adecuados a la naturaleza, volumen y complejidad de los servicios de inversin y auxiliares prestados por las empresas que prestan servicios de inversin, as como para detallar las tareas a desarrollar por las funciones de gestin de riesgos, cumplimiento normativo y auditora interna.

3. Se habilita a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para concretar y desarrollar el rgimen de comunicacin, el contenido de las obligaciones de informacin, la forma de remisin de la informacin, que podr ser electrnica y los plazos de comunicacin en relacin con las modificaciones que se produzcan en las condiciones de la autorizacin de las empresas de servicios de inversin en virtud de las disposiciones que resulten aplicables de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores y de este Real Decreto.

En particular esta habilitacin afectar a las modificaciones que se produzcan respecto a los siguientes aspectos:

a) Composicin del accionariado y de las alteraciones que en el mismo se produzcan, sin perjuicio del rgimen establecido para los supuestos de adquisicin o incremento de participaciones significativas.

b) Nombramientos y ceses de cargos de administracin y direccin y, en su caso, de las sociedades dominantes, as como las solicitudes de no oposicin previstas en el artculo 68.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores para las empresas de servicios de inversin y sus dominantes.

c) Ampliacin o reduccin de las actividades e instrumentos incluidos en los programas de actividades.

d) Modificaciones de estatutos sociales.

e) Apertura y cierre de sucursales o de cualquier otro establecimiento secundario en territorio nacional.

f) Relaciones de agencia.

g) Delegacin de funciones administrativas, de control interno y de anlisis y seleccin de inversiones.

h) Cualquier otra modificacin que suponga variacin de las condiciones de la autorizacin concedida u otros datos del registro que consten en la Comisin Nacional del Mercado de Valores, sin perjuicio de los procedimientos de autorizacin previa cuando sean preceptivos de conformidad con la normativa que resulte de aplicacin.


[Bloque 6: #dftercera]

Disposicin final tercera. Vigencia de las normas de desarrollo.

Las normas dictadas en desarrollo del Reglamento de la Ley 46/1984, de 26 de diciembre, reguladora de las instituciones de inversin colectiva, aprobado por el Real Decreto 1393/1990, de 2 de noviembre, y del Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva, aprobado por Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, permanecern vigentes en todo cuanto no se oponga a lo previsto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva, y en este real decreto y en el reglamento que se aprueba.


[Bloque 7: #dfcuarta]

Disposicin final cuarta. Ttulo competencial.

El presente real decreto se dicta se dicta al amparo de los ttulos competenciales previstos en el artculo 149.1.6. y 11. de la Constitucin que atribuyen al Estado, respectivamente, las competencias exclusivas en materia de legislacin mercantil y bases de ordenacin del crdito, banca y seguros.


[Bloque 8: #dfquinta]

Disposicin final quinta. Incorporacin de Derecho de la Unin Europea.

Mediante este real decreto se completa la incorporacin al derecho espaol de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversin; y se incorporan al derecho espaol el artculo 11 de la Directiva 2010/78/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, por la que se modifican las Directivas 98/26/CE, 2002/87/CE, 2003/6/CE, 2003/41/CE, 2003/71/CE, 2004/39/CE, 2004/109/CE, 2005/60/CE, 2006/48/CE, 2006/49/CE y 2009/65/CE en relacin con las facultades de la Autoridad Europea de Supervisin (Autoridad Bancaria Europea), la Autoridad Europea de Supervisin (Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilacin) y la Autoridad Europea de Supervisin (Autoridad Europea de Valores y Mercados); la Directiva 2010/43/UE de la Comisin de 1 de julio de 2010, por la que se establecen disposiciones de aplicacin de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que atae a los requisitos de organizacin, los conflictos de intereses, la conducta empresarial, la gestin de riesgos y el contenido de los acuerdos celebrados entre depositarios y sociedades de gestin; y la Directiva 2010/44/UE de la Comisin de 1 de julio de 2010, por la que se establecen disposiciones de aplicacin de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo que atae a determinadas disposiciones relativas a las fusiones de fondos, las estructuras de tipo principal-subordinado y el procedimiento de notificacin.


[Bloque 9: #dfsexta]

Disposicin final sexta. Entrada en vigor.

El presente real decreto entrar en vigor el da siguiente al de su publicacin en el Boletn Oficial del Estado.


[Bloque 10: #firma]

Dado en Madrid, el 13 de julio de 2012.

JUAN CARLOS R.

El Ministro de Economa y Competitividad,

LUIS DE GUINDOS JURADO


[Bloque 11: #reglamento]

REGLAMENTO POR EL QUE SE DESARROLLA LA LEY 35/2003, DE 4 DE NOVIEMBRE, DE INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA.


[Bloque 12: #tpreliminar]

TTULO PRELIMINAR

mbito de aplicacin, concepto, forma y clases


[Bloque 13: #a1]

Artculo 1. mbito de aplicacin, concepto, forma y clases.

1. Este reglamento tiene por objeto la regulacin de las instituciones de inversin colectiva (en adelante, IIC), as como de sus sociedades gestoras, de sus depositarios y de las dems entidades que presten servicios a las IIC, en los trminos establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva, y en este reglamento.

2. A los efectos de lo dispuesto en este reglamento, as como en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva, sern consideradas como tales aquellas que tienen por objeto la captacin de fondos, bienes o derechos del pblico para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en funcin de los resultados colectivos.

Quedarn sujetas a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y a este reglamento las personas o entidades que, con los requisitos de publicidad y determinacin de resultados previstos en el prrafo anterior, capten recursos para su gestin mediante el contrato de cuentas en participacin y cualquier forma de comunidad de bienes y derechos.

3. Las IIC revestirn la forma de sociedad de inversin o fondo de inversin.

4. Las IIC podrn ser de carcter financiero, que tendrn como objeto la inversin o gestin de activos financieros, o de carcter no financiero, que operarn principalmente sobre activos de otra naturaleza.


[Bloque 14: #ti]

TTULO I

Forma jurdica de las instituciones de inversin colectiva


[Bloque 15: #ci]

CAPTULO I

Fondos de inversin


[Bloque 16: #a2]

Artculo 2. Fondos de inversin.

1. Los fondos de inversin son IIC configuradas como patrimonios separados sin personalidad jurdica, pertenecientes a una pluralidad de inversores, incluidos entre ellos otras IIC, cuya gestin y representacin corresponde a una sociedad gestora de IIC (en adelante, SGIIC), que ejerce las facultades de dominio sin ser propietaria del fondo, con el concurso de un depositario, y cuyo objeto es la captacin de fondos, bienes o derechos del pblico para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en funcin de los resultados colectivos. En ningn caso podrn impugnarse por defecto las facultades de administracin y disposicin de los actos y contratos realizados por la SGIIC con terceros en el ejercicio de las atribuciones que les correspondan, conforme a lo establecido en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento.

2. Podrn crearse fondos de inversin por compartimentos en los que, bajo un nico contrato constitutivo y reglamento de gestin, se agrupen dos o ms compartimentos, circunstancia que deber quedar reflejada expresamente en dichos documentos. Cada compartimento recibir una denominacin especfica que necesariamente deber incluir la denominacin del fondo.

Cada compartimento dar lugar a la emisin de sus propias participaciones, que podrn ser de diferentes clases, representativas de la parte del patrimonio del fondo que les sea atribuido. La parte del patrimonio del fondo que le sea atribuido a cada compartimento responder exclusivamente de los costes, gastos y dems obligaciones expresamente atribuidas a ese compartimento y de los costes, gastos y obligaciones que no hayan sido atribuidos expresamente a un compartimento en la parte proporcional que se establezca en el reglamento del fondo. En cualquier caso, cada compartimento responder exclusivamente de los compromisos contrados en el ejercicio de su actividad y de los riesgos derivados de los activos que integran sus inversiones. Los acreedores de un compartimento de un fondo de inversin nicamente podrn hacer efectivos sus crditos frente al patrimonio de dicho compartimento, sin perjuicio de la responsabilidad patrimonial que corresponda al fondo de inversin derivada de sus obligaciones tributarias. A los compartimentos les sern individualmente aplicables todas las previsiones de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, con las especificidades que se establezcan en este reglamento.

Cada compartimento, o cada fondo de inversin en el caso de que este carezca de compartimentos, tendr una nica poltica de inversin.

En ningn caso podrn existir compartimentos de carcter financiero en IIC de carcter no financiero, ni a la inversa. Del mismo modo, no podrn existir compartimentos con el carcter de IIC de inversin libre o de IIC de IIC de inversin libre en aquellas IIC que no tengan tal naturaleza.


[Bloque 17: #a3]

Artculo 3. Nmero mnimo de partcipes.

1. El nmero de partcipes de un fondo de inversin no ser inferior a 100.

2. En el caso de fondos de inversin por compartimentos, el nmero mnimo de partcipes en cada uno de los compartimentos no podr ser inferior a 20, sin que, en ningn caso, el nmero de partcipes totales que integren el fondo sea inferior a 100.

3. No obstante, no tendrn que cumplir los requisitos mencionados en los apartados anteriores los fondos cuyos partcipes sean exclusivamente otras IIC reguladas en los artculos 54 y siguientes, ni tampoco los fondos de inversin libre regulados en el artculo 73.

4. Los fondos no constituidos por los procedimientos de fundacin sucesiva y de suscripcin pblica de participaciones dispondrn del plazo de un ao, contado a partir de su inscripcin en el correspondiente registro de la Comisin Nacional del Mercado de Valores (en adelante, CNMV), para alcanzar el nmero mnimo de partcipes.


[Bloque 18: #a4]

Artculo 4. Participacin.

1. La participacin es cada una de las partes alcuotas en que se divide el patrimonio de un fondo. Dentro de un mismo fondo o, en su caso, de un mismo compartimento, podrn existir distintas clases de participaciones que se podrn diferenciar, entre otros aspectos, por la divisa de denominacin, por el comercializador, por la poltica de distribucin de resultados o por las comisiones que les sean aplicables. Las diferentes comisiones derivarn tanto de la propia poltica de comercializacin como de otros aspectos como el volumen de inversin, la poltica de distribucin de resultados o la divisa de denominacin, entre otros. Cada clase de participacin recibir una denominacin especfica, que incluir la denominacin del fondo y, en su caso, la del compartimento.

2. Las participaciones no tendrn valor nominal. Tendrn la condicin de valor negociable, y podrn representarse mediante cualquiera de las formas siguientes:

a) Mediante certificados nominativos sin valor nominal, que podrn documentar una o varias participaciones, y a cuya expedicin tendrn derecho los partcipes. En dichos certificados constar su nmero de orden, el nmero de participaciones que comprenden, la denominacin del fondo y, en su caso, del compartimento y de la clase a la que pertenezca, la SGIIC y depositario y sus respectivos domicilios, as como los datos indicadores de la inscripcin de ambos en el Registro Mercantil, la fecha de celebracin del contrato de constitucin del fondo o, en su caso, la del otorgamiento de la escritura de constitucin y los datos relativos a la inscripcin en el registro administrativo y, en su caso, en el Registro Mercantil.

b) Mediante anotaciones en cuenta, que estarn sometidas al rgimen establecido por el captulo II del ttulo I de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores. Cualquier partcipe de un fondo cuyas participaciones estn representadas mediante anotaciones en cuenta tendr derecho a obtener de la SGIIC, cuando precise de l, un certificado de los previstos en el artculo 12 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, referido, a opcin de aquel, a todas o a alguna de las participaciones de las que sea titular.

3. Cualquiera que sea la forma de representacin de las participaciones:

a) La SGIIC, o el comercializador de las participaciones, en el caso de que en el registro de la sociedad gestora las participaciones no figuren a nombre de los partcipes, deber remitir a cada partcipe, al final del ejercicio, un estado de su posicin en el fondo. Cuando el partcipe expresamente lo solicite, dicho documento podr serle remitido por medios telemticos.

El estado de posicin deber contener, al menos, informacin relativa a la fecha de la operacin y a la identidad de la institucin, as como de su sociedad gestora y su depositario y del partcipe o accionista, y cualquier informacin adicional que determine la CNMV.

b) La SGIIC de un fondo de inversin podr, sin menoscabo alguno del derecho de los partcipes a obtener los certificados a que se refiere la letra a) del apartado anterior, utilizar, con carcter de documento de gestin, resguardos por medio de los cuales se informe a los partcipes de la posicin que ocupan en el fondo tras cada una de sus operaciones.

4. El valor liquidativo de cada participacin ser el que resulte de dividir el patrimonio del fondo por el nmero de participaciones de este. Cuando existan varias clases de participaciones, el valor de cada clase de participacin ser el que resulte de dividir el valor de la parte del patrimonio del fondo correspondiente a dicha clase por el nmero de participaciones en circulacin correspondiente a esa clase.

5. El nmero de participaciones del fondo no ser limitado y su suscripcin o reembolso dependern de la demanda o de la oferta que de se haga de ellas.

6. La transmisin de participaciones, la constitucin de derechos limitados u otra clase de gravmenes y el ejercicio de los derechos inherentes a ellas se regir por lo dispuesto con carcter general para los valores negociables.

7. Cuando as est previsto en el reglamento de gestin, el patrimonio del fondo podr denominarse en una moneda distinta del euro. En este caso, se calcular en dicha moneda y el valor del patrimonio y el valor de las participaciones y las suscripciones y reembolsos se realizarn en dicha moneda.

8. La SGIIC, una vez inscritos los fondos de inversin por ella gestionados en los registros administrativos correspondientes de la CNMV, deber suministrar en la forma que determine el Ministro de Economa y Competitividad, y con su habilitacin expresa, la CNMV, los datos referidos al valor liquidativo de sus participaciones, a su patrimonio y al nmero de partcipes. La difusin de estos datos se har por un medio que deber garantizar un acceso fiable, rpido y no discriminatorio a ellos, y no podr cobrarse a los partcipes ni al pblico en general ningn gasto concreto por el suministro de la informacin. A estos efectos, se consideran medios de difusin aptos los boletines de las bolsas de valores, la pgina web de la SGIIC, as como cualquier otro que, en atencin a los requisitos sealados, determine la CNMV.

La SGIIC suministrar dichos datos al medio de difusin elegido, como ms tarde, el da siguiente a aquel en el que realice el clculo del valor liquidativo.

9. Para aquellos fondos que garanticen el reembolso de sus participaciones diariamente, el cumplimiento de la obligacin de informacin mencionada en el apartado anterior determinar que las participaciones en los correspondientes fondos tengan la consideracin de valores admitidos a cotizacin a los efectos de aquellas disposiciones que regulen regmenes especficos de inversin. En el caso de que la correspondiente SGIIC no suministrase la informacin necesaria mencionada en el apartado anterior y, como consecuencia de ello, no pudiese ser difundida durante tres das consecutivos o seis alternos en el plazo de un mes, se har constar as. A partir de ese momento, y hasta que no transcurran los 30 das siguientes de difusin regular de tales datos, las inversiones que se hagan en las participaciones en cuestin no podrn considerarse como valores admitidos a cotizacin a los efectos de las sealadas disposiciones sobre regmenes especficos de inversin.

10. La SGIIC emitir y reembolsar las participaciones a solicitud de cualquier partcipe, en los trminos establecidos en este reglamento. No obstante, la CNMV, de oficio o a peticin de la SGIIC, podr suspender temporalmente la suscripcin o reembolso de participaciones cuando no sea posible la determinacin de su precio o concurra otra causa de fuerza mayor.

Se modifica el apartado 3 por el art. nico.1 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 19: #a5]

Artculo 5. Comisiones y gastos.

1. Las SGIIC y los depositarios podrn recibir de los fondos comisiones de gestin y de depsito, respectivamente, y las sociedades gestoras de IIC podrn recibir de los partcipes comisiones por suscripcin y reembolso. En el folleto se deber recoger la forma de clculo, el lmite mximo de las comisiones referidas tanto al compartimento como a cada una de las clases, las comisiones que efectivamente vayan a aplicarse, y la entidad beneficiaria de su cobro. Asimismo, en caso de que la SGIIC se reserve la posibilidad de establecer acuerdos de devolucin a partcipes de comisiones cobradas, tal circunstancia se deber incluir en el folleto informativo de los fondos, junto con los criterios a seguir para la prctica de dichas devoluciones.

2. Se podrn aplicar distintas comisiones a las distintas clases de participaciones emitidas por un mismo fondo. En cualquier caso, se aplicarn las mismas comisiones de gestin y de depsito a todas las participaciones de una misma clase. Las comisiones de suscripcin y reembolso de las participaciones de una misma clase solo podrn distinguirse por condiciones objetivas y no discriminatorias, que debern incluirse en el folleto de la IIC.

3. En los fondos de inversin de carcter financiero, la comisin de gestin se establecer en funcin de su patrimonio, de sus rendimientos o de ambas variables. Con carcter general, no podrn percibirse comisiones de gestin que, en trminos anuales, superen los lmites siguientes:

a) Cuando la comisin se calcule nicamente en funcin del patrimonio del fondo, el 2,25% de este.

b) Cuando se calcule nicamente en funcin de los resultados, el 18% de estos.

c) Cuando se utilicen ambas variables, el 1,35% del patrimonio y el 9% de los resultados.

Cuando toda o parte de la comisin de gestin se calcule en funcin de los resultados, se considerarn todos los rendimientos netos obtenidos, tanto materializados como latentes, y el lmite establecido se aplicar una vez descontada la propia comisin.

La sociedad gestora deber articular un sistema de imputacin de comisiones sobre resultados que evite que un partcipe soporte comisiones cuando el valor liquidativo de sus participaciones sea inferior a un valor previamente alcanzado por el fondo y por el que haya soportado comisiones sobre resultados. A tal efecto, podr optar por una de las alternativas siguientes, especificando en el folleto el sistema elegido:

1. Imputar al fondo la comisin de gestin sobre resultados solo en aquellos ejercicios en los que el valor liquidativo sea superior a cualquier otro previamente alcanzado en ejercicios en los que existiera una comisin sobre resultados. El valor liquidativo mximo alcanzado por el fondo vincular a la SGIIC durante perodos de al menos tres aos.

2. Articular un sistema de cargo individual a cada partcipe de la comisin sobre resultados, de forma que estos soporten el coste en funcin del resultado de su inversin en el fondo, respetando los lmites mximos establecidos en los prrafos b) y c). La SGIIC podr realizar liquidaciones a cuenta de la comisin sobre resultados por cobrar mientras que el inversor mantenga su participacin en el fondo.

El folleto y los informes trimestral y semestral, as como toda publicacin relativa al fondo, debern advertir de forma destacada que el valor liquidativo del fondo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partcipe de la comisin de gestin sobre resultados. Asimismo, el folleto y los informes trimestral y semestral incluirn informacin sobre los pagos a cuenta que, en su caso, realice el inversor. El estado de posicin del partcipe recoger informacin detallada sobre tales extremos en los trminos que determine la CNMV.

El Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la CNMV podrn modificar la duracin del perodo a que se refiere la primera alternativa. Igualmente, podrn establecer los supuestos y requisitos en que excepcionalmente se podr no respetar la duracin establecida. Asimismo, podrn fijar perodos mximos para la aplicacin del sistema de cargo individual, as como los requisitos para su modificacin. De la misma manera, fijarn las obligaciones de informacin a los partcipes que las SGIIC debern cumplir, tales como la posibilidad de ejercicio del derecho de separacin o la informacin que se incluya en el folleto del fondo de inversin.

Se autoriza al Ministro de Economa y Competitividad a variar los porcentajes establecidos en las letras a), b) y c) del apartado 3 hasta un mximo del 25% de los respectivos lmites.

4. En los fondos de inversin de carcter financiero ni las comisiones de suscripcin y reembolso, ni los descuentos a favor del fondo que se practiquen en las suscripciones y reembolsos, ni la suma de ambos, podrn ser superiores al 5% del valor liquidativo de las participaciones.

5. En los fondos de inversin de carcter financiero, la comisin del depositario no podr exceder del dos por 1.000 anual del patrimonio. Dicha comisin constituir la retribucin al depositario por la realizacin de todas las funciones que le asigna la normativa, sin que los fondos puedan soportar costes adicionales cuando el depositario haya delegado en terceros la realizacin de alguna de tales funciones. Excepcionalmente, y previa autorizacin de la CNMV, dicha comisin podr ser superior cuando se trate de depositarios que hayan de cumplir principalmente sus funciones en el extranjero. Con independencia de esta comisin, los depositarios podrn percibir de los fondos comisiones por la liquidacin de operaciones, siempre que sean conformes con las normas generales reguladoras de las correspondientes tarifas.

6. En los fondos de inversin inmobiliaria, las SGIIC podrn percibir de los fondos una comisin de gestin, como remuneracin de sus servicios, que no podr ser superior al 4% del patrimonio del fondo o al 10% de sus resultados si se calcula en funcin de stos; o al 1,50% del patrimonio y el 5% de sus resultados si se calcula en funcin de ambos. Cuando toda o parte de la comisin de gestin se calcule en funcin de los resultados, ser de aplicacin lo establecido en el apartado 3 en lo referido a la forma de clculo de la comisin.

7. En los fondos de inversin inmobiliaria, la comisin de suscripcin no podr ser superior al 5% del valor liquidativo de la participacin, ni la de reembolso superior al 5% del valor liquidativo de la participacin.

8. En los fondos de inversin inmobiliaria la comisin del depositario no podr exceder del cuatro por 1.000 anual del patrimonio del fondo. Dicha comisin constituir la retribucin al depositario por la realizacin de todas las funciones que le asigna la normativa, sin que los fondos puedan soportar costes adicionales cuando el depositario haya delegado en terceros la realizacin de alguna de tales funciones. Excepcionalmente, y previa autorizacin de la CNMV, dicha comisin podr ser superior cuando se trate de depositarios que hayan de cumplir principalmente sus funciones en el extranjero. Con independencia de esta comisin, los depositarios podrn percibir de los fondos comisiones por la liquidacin de operaciones, siempre que sean conformes con las normas generales reguladoras de las correspondientes tarifas.

9. En los fondos de inversin inmobiliarios, sern por cuenta del fondo, al menos, los gastos de tasacin, los de reparaciones, rehabilitacin y conservacin de inmuebles y los que, vinculados a la adquisicin y venta de inmuebles, deban abonarse a un tercero por la prestacin de un servicio.

10. Cuando un fondo de inversin invierta en otra IIC que est gestionada por la misma SGIIC o por una sociedad perteneciente a su mismo grupo, las comisiones de gestin acumuladas y soportadas directa o indirectamente por sus partcipes no podrn superar el porcentaje que a tal efecto fije el folleto del fondo dentro de los lmites de este artculo. El porcentaje de comisiones de gestin acumuladas y soportadas indirectamente por la inversin en otras IIC, conforme a los apartados anteriores, se calcular en funcin del importe efectivamente soportado en relacin al patrimonio invertido en estas IIC.

Asimismo, este fondo de inversin no podr soportar comisiones de suscripcin y reembolso de las IIC en las que invierta cuando estn gestionadas por su misma SGIIC o por una sociedad perteneciente a su mismo grupo. Aquellos fondos que inviertan una proporcin sustancial de su activo en otras IIC debern incluir en el folleto informativo el nivel mximo de las comisiones de gestin y depositario que podrn soportar de forma directa o indirecta, expresados en porcentaje sobre el patrimonio de la IIC y sobre el patrimonio invertido en estos activos.

11. Los dems gastos que hayan de soportar los fondos de inversin debern estar expresamente previstos en su folleto informativo. En todo caso, tales gastos debern responder a servicios efectivamente prestados al fondo que resulten imprescindibles para el normal desenvolvimiento de su actividad. Tales gastos no podrn suponer un coste adicional por servicios inherentes a las labores de su SGIIC o de su depositario, que estn ya retribuidas por sus respectivas comisiones, reguladas en los apartados anteriores de este artculo.

12. Asimismo, el Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la CNMV dictarn las dems disposiciones necesarias para el desarrollo de este artculo.

13. Los fondos de inversin podrn soportar los gastos correspondientes al servicio de anlisis financiero sobre inversiones, a que se refiere el artculo141.e) del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, siempre que as figure en el folleto informativo del fondo y se cumplan los siguientes requisitos:

a) El servicio de anlisis deber constituir pensamiento original y proponer conclusiones significativas, que no sean evidentes o de dominio pblico, derivadas del anlisis o tratamiento de datos.

b) Dicho servicio deber estar relacionado con la vocacin inversora del fondo de inversin y contribuir a mejorar la toma de decisiones sobre inversin.

c) El coste del servicio de anlisis no se ver influido o condicionado por el volumen de las operaciones de intermediacin.

d) El informe anual de la institucin a que se refiere el artculo17.4 de la Ley35/2003, de4 de noviembre, deber recoger informacin cuantitativa y cualitativa detallada para que los inversores tengan conocimiento de la existencia de costes derivados del servicio de anlisis. En concreto, figurarn los gastos correspondientes al servicio de anlisis cargados a la IIC en el ejercicio especificando los proveedores. Adems incluir el importe presupuestado para el siguiente ejercicio.

e) Asimismo, cuando el cobro del servicio de anlisis financiero sobre inversiones se realice junto a una comisin de intermediacin, deber figurar un cargo identificable por separado correspondiente al servicio de anlisis sealado, debiendo cumplirse todos los requisitos anteriores.

Las gestoras se debern dotar de procedimientos con el objeto de evaluar peridicamente a calidad del anlisis y su contribucin a la adopcin de mejores decisiones de inversin, as como garantizar que las decisiones de seleccin de las entidades que proporcionen el servicio de anlisis financiero sean tomadas de manera separada e independiente respecto de la seleccin de intermediarios a travs de los que llevan a cabo las transacciones para las IIC, estableciendo mecanismos para gestionar adecuadamente los conflictos de inters que puedan surgir, con el fin de cumplir su deber de actuar en beneficio de los partcipes.

14. Las entidades comercializadoras de fondos de inversin podrn cobrar a los partcipes que hayan suscrito participaciones a travs de stas, comisiones por la custodia y administracin de las participaciones, siempre que ello figure en el folleto de la IIC y se cumplan los siguientes requisitos:

a) Que las participaciones estn representadas mediante certificados y figuren en el registro de partcipes de la sociedad gestora o del comercializador a travs del que se hayan adquirido las participaciones por cuenta de partcipes y que, en consecuencia, el comercializador acredite la titularidad de las participaciones frente al inversor.

b) Que se cumplan los requisitos generales de tarifas y contratos por la prestacin de servicios de inversin y auxiliares.

c) Que el comercializador no pertenezca al mismo grupo que la sociedad gestora.

Para la inclusin en el folleto de la posibilidad de cobro de dichas comisiones de acuerdo con el prrafo anterior no se requerir la aplicacin de lo dispuesto en el artculo 14 de este reglamento.

Se modifica el apartado 13 por la disposicin final 2.1 del Real Decreto 1464/2018, de 21 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17879

Vase en cuanto a la aplicacin de la presente modificacin lo establecido en la disposicin transitoria 1, en relacin con el prembulo del mencionado Real Decreto.

Se modifica el apartado 14.a) por el art. nico.2 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.





[Bloque 20: #cii]

CAPTULO II

Sociedades de inversin


[Bloque 21: #a6]

Artculo 6. Concepto y nmero mnimo de accionistas.

1. Las sociedades de inversin son aquellas IIC que adoptan la forma de sociedad annima y cuyo objeto social es la captacin de fondos, bienes o derechos del pblico para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en funcin de los resultados colectivos.

2. Podrn crearse sociedades de inversin por compartimentos en las que bajo un nico contrato constitutivo y estatutos sociales se agrupen dos o ms compartimentos, circunstancia que deber quedar reflejada expresamente en dichos documentos. Cada compartimento recibir una denominacin especfica que necesariamente deber incluir la denominacin de la sociedad de inversin. Cada compartimento dar lugar a la emisin de acciones o de diferentes series de acciones representativas de la parte del capital social que les sea atribuida.

La parte del capital social que le sea atribuido a cada compartimento responder exclusivamente de los costes, gastos y dems obligaciones expresamente atribuidas a ese compartimento y de los costes, gastos y obligaciones que no hayan sido atribuidas a un compartimento en la parte proporcional que se establezca en los estatutos sociales. A los compartimentos les sern individualmente aplicables todas las previsiones de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, con las especificidades que se establezcan en este reglamento. Cada compartimento o cada sociedad de inversin, en el caso de que esta carezca de compartimentos, tendr una nica poltica de inversin.

En ningn caso podrn existir compartimentos de carcter financiero en IIC de carcter no financiero, ni a la inversa. Del mismo modo, no podrn existir compartimentos con el carcter de IIC de inversin libre o de IIC de IIC de inversin libre en aquellas IIC que no tengan tal naturaleza.

3. El nmero de accionistas de una sociedad de inversin no ser inferior a 100.

4. En el caso de sociedades de inversin por compartimentos, el nmero mnimo de accionistas en cada uno de los compartimentos no podr ser inferior a 20, sin que, en ningn caso, el nmero de accionistas totales que integren la sociedad sea inferior a 100.

5. No obstante, no tendrn que cumplir los requisitos mencionados en los apartados 3 y 4 aquellas sociedades cuyos accionistas sean exclusivamente otras IIC reguladas en los artculos 54 y siguientes, ni aquellas sociedades de inversin libre reguladas en el artculo 73.

6. Las sociedades no constituidas por los procedimientos de fundacin sucesiva y de suscripcin pblica de acciones dispondrn del plazo de un ao, contado a partir de su inscripcin en el correspondiente registro de la CNMV, para alcanzar el nmero mnimo de accionistas.

7.A las acciones de una sociedad de inversin tambin les ser de aplicacin lo dispuesto en los apartados8, 9 y10 del artculo4. El apartado3 del citado artculo tambin ser de aplicacin a las sociedades de inversin de capital variable (en adelante, SICAV) que otorguen liquidez en los trminos previstos en el artculo78. En el caso de las sociedades cuyas acciones estn admitidas a negociacin en bolsa de valores o un mercado o sistemas organizados de contratacin, la entidad encargada del registro y custodia de sus acciones ser la encargada de remitir el estado de posicin regulado en el apartado3 del artculo4, con la periodicidad sealada en el mismo. A los efectos de lo dispuesto en el apartado8, se considerar medio de difusin apto, adems de los sealados en dicho apartado, la pgina web de la sociedad de inversin o de su Gestora. Ser igualmente de aplicacin a las SICAV el apartado13 del artculo5.

Se modifica el apartado 7 por la disposicin final 2.2 del Real Decreto 1464/2018, de 21 de diciembre. Ref. BOE-A-2018-17879

Vase en cuanto a la aplicacin de la presente modificacin lo establecido en la disposicin transitoria 1, en relacin con el prembulo del mencionado Real Decreto.

Se modifica el apartado 5 por el art. nico.3 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.





[Bloque 22: #a7]

Artculo 7. La administracin de la sociedad.

1. Sern rganos de administracin y representacin de la sociedad de inversin los determinados en sus estatutos, de conformidad con las prescripciones de la legislacin sobre sociedades annimas. La sociedad de inversin habr de contar con un consejo de administracin.

2. Cuando as lo prevean los estatutos sociales, la junta general o, por su delegacin, el consejo de administracin, podrn acordar la designacin de una SGIIC como la responsable de garantizar el cumplimiento de lo previsto en este reglamento. El eventual acuerdo deber elevarse a escritura pblica e inscribirse en el Registro Mercantil y en el registro de la CNMV.

En caso de que la sociedad de inversin no designe una SGIIC, la propia sociedad quedar sometida al rgimen de las SGIIC previsto en este reglamento.

La SGIIC designada, o la sociedad de inversin que no haya designado a una SGIIC podr, a su vez, delegar la gestin de inversiones en otra u otras entidades financieras en la forma y con los requisitos establecidos en el artculo 98. En el caso de que esta delegacin haya sido impuesta por la sociedad de inversin, lo cual deber acreditarse mediante el correspondiente acuerdo de la junta general de accionistas de la sociedad de inversin o, por delegacin expresa de esta, del consejo de administracin, la entidad que delega no ser responsable ante los accionistas de los perjuicios que pudieran derivarse de dicha contratacin.

3. El acuerdo mencionado en el apartado anterior no relevar a los rganos de administracin de la sociedad de ninguna de las obligaciones y responsabilidades que la normativa vigente les imponen.

Se modifica por el art. nico.4 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 23: #tii]

TTULO II

Disposiciones comunes


[Bloque 24: #ci-2]

CAPTULO I

Condiciones de acceso y ejercicio de la actividad


[Bloque 25: #a8]

Artculo 8. Autorizacin y registro.

1. Quienes pretendan crear una IIC debern:

a) Obtener de la CNMV la previa autorizacin del proyecto de constitucin del fondo de inversin o, en su caso, de la sociedad de inversin.

En el caso de fondos de inversin y de sociedades de inversin que hayan designado una sociedad gestora, la CNMV deber notificar la autorizacin dentro de los dos meses siguientes a la recepcin de la solicitud, o al momento en que se complete la documentacin exigible.

En el caso de sociedades de inversin que no hayan designado una sociedad gestora, la CNMV deber notificar la autorizacin dentro de los tres meses siguientes a la recepcin de la solicitud, o al momento en que se complete la documentacin exigible.

No obstante, si transcurren cinco meses sin que se dicte resolucin expresa, podr entenderse estimada la solicitud por silencio administrativo, con los efectos previstos en el artculo 43 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de Rgimen Jurdico de las Administraciones Pblicas y del Procedimiento Administrativo Comn.

Cuando la IIC vaya a realizar una gestin encaminada a la consecucin de un objetivo concreto de rentabilidad y, para ello, resulte imprescindible la contratacin de operaciones con anterioridad a la finalizacin del perodo de comercializacin inicial, deber especificarse en la memoria prevista en el artculo 10.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, qu entidad asumir las posiciones que finalmente no contrate la IIC, por sobrepasar el tamao necesario para conseguir la rentabilidad considerando el patrimonio de la IIC al finalizar el perodo de comercializacin inicial que ser improrrogable y no exceder de tres meses.

b) Constituir, una vez obtenida la autorizacin, una sociedad annima o un fondo de inversin, segn proceda. En el caso de las sociedades de inversin, dicha constitucin se efectuar, en todo caso, mediante otorgamiento de escritura pblica e inscripcin en el Registro Mercantil. Tendr carcter potestativo la constitucin de los fondos de inversin mediante el otorgamiento de escritura pblica, as como su consiguiente inscripcin en el Registro Mercantil.

c) Inscribir la IIC en el registro de la CNMV que corresponda, as como proceder al registro del folleto informativo de la institucin que, en el caso de las IIC por compartimentos, incluir un anexo referente a cada compartimento. La CNMV resolver las solicitudes de inscripcin en el plazo de un mes desde su recepcin o, en su caso, desde el momento en el que se complete la documentacin exigida. Si el proyecto presentado para su inscripcin se apartara del autorizado previamente, se denegar la inscripcin mediante una comunicacin a los promotores en la que se detallarn los extremos que hayan sido objeto de modificacin, y los interesados podrn bien rectificar en el plazo de un mes las variaciones o errores introducidos, bien solicitar expresamente una nueva autorizacin en los trminos previstos en este artculo, todo ello sin perjuicio de los recursos administrativos que les correspondan con arreglo a la legislacin vigente. No se practicarn inscripciones en los registros correspondientes en el caso de que entre la fecha de autorizacin previa y la de solicitud de inscripcin en el registro de la CNMV hubieran transcurrido ms de seis meses, y deber solicitarse de nuevo la autorizacin.

En el caso de los fondos de inversin, la CNMV podr acordar en un nico acto la autorizacin de la institucin y su inscripcin en el correspondiente registro de la CNMV. En este supuesto, la solicitud deber ir acompaada del contrato constitutivo, del folleto informativo y de cuantos datos, informes o antecedentes pueda la CNMV considerar necesarios. La CNMV deber proceder a la autorizacin e inscripcin de la IIC en el registro correspondiente en el plazo de dos meses desde la recepcin de la solicitud o desde el momento en que se complete la documentacin exigible. Si transcurren dos meses sin que se dicte resolucin expresa, podr entenderse estimada la solicitud por silencio administrativo, con los efectos previstos en el artculo 43 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de Rgimen Jurdico de las Administraciones Pblicas y del Procedimiento Administrativo Comn.

2. Las autorizaciones solo podrn ser denegadas por las causas establecidas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en las dems disposiciones aplicables. En ningn caso se conceder la autorizacin a las IIC que, por establecerlo as en su contrato constitutivo, en su reglamento de gestin o en sus estatutos, no puedan comercializar sus participaciones o acciones en territorio espaol.


[Bloque 26: #a9]

Artculo 9. Contenido del contrato constitutivo.

1. El contrato constitutivo de los fondos de inversin deber contener necesariamente:

a) La denominacin del fondo, que deber ir seguida, en todo caso, de la expresin fondo de inversin o de las siglas FI, en el caso de los fondos de carcter financiero, o bien fondo de inversin inmobiliaria o de las siglas FII en el caso de los fondos de inversin de carcter inmobiliario, o, en su caso, la que correspondiera de conformidad con lo que se establezca para otros tipos especiales de fondos de inversin.

b) El objeto, circunscrito exclusivamente a las actividades mencionadas en el artculo 1.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

c) El patrimonio del fondo en el momento de su constitucin.

d) El nombre y el domicilio de la sociedad gestora y del depositario, y los datos relativos a la inscripcin de la sociedad gestora, cuando la sociedad gestora haya sido autorizada en Espaa, y del depositario en el Registro Mercantil y en el correspondiente registro de la CNMV.

e) El reglamento de gestin del fondo, con las menciones mnimas que se detallan en el artculo siguiente.

2. La CNMV establecer la forma y el plazo para la remisin del contrato constitutivo.


[Bloque 27: #a10]

Artculo 10. Contenido del reglamento de gestin.

1. El reglamento de gestin constituye el conjunto de normas que, ajustadas a la legislacin vigente en cada momento, regir el fondo y deber contener, adems de los aspectos previstos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, al menos, las siguientes especificaciones:

a) La denominacin del fondo. Cuando se prevea utilizar diferentes referencias a los efectos de la comercializacin del fondo, debern preverse todas ellas en el reglamento de gestin. En todo caso, en la publicidad y en toda publicacin del fondo, adems de la referencia a los efectos de comercializacin, deber incluirse la denominacin del fondo.

b) La declaracin, en su caso, de la posibilidad de crear compartimentos.

c) El nombre y el domicilio de la sociedad gestora y del depositario, as como los datos indicadores de la inscripcin de ambos en el Registro Mercantil, en el caso de que la sociedad gestora haya sido autorizada en Espaa, y las normas para la direccin, administracin y representacin del fondo.

d) Los requisitos para la sustitucin de la SGIIC y del depositario.

e) El plazo de duracin del fondo, que podr ser ilimitado.

f) Los criterios generales sobre inversiones y las normas para la seleccin de valores.

g) El procedimiento para la emisin y el reembolso de las participaciones y los supuestos en los que pueden ser suspendidos la emisin o el reembolso.

h) El procedimiento para la determinacin del valor liquidativo de suscripcin y el reembolso con indicacin del mtodo y de la frecuencia de su clculo.

i) El rgimen de suscripciones y reembolsos, con indicacin del medio en que se efectuarn, de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 7.4 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

j) Las caractersticas de los certificados y de las anotaciones representativas de las participaciones.

k) Los requisitos y las formas para llevar a cabo la modificacin del contrato y del reglamento.

l) Las causas de disolucin del fondo y las normas para su liquidacin, indicando la forma de distribuir en tal caso el patrimonio entre los partcipes de aquel y los requisitos de publicidad que previamente habrn de cumplirse.

m) En su caso, los derechos especiales de informacin sobre los estados financieros del fondo y de la SGIIC que se reconozcan a los partcipes.

2. Se habilita a la CNMV para determinar los plazos y la forma de remisin del reglamento de gestin de los fondos de inversin y sus modificaciones.


[Bloque 28: #a11]

Artculo 11. Contenido de los estatutos sociales de las sociedades de inversin.

1. En los estatutos sociales, adems de los requisitos establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el artculo 23 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, se expresarn los siguientes:

a) La razn social de la sociedad en la que deber figurar necesariamente la denominacin de sociedad de inversin de capital variable o las siglas SICAV en el caso de las sociedades de inversin de carcter financiero, o bien sociedad de inversin inmobiliaria o las siglas SII en el caso de las sociedades de inversin de carcter inmobiliario, o, en su caso, la que correspondiera de conformidad con lo que se establezca para otros tipos especiales de sociedades de inversin.

b) El objeto social circunscrito exclusivamente a las actividades enumeradas en el artculo 1.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

c) El capital social, que no podr ser inferior al mnimo legalmente establecido para cada tipo de sociedad de inversin, con expresin del nmero de acciones y, en su caso, de las series en el que est dividido y el valor nominal de ellas. En el caso de las SICAV, se har constar, con las menciones sealadas anteriormente, el capital inicial, que no podr ser inferior al que est establecido en el artculo 80, as como el capital estatutario mximo.

d) Una declaracin, en su caso, de la posibilidad de crear compartimentos.

e) La designacin de un depositario autorizado en el caso de las SICAV, de las Sociedades de Inversin Libre reguladas por el artculo 73, las IIC de IIC de Inversin Libre con forma societaria y en el caso de las sociedades de inversin inmobiliaria cuya sociedad gestora supere los umbrales establecidos en el artculo 41 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, indicando su nombre y domicilio, as como los datos identificadores de su inscripcin en el Registro Mercantil. No obstante lo anterior, aquellas SII que quieran beneficiarse de los derechos reconocidos con arreglo a la Directiva 2011/61/UE podrn voluntariamente acogerse a los requisitos previstos en sta entre los que figura el nombramiento de un depositario.

f) Si existe o no la posibilidad de encomendar la gestin de los activos de la sociedad a un tercero.

g) Las normas o criterios generales a que habrn de ajustar su poltica de inversiones.

h) La prohibicin de remuneraciones o ventajas para los fundadores y promotores.

2. Se habilita a la CNMV para determinar los plazos y la forma de remisin de los estatutos sociales de las sociedades de inversin y sus modificaciones.

Se modifica el apartado 1.e) por el art. nico.5 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 29: #a12]

Artculo 12. Requisitos de acceso y ejercicio de la actividad y de inscripcin en el registro de la CNMV de las sociedades de inversin.

1. De conformidad con lo dispuesto en el artculo 11.2.a) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, los procedimientos de control interno con los que debern contar las sociedades de inversin tendrn que incluir, en particular, un rgimen que regule las inversiones en instrumentos financieros de la sociedad.

Todas estas medidas debern garantizar que cada transaccin relacionada con la entidad pueda reconstruirse con arreglo a su origen, las partes que participen, su naturaleza y el tiempo y lugar en que se haya realizado, as como que los activos de la sociedad se inviertan con arreglo a sus estatutos y a las disposiciones legales vigentes.

Se faculta a la CNMV para establecer los requisitos mnimos que debern cumplir los sistemas de control interno y de gestin y control de riesgos, as como la forma en que deba ser informada de la existencia y funcionamiento de dichos sistemas.

2. A los efectos de lo dispuesto en el artculo 11.2.c) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, el requisito de honorabilidad empresarial o profesional se entender tambin referido a las personas fsicas que representen a personas jurdicas que sean consejeros.

3. De conformidad con lo dispuesto en el artculo 11.2.d) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se presumir que poseen conocimientos y experiencia adecuada en materias relacionadas con los mercados de valores quienes hayan desempeado, durante un plazo no inferior a tres aos, funciones de alta administracin, direccin, control o asesoramiento de entidades financieras, empresas de servicios de inversin, IIC o SGIIC, o funciones relacionadas con los mercados citados en otras entidades pblicas o privadas. En el caso de IIC no financieras, la experiencia sealada se entender referida a entidades del mbito en el que desarrollen su actividad.

4. De conformidad con lo dispuesto en el artculo 11.2.e) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre,, las sociedades de inversin debern incluir en el reglamento interno de conducta un rgimen de operaciones personales de consejeros, directivos y empleados de la sociedad y, en su caso, el rgimen de operaciones vinculadas establecido en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

5. Se habilita a la CNMV para determinar la forma, el contenido y los plazos de la comunicacin de modificaciones en la composicin o cargos del consejo de administracin y directivos o asimilados de las sociedades de inversin.


[Bloque 30: #a13]

Artculo 13. Registros de la CNMV en materia de IIC.

En la CNMV se llevarn, con las secciones y subsecciones que sean precisas, los siguientes registros relacionados con las IIC, las SGIIC y los depositarios:

a) Registro de sociedades de inversin de carcter financiero o SICAV armonizadas.

b) Registro de fondos de inversin de carcter financiero o FI armonizadas.

c) Registro de sociedades de inversin de carcter financiero o SICAV no armonizadas.

d) Registro de fondos de inversin de carcter financiero o FI no armonizadas.

e) Registro de sociedades de inversin inmobiliaria o SII.

f) Registro de fondos de inversin inmobiliaria o FII.

g) Registro de IIC de inversin libre o IICIL.

h) Registro de IIC de IIC de inversin libre o IICIICIL.

i) Registro de sociedades gestoras de IIC o SGIIC.

j) Registro de depositarios de IIC.

k) Registro de entidades gestoras delegadas o subgestoras.

l) Registro de otras IIC.

m) Registro de participaciones significativas.

n) Registro de folletos, informes peridicos y auditoras.

) Registro de IIC extranjeras comercializadas en Espaa.

o) Registro de sociedades gestoras extranjeras que operen en Espaa.

p) Registro de hechos relevantes.

q) Registro de agentes y apoderados de SGIIC.

r) Registro de expertos externos que realizan la funcin de valoracin.

Se considerarn sociedades de inversin de carcter financiero o SICAV armonizadas y fondos de inversin de carcter financiero o FI armonizados aquellos que hayan sido autorizados conforme a la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversin colectiva en valores mobiliarios. Se considerarn sociedades de inversin de carcter financiero o SICAV no armonizadas y fondos de inversin de carcter financiero o FI no armonizados aquellos que se acojan a las excepciones previstas en el artculo 72.

Se modifica por el art. nico.6 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 31: #a14]

Artculo 14. Modificacin de proyectos de constitucin, estatutos, reglamentos y folletos.

1. Las modificaciones en el proyecto de constitucin, una vez autorizado, en los estatutos o en el reglamento de las IIC quedarn sujetas al procedimiento de autorizacin de IIC previsto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento, con las siguientes especialidades:

a) Las modificaciones de los estatutos sociales y de los reglamentos que no requieran autorizacin previa, de acuerdo con lo establecido en el artculo 12 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, debern ser incluidas en el informe trimestral inmediato posterior, as como en el informe semestral o anual siguiente. La consideracin de escasa relevancia en el caso de los fondos de inversin podr realizarse simultneamente a su inscripcin en el registro correspondiente de la CNMV.

b) Cuando la modificacin del folleto se produzca con motivo del establecimiento o renovacin de garantas a IIC que realicen o vayan a realizar una gestin encaminada a la consecucin de un objetivo concreto de rentabilidad, deber remitirse a la CNMV la informacin sealada en el artculo 8.1.a), cuarto prrafo.

c) En el caso de modificaciones de los reglamentos de gestin, la inscripcin se podr realizar de oficio cuando las modificaciones se deriven de cambios normativos o de modificaciones en otros registros de la CNMV.

d) En el caso de modificaciones estatutarias, la solicitud de autorizacin podr realizarse con anterioridad a su aprobacin por los correspondientes rganos de gobierno de la sociedad.

e) La presentacin ante la CNMV de la documentacin precisa para la inscripcin de las modificaciones mencionadas en este artculo deber realizarse en el plazo de tres meses, contado desde la notificacin de la autorizacin previa o de la consideracin como de escasa relevancia. Transcurrido dicho plazo sin que se haya solicitado la inscripcin de la modificacin, se denegar la inscripcin y debern cumplirse de nuevo los trmites de publicidad. No obstante, cuando la modificacin haya de cumplir con requisitos que exijan el transcurso de plazos con carcter previo a su inscripcin en el registro de la CNMV, podr prorrogarse el plazo de tres meses por un plazo adicional no superior a tres meses.

2. Toda modificacin del reglamento de un fondo de inversin que requiera autorizacin previa deber ser publicada por la CNMV despus de su autorizacin y comunicada por la SGIIC a los partcipes en el plazo de los 10 das siguientes a la notificacin de la autorizacin. En estos casos, la CNMV exigir como requisito previo para la inscripcin de la modificacin en sus registros administrativos la acreditacin del cumplimiento de la obligacin de comunicacin mediante certificacin de la SGIIC y la presentacin de una copia de la carta remitida a los partcipes.

Cuando la modificacin del reglamento de gestin o, en su caso, del folleto o del documento con los datos fundamentales para el inversor, suponga un cambio sustancial de la poltica de inversin o de la poltica de distribucin de resultados, la sustitucin de la sociedad gestora o del depositario, la delegacin de la gestin de la cartera de la institucin en otra entidad, el cambio de control de la sociedad gestora o del depositario, la transformacin, fusin o escisin del fondo o del compartimento, el establecimiento o elevacin de las comisiones, el establecimiento, elevacin o eliminacin de descuentos a favor del fondo a practicar en suscripciones y reembolsos, modificaciones en la periodicidad del clculo del valor liquidativo o la transformacin en una IIC por compartimentos o en compartimentos de otras IIC, deber ser comunicada a los partcipes con carcter previo a su entrada en vigor, con una antelacin mnima de 30 das naturales. La entrada en vigor de dichas modificaciones se producir en el momento de la inscripcin de la modificacin del reglamento de gestin o, en su caso, de la actualizacin del folleto explicativo y/o del documento con los datos fundamentales para el inversor. El cambio de control de la SGIIC y del depositario, una vez efectuado y comunicado a la CNMV, deber ser comunicado a los partcipes en el plazo de diez das. Las modificaciones que se refieran a la sustitucin del depositario como consecuencia de operaciones societarias sobrevenidas o sujetas a la verificacin de otros organismos, podrn inscribirse inmediatamente en la CNMV siempre que se cumpla con la obligacin de la sociedad gestora de comunicar este cambio a los partcipes.

No se considerarn sustanciales, entre otras, las siguientes modificaciones en la poltica de inversin:

a) Las que tengan por objeto ajustar la calidad crediticia de los activos de renta fija a la calificacin de solvencia que en cada momento tenga el Reino de Espaa.

b) Las modificaciones en la duracin que tengan por objeto ajustarse a las categoras establecidas por la CNMV.

c) Los cambios motivados por modificaciones de la normativa aplicable. En todo caso, tales cambios no podrn desvirtuar la finalidad y vocacin del fondo de inversin.

Siempre que exista comisin de reembolso o gastos o descuentos asociados a l, los partcipes podrn optar durante el plazo de 30 das naturales (contado a partir de la remisin de las comunicaciones a los partcipes), por el reembolso o traspaso de sus participaciones, total o parcial, sin deduccin de comisin de reembolso ni gasto alguno, por el valor liquidativo que corresponda a la fecha del ltimo da de los 30 das naturales de informacin.

Igualmente, los partcipes de fondos cuya poltica de inversin se base en la inversin en una nica IIC de carcter financiero conforme a lo establecido en el artculo 54 y siguientes dispondrn del mismo derecho de informacin o, en su caso, de separacin, en los mismos plazos, cuando la IIC que constituye el objeto nico de su poltica de inversin experimente alguna de las modificaciones sealadas en el segundo prrafo de este apartado.

Si los reembolsos solicitados alcanzaran un importe total igual o superior al 50 por ciento del patrimonio del fondo, este podr ser disuelto en los trminos sealados en el artculo 24 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el artculo 35 de este reglamento.

Cuando la modificacin no afecte a todo el fondo de inversin sino solo a uno o varios compartimentos, las comunicaciones y, en su caso, el ejercicio del derecho de separacin, se entendern referidos nica y exclusivamente a los partcipes afectados de dichos compartimentos.

Se habilita al Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, a la CNMV para precisar y desarrollar los supuestos de modificaciones del reglamento de gestin o del folleto que dan derecho de separacin a los partcipes de los fondos de inversin.

De conformidad con lo dispuesto en el artculo 12.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, no existir derecho de separacin ni derecho de informacin previa a la inscripcin durante el plazo de 30 das naturales, en los casos de sustitucin de la sociedad gestora o del depositario, siempre que la entidad sustituta sea del mismo grupo y se acredite una continuidad en la gestin del fondo en el momento de la solicitud de la autorizacin prevista en este apartado.

No obstante lo sealado con anterioridad, la CNMV podr establecer que los partcipes dispongan del derecho de informacin individualizada, en aquellas modificaciones que estime que revistan especial relevancia.

3. Cuando una IIC est gestionada por un gestor relevante de forma que esta circunstancia sea uno de los elementos distintivos de la IIC y est previsto en el folleto y en el documento con los datos fundamentales para el inversor el cambio del gestor relevante ser considerado como un cambio sustancial de la poltica de inversin requiriendo su publicacin como hecho relevante y dando, en el caso de los fondos de inversin, derecho de separacin. Si la sustitucin del gestor relevante tuviera efectos inmediatos, tambin podr ser comunicada a los partcipes del fondo de inversin con posterioridad a su entrada en vigor, en el plazo de diez das hbiles.

Se modifica por el art. nico.7 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 32: #a15]

Artculo 15. Creacin y modificacin de compartimentos.

1. La creacin de nuevos compartimentos o la modificacin de los ya existentes en fondos de inversin deber ser autorizada por la CNMV de conformidad con lo dispuesto en el artculo anterior con arreglo a las siguientes especialidades:

a) El plazo para la autorizacin ser de dos meses a partir de la recepcin de la solicitud o al momento en que se complete la documentacin exigible. Si transcurren dos meses sin que se dicte resolucin expresa, podr entenderse estimada la solicitud por silencio administrativo, con los efectos previstos en el artculo 43 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de Rgimen Jurdico de las Administraciones Pblicas y del Procedimiento Administrativo Comn.

b) La solicitud deber remitirse acompaada del folleto actualizado y, en el caso de fondos que no tuvieran prevista expresamente la posibilidad de constituir compartimentos, de la correspondiente propuesta de modificacin de su reglamento de gestin.

2. La creacin de nuevos compartimentos o la modificacin de los ya existentes en sociedades de inversin se regir por lo dispuesto en el apartado anterior y, en todo caso, deber acompaarse la solicitud de la correspondiente propuesta de modificacin del acuerdo social correspondiente.

El acuerdo de creacin de nuevos compartimentos ser adoptado por la junta general de la sociedad o por el consejo de administracin cuando se le haya delegado expresamente esta facultad. La delegacin tendr carcter temporal y su duracin no podr exceder en ningn caso de dieciocho meses. Slo podrn adscribirse al nuevo compartimento acciones representativas del capital estatutario mximo que no estn suscritas en el momento de la adopcin del acuerdo.

El compartimento se constituir con la efectiva suscripcin y desembolso del nmero mnimo de acciones previsto al efecto en el acuerdo social, cuyo valor nominal habr de ser, al menos, equivalente a la cifra mnima de capital exigida en este reglamento. La constitucin se comunicar a la CNMV para su constancia en el correspondiente registro.

La modificacin de los compartimentos ya existentes, su integracin con otro u otros o su supresin podr ser acordada por la junta general o por el consejo de administracin en los trminos indicados con anterioridad.

La modificacin de los compartimentos ya existentes precisar del acuerdo de la mayora de los accionistas afectados, adoptado en junta especial o a travs de votacin separada en la junta general, con los requisitos previstos en el Captulo I del Ttulo VIII del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.


[Bloque 33: #a16]

Artculo 16. Revocacin de la autorizacin.

1. De conformidad con lo dispuesto en el artculo 13.1.a), prrafo segundo, de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, cuando por circunstancias del mercado o por el obligado cumplimiento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, o de las prescripciones del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, el patrimonio o el nmero de partcipes de un fondo, o de uno de sus compartimentos, o el capital o el nmero de accionistas de una sociedad de inversin, o de uno de sus compartimentos, descendieran de los mnimos establecidos en este reglamento, dichas instituciones gozarn del plazo de un ao, durante el cual podrn continuar operando como tales.

Dentro de dicho plazo debern bien llevar a efecto la reconstitucin permanente del capital o del patrimonio y del nmero de accionistas o partcipes, bien decidir su disolucin, o bien, nicamente en el caso de sociedades, renunciar a la autorizacin concedida y solicitar la exclusin del registro administrativo correspondiente con las consiguientes modificaciones estatutarias y de su actividad. Transcurrido el plazo de un ao, se cancelar la inscripcin en los registros administrativos si dicha inscripcin subsistiera, salvo que se hubiera producido en dicho plazo la reconstitucin del capital o patrimonio o del nmero de accionistas o partcipes. La cancelacin en el registro administrativo del fondo de inversin implicar su disolucin automtica, y deber procederse a su liquidacin, de conformidad con lo dispuesto en el artculo 24 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el artculo 35 de este reglamento.

2. A los efectos de lo dispuesto en el artculo 13.1.c) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la renuncia voluntaria de las sociedades de inversin requerir el acuerdo expreso de la junta general de accionistas, adoptado por la mayora exigida para la modificacin de sus estatutos.


[Bloque 34: #a17]

Artculo 17. Suspensin de la autorizacin de las sociedades de inversin.

La duracin de la suspensin, acordada en virtud de lo dispuesto en el artculo 13.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, no podr exceder de un ao, prorrogable por otro, salvo cuando se trate de una sancin de conformidad con lo dispuesto en los artculos 85 y 86 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.


[Bloque 35: #a18]

Artculo 18. Reserva de denominacin.

1. Las siguientes denominaciones y sus siglas sern privativas de las IIC inscritas en los registros correspondientes de la CNMV:

a) Institucin de inversin colectiva y su sigla IIC.

b) Fondo de inversin de carcter financiero y su sigla FI.

c) Sociedad de inversin de capital variable y su sigla SICAV.

d) IIC de inversin libre y su sigla IICIL.

e) Sociedad de inversin libre y su sigla SIL.

f) Fondo de inversin libre y su sigla FIL.

g) IIC de IIC de inversin libre y su sigla IICIICIL.

h) Sociedad de inversin inmobiliaria y su sigla SII.

i) Fondo de inversin inmobiliaria y su sigla FII.

j) Fondo de inversin cotizado y su sigla FI cotizado.

k) Sociedad de inversin de capital variable ndice cotizada y su sigla SICAV ndice cotizada.

2. Las IIC reguladas en este reglamento debern incluir en su razn social la denominacin literal que les corresponda de entre las sealadas anteriormente o, si as lo prefieren, incluir la abreviatura literal de la denominacin.

3. Ninguna persona o entidad que no figure inscrita en los registros de la CNMV podr utilizar las denominaciones referidas en el apartado anterior de este artculo o cualquier otra expresin que induzca a confusin con ellas.


[Bloque 36: #a19]

Artculo 19. Obligacin de carcter informativo de la CNMV.

La CNMV publicar y mantendr actualizadas en su pgina web las disposiciones normativas relativas a la constitucin y al funcionamiento de las IIC que incorporen la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, al ordenamiento jurdico espaol. Esta informacin se encontrar al menos en una lengua habitual en el mbito de las finanzas internacionales.


[Bloque 37: #cii-2]

CAPTULO II

Comercializacin transfronteriza de acciones y participaciones de IIC


[Bloque 38: #a19bis]

Artculo 19 bis. Informacin a remitir por las IIC extranjeras.

1. La CNMV podr exigir al intermediario que comercialice en Espaa IIC extranjeras, informacin peridica con fines estadsticos sobre la citada comercializacin, as como cualquier otra informacin que sea necesaria para el cumplimiento de sus obligaciones de supervisin con arreglo a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y a este reglamento.

2. La CNMV determinar, en su caso, la forma, el plazo y el contenido de la informacin relativa a la comercializacin en Espaa de IIC extranjeras que ha de ser remitida, directamente a ella o a los inversores. La informacin podr remitirse directamente por la IIC extranjera o su sociedad gestora, o bien por la entidad comercializadora o persona jurdica que designe.

3. Los apartados anteriores sern tambin de aplicacin a las entidades de capital riesgo (ECR) y a las entidades de inversin colectiva de tipo cerrado (EICC) extranjeras previstas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversin colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva.

Se aade por el art. nico.8 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 39: #a20]

Artculo 20. Comercializacin en Espaa de las acciones y participaciones de IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea reguladas por la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009.

1. La comercializacin en Espaa de las acciones y participaciones de las IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea de acuerdo con la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, deber producirse a travs de los intermediarios facultados y en las condiciones establecidas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en la Ley 24/1988, de 28 de julio. Igualmente, ser de aplicacin lo previsto en el Reglamento (UE) n. 584/2010 de la Comisin, de 1 de julio de 2010, por el que se establecen disposiciones de aplicacin de la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, en lo que atae a la forma y el contenido del escrito de notificacin y el certificado del OICVM normalizados, el uso de la comunicacin electrnica entre las autoridades competentes a efectos de notificacin, los procedimientos para las verificaciones in situ y las investigaciones y el intercambio de informacin entre las autoridades competentes. Tambin sern de aplicacin las normas vigentes en materia de movimientos de capitales. El nmero con el que la IIC quede registrada deber reflejarse en todo documento y publicidad de la IIC que se difunda en Espaa. En todo caso, la IIC podr utilizar en su denominacin la misma referencia a su forma jurdica que en el Estado miembro donde ha sido autorizada.

Las obligaciones establecidas en el artculo 15.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, sern aplicables a cualquier cambio en la informacin y documentacin a que se refiere dicho artculo y se cumplirn en los trminos establecidos en la normativa de desarrollo de este reglamento.

El cumplimiento por parte de las IIC autorizadas en otro Estado miembro de la Unin Europea de las obligaciones previstas en el segundo prrafo del artculo 15.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se podr satisfacer mediante correo electrnico enviado a la direccin de correo electrnico que indique la CNMV informando del sitio en que puede obtenerse en formato electrnico la documentacin actualizada.

2. La CNMV publicar al menos en una lengua habitual en el mbito de las finanzas internacionales y actualizar en su pgina web la siguiente informacin:

a) El concepto de comercializacin a los efectos de lo dispuesto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

b) Los requisitos en cuanto al contenido, el formato y la forma de presentacin de las comunicaciones de promocin comercial, incluidas todas las advertencias y restricciones obligatorias sobre el uso de determinados trminos o expresiones.

c) Si procede, la informacin adicional que deba comunicarse a los inversores no prevista por la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009.

d) Especificacin, si procede, de cualquier exencin de las normas o requisitos relativos a las disposiciones en materia de comercializacin aplicables a determinadas IIC, determinadas clases de acciones o participaciones o determinadas categoras de inversores.

e) Los requisitos en materia de notificacin o de transmisin de informacin a la CNMV y el procedimiento de presentacin de versiones actualizadas de los documentos exigidos.

f) Los requisitos en materia de honorarios u otros importes que deben pagarse a cualquier organismo pblico en Espaa, bien cuando se inicie la comercializacin, bien ulteriormente de manera peridica.

g) Los requisitos en relacin con la obligacin impuesta por el ltimo prrafo del artculo 15.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

h) Las condiciones de finalizacin en Espaa de la comercializacin de participaciones o acciones de una IIC autorizada en otro Estado miembro de la Unin Europea.

i) El contenido detallado de la informacin que se deba incluir en la parte B del escrito de notificacin a que se refiere el artculo 1 del Reglamento (UE) n. 584/2010 de la Comisin, de 1 de julio de 2010.

j) La direccin de correo electrnico a travs de la cual la IIC autorizada en otro Estado miembro que comercialice en Espaa cumplir las obligaciones previstas en el artculo 15.3, segundo prrafo, de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

La CNMV proporcionar dicha informacin en forma descriptiva, o una combinacin de descripcin y de referencias o enlaces con los documentos pertinentes.

Se modifica por el art. nico.9 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 40: #a21]

Artculo 21. Comercializacin de las acciones y participaciones de IIC espaolas reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, en el exterior.

1. Las IIC espaolas que pretendan comercializar sus acciones o participaciones en el mbito de la Unin Europea de conformidad con lo dispuesto en la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, debern cumplir lo dispuesto en el artculo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, sin perjuicio de lo establecido en la normativa de movimientos de capitales. En todo caso, podrn utilizar en su denominacin la misma referencia a su forma jurdica que en Espaa.

Asimismo, a la comercializacin de estas IIC le ser de aplicacin lo previsto en el Reglamento (UE) n. 584/2010.

Las IIC mantendrn una copia electrnica, en formato electrnico de uso comn, de los documentos mencionados en el segundo prrafo del artculo 16.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en su pgina web, la de su sociedad gestora o en otra que indique la IIC en el escrito de notificacin a que se refiere el primer prrafo del artculo 16.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, o en cualquier actualizacin del mismo.

Las IIC comunicarn a las autoridades competentes del Estado Miembro de acogida la pgina web en que se publicarn los documentos mencionados en el prrafo anterior a fin de confirmar que stas tengan acceso dicha pgina web.

El cumplimiento por parte de las IIC de las obligaciones previstas en los prrafos primero y segundo del apartado 2 del artculo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se podr realizar mediante correo electrnico enviado a la direccin que indique la autoridad competente correspondiente. Dicho correo describir la actualizacin o modificacin introducida o adjuntar una versin nueva de la documentacin pertinente en un formato electrnico de uso comn.

2. Las acciones o participaciones de las IIC espaolas podrn ser comercializadas en otros pases a travs de las entidades legalmente habilitadas en estos para realizar la actividad de comercializacin.

La comercializacin deber cumplir los siguientes requisitos:

a) En el registro de accionistas o partcipes de la IIC espaola, los accionistas o partcipes canalizados a travs de la entidad comercializadora debern figurar a nombre de esta, por cuenta de sus clientes.

b) La entidad comercializadora comunicar, segn la frecuencia con la que la IIC atienda la suscripcin o adquisicin y el reembolso o transmisin de sus participaciones o acciones, a la IIC espaola o, en su caso, a la correspondiente SGIIC el saldo de suscripciones y de reembolsos o transmisiones producidos, y abonar o solicitar el abono de la diferencia. Con la misma periodicidad y a los efectos de determinacin del nmero mnimo de accionistas o partcipes de la IIC, deber comunicar a la IIC espaola o, en su caso, a la correspondiente SGIIC el nmero de accionistas o partcipes canalizados a travs de ella.

c) En los contratos que se celebren entre la IIC espaola, o la SGIIC en su caso, y la comercializadora deber establecerse que sea esta la que remita, o ponga a disposicin de los accionistas o partcipes canalizados a travs de ella, los documentos informativos que, conforme a la legislacin aplicable, tengan derecho a recibir.

d) En estos contratos deber establecerse que sea la comercializadora la que remita a la CNMV toda la informacin, en relacin con los accionistas o partcipes de la IIC canalizados a travs de aquella, que, conforme a la normativa espaola, deba remitir la SGIIC a dicha autoridad.

Los residentes espaoles no podrn ser accionistas o partcipes de IIC espaolas a travs de comercializadores extranjeros.

En el contrato de comercializacin deber figurar necesariamente una clusula que establezca su resolucin cuando se produzca el incumplimiento de las obligaciones previstas en esta disposicin por parte de la entidad comercializadora. El contrato de comercializacin quedar sin efecto a partir del momento en que la sociedad gestora o la sociedad de inversin tengan constancia por cualquier medio de dicho incumplimiento.

3. La CNMV informar a la Comisin Europea y a la Autoridad Europea de Valores y Mercados de las dificultades de carcter general que las IIC espaolas armonizadas encuentren para comercializar sus acciones o participaciones en un Estado no miembro de la Unin Europea.

Se modifica el ttulo por el art. nico.10 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 41: #ciii]

CAPTULO III

Informacin, publicidad y contabilidad


[Bloque 42: #a22]

Artculo 22. Obligaciones de informacin de las IIC.

La SGIIC, para cada uno de los fondos de inversin que administre, y las sociedades de inversin debern publicar para su difusin entre los partcipes, accionistas y pblico en general un folleto, un documento con los datos fundamentales para el inversor, un informe anual, un informe semestral y dos informes trimestrales, con el fin de que, de forma actualizada, sean pblicamente conocidas todas las circunstancias que pueden influir en la determinacin del valor del patrimonio y las perspectivas de la institucin, en particular, los riesgos inherentes que comporta, as como el cumplimiento de la normativa aplicable.

En todo momento, las IIC han de estar en condiciones de acreditar que han cumplido con las obligaciones de informacin establecidas en el prrafo anterior. La CNMV determinar la forma en la que se deber acreditar el cumplimiento de estas obligaciones.

El Ministro de Economa y Competitividad y la CNMV podrn recabar de las instituciones reguladas en este reglamento la informacin adicional que estimen necesaria en orden al ejercicio de sus respectivas competencias. En particular, la CNMV podr establecer con carcter general la obligacin de remitirle peridicamente informacin relativa al cumplimiento de las limitaciones a sus inversiones de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este Reglamento. Asimismo, se habilita a la CNMV para determinar la forma, el contenido y los plazos para la remisin de toda la informacin contenida en este artculo.


[Bloque 43: #a23]

Artculo 23. Folleto.

1. El folleto, adems de los estatutos o del reglamento de gestin que se incorporarn como anexo, deber contener los siguientes extremos:

a) La identificacin de la IIC, del depositario y, en su caso, de la gestora y del promotor.

b) La fecha de constitucin de la IIC y de la gestora, as como su duracin si esta es limitada, y la indicacin de los datos identificadores de la inscripcin de la sociedad de inversin en el Registro Mercantil.

c) La indicacin de otras IIC gestionadas por la sociedad gestora, en su caso.

d) Una declaracin en la que se indique que el ltimo informe anual y el informe trimestral publicados podrn obtenerse gratuitamente, previa solicitud, antes de la celebracin del contrato y que, tras la celebracin del contrato, los sucesivos informes anual y semestral se obtendrn gratuitamente, salvo renuncia expresa; adems, podr obtenerse el informe trimestral, previa solicitud. Asimismo, se indicar la fecha de incorporacin del folleto en el registro de la CNMV, el lugar donde se faciliten los documentos pblicos de la IIC y un punto de contacto para obtener, en su caso, aclaraciones suplementarias.

e) La indicacin, en su caso, de la existencia de clases de participaciones o de series de acciones, as como del rgimen aplicable.

f) En el caso de las IIC por compartimentos, la indicacin de este extremo, as como de la forma en que los accionistas o, en su caso, los partcipes puedan pasar de uno a otro y las comisiones que seran aplicables en este caso.

g) La indicacin relevante para el partcipe o accionista sobre el rgimen fiscal aplicable a la IIC y al propio partcipe o accionista, incluyendo una referencia a las posibles retenciones.

h) La fecha del cierre de las cuentas anuales de la IIC.

i) La identidad de los auditores.

j) La identidad y funciones en la sociedad de inversin, y en la sociedad gestora, de los miembros de los rganos de administracin, de direccin y control. Asimismo, una mencin de las principales actividades ejercidas por estas personas fuera de la sociedad o de la sociedad gestora cuando sean significativas en relacin a estas.

k) La indicacin del capital social de la sociedad de inversin y de la sociedad gestora.

l) La indicacin, en su caso, de los mercados o sistemas en que las participaciones o acciones coticen o se negocien.

m) Una descripcin de los objetivos de inversin de la IIC o, en su caso, de cada uno de los compartimentos, incluidos el ndice de referencia, si existiera, y los objetivos financieros y de rentabilidad con especial mencin cuando se trate de IIC que realicen una gestin encaminada a la consecucin de un objetivo concreto de rentabilidad que cuente con la garanta de un tercero; los de la poltica de inversin y sus lmites, una evaluacin del perfil del riesgo, as como las tcnicas, instrumentos y posibilidades de endeudamiento susceptibles de ser utilizados en la gestin de la IIC.

La poltica de inversin de la IIC, en el caso de IIC por compartimentos, deber referirse a cada compartimento. En el caso de IIC de carcter financiero, el folleto deber contener las siguientes precisiones:

1. Indicacin de las categoras de activos financieros en los que puede invertir la IIC.

2. Se indicar si se autorizan las operaciones con instrumentos derivados, incluyendo en este caso una declaracin que determine si la inversin tiene fines de cobertura o de cumplimiento de objetivos de inversin o las posibles repercusiones de la utilizacin de los instrumentos derivados en el perfil de riesgo y el grado de apalancamiento.

3. Deber constar de modo claro en el folleto cuando la IIC invierta principalmente en categoras de activos distintos de los establecidos en el artculo 30.1.a) y b) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, o reproduzca un ndice burstil o de renta fija.

4. El folleto deber declarar expresamente aquellos casos en los que el valor liquidativo de la IIC pueda presentar una alta volatilidad debido a la composicin de su cartera o a las tcnicas empleadas de gestin de carteras.

n) Los planes especiales de inversin ofrecidos a los inversores, con especificaciones de sus caractersticas en cuanto a las aportaciones mnimas y su revisin, duracin del plan, cuanta de las comisiones que deben pagar los suscriptores de los planes, normas de preaviso para su cancelacin por el inversor, causas de terminacin por la SGIIC o la sociedad de inversin, garantas que se obtengan de instituciones financieras, normas especiales de informacin y dems circunstancias de los planes.

) Informacin comercial, sealando la forma de adquirir o suscribir y vender o reembolsar las participaciones o acciones; en su caso, el volumen mximo, que podr alcanzar el total de participaciones o acciones propiedad de un mismo inversor; la fecha y forma de distribucin de los dividendos de las participaciones o acciones cuando proceda; identificacin del valor liquidativo aplicable a suscripciones y reembolsos e indicacin de la hora lmite diaria para la aceptacin de rdenes de suscripcin y reembolso de participaciones o de compra y venta de acciones; y la frecuencia con que se publicar el valor liquidativo y lugar o forma en que podr consultarse.

o) Informacin sobre las sociedades de asesora, incluidos los asesores de inversin externa, que actuarn siempre bajo contrato. Deber indicarse la denominacin de la sociedad o, en su caso, la identidad del asesor y aquellas condiciones del contrato que puedan interesar a los partcipes o accionistas. En todo caso, deber sealarse que los costes del asesoramiento sern soportados por la sociedad gestora de la IIC.

p) El perfil del tipo de inversor al que va dirigida la IIC.

q) Inclusin de todos los gastos y comisiones posibles, distinguiendo entre los que haya de pagar el partcipe o accionista de aquellos que se paguen con cargo a los activos de la IIC. En concreto, debern establecerse en el folleto: las comisiones mximas y las efectivamente aplicadas inherentes a la venta, suscripcin, recompra o reembolso de participaciones o acciones; los descuentos que se vayan a practicar en dichas operaciones y la entidad beneficiaria de su cobro; la fijacin de la forma en que haya de calcularse la comisin de gestin y la comisin de depsito. Adicionalmente, se incluir un indicador de gastos corrientes.

r) La evolucin histrica de la IIC.

s) Informacin detallada y actualizada de la poltica remunerativa de la sociedad gestora, que incluir, al menos, una descripcin de la forma en que se calculan la remuneracin y los beneficios, la identidad de las personas responsables de hacerlo, y, en su caso, la composicin del comit de remuneraciones. Esta informacin detallada podr ser sustituida por un resumen de la poltica remunerativa en el que se indique la pgina web en el que se puede consultar la dicha informacin y en el que se seale que se puede obtener gratuitamente un ejemplar en papel de dicha informacin previa solicitud.

t) La descripcin de las funciones del depositario de la IIC y de los conflictos de inters que puedan plantearse. La descripcin de cualquier funcin de depsito delegada por el depositario, la lista de las terceras entidades en las que se pueda delegar la funcin de depsito y los posibles conflictos de inters a que pueda dar lugar esa delegacin.

Tambin se incluir una declaracin indicando que se facilitar a los inversores que lo soliciten informacin actualizada sobre los datos a que se refiere la letra anterior. No obstante, para la entrada en vigor del nombramiento de terceras entidades en las que se delegue la funcin de depsito, no ser necesaria la actualizacin previa del folleto.

u) La identificacin del gestor relevante en el caso de que la IIC est gestionada por un gestor relevante conforme a lo dispuesto en el artculo 14.3.

2. El folleto de las IIC estructuradas, tomndose como definicin de IIC estructurada la contenida en el apartado 1 del artculo 36 del Reglamento (UE) n. 583/2010, de la Comisin de 1 de julio de 2010 por el que se establecen disposiciones de aplicacin de la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, en lo que atae a los datos fundamentales para el inversor y a las condiciones que deben cumplirse al facilitarse esos datos o el folleto en un soporte duradero o a travs de un sitio web, no incluir la evolucin histrica de la rentabilidad, que quedar sustituida por la presentacin de escenarios de rentabilidad a los que se refiere dicho artculo.

Se aaden las letras s), t) y u) al apartado 1 por el art. nico.11 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 44: #a23bis]

Artculo 23 bis. Informacin adicional a incluir en el folleto de las IIC no armonizadas.

1. Las SGIIC, por cada una de las IIC no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, que gestionen o comercialicen en la Unin Europea, debern poner a disposicin de los inversores, con carcter previo a la inversin, cuando no est incluido en su folleto y de forma adicional a este, la informacin que a continuacin se indica, as como toda modificacin material de la misma:

a) Una descripcin de la estrategia y los objetivos de inversin de la IIC; informacin acerca del lugar de establecimiento de la IIC principal y de los fondos subyacentes, en caso de que la IIC sea un fondo de fondos; una descripcin de los tipos de activos en los que la IIC puede invertir, las tcnicas que puede emplear y todos los riesgos conexos; una descripcin de las restricciones de inversin que, en su caso, se apliquen; de las circunstancias en las que la IIC podr recurrir al apalancamiento; de los tipos y fuentes de apalancamiento permitidos y los riesgos conexos; de las restricciones que, en su caso, se apliquen al recurso al apalancamiento y a los acuerdos colaterales y de reutilizacin de activos, as como del nivel mximo de apalancamiento al que la SGIIC podra recurrir por cuenta de la IIC.

b) Una descripcin de los procedimientos por los cuales la IIC podr modificar su estrategia o su poltica de inversin.

c) Una descripcin de los principales efectos jurdicos de la relacin contractual que se haya generado con fines de inversin, con informacin sobre la autoridad judicial competente, la legislacin aplicable y la posible existencia de instrumentos jurdicos que establezcan el reconocimiento y la ejecucin de las sentencias en el territorio en el que est establecida la IIC.

d) La identidad de la SGIIC, del depositario de la IIC, de su auditor y de sus proveedores de servicios, y una descripcin de sus obligaciones y de los derechos de los inversores.

e) La descripcin de la forma en que la SGIIC cubre los posibles riesgos derivados de su responsabilidad profesional.

f) La descripcin de las funciones de gestin que se hayan delegado por parte de la SGIIC y de las funciones de custodia delegadas por el depositario y, en su caso, la identidad de los delegatarios y cualquier conflicto de intereses a que puedan dar lugar tales delegaciones.

g) La descripcin del procedimiento de valoracin de la IIC y de la metodologa de determinacin de precios para la valoracin de los activos, incluidos especficamente los mtodos utilizados cuando se trate de activos de difcil valoracin.

h) La descripcin de la gestin del riesgo de liquidez de la IIC, incluidos los derechos de reembolso en circunstancias normales y excepcionales, y los acuerdos de reembolso existentes con los inversores.

i) La descripcin de todas las comisiones, cargas y gastos que deban sufragar directa o indirectamente los inversores, con indicacin de su importe mximo.

j) La descripcin del modo en que la SGIIC garantiza el trato equitativo de los inversores y, en el supuesto de que algn inversor reciba un trato preferente u obtenga el derecho a recibir ese trato, una descripcin clara de ese tratamiento, el tipo de inversores que lo obtienen y, en su caso, la relacin jurdica o econmica que tienen con la IIC o con la SGIIC.

k) El ltimo informe anual al que se refiere el artculo 26.

l) El procedimiento y las condiciones de emisin y de venta de participaciones.

m) El valor liquidativo de las IIC segn el clculo ms reciente o el precio de mercado ms reciente de una participacin en las IIC.

n) La rentabilidad histrica de la IIC, si tal informacin est disponible.

o) La identidad del intermediario principal y una descripcin de las disposiciones que rigen las relaciones de la IIC con sus intermediarios principales y el modo en que se gestionan los conflictos de intereses entre ellos. Asimismo, se informar sobre aquellas disposiciones contractuales con el depositario relativas a la posibilidad de transferir y reutilizar los activos de la IIC y sobre toda cesin de responsabilidad al intermediario principal que pueda existir.

p) Una descripcin del modo y el momento de la divulgacin de la informacin peridica exigida.

q) Informacin sobre cualquier acuerdo celebrado por la SGIIC con el depositario a fin de que ste quede contractualmente exento de responsabilidad a los efectos del artculo 62 bis.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. Asimismo, la SGIIC informar sin demora a los inversores de toda modificacin respecto de la responsabilidad del depositario.

Se aade por el art. nico.12 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 45: #a24]

Artculo 24. Facultades de la CNMV respecto al folleto.

1. La CNMV determinar el contenido y la forma de presentar el folleto informativo y podr establecer especialidades cuando resulten necesarias en funcin de la clase, tipo o categora a la que pertenezca la IIC. La CNMV establecer los elementos del folleto que se consideran esenciales y que requieren registro previo y, en el caso de los fondos, previa verificacin para su entrada en vigor. Cuando se modifiquen los elementos esenciales del folleto, estos debern ser actualizados.

2. La CNMV podr, asimismo, exigir la inclusin en los folletos de cuanta informacin adicional, advertencias o explicaciones estime necesarias para la adecuada informacin y proteccin de los inversores y la transparencia del mercado.


[Bloque 46: #a25]

Artculo 25. Documento con los datos fundamentales para el inversor.

1. El documento con los datos fundamentales para el inversor comprender la informacin sobre las caractersticas esenciales de la IIC y se regir por lo establecido en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el Reglamento (UE) n. 583/2010 de la Comisin, de 1 de julio de 2010. Los trminos Datos fundamentales para el inversor figurarn de forma destacada, en la parte superior de la primera pgina del documento en castellano o en otro idioma que acepte la CNMV.

En el caso de IIC que cumplan con los requisitos de la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, el documento con los datos fundamentales para el inversor se utilizar sin alteraciones o adiciones, salvedad hecha de su traduccin, en todos los Estados Miembros en los que la IIC comercialice sus participaciones o acciones.

2. La CNMV determinar el contenido y la forma de presentar el documento con los datos fundamentales para el inversor y podr establecer, para las IIC que no cumplan con los requisitos de la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, en funcin de la clase, tipo o categora a la que pertenezca la IIC, las especialidades que resulten necesarias respecto a lo previsto en el Reglamento (UE) n. 583/2010, de la Comisin de 1 de julio de 2010, en relacin con el documento con los datos fundamentales para el inversor de dichas IIC.

3. Ser de aplicacin al documento con los datos fundamentales para el inversor lo establecido en los artculos 23 y 24 de este reglamento en relacin con la determinacin de los elementosesenciales y su modificacin.


[Bloque 47: #a25bis]

Artculo 25 bis. Obligaciones de informacin peridica a la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

1. Las SGIIC que gestionan IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, debern facilitar a la CNMV cuanta informacin se les requiera y, en particular, informacin peridica sobre los principales mercados e instrumentos en los que negocien por cuenta de las IIC que gestionen.

En particular, informarn sobre los principales instrumentos con los que estn negociando, sobre los mercados de los que sean miembros o en los que negocien activamente, y sobre las principales exposiciones y concentraciones de cada una de las IIC que gestionen.

2. Las SGIIC a las que se refiere el apartado anterior debern facilitar a la CNMV, por cada IIC distinta a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, informacin relativa a:

a) El porcentaje de los activos de la IIC que es objeto de medidas especiales motivadas por su iliquidez.

b) Cualesquiera nuevas medidas para gestionar la liquidez de la IIC.

c) El perfil de riesgo efectivo de la IIC y los sistemas de gestin de riesgos utilizados por la sociedad gestora para, entre otros, el riesgo de mercado, el riesgo de liquidez, el riesgo de contrapartida y el riesgo operativo.

d) Las principales categoras de activos en las que haya invertido la IIC.

e) Los resultados de las pruebas de resistencia efectuadas de conformidad con el artculo 106 ter.4.b) y el artculo 106 quter.2.(*)

3. Asimismo, las SGIIC facilitarn a la CNMV la siguiente documentacin:

a) Un informe anual de cada IIC gestionada y de cada IIC comercializada por la SGIIC, correspondiente a cada ejercicio, con arreglo a lo dispuesto en el artculo 26.

b) Antes de finalizar cada trimestre natural, una lista detallada de todas las IIC gestionadas por la sociedad gestora.

4. Las SGIIC a las que se refiere este artculo que gestionen una o varias IIC que recurran de forma sustancial al apalancamiento, facilitarn a la CNMV informacin sobre el nivel global de apalancamiento de cada IIC que gestionen, desglosando la parte del apalancamiento que se deriva de la toma en prstamo de efectivo o valores, y la que est implcita en los derivados financieros, as como informacin sobre la medida en que los activos de la IIC han sido reutilizados.

A estos efectos, se considerar que se recurre al apalancamiento de forma sustancial, cuando la exposicin de la IIC, calculada con arreglo al mtodo del compromiso, exceda de un importe igual a tres veces el valor de su patrimonio neto.

Dicha informacin incluir la identidad de las cinco mayores fuentes de prstamo de efectivo o valores de cada una de las IIC gestionadas por la sociedad gestora, y el apalancamiento obtenido de cada una de ellas.

5. Las gestoras no domiciliadas en la Unin Europea que en virtud del artculo 15 quter de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, comercialicen IIC en Espaa, debern cumplir con la obligacin prevista en este artculo.

(*) Entendemos que se refiere a los artculos 106 bis.4.b) y 106 ter.2, que hacen referencia a las pruebas de resistencia.

Se aade por el art. nico.13 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 48: #a26]

Artculo 26. Informe anual.

1. El informe anual, adems de lo dispuesto en el artculo 17 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber contener los siguientes extremos:

a) Informacin sobre el estado del patrimonio, indicando el total de los activos, el pasivo y el valor patrimonial neto.

b) El nmero de participaciones o acciones en circulacin.

c) El valor patrimonial neto por participacin o accin.

d) La cartera de valores, de conformidad con los criterios que establezca la CNMV, teniendo en cuenta la poltica de inversin de la IIC, como porcentaje respecto del activo neto, y con indicacin, para cada uno de los valores mencionados, de su cuota de participacin con relacin al total de los activos de la IIC. Tambin debern indicarse los movimientos en la composicin de la cartera durante el perodo de referencia.

e) Indicacin de los resultados generados en los activos de la IIC en el perodo de referencia, mediante los siguientes datos: rentas de inversin, otro tipo de rentas, costes de gestin, costes de depsito, otras cargas, tasas e impuestos, renta neta, rentas distribuidas y reinvertidas, aumento o disminucin de la cuenta de capital, plusvalas o minusvalas de las inversiones y cualquier otra modificacin que afecte a los activos y a los compromisos de la IIC.

f) Cuadro comparativo relativo a los ltimos tres ejercicios y que incluya, para cada ejercicio, el valor liquidativo y el valor patrimonial neto por participacin o accin.

g) Indicacin del importe de los compromisos que se deriven de los instrumentos derivados contratados.

h) Indicacin de todos los gastos de la IIC expresados en trminos de porcentaje sobre el patrimonio del fondo o, en su caso, sobre el capital de la sociedad.

i) El nmero de partcipes o accionistas de la IIC y, en su caso, de cada compartimento.

j) En el caso de las IIC autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 11 de julio de 2009, y en relacin con la informacin sobre la poltica remunerativa deber incluirse:

1. Una descripcin de la forma en que se calculan la remuneracin y los beneficios, el resultado de las revisiones peridicas a las que se refiere el artculo 46 bis.1.c) y d) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

2. Las modificaciones sustanciales de la poltica remunerativa adoptada.

2. La CNMV podr establecer aquella otra informacin y advertencias de carcter general o especfico que debern incluirse en el informe anual con carcter obligatorio, cuando lo estime necesario. Asimismo, la CNMV establecer la forma y plazo para la remisin del informe anual.

Se aade la letra j) al apartado 1 por el art. nico.14 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 49: #a27]

Artculo 27. Informe semestral y trimestral.

Los informes semestral y trimestral debern contener informacin sobre los aspectos indicados en el artculo anterior, de acuerdo con los modelos normalizados a los que se refiere el artculo 17.6 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. La CNMV establecer la forma y el plazo para la remisin de los informes semestral y trimestral.


[Bloque 50: #a28]

Artculo 28. Informacin peridica de las IIC de carcter no financiero.

Sin perjuicio de lo dispuesto en los dos artculos anteriores, la CNMV podr determinar las especialidades aplicables al contenido de los informes anual, semestral y trimestral de las IIC de carcter no financiero.


[Bloque 51: #a29]

Artculo 29. Publicacin de informes peridicos.

Los informes anual, semestral y trimestral debern publicarse y entregarse a los partcipes, de conformidad con lo dispuesto en el artculo 18.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en el mes siguiente a la finalizacin del perodo de referencia.

La publicacin de las cuentas anuales auditadas se efectuar de manera separada al informe anual en los cuatro meses siguientes a la finalizacin del perodo de referencia y debern entregarse a los partcipes dentro del mes siguiente a su elaboracin.


[Bloque 52: #a30]

Artculo 30. Hechos relevantes.

1. Las IIC debern hacer pblico cualquier hecho especficamente relevante para la situacin o el desenvolvimiento de la institucin, mediante su inmediata comunicacin a la CNMV, posterior difusin por esta e inclusin en el informe trimestral y anual o semestral inmediato. Se considerarn hechos especficamente relevantes para la institucin aquellos cuyo conocimiento pueda afectar a un inversor razonablemente para adquirir o transmitir las acciones o participaciones de la institucin y, por tanto, pueda influir de forma sensible en su valor liquidativo y, en particular:

a) Toda reduccin del capital en circulacin de las sociedades de inversin que signifique una variacin superior al 20% de aquel.

b) Todo reembolso en los fondos de inversin que suponga una disminucin superior al 20% del patrimonio.

A los efectos del cmputo de los porcentajes establecidos en este prrafo segundo y en el anterior, sern tenidas en cuenta las reducciones o reembolsos realizados en un solo acto. No obstante, cuando los lmites se alcancen a travs de sucesivas reducciones de capital o reembolsos solicitados por un mismo partcipe o por varios partcipes pertenecientes al mismo grupo en un perodo de dos meses, tambin se considerar como hecho relevante el conjunto de reducciones de capital o reembolsos.

c) Toda operacin de endeudamiento, desde el momento en que implique que las obligaciones frente a terceros excedan del 5% del patrimonio de la IIC.

d) La sustitucin de la SGIIC o del depositario de fondos de inversin, as como los cambios que se produzcan en el control de los mismos.

En el supuesto de sustitucin de la SGIIC o del depositario, la comunicacin a la CNMV se entender efectuada cuando se autorice la sustitucin.

e) Todas aquellas decisiones que den lugar a la obligacin de actualizar los elementos esenciales del folleto informativo.

2. Se habilita a la CNMV para determinar la forma, el contenido y los plazos de comunicacin de hecho relevantes.


[Bloque 53: #a31]

Artculo 31. Participaciones significativas.

Las sociedades de inversin o, en su caso, sus sociedades gestoras y las SGIIC de los fondos de inversin debern comunicar a la CNMV, trimestralmente, durante el mes siguiente a la finalizacin de ese perodo y por medios electrnicos, la identidad de los accionistas o partcipes que por s o por persona interpuesta, en este ltimo caso siempre que la SGIIC tuviera conocimiento de esta circunstancia de acuerdo con las normas aplicables a las entidades que actan en los mercados de valores en relacin con la identificacin de clientes, alcancen, superen o desciendan de los porcentajes siguientes de participacin en la sociedad o en el fondo: 20, 40, 60, 80 o 100 por ciento. La obligacin de comunicar nacer como consecuencia de operaciones de adquisicin, suscripcin, reembolso o transmisin de acciones o participaciones o de variaciones en el capital de la sociedad o en el patrimonio del fondo, incluso cuando dichas operaciones se hayan llevado a cabo por varios partcipes o accionistas con unidad de decisin.

Los inversores debern comunicar a la sociedad gestora o la sociedad de inversin la informacin necesaria para que estas, a su vez, informen debidamente a la CNMV.

En caso de que, de acuerdo con lo establecido en el artculo 40.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en el registro de la sociedad gestora del fondo figuren registradas participaciones a nombre de un comercializador por cuenta de partcipes, las obligaciones establecidas en este artculo en relacin con dichas participaciones recaern sobre la entidad comercializadora.

La omisin del cumplimiento de la obligacin a que se refiere este artculo se sancionar de acuerdo con lo establecido en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

El Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la CNMV, podrn modificar los porcentajes previstos en el primer prrafo, establecer la informacin que deba hacerse pblica y dictar las normas de desarrollo precisas para la debida aplicacin de lo dispuesto en este artculo.

Se modifica por el art. nico.15 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 54: #a32]

Artculo 32. Distribucin de resultados.

1. En el caso de los fondos de inversin, los resultados sern la consecuencia de deducir de todos los rendimientos obtenidos por el fondo la comisin de la SGIIC y los dems gastos previstos en el folleto.

Para las sociedades de inversin, la determinacin de los resultados se har en la forma prevista en el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y en los estatutos de la sociedad, en lo que no se oponga a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

2. A los efectos de determinacin del valor o precio de coste de los activos enajenados podrn utilizarse los sistemas de coste medio ponderado o de identificacin de partidas, de acuerdo con lo dispuesto en el reglamento del fondo o lo acordado, en su caso, por la junta general de la sociedad, y se mantendr el sistema elegido a lo largo de, por lo menos, tres ejercicios completos.

3. El reglamento del fondo establecer los perodos de distribucin de sus resultados, as como, en su caso, la forma de su distribucin. En el caso de las sociedades, los resultados del ejercicio se distribuirn conforme a lo dispuesto en el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y en los estatutos de la sociedad, en lo que no se oponga la legislacin reguladora de las IIC.

4. A los efectos de la distribucin de resultados, podrn distribuirse los rendimientos de capital devengados por valores mobiliarios y activos financieros, los incrementos de patrimonio realizados y as como los incrementos de capital no realizados siempre que se hayan reconocido en el resultado del ejercicio presente y exista liquidez suficiente para realizar las distribuciones sealadas y los reembolsos, en su caso, evitando posibles situaciones de conflictos de inters, todo ello dentro del marco de la obligacin de la gestora de garantizar una adecuada gestin de la liquidez de las IIC.


[Bloque 55: #a33]

Artculo 33. Cuentas anuales.

1. Las SGIIC de fondos de inversin y los administradores de la sociedad de inversin debern formular, dentro de los tres primeros meses de cada ejercicio econmico, las cuentas anuales de los fondos y de las sociedades referidas al ejercicio anterior.

2. En el caso de fondos de inversin, la formulacin y aprobacin de sus cuentas anuales corresponder al consejo de administracin de su SGIIC.

3. En el caso de sociedades y fondos de inversin por compartimentos, las sociedades y fondos llevarn en su contabilidad cuentas separadas que diferencien entre los ingresos y gastos imputables estrictamente a cada compartimento, sin perjuicio de la unicidad de las cuentas.

4. Dentro de los cuatro primeros meses de cada ejercicio, las SGIIC y las sociedades de inversin presentarn a la CNMV los citados documentos contables, junto con el informe de auditora.

5. El ejercicio econmico para las sociedades y para los fondos de inversin ser el ao natural.

6. El Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la CNMV dictarn las disposiciones necesarias para el desarrollo de los preceptos contenidos en este artculo.


[Bloque 56: #a34]

Artculo 34. Auditora de cuentas de las IIC.

1. Las cuentas anuales de las IIC sern sometidas a auditora de cuentas, que se realizar de conformidad con lo dispuesto en la disposicin adicional primera de la Real Decreto Legislativo 1/2011, de 1 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Auditora de Cuentas. La revisin y verificacin de sus documentos contables se realizar de acuerdo con lo previsto en las normas reguladoras de la auditora de cuentas.

En el caso de sociedades y fondos por compartimentos, la auditora de cuentas deber referirse a cada uno de los compartimentos.

2. Los auditores de cuentas sern designados por la junta general de la sociedad de inversin o por el consejo de administracin de la SGIIC de los fondos de inversin. La designacin de los auditores de cuentas habr de realizarse antes de que finalice el ejercicio a auditar y recaer en alguna de las personas o entidades a que se refiere el artculo 7 del texto refundido de la Ley de Auditora de Cuentas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2011, de 1 de julio.

3. En todo lo no previsto en este reglamento, se estar a la normativa especfica sobre auditora de cuentas.


[Bloque 57: #civ]

CAPTULO IV

Normas sobre disolucin, liquidacin, transformacin, fusin y escisin de instituciones de inversin colectiva


[Bloque 58: #a35]

Artculo 35. Disolucin y liquidacin de los fondos de inversin.

1. Sern causas de disolucin del fondo el cumplimiento del plazo sealado en el contrato de constitucin, el acuerdo de la SGIIC y el depositario cuando el fondo fue constituido por tiempo indefinido y las dems previstas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en sus normas de desarrollo, as como en el reglamento de gestin del fondo.

2. El acuerdo de disolucin se adoptar de comn acuerdo por la SGIIC y el depositario, salvo en el caso de disolucin por cese de la SGIIC; en tal caso, se adoptar nicamente por el depositario. El acuerdo de disolucin deber comunicarse inmediatamente como hecho relevante a la CNMV, y a los partcipes.

3. Una vez acordada la disolucin del fondo y hecha pblica por la CNMV, se abrir el perodo de liquidacin y quedar suspendido el derecho de reembolso y de suscripcin de participaciones. La SGIIC, con el concurso del depositario, actuar de liquidador y proceder con la mayor diligencia y en el ms breve plazo posible a enajenar los valores y activos del fondo y a satisfacer y percibir los crditos. Una vez realizadas estas operaciones, elaborarn los correspondientes estados financieros y determinarn la cuota que corresponda a cada partcipe.

En relacin con los crditos que se han de satisfacer, se considerarn como saldos acreedores del fondo los reembolsos pendientes de pago solicitados por los partcipes, cuyo valor liquidativo aplicable se refiera a una fecha anterior a la publicacin del acuerdo de disolucin.

Antes de la elaboracin de los estados financieros, el liquidador podr repartir el efectivo obtenido en la enajenacin de los valores y activos del fondo, en concepto de liquidaciones a cuenta, de forma proporcional entre todos los partcipes del fondo, siempre que hayan sido satisfechos todos los acreedores o consignado el importe de sus crditos vencidos. Cuando existan crditos no vencidos, se asegurar previamente el pago.

Los estados financieros debern ser verificados en la forma prevista en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento. El balance y la cuenta de prdidas y ganancias debern ser publicados en uno de los peridicos de mayor circulacin del lugar del domicilio de la SGIIC. De acuerdo con la disposicin transitoria sptima de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la referida publicacin en prensa podr ser sustituida por la publicacin en la pgina web de su sociedad gestora adems de publicarse el correspondiente hecho relevante, que ser incluido en el informe peridico inmediato para su informacin a los partcipes.

Transcurrido el plazo de un mes a partir de la fecha de su publicacin sin que se hubieran formulado reclamaciones, se proceder al reparto del patrimonio entre los partcipes. Las cuotas no reclamadas en el plazo de tres meses se consignarn en depsito en la Caja General de Depsitos y quedarn a disposicin de sus legtimos dueos.

En el caso de que hubiera habido reclamaciones, se estar a lo que disponga el juez o el tribunal competente y se podrn realizar entregas a los partcipes en concepto de liquidacin provisional.

Una vez efectuado el reparto total del patrimonio, la SGIIC y el depositario solicitarn la cancelacin de los asientos referentes al fondo en el registro de la CNMV que corresponda y, en su caso, en el Registro Mercantil.

4. La disolucin de uno o varios compartimentos de un fondo se regir por lo dispuesto en los apartados anteriores. A tales efectos, las referencias al fondo se entendern realizadas al compartimento.

5. Se habilita a la CNMV para exonerar de la presentacin de determinada documentacin por su escasa relevancia, cuando quede justificado por la inexistencia de inversores ajenos a la propia sociedad gestora, el depositario, u otras entidades vinculadas o de su grupo econmico, siempre que se considere innecesaria por no aportar ninguna proteccin a los partcipes de la IIC.

Se modifican los apartados 3 y 5 por el art. nico.16 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 59: #a36]

Artculo 36. Fusiones.

1. Se considerar fusin a toda operacin por la que:

a) Una o varias IIC o compartimentos de inversin de IIC, IIC fusionadas en adelante, transfieran a otra IIC ya existente o a un compartimento de la misma, IIC beneficiaria en adelante, como consecuencia y en el momento de su disolucin sin liquidacin, la totalidad de su patrimonio, activo y pasivo, mediante la atribucin a sus partcipes o accionistas de participaciones o acciones de la IIC beneficiaria y, en su caso, de una compensacin en efectivo que no supere el 10 por ciento del valor liquidativo de sus participaciones o acciones en la IIC fusionada.

b) Dos o varias IIC o compartimentos de inversin de IIC, las IIC fusionadas, transfieran a una IIC constituida por ellas o a un compartimento de inversin de la misma, la IIC beneficiaria, como consecuencia y en el momento de su disolucin sin liquidacin, la totalidad de su patrimonio, activo y pasivo, mediante la atribucin a sus partcipes o accionistas de participaciones o acciones de la IIC beneficiaria y, en su caso, de una compensacin en efectivo que no supere el 10% del valor liquidativo de dichas participaciones o acciones.

c) Una o varias IIC o compartimentos de inversin de IIC, las IIC fusionadas, que seguirn existiendo hasta que se extinga el pasivo, transfieran sus activos netos a otro compartimento de inversin de la misma IIC, a una IIC de la que forman parte, a otra IIC ya existente o a un compartimento de inversin del mismo, la IIC beneficiaria.

2. La normativa prevista en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre y este reglamento se aplicar a las fusiones de IIC autorizadas en Espaa y las fusiones en las que al menos intervenga una IIC autorizada en Espaa y otra u otras autorizadas en otros Estados Miembros de la Unin Europea conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio.

Se modifica el apartado 1.a) por el art. nico.17 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 60: #a37]

Artculo 37. Autorizacin de fusiones cuando al menos una de las IIC fusionadas haya sido autorizada en Espaa.

1. Este artculo ser de aplicacin:

a) A las fusiones transfronterizas cuando al menos una IIC fusionada haya sido autorizada en Espaa.

b) A las fusiones de IIC espaolas cuando al menos una de ellas haya sido notificada para comercializar sus participaciones o acciones en otro Estado Miembro de la Unin Europea, conforme al artculo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

c) A las fusiones de IIC espaolas que no se encuentren recogidas en las letras a) y b) anteriores.

2. Las operaciones de fusin estarn sujetas a la autorizacin previa de la CNMV cuando al menos una de las IIC fusionadas haya sido autorizada en Espaa.

3. Las IIC fusionadas autorizadas en Espaa facilitarn a la CNMV la siguiente informacin:

a) El proyecto comn de la fusin prevista, debidamente aprobado por la o las IIC fusionadas y la IIC beneficiaria.

b) Una versin actualizada del folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor de la IIC beneficiaria, si esta est autorizada en otro Estado Miembro de la Unin Europea.

c) Una declaracin realizada por cada uno de los depositarios de la o las IIC fusionadas y de la IIC beneficiaria en la que confirmen haber llevado a cabo la verificacin a que se refiere el artculo 40. En las fusiones de IIC recogidas en la letra c) del apartado 1 del artculo 37, esta declaracin se entender realizada con la firma del depositario del proyecto de fusin.

d) La informacin sobre la fusin prevista que la o las IIC fusionadas y la IIC beneficiaria piensan facilitar a sus partcipes o accionistas respectivos.

Esta informacin se facilitar al menos en castellano y en una de las lenguas oficiales del Estado Miembro donde haya sido autorizada la IIC beneficiaria, si ha sido autorizada en otro Estado Miembro de la Unin Europea, o en una lengua admitida por la CNMV y por las autoridades competentes correspondientes.

4. Cuando el expediente est completo, la CNMV transmitir inmediatamente copias de la informacin a que se refiere el apartado anterior a las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la IIC beneficiaria, si esta ha sido autorizada en otro Estado Miembro de la Unin Europea.

5. La CNMV analizar la posible incidencia de la fusin prevista en los partcipes o accionistas de la o las IIC fusionadas que hayan sido autorizadas en Espaa, y en los de la IIC beneficiaria si esta ha sido autorizada en Espaa, a fin de evaluar si se ha proporcionado informacin adecuada a los partcipes o accionistas.

La CNMV podr exigir, por escrito, que se aclare la informacin destinada a los partcipes o accionistas de la o las IIC fusionadas que hayan sido autorizadas en Espaa.

En el caso de que la IIC beneficiaria haya sido autorizada en Espaa, la CNMV podr exigir por escrito y dentro de los 15 das hbiles siguientes a la recepcin de las copias de toda la informacin a que se refiere el apartado 3 o a la recepcin del expediente completo por parte de la autoridad competente de una IIC fusionada que no haya sido autorizada en Espaa, que la IIC beneficiaria modifique la informacin destinada a los partcipes o accionistas de la misma. En tal caso, si alguna IIC fusionada no ha sido autorizada en Espaa, la CNMV manifestar su disconformidad a sus autoridades competentes y les informar posteriormente en un plazo de veinte das hbiles a partir de la recepcin de esta de si est satisfecha con la informacin modificada que se ha de proporcionar a los partcipes o accionistas de la IIC beneficiaria.

6. La CNMV autorizar la fusin prevista siempre que se cumplan las siguientes condiciones:

a) Que la fusin prevista cumpla todos los requisitos previstos en este artculo, as como en los artculos 39 a 41. La CNMV podr exonerar de la presentacin de alguna de la documentacin prevista en los mencionados artculos.

b) Que la IIC beneficiaria, haya sido objeto de la notificacin necesaria por parte de la CNMV, si ha sido autorizada en Espaa, o de su autoridad competente, si ha sido autorizada en otro Estado Miembro de la Unin Europea, a efectos de la comercializacin de sus participaciones o acciones en todos aquellos Estados Miembros en los que la o las IIC fusionadas autorizadas en Espaa estn autorizadas o hayan sido objeto de la notificacin por parte de la CNMV a que se refiere el artculo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

c) Que la CNMV considere adecuada la informacin que se va a facilitar a los partcipes o accionistas de la o las IIC autorizadas en Espaa y, en el caso de que la IIC beneficiaria haya sido autorizada en otro Estado Miembro de la Unin Europea, que la CNMV no haya recibido comunicacin por parte de las autoridades competentes de su Estado de la exigencia a la IIC beneficiaria de modificacin de la informacin dirigida a sus partcipes o accionistas, en tanto stas no informen a la CNMV de su conformidad con la informacin modificada.

7. Si la CNMV considera que el expediente no est completo, solicitar informacin adicional en un plazo de diez das hbiles a partir de la recepcin de la informacin a que se refiere el apartado 3. En la solicitud, la CNMV podr precisar el plazo en que debe remitirse la informacin adicional.

8. La CNMV informar a la o las IIC fusionadas autorizadas en Espaa, en un plazo de veinte das hbiles a partir de la presentacin del expediente completo con arreglo al apartado 3, de si se ha autorizado o no la operacin de fusin. La autorizacin tendr la consideracin de hecho relevante.

En el caso de que la IIC beneficiaria haya sido autorizada en otro Estado Miembro de la Unin Europea, la CNMV informar asimismo de su decisin a las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la IIC beneficiario.

9. Ni las IIC (excepto las IIC que no hayan designado una sociedad de gestin) que participen en la fusin, ni sus partcipes, podrn soportar coste judicial, de asesora o administrativo alguno relativo a la preparacin y la realizacin de la fusin. Esta limitacin no ser de aplicacin para las fusiones recogidas en la letra c) del apartado 1 en las que las IIC involucradas tengan forma de sociedad de inversin.

10. En las fusiones recogidas en la letra c) del presente artculo, en las que se fusionen IIC de distinta naturaleza jurdica, no ser necesario el nombramiento de uno o varios expertos independientes para que emitan un informe sobre el proyecto de fusin, cuando la IIC resultante sea un fondo de inversin.

Se modifica el apartado 5 por el art. nico.18 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 61: #a38]

Artculo 38. Autorizacin de fusiones transfronterizas cuando la IIC beneficiaria haya sido autorizada en Espaa.

1. Este artculo ser de aplicacin en fusiones transfronterizas cuando la IIC beneficiaria haya sido autorizada en Espaa.

2. Cuando la CNMV reciba de las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la o las IIC fusionadas que hayan sido autorizadas en otro Estado Miembro de la Unin Europea, copias de la informacin a la que se refiere el apartado 3 del artculo 37, analizar la posible incidencia de la fusin prevista en los partcipes o accionistas de la IIC beneficiaria a fin de evaluar si se ha proporcionado informacin adecuada a los partcipes o accionistas.

Este expediente se facilitar al menos en castellano y en una de las lenguas oficiales del Estado Miembro donde haya sido autorizada la o las IIC fusionadas, o en una lengua admitida por la CNMV y por las autoridades competentes correspondientes.

3. La CNMV podr exigir, por escrito y dentro de los 15 das hbiles siguientes a la recepcin de las copias de toda la informacin a que se refiere el apartado anterior, que la IIC beneficiaria modifique la informacin destinada a los partcipes o accionistas de la misma. En tal caso, la CNMV manifestar su disconformidad a las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la o las IIC fusionadas.

4. La CNMV informar a las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la o las IIC fusionadas autorizadas en otro Estado Miembro de si estn satisfechas con la informacin modificada que se ha de proporcionar a los partcipes o accionistas de la IIC beneficiaria, en un plazo de veinte das hbiles a partir de la notificacin.

5. Las autoridades competentes de la o las IIC fusionadas informarn a la CNMV de su decisin de autorizar o no la fusin prevista.


[Bloque 62: #a39]

Artculo 39. Proyecto de fusin.

1. Las IIC involucradas en la fusin debern elaborar un proyecto comn de fusin que deber tener el siguiente contenido mnimo:

a) La identificacin del tipo de fusin y de las IIC involucradas.

b) El contexto y justificacin de la fusin prevista.

c) La incidencia previsible de la fusin prevista en los partcipes o accionistas de las IIC.

d) Los criterios adoptados para la valoracin del patrimonio activo y, en su caso, el pasivo en la fecha para calcular la ecuacin de canje.

e) El mtodo de clculo de la ecuacin de canje.

f) La fecha efectiva prevista de la fusin.

g) Las normas aplicables a la transferencia de activos y el canje de participaciones o acciones, respectivamente.

h) En caso de fusin de conformidad con la letra b) del artculo 36.1, y, si procede, con la letra c), el reglamento o los estatutos sociales de la IIC recientemente constituida.

i) En las fusiones de IIC recogidas en la letra c) del apartado 1 del artculo 37, detallar, en su caso, la compensacin en efectivo por participacin o accin.

2. Las IIC podrn decidir la inclusin de otros elementos en el proyecto comn de fusin.

3. La CNMV no exigir que se incluya en el proyecto comn de fusin informacin adicional.

4. Se habilita a la CNMV a elaborar un modelo normalizado del proyecto de fusin de IIC que ser exigible para las fusiones en las que todas las IIC participantes en la fusin hayan sido autorizadas en Espaa y ninguna de ellas haya sido objeto de la notificacin a que se refiere el artculo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. Este modelo normalizado incluir, entre otros aspectos, la identificacin de las SGIIC y de los depositarios; una explicacin del procedimiento para llevar a cabo la fusin, con indicacin de los aspectos jurdicos y econmicos; la informacin sobre los ltimos estados financieros auditados; informacin sobre los efectos fiscales de la fusin.


[Bloque 63: #a40]

Artculo 40. Comprobacin por los depositarios.

Los depositarios de la IIC fusionada y de la beneficiaria comprobarn la conformidad de los elementos que se mencionan en las letras a), f) y g) del apartado 1 del artculo anterior con los requisitos establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en su normativa de desarrollo y con sus reglamentos o estatutos sociales. En las fusiones de IIC recogidas en el artculo 37.1 c) esta comprobacin se entender realizada con la firma del depositario del proyecto de fusin.


[Bloque 64: #a41]

Artculo 41. Validacin por un depositario o un auditor independiente.

1. Un depositario o un auditor independiente, autorizado con arreglo a lo dispuesto en la Directiva 2006/43/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 17 de mayo de 2006, relativa a la auditora legal de las cuentas anuales y de las cuentas consolidadas, validar los siguientes elementos en relacin a una IIC fusionada autorizada en Espaa:

a) Los criterios adoptados para la valoracin del patrimonio activo y, en su caso, el pasivo en la fecha para calcular la ecuacin de canje a que se refiere el artculo 45.1.

b) En su caso, la compensacin en efectivo por participacin o accin.

c) El mtodo de clculo de la ecuacin de canje, as como la ecuacin de canje real determinada en la fecha para el clculo de la ecuacin de canje.

2. Los auditores de las IIC participantes en la fusin se considerarn independientes a efectos de lo dispuesto en el apartado 1.

3. La o las IIC fusionadas facilitarn gratuitamente a sus partcipes o accionistas y a los de la IIC beneficiaria que lo soliciten, as como a la CNMV y a la autoridad competente del Estado Miembro de origen de la IIC beneficiaria, si esta ha sido autorizada en otro Estado Miembro de la Unin Europea, un ejemplar de los informes elaborados por el auditor independiente o, en su caso, por el depositario.

En las fusiones de IIC recogidas en el artculo 37.1 c), esta validacin se entender realizada con la firma del depositario del proyecto de fusin.


[Bloque 65: #a42]

Artculo 42. Deberes de informacin de las IIC.

1. Las IIC participantes en la fusin proporcionarn a sus partcipes o accionistas un documento con informacin adecuada y exacta sobre la fusin prevista, a fin de permitirles formarse un juicio fundado sobre la incidencia de la misma en sus inversiones y ejercer sus derechos.

Esta informacin se redactar de forma concisa y en un lenguaje no tcnico de tal forma que permita a los partcipes o accionistas formarse un juicio fundado sobre la incidencia de la fusin prevista en sus inversiones.

En caso de que la fusin prevista sea de carcter transfronterizo, todas las IIC explicarn en un lenguaje sencillo cualquier trmino o procedimiento, relativo a la IIC, que sea diferente del utilizado comnmente en el otro u otros Estados miembro de la Unin Europea afectados.

La informacin que deba facilitarse a los partcipes o accionistas de las IIC fusionadas tendr en cuenta las necesidades de aqullos que no tengan ningn conocimiento previo de las caractersticas de la IIC beneficiaria o de su funcionamiento. Deber llamar su atencin sobre el documento con los datos fundamentales para el inversor de la IIC beneficiaria y recomendar su lectura.

La informacin que deba facilitarse a los partcipes o accionistas de la IIC beneficiaria deber centrarse en la operacin de fusin y en sus efectos potenciales en la IIC beneficiaria.

2. Dicha informacin solo se facilitar a los partcipes o accionistas de las IIC participantes en la fusin una vez que la CNMV, y, si procede, otras autoridades competentes de otro Estado Miembro en el que se halle establecida alguna IIC fusionada, hayan autorizado la fusin prevista.

Dicha informacin se facilitar al menos 30 das naturales antes de la ltima fecha para solicitar la recompra o el reembolso o, si procede, la conversin, sin gasto adicional, de conformidad con el artculo 44.

3. La referida informacin incluir lo siguiente:

a) El contexto y justificacin de la fusin prevista.

b) La posible incidencia de la fusin prevista en los partcipes o accionistas, atendiendo en particular, aunque no exclusivamente, a toda diferencia sustancial por lo que respecta a la poltica y estrategia de inversin, costes, resultados previstos, informacin peridica, posible disminucin del rendimiento y, en su caso, una advertencia clara a los inversores de que su trato fiscal puede ser modificado tras la fusin.

c) Todo derecho especfico de los partcipes en relacin con la fusin prevista, en particular, aunque no exclusivamente, el derecho a obtener informacin suplementaria, el derecho y la forma de obtener, previa solicitud, un ejemplar del informe del auditor independiente o del depositario a que se refiere el artculo 41.3, y el derecho a solicitar la recompra o el reembolso de sus participaciones o acciones, si procede, su conversin, sin comisin o gasto alguno, segn lo previsto en el artculo 44.1, as como la ltima fecha para ejercer este derecho.

d) Los aspectos procedimentales pertinentes y fecha efectiva prevista de la fusin;

e) Se facilitar a los partcipes o inversores de la o las IIC fusionadas un ejemplar actualizado del documento con los datos fundamentales para el inversor de la IIC beneficiaria. Cuando este documento se haya modificado con vistas a la fusin prevista se proporcionar el documento actualizado a los partcipes o accionistas existentes de la IIC beneficiaria. Sin perjuicio del cumplimiento de las obligaciones de informacin contenidas en el artculo 14, estos requisitos no sern exigibles en las fusiones de IIC recogidas en la letra c) del apartado 1 del artculo 37, en las que de forma simultnea se vayan a modificar elementos relevantes del documento con los datos fundamentales para el inversor.

4. Si la IIC fusionada o la IIC beneficiaria han sido objeto de la notificacin por parte de la CNMV a que se refiere el artculo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la informacin a que se refiere el apartado anterior se facilitar en la lengua oficial, o en una de las lenguas oficiales, del Estado Miembro de acogida de la IIC en cuestin, o en una lengua admitida por sus autoridades competentes.

La traduccin se realizar bajo la responsabilidad de la IIC que haya de proporcionar la informacin. Dicha traduccin deber reproducir con fidelidad el tenor de la informacin original.

5. Entre la fecha en que se proporcione a los partcipes o accionistas el documento informativo a que se refiere este artculo y la fecha en que sea efectiva la fusin, se entregar dicho documento y el documento con los datos fundamentales para el inversor de la IIC beneficiaria a cada persona que adquiera o suscriba participaciones o acciones de la IIC beneficiaria o de la o las IIC fusionadas o que solicite un ejemplar del reglamento o estatutos sociales, del folleto o del documento con los datos fundamentales para el inversor de alguna de las IIC.

6. La IIC beneficiaria y la o las IIC fusionadas facilitarn a los partcipes o accionistas la informacin a que se refiere este artculo en papel o en otro soporte duradero segn se define este en el artculo 18.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Cuando la informacin vaya a proporcionarse a la totalidad o alguno de los partcipes o accionistas en un soporte duradero distinto del papel, debern cumplirse las condiciones siguientes:

a) La transmisin de la informacin deber ser adecuada al contexto en que se desarrollen, o vayan a desarrollarse, las relaciones comerciales entre el partcipe o accionista y la o las IIC fusionadas o la IIC beneficiaria, o, en su caso, la sociedad de gestin respectiva.

A estos efectos se considerar adecuada la transmisin de informacin por va electrnica si existen pruebas de que el partcipe o accionista tiene acceso regular a internet. La comunicacin por parte del partcipe o accionista de una direccin de correo electrnica se considerar que constituye una prueba vlida.

b) Se debe ofrecer al partcipe o al accionista la posibilidad de elegir entre obtener la informacin en papel o en otro soporte duradero y el partcipe o accionista deber elegir especficamente el suministro de la informacin en un soporte duradero distinto del papel.

7. Se habilita a la CNMV a elaborar un modelo normalizado de documento con la informacin a entregar a los partcipes o accionistas a los efectos de este artculo.


[Bloque 66: #a43]

Artculo 43. Normas especficas relativas al contenido de la informacin.

1. El contenido de la informacin a que se refiere el apartado 3.b) del artculo anterior que debe facilitarse a los partcipes o accionistas de la o las IIC fusionadas incluir, en todo caso, los siguientes elementos:

a) Datos detallados sobre cualquier diferencia en los derechos de los partcipes o accionistas de la o las IIC fusionadas antes y despus de que se produzca la fusin prevista.

b) Si el documento con los datos fundamentales para el inversor de la o las IIC fusionadas y de la IIC beneficiaria sitan los indicadores sintticos de riesgo y remuneracin en diferentes categoras, o determinan la existencia de riesgos significativos diferentes en la descripcin correspondiente, deber constar una comparacin de dichas diferencias.

c) Una comparacin de todos los gastos y comisiones aplicables a todas las IIC participantes, sobre la base de las cantidades indicadas en sus documentos con los datos fundamentales para el inversor.

d) Si la o las IIC fusionadas aplican comisiones en funcin de la rentabilidad, una explicacin de cmo se aplicarn hasta el momento en que la fusin sea efectiva.

e) Si la IIC beneficiaria aplica comisiones en funcin de la rentabilidad, una explicacin de cmo se aplicarn ulteriormente, a fin de garantizar la igualdad de trato de los partcipes o accionistas que posean anteriormente participaciones en la o las IIC fusionadas.

f) Datos sobre la forma de asignar a la IIC los costes asociados a la preparacin y la realizacin de la fusin, siempre que se cumplan los requisitos establecidos en el artculo 37.9.

g) Una explicacin de si la sociedad de inversin o de gestin de la o las IIC fusionadas se propone proceder a algn reajuste de cartera antes de que la fusin sea efectiva.

2. El contenido de la informacin a que se refiere el apartado 3.b) del artculo anterior que debe facilitarse a los partcipes o accionistas de la IIC beneficiaria incluir en todo caso una explicacin de si la sociedad de inversin o de gestin de la IIC beneficiaria prev que la fusin tenga alguna incidencia sustancial en su cartera y de si se propone llevar a cabo algn reajuste de cartera, ya sea antes o despus de que la fusin sea efectiva.

3. El contenido de la informacin a que se refiere la letra c) del apartado 3 del artculo anterior incluir en todo caso los siguientes elementos:

a) Una explicacin detallada de cmo van a tratarse los posibles rendimientos acumulados en la IIC correspondiente.

b) Una indicacin de cmo puede obtenerse el informe del auditor independiente o depositario a que se refiere el artculo 41.

4. Si en las condiciones de la fusin prevista se contempla una compensacin en efectivo de conformidad a lo previsto en las letras a) y b) del artculo 36.1, la informacin que debe facilitarse a los partcipes o accionistas de la o las IIC fusionadas contendr datos sobre tal compensacin, incluido el momento y el modo en que stos la recibirn en efectivo.

5. El contenido de la informacin a que se refiere la letra d) del apartado 3 del artculo anterior incluir en todo caso los siguientes elementos:

a) El procedimiento, previsto en la Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles, mediante el cual se solicitar a los accionistas de las sociedades de inversin que acuerden la fusin, y el modo en que se les comunicar el resultado. La propuesta de fusin que deba ser aprobada por los accionistas no podr contener recomendacin alguna de la sociedad de gestin o del consejo de administracin de la sociedad de inversin sobre la lnea de conducta a seguir.

b) Datos detallados de toda suspensin prevista de la negociacin de participaciones o acciones tendente a permitir que la fusin se lleve a cabo de manera eficiente.

c) La fecha en que ser efectiva la fusin.

6. La informacin que habr de facilitarse a los partcipes o accionistas de la o las IIC fusionadas adems incluir en todo caso los siguientes elementos:

a) Una indicacin del perodo durante el cual los partcipes o accionistas podrn seguir realizando suscripciones y solicitando el reembolso o recompra de participaciones o acciones de la o las IIC fusionadas.

b) Una indicacin del momento en que aquellos partcipes o accionistas que no ejerzan los derechos que les confiere el artculo 44 dentro del plazo pertinente, podrn ejercer sus derechos como partcipes o accionistas de la IIC beneficiaria.

c) Una explicacin en la que se advierta que los accionistas que voten en contra del acuerdo de fusin o que no voten, y que no ejerzan los derechos que les confiere el artculo 44, se convertirn en accionistas o partcipes de la IIC beneficiaria.

7. En el caso de que el documento informativo a que se refiere el artculo 42 contenga un resumen inicial de los puntos principales del proyecto de fusin, deber remitirse a las partes del documento en que se facilita ms informacin.

Se modifica por el art. nico.19 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 67: #a44]

Artculo 44. Derecho de separacin.

1. Las IIC permitirn el derecho de los partcipes o accionistas de solicitar, sin ms gastos que los que las IIC retengan para cubrir los costes de desinversin, la recompra o el reembolso de sus participaciones o acciones, o siempre que sea posible, su traspaso en participaciones o acciones de otra IIC con una poltica de inversiones similar y gestionado por la misma sociedad de gestin o por otra a la cual la sociedad de gestin est vinculada en el marco de una comunidad de gestin o de control o a travs de una importante participacin directa o indirecta. En las fusiones de IIC recogidas en la letra c) del apartado 1 del artculo 37 tendrn adems la posibilidad de traspasar sus acciones o participaciones a cualquier otra IIC. Ese derecho ser efectivo a partir del momento en que se informe a los partcipes o accionistas de las IIC involucradas de la fusin prevista, de conformidad con el artculo 42, y se extinguir cinco das hbiles antes de la fecha fijada para el clculo de la ecuacin de canje a que se refiere el artculo 45.

2. Sin perjuicio de lo dispuesto en el apartado anterior, la CNMV podr exigir o permitir la suspensin temporal de la suscripcin, la recompra o el reembolso de participaciones o acciones, siempre que tal suspensin est justificada en aras de la proteccin de los partcipes.


[Bloque 68: #a45]

Artculo 45. Fecha de efectividad de la fusin y fecha para el clculo de la ecuacin de canje en fusiones transfronterizas.

1. En las fusiones transfronterizas, la fecha de efectividad de la fusin y la fecha para el clculo de la ecuacin de canje se determinarn segn la legislacin del Estado Miembro de origen de la IIC beneficiaria.

En todo caso estas fechas se fijarn con anterioridad a la aprobacin de la fusin por los accionistas o partcipes de todas las IIC participantes, cuando esta aprobacin proceda segn la legislacin correspondiente.

Cuando la IIC beneficiaria haya sido autorizada en Espaa, una vez alcanzada la fecha efectiva prevista de la fusin, los rganos autorizados que establezcan el reglamento o los estatutos sociales o la normativa aplicable, ejecutarn la fusin mediante el otorgamiento del correspondiente documento contractual o, en su caso, escritura pblica. Asimismo, la sociedad gestora de la IIC beneficiaria autorizada en Espaa, o la propia IIC si no design una sociedad gestora, confirmar al depositario de esa IIC que ha concluido la transferencia del patrimonio activo y, en su caso, del pasivo y solicitar la inscripcin de la fusin en el correspondiente registro de la CNMV, previo cumplimiento, en el caso de las sociedades de inversin, de los correspondientes trmites mercantiles. La ecuacin de canje definitiva se determinar sobre la base de los valores liquidativos y nmero de acciones o participaciones en circulacin al cierre del da anterior al del otorgamiento de escritura pblica o del documento contractual.

2. Cuando la IIC beneficiaria haya sido autorizada en Espaa, la CNMV comunicar la efectividad de la fusin al resto de autoridades competentes de los Estados Miembros de las IIC involucradas en la fusin.

3. Una vez que la fusin sea efectiva no podr declararse nula.


[Bloque 69: #a46]

Artculo 46. Consecuencias de la fusin.

1. Toda fusin realizada de conformidad con la letra a) del artculo 36.1, tendr las siguientes consecuencias:

a) Todos los activos y pasivos de la o las IIC fusionadas sern transferidos a la IIC beneficiaria o, en su caso, al depositario de la IIC beneficiaria.

b) Los partcipes o accionistas de la IIC fusionada se convertirn en partcipes o accionistas de la IIC beneficiaria y, cuando proceda, tendrn derecho a una compensacin en efectivo que no ser superior al 10% del valor liquidativo de sus participaciones en la IIC fusionada.

c) La IIC fusionada se extinguir al entrar en vigor la fusin.

2. Toda fusin realizada de conformidad con la letra b) del artculo 36.1, tendr las siguientes consecuencias:

a) Todos los activos y pasivos de la o las IIC fusionadas sern transferidos a la IIC beneficiaria recientemente constituida o, en su caso, al depositario de la IIC beneficiaria.

b) Los partcipes o accionistas de la IIC fusionada se convertirn en partcipes o accionistas de la IIC beneficiaria recientemente constituida y, cuando proceda, tendrn derecho a una compensacin en efectivo que no ser superior al 10% del valor liquidativo de sus participaciones en la IIC fusionada.

c) La IIC fusionada se extinguir al entrar en vigor la fusin.

3. Toda fusin realizada de conformidad con la letra c) del artculo 36.1, tendr las siguientes consecuencias:

a) Los activos netos de la o las IIC fusionada sern transferidos a la IIC beneficiaria o, en su caso, al depositario de la IIC beneficiaria.

b) Los partcipes o accionistas de la IIC fusionada se convertirn en partcipes o accionistas de la IIC beneficiaria.

c) La IIC fusionada seguir existiendo hasta que se haya despachado el pasivo.


[Bloque 70: #a47]

Artculo 47. Escisin.

El proyecto de escisin de un fondo de inversin o, en su caso, de uno o ms compartimentos de un fondo se iniciar previo acuerdo de la sociedad gestora o, en su caso, de las sociedades gestoras y de los depositarios, y deber contener las especificaciones sealadas en artculo 39.1, as como los siguientes extremos:

a) La designacin y el reparto preciso de todos los elementos del activo y del pasivo que han de transmitirse a los fondos beneficiarios.

b) El reparto entre los partcipes de las participaciones que les correspondan en los fondos beneficiarios, as como el criterio de reparto utilizado.


[Bloque 71: #tiii]

TTULO III

Clases de instituciones de inversin colectiva


[Bloque 72: #ci-3]

CAPTULO I

Instituciones de inversin colectiva de carcter financiero


[Bloque 73: #s1]

Seccin 1. Disposiciones comunes


[Bloque 74: #a48]

Artculo 48. Activos aptos para la inversin.

1. Las IIC de carcter financiero podrn invertir en los siguientes activos e instrumentos financieros:

a) Los valores e instrumentos financieros previstos en el artculo 2.1, con excepcin de la letra j) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, admitidos a cotizacin en mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin, cualquiera que sea el Estado en que se encuentren radicados, siempre que, en todo caso, se cumplan los siguientes requisitos:

1. Que se trate de mercados que tengan un funcionamiento regular.

2. Que ofrezcan una proteccin equivalente a los mercados oficiales radicados en territorio espaol.

3. Que dispongan de reglas de funcionamiento, transparencia, acceso y admisin a negociacin similares a las de los mercados oficiales radicados en territorio espaol.

Las SGIIC y las sociedades de inversin debern asegurarse, con anterioridad al inicio de las inversiones, que los mercados en los que pretendan invertir cumplen tales requisitos y recoger en el folleto explicativo de la IIC una indicacin de los mercados en que se va a invertir.

En todo caso, las IIC solo podrn invertir en aquellas titulizaciones cuyo originador retenga al menos el 5 por ciento conforme a lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) n. 231/2013 de la Comisin, de 19 de diciembre de 2012, y estn sometidas a los lmites de las posiciones de titulizacin previstos en dicho reglamento delegado.

b) Los valores e instrumentos financieros mencionados en el prrafo a) respecto de los cuales est solicitada su admisin a negociacin en alguno de los mercados o sistemas a los que se refiere dicho prrafo. A dichos valores e instrumentos se equipararn aquellos en cuyas condiciones de emisin conste el compromiso de solicitar la admisin a negociacin, siempre que el plazo inicial para cumplir dicho compromiso sea inferior a un ao. En el caso de que no se produzca su admisin a negociacin deber reestructurarse la cartera en los dos meses siguientes al trmino de los plazos antes sealados. Si dicho plazo resultara insuficiente, se podr, justificadamente, solicitar su prrroga a la CNMV. Dicha prrroga no podr exceder de un plazo adicional de dos meses. Los valores e instrumentos financieros mencionados en este prrafo no podrn representar ms del 10% del patrimonio de la IIC.

c) Las acciones y participaciones de otras IIC autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, siempre que el reglamento de los fondos o los estatutos de las sociedades cuyas participaciones o acciones se prevea adquirir, o alternativamente el folleto de las IIC, no autorice a invertir ms de un 10% del patrimonio de la institucin en participaciones y acciones de otras IIC.

d) Las acciones y participaciones de otras IIC de carcter financiero no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, siempre que estas ltimas no tengan por finalidad invertir a su vez en otras IIC y siempre que cumplan los siguientes requisitos:

1. Que el reglamento del fondo, los estatutos de las sociedades cuyas participaciones o acciones se prevea adquirir o el folleto de la IIC, no autorice a invertir ms de un 10% del patrimonio de la institucin en participaciones de otras IIC.

2. Que las IIC subyacentes tengan su sede o estn radicadas en la Unin Europea o en un Estado Miembro de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE en adelante) excluyendo aquellos que carezcan de mecanismos de cooperacin e intercambio de informacin con las autoridades supervisoras espaolas.

3. Que las normas sobre rgimen de inversiones, segregacin de activos, endeudamiento, apalancamiento y ventas al descubierto sean similares a las de la normativa espaola contenidas en la seccin I del captulo I del ttulo III.

Adems, el valor liquidativo de las acciones o participaciones comprendidas en este prrafo d) y en el prrafo c) anterior tendr una publicidad peridica suficiente para el cumplimiento puntual por parte de la IIC inversora de sus obligaciones de valoracin, y se garantizar el reembolso con cargo al patrimonio de la IIC con una frecuencia que permita a la IIC inversora atender con normalidad el reembolso de sus acciones o participaciones. En el supuesto de que una IIC invierta en otras IIC cuya garanta de reembolso tenga una frecuencia inferior a aquella con la que la IIC inversora atienda el reembolso de sus acciones o participaciones, deber establecer preavisos obligatorios para los reembolsos que tengan en cuenta esta circunstancia.

4. Que se informe de su actividad empresarial en un informe semestral y otro anual para permitir la evaluacin de los activos y pasivos, ingresos y operaciones durante el periodo objeto de la informacin.

Se entender que las IIC espaolas, excluidas las IIC de inversin libre, las IIC de IIC de inversin libre y las IIC previstas en el artculo 72 de este reglamento, cumplen lo establecido en los prrafos 2, 3 y 4.

e) Los depsitos en entidades de crdito que sean a la vista o puedan hacerse lquidos, con un vencimiento no superior a doce meses, siempre que la entidad de crdito tenga su sede en un Estado Miembro de la Unin Europea o en cualquier Estado Miembro de la OCDE sujeto a supervisin prudencial.

f) Los instrumentos financieros derivados negociados en un mercado o sistema de negociacin que cumpla los requisitos sealados en el prrafo a) anterior siempre que el activo subyacente consista en activos o instrumentos de los mencionados en los prrafos a), b), c) y d), riesgo de crdito, volatilidad, ndices financieros, tipos de inters, tipos de cambio, divisas o inflacin de pases o zonas geogrficas, siempre y cuando sus reglas de clculo, transparencia y difusin sean equivalentes a las establecidas para el ndice de precios de consumo armonizado de la Unin Europea, en los que la IIC de carcter financiero pueda invertir segn su poltica de inversin declarada en el folleto y en el documento de los datos fundamentales para el inversor. Cualquier otro instrumento derivado siempre que la CNMV haya aprobado su utilizacin por parte de las IIC, con carcter general o particular.

Dicha autorizacin se otorgar atendiendo fundamentalmente a las caractersticas especficas del instrumento, su aplicacin y utilizacin en los mercados financieros, as como a la incidencia sobre la poltica de gestin de riesgos e inversiones de las IIC.

Cuando el subyacente sea un ndice financiero, deber reflejar la evolucin de los activos aptos para la inversin que especifique este reglamento o su normativa de desarrollo. El ndice deber estar suficientemente diversificado, representar una referencia adecuada de la evolucin del mercado al que se refiere y tener una difusin pblica adecuada. El agente de clculo de un ndice financiero no podr pertenecer al mismo grupo econmico que la entidad que acte de contrapartida en un instrumento financiero derivado cuyo subyacente sea dicho ndice.

g) Los instrumentos financieros derivados no negociados en un mercado o sistema de negociacin que cumpla los requisitos sealados en el prrafo a anterior, siempre que:

1. Se cumplan los requisitos establecidos en el prrafo f) en cuanto a la composicin del activo subyacente.

2. Las contrapartes sean entidades financieras domiciliadas en Estados Miembros de la Unin Europea o de la OCDE sujetas a supervisin prudencial u organismos supranacionales de los que Espaa sea miembro, dedicadas de forma habitual y profesional a la realizacin de operaciones de este tipo y que se adecuen a lo establecido por la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

3. Exista un compromiso, del emisor o de una entidad financiera, para dar cotizaciones en firme diariamente, con un diferencial mximo del que se informar en los documentos informativos peridicos.

Los requisitos sealados en los prrafos 2 y 3 tambin resultarn exigibles a los instrumentos financieros derivados sealados en la letra f), excepto si se negocian en un mercado que exija el depsito de garantas en funcin de las cotizaciones o de ajuste de prdidas y ganancias y exista una cmara de compensacin que registre las operaciones realizadas y se interponga entre las partes contratantes actuando como comprador ante el vendedor y como vendedor ante el comprador.

El Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la CNMV determinar las categoras de instrumentos comprendidos en esta letra g).

h) Los instrumentos del mercado monetario, siempre que sean lquidos y tengan un valor que pueda determinarse con precisin en todo momento, no negociados en un mercado o sistema de negociacin que cumpla los requisitos sealados en la letra a):

1. Siempre que se cumpla alguno de los siguientes requisitos:

i. Que estn emitidos o garantizados por el Estado, las comunidades autnomas, las entidades locales, el Banco de Espaa, el Banco Central Europeo, la Unin Europea, el Banco Europeo de Inversiones, el banco central de un Estado miembro, cualquier Administracin pblica de un Estado miembro, un tercer pas o, en el caso de Estados federales, por uno de los miembros integrantes de la Federacin, o por un organismo pblico internacional al que pertenezcan uno o ms Estados miembros.

ii. Que estn emitidos por una empresa cuyos valores se negocien en un mercado que cumpla los requisitos sealados en la letra a).

iii. Que estn emitidos o garantizados por una entidad sujeta a supervisin prudencial.

iv. Que estn emitidos por entidades pertenecientes a las categoras que determine la CNMV.

2. Siempre que satisfagan uno de los siguientes criterios:

i. Que, en la fecha de emisin, tengan un vencimiento inferior o igual a 397 das;

ii. Que tengan un vencimiento residual inferior o igual a 397 das;

iii. Que estn sujetos a ajustes de rendimiento peridicos, con arreglo a las condiciones del mercado monetario, al menos una vez cada 397 das;

iv. Que su perfil de riesgo, incluidos los riesgos de crdito y de tipo de inters, corresponda al de instrumentos financieros con un vencimiento como el previsto en los apartados 2. i o ii, o estn sujetos a ajustes de rendimiento segn lo previsto en el apartado 2. iii.

Adems, se considerarn lquidos siempre que puedan venderse a un coste limitado en un plazo razonablemente breve, habida cuenta de la obligacin de la institucin de inversin colectiva de recomprar o reembolsar sus participaciones o acciones a peticin de cualquier partcipe o accionista.

i) En el caso de las sociedades de inversin, los bienes muebles e inmuebles indispensables para el ejercicio directo de su actividad, con un lmite mximo del 15% del patrimonio de la IIC.

j) Los siguientes activos e instrumentos financieros, hasta un mximo conjunto del 10 por ciento de su patrimonio:

1. Las acciones y activos de renta fija admitidos a negociacin en cualquier mercado o sistema de negociacin que no cumplan los requisitos establecidos en la letra a) o que dispongan de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IIC inversora atienda los reembolsos de sus acciones o participaciones, ya sea directamente o de acuerdo con lo previsto en el artculo 82.

2. Los valores no cotizados de acuerdo con lo previsto en el artculo 49.

3. Las acciones y participaciones, cuando sean transmisibles, de las entidades de capital-riesgo reguladas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, as como las entidades extranjeras similares.

Los folletos de las IIC que pretendan invertir en alguno de los activos sealados en esta letra debern hacer mencin expresa y claramente destacada de ello, incluyendo informacin detallada sobre tales inversiones, los riesgos que comportan y los criterios de seleccin a los que se ajustarn.

2. Las IIC podrn invertir en valores estructurados que resulten de la combinacin de uno o ms activos o instrumentos financieros aptos y uno o ms instrumentos financieros derivados aptos. La inversin en estas operaciones estructuradas deber respetar las limitaciones establecidas en los artculos 50 y 51.

3. Las IIC no podrn invertir en instrumentos financieros derivados u operaciones estructuradas, cuyos subyacentes, o entre cuyos componentes, se incluyan activos diferentes de los previstos en este artculo, incluidos los que puedan autorizarse conforme a lo previsto en las letras f) y g) del apartado 1, o en el artculo 30.9 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Se modifican las letras a), f), h) y j) del apartado 1 por el art. nico.20 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 75: #a49]

Artculo 49. Inversin en valores no cotizados.

La inversin en valores no cotizados estar sujeta a los requisitos que se enumeran a continuacin:

a) Los valores susceptibles de ser adquiridos no podrn presentar ninguna limitacin a su libre transmisin.

b) La entidad emisora de los valores deber tener su sede social en algn pas miembro de la OCDE en el que no concurra el carcter de paraso fiscal. Para valores emitidos por entidades con sede social en un pas no miembro de la OCDE, adems de no concurrir en dicho pas el carcter de paraso fiscal, se requerir la autorizacin previa de la CNMV, conforme a los requisitos que esta determine. En todo caso, el emisor deber auditar sus estados financieros anualmente, auditora que ser externa e independiente. En el momento de la inversin deber contar con informe de auditora de los dos ltimos ejercicios cerrados, con la opinin favorable del auditor al menos en el ltimo ejercicio. Los requisitos previstos en este prrafo no sern exigibles en los casos de entidades que se hayan constituido recientemente como consecuencia de operaciones de fusin, escisin o aportacin de ramas de actividad de otras que s lo cumplan.

c) Ni individualmente, ni la suma de las inversiones de las SICAV pertenecientes a un mismo grupo y de los fondos y SICAV gestionados por SGIIC en las que se d la misma circunstancia podrn suponer, en ningn caso, que se ejerza o se pueda ejercer el control directo o indirecto de la entidad en la que se invierte.

d) La inversin no podr tener lugar en entidades cuyos socios, administradores o directivos tengan, de manera individual o de forma conjunta, directamente o a travs de personas interpuestas, una participacin significativa en la IIC o su SGIIC. Tampoco se podrn realizar inversiones en valores emitidos por sociedades que hayan sido financiadas por entidades del grupo de la SICAV o de la SGIIC y que vayan a destinar la financiacin recibida de las IIC a amortizar directa o indirectamente los crditos otorgados por las empresas de los grupos citados.

Queda prohibida la inversin de las IIC en valores no cotizados emitidos por entidades pertenecientes a su grupo o al grupo de su SGIIC.

e) Adems de las limitaciones establecidas en los artculos 50 y 51, la inversin en valores no cotizados estar sujeta a las limitaciones siguientes:

1. Ninguna IIC podr tener invertido ms del 2% de su patrimonio en valores emitidos o avalados por una misma entidad.

2. Ninguna IIC podr tener ms del 4% de su patrimonio invertido en valores emitidos o avalados a entidades pertenecientes a un mismo grupo.

Los porcentajes previstos en este prrafo e se medirn tomando como referencia la valoracin efectiva del total de activos financieros y de los valores en cuestin.

Cuando por circunstancias ajenas a la voluntad de la IIC o de su sociedad gestora se superasen los lmites anteriores o el previsto en el artculo 48, la IIC o su sociedad gestora adoptar, en el plazo de un mes, las medidas necesarias para rectificar tal situacin y lo pondr en conocimiento de la CNMV.

f) A los efectos del clculo del valor liquidativo, as como del cumplimiento de los porcentajes previstos en este artculo, los valores no cotizados adquiridos se valorarn conforme a su valor efectivo, de acuerdo a criterios de mxima prudencia y aplicando mtodos valorativos generalmente admitidos en la prctica.

El Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la CNMV dictarn las disposiciones necesarias para establecer el tratamiento contable y desarrollar los mtodos de valoracin aplicables a cada tipo de valores no cotizados, distinguiendo entre los de renta variable y renta fija, as como para fijar los criterios conforme a los cuales habrn de computarse los porcentajes previstos en este artculo.

Los mtodos de valoracin que as se establezcan sern los aplicables por las IIC, salvo que la CNMV autorice, conforme a lo dispuesto en el prrafo anterior, a solicitud de la SICAV o de la sociedad gestora y el depositario, otros mtodos que garanticen el mismo nivel de confianza en el valor estimado de realizacin de la inversin de que se trate. En este supuesto, dichos mtodos debern contar con la aprobacin del rgano de administracin de la SICAV o de la sociedad gestora, as como de persona con poder suficiente por parte del depositario.


[Bloque 76: #a50]

Artculo 50. Diversificacin del riesgo.

1. Para dar cumplimiento al principio de diversificacin del riesgo, las IIC de carcter financiero debern respetar las limitaciones establecidas en este artculo.

2. La inversin en los activos e instrumentos financieros sealados en las letras a), b), h) y j) del artculo 48.1 emitidos o avalados por un mismo emisor no podr superar el 5% del patrimonio de la IIC. Este lmite se aplicar con las siguientes especialidades:

a) Quedar ampliado al 10%, siempre que la inversin en los emisores en los que supere el 5% no exceda del 40% del patrimonio de la IIC.

b) Quedar ampliado al 35% cuando se trate de inversiones en valores emitidos o avalados por un Estado Miembro de la Unin Europea, una comunidad autnoma, una entidad local, un organismo internacional del que Espaa sea miembro o por cualquier otro Estado que presente una calificacin de solvencia otorgada por una agencia especializada en calificacin de riesgos de reconocido prestigio, no inferior a la del Reino de Espaa. Asimismo, la entidad gestora deber realizar un anlisis exhaustivo de dicha emisin con el fin de acreditar dicha solvencia.

No obstante, las IIC podrn invertir hasta el 100 por cien de su patrimonio en valores emitidos o avalados por un ente de los sealados en esta letra b).

Para que las IIC puedan invertir hasta el 100 por cien de su patrimonio en los valores emitidos o avalados por un ente de los sealados en el artculo 50.2.b), ser necesario que se diversifique, al menos, en seis emisiones diferentes y que la inversin en valores de una misma emisin no supere el 30% del activo de la IIC.

Cuando se desee superar el lmite del 35%, en el folleto de la IIC deber hacerse constar en forma bien visible esta circunstancia, y se especificarn los emisores en cuyos valores se tiene intencin de invertir o se tiene invertido ms del 35% del patrimonio.

c) Quedar ampliado al 25% cuando se trate de inversiones en obligaciones emitidas por entidades de crdito que tengan su sede en un Estado Miembro de la Unin Europea, cuyo importe est garantizado por activos que cubran suficientemente los compromisos de la emisin y que queden afectados de forma privilegiada al reembolso del principal y al pago de los intereses en el caso de situacin concursal del emisor. En todo caso, tendrn dicha consideracin las cdulas y bonos hipotecarios previstos en la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de regulacin del mercado hipotecario; las cdulas territoriales reguladas en la Ley 44/2002, de 22 de noviembre, de medidas de reforma del sistema financiero; y los valores de carcter no subordinado emitidos por los fondos de titulizacin hipotecaria regulados en la Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre rgimen de sociedades y fondos de inversin inmobiliaria y sobre fondos de titulizacin hipotecaria. El total de las inversiones en este tipo de obligaciones en las que se supere el lmite del 5% no podr superar el 80% del patrimonio de la IIC.

d) No ser de aplicacin cuando el objeto de la IIC sea desarrollar una poltica de inversin que replique o reproduzca un determinado ndice burstil o de renta fija representativo de uno o varios mercados radicados en un Estado Miembro o en cualquier otro Estado, o de valores negociados en ellos.

El mercado o mercados donde coticen las acciones u obligaciones que componen el ndice debern reunir unas caractersticas similares a las exigidas en la legislacin espaola para obtener la condicin de mercado secundario oficial.

El ndice deber reunir, como mnimo, las siguientes condiciones:

1. Tener una composicin suficientemente diversificada.

2. Resultar de fcil reproduccin.

3. Ser una referencia suficientemente adecuada para el mercado o conjunto de valores en cuestin.

4. Tener una difusin pblica adecuada.

En estos casos, la inversin en acciones u obligaciones del mismo emisor podr alcanzar el 20% del patrimonio de la IIC. Este lmite se podr ampliar al 35% para un nico emisor, cuando concurran causas excepcionales en el mercado.

El Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la CNMV precisarn los requisitos establecidos en esta letra d).

e) No ser de aplicacin cuando el objeto de la IIC sea desarrollar una poltica de inversin que tome como referencia un determinado ndice que cumpla lo previsto en los tres primeros prrafos de la letra d).

En estos casos, la inversin en acciones u obligaciones del mismo emisor podr alcanzar el 10% del patrimonio de la IIC. Asimismo, se podr invertir otro 10% adicional del patrimonio de la IIC en tales valores, siempre que se haga mediante la utilizacin de instrumentos financieros derivados negociados en mercados secundarios oficiales o extranjeros equivalentes.

El lmite conjunto del 20% en valores del mismo emisor sealado en el prrafo anterior se podr ampliar al 35% para un nico emisor cuando concurran circunstancias excepcionales en el mercado que habrn de ser valoradas por la CNMV.

La CNMV precisar la mxima desviacin permitida respecto al ndice de referencia, su frmula de clculo y sus obligaciones de informacin.


[Bloque 77: #a51]

Artculo 51. Limitaciones a la capacidad de inversin.

1. La inversin en los activos e instrumentos financieros sealados en el primer prrafo del apartado segundo del artculo anterior, emitidos o avalados por un mismo emisor, las posiciones frente a l en productos derivados y los depsitos que la IIC tenga en dicha entidad no podr superar el 20 por ciento del patrimonio de la IIC.

A los efectos de los lmites establecidos en el apartado 2 del artculo anterior, as como en los apartados 1, 2, 3 y 4 de este artculo, las entidades que formen parte de un mismo grupo econmico se considerarn como un nico emisor. Se considerarn pertenecientes a un mismo grupo las entidades que se encuentren en alguno de los supuestos previstos en el artculo 42 del Cdigo de Comercio.

2. La suma de las inversiones de las SICAV pertenecientes a un mismo grupo y de los fondos de inversin y SICAV gestionados por sociedades gestoras del mismo grupo en instrumentos financieros que incorporen derechos de voto sobre un emisor no podr rebasar el 15% de los mismos, sin que en ningn caso pueda implicar la posibilidad de ejercer una influencia notable sobre dicho emisor.

Adems, las IIC no podrn invertir:

a) En acciones sin voto de un mismo emisor por encima del 10 por cien de las acciones sin voto en circulacin de este.

b) En instrumentos de deuda de un mismo emisor por encima del 10 por cien de los instrumentos de deuda en circulacin de este.

c) En Instrumentos del mercado monetario de un mismo emisor por encima del 10 por cien de los instrumentos del mercado monetario en circulacin de este.

d) En acciones o participaciones de una misma IIC por encima del 25% del volumen en circulacin de acciones o participaciones de esta, sin perjuicio de los dispuesto en los artculo 54 y siguientes.

Los lmites de los prrafos anteriores no se aplicarn a:

i) Los activos e instrumentos financieros emitidos o avalados por un Estado Miembro de la Unin Europea, las comunidades autnomas, las entidades locales, los organismos internacionales de los que Espaa sea miembro o por cualquier otro Estado.

ii) Las acciones posedas por una IIC autorizada conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, en el capital de una sociedad de un tercer pas que invierta sus activos esencialmente en valores de emisores con domicilio social en ese pas cuando, en virtud de la legislacin de este, tal participacin constituya para la IIC autorizada conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, la nica posibilidad de invertir en valor valores de emisores de ese pas.

3. La exposicin al riesgo frente a una misma contraparte asociada a los instrumentos financieros derivados sealados en el artculo 48.1.g) no podr superar el 5% del patrimonio de la IIC. Este lmite quedar ampliado al 10% cuando la contraparte sea una entidad de crdito.

Los lmites del prrafo anterior tambin se aplicarn a los instrumentos financieros derivados sealados en el artculo 48.1.f), excepto si se negocian en un mercado que exija depsito de garantas y exista una cmara de compensacin que se interponga entre las partes.

4. Sin perjuicio de la excepcin prevista en el primer prrafo del artculo 50.2.b), la suma de las inversiones en los activos e instrumentos financieros sealados en el primer prrafo y en el apartado 2.c) del mismo artculo emitidos por un emisor, las posiciones frente a l en productos derivados y los depsitos que la IIC tenga en dicha entidad, no podrn superar el 35 por ciento del patrimonio de la IIC.

5. La inversin en acciones o participaciones emitidas por una nica IIC, de las mencionadas en el artculo 48.1, letras c) y d), no podr superar el 20% del patrimonio de la IIC, sin perjuicio de lo dispuesto en los artculos 54 y siguientes. Asimismo, la inversin total en IIC de las mencionadas en el artculo 48.1.d), no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio, no podr superar el 30% del patrimonio de la IIC.

6. El exceso sobre los lmites de inversin sealados en los apartados anteriores podr regularizarse por la IIC en el plazo de seis meses contado desde el momento en que se produjo, siempre que dicho exceso se haya producido con posterioridad a la fecha de la ltima adquisicin parcial o total de los valores en cuestin. No obstante, cuando el exceso supere los lmites en ms de un 35%, la IIC deber reducir dicho exceso a un porcentaje inferior al 35% del lmite en el plazo de tres meses, sin perjuicio de la regularizacin total en el plazo de seis meses.

La CNMV podr, por causas excepcionales alegadas por la IIC, autorizar la ampliacin de los plazos previstos en el prrafo anterior, sin que en ningn caso pueda exceder dicha ampliacin de tres meses.

7. Los coeficientes de diversificacin de riesgos contenidos en este artculo no tendrn que ser respetados cuando se ejerciten los derechos de suscripcin referidos a aquellos valores negociables que formen parte de su activo. Si como consecuencia del ejercicio de los derechos de suscripcin mencionados o por causas no imputables a la IIC se rebasaran los lmites de diversificacin, la IIC habr de corregir dicha circunstancia tan pronto como sea posible, y en sus operaciones de venta deber tener como objetivo prioritario regularizar esta situacin, y, en todo caso, dentro de los plazos sealados en el apartado anterior.

8. Los porcentajes a los que se refiere este artculo se medirn tomando como referencia la valoracin efectiva del total de activos financieros y de los valores en cuestin, excepto los lmites previstos en el apartado 2, que se medirn tomando como referencia el valor nominal o el nmero de valores. Con la finalidad de asegurar el adecuado cumplimiento de lo previsto en los apartados anteriores, el Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la CNMV dictarn las normas precisas para determinar qu ha de entenderse por valor efectivo y por patrimonio de las IIC; a tal efecto, establecern las formalidades adecuadas para el control de dicho cumplimiento.

9. El Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la CNMV podrn elevar al 20% el lmite sealado en el primer prrafo del artculo 50.2.a).

10. El importe mximo de cesin de activos en garanta al que se refiere el artculo 30.6 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, incluir, en su caso, los ajustes en la valoracin de dichas garantas que procedan por la aplicacin de mrgenes, segn las prcticas habituales del mercado y en funcin de la naturaleza y caractersticas de las mismas.

Se modifican los apartados 1, 4 y 9 por el art. nico.21 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 78: #a52]

Artculo 52. Requisitos para la inversin en instrumentos financieros derivados.

1. La SGIIC o, en el caso de ser autogestionada, la SICAV extremar la diligencia cuando invierta en instrumentos financieros derivados y deber cumplir las obligaciones de control interno establecidas en este reglamento y en sus disposiciones de desarrollo.

En todo caso, para realizar operaciones con instrumentos financieros derivados las citadas entidades debern constatar que dichas operaciones son apropiadas a los objetivos de la IIC y que disponen de los medios y experiencia necesarios para llevar a cabo tal actividad. Asimismo, debern contar con un sistema de gestin del riesgo que les permita estimar y controlar en todo momento el riesgo de las posiciones abiertas en instrumentos financieros derivados y su contribucin al perfil global de riesgo de la cartera de la IIC.

Igualmente, debern comunicar a la CNMV peridicamente los tipos de instrumentos financieros derivados utilizados, los riesgos asociados, as como los mtodos de estimacin de estos, incluyendo, en su caso, los lmites cuantitativos aplicados. La CNMV mantendr esta informacin a disposicin de la Autoridad Europea de Valores y Mercados segn lo previsto en el artculo 35 del Reglamento (UE) n. 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo de 24 de noviembre de 2010 por el que se crea una Autoridad Europea de Supervisin (Autoridad Europea de Valores y Mercados), se modifica la Decisin n. 716/2009/CE y se deroga la Decisin 2009/77/CE de la Comisin y de la Junta Europea de Riesgo Sistmico segn lo previsto en el artculo 15 del Reglamento (UE) N. 1092/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo de 24 de noviembre de 2010 relativo a la supervisin macroprudencial del sistema financiero en la Unin Europea y por el que se crea una Junta Europea de Riesgo Sistmico.

2. Las IIC podrn operar con instrumentos financieros derivados con la finalidad de asegurar una adecuada cobertura de los riesgos asumidos en toda o parte de la cartera, como inversin para gestionar de modo ms eficaz la cartera o en el marco de una gestin encaminada a la consecucin de un objetivo concreto de rentabilidad, conforme a los objetivos de gestin previstos en el folleto informativo y en el reglamento o estatutos sociales de la IIC. Las disposiciones de desarrollo de este reglamento precisarn las finalidades permitidas en funcin de las caractersticas del instrumento financiero en cuestin.

3. La exposicin total al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados no podr superar el patrimonio neto de la IIC. Para el cumplimiento de dicho lmite la gestora podr aplicar o bien la metodologa del compromiso, cuyo objetivo es la medicin del exceso de apalancamiento generado por la inversin en instrumentos financieros, o bien la metodologa de valor en riesgo (metodologa VaR) basada en la limitacin de la exposicin global de la IIC a travs de la mxima prdida probable que la IIC pudiera llegar a incurrir en un horizonte temporal y bajo un determinado nivel de confianza. Dentro de la metodologa del valor en riesgo la IIC podr elegir entre la aplicacin de un VaR relativo sobre una cartera de referencia o de un VaR en trminos absolutos. Por exposicin total al riesgo se entender cualquier obligacin actual o potencial que sea consecuencia de la utilizacin de instrumentos financieros derivados, o cualquier inversin que genere una exposicin similar a las mismas.

Las primas pagadas por la compra de opciones, bien sean contratadas aisladamente, bien incorporadas en operaciones estructuradas, en ningn caso podrn superar el 10% del patrimonio de la IIC.

Adicionalmente no resultar de aplicacin el lmite de 10% sealado anteriormente a las IIC que lleven a cabo una gestin encaminada a la consecucin de un objetivo concreto de rentabilidad.

4. La exposicin al riesgo de mercado del activo subyacente asociada a la utilizacin de instrumentos financieros derivados deber tomarse en cuenta para el cumplimiento de los lmites de diversificacin sealados en el artculo 50.2 y en el artculo 51.1, 4 y 5. A tales efectos, se excluirn los instrumentos derivados cuyo subyacente sea un ndice burstil o de renta fija que cumpla con los requisitos establecidos en el artculo 50.2.d), los tipos de inters, los tipos de cambio, las divisas, los ndices financieros, la volatilidad, as como cualquier otro subyacente que la CNMV determine por presentar unas caractersticas similares a los anteriores.

5. Se habilita al Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, a la CNMV para desarrollar lo dispuesto en este artculo. Asimismo, la CNMV determinar la informacin a que se refiere el apartado 1, la forma de clculo de la exposicin total al riesgo de mercado y la exposicin al riesgo de mercado del activo subyacente, incluyendo las condiciones para la cobertura y compensacin de posiciones, as como para el reconocimiento de las garantas aportadas y el tipo de activos en que debern materializarse.

Se modifica el apartado 4 por el art. nico.22 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 79: #a53]

Artculo 53. Liquidez.

1. Para dar cumplimiento al principio de liquidez, las IIC de carcter financiero debern disponer de un nivel suficiente de activos que rena los siguientes requisitos:

a) Que los activos puedan venderse con rapidez y a un precio prximo a aquel por el que se hayan valorado antes de la venta,

b) que permita a la IIC, tanto en condiciones de liquidez normales como excepcionales, atender los reembolsos en los plazos establecidos en este real decreto y su normativa de desarrollo as como en el reglamento de gestin del fondo de inversin o en los documentos constitutivos de la sociedad de inversin de que se trate, as como garantizar la liquidacin de las operaciones comprometidas, y

c) que sea congruente con la poltica de gestin de la liquidez global de la IIC, la cual necesariamente deber evaluarse utilizando pruebas de resistencia o tensin.

2. En todo caso y sin perjuicio de lo previsto en el apartado anterior, las IIC de carcter financiero debern mantener un coeficiente mnimo de liquidez del 1 % de su patrimonio. La CNMV determinar mediante circular el procedimiento de clculo de este coeficiente sobre el promedio mensual de saldos diarios del patrimonio de la institucin as como las categoras de activos lquidos en que se puede materializar atendiendo a las condiciones del mercado en el que pueden hacerse efectivos o la rapidez de los procedimientos de liquidacin, entre otros aspectos.

Si el depositario no tiene la consideracin de entidad de crdito, la IIC deber incluir en el folleto la identificacin de la entidad de crdito en la que materializar, en su caso, el efectivo, los depsitos o cuentas a la vista.

3. El patrimonio no invertido en activos que formen parte del coeficiente de liquidez deber invertirse en los activos e instrumentos financieros aptos sealados en el artculo 48.

4. La sociedad gestora o, en el caso de ser autogestionada, la SICAV deber contar con sistemas internos de control de la profundidad del mercado de los valores en que invierte considerando la negociacin habitual y el volumen invertido, para procurar una liquidacin ordenada de las posiciones de la IIC a travs de los mecanismos normales de contratacin. Los documentos informativos de la IIC debern contener una explicacin sobre la poltica adoptada a este respecto.

Se modifica por la disposicin final 2.1 del Real Decreto 877/2015, de 2 de octubre. Ref. BOE-A-2015-10636.




[Bloque 80: #s2]

Seccin 2. Relacin entre la IIC principal y su subordinada


[Bloque 81: #a54]

Artculo 54. Definicin de IIC principal y subordinada.

1. Por IIC subordinada se entender aquella IIC o uno de sus compartimentos que haya sido autorizada a invertir, como mnimo el 85% de sus activos en participaciones o acciones de otra IIC o de uno de los compartimentos de esta, que recibir el nombre de IIC principal. Las IIC subordinadas no podrn invertir en ms de una IIC principal.

2. La IIC subordinada podr invertir hasta un 15% de sus activos en:

a) Efectivo, en depsitos o cuentas a la vista en el depositario o en otra entidad de crdito si el depositario no tiene esa consideracin, o en compraventas con pacto de recompra a un da en valores de deuda pblica a que se refiere el artculo 53.

b) Instrumentos financieros derivados con la finalidad de asegurar una adecuada cobertura de los riesgos asumidos en toda o parte de la cartera que pueden ser utilizados nicamente a efectos de cobertura, de conformidad con los artculos 48.1.f) y g) y 52.3.

c) Bienes muebles e inmuebles indispensables para el ejercicio directo de su actividad, cuando la IIC sea una sociedad de inversin.

A efectos del cumplimiento del artculo 52.3, la IIC subordinada calcular su riesgo global en relacin con los instrumentos financieros derivados combinando su propio riesgo directo, de conformidad con el prrafo primero, letra b), con uno de los riesgos siguientes:

a) El riesgo efectivo de la IIC principal en relacin con los instrumentos financieros derivados, de forma proporcional a la inversin de la IIC subordinada en la IIC principal.

b) El riesgo global mximo potencial de la IIC principal en relacin con los instrumentos financieros derivados previstos en el reglamento o en los estatutos sociales de la IIC principal de forma proporcional a la inversin de la IIC subordinada en la IIC principal.

3. Por IIC principal se entender una IIC o uno de sus compartimentos, que:

a) Cuente entre sus partcipes o accionistas al menos una IIC subordinada.

b) No sea una IIC subordinada.

c) No posea acciones ni participaciones en una IIC subordinada.

4. Cuando una IIC principal tenga entre sus partcipes o accionistas al menos dos IIC subordinadas, no ser de aplicacin el artculo 1.2.

Cuando una IIC principal autorizada en Espaa no obtenga fondos, bienes o derechos de ciudadanos de otro Estado Miembro de la Unin Europea, sino que solo cuente con uno o ms IIC subordinados en otro Estado Miembro, no le ser de aplicacin lo dispuesto en el artculo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Cuando una IIC principal autorizada en otro Estado Miembro de la Unin Europea no obtenga fondos, bienes o derechos de ciudadanos de otro Estado Miembro, salvo de ciudadanos del Estado donde est autorizada, sino que solo cuente con uno o ms IIC subordinadas en Espaa no le ser de aplicacin lo dispuesto en los artculos 15, 80.z.sexies y 81.z.quter de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.


[Bloque 82: #a55]

Artculo 55. Autorizacin de la IIC subordinada.

1. La CNMV autorizar la inversin de una IIC subordinada autorizada en Espaa en una determinada IIC principal en el plazo de quince das hbiles desde la presentacin de la solicitud o desde el momento en que la documentacin del expediente est completa, si se cumple lo dispuesto en este reglamento.

2. La IIC subordinada facilitar a la CNMV la siguiente documentacin:

a) Los reglamentos o estatutos sociales de la IIC subordinada y principal;

b) El folleto y el documento con los datos fundamentales para el inversor de la IIC subordinada y de la IIC principal;

c) El acuerdo entre la IIC subordinada y la IIC principal o las normas internas de ejercicio de la actividad a que se refiere el artculo 56.1;

d) En su caso, la informacin que debe facilitarse a los partcipes o accionistas, segn se especifica en el artculo 66.1.

e) Cuando la IIC principal y la subordinada tengan depositarios distintos, el acuerdo de intercambio de informacin entre sus respectivos depositarios a que se refiere el artculo 63.1.

f) Cuando la IIC principal y la subordinada tengan auditores distintos, el acuerdo de intercambio de informacin entre sus respectivos auditores a que se refiere el artculo 64.1.

Cuando la IIC principal no haya sido autorizada en Espaa, la IIC subordinada proporcionar asimismo un certificado acreditativo de las autoridades competentes del Estado Miembro de la Unin Europea de origen de la IIC principal que demuestre que dicha IIC cumple las condiciones establecidas en el artculo 54.3 b) y c). La IIC subordinada facilitar los documentos en castellano, o en otra lengua admitida por la CNMV.

La documentacin a que hacen referencia las letras e) y f) no ser necesaria cuando ambas IIC sean espaolas y no hayan sido autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio.

No obstante, se eximir a la IIC subordinada autorizada en Espaa de la presentacin de la documentacin de las letras a) y b) relativa a su IIC principal, cuando esta est inscrita en la CNMV.

3. Se habilita a la CNMV a establecer modelos normalizados de acuerdos entre la IIC subordinada y la IIC principal, de las normas internas de ejercicio de la actividad a que se refiere el artculo 56.1, de acuerdo de intercambio de informacin entre depositarios y de acuerdo de intercambio de informacin entre auditores.


[Bloque 83: #a56]

Artculo 56. Relacin entre la IIC principal y subordinada.

1. Las IIC principales facilitarn a cualquiera de sus IIC subordinadas todos los documentos y la informacin necesarios para que estas ltimas puedan cumplir los requisitos establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y su normativa de desarrollo, o en el caso de que la IIC subordinada haya sido autorizada en otro Estado Miembro de la Unin Europea, las disposiciones de esa legislacin que incorporen la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio. Para ello la IIC principal y la subordinada celebrarn un acuerdo.

2. La entrada en vigor de dicho acuerdo ser condicin previa para la consideracin de la IIC subordinada como tal. Este acuerdo estar disponible, previa solicitud y de forma gratuita, para todos los partcipes o accionistas.

En caso de que las IIC principal y la subordinada estn gestionados por la misma sociedad gestora, el acuerdo podr ser sustituido por unas normas internas de ejercicio de la actividad que garanticen el cumplimiento de los requisitos contemplados en el presente apartado.


[Bloque 84: #a57]

Artculo 57. Contenido del acuerdo entre la IIC principal y la subordinada.

El acuerdo al que se refiere el apartado anterior incluir los siguientes elementos:

a) En lo que se refiere al acceso a la informacin:

1. El modo y el momento en que la IIC principal facilitar a la IIC subordinada un ejemplar de su reglamento o estatutos sociales, del folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor o cualquier modificacin de los mismos.

2. El modo y el momento en que la IIC principal comunicar a la IIC subordinada que delega en terceros las funciones de gestin de la inversin y de gestin del riesgo.

3. En su caso, el modo y el momento en que la IIC principal proporcionar a la IIC subordinada documentos internos de funcionamiento, tales como su proceso de gestin del riesgo y sus informes de cumplimiento.

4. Los datos que la IIC principal deber notificar a la IIC subordinada acerca de las infracciones de la legislacin, el reglamento o estatutos sociales y del acuerdo a que se refiere el apartado anterior, cometidas por la IIC principal, as como el modo y el momento de la notificacin.

5. Cuando la IIC subordinada utilice instrumentos financieros derivados a efectos de cobertura, el modo y el momento en que la IIC principal facilitar a la IIC subordinada informacin sobre su riesgo efectivo en relacin con instrumentos financieros derivados, a fin de que la IIC subordinada pueda calcular su propio riesgo global, segn lo establecido en la letra a) del segundo prrafo del artculo 54.2.

6. Una declaracin en la que la IIC principal asegure que informar a la IIC subordinada de cualquier otro acuerdo de intercambio de informacin que suscriba con terceros y, en su caso, el modo y el momento en que la IIC principal pondr dichos acuerdos a disposicin de la IIC subordinada.

b) En lo que se refiere a los principios de inversin y desinversin por la IIC subordinada:

1. Una declaracin de los tipos de participaciones o acciones de la IIC principal en los que puede invertir la IIC subordinada.

2. Las comisiones y gastos a cargo de la IIC subordinada, e informacin sobre cualquier reduccin o retrocesin de stos por la IIC principal.

3. Si procede, las condiciones en que podr realizarse una transferencia inicial o ulterior de activos en especie de la IIC subordinada a la IIC principal.

c) En lo que se refiere a las disposiciones en materia de negociacin:

1. La coordinacin de la frecuencia y el momento de clculo del valor liquidativo y de la publicacin de los precios de las participaciones o acciones.

2. La coordinacin de la transmisin de las rdenes de negociacin por la IIC subordinada, incluido, en su caso, el papel de los intermediarios o de cualquier otro tercero.

3. En su caso, cualquier medida necesaria para tener en cuenta el hecho de que una de las IIC o ambas cotizan o son objeto de negociacin en un mercado secundario.

4. En caso necesario, otras medidas adecuadas para garantizar el cumplimiento de lo previsto en el artculo 59.1.

5. Cuando las participaciones o acciones de la IIC subordinada y la IIC principal estn denominadas en monedas diferentes, la base de conversin de las rdenes de negociacin.

6. Los ciclos de liquidacin y las modalidades de pago de las adquisiciones o suscripciones y las recompras o reembolsos de acciones o participaciones de la IIC principal, en particular, cuando as lo acuerden las partes, las condiciones en que la IIC principal podr liquidar las solicitudes de reembolso o recompra transfiriendo activos en especie a la IIC subordinada, concretamente en los casos contemplados en los artculos 60.1 y 61.1.

7. Los procedimientos que garanticen la gestin adecuada de las consultas y reclamaciones de los partcipes o accionistas.

8. Cuando el reglamento o los estatutos sociales y el folleto de la IIC principal le confieran determinados derechos o poderes en relacin con los partcipes o accionistas, y la IIC principal decida limitar o renunciar al ejercicio de la totalidad o una parte de tales derechos y poderes en relacin con la IIC subordinada, una declaracin de las condiciones de esta limitacin o renuncia.

9. El modo y momento de la notificacin por una de las IIC de la suspensin temporal y de la reanudacin de las operaciones de recompra, reembolso, adquisicin o suscripcin de participaciones de esa IIC.

10. Los mecanismos existentes para notificar y subsanar errores de valoracin en la IIC principal.

d) En lo que se refiere a las disposiciones en relacin con el informe de auditora:

1. Cuando la IIC subordinada y la IIC principal se ajusten a los mismos ejercicios contables, la coordinacin de la presentacin de sus informes peridicos.

2. Cuando la IIC subordinada y la IIC principal se ajusten a ejercicios contables diferentes, las disposiciones que permitan a la IIC subordinada obtener de la IIC principal toda la informacin necesaria para poder presentar a tiempo sus informes peridicos y que garanticen que el auditor de la IIC principal est en condiciones de presentar un informe para este fin especfico en la fecha de cierre de la IIC subordinada de conformidad con el artculo 64.3.

e) En lo que se refiere a la notificacin de modificaciones:

1. El modo y el momento de notificacin por la IIC principal de las modificaciones propuestas y efectivas de su reglamento o estatutos sociales, del folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor, si esas condiciones difieren de las disposiciones en materia de notificacin a los partcipes o accionistas establecidas en el reglamento de la IIC principal, en sus estatutos sociales o en el folleto.

2. El modo y el momento de notificacin, por la IIC principal, de toda propuesta o proyecto de liquidacin, fusin o escisin.

3. El modo y el momento de notificacin, por una de las IIC, de que ha dejado o dejar de cumplir las condiciones para ser considerada IIC subordinada o IIC principal.

4. El modo y el momento de notificacin, por una de las IIC, de que se propone sustituir su sociedad de gestin, su depositario, su auditor o cualquier tercero autorizado a desempear funciones de gestin de las inversiones o de gestin del riesgo.

5. El modo y el momento de notificacin de otras modificaciones que la IIC principal se comprometa a comunicar.


[Bloque 85: #a58]

Artculo 58. Contenido de las normas internas de ejercicio de la actividad.

1. Las normas internas de ejercicio de la actividad a que se refiere el apartado 1 incluirn los siguientes elementos:

a) En lo que se refiere a conflictos de intereses, medidas adecuadas para atenuar los que pudieran surgir entre la IIC subordinada y la IIC principal, o entre la IIC subordinada y otros partcipes o accionistas de la IIC principal, en la medida en que estos no se aborden de manera suficiente en las medidas aplicadas por la sociedad gestora en cumplimiento de la legislacin espaola o del Estado Miembro de la Unin Europea en que haya sido autorizada.

b) En lo que se refiere a los principios de inversin y desinversin por la IIC subordinada, al menos:

1. Una declaracin de los tipos de acciones o participaciones de la IIC principal en las que puede invertir la IIC subordinada.

2. Las comisiones y gastos a cargo de la IIC subordinada, e informacin sobre cualquier reduccin o retrocesin de stos por la IIC principal.

3. Si procede, las condiciones en que podr realizarse una transferencia inicial o ulterior de activos en especie de la IIC subordinada a la IIC principal.

c) En lo que se refiere a las disposiciones en materia de negociacin, al menos:

1. Coordinacin de la frecuencia y el momento de clculo del valor liquidativo y de la publicacin de los precios de las participaciones o acciones.

2. Coordinacin de la transmisin de las rdenes de negociacin por la IIC subordinada, incluido, en su caso, el papel de los intermediarios o de cualquier otro tercero.

3. En su caso, cualquier medida necesaria para tener en cuenta el hecho de que una de las IIC, o ambas, cotizan o son objeto de negociacin en un mercado secundario.

4. Medidas adecuadas para garantizar el cumplimiento de lo previsto en el apartado siguiente.

5. Cuando las participaciones o acciones de la IIC subordinada y la IIC principal estn denominadas en monedas diferentes, la base de conversin de las rdenes de negociacin.

6. Los ciclos de liquidacin y las modalidades de pago de las adquisiciones o suscripciones y las recompras o reembolsos de acciones o participaciones de la IIC principal, en particular, cuando as lo acuerden las partes, las condiciones en que la IIC principal podr liquidar las solicitudes de reembolso o recompra transfiriendo activos en especie a la IIC subordinada, concretamente en los casos contemplados en los artculos 60.1 y 61.1.

7. Cuando el reglamento o los estatutos sociales y el folleto de la IIC principal le confieran determinados derechos o poderes en relacin con los partcipes o accionistas, y la IIC principal decida limitar o renunciar al ejercicio de la totalidad o una parte de tales derechos y poderes en relacin con la IIC subordinada, una declaracin de las condiciones de esta limitacin o renuncia.

8. El modo y momento de la notificacin por una de las IIC de la suspensin temporal y de la reanudacin de las operaciones de recompra, reembolso, adquisicin o suscripcin de participaciones de esa IIC.

9. Los mecanismos existentes para notificar y subsanar errores de valoracin en la IIC principal.

d) En lo que se refiere a las disposiciones en relacin con el informe de auditora, al menos:

1. Cuando la IIC subordinada y la IIC principal se ajusten a los mismos ejercicios contables, la coordinacin de la presentacin de sus informes peridicos.

2. Cuando la IIC subordinada y la IIC principal se ajusten a ejercicios contables diferentes, las disposiciones que permitan a la IIC subordinada obtener de la IIC principal toda la informacin necesaria para poder presentar a tiempo sus informes peridicos y que garanticen que el auditor de la IIC principal est en condiciones de presentar un informe para este fin especfico en la fecha de cierre de la IIC subordinada de conformidad con el artculo 64.3.


[Bloque 86: #a59]

Artculo 59. Coordinacin de la IIC principal y la subordinada.

1. Las IIC principales y las subordinadas adoptarn las medidas oportunas para coordinar el calendario del clculo y de la publicacin de su valor liquidativo, que habr de cumplir en todo caso lo dispuesto en los artculos 78 y siguientes, en orden a evitar la sincronizacin con el rendimiento de mercado de sus participaciones o acciones.

2. Sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 4.10, cuando una IIC principal suspenda temporalmente la recompra, el reembolso o la suscripcin de sus participaciones o acciones, a iniciativa propia o a instancia de la CNMV o de su autoridad competente, todos sus IIC subordinadas podrn suspender la recompra, el reembolso o la suscripcin de sus participaciones o acciones durante el mismo perodo que la IIC principal.


[Bloque 87: #a60]

Artculo 60. Liquidacin.

1. Cuando la IIC principal se liquide, tambin la IIC subordinada deber ser objeto de liquidacin, a no ser que la CNMV autorice lo siguiente:

a) La sustitucin de la IIC principal.

b) La modificacin de los reglamentos del fondo o los estatutos sociales a fin de que la IIC subordinada pueda transformarse en una IIC que no lo sea.

La liquidacin de una IIC principal autorizada en Espaa no podr tener lugar hasta transcurridos tres meses desde que haya informado de la decisin de liquidacin a todos sus partcipes o accionistas y, en su caso, a las autoridades competentes de los Estados Miembros de la Unin Europea de origen de sus IIC subordinados.

2. La IIC subordinada autorizada en Espaa deber presentar a la CNMV en el plazo mximo de dos meses desde que la IIC principal le haya comunicado la decisin vinculante de liquidacin, o al menos tres meses antes de la fecha de inicio de la liquidacin en el caso de que la IIC principal haya comunicado a la IIC subordinada su decisin vinculante de liquidacin con ms de cinco meses de antelacin, a la fecha de inicio de la liquidacin, la siguiente documentacin:

a) Cuando se proponga invertir al menos el 85% de sus activos en acciones o participaciones de otra IIC principal, de conformidad con lo previsto en la letra a) del apartado anterior:

1. Una solicitud de autorizacin de dicha inversin.

2. Una solicitud de autorizacin de las modificaciones previstas en su reglamento o estatutos sociales.

3. Las modificaciones de su folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor.

4. Los dems documentos exigidos en virtud del artculo 55.2.

b) Cuando se proponga convertirse en una IIC que no sea una IIC subordinada, de conformidad con lo previsto en la letra b) del apartado anterior:

1. Una solicitud de autorizacin de las modificaciones previstas en su reglamento o estatutos sociales.

2. Las modificaciones de su folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor.

c) Cuando la IIC se proponga entrar en liquidacin, una notificacin de tal intencin. En tal caso deber informar sin demora a sus partcipes o accionistas de tal intencin.

3. La CNMV dictar una resolucin motivada y la notificar a la IIC subordinada autorizada en Espaa en el plazo de quince das hbiles tras la presentacin de la documentacin a que se refiere la letra a) o la letra b) del apartado anterior, segn el caso. La IIC subordinada comunicar esta autorizacin a la IIC principal.

4. Cuando el pago del producto de la liquidacin de la IIC principal haya de efectuarse antes de que la IIC subordinada autorizada en Espaa vaya a empezar a invertir, bien en una IIC principal diferente, de conformidad con lo previsto en la letra a) del apartado 1 del artculo siguiente, bien con arreglo a su nueva poltica de inversin, de conformidad con lo previsto en la letra b) del apartado 1 del artculo siguiente, la CNMV conceder una autorizacin supeditada a las siguientes condiciones:

a) Que la IIC subordinada reciba el producto de la liquidacin:

1. En efectivo, o,

2. Una parte o la totalidad como transferencia de activos en especie, cuando la IIC subordinada as lo desee y cuando ello se contemple en el acuerdo celebrado entre la IIC subordinada y la IIC principal o en las normas internas de ejercicio de la actividad, y en la decisin vinculante de liquidacin.

b) Que cualquier importe en efectivo que posea o reciba la IIC subordinada de conformidad con este apartado se reinvierta nicamente con fines de gestin eficiente de tesorera antes de la fecha en la que la IIC subordinada vaya a empezar a invertir bien en una IIC principal diferente, bien con arreglo a su nueva poltica de inversin.

5. Una vez que la CNMV notifique a la IIC subordinada autorizada en Espaa la autorizacin a que se refiere la letra a) del apartado 1, esta adoptar las medidas necesarias para cumplir a la mayor brevedad lo previsto en el artculo 66.


[Bloque 88: #a61]

Artculo 61. Fusin y escisin.

1. Cuando la IIC principal se fusione con otra IIC o se escinda en dos o ms IIC, la IIC subordinada autorizada en Espaa deber ser objeto de liquidacin, a no ser que la CNMV autorice que la IIC subordinada:

a) Contine siendo una IIC subordinada de la misma IIC principal, en los casos en que la IIC principal sea la IIC beneficiaria de la fusin prevista, o en los casos en que la IIC principal vaya a seguir existiendo, sin cambios sustanciales, como una de las IIC resultantes de la escisin prevista.

b) Se convierta en una IIC subordinada de otra IIC principal surgida a raz de la fusin o escisin prevista de la IIC principal, en los casos en que la IIC principal es la IIC fusionada y, debido a la fusin, la IIC subordinada se convierta en accionista o partcipe de la IIC beneficiaria o en los casos en que la IIC subordinada se convierta en partcipe o accionistas de una IIC surgida de una escisin y que es sustancialmente diferente de la IIC principal inicial.

c) Sustituya a la IIC principal por otra ajena a la fusin o escisin.

d) Modifique sus reglamentos o estatutos sociales a fin de transformarse en una IIC que no sea subordinada.

La fusin o escisin de una IIC principal autorizada en Espaa ser efectiva cuando esta haya facilitado a todos sus partcipes o accionistas y, en su caso, a las autoridades competentes de los Estados Miembros de la Unin Europea de origen de sus IIC subordinadas la informacin que se especifica en el artculo 42, o informacin equiparable a esta, a ms tardar 60 das naturales antes de la fecha de efectividad prevista.

Salvo cuando la CNMV, si la IIC subordinada ha sido autorizada en Espaa, o, sus autoridades competentes, si ha sido autorizada en otro Estado Miembro de la Unin Europea, hayan otorgado autorizacin conforme a lo previsto en el prrafo primero, letra a), la IIC principal autorizada en Espaa permitir que la subordinada recompre o reembolse las acciones o participaciones posedas en la IIC principal antes de que la fusin o escisin sea efectiva.

2. La IIC subordinada autorizada en Espaa deber presentar a la CNMV en el plazo mximo de un mes desde que haya recibido de la IIC principal la informacin que se especifica en el artculo 42, o informacin equiparable a sta; o al menos tres meses antes de la fecha efectiva prevista para la fusin o escisin, en el caso de que la IIC principal haya facilitado a la IIC subordinada dicha informacin con al menos cuatro meses de antelacin a la fecha efectiva prevista para la fusin o escisin, la siguiente documentacin:

a) Cuando se proponga continuar siendo una IIC subordinada de la misma IIC principal de conformidad con lo previsto en la letra a) del apartado anterior:

1. Una solicitud de autorizacin en este sentido.

2. En su caso, una solicitud de autorizacin de las modificaciones previstas en su reglamento o estatutos sociales.

3. En su caso, las modificaciones de su folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor.

b) Cuando se proponga convertirse en una IIC subordinada de otra IIC principal surgida a raz de la fusin o escisin prevista de la IIC principal, de conformidad con lo previsto en la letra b) del apartado anterior, o cuando se proponga invertir al menos el 85% de sus activos en acciones o participaciones de otra IIC principal ajena a la fusin o escisin, de conformidad con lo previsto en la letra c) del apartado anterior:

1. Una solicitud de autorizacin de dicha inversin.

2. Una solicitud de autorizacin de las modificaciones previstas en su reglamento o estatutos sociales.

3. Las modificaciones de su folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor.

4. Los dems documentos exigidos en virtud del artculo 55.2.

c) Cuando se proponga convertirse en una IIC que no sea una IIC subordinada, de conformidad con lo previsto en la letra d) del apartado anterior:

1. Una solicitud de autorizacin de las modificaciones previstas en su reglamento o estatutos sociales.

2. Las modificaciones de su folleto y del documento con los datos fundamentales para el inversor.

d) Cuando la IIC se proponga entrar en liquidacin, una notificacin de tal intencin. En tal caso deber informar sin demora a la IIC principal y a sus partcipes o accionistas de tal intencin.

3. La CNMV dictar una resolucin motivada y la notificar a la IIC subordinada autorizada en Espaa en el plazo de quince das hbiles tras la presentacin de la documentacin a que se refiere la letra a), la letra b) o la letra c) del apartado anterior, segn el caso. La IIC subordinada comunicar esta autorizacin a la IIC principal.

4. Una vez que la CNMV notifique a la IIC subordinada autorizada en Espaa la autorizacin a que se refiere la letra b) del artculo 61.2, esta adoptar las medidas necesarias para cumplir a la mayor brevedad lo previsto en el artculo 66.


[Bloque 89: #a62]

Artculo 62. Recompra y reembolso.

1. En los procedimientos a que se refieren las letras b),c) o d) del artculo 61.1, la IIC subordinada autorizada en Espaa ejercer el derecho a solicitar la recompra y el reembolso de sus acciones o participaciones en la IIC principal de conformidad con el artculo 44, y tercer prrafo del artculo 61.1, si la CNMV no ha concedido la autorizacin necesaria correspondiente, al menos el da hbil anterior al ltimo da en que la IIC subordinada pueda solicitar la recompra o el reembolso de sus acciones o participaciones en la IIC principal.

La IIC subordinada tambin ejercer este derecho a fin de asegurarse que no se vea lesionado el derecho de sus propios partcipes o accionistas a solicitar la recompra o el reembolso de sus acciones o participaciones de conformidad con la letra d) del artculo 66.1.

Antes de ejercer el derecho mencionado en el prrafo primero, la IIC subordinada tomar en consideracin las soluciones alternativas que puedan evitar o reducir los costes de transaccin u otros efectos negativos para sus propios partcipes o accionistas.

2. Cuando la IIC subordinada autorizada en Espaa solicite la recompra o el reembolso de sus acciones o participaciones en la IIC principal recibir:

a) El producto de la recompra o el reembolso en efectivo, o

b) Una parte o la totalidad del producto de la recompra o el reembolso como transferencia en especie si la IIC subordinada as lo desea y ello se contempla en el acuerdo entre la IIC subordinada y la IIC principal o en las normas internas de ejercicio de la actividad. La IIC subordinada podr convertir en efectivo en cualquier momento cualquier parte de los activos transferidos.

La CNMV conceder la autorizacin a que se refiere el artculo 61.1 a la IIC subordinada autorizada en Espaa a condicin de que cualquier importe en efectivo que posea o reciba la IIC subordinada de conformidad con este apartado se reinvierta nicamente con fines de gestin eficiente de tesorera antes de la fecha en la que la IIC subordinada vaya a empezar a invertir bien en la nueva IIC principal, bien con arreglo a su nueva poltica de inversin.


[Bloque 90: #a63]

Artculo 63. Depositarios de las IIC principal y subordinada.

1. Cuando la IIC principal y la subordinada tengan depositarios distintos, estos ltimos celebrarn un acuerdo de intercambio de informacin a fin de que ambos depositarios puedan desempear sus funciones.

La IIC subordinada no podr invertir en la principal hasta que no entre en vigor dicho acuerdo.

El cumplimiento por parte del depositario de la IIC principal y el de la subordinada de los requisitos establecidos en este artculo, no supondr infraccin de ninguna disposicin que restrinja la divulgacin de informacin o se refiera a la proteccin de datos cuando dicha disposicin haya sido establecida en virtud de un contrato o de normas de rango legal, reglamentario o administrativo. De ese cumplimiento no se derivar responsabilidad alguna para el depositario ni para cualquier persona que acte en su nombre.

La IIC subordinada o, en su caso, su sociedad gestora transmitir a su depositario cualquier informacin relativa a la IIC principal que sea necesaria para el cumplimiento de las obligaciones del depositario de la IIC subordinada.

2. El acuerdo a que se refiere el apartado anterior incluir los siguientes trminos:

a) Los documentos y la informacin que habrn de intercambiarse con carcter habitual ambos depositarios, indicando si stos se los proporcionar un depositario a otro por propia iniciativa o previa solicitud.

b) La forma y el momento o plazo, de transmisin de la informacin por el depositario de la IIC principal al depositario de la IIC subordinada.

c) La coordinacin de la participacin de ambos depositarios, teniendo en cuenta sus obligaciones respectivas, en cuestiones operativas, en particular:

1. El procedimiento de clculo del valor liquidativo de cada IIC, incluida cualquier medida para evitar las actividades de sincronizacin con el rendimiento del mercado, de conformidad con el artculo 59.1.

2. El tratamiento de las instrucciones de la IIC subordinada para la adquisicin, suscripcin o solicitud de recompra o reembolso de las acciones o participaciones en la IIC principal, y la liquidacin de estas transacciones, incluida cualquier disposicin relativa a la transferencia de activos en especie.

d) La coordinacin de los procedimientos contables de cierre de ejercicio.

e) Los datos que el depositario de la IIC principal deber notificar al depositario de la IIC subordinada acerca de las infracciones de la legislacin y su normativa de desarrollo y el reglamento o los estatutos sociales, cometidas por la IIC principal, as como la forma y el momento de la notificacin.

f) El procedimiento para tramitar las solicitudes especficas de ayuda de un depositario a otro.

g) El tipo de contingencias especficas que deba notificar un depositario a otro, as como el modo y el momento de la notificacin.

3. Cuando la IIC principal haya sido autorizada en Espaa, su depositario informar inmediatamente a la CNMV, a la IIC subordinada o, en su caso, a su sociedad gestora y al depositario de la IIC subordinada, de toda posible irregularidad, con arreglo a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre y a su normativa de desarrollo, que detecte en el ejercicio de sus funciones, que pueda tener un impacto negativo sobre la IIC subordinada. Entre otras, informar de las siguientes:

a) Los errores en el clculo del valor liquidativo de la IIC principal.

b) Los errores en transacciones de adquisicin, suscripcin o solicitud de recompra o reembolso de acciones o participaciones en la IIC principal y en la liquidacin de dichas transacciones, realizadas por la IIC subordinada.

c) Los errores en el pago o la capitalizacin de los rendimientos procedentes de la IIC principal, o en el clculo de cualquier retencin a cuenta conexa.

d) El incumplimiento de los objetivos o la poltica de inversin de la IIC principal, descritos en el reglamento o los estatutos sociales, el folleto o el documento con los datos fundamentales para el inversor.

e) La vulneracin de los lmites de inversin y prstamo establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre o en su normativa de desarrollo, en el reglamento o estatutos sociales, el folleto o el documento con los datos fundamentales para el inversor.


[Bloque 91: #a64]

Artculo 64. Auditores de las IIC principal y subordinada.

1. Cuando la IIC principal y la subordinada tengan auditores distintos, estos ltimos celebrarn un acuerdo de intercambio de informacin a fin de que ambos auditores puedan desempear sus funciones, incluidas las disposiciones adoptadas para cumplir los requisitos del apartado 4.

La IIC subordinada no podr invertir en la principal hasta que no entre en vigor dicho acuerdo.

2. El acuerdo a que se refiere el apartado anterior incluir los siguientes trminos:

a) Los documentos y la informacin que habrn de intercambiarse con carcter habitual ambos auditores, indicando si los documentos y la informacin se los proporcionar un auditor a otro por propia iniciativa o previa solicitud.

b) La forma y el momento o plazo, de transmisin de la informacin por el auditor de la IIC principal al auditor de la IIC subordinada.

c) La coordinacin de la intervencin de cada auditor en los procedimientos contables de cierre del ejercicio en la IIC correspondiente.

d) Las cuestiones que se considerarn irregularidades, reflejadas en el informe de auditora del auditor de la IIC principal, a efectos de lo previsto en el segundo prrafo del apartado 4.

e) El modo y el momento para tramitar las solicitudes especficas de ayuda de un auditor a otro, incluida la peticin de informacin adicional sobre irregularidades reflejadas en el informe de auditora del auditor de la IIC principal.

f) Las disposiciones relativas a la preparacin de los informes de auditora mencionados en el apartado 4, y el modo y el momento de entrega del informe de auditora de la IIC principal y de los proyectos de informe al auditor de la IIC subordinada.

g) Si la IIC subordinada y la IIC principal tienen fechas diferentes para el cierre del ejercicio contable, el modo y el momento en que el auditor de la IIC principal elaborar el informe especfico a que se refiere el apartado 4, y lo entregar, junto con los proyectos de informe, al auditor de la IIC subordinada.

3. En su informe de auditora, el auditor de la IIC subordinada tendr en cuenta el informe de auditora del de la IIC principal. Si la IIC subordinada y la principal siguen distintos ejercicios contables, el auditor de la IIC principal elaborar un informe para este fin especfico en una fecha de cierre que coincida con la fecha de cierre de la IIC subordinada.

El auditor de la IIC subordinada informar, en particular, de toda posible irregularidad reflejada en el informe de auditora de la IIC principal, y de sus repercusiones en la IIC subordinada.

4. El cumplimiento por parte del auditor de la IIC principal y el de la subordinada de los requisitos establecidos en el presente artculo, no supondr infraccin de ninguna disposicin que restrinja la divulgacin de informacin o se refiera a la proteccin de datos cuando dicha disposicin haya sido establecida en virtud de un contrato o de normas de rango legal, reglamentario o administrativo. De ese cumplimiento no se derivar responsabilidad alguna para el auditor ni para cualquier persona que acte en su nombre.


[Bloque 92: #a65]

Artculo 65. Informacin obligatoria y comunicaciones publicitarias de las IIC subordinadas.

1. El folleto de la IIC subordinada contendr la siguiente informacin adicional:

a) Una declaracin en la que conste que la IIC tiene la condicin de subordinada de una determinada IIC principal y, como tal, invierte permanentemente, como mnimo, el 85% de sus activos en participaciones o acciones de ese IIC principal.

b) Los objetivos y la poltica de inversin, incluidos el perfil de riesgo y la determinacin de si el rendimiento de la IIC subordinada y principal son idnticos, o en qu medida y por qu razones difieren, junto con una descripcin de las inversiones realizadas de conformidad con el artculo 54.2.

c) Una breve descripcin de la IIC principal, su organizacin, su objetivo y su poltica de inversin, as como el perfil de riesgo e indicacin de dnde se puede obtener el folleto de la IIC principal.

d) Un resumen del acuerdo entre la IIC subordinada y la principal o de las normas internas de ejercicio de la actividad a que se refiere el artculo 56.

e) El modo a travs del cual los partcipes o accionistas pueden obtener informacin adicional sobre la IIC principal y el acuerdo entre la IIC subordinada y la principal a que se refiere el artculo 56.

f) Una descripcin de cualquier remuneracin o reembolso de costes que deba satisfacer la IIC subordinada en virtud de sus inversiones en participaciones o acciones de la IIC principal, y, asimismo, de los gastos agregados de la IIC subordinada y la principal.

g) Una descripcin de las repercusiones fiscales que las inversiones en la IIC principal tengan para la IIC subordinada.

2. El informe anual de la IIC subordinada contendr adicionalmente una declaracin de los gastos agregados de la IIC subordinada y de la principal.

Los informes anual y semestral de la IIC subordinada indicarn dnde pueden obtenerse los informes anual y semestral de la IIC principal.

3. La IIC subordinada autorizada en Espaa deber presentar el folleto, el documento con los datos fundamentales para el inversor y toda posible modificacin de los mismos, as como los informes anual y semestral de la IIC principal, a la CNMV.

No obstante, se eximir a la IIC subordinada autorizada en Espaa de la presentacin de la citada documentacin relativa a su IIC principal, cuando la IIC principal est inscrita en la CNMV.

4. La IIC subordinada deber hacer constar en las pertinentes comunicaciones publicitarias el hecho de que invierte permanentemente como mnimo el 85% de sus activos en participaciones o acciones de una determinada IIC principal.

5. La IIC subordinada facilitar a los inversores, previa solicitud y de forma gratuita, un ejemplar en papel del folleto y de los informes anual y semestral de la IIC principal. El folleto podr facilitarse tambin en un soporte duradero o a travs de la pgina web de la sociedad gestora.


[Bloque 93: #a66]

Artculo 66. Transformacin de IIC existentes en IIC subordinadas y sustitucin de IIC principal.

1. Una IIC autorizada en Espaa que haya sido autorizada como IIC no subordinada o bien como IIC subordinada de otra IIC principal deber remitir a sus partcipes o accionistas la siguiente informacin en orden a transformarse en una IIC subordinada o a sustituir su IIC principal:

a) Una declaracin en la que conste que la CNMV autoriz la inversin en esa IIC principal.

b) El documento con los datos fundamentales para el inversor de la IIC subordinada y de la IIC principal. En el caso de quealguno de losdocumentosanteriorestodava no est registrado enla CNMV, se entregar un borrador deldocumento que se prev registrar.

c) La fecha en que la IIC subordinada vaya a iniciar su inversin en la IIC principal o, si ha invertido ya en ella, la fecha en la que su inversin exceda el lmite aplicable con arreglo a los artculos 50 y 51.

d) Una declaracin en la que conste que los partcipes o accionistas pueden ejercer el derecho de separacin, durante un plazo de 30 das naturales; este derecho ser efectivo desde el momento en que la IIC subordinada haya facilitado la informacin a que se refiere el presente apartado.

2. La informacin a que se refiere el apartado anterior se facilitar al menos 30 das naturales antes de la fecha a que se refiere el apartado primero, letra c), en papel o en otro soporte duradero, segn se define este en el artculo 18.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Cuando la informacin vaya a proporcionarse a la totalidad o alguno de los partcipes o accionistas en un soporte duradero distinto del papel, debern cumplirse las condiciones siguientes:

a) La transmisin de la informacin deber ser adecuada al contexto en que se desarrollen, o vayan a desarrollarse, las relaciones comerciales entre el partcipe o accionista y la IIC subordinada, o, en su caso, la sociedad de gestin.

A estos efectos se considerar adecuada la transmisin de informacin por va electrnica si existen pruebas de que el partcipe o accionista tiene acceso regular a internet. La comunicacin por parte del partcipe o accionista de una direccin de correo electrnico se considerar que constituye una prueba vlida.

b) Se debe ofrecer al partcipe o al accionista la posibilidad de elegir entre obtener la informacin en papel o en otro soporte duradero y este deber elegir el suministro de la informacin en ese otro soporte duradero distinto del papel.

3. Si la IIC subordinada autorizada en Espaa ha sido objeto de la notificacin por parte de la CNMV a que se refiere el artculo 16 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la informacin a que se refiere el apartado 1 se facilitar en la lengua oficial o en una de las lenguas oficiales del Estado Miembro de acogida de dicha IIC subordinada o en una lengua admitida por sus autoridades competentes. La traduccin se realizar bajo la responsabilidad de la IIC subordinada y reflejar fielmente el contenido del original.

4. La IIC subordinada no podr invertir en la principal por encima del lmite aplicable en virtud de los artculos 50 y 51 antes de que transcurra el plazo de 30 das naturales a que se refiere el apartado 2.

5. Para obtener la autorizacin a la que se refiere el apartado 1 del presente artculo, la IIC deber aportar a la CNMV:

a) En caso de transformacin en IIC subordinada: la documentacin que se detalla en el artculo 55.2.

b) En caso de sustitucin de la IIC principal: la documentacin que se detalla en el artculo 60.2.a) o 61.2.b).


[Bloque 94: #a67]

Artculo 67. Obligaciones de la IIC subordinada.

1. La IIC subordinada har un seguimiento efectivo de la actividad de la IIC principal. En el cumplimiento de esa obligacin la IIC subordinada podr basarse en la informacin y la documentacin recibida de la principal o, en su caso, de su sociedad gestora, depositario y auditor, salvo cuando existan razones para dudar de su exactitud.

2. Cuando, en relacin con una inversin en las participaciones de la IIC principal, la IIC subordinada, la sociedad de gestin de esta o cualquier otra persona que acte en nombre de la IIC subordinada o de su sociedad de gestin reciban cualquier comisin o cualquier otro beneficio monetario, estos debern incorporarse a los activos de la IIC subordinada.


[Bloque 95: #a68]

Artculo 68. Informacin a las autoridades competentes.

1. La IIC principal autorizada en Espaa informar inmediatamente a la CNMV de la identidad de cada uno de las IIC subordinadas que inviertan en sus participaciones o acciones. Cuando alguna IIC subordinada no haya sido autorizada en Espaa, la CNMV informar inmediatamente de esa inversin a las autoridades competentes del Estado Miembro de la Unin Europea de origen de la IIC subordinada.

2. La IIC principal no cobrar comisiones de suscripcin o de reembolso a la IIC subordinada.

3. La IIC principal autorizada en Espaa deber garantizar que toda la informacin exigible en virtud de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y su normativa de desarrollo, as como de otra normativa nacional o de la Unin Europea de aplicacin, los reglamentos o los estatutos sociales, obre oportunamente en poder de la IIC subordinada o, en su caso, su sociedad gestora, de la CNMV, si la IIC subordinada ha sido autorizada en Espaa, o, sus autoridades competentes, si ha sido autorizada en otro Estado Miembro de la Unin Europea, del depositario y el auditor de la IIC subordinada.


[Bloque 96: #a69]

Artculo 69. Informacin de las autoridades competentes.

1. Cuando tanto la IIC principal como la subordinada estn autorizadas en Espaa, la CNMV informar inmediatamente a la IIC subordinada de toda decisin, medida, constatacin de incumplimiento de lo dispuesto en el artculo 54 y siguientes, o informacin comunicada por los auditores legales, que se refiera a la IIC principal o, en su caso, a su sociedad gestora, a su depositario o a su auditor.

2. Cuando la IIC principal est autorizada en Espaa y la IIC subordinada en otro Estado Miembro de la Unin Europea, la CNMV informar inmediatamente a las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la IIC subordinada de toda decisin, medida, constatacin de incumplimiento de lo dispuesto en los artculos 54 y siguientes o informacin comunicada por los auditores legales, que se refiera a la IIC principal o, en su caso, a su sociedad gestora, a su depositario o a su auditor.

3. Cuando la IIC subordinada est autorizada en Espaa y la IIC principal en otro Estado Miembro de la Unin Europea, la CNMV deber recibir informacin de forma inmediata por parte de las autoridades competentes del Estado Miembro de origen de la IIC principal acerca de toda decisin, medida o constatacin de incumplimiento o informacin comunicada por los auditores legales, que se refiera a la IIC principal o, en su caso, a su sociedad gestora, a su depositario o a su auditor.

Cuando la CNMV reciba esta informacin la transmitir inmediatamente a la IIC subordinada.


[Bloque 97: #a70]

Artculo 70. Lmites a las comisiones.

1. Cuando tanto la IIC subordinada como la principal hayan sido autorizadas en Espaa se tendrn en cuenta las reglas siguientes:

a) Las comisiones de gestin y de depsito aplicadas a la IIC subordinada, as como las comisiones de suscripcin y reembolso y los descuentos a favor del fondo que se practiquen en las suscripciones y reembolsos, no podrn superar los lmites mximos previstos en el artculo 5.

b) El rgimen de comisiones deber estar incluido en el folleto, en los informes peridicos de la IIC subordinada, as como en cualquier otra publicacin de promocin de la institucin.

2. Cuando la IIC principal est autorizada en Espaa, sern de aplicacin los lmites mximos previstos en el artculo 5 para las comisiones de gestin y depsito.


[Bloque 98: #a71]

Artculo 71. Obligaciones frente a terceros.

1. Las IIC de carcter financiero podrn endeudarse hasta el lmite conjunto del 10% de su activo para resolver dificultades transitorias de tesorera, siempre que se produzca por un plazo no superior a un mes, o por adquisicin de activos con pago aplazado, con las condiciones que establezca la CNMV. No se tendrn en cuenta, a estos efectos, los dbitos contrados en la compra de activos financieros en el perodo de liquidacin de la operacin que establezca el mercado donde se hayan contratado.

2. Las sociedades de inversin podrn, adems, contraer prstamos para la adquisicin de inmuebles indispensables para la continuacin de sus actividades hasta un 10% de su activo, sin que en ningn caso su endeudamiento total pueda superar el 15% de sus activos.

3. Ni las sociedades gestoras en relacin con las IIC por ellas gestionadas ni las sociedades de inversin podrn realizar ventas al descubierto de los activos financieros a los que se refiere el artculo 48.1.c), d) y h). Tampoco podrn realizar ventas al descubierto de valores no cotizados. En cualquier caso, las ventas al descubierto de los valores e instrumentos financieros de los previstos en el artculo 48.1.a) estar sujeta a la obligacin de mantener liquidez adicional, que se calcular diariamente en funcin de la cotizacin del valor o instrumento de que se trate, en los trminos que establezca la CNMV.


[Bloque 99: #s3]

Seccin 3. Disposiciones especiales


[Bloque 100: #a72]

Artculo 72. Disposiciones especiales aplicables a IIC que no cumplan con la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio.

Las sociedades de inversin de carcter financiero o SICAV no armonizadas y los fondos de inversin de carcter financiero o FI no armonizados a los que se refiere el artculo 13 debern cumplir con todas las previsiones de este reglamento, salvo las siguientes excepciones:

a) En caso de IIC que repliquen o reproduzcan un determinado ndice burstil o de renta fija a que se refiere el artculo 50.2.d), el lmite del 20 por ciento establecido en dicho artculo se podr ampliar al 35 por ciento en ms de un emisor siempre y cuando venga justificada por causas excepcionales en el mercado y se haga constar en el folleto y en toda publicidad de promocin de la IIC.

b) Las IIC a las que se refiere este artculo podrn no cumplir con el requisito previsto en el artculo 50.2 b), tercer prrafo.

c) A las IIC que lleven a cabo una gestin encaminada a la consecucin de un objetivo concreto de rentabilidad en las que exista una garanta otorgada a la propia institucin por un tercero, tampoco se aplicarn los lmites previstos en el artculo 52.3 y 4 y en el artculo 51.3.

d) Las IIC a que se refiere este artculo podrn invertir, junto con los activos a los que se refiere el art 48.1.j), y hasta un mximo conjunto del 10 por ciento de su patrimonio, en acciones y participaciones de IIC no autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, distintas de las previstas en el artculo 48.1.c) y d), as como en acciones y participaciones de IIC de inversin libre, tanto las reguladas en los artculos 73 y 74 como las instituciones extranjeras similares.

e) Las IIC a que se refiere este artculo podrn invertir en instrumentos financieros derivados cuyo activo subyacente consista en acciones o participaciones de IIC de inversin libre, instituciones extranjeras similares, materias primas para las que exista un mercado secundario de negociacin, as como cualquier otro activo subyacente cuya utilizacin haya sido autorizada por la CNMV.

Se modifica por el art. nico.23 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 101: #a73]

Artculo 73. Disposiciones especiales de las IIC de inversin libre.

1. A las IIC a las que se refiere este artculo les sern aplicables las reglas sobre IIC de carcter financiero contenidas en este reglamento, con las siguientes excepciones:

a) Las acciones o participaciones de estas IIC debern suscribirse o adquirirse mediante un desembolso mnimo inicial de 100.000 euros. La exigencia anterior no ser aplicable a los partcipes que tengan la condicin de clientes profesionales tal y como estn definidos en el artculo 78 bis.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

b) Solo podrn realizar las actividades de comercializacin a las que se refiere el artculo 2.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, cuando se dirijan a clientes profesionales tal y como se definen en el artculo 78 bis.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

No obstante lo anterior, las acciones o participaciones de las IICIL se podrn comercializar a inversores no profesionales cuando tales inversores realicen un desembolso mnimo inicial de 100.000 euros, y dejen constancia por escrito de que conocen los riesgos inherentes a la inversin, tal y como se seala en la letra n) de este artculo.

c) Las IIC de inversin libre tendrn como mnimo 25 accionistas o partcipes.

d) Las suscripciones y reembolsos de los fondos de inversin o, en su caso, las adquisiciones y ventas de las acciones de las sociedades de inversin podrn efectuarse, siempre que el folleto lo establezca, mediante entrega de activos e instrumentos financieros aptos para la inversin, adecuados a la vocacin inversora de la IIC.

e) El valor liquidativo de las acciones y participaciones deber calcularse, al menos, trimestralmente. No obstante, cuando as lo exijan las inversiones previstas, el valor liquidativo podr ser calculado con una periodicidad no superior a la semestral. Las suscripciones y reembolsos de los fondos o, en su caso, las adquisiciones y ventas de las acciones de las sociedades de inversin se realizarn con la misma periodicidad que el clculo del valor liquidativo. No obstante, una IIC de inversin libre podr no otorgar derecho de reembolso en todas las fechas de clculo del valor liquidativo cuando as lo exijan las inversiones previstas, debiendo figurar expresamente dicha circunstancia en el folleto informativo.

f) La CNMV podr autorizar que las IIC de inversin libre establezcan perodos mnimos de permanencia para sus accionistas o partcipes con una duracin mxima de 1 ao. Dicha exigencia deber constar en el folleto de la institucin.

g) La IIC de inversin libre que garantice el reembolso con cargo a su patrimonio podr establecer un lmite mximo al importe de los reembolsos en una determinada fecha, debindose aplicar reglas de prorrateo cuando las peticiones de reembolsos superen ese lmite mximo. Para una peticin de reembolso determinada el prorrateo podr aplicarse solo una vez. Cuando el socio o partcipe no haya renunciado expresamente, la parte no abonada ser reembolsada con prioridad en la siguiente fecha de clculo de valor liquidativo y ser calculada conforme al mismo. Estas circunstancias debern constar en el folleto informativo.

h) No les resultarn de aplicacin las previsiones de este reglamento sobre los lmites mximos y las formas de clculo de las comisiones de gestin, depsito, suscripcin y reembolso.

i) La IIC de inversin libre podr establecer perodos de preaviso para las suscripciones y los reembolsos, cualquiera que sea su cuanta. Dicha circunstancia deber constar en el folleto.

j) No les resultar de aplicacin lo dispuesto en el artculo 78.5 sobre el plazo mximo para el pago del reembolso. No obstante, el pago del reembolso deber realizarse antes de que transcurra el doble del perodo de clculo del valor liquidativo a contar desde la fecha a la que corresponda el valor liquidativo aplicable, siendo este ltimo el primero calculado con posterioridad al vencimiento del preaviso, y siempre, en todo caso, antes de expirar los nueve meses posteriores a la fecha en que se produjo el preaviso. Dichas circunstancias debern constar en el folleto.

k) Podrn invertir, atendiendo a los principios de liquidez, diversificacin del riesgo y transparencia que se recogen en el artculo 23 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en activos e instrumentos financieros de los relacionados en el artculo 30.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, siempre que el activo subyacente en el caso de instrumentos derivados consista en activos o instrumentos mencionados en el artculo 48.1.f); en materias primas para las que exista un mercado secundario de negociacin; acciones o participaciones en IIC de inversin libre, as como en instituciones extranjeras similares a stas; cualquier otro activo subyacente cuya utilizacin haya sido autorizada por la Comisin Nacional del Mercado de Valores; o cualquier combinacin de los mencionados en las letras anteriores.

Adicionalmente, y sin que les sea de aplicacin el principio de liquidez, podrn invertir en facturas, prstamos, efectos comerciales de uso habitual en el mbito del trfico mercantil y otros activos de naturaleza similar, en activos financieros vinculados a estrategias de inversin con un horizonte temporal superior a un ao y en instrumentos financieros derivados, cualquiera que sea la naturaleza del subyacente siempre que su liquidacin no suponga la incorporacin al patrimonio de la IICIL de un activo no financiero. Asimismo podrn otorgar prstamos. En el caso de las IIC a las que se refiere este prrafo, la CNMV podr autorizar, teniendo en cuenta las inversiones previstas, que establezcan periodos mnimos de permanencia superiores al previsto en la letra f), pudiendo llegar tales perodos al plazo previsto para la liquidacin de las inversiones que efecten.

Las IICIL a las que se refiere el prrafo anterior solo podrn comercializarse a clientes profesionales y no les resultar de aplicacin lo previsto en el artculo 30.4 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

A las IIC previstas en este artculo no les sern de aplicacin las reglas sobre inversiones contenidas en la seccin 1. del captulo I del ttulo III de este reglamento.

En todo caso, solo podrn invertir en aquellas titulizaciones cuyo originador retenga al menos el 5 por ciento conforme a lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) n. 231/2013 de la Comisin, de 19 de diciembre de 2012, y estn sometidas a los lmites de las posiciones de titulizacin previstos en dicho reglamento delegado.

l) Las IICIL solo podrn endeudarse siempre que dicho endeudamiento no supere en cinco veces el valor de su patrimonio y ste sea congruente con la implementacin de su poltica y estrategia de inversin. No les sern de aplicacin los lmites generales previstos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, para la pignoracin de activos.

Las IICIL cuya poltica de inversin consista en la concesin de prstamos, no podrn endeudarse.

En el folleto informativo se incluir informacin sobre los criterios que la IIC o la sociedad gestora han decidido aplicar en la valoracin de los activos, la posible existencia de conflictos de inters al realizar operaciones vinculadas, las comisiones y gastos aplicables a la IIC y a los inversores y los preavisos mnimos exigibles para realizar los reembolsos que garanticen una adecuada gestin de la liquidez de la IIC.

m) El sistema de gestin del riesgo a que se refiere el artculo 52.1 deber controlar el incumplimiento de sus compromisos de reembolso de efectivo o de entrega de valores y deber incluir la realizacin peridica de ejercicios de simulacin, que permitan conocer el efecto sobre la capacidad de cumplimiento de las obligaciones de la IIC en el caso de una evolucin adversa del mercado. No les ser aplicable el apartado 2 del mencionado artculo.

n) Con anterioridad a la suscripcin o adquisicin de las participaciones o de las acciones de estas IIC, el inversor deber dejar constancia por escrito de que conoce los riesgos inherentes a la inversin. El cumplimiento de esta obligacin se entender sin perjuicio del respeto en todo momento, por parte de estas IIC, a las normas de conducta previstas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en sus normas de desarrollo.

La exigencia del documento en el que conste por escrito el consentimiento anterior no ser aplicable a los clientes profesionales tal y como estn definidos en el artculo 78 bis.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio. Tampoco ser exigible dicho documento cuando existan contratos de gestin discrecional de carteras que autoricen a invertir en este tipo de IIC e incluyan advertencias equivalentes a las del documento citado.

) Estas IIC se inscribirn en un registro especial creado a tal efecto en la CNMV.

o) La CNMV determinar el grado de detalle con el que, conforme al artculo 17.5 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, estas instituciones informarn sobre su cartera de ttulos, sin que les resulte de aplicacin a este respecto el artculo 26.1.d) de este reglamento en relacin con los informes anual, semestral y trimestral.

p) La CNMV determinar el rgimen de utilizacin de valores liquidativos estimados para estas IIC.

2. El Ministro de Economa y Competitividad podr, para proteger la integridad del mercado, establecer excepciones temporales al rgimen previsto en este artculo, con carcter general o individual, para uno o varios fondos, o para uno o varios de los requisitos establecidos en los prrafos anteriores. La CNMV desarrollar el contenido del documento a que se refiere la letra n), el cual deber reflejar con claridad los riesgos que implica la inversin, as como permitir al inversor un adecuado conocimiento de aquellos.

3. Asimismo, la CNMV establecer los requisitos especficos que han de tener las sociedades gestoras de este tipo de IIC. En cumplimiento de lo previsto en el artculo 43.1.i) y j) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, entre los requisitos que han de cumplir se incluirn en todo caso:

a) Disponer de medios humanos y materiales necesarios que permitan efectuar un adecuado control de riesgos, incluyendo sistemas de control y medicin de riesgos, y que permitan efectuar una valoracin previa y un seguimiento continuo de las inversiones.

b) Contar con procedimientos adecuados de seleccin de inversiones.

4. Adicionalmente, la CNMV podr establecer, entre otros requisitos, exigencias adicionales de recursos propios a las sociedades gestoras que gestionen este tipo de IIC.

5. Las sociedades gestoras que gestionen IICIL que inviertan en facturas, prstamos y efectos comerciales de uso habitual en el mbito del trfico mercantil, y que otorguen prstamos, debern cumplir, adicionalmente, con los siguientes requisitos:

a) Dotarse de un procedimiento de gestin del riesgo de crdito as como de un sistema de valoracin y clasificacin de los prstamos, que deber prever un seguimiento reforzado de crditos que presenten riesgos superiores. Adicionalmente, debern disponer de un procedimiento de anlisis y evaluacin de la solvencia de los prestatarios, tanto con carcter previo como de manera peridica. Dicho procedimiento incorporar los criterios con base en los cuales se podrn conceder prstamos o invertir en ellos.

b) En el folleto se debern incluir advertencias sobre los riesgos especficos de este tipo de inversiones y detalles sobre los criterios empleados para la valoracin del crdito y el proceso de anlisis, evaluacin y concesin de los prstamos. En la informacin pblica peridica se informar de cada prstamo y, en particular, se identificarn los prstamos calificados como dudosos, que presenten impagos, que se encuentren en proceso de ejecucin y cuya situacin de solvencia haya cambiado respecto del periodo precedente.

c) La cartera de facturas, prstamos y otros efectos comerciales deber estar suficientemente diversificada a nivel de prestatarios o deudores y en el folleto se deber prever el plazo necesario para lograr dicha diversificacin. Si a la IICIL le resultara imposible alcanzarla, la gestora deber revisar la estrategia de inversin e informar a los inversores de la nueva estrategia de inversin, o, en su caso, de la disolucin de la IICIL.

d) Las IICIL no concedern prstamos ni invertirn en prstamos concedidos a personas fsicas, a los accionistas o participes de las IICIL, a otras IIC, a las personas o entidades vinculadas de conformidad con el artculo 67 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, ni a las entidades reguladas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre.

e) Las IICIL podrn invertir solamente en prstamos previamente concedidos con una antelacin de "al menos" 3 aos.

La CNMV podr establecer requisitos adicionales a las sociedades gestoras a las que hace referencia este apartado 5.

Se modifica por el art. nico.24 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 102: #a74]

Artculo 74. Disposiciones especiales de las IIC de IIC de inversin libre.

1. A las IIC a las que se refiere este artculo les sern aplicables las reglas sobre IIC de carcter financiero contenidas en este reglamento, con las siguientes excepciones:

a) Debern invertir al menos el 60% de su patrimonio en IIC de inversin libre a las que se refiere el artculo anterior constituidas en Espaa y en IIC extranjeras similares, o bien domiciliadas en pases pertenecientes a la Unin Europea o a la OCDE, o bien cuya gestin haya sido encomendada a una sociedad gestora sujeta a supervisin con domicilio en un pas perteneciente a la Unin Europea o a la OCDE.

b) No podrn invertir ms del 10% de su patrimonio en una nica IIC de las que se refiere el prrafo anterior. El exceso sobre dicho lmite podr regularizarse por la IIC en el plazo de un ao contado desde el momento en que se produjo, siempre que dicho exceso se haya producido con posterioridad a la fecha de la ltima adquisicin parcial o total de los valores en cuestin. No obstante, cuando el exceso supere los lmites en ms de un 35%, la IIC de IIC de inversin libre deber reducir dicho exceso a un porcentaje inferior al 35% del lmite en el plazo de seis meses, sin perjuicio de la regularizacin total en el plazo de un ao.

c) El valor liquidativo de las acciones y participaciones deber calcularse, al menos, trimestralmente. No obstante, cuando as lo exijan las inversiones previstas, el valor liquidativo podr ser calculado con una periodicidad no superior a la semestral. Las suscripciones y reembolsos de los fondos o, en su caso, las adquisiciones y ventas de las acciones de las sociedades de inversin se realizarn con la misma periodicidad que el clculo del valor liquidativo. No obstante, cuando as lo exijan las inversiones previstas y teniendo en cuenta su poltica de comercializacin, una IIC de IIC de inversin libre podr no otorgar derecho de reembolso en todas las fechas de clculo del valor liquidativo, siempre que dicha condicin figure expresamente en el folleto informativo.

d) La CNMV podr autorizar, cuando as lo exijan las inversiones previstas y teniendo en cuenta la poltica de comercializacin de la institucin, que las IIC de IIC de inversin libre establezcan perodos mnimos de permanencia para sus accionistas o partcipes. Dicha exigencia deber constar en el folleto de la institucin.

e) La CNMV podr autorizar, en funcin de la poltica de inversin y teniendo en cuenta la poltica de comercializacin, que las IIC de IIC de inversin libre que garanticen el reembolso con cargo a su patrimonio establezcan un lmite mximo al importe de los reembolsos en una determinada fecha, debindose aplicar reglas de prorrateo cuando las peticiones de reembolsos superen ese lmite mximo. Para una peticin de reembolso determinada el prorrateo podr aplicarse solo una vez. Cuando el socio o partcipe no haya renunciado expresamente, la parte no abonada ser reembolsada con prioridad en la siguiente fecha de clculo de valor liquidativo y ser calculada conforme al mismo. Estas circunstancias debern constar en el folleto informativo.

f) No les resultarn de aplicacin las previsiones de este reglamento sobre los lmites mximos y las formas de clculo de las comisiones de gestin, depsito, suscripcin y reembolso.

g) La CNMV podr autorizar, en funcin de la poltica de inversin de la institucin y teniendo en cuenta su poltica de comercializacin, que la IIC establezca perodos de preaviso para las suscripciones y los reembolsos, cualquiera que sea su cuanta. Dicha circunstancia deber constar en el folleto. Tales perodos de preaviso no podrn ser superiores en ms de 15 das naturales al perodo de clculo del valor liquidativo.

h) La CNMV podr autorizar, en funcin de la poltica de inversin de la institucin y teniendo en cuenta su poltica de comercializacin que la IIC no aplique lo dispuesto en el artculo 78.5 de este reglamento sobre el plazo mximo para el pago del reembolso. No obstante, el pago del reembolso deber realizarse antes de que transcurra el doble del perodo de clculo del valor liquidativo, a contar desde la fecha a la que corresponda el valor liquidativo aplicable, siendo este ltimo el primero calculado con posterioridad al vencimiento del preaviso, y siempre, en todo caso, antes de expirar los seis meses posteriores a la fecha en que se produjo el preaviso. Dichas circunstancias debern constar en el folleto.

i) Estas IIC se inscribirn en un registro especial creado a tal efecto en la CNMV.

j) Con anterioridad a la suscripcin de las participaciones o a la adquisicin de las acciones, el inversor deber dejar constancia por escrito de que conoce los riesgos inherentes a la inversin. El cumplimiento de esta obligacin se entender sin perjuicio del respeto en todo momento, por parte de estas IIC, a las normas de conducta previstas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en sus normas de desarrollo. Para estas IIC tambin ser de aplicacin lo dispuesto en el prrafo segundo de la letra n del artculo anterior.

k) En el folleto y en el documento con los datos fundamentales para el inversor se recoger la informacin prevista en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el artculo 23 de este reglamento, con especial detalle de la informacin concerniente al objetivo, la poltica de inversin y los riesgos inherentes a esta, al perfil de riesgo de la IIC y de los inversores a los que se dirige, al preaviso mnimo suficiente para realizar los reembolsos de las acciones o participaciones sin que ello perjudique a los dems inversores y las comisiones y gastos que directa o indirectamente soportar la IIC. Deber incluirse en el folleto, en el documento con los datos fundamentales para el inversor y en toda publicacin de promocin de la IIC de forma bien visible los especiales riesgos que puede comportar, en su caso, la inversin en estas IIC.

l) No ser exigible que los informes anuales, semestrales y trimestrales de la IIC contengan la informacin recogida en la letra d) del artculo 26.1 de este reglamento referente a la cartera de valores. No obstante, la CNMV podr determinar el detalle con el que se informar de la cartera de ttulos de estas instituciones.

m) La CNMV determinar el rgimen de utilizacin de valores liquidativos estimados para estas IIC.

n) La CNMV podr ampliar excepcionalmente el plazo mximo de endeudamiento establecido en el artculo 71.1 cuando una de estas IIC se encuentre en una situacin de graves dificultades de tesorera.

2. Las IIC a las que se refiere este artculo no podrn invertir a su vez en otras IIC de IIC de Inversin Libre o en extranjeras similares.

3. La CNMV desarrollar el contenido del documento a que se refiere el prrafo j) del apartado 1, el cual deber reflejar con claridad los riesgos que implica la inversin, as como permitir al inversor un adecuado conocimiento de ellos.

Asimismo, la CNMV establecer los requisitos especficos que han de tener las sociedades gestoras de IIC que gestionen este tipo de IIC. En cumplimiento de lo previsto en el artculo 43.1.i) y j) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, entre los requisitos que han de cumplir se incluirn en todo caso:

1. Disponer de medios humanos y materiales necesarios que permitan efectuar un adecuado control de riesgos, incluyendo sistemas de control y medicin de riesgos; y que permitan efectuar una valoracin previa y un seguimiento continuo de las inversiones;

2. Contar con procedimientos adecuados de seleccin de inversiones.

Adicionalmente, la CNMV podr establecer, entre otras, exigencias adicionales de recursos propios a las sociedades gestoras que gestionen este tipo de IIC.


[Bloque 103: #a75]

Artculo 75. IIC y compartimentos de propsito especial.

1. Cuando por circunstancias excepcionales relativas a los instrumentos financieros en los que haya invertido una IIC, a sus emisores o a los mercados, no resulte posible la valoracin o la venta a su valor razonable de dichos instrumentos; dichos activos representen ms del 5% del patrimonio de la IIC, y se deriven perjuicios graves en trminos de equidad para los intereses de partcipes o accionistas, la sociedad gestora o la sociedad de inversin, con el conocimiento del depositario, podr escindir la IIC original traspasando los activos afectados por estas circunstancias a una IIC o compartimento resultantes, de nueva creacin, de la misma forma jurdica, que estar constituido exclusivamente por dichos activos.

Para la estimacin del porcentaje sealado en el prrafo anterior, la sociedad gestora o la sociedad de inversin podr recurrir a la ltima valoracin conocida de los activos afectados o a cualquier otra tcnica de valoracin de general aceptacin.

2. Los partcipes o accionistas de la IIC original existentes en el momento en que produzcan las circunstancias mencionadas en el apartado anterior, recibirn en proporcin a su inversin en la IIC original, participaciones o acciones de la IIC o compartimento de propsito especial resultante.

3. La creacin de la IIC o compartimento de propsito especial ser objeto de comunicacin previa a la CNMV, a efectos de inscripcin en el correspondiente registro y tendr la consideracin de hecho relevante en los trminos del artculo 30. Asimismo, dicha creacin se comunicar por escrito a los partcipes o accionistas, con indicacin de las causas que motivaron la creacin de la IIC o compartimento de propsito especial y las condiciones que rijan el mismo.

4. La IIC o compartimento de propsito especial resultante se regir por las previsiones aplicables a las IIC o compartimentos, con las siguientes excepciones:

a) No les sern de aplicacin las reglas sobre inversiones contenidas en la seccin I del captulo I del ttulo III.

b) No debern disponer de un patrimonio mnimo de acuerdo al artculo 76 del reglamento.

c) El clculo del valor liquidativo se realizar con la periodicidad de la IIC o compartimento originario. En caso de que no sea posible calcular el valor liquidativo, se justificar tal circunstancia en la informacin pblica peridica.

d) Una vez creados, las IIC o compartimentos de propsito especial resultantes no podrn emitir nuevas participaciones o acciones. Se deber solicitar a los partcipes o accionistas la designacin de una cuenta a la que realizar el reembolso o recompra, o de una IIC a la que realizar los traspasos, de sus acciones o participaciones, conforme a lo establecido en este artculo.

e) Cuando desaparezcan total o parcialmente las circunstancias a las que se refiere el apartado 1 anterior, se proceder con la mayor diligencia a la venta de los activos y al reparto proporcional de la liquidez resultante entre todos los inversores de la IIC o compartimento de propsito especial resultante, mediante el reembolso o recompra del nmero de participaciones o acciones que corresponda.

f) No se podrn establecer comisiones ni descuentos de reembolso. Respecto a las comisiones de gestin, depsito y dems gastos a los que alude el artculo 5.11, nicamente se devengarn y liquidarn cuando la IIC o compartimento de propsito especial resultante tenga liquidez suficiente. Las comisiones de gestin y depsito tendrn como lmite mximo el establecido en la IIC original.

g) No se exigir folleto informativo.

h) La creacin de la IIC o compartimento de propsito especial resultante no dar lugar al derecho de separacin recogido en el artculo 14.2.

i) En los informes peridicos de la IIC se deber incluir informacin sobre las circunstancias que motivaron la creacin de la IIC o compartimento de propsito especial resultante, as como la informacin sobre el valor liquidativo de que se disponga, las perspectivas sobre la evolucin futura de los valores integrantes en esta IIC o compartimento resultante y cualquier otra informacin que se estime de inters.

5. Las SICAV cuyas acciones estn admitidas a negociacin en bolsas de valores u otros mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin de valores, no podrn crear compartimentos de propsito especial debiendo adoptar necesariamente la figura de IIC y no podrn solicitar la admisin a cotizacin en bolsas de valores u otros mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin de valores.

6. El rgimen de traspasos establecido en el artculo 28 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se podr aplicar a los reembolsos de las acciones o participaciones representativas de las IIC o compartimentos de propsito especial resultante.

7. No ser de aplicacin a las IIC o compartimentos de propsito especial resultante el rgimen de transformacin, fusin y escisin contenido en los artculos 25, 26 y 27 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

8. Una vez satisfechos los reembolsos o realizadas las recompras o los traspasos de los inversores, proceder la extincin de la IIC o compartimento de propsito especial resultante, que se comunicar a la CNMV para su anotacin en el registro correspondiente.


[Bloque 104: #s4]

Seccin 4. Fondos de inversin colectiva de carcter financiero


[Bloque 105: #a76]

Artculo 76. Patrimonio mnimo de los fondos de inversin colectiva de carcter financiero y de sus compartimentos.

Los fondos de inversin de carcter financiero tendrn un patrimonio mnimo de tres millones de euros, que deber ser mantenido mientras estn inscritos en los registros de la CNMV, sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 16.1.

En el caso de los fondos por compartimentos, cada uno de los compartimentos deber tener un patrimonio mnimo de 600.000 euros, sin que, en ningn caso, el patrimonio total del fondo sea inferior a tres millones de euros.

No obstante, podrn constituirse fondos de inversin y compartimentos con un patrimonio inferior que, en el caso de los fondos, no ser inferior a 300.000 euros y, en el de los compartimentos, a 60.000 euros, todo ello a condicin de que en el plazo mximo de seis meses, contados a partir de su inscripcin en el registro de la CNMV, alcancen el patrimonio mnimo establecido en los prrafos anteriores. En el caso contrario, el fondo o, en su caso, el compartimento deber disolverse y liquidarse.

Las aportaciones para la constitucin del patrimonio se realizarn exclusivamente en dinero, valores admitidos a negociacin en un mercado secundario oficial o en los dems activos financieros que, de acuerdo con las reglas de cada institucin, resulten aptos para la inversin o para dar cumplimiento al principio de liquidez. Las aportaciones de valores y dems activos financieros estarn sujetas a las normas sobre la poltica de inversin establecidas en este reglamento.


[Bloque 106: #a77]

Artculo 77. Inversin del patrimonio.

La SGIIC dispondr de un plazo de un mes desde la inscripcin del fondo en el correspondiente registro de la CNMV para efectuar la inversin de las aportaciones dinerarias obtenidas con motivo de su constitucin.

Asimismo, dispondr de un plazo de un mes desde la inscripcin de la modificacin del folleto, para adaptar el activo del fondo a los eventuales cambios en la poltica de inversin.


[Bloque 107: #a78]

Artculo 78. Clculo del valor liquidativo y rgimen de suscripciones y reembolsos.

1. El valor liquidativo de las participaciones deber calcularse diariamente por la SGIIC, con la excepcin prevista en el apartado 3.

A los efectos de fijar dicho valor liquidativo, el valor del patrimonio del fondo ser el resultante de deducir las cuentas acreedoras de la suma de todos sus activos, valorados con sujecin a las normas contenidas en este reglamento y en las disposiciones que lo desarrollan. Todos los gastos de funcionamiento debern aprovisionarse diariamente para la determinacin del valor liquidativo.

Los valores admitidos a negociacin en bolsas de valores o en otros mercados o sistemas organizados de negociacin se valorarn a los precios de mercado del da a que se refiera el clculo del valor liquidativo.

Los valores no cotizados adquiridos se valorarn conforme a su valor efectivo, de acuerdo a criterios de mxima prudencia y aplicando mtodos valorativos generalmente admitidos en la prctica. El Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la CNMV, dictar las disposiciones necesarias para establecer el tratamiento contable y desarrollar los mtodos de valoracin aplicables a cada tipo de valores no cotizados.

2. El valor liquidativo aplicable a las suscripciones y reembolsos ser el del mismo da de su solicitud o el del da hbil siguiente, de acuerdo con lo que a tal efecto est previsto en el folleto.

El folleto deber indicar, asimismo, el procedimiento de suscripcin y reembolso de participaciones para asegurar que las rdenes de suscripcin y reembolso se aceptarn por la SGIIC slo cuando se hayan solicitado en un momento en el que el valor liquidativo aplicable resulte desconocido para el inversor y resulte imposible de estimar de forma cierta.

Para conseguir dicho objetivo se podr establecer en el folleto una hora de corte a partir de la cual las rdenes recibidas se considerarn realizadas al da hbil siguiente a efectos del valor liquidativo aplicable a ellas. A estos efectos, no se considerarn das hbiles aquellos en los que no exista mercado para los activos que representen ms del 5% del patrimonio del fondo. En el folleto se podrn fijar diferentes horas de corte en funcin del comercializador, que, en todo caso, sern anteriores a la establecida por la SGIIC con carcter general.

3. Cuando as est previsto en su reglamento de gestin y as lo exijan las inversiones previstas, el valor liquidativo podr ser calculado, al menos, quincenalmente en las fechas previstas en el folleto. En tales casos, el valor liquidativo que se aplique a las suscripciones y reembolsos ser el primero que se calcule con posterioridad a la solicitud de la operacin.

4. En el supuesto de reinversiones pactadas con carcter automtico, el valor liquidativo aplicable ser el correspondiente a la fecha del devengo del beneficio reconocido al partcipe.

5. El pago del reembolso se har por el depositario en el plazo mximo de tres das hbiles desde la fecha del valor liquidativo aplicable a la solicitud. Excepcionalmente, este plazo podr ampliarse a cinco das hbiles cuando las especialidades de las inversiones que superen el 5% del patrimonio del fondo as lo exijan.

6. Como excepcin a lo dispuesto en el apartado anterior, los reglamentos de gestin de los fondos podrn establecer que los reembolsos por cifras superiores a los 300.000 euros exijan para su plena efectividad el preaviso a la SGIIC con diez das de antelacin a la fecha de presentacin de la solicitud de reembolso. Asimismo, cuando la suma total de lo reembolsado a un mismo partcipe dentro de un perodo de diez das sea igual o superior a 300.000 euros, la SGIIC podr exigir el requisito del preaviso para las nuevas peticiones de reembolso que, cualquiera que sea su cuanta, le formule el mismo partcipe dentro de los diez das siguientes al ltimo reembolso efectuado. Para determinar el cmputo de las cifras previstas en este apartado, se tendr en cuenta el total de los reembolsos ordenados por un mismo apoderado.

7. Cuando la contratacin de valores cotizados hubiese sido suspendida y dichos valores y otros similares, an no cotizados, emitidos por la misma sociedad formen, parte del fondo, el reembolso y suscripcin de la participacin se realizar al precio determinado conforme a los apartados anteriores, siempre que la valoracin de los valores citados no exceda del 5% del valor del patrimonio y as se haya previsto en el reglamento del fondo.

En el caso contrario, la suscripcin y reembolso de participaciones se harn en efectivo por la parte del precio de la participacin que no corresponda a los valores citados en el prrafo precedente, y la diferencia se har efectiva cuando se reanude la contratacin, habida cuenta de la cotizacin del primer da en que se produzca. En la suscripcin, el partcipe, y en los reembolsos, la SGIIC, har constar que se comprometen a hacer efectivas las diferencias calculadas en la forma expresada; la SGIIC deber proceder a la compensacin de diferencias cuando el partcipe solicitase el reembolso de las participaciones antes de superarse las circunstancias que dieron lugar a su dbito.

No obstante, cuando la contratacin de valores cotizados hubiese sido suspendida, debido a causas tcnicas o de otra ndole que afecten a la contratacin de todo un mercado o sistemas organizados de contratacin, y siempre que tales valores representen ms del 80% del valor del patrimonio del fondo, la SGIIC podr suspender el reembolso y suscripcin de participaciones hasta que se solventen las causas que dieron origen a la suspensin, previa comunicacin a la CNMV.

8. En casos excepcionales, la CNMV podr autorizar, a solicitud motivada de la SGIIC y cuando as est previsto en el reglamento de gestin, que el reembolso de participaciones se haga en valores que formen parte integrante del fondo. La CNMV fijar en tales supuestos las condiciones y plazos en los que podr hacerse uso de dicha facultad excepcional.

9. Se habilita a la CNMV para establecer reglas especficas para el clculo del valor liquidativo.


[Bloque 108: #a79]

Artculo 79. Fondos de inversin cotizados y SICAV ndice cotizadas.

1. Son fondos de inversin cotizados aquellos cuyas participaciones estn admitidas a negociacin en bolsa de valores.

2. Son requisitos para la admisin a negociacin en bolsa de valores de las participaciones de un fondo de inversin los siguientes:

a) Obtener la autorizacin de la CNMV, de acuerdo con el procedimiento establecido en el artculo 10 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. Cuando se produzca la baja del fondo en el registro correspondiente de la CNMV, quedar sin efecto la admisin a negociacin en bolsa de sus participaciones.

b) Cumplir las reglas especiales del artculo 82.1, sin perjuicio de que el folleto mencionado en el artculo 26.1.c) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, podr ser el regulado en este reglamento. No resultar exigible, en el momento de su admisin a cotizacin, que el nmero mnimo de partcipes sea el establecido en el artculo 3. La constitucin de los fondos ante notario y su inscripcin en el Registro Mercantil ser potestativa.

c) Que el objetivo de la poltica de inversin sea reproducir un ndice que cumpla las condiciones previstas en el artculo 50.2.d) as como cualquier otro subyacente que la CNMV autorice expresamente.

d) La SGIIC determinar la composicin de la cesta de valores y/o la cantidad de efectivo susceptible de ser intercambiados por participaciones. Las operaciones de suscripcin y reembolso debern efectuarse en los valores integrantes del patrimonio o en la cantidad necesaria de efectivo, de acuerdo con lo requerido por la sociedad gestora. A este respecto, la SGIIC podr limitar en el folleto informativo la operativa de suscripciones y reembolsos nicamente a entidades, de las habilitadas de acuerdo con los artculos 64 y 65 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, para poder prestar servicios de inversin, con las que haya suscrito un contrato al efecto.

e) A los efectos de facilitar el alineamiento del valor de cotizacin con el valor liquidativo estimado en diferentes momentos de la contratacin, debern existir entidades que asuman el compromiso de ofrecer en firme posiciones compradoras o vendedoras de participaciones con un diferencial mximo de precios. Tales entidades debern pertenecer a las categoras sealadas en el prrafo d. El folleto informativo del fondo recoger las condiciones y lmites del compromiso asumido por dichas entidades y del intervalo mximo de las cotizaciones que ofrecern.

f) Deber realizarse una difusin adecuada a travs de la sociedad rectora de la bolsa en que cotice de:

a. La cartera del fondo.

b. La composicin de la cesta de valores y/o la cantidad de efectivo susceptibles de ser intercambiados por participaciones.

c. El valor liquidativo estimado en diferentes momentos de la contratacin.

g) Los dems requisitos que pueda establecer la CNMV.

3. No resultar de aplicacin a los fondos de inversin cotizados el procedimiento de traspaso de participaciones previsto en el artculo 28 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

4. Cuando la SGIIC admita que las operaciones de suscripcin o reembolso se liquiden en efectivo, deber establecer mecanismos para repercutir, a los inversores que suscriban o reembolsen, los desajustes que se puedan producir en la reproduccin del ndice como consecuencia de tales operaciones.

5. Estos fondos no estarn sujetos a lo previsto en el artculo 53.

6. La adquisicin en bolsa de valores de participaciones de fondos de inversin cotizados estar exenta de la obligacin de entrega gratuita del documento con los datos fundamentales para el inversor y del ltimo informe semestral. En cualquier caso, previa solicitud, se deber entregar el folleto y los ltimos informes anual y trimestral publicados.

7. En los documentos informativos de la institucin en los que aparezcan datos sobre el valor liquidativo de las participaciones, tambin debern aparecer los datos correspondientes basados en la cotizacin de mercado. Asimismo, la CNMV podr determinar el detalle con el que se debe informar en relacin a la prima o descuento de la cotizacin respecto al valor liquidativo y de las diferencias de rentabilidad que se produzcan entre el ndice de referencia y el fondo de inversin. En todas las publicaciones de la institucin deber hacerse constar de forma bien visible que el fondo cotiza en bolsa y que su poltica de inversin es reproducir un determinado ndice.

8. Son SICAV ndice cotizadas aquellas sociedades de inversin colectiva de capital variable que cumplan lo dispuesto en los apartados anteriores con las siguientes especialidades:

a) No resultar exigible, en el momento de su admisin a cotizacin, que el nmero mnimo de accionistas sea el establecido en el artculo 6 de este reglamento.

b) No les sern de aplicacin los apartados 3 a 6 del artculo 82 ni los artculos 83 y 84 de este reglamento.

c) Cuando la SICAV ndice sea autogestionada, todas las referencias hechas en este artculo a la SGIIC se entendern hechas al consejo de administracin de la SICAV.

d) No ser de aplicacin a las acciones representativas de su capital social el procedimiento de traspaso de acciones previsto en el artculo 28 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Se modifica el apartado 2.b) por el art. nico.25 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 109: #s5]

Seccin 5. Sociedades de inversin colectiva de capital variable


[Bloque 110: #a80]

Artculo 80. Concepto, capital social y obligaciones frente a terceros.

1. Son sociedades de inversin de capital variable las IIC de carcter financiero que adopten la forma societaria.

2. El capital mnimo desembolsado de las SICAV ser de 2.400.000 euros y deber ser mantenido mientras la sociedad figure inscrita en el registro, sin perjuicio de lo previsto en el artculo 16.1. El capital inicial deber estar ntegramente suscrito y desembolsado desde el momento de la constitucin de la sociedad. El capital estatutario mximo no podr superar en ms de diez veces el capital inicial.

En el caso de SICAV por compartimentos, cada uno de los compartimentos deber tener un capital mnimo desembolsado de 480.000 euros, sin que, en ningn caso, el capital total mnimo desembolsado sea inferior a 2.400.000 euros.

3. Podrn emitirse diferentes series de acciones que se podrn diferenciar, entre otros aspectos, por la divisa de denominacin, la poltica de distribucin de resultados, el comercializador, o las comisiones que les sean aplicables. Las acciones pertenecientes a una misma serie tendrn igual valor nominal y conferirn los mismos derechos. Asimismo, cada una de estas series recibir una denominacin especfica, que ir precedida de la denominacin de la sociedad y, en su caso, del compartimento.

4. La disminucin o el aumento del capital mnimo y el aumento o disminucin del estatutario mximo debern acordarse por la junta general, con los requisitos establecidos por el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio.

5. Las acciones representativas del capital estatutario mximo que no estn suscritas, o las que posteriormente haya adquirido la sociedad, se mantendrn en cartera hasta que sean puestas en circulacin por los rganos gestores. Las acciones en cartera debern estar en poder del depositario. El ejercicio de los derechos incorporados a las acciones en cartera quedar en suspenso hasta que hayan sido suscritas y desembolsadas.

6. Las aportaciones para la constitucin del capital social se realizarn exclusivamente en dinero, valores admitidos a negociacin en un mercado secundario oficial o en los dems activos financieros que, de acuerdo con las reglas de cada institucin, resulten aptos para la inversin o para dar cumplimiento al principio de liquidez. Las aportaciones de valores y dems activos financieros estarn sujetas a las normas sobre la poltica de inversin establecidas en este reglamento.


[Bloque 111: #a81]

Artculo 81. Clculo del valor liquidativo.

1. A los efectos del clculo del valor liquidativo, ser de aplicacin lo dispuesto en el artculo 78.

Las amortizaciones de los bienes muebles o inmuebles que formen parte del activo, los impuestos que graven el beneficio social y todos los gastos de funcionamiento debern aprovisionarse diariamente para la determinacin exacta del valor del patrimonio de la sociedad.

A los efectos del prrafo anterior, deber formularse, antes del comienzo de cada ejercicio, una previsin de los gastos que puedan devengarse en l. Esta previsin deber hacerse pblica en el primer mes del ejercicio, a travs de su inclusin en el informe trimestral. Estarn excluidas de este deber las SICAV que hayan delegado en una SGIIC todas sus funciones de gestin, administracin y representacin.

2. Las acciones se vendern y recomprarn por la propia sociedad a travs de al menos uno de los procedimientos previstos en los tres artculos siguientes. En el caso de las SICAV ndice cotizadas se estar a lo dispuesto en el artculo 79 de este reglamento.

3. Se habilita a la CNMV para establecer reglas especficas para el clculo del valor liquidativo.


[Bloque 112: #a82]

Artculo 82. Admisin a negociacin en bolsa.

1. Las SICAV podrn solicitar la admisin a negociacin en bolsa de valores de sus acciones, a la que se aplicarn las siguientes reglas especiales:

a) Los requisitos recogidos en el artculo 26.1.a) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, y por referencia, en su artculo 32, se cumplirn mediante la presentacin de la correspondiente escritura de constitucin, debidamente inscrita en el Registro Mercantil y, en su caso, de certificacin literal del correspondiente acuerdo de emisin.

b) No ser exigible el requisito establecido en el artculo 32.1.c) del Reglamento de las Bolsas Oficiales de Comercio, aprobado por el Decreto 1506/1967, de 30 de junio.

2. Cuando se produzca la baja de una SICAV en el registro correspondiente de la CNMV, quedar sin efecto la admisin a negociacin en bolsa de las acciones de la sociedad, sin perjuicio de que esta pueda presentar una nueva solicitud de admisin, con arreglo a las normas generales.

3. La sociedad comprar o vender sus propias acciones en operaciones de contado, sin aplazamiento de liquidacin, en las bolsas de valores, bien en la contratacin normal, bien mediante oferta pblica de adquisicin o venta de sus acciones, siempre que el precio de adquisicin o venta de sus acciones sea, respectivamente, inferior o superior a su valor liquidativo en los siguientes trminos:

a) Cuando la diferencia entre el valor liquidativo y la cotizacin oficial sea superior al 5% de aquel durante tres das consecutivos, hasta conseguir que la diferencia se site por debajo de ese porcentaje.

b) O hayan existido posiciones compradoras o vendedoras que no hayan sido atendidas durante el nmero de das que determine el Ministro de Economa y Competitividad.

Las operaciones de adquisicin y venta que realice la sociedad sobre sus propias acciones debern realizarse a un precio que, sin que suponga desviaciones sensibles respecto de su valor liquidativo, sea desconocido y resulte imposible de estimar de forma cierta.

4. Los resultados que sean imputables a la adquisicin y venta de sus propias acciones slo podrn repartirse cuando el patrimonio, valorado de conformidad con el artculo anterior, sea superior al capital social desembolsado.

5. Si por cualquier causa resultaran las acciones excluidas de negociacin en bolsa de acuerdo con lo previsto en el artculo 34 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, la sociedad garantizar al accionista que pretenda realizar sus acciones el reintegro del valor liquidativo de estas, fijado en funcin de los cambios medios del ltimo mes de cotizacin, a travs de una oferta pblica dirigida a todos los accionistas. La oferta pblica de adquisicin se realizar por un precio igual al valor liquidativo del da en que el reintegro se ejecute.

6. El Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la CNMV dictarn las disposiciones necesarias para el desarrollo de lo dispuesto en este artculo.

Se modifica el apartado 1 por el art. nico.26 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 113: #a83]

Artculo 83. Adquisicin y venta de acciones fuera de la bolsa.

1. Cuando la sociedad no solicite la admisin a negociacin de sus acciones en bolsa de valores, ni su incorporacin a un mercado o sistemas organizados de contratacin de valores, tendr la obligacin de adquirir y vender dichas acciones desde el mismo momento en que se solicite por los interesados a un precio igual al valor liquidativo que corresponda a la fecha de solicitud, en los trminos previstos en el artculo 78.

2. La sociedad podr realizar estas operaciones directamente o a travs de intermediarios habilitados, y a tal efecto podrn percibirse comisiones o descuentos a favor de aquella. Cuando pretenda realizar esta actividad, deber, con carcter previo, acreditar ante la CNMV el cumplimiento de lo dispuesto en el artculo 95.


[Bloque 114: #a84]

Artculo 84. Otros procedimientos de liquidez.

Las SICAV podrn solicitar que sus acciones se incorporen a un mercado o sistemas organizados de contratacin de valores.

Estos mercados o sistemas debern incluir las facilidades necesarias para que las SICAV puedan cumplir con las obligaciones previstas en el artculo 32 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

La sociedad comprar o vender sus propias acciones cumpliendo con lo establecido en el artculo 82.3.

La sociedad podr prever en sus estatutos el rgimen de preavisos a que se refiere el artculo 78.6.


[Bloque 115: #cii-3]

CAPTULO II

Instituciones de inversin colectiva de carcter no financiero


[Bloque 116: #s1-2]

Seccin 1. Instituciones de inversin colectiva de carcter no financiero


[Bloque 117: #a85]

Artculo 85. Concepto.

Son IIC de carcter no financiero todas aquellas que no estn previstas en el captulo anterior.


[Bloque 118: #s2-2]

Seccin 2. Instituciones de inversin colectiva inmobiliaria


[Bloque 119: #a86]

Artculo 86. Delimitacin del objeto.

1. Las IIC inmobiliaria son aquellas de carcter no financiero que tienen por objeto principal la inversin en bienes inmuebles de naturaleza urbana para su arrendamiento. A los efectos previstos en este reglamento, se considerarn inversiones en inmuebles de naturaleza urbana:

a) Las inversiones en inmuebles finalizados. Se entendern incluidas en esta letra las siguientes inversiones, con un lmite mximo conjunto del 15% sobre el patrimonio de la IIC:

1. Inversiones en una sociedad cuyo activo est constituido mayoritariamente por bienes inmuebles, siempre que la adquisicin de aquella sea con el objeto de disolverla en el plazo de seis meses desde su adquisicin y el inmueble sea objeto de arrendamiento a partir de esta.

2. Inversiones en entidades de arrendamiento de viviendas referidas en el captulo III del ttulo VII del texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo.

3. Inversiones en una sociedad cuyo activo est constituido mayoritariamente por bienes inmuebles, siempre que los inmuebles sean objeto de arrendamiento.

4. Inversiones en sociedades annimas cotizadas de inversin en el mercado inmobiliario contempladas en la Ley 11/2009, de 26 de octubre, por la que se regulan las Sociedades Annimas Cotizadas de Inversin en el Mercado Inmobiliario, siempre que no tengan participaciones en el capital o patrimonio de otras IIC inmobiliaria.

5. Las inversiones en otras IIC inmobiliarias, siempre que en el reglamento del fondo o los estatutos de la sociedad cuyas participaciones o acciones se prevea adquirir no autoricen a invertir ms de un 10% del activo de la institucin en participaciones o acciones de otras IIC. Adicionalmente, las normas sobre rgimen de inversiones, prevencin de conflictos de inters, endeudamiento y valoracin de bienes inmuebles debern ser similares a las incluidas en este captulo.

b) Las inversiones en inmuebles en fase de construccin, incluso si se adquieren sobre plano, siempre que al promotor o constructor le haya sido concedida la autorizacin o licencia para edificar.

c) La compra de opciones de compra cuando el valor de la prima no supere el 5% del precio de ejercicio del inmueble, as como los compromisos de compra a plazo de inmuebles, siempre que el vencimiento de las opciones y compromisos no supere el plazo de dos aos y que los correspondientes contratos no establezcan restricciones a su libre transmisibilidad.

d) La titularidad de cualesquiera otros derechos reales sobre bienes inmuebles, siempre que les permita cumplir su objetivo de ser arrendados.

e) La titularidad de concesiones administrativas que permita el arrendamiento de inmuebles.

2. Las inversiones en inmuebles a travs de compra sobre plano y de compromisos de compra no podrn representar ms del 40% del patrimonio; a los efectos de este lmite, los compromisos de compra se valorarn por el precio de compra pactado de los inmuebles objeto del contrato. La inversin en opciones de compra no podr superar el 10 por cien del patrimonio; a los efectos de este lmite, las opciones de compra se valorarn por la prima total pagada.

En lo concerniente a la adquisicin de inmuebles de viviendas acogidas a algn rgimen de proteccin pblica, se estar a la legislacin especial que resulte de aplicacin.

3. Las inversiones en inmuebles que integren el activo de estas instituciones habrn de ser inscritas, cuando sea procedente, a su nombre en el Registro de la Propiedad.

4. En ningn caso, la IIC podr explotar el negocio y servicios anexos a los inmuebles integrantes de su activo, ms all del arrendamiento del local.

5. Los bienes inmuebles que integren el activo de las IIC inmobiliaria no podrn enajenarse hasta que no hayan transcurrido tres aos desde su adquisicin, salvo que medie, con carcter excepcional, autorizacin expresa de la CNMV.


[Bloque 120: #a87]

Artculo 87. Tasacin.

1. Los criterios de valoracin de los bienes inmuebles y derechos reales que integren el patrimonio de las IIC inmobiliaria sern, en general, los previstos en el Real Decreto 716/2009, de 24 de abril, por el que se desarrollan determinados aspectos de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de regulacin del mercado hipotecario y otras normas del sistema hipotecario y financiero, y en la normativa de desarrollo, con las adaptaciones y modificaciones que establezca el Ministro de Economa y Competitividad.

2. Las tasaciones sern realizadas por una sociedad de tasacin de las previstas en la legislacin del mercado hipotecario.

3. Se habilita a la CNMV para establecer la forma en que el valor de tasacin deber ser considerado en la estimacin del valor de realizacin de los inmuebles en cartera de los FII.


[Bloque 121: #a88]

Artculo 88. Prevencin de conflictos de inters.

1. Los socios y partcipes de las sociedades y fondos de inversin inmobiliaria nicamente podrn ser arrendatarios o titulares de otros derechos distintos de los derivados de su condicin de socios o partcipes respecto de los bienes inmuebles que integren el activo o el patrimonio de aquellos, cuando no se derive de esta situacin conflicto de inters y se contrate a precios y en condiciones normales de mercado. Las mismas cautelas sern aplicables a las eventuales compras o ventas de inmuebles del activo realizadas con los socios o partcipes.

Lo previsto en el prrafo anterior regir igualmente para las personas o entidades que mantengan vnculos con los socios o partcipes, o formen parte del mismo grupo, conforme a lo previsto en el artculo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

Los estatutos de las sociedades de inversin inmobiliaria y los reglamentos de los fondos de inversin inmobiliaria debern recoger, en su caso, la posibilidad de que se realicen las operaciones descritas en este apartado, e incluir normas de conducta especficas sobre esta materia. En cualquier caso, se incluir en la memoria anual una relacin de dichos inmuebles arrendados, adquiridos o vendidos a socios o partcipes, as como la cuanta que se abone como contraprestacin.

Los inmuebles arrendados por la IIC a socios o partcipes, as como a las personas o entidades que mantengan vnculos con ellos, no podrn superar el 25% del patrimonio de la IIC.

2. Las entidades del grupo de las sociedades gestoras de los fondos y de las sociedades de inversin inmobiliaria, de acuerdo con el criterio del artculo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, no podrn ser arrendatarias de los bienes inmuebles que integren el activo de dichos fondos y sociedades de inversin colectiva.

3. Las IIC inmobiliaria nicamente podrn adquirir inmuebles a entidades de su mismo grupo o del grupo de su sociedad gestora cuando sean de nueva construccin y siempre que se cumplan los siguientes requisitos:

a) Que los reglamentos o estatutos de la institucin permitan tales adquisiciones.

b) Que la sociedad gestora o, en su caso, la sociedad de inversin disponga de un procedimiento interno formal recogido en su reglamento interno de conducta para cerciorarse de que la operacin se realiza en inters exclusivo de la IIC. La confirmacin de que estos requisitos se cumplen deber ser adoptada por una comisin independiente creada en el seno de su consejo o, alternativamente, por un rgano interno de la sociedad gestora al que se encomiende esta funcin.

c) La sociedad gestora o, en su caso, la sociedad de inversin debern informar en el folleto y en la informacin peridica que publique sobre los procedimientos adoptados para evitar los conflictos de inters y sobre las operaciones realizadas en la forma y con el detalle que la CNMV determine.

d) La comisin u rgano interno a que se refiere el prrafo b deber informar al consejo sobre las operaciones realizadas en el mes anterior. Cuando en algn mes no se hayan producido dichas operaciones, no ser necesario emitir informe alguno.

Los inmuebles adquiridos a entidades del mismo grupo de la IIC o del grupo de su sociedad gestora no podrn suponer ms del 25% del patrimonio de la institucin.

4. Las IIC inmobiliaria no podrn vender inmuebles a las personas o entidades de su mismo grupo o del grupo de la sociedad gestora.

5. A efectos de los apartados 3 y 4 anteriores, se considerarn pertenecientes al mismo grupo las entidades en que concurran las condiciones previstas en el artculo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

Asimismo, lo establecido en los apartados 3 y 4 anteriores ser de aplicacin tanto en la constitucin de la IIC inmobiliaria, como en posteriores ampliaciones de capital o patrimonio, como en la transformacin prevista en el artculo 25 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, cuando la resultante sea una IIC inmobiliaria.


[Bloque 122: #a89]

Artculo 89. Especialidades en materia de obligaciones frente a terceros.

1. Las IIC inmobiliaria podrn financiar la adquisicin de inmuebles que integren su patrimonio con garanta hipotecaria. Dentro de estos inmuebles se incluyen los acogidos a algn rgimen de proteccin pblica, cuyos requisitos y beneficios se regirn por lo dispuesto en la normativa especial correspondiente. Asimismo, dicha financiacin podr utilizarse para financiar rehabilitaciones de los inmuebles.

2. El saldo vivo de las financiaciones ajenas en ningn momento podr superar el 50% del patrimonio de la institucin y se deber proporcionar informacin a los inversores en la memoria anual y los informes trimestrales sobre el montante de las obligaciones frente a terceros. En el cmputo de dicho lmite no se incluir la cuanta de la financiacin que pueda obtenerse en virtud de lo establecido en la normativa del rgimen de proteccin pblica de la vivienda.

3. Sin perjuicio de lo establecido en el apartado anterior, las IIC inmobiliaria podrn, adems, endeudarse hasta el lmite del 10% de su activo computable para resolver dificultades transitorias de tesorera, siempre que dicho endeudamiento se produzca por un plazo no superior a dieciocho meses.


[Bloque 123: #a90]

Artculo 90. Inversin en inmuebles y liquidez.

1. Las sociedades de inversin inmobiliaria invertirn, al menos, el 80% del promedio anual de saldos mensuales de su activo en bienes inmuebles en los trminos del artculo 86. El resto del activo podrn tenerlo invertido en los valores admitidos a cotizacin en bolsas de valores o en otros mercados o sistemas organizados de negociacin a los que se refiere el artculo 48.

2. Los fondos de inversin inmobiliaria debern ajustar la inversin de su activo a las siguientes reglas:

a) Al menos el 70% del promedio anual de saldos mensuales deber estar invertido en bienes inmuebles en los trminos del artculo 86.1.

b) Debern mantener un coeficiente de liquidez mnimo del 10% del activo total del mes anterior. El cumplimiento del coeficiente se limitar a los meses en los que exista derecho de reembolso de los partcipes y se calcular sobre la base del promedio diario del coeficiente a lo largo del mes. Este coeficiente deber materializarse en efectivo, depsitos, cuentas a la vista en una entidad de crdito o en activos o instrumentos de renta fija con plazo de vencimiento o remanente de amortizacin inferior a 18 meses y compraventas con pacto de recompra de valores de deuda pblica, siempre que se negocien en mercados secundarios de los previstos en el artculo 48.1.a).

c) El resto del activo nicamente podr estar invertido en los valores a que se refiere el apartado 1.

El porcentaje previsto en el prrafo a vendr referido al valor que resulte de los bienes, derechos y valores al final de cada mes, de conformidad con las reglas de valoracin que a los efectos establezca el Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, la CNMV. Para comprobar si se cumple el porcentaje, el clculo se realizar al final de cada ao, como media de los saldos al final de cada mes del ejercicio, sin que se considere en dichos saldos, a los efectos del citado porcentaje, si la sociedad gestora as lo decide, las aportaciones realizadas por los partcipes en los 24 meses precedentes a cada una de las fechas consideradas en su clculo.


[Bloque 124: #a91]

Artculo 91. Diversificacin del riesgo.

1. Ningn bien, incluidos los derechos sobre l, podr representar ms del 35% del patrimonio total en el momento de su adquisicin. A estos efectos, se considerar el valor de mercado de tasacin previa a la compra, o el efectivamente pagado o comprometido cuando sea superior al de tasacin. En el caso de edificios, el porcentaje anterior se referir al valor del edificio en su conjunto y no al de las distintas fincas que lo componen. A estos efectos, se considerar como nico inmueble todos los integrados en un mismo edificio. La CNMV podr, con carcter excepcional, eximir temporalmente del cumplimiento de este lmite a solicitud de la sociedad gestora o, en su caso, de la sociedad de inversin inmobiliaria, en atencin a la situacin del mercado y a la dificultad de encontrar inmuebles adecuados para cubrir dichos porcentajes.

2. Los porcentajes y criterios de inversin a que se refieren este artculo y los artculos anteriores debern alcanzarse por las IIC en el plazo de tres aos a partir de su inscripcin en el registro especial de la CNMV. Durante este perodo transitorio, el activo de las IIC deber estar invertido en los valores admitidos a cotizacin en bolsas de valores o en otros mercados o sistemas organizados de negociacin a los que se refiere el artculo 48.

3. Los bienes inmuebles integrados en el activo bajo cualquier ttulo y arrendados a entidades de un mismo grupo no podrn representar ms del 35% del patrimonio de la institucin. A estos efectos, ser de aplicacin el concepto de grupo a que se refiere el artculo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio. Este lmite deber cumplirse en el plazo de doce meses desde la inscripcin de la IIC en el registro especial de la CNMV.


[Bloque 125: #a92]

Artculo 92. Especialidades de las sociedades de inversin inmobiliaria.

1. Las sociedades de inversin inmobiliaria sern sociedades annimas que solo podrn adoptar la forma de capital fijo.

2. El capital social mnimo de las sociedades de inversin inmobiliaria ser de nueve millones de euros. En el caso de sociedades por compartimentos, cada uno de estos deber tener un capital mnimo de 2,4 millones de euros, sin que, en ningn caso, el capital total de la sociedad sea inferior a nueve millones de euros.

3. Las aportaciones para la constitucin o ampliacin del capital podrn efectuarse tambin en inmuebles. En este caso, los bienes inmuebles debern tasarse en el momento de su aportacin. Dicha tasacin podr ser la misma que la exigida por el artculo 67 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio; a dicho fin, el experto independiente designado por el Registrador Mercantil habr de ser una de las sociedades de tasacin previstas en la legislacin del mercado hipotecario. Asimismo, cuando la aportacin se realice en la constitucin, la operacin deber reflejarse en la memoria explicativa de la IIC presentada con carcter previo a la autorizacin del proyecto de constitucin. En el caso de aportaciones posteriores, la informacin se recoger en el informe trimestral inmediatamente posterior a la operacin.


[Bloque 126: #a93]

Artculo 93. Rgimen de los fondos de inversin inmobiliaria.

1. Los fondos de inversin inmobiliaria debern tener un patrimonio mnimo inicial de nueve millones de euros, totalmente desembolsado. En el caso de fondos por compartimentos, cada uno de estos deber tener un patrimonio mnimo de 2,4 millones de euros sin que, en ningn caso, el patrimonio total del fondo sea inferior a nueve millones de euros.

2. Las aportaciones para la constitucin o ampliacin del patrimonio podrn efectuarse tambin en inmuebles. En el caso de la aportacin de inmuebles para la constitucin, se deber reflejar dicha operacin en la memoria explicativa de la institucin presentada con carcter previo a la autorizacin del proyecto de constitucin; en el caso de que se trate de aportaciones posteriores a la constitucin, la informacin se recoger en el informe trimestral del fondo inmediatamente posterior a la operacin. Los reglamentos de los fondos podrn limitar la proporcin de la aportacin que se podr realizar en especie, as como imponer limitaciones a los partcipes que hayan efectuado menos de un porcentaje de su aportacin en efectivo y deseen obtener el reembolso de su participacin antes de un plazo determinado; tambin podrn aplicar descuentos a favor del fondo en estos casos.

3. El rgimen de las participaciones y de su suscripcin y reembolso se ajustar a las siguientes reglas:

a) El valor liquidativo deber ser fijado, al menos, mensualmente por la sociedad gestora del fondo.

b) El valor de los bienes inmuebles tomar como referencia el de la ltima tasacin. Las disminuciones y los incrementos del valor de los inmuebles se imputarn al mes en que se realice la tasacin.

c) Deber permitirse a los partcipes suscribir o solicitar el reembolso de sus participaciones, al menos una vez al ao, salvo que la CNMV, excepcionalmente, cuando existan razones de mercado que lo justifiquen o para asegurar el buen funcionamiento o la estabilidad del fondo, autorice, en el caso de los reembolsos, un plazo distinto que no podr superar los dos aos.

d) En supuestos excepcionales, especialmente en los casos de peticiones superiores al 10% del patrimonio total del fondo, as como en los casos que el Ministro de Economa y Competitividad establezca para asegurar una buena gestin del fondo, podr suspenderse temporalmente la suscripcin o el reembolso de participaciones o permitirse el incumplimiento de los coeficientes de diversificacin del artculo 91, as como el reembolso con bienes integrantes del patrimonio del fondo. Corresponder a la CNMV dar la oportuna autorizacin expresa en cada caso concreto. En el supuesto de suspensin provisional del reembolso, se reembolsar hasta un importe equivalente al 10% del patrimonio; a tal fin, se efectuar un prorrateo entre todos los reembolsos solicitados con anterioridad a la suspensin.

4. Los bienes inmuebles y derechos en que se invierta debern tasarse al menos una vez al ao y, en todo caso, en el momento de su adquisicin, aportacin al fondo o venta. En el caso de venta, bastar con que dichos bienes o derechos se hubiesen tasado en los seis meses anteriores. Las tasaciones sern realizadas conforme a los criterios y periodicidad establecidos expresamente en el reglamento de gestin de los fondos. En el caso de adquisicin, los bienes inmuebles se tasarn por primera vez dentro de los doce meses siguientes a su adquisicin, en aquel mes en el que haya menor patrimonio inmobiliario cuya tasacin corresponde realizar, con las excepciones expresamente previstas en el folleto informativo.

5. El rgimen de disolucin y liquidacin de los fondos de inversin inmobiliaria ser el previsto con carcter general en el artculo 35, con las siguientes especialidades durante el periodo de liquidacin:

a) Una vez iniciado el proceso de liquidacin del fondo, la comisin de gestin que puede percibir la SGIIC como remuneracin de sus servicios a dicho fondo no podr superar el 1,5% del patrimonio del fondo durante el primer ao, el 1% durante el segundo ao y el 0,5% a partir del tercer ao. Durante el periodo de liquidacin del fondo, la SGIIC no podr percibir comisin de gestin sobre resultados.

b) En la informacin pblica peridica deber incluirse una referencia detallada sobre el proceso de venta de la cartera de inversiones inmobiliarias de la IIC. En particular, deber informarse para cada periodo del grado de avance del proceso de ventas, de las actuaciones de ventas desarrolladas, del detalle de los inmuebles vendidos, de los precios de venta, de los inversores contactados y de las ofertas recibidas. Adicionalmente, en el informe anual se incluir una recapitulacin del proceso de ventas realizado en todo el ejercicio y una referencia a las perspectivas de ventas para el ao siguiente.

c) El depositario del fondo deber verificar que la actuacin de la SGIIC en el proceso de liquidacin se realiza con la mxima diligencia encaminada a liquidar el fondo en el menor plazo posible, asegurando que cada una de las ventas se ha realizado en beneficio de los partcipes y en condiciones de mercado. Tal verificacin quedar reflejara en un informe anual que estar a disposicin de la CNMV.


[Bloque 127: #tiv]

TTULO IV

Sociedades gestoras de instituciones de inversin colectiva


[Bloque 128: #ci-4]

CAPTULO I

Concepto y objeto social


[Bloque 129: #a94]

Artculo 94. Actividades relacionadas con la gestin de IIC.

1. A los efectos de lo dispuesto en los artculos 40.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre y 7.2 de este reglamento la actividad de gestin de inversiones de IIC de las SGIIC englobar la gestin de carteras de IIC y el control y la gestin de riesgos.

2. Las SGIIC podrn realizar, adicionalmente, las siguientes funciones respecto de las IIC que gestionen o, en el marco de una delegacin, con respecto a otras IIC:

a) La administracin de la IIC. Dentro de esta actividad se entienden comprendidas las siguientes tareas:

1. Servicios jurdicos y contables en relacin a la gestin de la IIC.

2. Dar respuesta a las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas.

3. Valoracin y determinacin del valor liquidativo, incluyendo el rgimen fiscal aplicable.

4. Control del cumplimiento de la normativa aplicable.

5. Llevanza del registro de partcipes o accionistas.

6. Distribucin, en su caso, de los rendimientos.

7. Suscripcin y reembolso de participaciones de fondos y, en su caso, adquisicin y enajenacin de acciones de IIC.

8. Liquidacin de contratos incluida la expedicin de certificados.

9. Tenedura de registros.

b) La comercializacin de participaciones o acciones de la IIC.

c) Otras actividades relacionadas con los activos de la IIC, en particular, los servicios necesarios para cumplir con las obligaciones fiduciarias de los gestores, la gestin de inmuebles y servicios utilizados en la actividad, las actividades de administracin de bienes inmuebles, el asesoramiento a empresas con respecto a estructuras de capital, estrategia industrial y materias relacionadas, el asesoramiento y los servicios relacionados con fusiones y adquisicin de empresas, as como otros servicios conexos con la gestin de la IIC y de las empresas y activos en los que ha invertido.

Se modifica por el art. nico.27 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 130: #a95]

Artculo 95. Comercializacin por las SGIIC de acciones y participaciones de IIC.

1. Las SGIIC que pretendan realizar la actividad de comercializacin tanto de acciones y participaciones de IIC por ellas gestionadas como, en su caso, de otras IIC, u otra actividad de las relacionadas con aquella a las que se refiere el artculo 2.1, in fine, de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, debern, con carcter previo a su inicio, presentar ante la CNMV una declaracin de actividades que refleje su intencin, acompaada de una memoria explicativa de la forma de su ejecucin y justificativa de su capacidad para cumplir con los requisitos que la CNMV establezca en desarrollo de la presente disposicin.

Una vez verificado el cumplimiento de los requisitos exigibles, la CNMV incorporar las declaraciones de actividades al correspondiente registro de la SGIIC.

2. Esta actividad la podrn realizar directamente o mediante agentes o apoderados, en funcin de las siguientes reglas:

a) Cuando la actividad se realice directamente, la apertura y cierre de sucursales, tanto en territorio nacional como en el extranjero, deber ser comunicada a la CNMV en el plazo y la forma que esta seale para su constancia en el registro de la SGIIC. La CNMV podr requerir cualquier informacin adicional sobre tales decisiones y sobre la forma de su ejecucin.

b) Cuando la actividad se realice mediante agente o apoderado, se estar a lo dispuesto en los artculos siguientes. En cualquier caso, la SGIIC deber comunicarlo a la CNMV en la forma y el plazo que esta determine para su constancia en el registro correspondiente. La comunicacin en todo caso incluir mencin expresa por parte de la SGIIC de que el agente cumple los requisitos de idoneidad y honorabilidad previstos en el artculo 43.1.h) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

La CNMV podr recabar de la SGIIC y de sus agentes o apoderados cuantas informaciones estime necesarias sobre los extremos relacionados con las materias objeto de su competencia.

Asimismo, el ejercicio de la actividad de los agentes y apoderados estar sometido a la supervisin de la CNMV, que podr establecer requisitos adicionales a los agentes y apoderados para la cobertura de los riesgos derivados de incumplimientos o fraudes provenientes de su actividad.

Se suprime el apartado 3 por el art. nico.28 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 131: #a96]

Artculo 96. Requisitos de los agentes y apoderados.

1. Tendrn la consideracin de agentes o apoderados aquellos que no se encuentren vinculados mediante relacin laboral a la sociedad o a entidades de su grupo y a los que la SGIIC haya otorgado poderes para actuar habitualmente en su nombre y por su cuenta frente a la clientela en la comercializacin de acciones y participaciones de IIC cuya gestin aquella tenga encomendada. La actuacin como agentes y apoderados de las personas jurdicas quedar condicionada a la compatibilidad de dicha actividad con su objeto social.

2. Los agentes o apoderados debern cumplir los requisitos previstos en el artculo 43.1.h) e i) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, as como, cuando sean personas jurdicas, el previstos en el apartado f) del mismo artculo.

3. Estas relaciones debern formalizarse mediante el otorgamiento de un poder notarial que deber especificar el mbito territorial de actuacin, sociedades y fondos de inversin incluidos, tipo de clientela y forma de ejecucin de las adquisiciones o suscripciones y de las enajenaciones o reembolsos que, en todo caso, deber cumplir con los requisitos establecidos en este reglamento y sus normas de desarrollo. Adems, las entidades podrn celebrar un contrato que regule otros aspectos de la relacin de representacin, tales como las obligaciones que se derivan del contrato para las partes, los sistemas de fianzas, el rgimen de incompatibilidades que, en su caso, se deseen establecer, los sistemas de facturacin de comisiones y las normas de conducta aplicables al representante.

4. Los agentes o apoderados no podrn actuar por medio de subagentes ni establecer relaciones jurdicas que les vinculen personalmente con los clientes en materias relacionadas con el mbito de actuacin de la SGIIC.

5. Los agentes o apoderados debern poner de manifiesto en todas las relaciones que mantengan con la clientela de forma inequvoca su condicin de representantes de la SGIIC.

Un agente o apoderado solamente podr representar a una SGIIC o a varias pertenecientes a un mismo grupo, segn se define en el artculo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio. La SGIIC ser responsable ante los accionistas o partcipes de los perjuicios que pudieran derivarse de la actuacin de sus agentes o apoderados en el mbito de la representacin otorgada.

6. Los agentes o apoderados debern cumplir frente a la clientela las obligaciones procedentes de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de este reglamento y de las dems disposiciones aplicables que regulen la actividad de comercializacin de acciones y participaciones de IIC. Las SGIIC sern responsables del cumplimiento por sus agentes de dichas normas y debern desarrollar los procedimientos de control adecuados, de conformidad con lo dispuesto en el siguiente artculo.

7. Los agentes o apoderados de las SGIIC que sean personas jurdicas debern contar con un capital mnimo, de conformidad con lo establecido en el rgimen de los agentes de las empresas de servicios de inversin previsto en la Ley 24/1988, de 28 de julio.

Se modifica el apartado 2 y se aade el apartado 7 por el art. nico.29 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 132: #a97]

Artculo 97. Rgimen de la representacin.

1. Las SGIIC que otorguen apoderamientos debern, con carcter previo a su establecimiento, asegurarse de que los agentes o apoderados cuentan con la capacidad, formacin y profesionalidad suficientes para llevar a cabo la actividad objeto del apoderamiento.

2. Las SGIIC debern contar en todo momento con los medios y procedimientos de control interno de las actuaciones de sus agentes y apoderados que sean adecuados para el seguimiento de las transacciones y relaciones del agente o apoderado con los accionistas o partcipes. A tal fin, con anterioridad a la formalizacin del apoderamiento habrn de comprobar la suficiencia y adecuacin de la organizacin administrativa y de los medios, de los procedimientos operativos, de control interno y contables y, en su caso, de los sistemas informticos que vayan a utilizar aquellos en el desarrollo ulterior de sus actuaciones. En el caso de que la representacin vaya a otorgarse a una persona jurdica, las comprobaciones anteriores se extendern a su situacin econmico-financiera. Las SGIIC condicionarn el nombramiento de los agentes y apoderados a la comprobacin satisfactoria de los aspectos mencionados en este prrafo.

De igual manera, las SGIIC podrn imponer a los agentes y apoderados que sus actuaciones se realicen conforme a los procedimientos operativos, de control interno y contables que, a tal efecto, desarrolle aquella, en especial en lo referido a efectivo o instrumentos de pago, as como imponer la utilizacin de sistemas informticos que aseguren una adecuada integracin de los datos e informaciones entre los agentes o apoderados y la SGIIC. A estos efectos, los agentes y apoderados habrn de permitir y colaborar en aquellas auditoras operativas, de procedimientos y control interno que sobre tales procedimientos y sistemas lleven a cabo las SGIIC. Las SGIIC condicionarn el mantenimiento del contrato de representacin al cumplimiento por sus agentes o apoderados de estas medidas.

3. Toda entrega de fondos deber realizarse directamente entre la SGIIC y el inversor, sin que los fondos puedan estar ni tan siquiera de manera transitoria en poder o en cuenta del apoderado o del agente. Se excepta la recepcin o entrega de fondos mediante efectos nominativos, bien a favor de la IIC, bien a favor del inversor, segn corresponda.

4. En ningn caso, las acciones o participaciones de los accionistas o partcipes podrn, ni siquiera transitoriamente, estar en poder o en depsito de los agentes o apoderados, y debern quedar depositados directamente a nombre de aqullos.

5. Asimismo, los agentes o apoderados debern estar sometidos a reglas que garanticen un comportamiento ajustado a las normas de conducta previstas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en la Ley 24/1988, de 28 de julio, y en el reglamento interno de conducta de la SGIIC. Las SGIIC sern responsables del cumplimiento por sus agentes de dichas normas, incluidos todos los requisitos establecidos en este ttulo y en las normas que lo desarrollen.

6. La formalizacin de los apoderamientos, su inscripcin en el Registro Mercantil y la comunicacin a la CNMV sern requisitos previos para la actuacin de los apoderados.

7. Las SGIIC debern disponer de un archivo cuyo contenido determinar la CNMV, relativo al soporte documental de las relaciones de agencia y apoderamientos otorgados.

8. La CNMV mantendr a disposicin del pblico el registro de los agentes y apoderados que acten por cuenta de las SGIIC.

9. Ser de aplicacin supletoria a los agentes o apoderados el rgimen de los agentes de las empresas de servicios de inversin previsto en la Ley 24/1988, de 28 de julio.

Se modifica el apartado 9 por el art. nico.30 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 133: #a98]

Artculo 98. Requisitos para la delegacin de funciones de las sociedades gestoras.

1. La delegacin de funciones por parte de las sociedades gestoras de IIC no limitar ni disminuir su responsabilidad respecto al cumplimiento de las obligaciones establecidas en la normativa en relacin a las actividades delegadas. En ningn supuesto podr producirse una delegacin que implique que la SGIIC se convierta en una entidad instrumental o vaca de contenido y que por lo tanto, en esencia, no pueda ser considerada gestora de la IIC.

2. La SGIIC deber establecer procedimientos adecuados de control de la actividad de la entidad en la que se efecta la delegacin y de evaluacin permanente de los servicios prestados por el delegado. Cuando la SGIIC y la entidad en la que se efecta la delegacin pertenezcan al mismo grupo, aqulla deber valorar su capacidad para controlar a dicha entidad y para influir en su actuacin.

La SGIIC podr dar en cualquier momento instrucciones adicionales a la entidad en la que se efecta la delegacin. Asimismo podr revocar la delegacin con efecto inmediato cuando ello redunde en inters de los inversores.

La SGIIC en ningn caso podr delegar funciones en terceros cuando ello disminuya su capacidad de control interno, o cuando impida llevar a cabo una supervisin efectiva de la SGIIC o implique que su actuacin y gestin menoscaba el inters de los inversores.

3. La delegacin de funciones deber cumplir las siguientes condiciones:

a) No supondr delegacin de responsabilidad por parte de la alta direccin o del rgano de administracin.

b) No podr alterar las relaciones y obligaciones de la SGIIC con su clientela.

c) No podrn eliminarse o modificarse las condiciones que debe cumplir la SGIIC para recibir y conservar la autorizacin por la existencia de un acuerdo de delegacin.

4. Las sociedades gestoras de IIC debern:

a) Adoptar las medidas necesarias para garantizar que el tercero delegado:

1. Dispone de la honorabilidad, competencia, capacidad y de cualquier autorizacin que, en su caso, exija la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, para realizar las funciones o servicios delegados de forma fiable y profesional.

2. Realiza eficazmente los servicios delegados. A tal fin, la SGIIC deber establecer medidas para evaluar su nivel de cumplimiento.

3. Realiza correctamente las funciones delegadas y gestiona adecuadamente los riesgos asociados a la delegacin. La sociedad gestora que delega deber establecer medidas para asegurar la correcta supervisin de estas funciones delegadas

4. Comunica a la SGIIC cualquier suceso que pueda afectar de manera significativa el desempeo eficaz y conforme a la normativa aplicable de las funciones delegadas.

5. Coopera con la CNMV en todo lo relativo a las actividades delegadas en l.

6. Protege toda la informacin confidencial referida a la SGIIC y a sus clientes.

b) Adoptar las medidas adecuadas cuando se aprecie que el tercero no puede realizar las funciones eficazmente y de acuerdo con las disposiciones normativas aplicables.

c) Contar con la experiencia necesaria para supervisar eficazmente las funciones delegadas y para gestionar adecuadamente los riesgos asociados a tal delegacin.

d) Poder rescindir el contrato de delegacin cuando resulte necesario sin detrimento para la continuidad y calidad en la prestacin de servicios a los clientes.

e) Facilitar a sus auditores y las autoridades competentes el acceso efectivo a los datos referidos a las actividades delegadas y a las dependencias del tercero delegatario. Asimismo, la SGIIC deber asegurarse de que las autoridades competentes pueden efectivamente ejercer el derecho de acceso.

f) En colaboracin con el tercero, elaborar, aplicar y mantener un plan de emergencia para la recuperacin de datos en caso de catstrofes y comprobar peridicamente los mecanismos de seguridad informtica, cuando ello sea necesario habida cuenta de la funcin o servicio delegado.

5. El acuerdo de delegacin deber formalizarse en un contrato escrito en el que se concretarn los derechos y obligaciones de las partes.

Entre las clusulas de los contratos o acuerdos en los que se formalice la delegacin, deber incluirse expresamente el compromiso de la entidad que recibe la delegacin de facilitar y permitir la labor de supervisin que, en su caso, la CNMV entienda necesario realizar en su sede social.

La SGIIC deber poner a disposicin de la CNMV cuando esta lo solicite, toda la informacin que sea necesaria para la supervisin del cumplimiento de las actividades delegadas.

6. El folleto de la IIC deber recoger expresamente la existencia de las delegaciones y detallar su alcance.

7. Las entidades en quienes las sociedades gestoras de IIC efecten delegaciones estarn sujetas al rgimen de operaciones vinculadas en los trminos establecidos en el artculo 67 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el artculo 139 de este reglamento.

Tngase en cuenta que el art. 139 de este reglamento se renumera como 145 por el art. nico.49 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

8. Los acuerdos de delegacin a los que se refiere el apartado 5 debern justificar toda la estructura organizativa de delegacin en razones objetivas, como el aumento especfico de la eficacia en el ejercicio de su actividad.

9. Requerir comunicacin a la CNMV la delegacin por las sociedades gestoras de IIC, en una o varias entidades, de la actividad de gestin de carteras y gestin del riesgo, que estar sujeta a los siguientes requisitos:

a) La entidad en quien se delegue la gestin de carteras o la gestin del riesgo ser una SGIIC o aquellas otras entidades habilitadas para prestar el servicio de inversin previsto en el artculo 63.1.d) de la Ley 24/1988, de 28 de julio, o entidades extranjeras similares habilitadas para realizar la gestin de carteras y sujetas a supervisin. No obstante, previa autorizacin de la CNMV, podrn delegarse en entidades que no cumplan lo anterior, las siguientes funciones:

1.) La gestin de carteras y la gestin del riesgo de IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009.

2.) La gestin de riesgos de IIC reguladas por la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009.

b) La CNMV podr establecer los requisitos que hayan de cumplir los contratos de delegacin de la gestin de carteras o la gestin del riesgo que debern garantizar la continuidad en la gestin de carteras y en la gestin del riesgo de modo que aquellos no queden resueltos por la mera sustitucin de la SGIIC, salvo que al acordar dicha sustitucin se decida tambin la de la entidad o entidades que realizan funciones por delegacin.

c) En el caso de delegacin de la gestin de carteras o la gestin del riesgo en una entidad domiciliada en un Estado no miembro de la Unin Europea, deber garantizarse la cooperacin a travs de un acuerdo escrito entre las autoridades competentes del pas de origen de la gestora y las autoridades de supervisin de la entidad a la que se haya delegado la gestin.

d) En el caso de delegacin de la gestin de carteras o la gestin del riesgo de un fondo de inversin, la delegacin conferir a los partcipes del fondo de inversin el derecho al reembolso de sus participaciones sin comisin o descuento de reembolso ni gasto alguno en los trminos del artculo 12.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y del artculo 14.2 de este reglamento.

10. La delegacin de las funciones de control interno, esto es, auditora interna, cumplimiento normativo y gestin de riesgos, as como de las funciones relativas a la administracin de las IIC, deber ser comunicada con carcter previo a que sea efectiva por la SGIIC a la CNMV, para su incorporacin al registro de la CNMV.

11. No podrn delegarse las funciones de gestin de carteras ni la gestin del riesgo en:

a) El depositario ni en una entidad en la que este haya delegado alguna de sus funciones.

b) Una entidad cuyos intereses puedan entrar en conflicto con los de la SGIIC o los de los inversores de las IIC, a menos que dicha entidad haya separado funcional y jerrquicamente el desempeo de sus funciones de gestin de carteras o de gestin de riesgos de otras funciones potencialmente conflictivas, y que los posibles conflictos de inters estn debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores de la IIC.

12. Cuando una SGIIC autorizada en Espaa lleve a cabo la actividad de gestin de una IIC autorizada en otro Estado miembro de la Unin Europea, la CNMV transmitir inmediatamente toda la informacin relativa a la delegacin de funciones que esta sociedad efecte a la autoridad competente del Estado miembro de origen de la IIC. Resultan de aplicacin al supuesto previsto en este apartado los requisitos que para la delegacin de la gestin de inversiones y de la administracin de las IIC se prevn en los apartados anteriores de este artculo.

13. En todo caso no se podrn delegar funciones en ninguna entidad cuyos intereses puedan entrar en conflicto con los de la SGIIC o sociedad de inversin o con los de los partcipes o accionistas.

Se modifica por el art. nico.31 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 134: #a98bis]

Artculo 98 bis. Subdelegacin de funciones.

1. La entidad en la que se hubiesen delegado funciones conforme al artculo anterior, podr a su vez subdelegar cualquiera de las funciones que se hubiesen delegado en ella, siempre y cuando se cumplan las siguientes condiciones:

a) Que la SGIIC haya dado su consentimiento antes de proceder a la subdelegacin.

b) Que la SGIIC haya informado a la CNMV antes de que surtan efecto los acuerdos de subdelegacin.

c) Que cumpla las condiciones previstas en el artculo 98.2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9 y 11.

2. No podr subdelegarse la gestin de carteras ni la gestin del riesgo en:

a) El depositario ni en un delegado de ste.

b) Una entidad cuyos intereses puedan entrar en conflicto con los intereses de la SGIIC o los de los inversores de la IIC, a menos que dicha entidad haya separado funcional y jerrquicamente el desempeo de sus funciones de gestin de cartera o de gestin de riesgos de otras funciones potencialmente conflictivas, y que los posibles conflictos de inters estn debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores de la IIC.

El delegado en cuestin someter los servicios prestados por cada uno de los subdelegados a una evaluacin permanente.

3. En caso de que el subdelegado delegue a su vez alguna de las funciones que le hayan sido delegadas, se aplicarn, a su vez, las condiciones previstas en el apartado 1.

La CNMV podr establecer otros requisitos que hayan de satisfacer la delegacin y subdelegacin de funciones, debiendo en todo caso garantizarse la continuidad en la administracin de los activos de modo que aquellos contratos no queden resueltos por la mera sustitucin de las SGIIC, salvo que al acordar dicha sustitucin se decida tambin la de la entidad que gestiona los activos de la entidad.

Se aade por el art. nico.32 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 135: #a99]

Artculo 99. Reserva de denominacin y de actividad.

1. La denominacin sociedad gestora de IIC y sus siglas SGIIC sern privativas de las entidades inscritas en los registros correspondientes de la CNMV.

2. Las entidades reguladas en este ttulo debern incluir en su razn social la denominacin literal sealada en el apartado anterior o, si as lo prefieren, incluir las siglas de la denominacin.

3. Ninguna persona o entidad podr, sin haber obtenido la preceptiva autorizacin y sin hallarse inscrita en el registro de la CNMV, desarrollar las actividades legalmente reservadas a las SGIIC, de conformidad con lo dispuesto en el artculo 40.6 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.


[Bloque 136: #cii-4]

CAPTULO II

Condiciones de acceso a la actividad


[Bloque 137: #a100]

Artculo 100. Recursos propios.

1. Las SGIIC y las sociedades de inversin autogestionadas, sin perjuicio de lo dispuesto en los artculos 80 y 92, dispondrn en todo momento de unos recursos propios que no podrn ser inferiores a la mayor de las siguientes cantidades:

a) Un capital social y unos recursos propios adicionales conforme a lo siguiente:

1. Un capital social mnimo ntegramente desembolsado de:

i) 125.000 euros para las SGIIC.

ii) 300.000 euros para las sociedades de inversin autogestionadas, sin perjuicio de lo dispuesto en los artculos 80.2 y 92.2.

2. Adicionalmente este capital social mnimo deber de ser incrementado:

En una proporcin del 0,02 por ciento del valor efectivo del patrimonio de las IIC y las entidades reguladas en la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, que administren y/o gestionen, incluidas las carteras cuya gestin haya delegado, pero no las carteras que est administrando y/o gestionando por delegacin, en la parte que dicho patrimonio exceda de 250.000.000 de euros. En ningn caso la suma exigible del capital inicial y de la cantidad adicional deber sobrepasar los 10.000.000 de euros.

La cuanta adicional de recursos propios a la que se refiere el prrafo anterior podr ser cubierta hasta en un 50 por ciento, con una garanta por el mismo importe de una entidad de crdito o de una entidad aseguradora. La entidad de crdito o aseguradora deber tener su domicilio social en un Estado miembro de la Unin Europea, o bien en un tercer pas, siempre que est sometida a unas normas prudenciales que, a juicio de la CNMV, sean equivalentes a las establecidas en el Derecho de la Unin Europea.

3. A fin de cubrir los posibles riesgos derivados de la responsabilidad profesional en relacin con las actividades que puedan realizar las SGIIC que gestionen IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, o ECR y EICC, estas debern o bien:

i) Disponer de recursos propios adicionales que sean adecuados para cubrir los posibles riesgos derivados de la responsabilidad en caso de negligencia profesional.

Se entender por recursos propios adicionales adecuados para cubrir los posibles riesgos derivados de la anterior responsabilidad el 0,01 por ciento del patrimonio gestionado de las IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009.

ii) O suscribir un seguro de responsabilidad civil profesional para hacer frente a la responsabilidad por negligencia profesional.

Para calcular los recursos propios exigibles a que se refieren los prrafos anteriores, se deducirn del patrimonio de las IIC gestionadas, ECR y EICC, el correspondiente a inversiones de stas en otras instituciones o ECR o EICC que estn a su vez gestionadas por la misma SGIIC.

b) El 25% de los gastos de estructura cargados en la cuenta de prdidas y ganancias del ejercicio precedente. Los gastos de estructura comprendern: los gastos de personal, los gastos generales, contribuciones e impuestos, amortizaciones y otras cargas de explotacin.

Los gastos de personal referidos en el prrafo anterior podrn minorarse en la cuanta de los gastos que correspondan a retribuciones variables al personal. La citada reduccin se podr realizar solo cuando la verdadera naturaleza de dichas retribuciones no presente, en parte o en todo, un componente fijo de los gastos o compromisos asumidos con el personal. A estos efectos, la CNMV podr analizar y determinar, en su caso, el carcter no variable de dichas retribuciones.

La entidad podr minorar este importe, previa autorizacin de la CNMV, si su actividad hubiera disminuido sensiblemente respecto al ejercicio anterior. En este supuesto, la nueva base de clculo se comunicar a la CNMV, que podr modificarla en el plazo de tres meses si estima que no se ajusta a lo previsto en este reglamento. Igualmente, la entidad deber incrementar este importe con carcter inmediato si su actividad estuviera aumentando sensiblemente respecto al ejercicio anterior.

Cuando la entidad no haya completado un ejercicio desde su inscripcin en el registro de la CNMV, se tomar como base de clculo los gastos de estructura previstos en su plan de negocio.

Se entender que el nivel de actividad ha variado sustancialmente cuando los gastos de estructura aumenten o disminuyan un 25% respecto a los gastos totales del ejercicio anterior, calculados estos ltimos en proporcin al correspondiente periodo de tiempo transcurrido en el ejercicio corriente.

Independientemente del importe que representen estos requisitos, los recursos propios de la SGIIC no podrn ser en ningn momento inferiores al importe estipulado en el artculo 97.1 del Reglamento (UE) No 575/2013 del Parlamento europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crdito y las empresas de inversin, y por el que se modifica el Reglamento (UE) No 648/2012.

2. Cuando una SGIIC presente un nivel de recursos propios inferior al mnimo exigible, informar de ello inmediatamente a la CNMV y presentar un programa en el que concretar sus planes para retornar al cumplimiento. En el programa deber hacer referencia a las causas que motivaron el incumplimiento; las actuaciones llevadas a cabo, en su caso, por la entidad; la definicin de un plan para retornar al cumplimiento, y el plazo previsto para ello, que no podr ser superior a tres meses. Dicho programa deber ser aprobado por la CNMV, que podr fijar medidas adicionales a las propuestas por la entidad en el plazo de dos meses desde la aprobacin.

No se reputar incumplida la exigencia de recursos propios de las SGIIC cuando, como consecuencia de alteraciones en las cotizaciones de los valores que integren el patrimonio de las instituciones gestionadas o el de las carteras individuales y de las entidades de capital riesgo gestionadas, o del nmero de participaciones o acciones de las IIC que gestione, el defecto de recursos propios no exceda del 20%. No obstante, la SGIIC deber contar dentro de los dos meses naturales siguientes con los recursos propios exigibles correspondientes al ltimo da de cada mes.

Se modifica el apartado 1 por el art. nico.33 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 138: #a101]

Artculo 101. Contabilidad de los recursos propios.

1. Los recursos propios computables de las SGIIC estarn compuestos por las siguientes partidas contables:

a) El capital social.

b) Las reservas efectivas y expresas.

c) La prima de emisin.

d) Durante el ejercicio y a su cierre, hasta que tenga lugar la aplicacin de resultados, las SGIIC podrn incorporar a sus recursos propios computables la parte de los resultados que se prevea aplicar a reservas, siempre que:

1. Exista el compromiso formal de aplicacin de resultados por parte del rgano de administracin de la entidad.

2. Las cuentas en que se reflejen tales resultados hayan sido verificadas de conformidad por los auditores externos de la entidad; y

3. Se acredite con carcter previo ante la CNMV que la parte que se va a incorporar se halla libre de toda carga previsible, en especial por gravmenes impositivos y por dividendos.

e) Las reservas de regularizacin, actualizacin o revalorizacin de activos, previa verificacin de la CNMV de la correccin de su clculo y de su sometimiento a las normas contables. Las reservas de esta naturaleza asociadas a procesos de fusin no se contabilizarn como recursos propios antes de la inscripcin de la fusin en el Registro Mercantil, restndose entre tanto de los activos revalorizados a efectos del clculo de los requerimientos de recursos propios.

f) La parte del capital social correspondiente a las acciones sin voto reguladas en la seccin quinta del captulo IV de la Ley de Sociedades Annimas.

g) Los prstamos participativos previstos en el artculo 20 del Real Decreto-ley 7/1996, de 7 de junio, sobre medidas urgentes de carcter fiscal y de fomento y liberalizacin de la actividad econmica.

h) Las financiaciones subordinadas recibidas por la SGIIC que cumpla con los requisitos establecidos en el apartado 4 de este artculo.

i) Las financiaciones de duracin indeterminada que, adems de las condiciones exigidas a las financiaciones subordinadas en el apartado siguiente, establezcan que la deuda y los intereses pendientes de pago podrn aplicarse para absorber las prdidas de la entidad sin necesidad de proceder a su disolucin.

j) Ajustes por cambios de valor que se registren contra patrimonio, tal como se recogen en la Circular 7/2008, de la CNMV sobre normas contables, cuentas anuales y estados de informacin reservada de las Empresas de Servicios de Inversin, Sociedades Gestoras de IIC y Sociedades Gestoras de Entidades de Capital-Riesgo, siempre que su saldo global sea acreedor y con los lmites siguientes:

1. El 35% de los ajustes de valor correspondientes a plusvalas en instrumentos de pasivo financiero.

2. El 45% de los ajustes de valor correspondientes a plusvalas en instrumentos de patrimonio.

k) Subvenciones, donaciones y legados recibidos.

2. Para su inclusin entre los recursos propios, los elementos recogidos en las letras a), f), h) e i) se computarn en la parte que se halle efectivamente desembolsada.

3. Para considerarse recursos propios, las reservas a que se refieren las letras e) del apartado 1 deber cumplir, a satisfaccin de la CNMV, los siguientes requisitos:

1. Ser libremente utilizable por la entidad para cubrir los riesgos inherentes al ejercicio de la actividad tpica de las sociedades gestoras de IIC, incluso antes de que se hayan determinado las eventuales prdidas o minusvalas.

2. Reflejarse en la contabilidad de la entidad, habiendo sido verificado su importe por los Auditores externos de la misma y comunicada dicha verificacin a la CNMV.

3. Estar libres de impuestos o reducirse en la cuanta de los que previsiblemente les sean imputables.

4. Para considerarse recursos propios, las financiaciones subordinadas a que se refiere la letra h) del apartado 1, debern cumplir las siguientes condiciones:

1. El plazo original de dichas financiaciones no ser inferior a cinco aos o, si no hubiera sido fijada la fecha de su vencimiento, deber estar estipulado un preaviso de, al menos, cinco aos para su retirada. Tanto en uno como en otro caso, durante los cinco aos anteriores a su fecha de vencimiento reducirn su cmputo como recursos propios a razn de un 20% anual, hasta que su plazo remanente sea inferior a un ao, momento en el que dejarn de computarse como tales.

2. Se diferir el pago de los intereses en caso de prdidas.

3. No podrn contener clusulas de rescate, reembolso o amortizacin anticipada, sin perjuicio de que la CNMV pueda autorizar al deudor el reembolso anticipado de financiaciones subordinadas si con ello no se ve afectada la solvencia de la SGIIC.

4. No podrn ser aportadas, o adquiridas posteriormente, por la propia SGIIC o por entidades de su grupo. No obstante, podrn ser convertibles en acciones de la SGIIC o de entidades de su grupo, y ser adquiridas con el exclusivo fin de su conversin.

5. En los contratos y folletos de emisin quedar patente la condicin de financiacin subordinada para los acreedores; la CNMV verificar dichos contratos y folletos para calificar su computabilidad como recursos propios.

5. Los recursos propios sealados en los prrafos f), g), h) e i) del apartado 1 anterior no podrn representar ms del 50% respecto de los dems recursos propios computables.

6. De los recursos propios enumerados en el apartado 1 de este artculo se deducirn:

1. Los resultados negativos de ejercicios anteriores.

2. Los resultados negativos del ejercicio corriente.

3. Los activos inmateriales integrados en el patrimonio de la entidad, incluyendo el fondo de comercio.

4. Las acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la entidad que se hallen en poder de aquella o en el de cualquier entidad del grupo consolidable, incluso los posedos a travs de personas que acten por cuenta de cualquiera de ellas y los que hayan sido objeto de cualquier operacin o compromiso que perjudique su eficacia para cubrir prdidas de la entidad o del grupo.

5. Las financiaciones al personal, siempre que su importe unitario supere seis mil euros, cuyo objeto sea la adquisicin de acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la sociedad gestora de IIC.

6. Las acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la entidad, posedas por entidades no consolidables del mismo grupo econmico, hasta el lmite que alcancen, directa o indirectamente, las participaciones en las mismas.

7. Adicionalmente, cuando la tenedora de las acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la sociedad gestora de IIC, o de otras entidades consolidables sea una filial no consolidable de cualquiera de ellas, esta deduccin no podr ser inferior al importe que de esas acciones, aportaciones o valores computables corresponda a la propia sociedad gestora de IIC, o grupo consolidable, en base a su porcentaje de participacin sobre la entidad tenedora, teniendo en cuenta que para la obtencin de dicho porcentaje de participacin, en el caso de participaciones indirectas, solo se computarn las posedas a travs de sociedades filiales y multigrupo.

8. Las participaciones en entidades financieras, distintas de entidades aseguradoras, no integradas en el grupo consolidable, cuando la participacin de la sociedad gestora de IIC supere el 10% del capital de la participada.

9. Las financiaciones subordinadas u otros valores computables como recursos propios emitidos por entidades participadas a que se refiere la letra precedente y adquiridos por la entidad que detente las participaciones.

10. Las participaciones en entidades financieras no aseguradoras, distintas de las contempladas en punto 8. anterior, y no integradas en el grupo consolidable, as como las financiaciones subordinadas emitidas por las mismas y adquiridas por la entidad o el grupo que detente las participaciones, en la parte en que la suma de todas ellas exceda del 10% de los recursos propios de la entidad o del grupo, calculados despus de llevar a cabo las deducciones a que se refieren los puntos 1., 2., 3., 4., 5. y 6. de este nmero.

11. Ajustes por cambios de valor, cuando su signo sea negativo.

12. Los crditos fiscales activados como consecuencia de prdidas generadas en el ejercicio, que, a juicio de la CNMV, no respondan a un hecho extraordinario o no cuenten con una alta probabilidad de recuperacin mediante la generacin de resultados positivos en ejercicios posteriores.

Como grupo consolidable de la entidad gestora se entiende aquellos regulados por la Ley 24/1988, de 28 de julio, o la Ley 13/85, de 25 de mayo, de Coeficientes de Inversin, Recursos Propios y Obligaciones de Informacin de los Intermediarios Financieros.


[Bloque 139: #a102]

Artculo 102. Obligaciones de inversin de los recursos propios.

Los recursos propios mnimos exigibles de acuerdo con el artculo 100.1.a), se invertirn en activos lquidos o fcilmente convertibles en efectivo a corto plazo y no incluirn posiciones especulativas. Entre dichos activos se podrn encontrar, los sealados en el artculo 30.1.a) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, los depsitos en entidades de crdito, las cuentas a la vista y las acciones o participaciones de IIC, incluidas las que gestionen, siempre que tales IIC cumplan lo previsto en el artculo 48.1.c) y d), salvo la prohibicin de invertir ms de un 10 por ciento del patrimonio de la IIC en acciones o participaciones de otras IIC. El resto de los recursos propios podrn estar invertidos en cualquier activo adecuado para el cumplimiento de su fin social, entre los que se encontrarn las instituciones previstas en este reglamento, las ECR y EICC siempre que la inversin se realice con carcter de permanencia.

La suscripcin o reembolso de las inversiones de la SGIIC en las IIC que gestione debern realizarse, en todo caso, dando las oportunas instrucciones al depositario de la IIC con un preaviso de cinco das. El depositario deber mantener un soporte documental del preaviso realizado por la SGIIC.

Se modifica por el art. nico.34 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 140: #a103]

Artculo 103. Lmite de endeudamiento y prohibicin de conceder prstamos.

1. Las SGIIC solo podrn endeudarse hasta el lmite del 20% de sus recursos propios descritos en el apartado 1 del artculo 101.

2. Las SGIIC no podrn conceder prstamos, excepto a sus empleados o asalariados, con el lmite del 20% de sus recursos propios descritos en el artculo 101.


[Bloque 141: #a104]

Artculo 104. Diversificacin de riesgos.

Las inversiones de las SGIIC en valores emitidos o avalados por una misma entidad, o por entidades pertenecientes al mismo grupo econmico, no podrn superar el 25% de los recursos propios de la SGIIC. A estos efectos, las inversiones se computarn por su valor contable.

No estarn sujetas al lmite previsto en el prrafo anterior las inversiones en valores emitidos o avalados por un Estado Miembro de la Unin Europea, las comunidades autnomas y otros Estados Miembros de la OCDE que cuenten con una calificacin de solvencia, otorgada por una agencia especializada de reconocido prestigio, no inferior a la del Reino de Espaa.


[Bloque 142: #a105]

Artculo 105. Utilizacin de instrumentos financieros derivados.

Las SGIIC solo podrn adquirir para su cartera de inversiones instrumentos financieros derivados que cumplan lo previsto en el artculo 48.1.f) y g), con la finalidad de cobertura de riesgos de los valores o instrumentos financieros que formen parte de sus carteras. Excepcionalmente, podrn adquirir instrumentos financieros derivados con finalidad de inversin cuando stos formen parte de valores o depsitos estructurados que incorporen el compromiso de devolucin ntegra del capital invertido como prstamo.


[Bloque 143: #a106]

Artculo 106. Mecanismos de organizacin y control interno.

1. La SGIIC deber, en todo momento:

a) Operar en el ejercicio de su actividad honestamente, con la competencia, el esmero y la diligencia debidos, y con lealtad.

b) Actuar en el mejor inters de las IIC que gestionen o de los inversores de dichas IIC y de la integridad del mercado.

c) Poseer y utilizar con eficacia los recursos y procedimientos necesarios para llevar a buen trmino su actividad empresarial.

d) Adoptar todas las medidas que resulten razonablemente necesarias para detectar, gestionar, controlar, reducir al mnimo y evitar conflictos de intereses y, cuando estos no puedan ser evitados, para detectar, gestionar, controlar, mitigar y, si procede, revelar dichos conflictos de intereses con el fin de evitar que perjudiquen los intereses de las IIC y de sus inversores y asegurar que las IIC que gestionen reciban un trato equitativo.

e) Cumplir todos los requisitos aplicables al ejercicio de su actividad empresarial a fin de promover el mejor inters de las IIC que gestionen o de los inversores de dichas IIC y de la integridad del mercado.

f) Tratar de forma equitativa a todos los inversores de las IIC.

Ningn inversor en una IIC podr recibir un trato preferente, salvo que estuviera previsto en el reglamento o en los documentos constitutivos de la IIC de que se trate y se permita de acuerdo con la normativa vigente.

2. Los mecanismos de organizacin y control interno debern garantizar, entre otros, los aspectos siguientes:

a) Que cada transaccin relacionada con las IIC administradas pueda reconstruirse con arreglo a su origen, las partes que participen, su naturaleza y el tiempo y lugar en que se haya realizado.

b) Que los activos de los fondos de inversin o de las sociedades de inversin que administre la SGIIC se inviertan con arreglo a lo dispuesto en los folletos de la IIC que gestionen y en las disposiciones normativas vigentes.

c) Que las actividades profesionales se desempean con un grado de independencia adecuado al tamao y actividades de la SGIIC y del grupo al que pertenezca.

3. Para cumplir con los apartados anteriores, se contemplarn las medidas y los procedimientos siguientes:

a) Procedimientos efectivos para impedir o controlar el intercambio de informacin entre las personas competentes que desempeen actividades de gestin de carteras colectivas con riesgo de conflicto de intereses, si tal intercambio puede daar los intereses de uno o ms clientes.

b) Supervisin separada de las personas competentes cuya funcin principal consista en prestar servicios o desempear actividades de gestin colectiva de carteras en nombre de clientes o inversores cuyos intereses puedan entrar en conflicto o que representen de otro modo intereses diferentes, incluidos los de la sociedad de gestin, que puedan tambin originar conflictos.

c) Eliminacin de toda relacin directa entre la remuneracin de las personas competentes que ejerzan principalmente una actividad y la remuneracin de otras personas competentes que desempeen esencialmente otra actividad, o tambin entre la remuneracin de esas primeras personas y los ingresos generados por las segundas, en los casos en que puedan surgir conflictos de intereses en relacin con dichas actividades.

d) Medidas para impedir o restringir la posibilidad de que alguien influya indebidamente en la forma en que una persona competente desempee sus actividades de gestin colectiva de carteras.

e) Medidas para impedir o controlar la participacin simultnea o consecutiva de una persona competente en actividades separadas de gestin colectiva de carteras, cuando tal participacin pueda afectar a la correcta gestin de cualquier conflicto de intereses.

Se entender por persona competente cualquiera de las siguientes personas: un socio, cargo directivo o un gestor de la sociedad gestora; un empleado de la misma as como cualquier otra persona fsica cuyos servicios se encuentren a disposicin y bajo el control de la gestora y que participe en los servicios de gestin colectiva prestados por ella; y una persona fsica que est directamente vinculada en la prestacin de un servicio a la gestora en virtud de un acuerdo de delegacin de funciones.

4. En su organizacin interna, las SGIIC emplearn en todo momento los recursos humanos y tcnicos adecuados que precise la correcta gestin de las IIC.

Adems, las SGIIC garantizarn el desempeo permanente e independiente de las siguientes funciones:

a) Una funcin de verificacin efectiva del cumplimiento normativo, asignada a un rgano encargado de detectar y controlar el cumplimiento de las obligaciones impuestas a la SGIIC, as como de las medidas correctoras adoptadas en caso de detectarse deficiencias, y el asesoramiento y asistencia a las personas competentes responsables de los servicios y actividades de la SGIIC.

b) Una funcin de auditora interna, encargada, entre otras tareas, de establecer, aplicar y mantener un plan de auditora que permita examinar y evaluar la adecuacin y efectividad de los mecanismos de control interno, estableciendo las recomendaciones oportunas y haciendo un seguimiento de su efectivo cumplimiento. Esta funcin se asignar a un rgano jerrquica y funcionalmente independiente de los departamentos operativos, salvo que no se estime oportuno o adecuado habida cuenta de la naturaleza, escala y complejidad de sus funciones y de la naturaleza y gama de las actividades de gestin colectiva de carteras que desempeen en el ejercicio de estas funciones.

c) Una funcin que garantice una adecuada gestin de los riesgos de las IIC, as como de los riesgos asociados a las actividades de la propia SGIIC. Esta funcin se asignar a un rgano que vele por la aplicacin de la poltica y procedimientos oportunos, garantice el respeto del sistema de limitacin de riesgos, preste asesoramiento y presente informes peridicos al consejo de administracin de la SGIIC en su responsabilidad de supervisin de los sistemas y procedimientos de gestin de riesgos.

5. Las SGIIC contarn con procedimientos administrativos y contables adecuados, con mecanismos de control y seguridad para el tratamiento electrnico de datos y con procedimientos de control interno adecuados, incluidas, en especial, normas que rijan las transacciones personales de sus empleados o la tenencia o gestin de inversiones con objeto de invertir por cuenta propia.

6. Se faculta al Ministro de Economa y Competitividad y, con su habilitacin expresa, a la CNMV, para establecer los requisitos mnimos que debern cumplir los mecanismos de organizacin, gestin y control internos a que se refieren los apartados anteriores de este artculo, as como la forma en que deba ser informada de su existencia y funcionamiento. Dichos mecanismos debern adecuarse al tipo de IIC que la SGIIC gestione, y la CNMV podr, en su caso, exigir el establecimiento de medidas adicionales de control cuando lo estime necesario.

7. El consejo de administracin de la SGIIC deber establecer normas de funcionamiento y procedimientos adecuados para facilitar que todos sus miembros puedan cumplir en todo momento sus obligaciones y asumir las responsabilidades que les correspondan de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en la Ley 24/1988, de 28 de julio, en el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y en las dems disposiciones que les sean de aplicacin.

Se modifica por el art. nico.35 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 144: #a106bis]

Artculo 106 bis. Gestin del riesgo.

1. Las SGIIC separarn funcional y jerrquicamente las funciones de gestin del riesgo de las unidades operativas, incluida la de gestin de carteras.

2. La CNMV, en el ejercicio de sus facultades de supervisin e inspeccin, controlar la separacin funcional y jerrquica prevista en el apartado anterior. Este control se realizar de conformidad con el principio de proporcionalidad y verificar en especial que las garantas especficas contra los conflictos de inters permiten desempear de modo independiente las actividades de gestin del riesgo, y que el proceso de gestin del riesgo resulte consistente y eficaz.

3. Las SGIIC instaurarn sistemas de gestin del riesgo apropiados a fin de determinar, medir, gestionar y controlar adecuadamente todos los riesgos derivados de la estrategia de inversin de cada IIC, y a los que est o pueda estar expuesta cada entidad de inversin.

En particular, las SGIIC, al evaluar la solvencia de los activos de las IIC, no dependern de manera exclusiva ni automtica de las calificaciones crediticias emitidas por las agencias de calificacin crediticia definidas en el artculo 3.1.b) del Reglamento (CE) n. 1060/2009 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de septiembre de 2009, sobre las agencias de calificacin crediticia.

4. Las SGIIC debern, al menos:

a) Implementar un proceso de diligencia debida para el anlisis y evaluacin de las inversiones que resulte adecuado, correctamente documentado y actualizado con arreglo a la estrategia de inversin, los objetivos y el perfil de riesgo de la IIC, de acuerdo con el artculo 142.

b) Garantizar que se puedan determinar, medir, gestionar y controlar, correcta y permanentemente, los riesgos asociados a cada posicin de inversin de la IIC, y su efecto global en la cartera de la IIC, en particular aplicando pruebas de resistencia a situaciones lmite o simulaciones de casos extremos, y

c) Garantizar que el perfil de riesgo de la IIC se corresponda con sus dimensiones, la estructura de su cartera y sus estrategias y objetivos de inversin, tal como se establezcan en el reglamento del fondo o los documentos constitutivos de la IIC y en los folletos.

5. Las SGIIC que gestionen IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo de 13 de julio de 2009, establecern un nivel mximo de apalancamiento al que podrn recurrir por cuenta de cada IIC que gestionen, as como el alcance del derecho de reutilizacin de colaterales o garantas, teniendo en cuenta en particular:

a) El tipo de IIC.

b) La estrategia de inversin de la IIC.

c) Las fuentes de apalancamiento de la IIC.

d) Las relaciones relevantes con entidades financieras que puedan plantear un riesgo sistmico.

e) La necesidad de limitar la exposicin a cualquier contraparte.

f) La medida en que el apalancamiento est cubierto.

g) La proporcin de activos y pasivos.

h) La escala, la ndole y la importancia de la actividad de la sociedad gestora en el mercado en cuestin.

6. Las SGIIC revisarn los sistemas de gestin del riesgo con una frecuencia suficiente, y como mnimo una vez al ao, y los adaptarn cuando sea necesario.

Se aade por el art. nico.36 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 145: #a106ter]

Artculo 106 ter. Gestin de la liquidez.

1. Respecto de cada IIC que gestionen, con exclusin de las sociedades cerradas no apalancadas a que se refiere el artculo 35 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, las SGIIC establecern un sistema adecuado de gestin de la liquidez y adoptarn procedimientos que les permitan controlar este riesgo de la IIC, con el objeto de garantizar que puede cumplir con sus obligaciones presentes y futuras en relacin al apalancamiento en el que haya podido incurrir.

2. Las SGIIC efectuarn peridicamente pruebas de resistencia ante situaciones lmite o simulaciones de casos extremos, tanto en condiciones de liquidez normales como excepcionales, que les permitan evaluar el riesgo de liquidez de la IIC.

3. Las SGIIC se asegurarn de que cada una de las IIC que gestione tenga una estrategia de inversin, un perfil de liquidez y una poltica de reembolso que sean coherentes entre s.

Se aade por el art. nico.37 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 146: #a106quater]

Artculo 106 quater. Valoracin.

1. Las SGIIC se asegurarn de que, para cada IIC que gestionen, se establezcan procedimientos adecuados y coherentes que permitan valorar, correcta e independientemente, los activos de la IIC de conformidad con este artculo, con la legislacin aplicable y con los reglamentos o los estatutos de la IIC.

2. Las normas aplicables a la valoracin de los activos y al clculo del valor liquidativo de las acciones o participaciones de la IIC sern las previstas en el reglamento o en los estatutos de la IIC, las cuales se ajustarn a los criterios que determine la CNMV.

3. Los procedimientos de valoracin utilizados garantizarn que los activos se valoren y que el valor liquidativo se calcule con la frecuencia establecida en el folleto o documentos constitutivos de las IIC. Los inversores sern informados de las valoraciones y los clculos en la forma establecida en dichos documentos.

4. Las SGIIC garantizarn que la funcin de valoracin la realice:

a) Un experto externo, que habr de ser independiente de la IIC, de la sociedad gestora y de cualquier otra persona que mantenga vnculos estrechos con la IIC o la SGIIC, o

b) La propia sociedad gestora, a condicin de que la funcin de valoracin sea funcionalmente independiente de la de gestin de cartera y que la poltica remunerativa y otras medidas garanticen que se eviten los conflictos de inters y se impide la influencia indebida en los empleados.

El depositario nombrado para una IIC no podr ser nombrado como experto externo de dicha IIC, salvo que haya separado funcional y jerrquicamente el desempeo de sus funciones como depositario de sus funciones como experto externo, y que los posibles conflictos de inters estn debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores o partcipes de las IIC.

5. Cuando la funcin de valoracin est desempeada por un experto externo, la SGIIC tendr que demostrar que:

a) El experto externo est sujeto a la obligacin de inscribirse en un registro profesional oficial o a disposiciones legales en materia de conducta profesional.

b) El experto externo puede aportar garantas profesionales suficientes de su capacidad para realizar eficazmente la funcin de valoracin, de conformidad con los apartados 1 a 3.

c) Que el nombramiento de un experto externo cumple los siguientes requisitos:

1. Deber estar justificado en razones objetivas, como el aumento especfico de la eficacia en el ejercicio de la actividad de dicha SGIIC.

2. El experto externo habr de disponer de recursos suficientes y contar con medios humanos y materiales apropiados para desempear sus funciones, as como cumplir las normas de conducta y control interno. Las personas que ostenten cargos de administracin y direccin debern reunir el requisito de honorabilidad y tener experiencia suficiente.

3. El nombramiento de un experto externo no obstruir de ningn modo la supervisin efectiva de la SGIIC ni deber impedir que la sociedad gestora acte, o que las IIC sean gestionadas, en inters de sus inversores.

4. La SGIIC tendr que demostrar que el experto externo est cualificado y capacitado para llevar a cabo las funciones de que se trate, que ha sido seleccionado con toda la diligencia debida y que la propia sociedad gestora est en condiciones de:

i) Controlar de forma efectiva y en todo momento su actividad,

ii) Dar en todo momento nuevas instrucciones al experto externo, y

iii) Revocar su nombramiento con efecto inmediato cuando ello redunde en inters de los inversores.

5. Cumplir con lo establecido en el artculo 98.2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, y 10.

6. El experto externo nombrado no podr delegar su funcin de valoracin en un tercero.

7. Las SGIIC a las que se refiere este artculo debern notificar el nombramiento del experto externo a la CNMV, que podr exigir que se designe otro experto si no se cumplen o han dejado de cumplirse las condiciones establecidas en el apartado 5.

8. La valoracin se desempear de forma objetiva y con la diligencia debida.

9. Cuando la funcin de valoracin no sea desempeada por un experto externo independiente, la CNMV podr exigir a la gestora que sus procedimientos de valoracin y sus valoraciones sean verificados por un experto externo o, en su caso, por un auditor.

10. Las SGIIC a las que se refiere el apartado 1 sern responsables de la adecuada valoracin de los activos de la IIC, del clculo del valor liquidativo y de su publicacin. Por consiguiente, la responsabilidad de la sociedad gestora ante la IIC y sus inversores no se ver afectada en ningn caso por el hecho de que la sociedad gestora haya nombrado un experto externo.

Sin perjuicio del prrafo anterior, el experto externo responder ante la sociedad gestora de las prdidas que sufra esta ltima como consecuencia de su negligencia o del incumplimiento doloso de sus funciones.

Se aade por el art. nico.38 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 147: #a107]

Artculo 107. Fondo general de garanta de inversores.

Las SGIIC debern adherirse al Fondo general de garanta de inversores en el caso de que realicen servicios de inversin. La adhesin deber ser anterior al inicio de la actividad. En todo caso, resultar de aplicacin lo dispuesto en el Real Decreto 948/2001, de 3 agosto, sobre sistemas de indemnizacin de los inversores, y sus disposiciones de desarrollo.


[Bloque 148: #a108]

Artculo 108. Requisitos de la solicitud.

La solicitud de autorizacin para la creacin de una SGIIC deber ir acompaada de los siguientes documentos:

a) El proyecto de estatutos sociales acompaado de una certificacin registral negativa de la denominacin social propuesta.

b) El programa de actividades en el que, de modo especfico, deben contar las actividades que se pretenden realizar de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 40 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y una descripcin del plan de negocio de la SGIIC.

El programa de actividades de las SGIIC se har constar en los registros de la CNMV en la forma que esta determine.

c) Una descripcin de la organizacin administrativa y contable, de los medios tcnicos y humanos adecuados a su programa de actividades, de los procedimientos de control interno y de acceso y salvaguardia de los sistemas informticos, as como de los procedimientos y rganos adecuados de control interno y de comunicacin para prevenir e impedir la realizacin de operaciones relacionadas con el blanqueo de capitales en las condiciones establecidas en captulo II del reglamento de la Ley 10/2010, de 28 de abril, de prevencin del blanqueo de capitales y de la financiacin del terrorismo, aprobado por el Real Decreto 304/2014, de 5 de mayo, por el que se aprueba el Reglamento de la Ley 10/2010, de 28 de abril, de prevencin del blanqueo de capitales y de la financiacin del terrorismo. La descripcin ir acompaada, cuando fuera necesario, del correspondiente informe elaborado por un experto independiente.

d) Una relacin de accionistas con indicacin de su participacin en el capital social. En el caso de accionistas que vayan a poseer una participacin significativa, se aportar, adems, si son personas fsicas, informacin sobre su trayectoria y actividad profesional, y si son personas jurdicas, sus estatutos sociales, las cuentas anuales y el informe de gestin, con los informes de auditora, si los hubiese, de los ltimos dos ejercicios, la composicin de sus rganos de administracin y la estructura detallada del grupo al que eventualmente pertenezcan.

e) Una relacin de personas que vayan a integrar el consejo de administracin y de quienes hayan de ejercer como directores generales o asimilados, con informacin detallada sobre la trayectoria y actividad profesional de todos ellos.

El cumplimiento de los requisitos de honorabilidad, conocimientos y experiencia que establece el artculo 43.h) de la ley 35/2003, de 4 de noviembre, se valorarn de conformidad con los criterios contenidos en los artculos 14 bis, ter, quter y sexies del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el rgimen jurdico de las empresas de servicios de inversin y de las dems entidades que prestan servicios de inversin y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre.

f) El reglamento interno de conducta en el que, de modo expreso, se prevea el rgimen de operaciones personales de los consejeros, empleados y apoderados o agentes de la empresa, y dems aspectos previstos en el ttulo VI de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en el ttulo VII de la Ley 24/1988, de 28 de julio, y en sus normas de desarrollo que, de acuerdo con el programa de actividades previsto, resulten de aplicacin a la SGIIC.

En todo caso, cabr exigir a los promotores cuantos datos, informes o antecedentes se consideren oportunos para verificar el cumplimiento de las condiciones y requisitos establecidos en este reglamento.

g) Las polticas y prcticas remunerativas establecidas para los altos directivos, los responsables de asumir riesgos, los que ejerzan funciones de control as como cualquier empleado incluido en el mismo grupo de remuneracin que los anteriores, las cuales debern ser acordes con una gestin racional y eficaz del riesgo, de forma que no se induzca a la asuncin de riesgos incompatibles con el perfil de riesgo de los vehculos que gestionan.

h) Informacin sobre las disposiciones adoptadas para la delegacin y subdelegacin de funciones en terceros.

Se modifican las letras c) y e) y se aaden las letras g) y h) por el art. nico.39 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 149: #a109]

Artculo 109. Honorabilidad comercial y profesional de los socios.

A los efectos de lo dispuesto en el Captulo II del Ttulo IV de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se presumir la honorabilidad cuando los socios sean Administraciones pblicas o entes de ellas dependientes.


[Bloque 150: #a110]

Artculo 110. Autorizacin de SGIIC sujetas al control de personas extranjeras.

1. A los efectos de lo dispuesto en el artculo 41.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se entender que una SGIIC es controlada por otra entidad cuando se d alguno de los supuestos previstos en el artculo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

2. La CNMV deber dirigir la consulta previa al organismo supervisor equivalente del pas de origen de la entidad que ejerza el control.

3. En el caso de creacin de SGIIC que vayan a estar controladas, de forma directa o indirecta, por una o varias personas o entidades domiciliadas en un Estado no miembro de la Unin Europea, podr denegarse la autorizacin pedida o limitar sus efectos, adems de por los motivos previstos en el artculo 42 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, cuando hubiera sido notificada a Espaa una decisin adoptada por la Comisin Europea al comprobar que las SGIIC comunitarias no se benefician en dicho Estado de un trato que ofrezca las mismas condiciones de competencia que a sus entidades nacionales y que no se cumplen las condiciones de acceso efectivo al mercado.

4. Las autorizaciones que se concedan a las SGIIC sealadas en el apartado precedente sern comunicadas por la CNMV a la Comisin Europea, especificando la estructura del grupo al que pertenezca la entidad.


[Bloque 151: #ciii-2]

CAPTULO III

Condiciones de ejercicio


[Bloque 152: #a111]

Artculo 111. Modificacin de los estatutos sociales.

La comunicacin a la CNMV de las modificaciones que no requieran autorizacin previa deber efectuarse en el plazo de los 15 das hbiles siguientes a la inscripcin de la modificacin en el Registro Mercantil. Si, recibida la notificacin, dicha modificacin excediese en su alcance de lo previsto en el artculo 44.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, o afectara negativamente a las condiciones que fundamentaran la autorizacin, la CNMV lo notificar en el plazo de 30 das a los interesados, para que revisen las modificaciones o, en su caso, se ajusten al procedimiento de autorizacin ordinario.


[Bloque 153: #a112]

Artculo 112. Modificacin del programa de actividades.

La alteracin posterior a la inscripcin del programa de actividades a que se refiere la letra b) del artculo 108 deber sujetarse al procedimiento de autorizacin previsto en el captulo II del ttulo IV de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este captulo.

No requerirn autorizacin, aunque debern ser comunicadas a la CNMV, aquellas modificaciones del programa de actividades que tengan escasa relevancia por afectar a la alteracin o reduccin de servicios y actividades ya autorizados, o porque as sean consideradas por la CNMV en contestacin a la consulta previa formulada al efecto por la SGIIC afectada.


[Bloque 154: #a113]

Artculo 113. Participaciones significativas.

1. A efectos de lo dispuesto en el artculo 45 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, las acciones, aportaciones o derechos de voto a integrar en el cmputo de una participacin incluirn:

a) Los adquiridos directamente por el adquirente potencial;

b) Los adquiridos a travs de sociedades controladas o participadas por el adquirente potencial;

c) Los adquiridos por sociedades integradas en el mismo grupo que el adquirente potencial o participadas por entidades del grupo;

d) Los adquiridos por otras personas que acten por cuenta del adquirente potencial, o concertadamente con l o con sociedades de su grupo. En todo caso, se incluirn:

1. Los derechos de voto que puedan ejercerse en virtud de un acuerdo con un tercero que obligue al adquirente potencial y al propio tercero a adoptar, mediante el ejercicio concertado de los derechos de voto que poseen, una poltica comn duradera en relacin con la gestin de la sociedad gestora o que tenga por objeto influir de manera relevante en la misma.

2. Los derechos de voto que puedan ejercerse en virtud de un acuerdo con un tercero que prevea la transferencia temporal y a ttulo oneroso de los derechos de voto en cuestin.

e) Los que posea el adquirente potencial vinculados a acciones adquiridas a travs de persona interpuesta;

f) Los derechos de voto que puedan controlarse, declarando expresamente la intencin de ejercerlos, como consecuencia del depsito de las acciones correspondientes como garanta;

g) Los derechos de voto que puedan ejercerse en virtud de acuerdos de constitucin de un derecho de usufructo sobre acciones;

h) Los derechos de voto que estn vinculados a acciones depositadas en el adquirente potencial, siempre que este pueda ejercerlos discrecionalmente en ausencia de instrucciones especficas por parte de los accionistas;

i) Los derechos de voto que el adquirente potencial pueda ejercer en calidad de representante, cuando los pueda ejercer discrecionalmente en ausencia de instrucciones especficas por parte de los accionistas;

j) Los derechos de voto que pueden ejercerse en virtud de acuerdos o negocios de los previstos en las letras f) a i), celebrados por una entidad controlada por el adquirente potencial.

2. Los derechos de voto se calcularn sobre la totalidad de las acciones que los atribuyan, incluso en los supuestos en que el ejercicio de tales derechos est suspendido.

3. A los efectos de lo dispuesto en el artculo 45 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, las acciones, aportaciones o derechos de voto a integrar en el cmputo de una participacin no incluirn:

a) Las acciones adquiridas exclusivamente a efectos de compensacin y liquidacin dentro del ciclo corto de liquidacin habitual. A estos efectos la duracin mxima del ciclo corto de liquidacin habitual ser de tres das hbiles burstiles a partir de la operacin y se aplicar tanto a operaciones realizadas en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado como a las realizadas fuera de l. Los mismos principios se aplicarn tambin a operaciones realizadas sobre instrumentos financieros.

b) Las acciones que se puedan poseer por haber proporcionado el aseguramiento o la colocacin de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme, siempre que los derechos de voto correspondientes no se ejerzan o utilicen para intervenir en la administracin de la sociedad gestora de instituciones de inversin colectiva y se cedan en el plazo de un ao desde su adquisicin.

c) Las acciones posedas en virtud de una relacin contractual para la prestacin del servicio de administracin y custodia de valores, siempre que la entidad solo pueda ejercer los derechos de voto inherentes a dichas acciones con instrucciones formuladas por el propietario, por escrito o por medios electrnicos.

d) Las acciones y participaciones adquiridas por parte de un creador de mercado que acte en su condicin de tal, siempre que:

1. Est autorizado como tal en virtud de las disposiciones que incorporen a su Derecho nacional, o al Derecho de cualquier otro Estado Miembro la Directiva 2004/39/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004, relativa a los mercados de instrumentos financieros y;

2. Que no intervenga en la gestin de la sociedad gestora de que se trate, ni ejerza influencia alguna sobre la misma para adquirir dichas acciones, ni respalde el precio de la accin de ninguna otra forma.

e) Las acciones o participaciones incorporadas a una cartera gestionada discrecional e individualizadamente siempre que la empresa de servicios de inversin, sociedad gestora de IIC o entidad de crdito, solo pueda ejercer los derechos de voto inherentes a dichas acciones con instrucciones precisas por parte del cliente.

4. Para llevar a cabo el cmputo de una participacin a efectos de lo dispuesto en el apartado 1, en el caso de que el adquirente potencial sea la entidad dominante de una sociedad gestora de IIC o una entidad que ejerza el control de una empresa de servicios de inversin o de una sociedad gestora de IIC, se tendr en cuenta lo siguiente:

a) La entidad dominante de una sociedad gestora de IIC no estar obligada a agregar la proporcin de derechos de voto que atribuyen las acciones que posea a la proporcin de derechos de voto de las acciones que formen parte del patrimonio de las IIC gestionadas por dicha sociedad gestora, siempre que esta ejerza los derechos de voto independientemente de la entidad dominante.

No obstante lo anterior, se aplicar lo dispuesto en los apartados anteriores cuando la entidad dominante u otra entidad controlada por ella, haya invertido en acciones que integren el patrimonio de las IIC gestionadas por la sociedad gestora y esta carezca de discrecionalidad para ejercer los derechos de voto correspondientes y pueda nicamente ejercerlos siguiendo las instrucciones directas o indirectas de la entidad dominante o de otra entidad controlada por ella.

b) La entidad que ejerza el control de una empresa que presta servicios de inversin no estar obligada a agregar la proporcin de los derechos de voto que atribuyan las acciones que posea a la proporcin que esta gestione de manera individualizada como consecuencia de la prestacin del servicio de gestin de carteras, siempre que se cumplan las siguientes condiciones:

1. Que la empresa de servicios de inversin, la entidad de crdito o la sociedad gestora de IIC estn autorizadas para la prestacin del servicio de gestin de carteras en los trminos establecidos en el artculo 63.1 d) y 65 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

2. Que solo pueda ejercer los derechos de voto inherentes a dichas acciones siguiendo instrucciones formuladas por escrito o por medios electrnicos o, en su defecto, que cada uno de los servicios de gestin de cartera se preste de forma independiente de cualquier otro servicio y en condiciones equivalentes a las previstas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, mediante la creacin de los oportunos mecanismos, y

3. Que ejerza sus derechos de voto independientemente de la entidad dominante.

No obstante lo anterior, se aplicar lo dispuesto en los apartados anteriores, cuando la entidad dominante u otra entidad controlada por ella haya invertido en acciones gestionadas por una empresa de servicios de inversin del grupo y esta no est facultada para ejercer los derechos de voto vinculados a dichas acciones y solo pueda ejercer los derechos de voto correspondientes a esas acciones siguiendo instrucciones directas o indirectas de la entidad dominante o de otra entidad controlada por ella.

5. Se considerarn sociedades controladas aqullas en que el titular ostente el control en el sentido del artculo 42 del Cdigo de Comercio, y participadas aquellas en las que se posea, de manera directa o indirecta, al menos un 20% de los derechos de voto o del capital de una empresa o entidad, o el 3% si sus acciones estn admitidas a cotizacin en un mercado regulado.

6. Las participaciones indirectas se tomarn por su valor, cuando el adquirente potencial tenga el control de la sociedad interpuesta, y por lo que resulte de aplicar el porcentaje de participacin en la interpuesta, en caso contrario.

En los casos en que una participacin significativa se ostente, total o parcialmente, de forma indirecta, los cambios en las personas o entidades a travs de los cuales dicha participacin se ostente debern ser comunicados previamente a la CNMV, la cual podr oponerse conforme a lo previsto en el artculo 45 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

7. A efectos de lo dispuesto en el artculo 45.1, prrafo 2, de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en todo caso, se entender por influencia notable la posibilidad de nombrar o destituir algn miembro del Consejo de Administracin de la sociedad gestora de IIC.


[Bloque 155: #a114]

Artculo 114. Informacin que debe suministrar el adquirente potencial junto con la notificacin e interrupcin del plazo para resolver.

1. La CNMV establecer mediante circular una lista con la informacin que debe suministrar el adquirente potencial en cumplimiento de la obligacin a la que se refiere el artculo 45.5 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. La CNMV dar publicidad al contenido de la lista en su pgina web o sede electrnica.

2. En todo caso, la lista a que se refiere el apartado anterior debe contener informacin acerca de los siguientes aspectos:

a) Sobre el adquirente potencial y, en su caso, sobre cualquier persona que de forma efectiva dirija o controle sus actividades:

1. La identidad del adquirente potencial, la estructura del accionariado y la composicin de los rganos de administracin del adquirente potencial.

2. La honorabilidad profesional y comercial del adquirente potencial y, en su caso, de cualquier persona que de forma efectiva dirija o controle sus actividades.

3. La estructura detallada del grupo al que eventualmente pertenezca.

4. La situacin patrimonial y financiera del adquirente potencial y del grupo al que eventualmente pertenezca.

5. La existencia de vnculos o relaciones, financieras o no, del adquirente potencial con la entidad adquirida y su grupo.

6. Las evaluaciones realizadas por organismos internacionales de la normativa de prevencin del blanqueo de capitales y financiacin del terrorismo del pas de nacionalidad del adquirente potencial, salvo que sea la de un Estado Miembro de la Unin Europea, as como la trayectoria en materia de prevencin del blanqueo de capitales y de la financiacin del terrorismo del adquirente potencial y de las entidades integradas en su grupo que no estn domiciliadas en la Unin Europea.

En el caso de Estados Miembros de la Unin Europea, la informacin sobre esta trayectoria se obtendr en la consulta que la CNMV realice a las autoridades supervisoras de este Estado de acuerdo con el artculo 69.7 de la Ley 24/1988.

b) Sobre la adquisicin propuesta:

1. La identidad de la entidad objeto de la adquisicin.

2. La finalidad de la adquisicin.

3. La cuanta de la adquisicin, as como la forma y plazo en que se llevar a cabo.

4. Los efectos que tendr la adquisicin sobre el capital y los derechos de voto antes y despus de la adquisicin propuesta.

5. La existencia de una accin concertada de manera expresa o tcita con terceros con relevancia para la operacin propuesta.

6. La existencia de acuerdos previstos con otros accionistas de la entidad objeto de la adquisicin.

c) Sobre la financiacin de la adquisicin: origen de los recursos financieros empleados para la adquisicin, entidades a travs de las que se canalizarn y rgimen de disponibilidad de los mismos.

d) Adems, se exigir:

1. En el caso de participaciones significativas que produzcan cambios en el control de la entidad, se detallar el plan de negocio, incluyendo informacin sobre el plan de desarrollo estratgico de la adquisicin, los estados financieros y otros datos provisionales. Asimismo, se detallarn las principales modificaciones en la entidad a adquirir previstas por el adquirente potencial. En particular, sobre el impacto que la adquisicin tendr en el gobierno corporativo, en la estructura y en los recursos disponibles, en los rganos de control interno y en los procedimientos para la prevencin del blanqueo de capitales y de la financiacin del terrorismo.

2. En el caso de participaciones significativas que no produzcan cambios en el control de la entidad, se informar sobre la poltica del adquirente potencial en relacin con la adquisicin y sus intenciones respecto a la entidad adquirida, en particular, sobre su participacin en el gobierno de la entidad.

3. En los dos casos anteriores, los aspectos relativos a la honorabilidad comercial y profesional de administradores y directivos que vayan a dirigir la actividad de la institucin de inversin colectiva como consecuencia de la adquisicin propuesta.

3. A los efectos de los dispuesto en el artculo 45.5 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en relacin con el artculo 69.6, prrafo tercero in fine, de la Ley del Mercado de Valores, la CNMV podr interrumpir el cmputo del plazo de evaluacin de la adquisicin propuesta por un plazo de treinta das hbiles en los siguientes supuestos:

a) Cuando el adquirente potencial est domiciliado o autorizado fuera de la Unin Europea, o

b) Cuando no est sujeto a supervisin financiera en Espaa o en la Unin Europea.

4. El cmputo de treinta das hbiles previsto en el artculo 69.5 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, para que el Servicio Ejecutivo remita su informe la CNMV, se interrumpir en los mismos trminos en que este interrumpa el cmputo del plazo de evaluacin de acuerdo con el artculo 69.6 de la citada Ley.


[Bloque 156: #a115]

Artculo 115. Obligaciones.

1. Adems de las obligaciones establecidas en los artculos 46 y 46 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, las dems establecidas en este reglamento y en su normativa de desarrollo, las SGIIC debern cumplir las siguientes:

a) Redactar el reglamento de gestin del fondo y otorgar con el depositario, tanto el correspondiente contrato constitutivo o, en su caso, la correspondiente escritura pblica de constitucin del fondo, como, en su momento, los documentos o escrituras de modificacin o liquidacin de aquel.

b) Ejercer todos los derechos inherentes a los valores integrados en el fondo, en exclusivo beneficio de los partcipes.

c) Llevar la contabilidad del fondo, con la debida separacin de la SGIIC, y efectuar la rendicin de cuentas en la forma prevista en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento.

En aquellos casos en los que las participaciones estn representadas por medio de anotaciones en cuenta, la SGIIC deber elaborar, u otorgar, junto al depositario, el documento o, en su caso, la escritura pblica a los que se refiere el artculo 6 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

d) Determinar el valor de las participaciones en la forma y a los efectos previstos en este reglamento.

e) Emitir los certificados de participacin en el fondo y dems documentos previstos en este reglamento. Lo anterior no ser aplicable en el caso de que en el registro de partcipes de la sociedad gestora, las participaciones figuren a nombre del comercializador por cuenta de partcipes, de acuerdo con lo establecido en el artculo 40.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en cuyo caso ser la entidad comercializadora la que deba emitir los certificados correspondientes a cada uno de los partcipes. En este caso, la sociedad gestora emitir, para cada entidad comercializadora, un certificado de las participaciones canalizadas a travs de esta ltima.

f) Efectuar la suscripcin o el reembolso de las participaciones y sealar al depositario su valor de acuerdo con las normas establecidas al efecto.

g) Acordar, si procede, la distribucin de los resultados del ejercicio, de acuerdo con las normas aplicables.

h) Seleccionar los valores que deban integrar el fondo, de acuerdo con la poltica de inversin prevista en el folleto, y trasladar al depositario las instrucciones relativas a la liquidacin de las operaciones.

i) En cuanto a la obligacin establecida en el artculo 46.1.d) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la SGIIC estar obligada a ejercer, con especial atencin al derecho de asistencia y voto en las juntas generales, todos los derechos polticos inherentes a los valores integrados en los fondos y sociedades que aquella gestione, salvo que en los contratos de gestin en el caso de las sociedades, stas se reserven el ejercicio de los derechos de voto. La obligacin anterior ser de aplicacin siempre que el emisor sea una sociedad espaola y que la participacin conjunta de los fondos o sociedades gestionados por la SGIIC en la sociedad tuviera una antigedad superior a doce meses y siempre que dicha participacin represente, al menos, el 1 por ciento del capital de la sociedad participada. Lo anterior se aplicar salvo que existan motivos que justifiquen el no ejercicio de tales derechos y se informe de ello en el correspondiente informe anual.

Las sociedades gestoras y las sociedades de inversin cuya gestin no est encomendada a una sociedad gestora, dispondrn de una poltica en relacin al ejercicio de los derechos de voto, que deber incorporar estrategias idneas y efectivas para determinar en beneficio exclusivo de las IIC el momento y la forma en que hayan de ejercerse los derechos de voto adscritos a los instrumentos incluidos en las carteras gestionadas.

Estas estrategias establecern las medidas y procedimientos necesarios para:

1. Efectuar el seguimiento de los hechos empresariales que sean pertinentes.

2. Garantizar que el ejercicio de los derechos de voto se adecue a los objetivos y a la poltica de inversin de las IIC consideradas.

3. Prevenir y, en su caso, gestionar cualquier conflicto de inters derivado del ejercicio de los derechos de voto.

Las sociedades gestoras y, en su caso, las sociedades de inversin debern dejar constancia en el correspondiente informe anual de un resumen de su poltica en relacin con el ejercicio de los derechos polticos inherentes a todos los valores integrados en el conjunto de IIC que aqullas gestionen. Asimismo informarn del sentido favorable o no del ejercicio de los derechos de voto o bien del no ejercicio de los mismos.

j) La SGIIC deber remitir al depositario toda aquella informacin que este precise para el ejercicio de sus funciones. La CNMV podr establecer aquella informacin que deber remitirse en todo caso al depositario con carcter obligatorio, as como la forma, el contenido y los plazos para la remisin.

k) La SGIIC deber remitir a la CNMV el informe de auditora de cuentas en los cuatro meses siguientes a la finalizacin del perodo de referencia.

l) La SGIIC deber comunicar a la CNMV toda transmisin de acciones que formen parte de su capital en el plazo de siete das a partir de aquel en el que tuviera conocimiento de la transmisin. Anualmente, deber remitir a la CNMV, de acuerdo con el modelo que esta establezca, la relacin de todos los accionistas y sus participaciones. La relacin de accionistas con participacin significativa y de aquellos, que sin tener dicha participacin significativa, tengan la consideracin de entidad financiera, ser pblica.

m) La SGIIC deber conservar durante un plazo de al menos cinco aos los registros de las operaciones y los registros de rdenes de suscripciones y reembolsos.

2. Sin perjuicio de lo dispuesto en el apartado anterior, las SGIIC debern cumplir las obligaciones a las que estn sujetas, en su caso, en el desarrollo de la actividad de gestin discrecional e individualizada de carteras o de gestin de activos de entidades distintas a las IIC, de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 43.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

En particular, dichas obligaciones se cumplirn teniendo en cuenta que las SGIIC no podrn mantener cuentas de valores ni cuentas transitorias de efectivo ligadas a la actividad de gestin de carteras, sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 40.2.b) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

3. En cuanto a la informacin sobre la poltica remunerativa que debe incluirse en el informe anual de conformidad con el artculo 46 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber cumplir con las recomendaciones y criterios contenidos en el Reglamento delegado n. 231/2013, de la Comisin, de 19 de diciembre de 2012, y en el resto de la normativa europea que le sea aplicable, segn corresponda.

En el caso de las SGIIC autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE11 de julio de 2009 debern tenerse en cuenta los siguientes requisitos:

a) La revisin de la aplicacin de los principios generales de la poltica remunerativa a la que hace referencia el artculo 46 bis 2.c) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, ser anual.

b) El marco plurianual en el que se lleve a cabo la evaluacin de los resultados al que se refiere el artculo 46 bis 2.h) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber adecuarse al periodo de tenencia recomendado para los inversores de la IIC gestionada por la SGIIC.

c) El perodo al que se refiere el artculo 46 bis 2.n) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, ser al menos de 3 aos.

d) El comit de remuneraciones al que se refiere el artculo 46.bis 4, al preparar sus decisiones, tendr en cuenta los intereses a largo plazo de los inversores y otras partes interesadas, as como el inters pblico.

Se modifica por el art. nico.40 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 157: #a116]

Artculo 116. Financiacin ajena de las SGIIC.

Las SGIIC no podrn, en ningn caso, emitir obligaciones, pagars o efectos anlogos, ni dar en garanta o pignorar los activos en que se materialicen sus recursos propios mnimos. Asimismo, solo podrn acudir al crdito para financiar los activos de libre disposicin, y con un lmite mximo del 20% de sus recursos propios.


[Bloque 158: #a117]

Artculo 117. Causas de la revocacin.

La autorizacin concedida a una SGIIC se podr revocar en los supuestos previstos en el artculo 49 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

De acuerdo con lo establecido en el apartado 1.a) de dicho artculo, ser causa de revocacin de la autorizacin de una SGIIC el transcurso de doce meses desde la fecha de notificacin de la autorizacin sin que la SGIIC haya asumido la gestin de ninguna IIC, bien sea la gestin integral o por delegacin.

Se modifica por el art. nico.41 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 159: #a118]

Artculo 118. Sustitucin.

1. En caso de cesacin de la SGIIC por iniciacin de procedimiento concursal o por cualquier otra causa, la gestin de las IIC por aquella gestionada quedar encargada en forma automtica y provisional a su depositario, a quien competer el ejercicio de todas las funciones propias de aquella. Si en el plazo de un ao no surgiera una nueva SGIIC inscrita en el registro correspondiente de la CNMV y dispuesta a encargarse de la gestin, el fondo quedar disuelto y se abrir el perodo de liquidacin. La liquidacin se realizar por el depositario en la forma prevista en el artculo 35.

2. En el caso de que la SGIIC sea sustituida, la gestora entrante deber tener acceso a los registros de operaciones y a los registros de rdenes de suscripciones y reembolsos de la gestora sustituida de los ltimos 5 aos. Adicionalmente, en el caso de que la gestora pierda su condicin por cualquiera de los supuestos previstos en la normativa, esta deber conservar los registros de operaciones y los registros de rdenes de suscripciones y reembolsos durante al menos 5 aos.

Los registros deben conservarse en un soporte que permita el acceso al supervisor con el objeto de que pueda reconstruir cada paso del procesamiento de la orden, de que se pueda comprobar con facilidad las correcciones o enmiendas introducidas en los registros y el contenido de stos anterior a aquellas, y de que no sea posible alterar o manipular los registros de ninguna otra forma.

3. La sustitucin de la SGIIC, as como los cambios que se produzcan en su control, conferirn a los partcipes un derecho al reembolso de sus participaciones en los trminos establecidos en el artculo 12.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el artculo 14 de este reglamento.

4. A los efectos del apartado precedente, se considerar que existe un cambio en el control de la SGIIC cuando se acumule sobre una persona fsica o jurdica distinta a la que lo ejerciera con anterioridad el poder de decisin sobre dicha sociedad.

5. La sustitucin y el cambio en el control a los que se refieren los apartados precedentes debern ser comunicados mediante hecho relevante a la CNMV.


[Bloque 160: #a119]

Artculo 119. Operaciones societarias de las SGIIC.

1. La transformacin, fusin, escisin y segregacin de una rama de actividad, as como las dems operaciones de modificacin social en las que est involucrada al menos una SGIIC o que conduzcan a la creacin de una SGIIC, requerirn autorizacin previa, de acuerdo con el procedimiento establecido en los artculos 41 a 43 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en los artculos 35 a 47 de este reglamento, sin que en ningn caso la alteracin social pueda significar merma alguna de los requisitos que para la constitucin de las SGIIC estn establecidos legal o reglamentariamente.

2. En la tramitacin de la autorizacin de las operaciones societarias, la CNMV comprobar:

a) Que el cambio de estructura de la sociedad como consecuencia de la operacin societaria no signifique merma alguna de los requisitos que para la constitucin de las SGIIC estn establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento.

b) Que, cuando se produzca la desaparicin de una SGIIC, no sufran perjuicios las IIC por ella gestionadas, sus partcipes o accionistas, y que, en su caso, se liquiden ordenadamente las operaciones pendientes.

3. La CNMV podr exigir, cuando ello resulte necesario, la acreditacin de que el capital social y patrimonio neto de la entidad resultante de una operacin societaria cumple los requisitos establecidos en los artculos 100 a 103. A tal efecto, podr requerir la presentacin de balances auditados, incluidos los de las entidades del grupo consolidable cerrados no antes del ltimo da hbil del trimestre anterior al momento de presentacin de la solicitud.


[Bloque 161: #a119bis]

Artculo 119 bis. Informacin sobre las autorizaciones a la Autoridad Europea de Valores y Mercados.

La CNMV informar a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, con periodicidad trimestral, de las autorizaciones concedidas o revocadas de SGIIC.

Se aade por el art. nico.42 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 162: #civ-2]

CAPTULO IV

Actuacin transfronteriza


[Bloque 163: #a120]

Artculo 120. Sucursales de SGIIC.

A los efectos de lo dispuesto en el captulo IV del ttulo IV de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se entender por sucursal una sede de explotacin que constituya una parte, desprovista de personalidad jurdica, de una SGIIC, que efecte directamente, de modo total o parcial, las operaciones inherentes a la actividad de una SGIIC. Se considerarn una sucursal todas las sedes de explotacin creadas en territorio espaol por una SGIIC extranjera.


[Bloque 164: #a121]

Artculo 121. Actuacin de las SGIIC autorizadas en Espaa en Estados Miembros de la Unin Europea.

1. Cuando la CNMV, en aplicacin de lo dispuesto en el artculo 54.5.sexies de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, adopte una medida destinada a prevenir o sancionar la comisin de actos contrarios a la normativa vigente por una SGIIC autorizada en Espaa, deber comunicarlo a la autoridad competente en el Estado de acogida en el plazo de un mes desde la adopcin de dicha medida. Del mismo modo, debern remitir a tales autoridades cualquier otra informacin que stas necesitaran para el ejercicio de sus funciones.

2. Asimismo, la CNMV podr, por s misma o a travs de las personas que designe a tal efecto, realizar verificaciones in situ en las sucursales de las SGIIC autorizadas en Espaa en otros Estados de la Unin Europea, previa comunicacin a las autoridades competentes de dichos Estados. La verificacin se extender a toda informacin relativa a la gestin y a la estructura de la propiedad de las SGIIC que pueda facilitar su supervisin, as como toda informacin que pueda facilitar su control.

Del mismo modo, la CNMV podr solicitar que las autoridades competentes del Estado Miembro de acogida realicen tales verificaciones. stas debern satisfacer la solicitud, en el marco de sus competencias, y realizar ellas mismas la verificacin, permitir que lo haga la propia CNMV o autorizar a auditores o expertos para que lleven a cabo la verificacin.


[Bloque 165: #a122]

Artculo 122. Actuacin de las SGIIC autorizadas en Espaa, en Estados no miembros de la Unin Europea.

1. Las SGIIC autorizadas en Espaa, que pretendan abrir una sucursal en un Estado no miembro de la Unin Europea debern solicitarlo previamente a la CNMV y acompaar, junto a la informacin del Estado en cuyo territorio pretenden establecer la sucursal y el domicilio previsto para ella, la informacin prevista en el artculo 54.2.b) y d) o en el artculo 54 bis.2.b) y 54 bis.3.a) y c) segn corresponda, de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

2. La CNMV dictar una resolucin motivada y la notificar en el plazo mximo de tres meses a partir de la recepcin de la solicitud o, en su caso, del momento en que se complete la remisin de la documentacin correspondiente. Cuando la resolucin no sea notificada en el plazo anteriormente previsto, podr entenderse estimada, de acuerdo con el artculo 43 de la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de Rgimen Jurdico de las Administraciones Pblicas y del Procedimiento Administrativo Comn.

3. La CNMV podr denegar la autorizacin, adems de por los motivos sealados en el artculo 54.3 o 54 bis.4 segn corresponda, de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, por considerar que la actividad de la sucursal no va a quedar sujeta a un efectivo control por parte de la autoridad supervisora del Estado de acogida, o por la existencia de obstculos legales o de otro tipo que impidan o dificulten el control e inspeccin de la sucursal por la CNMV.

4. Toda modificacin de las informaciones a que se refiere el apartado 1 habr de ser comunicada a la CNMV por la SGIIC al menos un mes antes de efectuarla. No podr llevarse a cabo una modificacin relevante en el programa de actividades de la sucursal si la CNMV, dentro del referido plazo de un mes, se opone a ella, mediante una resolucin motivada. Tal oposicin habr de fundarse en las causas previstas en este artculo que resulten aplicables en cada caso.

5. Las SGIIC espaolas que pretendan por primera vez realizar sus actividades en rgimen de libre prestacin de servicios en un Estado no miembro de la Unin Europea debern solicitarlo previamente a la CNMV, indicando las actividades para las que est autorizada, de conformidad con el artculo 40 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, que se propone llevar a cabo. Ser aplicable a este procedimiento de autorizacin lo dispuesto en los apartados 2 y 3 de este artculo.

Se modifica por el art. nico.43 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 166: #a123]

Artculo 123. Creacin y adquisicin de participaciones de sociedades gestoras extranjeras por SGIIC espaolas.

1. Quedar sujeta a la previa autorizacin de la CNMV la creacin por una SGIIC, o un grupo de SGIIC, de una sociedad gestora extranjera, o la adquisicin directa o indirecta de una participacin en una sociedad gestora ya existente, cuando dicha sociedad extranjera vaya a ser constituida o se encuentre domiciliada en un Estado que no sea miembro de la Unin Europea.

2. Cuando se trate de la creacin de una sociedad gestora, a la solicitud de autorizacin que se presente en la CNMV deber acompaarse, al menos, la siguiente informacin:

a) El importe de la inversin y del porcentaje que representa la participacin en el capital y en los derechos de voto de la sociedad que se va a crear. La indicacin, en su caso, de las entidades a travs de las cuales se efectuar la inversin.

b) La prevista en el artculo 108, letras a), b), c) y e). La prevista en la letra d) de dicho artculo se sustituir por una relacin de los accionistas que vayan a tener participaciones significativas.

c) Un resumen de la normativa vigente en materia fiscal y de prevencin de blanqueo de capitales aplicable a las sociedades gestoras en el Estado donde se vaya a constituir la nueva empresa.

3. Cuando se vaya a adquirir una participacin significativa en una sociedad gestora, segn lo previsto en el artculo 45 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, o se pretenda incrementarla alcanzando o sobrepasando alguno de los porcentajes sealados en el apartado 3 de dicho artculo 45, se deber presentar la informacin sealada en el apartado anterior, si bien la prevista en la letra b) se podr limitar a aquellos datos que tengan un carcter pblico. Tambin se indicar el plazo previsto para la realizacin de la inversin, las cuentas anuales de los dos ltimos ejercicios de la sociedad participada y, en su caso, los derechos de la sociedad en orden a designar representantes en los rganos de administracin y direccin de aquella.

4. En todo caso, cabr exigir a los solicitantes cuantos datos, informes o antecedentes se consideren oportunos para que la CNMV pueda pronunciarse adecuadamente y, en particular, los que permitan apreciar la posibilidad de ejercer la supervisin del grupo.


[Bloque 167: #a124]

Artculo 124. Comunicacin de la apertura de sucursales de sociedades gestoras autorizadas en otros Estados Miembros de la Unin Europea.

1. De conformidad con lo dispuesto en el artculo 55 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, transcurrido un ao desde que se hubiera notificado a la sociedad gestora la recepcin de la comunicacin efectuada por su autoridad supervisora, o desde la finalizacin del plazo de espera fijado por la CNMV, sin que la sociedad haya abierto la sucursal, deber iniciarse de nuevo el procedimiento.

2. Asimismo, se deber comunicar a la CNMV el cierre de la sucursal, al menos con tres meses de antelacin a la fecha prevista para ello.

3. Cuando, de conformidad con lo establecido en el artculo 55 y 55 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, una SGIIC sometida a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, o a la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, pretenda realizar en Espaa, a travs de una sucursal, la actividad de gestin discrecional de carteras, podr optar por adherirse al fondo de garanta de inversiones en los trminos previstos para las sucursales de empresas de servicios de la Unin Europea en el Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnizacin de los inversores.

Se modifica el apartado 3 por el art. nico.44 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 168: #a125]

Artculo 125. Apertura de sucursales y prestacin de servicios en Espaa por sociedades gestoras no autorizadas en la Unin Europea.

1. La apertura en Espaa de sucursales de sociedades gestoras de Estados no miembros de la Unin Europea, requerir la autorizacin de la CNMV. Se observarn los requisitos establecidos en el captulo II del ttulo IV de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este reglamento, en lo que les sea de aplicacin, con las particularidades siguientes:

a) Por capital social mnimo se entender la dotacin mantenida por la entidad en Espaa de fondos de carcter permanente y duracin indefinida, disponibles para la cobertura de prdidas de la sucursal.

b) No ser de aplicacin lo dispuesto en el artculo 43.1.a), b), d) y f), de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. La mencin al proyecto de estatutos sociales del artculo 108 de este reglamento se entender referida al proyecto de escritura de constitucin de la sucursal y a los propios estatutos vigentes de la entidad, y deber informarse a la CNMV de los cambios que posteriormente se produzcan en ambos.

c) Debern contar, al menos, con dos personas que determinen de modo efectivo la orientacin de la sucursal y sean responsables directas de la gestin. A ambas se les exigir la honorabilidad, los conocimientos y la experiencia a que se refiere el artculo 43.1.h) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

d) El objeto social de la sucursal no podr contener actividades no permitidas a la entidad en su pas de origen.

e) La documentacin que acompae la solicitud contendr la informacin necesaria para conocer con exactitud las caractersticas jurdicas y de gestin de la entidad extranjera solicitante, as como su situacin financiera. Tambin se incluir una descripcin de la estructura organizativa de la entidad y del grupo en la que esta eventualmente se integre. Asimismo, se acreditar que est en posesin de las autorizaciones de su pas de origen para abrir la sucursal, cuando este las exija, o la certificacin negativa, si no fueran precisas.

2. La autorizacin a que se refiere el apartado anterior podr ser tambin denegada o condicionada por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las entidades espaolas en el pas de origen, o por no quedar asegurado el cumplimiento de las reglas de ordenacin y disciplina aplicables a las IIC espaolas.

3. Cuando una SGIIC autorizada en un Estado no miembro de la Unin Europea pretenda prestar servicios sin sucursal en Espaa, deber solicitarlo previamente a la CNMV, indicando las actividades que van a ser realizadas, y obtener la correspondiente autorizacin. La CNMV podr pedir una ampliacin de la informacin suministrada, as como condicionar el ejercicio de dichas actividades al cumplimiento de ciertos requisitos como garanta del cumplimiento de las normas aplicables a las IIC o las dictadas por razones de inters general.

La autorizacin a que se refiere este apartado podr denegarse o condicionarse por motivos prudenciales, por no darse un trato equivalente a las entidades espaolas en el pas de origen, o por no quedar asegurado el cumplimiento de las reglas de ordenacin y disciplina aplicables a las IIC espaolas.

Adems, la SGIIC deber designar un representante con residencia fiscal en Espaa para que la represente a los efectos de las obligaciones tributarias que deba cumplir por las actividades que realice en territorio espaol.

Se modifica por el art. nico.45 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 169: #tv]

TTULO V

Depositario

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 170: #ci-5]

CAPTULO I

Disposiciones Generales

Se aade por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 171: #a126]

Artculo 126. Rgimen jurdico.

Las funciones, obligaciones y responsabilidad del depositario de las IIC se regirn por lo previsto en este ttulo y el ttulo V de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y cuando corresponda, por el Reglamento Delegado (UE) n. 231/2013 de la Comisin, de 19 de diciembre de 2012, y por el resto de la normativa de la Unin Europea que le sea aplicable.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 172: #a127]

Artculo 127. Denominaciones y requisitos.

1. Podrn ser depositarios las entidades de crdito y las sociedades y agencias de valores, en los trminos establecidos en el ttulo V de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este ttulo. Dichas entidades solo podrn utilizar la denominacin de depositario de IIC en el marco del ejercicio de tales funciones.

2. Quienes ejerzan cargos de administracin o direccin en una entidad depositaria debern reunir los requisitos de idoneidad que establezca su legislacin especfica. En particular, el director general o asimilado del que dependa el rea de depositario de IIC deber contar con conocimientos y experiencia adecuados en materias relacionadas con el mercado de valores.

3. El depositario contar con un manual de procedimientos internos en el que se detallar, entre otros el mbito de las revisiones, los mtodos utilizados y la periodicidad con la que se llevar a cabo la funcin de control y vigilancia de los coeficientes, lmites, polticas de inversin y criterios para el clculo del valor liquidativo. Se detallarn tambin los mtodos utilizados en el ejercicio del resto de las funciones que le encomiende la normativa que le sea aplicable. El manual de procedimientos internos deber ser aprobado por el rgano de administracin del depositario y estar siempre convenientemente actualizado.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 173: #cii-5]

CAPTULO II

Funciones y obligaciones del depositario

Se aade por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 174: #a128]

Artculo 128. Funcin de depsito y administracin de activos.

1. De conformidad con lo previsto en el artculo 60.g) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, corresponde a los depositarios ejercer las funciones de depsito y administracin de los instrumentos financieros y otros activos pertenecientes a las IIC y responsabilizarse de ellas cuando no las desarrollen directamente ni se haya producido una transferencia expresa de la responsabilidad.

Para ello, los depositarios y la sociedad gestora debern establecer los mecanismos y procedimientos adecuados para garantizar que, en ningn caso, la disposicin de los activos de la IIC se hace sin su consentimiento y autorizacin.

2. Deber existir una separacin entre la cuenta de valores propia del depositario y la de terceros, no pudindose registrar posiciones del depositario y de sus clientes en la misma cuenta. La denominacin de la cuenta de clientes reflejar expresamente este carcter de cuenta de terceros.

3. La funcin de depsito, que comprende la de custodia de los instrumentos financieros custodiables y la de registro de otros activos, a las que se refiere el artculo 60.g) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se llevarn a cabo conforme a los artculos siguientes.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 175: #a129]

Artculo 129. Funcin de custodia de activos financieros.

1. Se consideran activos financieros custodiables todos los instrumentos financieros que puedan consignarse en una cuenta de instrumentos financieros, abierta en los libros del depositario, siempre y cuandoestosinstrumentos sean transferibles entre entidades y su titularidad y negociacin no dependan de un nico registro central fuera del depositario, as como todos los que puedan entregarse fsicamente al mismo.

A tal fin, el depositario garantizar que todos los instrumentos financieros que puedan registrarse en una cuenta de instrumentos financieros en sus libros se registren en cuentas separadas y abiertas a nombre de la IIC, de modo que se puedan identificar claramente como pertenecientes a la IIC, de conformidad con los principios establecidos en el artculo 16 de la Directiva 2006/73/CE de la Comisin, de 10 de agosto de 2006, por la que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de inversin, y los trminos definidos a efectos de dicha directiva.

2. En el caso de que el objeto de la inversin sean otras IIC, la custodia se realizar sobre aquellas participaciones registradas a nombre del depositario o de un subcustodio expresamente designado por aquel.

3. Los instrumentos custodiables recibidos o entregados por la IIC en garanta, slo sern objeto de custodia en tanto que continen cumpliendo los requisitos para ser considerados como tales, y la IIC siga siendo propietaria de los mismos.

Cuando al depositario le haya sido otorgado por la IIC el derecho de reutilizar los instrumentos custodiables, estos seguirn en custodia mientras dicho derecho no se ejercite efectivamente.

Respecto a los activos que no sean susceptibles de ser considerados en custodia, sern de aplicacin las reglas sobre registro de activos previstas en el artculo 131.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 176: #a130]

Artculo 130. Reutilizacin de activos custodiados.

1. Para el caso de las IIC autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, los activos que el depositario tenga en custodia no podrn ser utilizados por cuenta propia por el depositario ni por ningn tercero en el que se haya delegado la funcin de custodia. La reutilizacin incluye toda operacin con activos en custodia, incluidas la transferencia, la pignoracin, la venta o el prstamo, sin excluir otros tipos de transaccin.

nicamente se permitir la reutilizacin de los activos que el depositario tenga en custodia cuando:

a) La reutilizacin de los activos se ejecute por cuenta de la IIC.

b) El depositario ejecute las instrucciones de la sociedad de gestin por cuenta de la IIC.

c) La reutilizacin se haga en beneficio de la IIC y en inters de los partcipes.

d) La transaccin est cubierta por garantas de alta calidad y liquidez recibidas por la IIC en virtud de un acuerdo de transferencia con cambio de titularidad.

El valor de mercado de la garanta debe ascender, en todo momento y como mnimo, al valor de mercado de los activos reutilizados ms una prima.

2. Para las IIC distintas a las autorizadas conforme a la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, los activos que el depositario tenga en custodia no podrn ser utilizados por cuenta propia por el depositario ni por ningn tercero en el que se haya delegado la funcin de custodia, sin el previo consentimiento de la IIC o de la sociedad gestora cuando acte por cuenta de la IIC.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 177: #a131]

Artculo 131. Funcin de registro de otros activos no custodiables.

1. El depositario de una IIC ser responsable del registro de todos los instrumentos financieros y dems activos propiedad de la IIC distintos a los definidos en el artculo 129.

2. Para estos activos no custodiables, el depositario comprobar la propiedad de los activos por parte de la IIC y mantendr un registro actualizado de los activos propiedad de la IIC.

La estimacin para determinar si la IIC posee la propiedad de los activos estar basada en la informacin o los documentos proporcionados por la IIC, y en su caso, en elementos externos de prueba.

Asimismo, el depositario deber asegurarse de que los terceros le proporcionan certificados u otras pruebas documentales cada vez que se lleve a cabo una compra o venta de valores o exista un evento corporativo y como mnimo, una vez al ao.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 178: #a132]

Artculo 132. Funcin de control de efectivo.

1. El depositario garantizar que los flujos de tesorera de la IIC estn debidamente controlados y, en particular, asegurar que todos los pagos efectuados por los inversores o en nombre de los mismos, en el momento de la suscripcin de participaciones en una IIC, se hayan recibido y que todo el efectivo de la IIC se haya depositado en cuentas de tesorera que:

a) Estn abiertas en una entidad de crdito a nombre de la IIC o del depositario que acte por cuenta de la IIC.

b) Se mantengan por el depositario de acuerdo con los siguientes principios establecidos en el artculo 16 de la Directiva 2006/73/CE, de 10 de agosto de 2006:

1. Permitir en cualquier momento y sin demora la distincin entre el efectivo de la IIC del efectivo de otras IIC y otros clientes, as como del suyo propio,

2. garantizar su exactitud y, en especial, su correspondencia con el efectivo de las IIC,

3. conciliar regularmente las cuentas con las de los terceros en cuyo poder se mantenga el efectivo depositado,

4. garantizar que el efectivo de la IIC depositado en un tercero se distinga del efectivo que pertenezca al depositario y del que pertenezca a dicho tercero, mediante cuentas con denominacin diferente en la contabilidad del tercero u otras medidas equivalentes con las que se logre el mismo nivel de proteccin,

5. garantizar que los fondos de la IIC que se hayan depositado en un banco central, una entidad de crdito o un banco autorizado en un tercer pas o un fondo del mercado monetario habilitado estn contabilizados en una cuenta o cuentas distintas de aquellas en las que se contabilizan los fondos pertenecientes al depositario,

6. minimizar el riesgo de prdida del efectivo de la IIC, como consecuencia de su mala utilizacin, fraude, administracin deficiente, mantenimiento inadecuado de registros o negligencia, y

7. salvaguardar los derechos de la IIC sobre el efectivo, sobre todo en caso de que el depositario sea declarado en concurso de acreedores, e impedir la utilizacin por cuenta propia de dicho efectivo de la IIC, salvo en el caso de las entidades de crdito.

2. En caso de que las cuentas de tesorera se abran a nombre del depositario que acte por cuenta de la IIC, no se consignar en dichas cuentas el efectivo del depositario ni el de la entidad de crdito en la que estn abiertas.

3. La sociedad gestora o, en su caso, los administradores de la sociedad de inversin no podrn en ningn caso abrir cuentas o disponer directamente de los saldos de cuentas pertenecientes a la IIC. Tampoco podrn extender cheques ni cualquier otro instrumento de pago contra las cuentas que la IIC tenga abiertas en el depositario o en terceras entidades, siendo el depositario el nico autorizado para ello siguiendo las instrucciones de la sociedad gestora o, en su caso, de los administradores de la sociedad de inversin.

4. Corresponder a los depositarios recibir y custodiar los activos lquidos de las IIC.

5. Los depositarios podrn mantener saldos transitorios asociados a la liquidacin de compraventas de valores, en otros intermediarios financieros que legalmente estn habilitados para el mantenimiento de dichos saldos.

6. Cuando la institucin de inversin colectiva disponga de cuentas de efectivo en entidades de depsito diferentes al depositario, cuando ste no sea entidad de crdito, nicamente el depositario podr realizar o autorizar movimientos sobre estas cuentas. Lo anterior se aplicar tambin respecto de los saldos transitorios asociados a la operativa con valores, operaciones bilaterales e inversiones en otras IIC.

Se modifica por la disposicin final 2.2 del Real Decreto 877/2015, de 2 de octubre. Ref. BOE-A-2015-10636.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.





[Bloque 179: #a133]

Artculo 133. Liquidacin de la suscripcin y reembolso de participaciones.

1. El depositario deber cerciorarse de que todos los ingresos o pagos derivados de las suscripciones o reembolsos se realizan efectivamente, abonndose o cargndose en las cuentas de efectivo de la institucin abiertas en el depositario.

A estos efectos, la gestora deber garantizar que el depositario recibe informacin sobre las suscripciones o reembolsos, antes del fin del cierre de los mercados de cada da en el que se percibe o paga el efectivo o se reciben las correspondientes rdenes de los inversores, por la gestora o una entidad delegada.

Adems la gestora informar al depositario de que el efectivo derivado de las suscripciones y reembolsos se abona o carga efectivamente en las cuentas abiertas a nombre de la IIC.

2. Adems, el depositario deber asegurarse que las suscripciones y reembolsos se realizan conforme a los procedimientos de pago previstos en este artculo y en la forma especificada en los folletos.

La suscripcin de las participaciones de fondos de inversin deber efectuarse mediante cheque nominativo librado a favor del fondo, transferencia a una cuenta a favor del mismo o entrega de efectivo directamente al depositario. En los casos en que la suscripcin se realice mediante cheque nominativo o transferencia bancaria a favor del fondo, no se considerar hecho el ingreso en la cuenta del fondo hasta la fecha del abono de la transferencia o cheque que respalde la suscripcin. En los casos en los que la suscripcin se realice mediante efectivo, no se considerar hecho el ingreso en la cuenta del fondo hasta la fecha valor del abono correspondiente.

3. El reembolso ser efectuado por el depositario previa orden remitida, expresamente, por la sociedad gestora. El reembolso podr llevarse a cabo mediante cheque nominativo librado a favor del partcipe, transferencia a una cuenta del titular de las participaciones o entrega de efectivo directamente al partcipe. Para reembolsar a un tercero distinto del titular de las participaciones, la sociedad gestora deber contar con los documentos que acrediten suficientemente que el partcipe faculta al tercero para actuar en su nombre y recibir el reembolso correspondiente.

Cuando en el registro de la sociedad gestora del fondo figuren registradas participaciones a nombre de un comercializador por cuenta de terceros, la responsabilidad del depositario en relacin a los reembolsos se limitar a la trasferencia que deba realizar a la cuenta que designe el comercializador a travs de la cual se efectuaron las suscripciones.

4. Lo dispuesto en este artculo ser tambin de aplicacin en el caso de adquisicin y venta de acciones de sociedades de inversin de capital variable conforme a lo dispuesto en el artculo 83.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 181: #a134]

Artculo 134. Funcin de vigilancia y supervisin.

1. De acuerdo con el artculo 60 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, la funcin de vigilancia de los depositarios comprender los siguientes aspectos:

a) Las suscripciones y reembolsos de conformidad con el artculo 133.

b) Supervisar los criterios, frmulas y procedimientos utilizados por la gestora para el clculo del valor liquidativo.

c) Comprobar el cumplimiento de coeficientes, criterios, y lmites que establezca la normativa y el folleto de la IIC.

d) Asegurarse que la liquidacin de las operaciones se realiza de manera puntual, en el plazo que determinen las reglas de liquidacin que rijan en los correspondientes mercados o los trminos de liquidacin aplicables, as como cumplimentar las operaciones de compra y venta de valores, y cobrar los intereses y dividendos devengados por los mismos.

e) Velar por los pagos de los dividendos de las acciones y los beneficios de las participaciones en circulacin, as como cumplimentar las rdenes de reinversin recibidas.

f) Comprobar que las operaciones realizadas sobre bienes, derechos, valores o instrumentos, por la sociedad gestora o por los administradores de las sociedades de inversin, por cuenta de las instituciones de inversin colectiva, lo han sido en condiciones de mercado.

g) Llevar a cabo las comprobaciones oportunas para contrastar la exactitud, calidad y suficiencia de la informacin y documentacin que la SGIIC o, en su caso, los administradores de la SICAV deban remitir a la CNMV, de conformidad con la normativa vigente.

h) En el caso de instituciones de inversin colectiva de instituciones de inversin colectiva de inversin libre, el depositario establecer un sistema de control para que los procedimientos de seleccin de las inversiones que siga la gestora o, en su caso, los administradores de la sociedad de inversin, cumplan los criterios exigidos por la normativa que les sea de aplicacin.

2. El depositario deber dotarse de procedimientos adecuados para vigilar la actividad de las sociedades gestoras y, en su caso, de las sociedades de inversin colectiva.

3. Los depositarios debern recabar de la sociedad gestora o de los administradores de la sociedad de inversin la informacin suficiente que les permita desempear correctamente sus funciones de supervisin y vigilancia. La sociedad gestora debe proporcionar toda la informacin que el depositario necesite para cumplir dichas funciones.

4. Al cumplir con las obligaciones de vigilancia, el depositario realizar controles ex post y verificaciones de los procesos y procedimientos de los que es responsable la sociedad gestora, la IIC o un tercero designado. El depositario velar en cualquier circunstancia por que exista un procedimiento adecuado de verificacin y conciliacin, que se aplique y se someta con frecuencia a revisin. La sociedad gestora velar por que se transmitan al depositario todas las instrucciones relativas a los activos y las operaciones de la IIC, de modo que el depositario pueda efectuar su propio procedimiento de verificacin o conciliacin.

5. En los contratos a celebrar entre el depositario y la sociedad gestora o sociedad de inversin, regulados en el artculo 58.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, as como en el Manual de Procedimientos regulado en el artculo 127.3, se especificar la forma en que el depositario debe comunicar a las mismas los incumplimientos detectados y procurar su subsanacin. Se deber prever expresamente la posible denuncia directa al consejo de administracin de la sociedad gestora o institucin afectada, o de su sociedad dominante, as como la resolucin de las operaciones ya realizadas cuando proceda.

6. Sin perjuicio de lo previsto en el apartado anterior, los depositarios debern remitir a la CNMV un informe semestral sobre el cumplimiento de la funcin de vigilancia y supervisin, en el que pondrn de manifiesto la exactitud, calidad y suficiencia de la informacin que les remita la SGIIC o, en su caso, los administradores de la sociedades de inversin autogestionadas, para poder cumplir su funcin de supervisin y vigilancia, as como de la restante informacin, documentacin y publicidad a la que se refiere el apartado anterior. El informe deber incluir todos los incumplimientos normativos o anomalas detectados por el depositario en la gestin o administracin de las IIC, junto con las observaciones que la SGIIC o, en su caso, los administradores de la sociedades de inversin hubieran podido realizar. Para ello, el depositario, con carcter previo a la remisin del informe, deber haber dado traslado de la anomala a la SGIIC o, en su caso, a los administradores de las sociedades de inversin.

La CNMV podr determinar el contenido y el modelo al que habr de ajustarse este informe, as como el plazo y la forma para su remisin.

7. Se entender que una anomala es de especial relevancia, entre otros casos, cuando pudiera tener un impacto apreciable sobre el valor liquidativo de las participaciones de los fondos de inversin y de las acciones de las sociedades de inversin, as como cuando se trate de actos u omisiones calificados como infracciones graves o muy graves en el captulo VI de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva.

8. Sin perjuicio de lo dispuesto en los apartados anteriores, el depositario deber comunicar a la sociedad gestora e informar sin tardanza por escrito a la CNMV de cualquier anomala que detecte en la gestin o administracin de las IIC y que revista una especial relevancia.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 182: #ciii-3]

CAPTULO III

Delegacin

Se aade por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 183: #a135]

Artculo 135. Delegacin de la funcin de depsito.

1. El depositario de IIC podr delegar en terceros, y stos a su vez subdelegar, la funcin de depsito, que comprende la custodia y el registro de los instrumentos financieros y otros activos de la IIC, siempre y cuando el tercero cumpla con los requisitos exigibles al depositario establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en esta normativa.

2. Las condiciones para que el depositario pueda delegar en terceros las funciones a las que se refiere el apartado anterior, son las siguientes:

a) No se delegarn funciones con el fin de eludir el cumplimiento de los requisitos establecidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en su normativa de desarrollo.

b) El depositario demostrar que hay una razn objetiva para la delegacin.

c) El depositario actuar con la diligencia debida en la seleccin y el nombramiento de un tercero en que quiera delegar parte de sus funciones, y en la revisin peridica y la supervisin permanente del mismo.

d) El depositario garantizar que el tercero cumple en todo momento las siguientes condiciones:

1. El tercero contar con estructuras y conocimientos prcticos adecuados y proporcionados a la naturaleza y complejidad de los activos de la IIC que se le hayan confiado.

2. Para las funciones de custodia a que se refiere el artculo 129, el tercero estar sujeto a una regulacin y supervisin prudenciales efectivas, incluido un capital mnimo obligatorio, y estar sujeto a auditoras externas peridicas que permitan comprobar que los instrumentos financieros y dems valores estn en su posesin.

3. Deber existir una separacin absoluta entre la cuenta propia de la entidad en la que se delega la custodia y la cuenta de terceros, no pudindose registrar posiciones de la entidad y de sus clientes en la misma cuenta y permitiendo la identificacin de la cuenta propia del depositario. La denominacin de la cuenta de clientes reflejar expresamente el carcter de cuenta de terceros. El depositario establecer un procedimiento interno que permita individualizar contablemente la posicin de cada cliente.

4. La reutilizacin de los activos por parte del depositario o de una tercera entidad en la que se haya delegado la funcin de custodia, estar sujeta a las condiciones previstas en el artculo 130 sobre la reutilizacin de los activos custodiables.

5. El tercero respetar las obligaciones y prohibiciones generales contempladas en la normativa.

3. Sin perjuicio de lo previsto en el apartado 2.d).2. anterior, cuando la legislacin de un tercer pas exija que ciertos instrumentos financieros sean mantenidos en custodia por una entidad situada en dicho tercer pas y no haya entidades de este tipo que satisfagan los requisitos de delegacin previstos en dicha letra d), el depositario podr delegar sus funciones a dicha entidad solo en la medida que lo exija la ley del tercer pas y nicamente mientras no existan entidades situadas en dicho pas que satisfagan los requisitos de delegacin. En todo caso, habrn de cumplirse las siguientes condiciones:

a) Los inversores de la IIC correspondiente deben ser debidamente informados, antes de su inversin, de que dicha delegacin se requiere debido a las obligaciones jurdicas impuestas en la legislacin del tercer pas y de las circunstancias que la justifican.

b) La sociedad gestora debe encargar al depositario que delegue la custodia de dichos instrumentos financieros en ese tipo de entidad.

4. El tercero podr, a su vez, subdelegar las funciones previstas en este apartado, siempre que se cumplan idnticas condiciones.

5. A efectos del presente artculo, la prestacin de servicios tales como la ejecucin y, en su caso, la compensacin de rdenes de transferencia de fondos o de valores de acuerdo con los dispuesto en la Directiva 98/26/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 19 de mayo de 1998, sobre la firmeza de la liquidacin en los sistemas de pagos y de liquidacin de valores, que se incorpora a nuestro ordenamiento a travs de la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidacin de valores, realizados por los sistemas de liquidacin de valores designados a los efectos de la mencionada normativa o la prestacin de servicios similares por parte de sistemas no europeos de liquidacin de valores, no se considerarn delegacin de sus funciones de custodia.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 184: #civ-3]

CAPITULO IV

Otras disposiciones

Se aade por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 185: #a136]

Artculo 136. Accin de responsabilidad.

1. La responsabilidad del depositario podr ser reclamada por los partcipes bien de forma directa, bien indirectamente a travs de la sociedad gestora. No obstante, esta no estar obligada a hacer tal reclamacin sino cuando lo soliciten los partcipes que representen, al menos, el 10 por ciento del patrimonio.

2. De acuerdo con el art. 62.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, el depositario responder de la prdida de los instrumentos custodiados salvo que pueda probar que la misma se ha producido como consecuencia de un acontecimiento externo que escape al control razonable, cuyas consecuencias hubieran sido inevitables a pesar de todos los esfuerzos realizados por parte del depositario por evitarlas.

3. En particular, y para que pueda admitirse la causa de exoneracin prevista en el prrafo anterior, entre los esfuerzos que debe hacer para evitar las consecuencias de tal acontecimiento externo, el depositario deber informar a la gestora de los riesgos significativos detectados y tomar, en su caso, las medidas oportunas para prevenir o mitigar la prdida de instrumentos financieros en custodia, cuando se hayan identificado acontecimientos reales o potenciales, que presumiblemente conllevan un riesgo significativo de prdida de un instrumento financiero en custodia. Asimismo, si el depositario an considera que el nivel de proteccin del instrumento financiero no es suficiente pese a reiterados avisos, el depositario podr tomar medidas adicionales, como rescindir el contrato y solicitar su sustitucin de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 61 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. En concreto, el depositario quedar exento de responsabilidad si puede probar que se cumplen las siguientes condiciones:

a) que el evento que haya dado lugar a la prdida no sea consecuencia de ningn acto u omisin del depositario o de un tercero en el que se haya delegado la custodia,

b) que el depositario no pudiera razonablemente haber impedido que se produjera el evento que haya dado lugar a la prdida, pese a la adopcin de cuantas precauciones quepa esperar de un depositario diligente

c) que, pese a un proceso riguroso y completo de diligencia debida, el depositario no pudiera haber impedido la prdida.

Esta condicin podr considerarse satisfecha cuando el depositario haya velado por que l mismo y el tercero en el que se haya delegado la custodia de los instrumentos financieros tomen todas las medidas siguientes:

i) establecer, aplicar y mantener estructuras y procedimientos, y disponer de los conocimientos tcnicos, que sean adecuados y proporcionados a la naturaleza y complejidad de los activos de la IIC, a fin de detectar a tiempo y vigilar de forma permanente los eventos externos que puedan dar lugar a la prdida de un instrumento financiero en custodia,

ii) evaluar de manera permanente si los eventos que se detecten con arreglo al inciso i) entraan un riesgo significativo de prdida de un instrumento financiero en custodia,

iii) informar a la gestora de los riesgos significativos detectados y tomar, en su caso, las medidas oportunas para prevenir o mitigar la prdida de instrumentos financieros en custodia, cuando se hayan identificado acontecimientos externos, reales o potenciales, que presumiblemente conllevan un riesgo significativo de prdida de un instrumento financiero en custodia.

4. Los requisitos a que se refiere el apartado 3, letras a) y b), podrn considerarse cumplidos en las siguientes circunstancias:

a) Cuando se produzcan acontecimientos naturales que escapen a la influencia o al control humanos.

b) Cuando un gobierno u rgano estatal, incluidos los rganos jurisdiccionales, adopte alguna ley, decreto, reglamento, resolucin u orden que incida en los instrumentos financieros en custodia.

c) En caso de guerra, disturbios u otras turbulencias de importancia.

Los requisitos a que se refiere el apartado 3, letras a) y b), no se considerarn cumplidos en caso de error contable, fallo operativo, fraude o inobservancia de las obligaciones de segregacin por el depositario o un tercero en el que se haya delegado la custodia de los instrumentos financieros.

El presente artculo se aplicar mutatis mutandis al delegado cuando el depositario haya transferido por contrato su responsabilidad de conformidad con lo previsto en el artculo 62 bis de la ley 35/2003.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 186: #a137]

Artculo 137. Cese del depositario y publicidad de la sustitucin.

1. Si el depositario cesara en sus funciones, la CNMV dispondr su sustitucin por otra entidad habilitada para el ejercicio de dicha funcin. Si ello no fuera posible, la IIC quedar disuelta y se abrir el perodo de liquidacin. La liquidacin se realizar por la sociedad gestora, en la forma prevista en el artculo 35. A la sustitucin del depositario, as como los cambios que se produzcan en su control, le ser de aplicacin lo dispuesto en el artculo 12.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el artculo 14 de este reglamento.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 187: #a138]

Artculo 138. Contenido del acuerdo escrito del depositario con la SGIIC por cada IIC que gestione o con la sociedad de inversin.

1. El acuerdo escrito a que se refiere el artculo 58.3 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, contendr al menos los siguientes elementos:

a) Una descripcin de los procedimientos que deban adoptarse para cada tipo de activo en el que pueda invertir la IIC confiado al depositario, incluido el procedimiento aplicable a la custodia.

b) Una descripcin de los procedimientos que deban seguirse cuando la sociedad de gestin pretenda modificar el reglamento del fondo o el folleto de la IIC. Dichos procedimientos debern precisar el momento en que haya de informarse al depositario y los casos en que el acuerdo previo de este sea necesario para proceder a esa modificacin.

c) Una descripcin de los medios y procedimientos que deba emplear el depositario a fin de transmitir a la sociedad gestora toda la informacin que esta precise para el cumplimiento de sus deberes. Tal descripcin incluir referencias al ejercicio de derechos vinculados a instrumentos financieros y al acceso puntual y fiable por parte de la sociedad de gestin y de la IIC de la informacin referente a las cuentas de esa IIC.

d) Una descripcin de los medios y procedimientos a travs de los que el depositario podr tener acceso a la informacin que precise para el cumplimiento de sus deberes.

e) Una descripcin de los procedimientos a travs de los que el depositario podr investigar la conducta de la sociedad de gestin y evaluar la calidad de la informacin por ella transmitida. Tal descripcin incluir referencias a las visitas in situ.

f) Una descripcin de los procedimientos a travs de los que la sociedad de gestin podr verificar si el depositario cumple sus obligaciones contractuales.

g) Una descripcin de la forma en que se desempear la funcin de custodia y vigilancia, dependiendo de los tipos de activos y las regiones geogrficas en los que la IIC tenga previsto invertir. En lo que respecta a los deberes de custodia, la descripcin comprender la lista de pases y los procedimientos para aadir pases a esa lista y/o suprimirlos. Esta informacin deber ser coherente con la que figure en los documentos constitutivos de la IIC acerca de los activos en los que este pueda invertir.

h) Informacin sobre la posibilidad o no de que el depositario, o un tercero en el que se deleguen funciones de custodia reutilice los activos que le hayan sido confiados y, en su caso, las condiciones a las que se supedite tal reutilizacin.

i) Toda la informacin que habrn de intercambiar la IIC, la gestora y los terceros que acten por cuenta de la IIC o de la gestora, por una parte, y el depositario, por otra, en relacin con el desempeo de la funcin de vigilancia y control del depositario.

j) Los pormenores de los procedimientos de comunicacin de incidencias, incluida la identidad de las personas que este deber contactar en la IIC o la gestora para poner en marcha un procedimiento de ese tipo.

k) El compromiso del depositario de informar a la gestora cuando tenga conocimiento de que la segregacin de los activos no es, o ha dejado de ser, suficiente para garantizar una proteccin frente a la insolvencia de un tercero, en el que se hayan delegado funciones.

2. En relacin con el intercambio de informacin y las obligaciones en materia de confidencialidad y blanqueo de capitales, el acuerdo al que se refiere este artculo incluir al menos los siguientes elementos:

a) Una lista de toda la informacin que deba intercambiarse entre la IIC, su sociedad de gestin y el depositario a propsito de la suscripcin, reembolso, emisin, cancelacin y recompra de las participaciones y acciones de la IIC.

b) Una descripcin de las obligaciones de confidencialidad que deban respetar las partes del acuerdo. Estas obligaciones en ningn caso impedirn que la CNMV y la autoridad competente del Estado miembro de origen de la sociedad gestora tengan acceso a la documentacin e informacin que sea pertinente.

c) Informacin sobre las tareas y responsabilidades que hayan de asumir las partes del acuerdo en lo referente, cuando proceda, a las obligaciones en materia de prevencin de blanqueo de capitales y de financiacin del terrorismo.

3. En relacin con la designacin de terceros, el acuerdo al que se refiere este artculo incluir al menos los siguientes elementos:

a) El compromiso de ambas partes de facilitarse informacin puntual sobre cualquier tercero que sea designado por una de ellas para el desempeo de sus funciones.

b) El compromiso de ambas partes de que, a solicitud de una de ellas, la otra le informe de los criterios aplicados para seleccionar al tercero y de las medidas tomadas para el seguimiento de las actividades por l desempeadas.

c) Una declaracin que seale que el depositario ser responsable de la custodia de los activos de las instituciones, an en el supuesto de que hayan confiado a un tercero la custodia de parte o de la totalidad de los activos, tal y como seala el artculo 62.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, salvo en aquellos casos en los que estando permitida, de conformidad con el artculo 62 bis de dicha ley, se produzca una trasferencia de la responsabilidad por parte del depositario.

4. En relacin a la modificacin y terminacin del acuerdo al que se refiere este artculo, ste incluir al menos los siguientes elementos:

a) El perodo de vigencia del acuerdo.

b) Las condiciones en las que este puede modificarse o terminarse.

c) Las condiciones que sean necesarias para facilitar el paso de un depositario a otro y el procedimiento que deba seguir el primero para enviar toda la informacin pertinente al segundo.

5. El acuerdo especificar que la normativa aplicable ser la establecida en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en las dems disposiciones aplicables en nuestro ordenamiento.

6. En los casos en que las partes del acuerdo previsto en este artculo acuerden utilizar medios electrnicos para transmitirse la totalidad o una parte de la informacin que deban intercambiarse, el acuerdo dispondr la necesidad de llevar un registro de esa informacin.

7. Informacin acerca de si el depositario puede reutilizar los activos de la IIC, as como las condiciones que afectaran al reso de dichos activos.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 188: #a139]

Artculo 139. Contrato marco entre depositario y SGIIC que gestione ms de una IIC.

En el caso de que la sociedad de gestin gestione ms de una IIC, el acuerdo previsto en el artculo anterior podr cubrir ms de una de estas IIC. En este caso, el acuerdo contendr la lista de las IIC que queden cubiertas.

El depositario y la SGIIC o IIC, podrn optar por incluir los detalles de los medios y procedimientos que contempla el artculo 138.1.c) y d) en el contrato a que se refiere dicho aparatado o en un contrato escrito separado.

Se modifica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 189: #tvi-2]

TTULO VI

Normas de conducta y conflictos de intereses

Se reubica por el art. nico.46 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 190: #a140]

Artculo 140. Normativa aplicable.

Las SGIIC, las entidades depositarias y aquellas IIC que revistan la forma de sociedad y cuya gestin integral no est encomendada a una SGIIC, las entidades comercializadoras, as como quienes desempeen cargos de administracin y direccin en todas ellas, sus empleados, agentes y apoderados estarn sujetos a las normas de conducta previstas en el artculo 65 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, con las especificaciones previstas en este reglamento y en su normativa de desarrollo.

Se renumera por el art. nico.47 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Su anterior numeracin era artculo 134.




[Bloque 191: #a141]

Artculo 141. Aplicacin del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el Rgimen Jurdico de las empresas de servicios de inversin y de las dems entidades que prestan servicios de inversin y por el que se modifica parcialmente el Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva, aprobado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre.

1. Ser aplicable a las personas y entidades enumeradas en el artculo anterior el ttulo IV sobre normas de conducta aplicables a quienes presten servicios de inversin del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero. A las sociedades gestoras de IIC que realicen la actividad de comercializacin tanto de acciones y participaciones de IIC por ellas gestionadas como, en su caso, de otras IIC, les resultar de aplicacin lo previsto en el Captulo III del Ttulo IV del Real Decreto 217/2008.

2. A efectos de lo dispuesto en el apartado anterior, se habilita al Ministro de Economa y Competitividad para, a propuesta de la CNMV, desarrollar y adaptar lo establecido en el citado real decreto en lo necesario a las especificidades propias de la actividad en el mbito de la inversin colectiva.

Se renumera por el art. nico.47 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Su anterior numeracin era artculo 135.




[Bloque 192: #a142]

Artculo 142. Reglamento interno de conducta.

1. Las SGIIC, las entidades depositarias, las IIC que revistan la forma de sociedad y cuya gestin no est encomendada a una SGIIC, las entidades diferentes de una SGIIC que gestionen los activos de una IIC y las entidades comercializadoras debern elaborar un reglamento interno de conducta, de obligado cumplimiento, que regular la actuacin de sus rganos de administracin, empleados y representantes.

Cuando las entidades referidas en el prrafo anterior ya tengan, en aplicacin de otra normativa, la obligacin de elaborar un reglamento interno de conducta, podrn integrar en este las normas especficas referidas a su actividad en el mbito de la inversin colectiva.

2. Los reglamentos internos de conducta debern estar inspirados en los principios citados en las normas a que se refiere el artculo 65 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el Ttulo IV (normas de conducta aplicables a quienes presten servicios de inversin) del Real Decreto 217/2008.

3. Los reglamentos internos de conducta elaborados segn lo previsto en este reglamento debern remitirse a la CNMV previamente a su aplicacin, la cual podr efectuar recomendaciones. Si la CNMV apreciase disconformidad a lo dispuesto en la legislacin aplicable a las IIC, lo notificar a las entidades, que debern realizar las modificaciones necesarias que aseguren su cumplimiento.

4. El incumplimiento de lo previsto en los reglamentos internos de conducta, en cuanto su contenido sea desarrollo de las disposiciones a que se refiere el artculo 134, podrn dar lugar a la imposicin de las correspondientes sanciones administrativas, en los trminos previstos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Se renumera por el art. nico.47 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Su anterior numeracin era artculo 136.




[Bloque 193: #a143]

Artculo 143. Asignacin de operaciones.

Los procedimientos de control interno de las entidades a que se refiere el artculo anterior debern permitir acreditar que las decisiones de inversin a favor de una determinada institucin de inversin colectiva, o cliente, se adoptan con carcter previo a la transmisin de la orden al intermediario.

Asimismo, debe disponer de criterios, objetivos y preestablecidos, para la distribucin o desglose de operaciones que afecten a varias IIC, o clientes, que garanticen la equidad y no discriminacin entre ellos.

Se renumera por el art. nico.47 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Su anterior numeracin era artculo 137.




[Bloque 194: #a144]

Artculo 144. Conflictos de inters.

1. Las sociedades gestoras debern estar organizadas y estructuradas de modo que puedan detectar y evitar el riesgo de que los intereses de las IIC o de los clientes se vean perjudicados por conflictos de inters:

a) Entre la sociedad y las IIC que gestione o los inversores de dichas IIC.

b) Entre los directivos, empleados o una persona competente de la sociedad gestora o que tenga, directa o indirectamente, un vnculo de control con la sociedad gestora y esta, las IIC que gestione o los inversores de dichas IIC.

c) Entre clientes.

d) Entre las IIC que gestione o los inversores de dichas IIC y otros clientes de la sociedad gestora.

e) Entre las IIC que gestione o los inversores de dicha IIC y otra IIC gestionada por la misma sociedad gestora o los inversores de la misma.

2. En concreto, debern disponer de una poltica por escrito en materia de conflictos de intereses que se ajustar al tamao de la organizacin, as como a la naturaleza, escala y complejidad de sus actividades.

Con arreglo a dicha poltica, las sociedades gestoras mantendrn procedimientos administrativos y de organizacin eficaces dirigidos a adoptar todas las medidas razonables destinadas a detectar, evitar, gestionar y controlar los conflictos de intereses para evitar que perjudiquen a los intereses de las IIC y de sus inversores.

3. Las sociedades gestoras garantizarn la independencia y separarn, en su propio mbito operativo, las tareas y responsabilidades que puedan considerarse incompatibles entre s o que sean susceptibles de generar conflictos de intereses sistemticos, y evaluarn si las condiciones en que ejerce su actividad pueden suponer cualesquiera otros conflictos significativos de intereses.

En todo caso, las polticas y procedimientos relativos a los conflictos de intereses debern garantizar la existencia de un registro regularmente actualizado de aquellas operaciones y actividades desempeadas por las sociedades gestoras o en su nombre en las que haya surgido o pueda surgir un conflicto de intereses.

4. La sociedad gestora y el depositario, en el ejercicio de sus funciones respectivas, actuarn honesta, equitativa y profesionalmente, con independencia, y nicamente en el inters de la IIC y de los inversores de la IIC.

El depositario no realizar actividades respecto a la IIC o, en su caso de la sociedad gestora que acte por cuenta de la IIC, que puedan generar conflictos de inters entre la IIC, sus inversores, la IIC y l mismo, salvo que el depositario haya separado funcional y jerrquicamente el desempeo de sus funciones como depositario de sus otras funciones potencialmente conflictivas, y que los posibles conflictos de inters estn debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores de la IIC.

5. A los efectos de lo dispuesto en este artculo, las sociedades gestoras que gestionen IIC distintas a las reguladas por la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, se ajustarn a lo establecido en el Reglamento Delegado (UE) n. 231/2013 de la Comisin, de 19 de diciembre de 2012. Respecto a las dems sociedades gestoras, la CNMV podr establecer las medidas especficas que deben adoptar para cumplir con este precepto.

Se aade por el art. nico.48 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Su anterior numeracin era artculo 138, modificando su contenido.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 195: #a145]

Artculo 145. Rgimen especfico de los conflictos de intereses consistentes en operaciones vinculadas.

1. Sern operaciones vinculadas las siguientes:

a) El cobro de remuneraciones por la prestacin de servicios a una IIC, excepto los que preste la sociedad gestora a la propia institucin y los previstos en el artculo 7.

b) La obtencin por una IIC de financiacin o la constitucin de depsitos.

c) La adquisicin por una IIC de valores o instrumentos emitidos o avalados por alguna de las personas definidas en el artculo 67.1 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, o en cuya emisin alguna de dichas personas acte como colocador, asegurador, director o asesor.

d) Las compraventas de valores.

e) Toda transferencia o intercambio de recursos, obligaciones u oportunidades de negocio entre las sociedades de inversin, las sociedades gestoras y los depositarios, por un lado, y quienes desempeen en ellos cargos de administracin o direccin, por otro.

f) Cualquier negocio, transaccin o prestacin de servicios en los que intervenga una IIC y cualquier empresa del grupo econmico de la gestora, del depositario o de la SICAV o alguno de los miembros de sus respectivos consejos de administracin u otra IIC o patrimonio gestionados por la misma entidad gestora u otra gestora del grupo.

2. Las operaciones vinculadas que se lleven a cabo entre las SGIIC y las sociedades de inversin que no hubieran delegado la gestin de sus activos en otra entidad, y quienes desempeen en ellas cargos de administracin y direccin, cuando representen para la SGIIC o la sociedad de inversin, o para la IIC que administren, un volumen de negocio significativo, debern ser aprobadas por el consejo de administracin de acuerdo con las siguientes reglas:

a) El asunto deber incluirse en el orden del da con la debida claridad.

b) Si algn miembro del consejo de administracin se considerase parte vinculada conforme a lo establecido en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en este artculo, deber abstenerse de participar en la votacin.

c) La votacin ser secreta.

d) El acuerdo deber ser adoptado por mayora de dos tercios del total de consejeros, excluyendo del cmputo a los consejeros que, en su caso, se abstengan de acuerdo con lo dispuesto en la letra b).

e) Una vez celebrada la votacin y proclamado el resultado, ser vlido hacer constar en el acta las reservas o discrepancias de los consejeros respecto al acuerdo adoptado.

La CNMV deber determinar qu se entender, a los efectos de este artculo, por volumen de negocio significativo atendiendo a la dimensin de la SGIIC o la sociedad de inversin, el patrimonio administrado y la cuanta y caractersticas de la operacin vinculada.

Se aade por el art. nico.49 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Su anterior numeracin era artculo 139.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 196: #a146]

Artculo 146. Separacin del depositario.

1. Los procedimientos de las sociedades gestoras o, en su caso, de las sociedades de inversin, as como de los depositarios, para evitar conflictos de inters, debern arbitrar las medidas necesarias que garanticen que la informacin derivada de sus respectivas actividades no se encuentra al alcance, directa o indirectamente, del personal de la otra entidad; a tal efecto, prever la separacin fsica de los recursos humanos y materiales dedicados a la actividad de gestin y depositara y los instrumentos informticos que impidan el flujo de la informacin que pudiese generar conflictos de inters entre los responsables de una y otra actividad.

En particular, estos procedimientos debern prever las siguientes normas de separacin:

a) La inexistencia de consejeros o administradores comunes.

b) La direccin efectiva de la sociedad gestora por personas independientes del depositario.

c) Que la sociedad gestora y el depositario tengan domicilios diferentes y separacin fsica de sus centros de actividad.

2. La sociedad gestora y, en su caso, la sociedad de inversin debern manifestar, en los documentos informativos sealados en el artculo 22 de este reglamento, el tipo exacto de relacin que les vincule al depositario, tomando como referencia, en su caso, la enumeracin de circunstancias contenidas en el artculo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio.

La sociedad gestora y, en su caso, la sociedad de inversin deber hacer referencia en el informe semestral y en el informe anual a las operaciones de adquisicin o venta de valores o instrumentos financieros en las que el depositario sea vendedor o comprador, respectivamente.

3. En la unidad independiente de la sociedad gestora o de la sociedad de inversin encargada de la verificacin del cumplimiento de los requisitos exigidos de acuerdo con lo previsto en el apartado 1, no deber haber una mayora de miembros con funciones ejecutivas en la entidad.

4. El informe sobre el grado de cumplimiento de las exigencias previstas en el artculo 68.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber ser elaborado con carcter anual y remitido a la CNMV en el plazo de un mes desde el cierre del ejercicio al que se refiera.

Se aade por el art. nico.49 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Su anterior numeracin era artculo 140.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 197: #a147]

Artculo 147. Deber de actuacin en inters de las IIC y de sus partcipes o accionistas.

El deber de actuar en inters de las IIC y de los partcipes y accionistas al que se refiere el artculo 46.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, comprender, entre otras, las siguientes obligaciones:

a) Las sociedades gestoras o las IIC que revistan la forma de sociedad y cuya gestin no est encomendada a una sociedad de gestin aplicarn unas polticas y procedimientos encaminados a evitar prcticas de las que quepa razonablemente esperar un efecto negativo para la estabilidad e integridad del mercado.

b) Las sociedades gestoras o las IIC que revistan la forma de sociedad y cuya gestin no est encomendada a una sociedad de gestin, procurarn el uso para las IIC por ellas gestionadas de unos modelos de fijacin de precios y unos sistemas de valoracin que, siendo equitativos, correctos y transparentes, les permitan actuar en inters de sus partcipes o accionistas. Dichas entidades debern poder demostrar que las carteras de las IIC han sido valoradas correctamente.

c) Las sociedades gestoras o las IIC que revistan la forma de sociedad y cuya gestin no est encomendada a una sociedad de gestin evitarn costes indebidos a cargo de las IIC y de sus partcipes o accionistas.

Se aade por el art. nico.49 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Su anterior numeracin era artculo 141.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 198: #a148]

Artculo 148. Requisito de diligencia en la comprobacin de las inversiones.

1. Las sociedades gestoras y las IIC que revistan la forma de sociedad y cuya gestin no est encomendada a una sociedad de gestin, mantendrn un alto nivel de diligencia en la seleccin y seguimiento permanente de las inversiones, en inters de las IIC y en aras de la integridad del mercado.

2. Las sociedades gestoras o las IIC debern tener un conocimiento y una comprensin adecuada de los activos en que inviertan las IIC por ellas gestionadas.

3. Las sociedades gestoras o las IIC establecern por escrito polticas y procedimientos idneos para asegurar la debida diligencia y aplicarn medidas efectivas a fin de garantizar que las decisiones de inversin de las IIC sean acordes a sus objetivos, estrategia de inversin y limitacin de riesgos.

4. Las sociedades gestoras o las IIC al aplicar su poltica de gestin de riesgos, y teniendo en cuenta, cuando proceda, la naturaleza de la inversin que contemplen, efectuarn, antes de realizar la inversin, las previsiones y anlisis necesarios sobre la contribucin de esta a la composicin, liquidez y perfil de rentabilidad riesgo. Dichos anlisis se realizarn basndose nicamente en informacin fiable y actualizada, en trminos cuantitativos y cualitativos.

Se aade por el art. nico.49 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Su anterior numeracin era artculo 142.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 199: #a149]

Artculo 149. Requisitos para que una sociedad gestora pueda recurrir a un intermediario principal.

1. Cuando las sociedades gestoras recurran a los servicios de un intermediario principal, se fijarn los trminos de dicha prestacin de servicios en un contrato escrito que deber cumplir con lo dispuesto en el reglamento del fondo o los estatutos de la sociedad de inversin. En particular, se contemplar con claridad la posibilidad de transferencia y reutilizacin de activos de las IIC, y la obligacin de informar al depositario de la existencia y contenido del mencionado contrato, de manera que los depositarios puedan cerciorarse de que el contenido de esos contratos les permite llevar a cabo sus funciones adecuadamente.

Estas sociedades gestoras actuarn con la debida competencia y diligencia en la seleccin y designacin de los intermediarios principales. En concreto, los intermediarios principales debern presentar una solvencia suficiente a juicio de la gestora para atender el cumplimiento de sus obligaciones. A estos efectos, la gestora deber realizar un anlisis del riesgo de crdito de la contraparte, utilizando metodologas apropiadas y considerando diferentes indicadores o parmetros de uso habitual en el mercado.

2. El depositario podr actuar tambin como intermediario principal de una IIC que no cumpla con la Directiva 2009/65/CE, de 13 de julio de 2009, siempre que haya separado funcional y jerrquicamente el desempeo de sus funciones como depositario de sus funciones como intermediario principal, y que los posibles conflictos de inters estn debidamente identificados, gestionados, controlados, mitigados y comunicados a los inversores de la IIC.

Se aade por el art. nico.50 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 200: #a150]

Artculo 150. Obligaciones de informacin sobre la ejecucin de las rdenes de suscripcin y reembolso.

1. Las sociedades gestoras y las IIC que revistan la forma de sociedad y cuya gestin no est encomendada a una sociedad de gestin, despus de ejecutar una orden de suscripcin o reembolso de un accionista o partcipe, se lo notificarn a este en un soporte duradero a ms tardar el primer da hbil siguiente a dicha ejecucin o, si es un tercero quien enva la confirmacin de esta a la sociedad de gestin o a la IIC, a ms tardar el primer da hbil siguiente a la recepcin de dicha confirmacin.

Lo referido en el prrafo anterior no se aplicar cuando la notificacin fuera a contener la misma informacin que la confirmacin que deba ser enviada sin demora al partcipe o accionista por un tercero.

Sin perjuicio de lo previsto en los prrafos anteriores, la confirmacin realizada conforme al artculo 68 del Real Decreto 217/2008 basta para cumplir la obligacin prevista en el primer prrafo.

2. La notificacin prevista en el apartado 1 contendr, en su caso, los siguientes datos:

a) La identidad de la sociedad de gestin o de la IIC.

b) El nombre u otra designacin del partcipe o accionista.

c) La fecha y hora de recepcin de la orden y el mtodo de pago.

d) La fecha de la ejecucin.

e) La identidad de la IIC.

f) El tipo de orden.

g) El nmero de participaciones o acciones afectadas.

h) El valor liquidativo al que se hayan suscrito o reembolsado las participaciones.

i) La fecha del valor liquidativo.

j) El valor bruto de la orden, incluidos los gastos de suscripcin, o el importe neto, excluidos los gastos de reembolso.

k) La suma total de las comisiones y gastos cobrados, con su desglose por partidas si el inversor as lo solicita.

3. En caso de que las rdenes de un partcipe o accionista se ejecuten peridicamente, la sociedad gestora o la IIC proceder en cada caso a la notificacin prevista en los apartados anteriores o facilitar a aquel con una periodicidad al menos semestral los datos sealados en el apartado anterior.

4. Las sociedades gestoras o las IIC transmitirn a los partcipes, a solicitud suya, informacin sobre la situacin de sus rdenes.

Se aade por el art. nico.51 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Su anterior numeracin era artculo 143.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 201: #daprimera]

Disposicin adicional primera. Rgimen de comisiones de los fondos de inversin de carcter financiero, constituidos como fondos de inversin en activos del mercado monetario al amparo de la Ley 46/1984, de 26 de diciembre, reguladora de las instituciones de inversin colectiva.

1. Los fondos de inversin de carcter financiero, constituidos como fondos de inversin en activos del mercado monetario, al amparo de la derogada Ley 46/1984, de 26 de diciembre, reguladora de las instituciones de inversin colectiva, inscritos en el correspondiente registro de la CNMV a la entrada en vigor de este reglamento, habrn de seguir respetando los lmites a las comisiones contenidos en esta disposicin, mientras su poltica de inversin permita seguir considerndolos como tales.

2. No podrn percibirse comisiones de gestin que superen los lmites siguientes:

a) Cuando la comisin se calcule nicamente en funcin del patrimonio del fondo, el 1% de este.

b) Cuando se calcule nicamente en funcin de los resultados, el 10% de stos.

c) Cuando se utilicen ambas variables, el 0,67% del patrimonio y el 3,33% de los resultados.

3. Las comisiones de suscripcin y reembolso no podrn exceder del 1% del valor liquidativo de las participaciones.

4. La retribucin del depositario se pactar libremente, pero no podr ser superior al 1,5 por 1.000 anual del patrimonio custodiado. Dicha comisin constituir la retribucin al depositario por la realizacin de todas las funciones que le asigna la normativa, sin que los fondos puedan soportar costes adicionales cuando el depositario haya delegado en terceros la realizacin de alguna de tales funciones. Excepcionalmente, y previa autorizacin de la CNMV, dicha comisin podr ser superior si se trata de depositarios que hayan de cumplir principalmente sus funciones en el extranjero. Con independencia de esta comisin, los depositarios podrn percibir de los fondos comisiones por la liquidacin de operaciones, siempre que sean conformes con las normas generales reguladoras de las correspondientes tarifas.

Se modifica el ttulo por el art. nico.52 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.




[Bloque 202: #dasegunda]

Disposicin adicional segunda. Comercializacin con pasaporte a inversores profesionales de las acciones y participaciones de IIC de fuera de la Unin Europea gestionadas por gestoras autorizadas en un Estado miembro de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.

1. La comercializacin en Espaa de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el artculo 2.1.d) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, que se dirija a inversores profesionales, estar sujeta a lo previsto en el artculo 15 ter y en el apartado 7 de la disposicin adicional sexta de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, hasta la adopcin del acto delegado de la Comisin Europea a que se refiere dicha disposicin adicional.

2. Una vez adoptado el acto delegado de la Comisin Europea a que se refiere el apartado anterior y en los trminos que ste establezca, las gestoras autorizadas en un Estado miembro de la Unin Europea podrn comercializar libremente las acciones y participaciones de las IIC que gestionen referidas en el apartado anterior, de conformidad con los siguientes apartados y siempre y cuando cumplan los siguientes requisitos:

a) Debern existir acuerdos de cooperacin entre la CNMV o las autoridades nacionales competentes del Estado miembro en el que est autorizada la gestora y las autoridades de supervisin del tercer Estado en el que est establecida la IIC, con el fin de garantizar como mnimo un intercambio eficaz de informacin que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones supervisin de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.

b) El tercer Estado en el que est establecida la IIC no podr figurar en la lista de pases y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Accin Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.

c) El tercer Estado deber haber suscrito un acuerdo con Espaa o el Estado miembro en el que est autorizada la gestora que se ajuste plenamente a los preceptos establecidos en el artculo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos y garantice un intercambio efectivo de informacin en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos.

En el supuesto de que la CNMV discrepe de la evaluacin de la aplicacin de los prrafos a) y b) anteriores realizada por las autoridades competentes del Estado miembro en el que haya sido autorizada la gestora, podr someter el asunto a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, que podr actuar de conformidad con las facultades que le confiere el artculo 19 del Reglamento 1095/2010/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010.

3. En el supuesto de que una gestora autorizada por la CNMV tenga la intencin de comercializar en Espaa participaciones de una IIC que ella gestione y que sea de un tercer Estado o de una IIC subordinada cuya IIC principal no sea una IIC de la Unin Europea, ser de aplicacin lo siguiente:

a) La gestora deber presentar a la CNMV una notificacin relativa a cada IIC que se proponga comercializar que incluir la documentacin y la informacin que se establece a continuacin:

1. Un escrito de solicitud, que comprender un programa de actividad en el que se identifique la IIC que se proponga comercializar la gestora e informacin sobre el lugar en que se encuentra establecida.

2. El reglamento de la IIC o sus documentos constitutivos.

3. La identificacin del depositario.

4. Una descripcin de la IIC o cualquier informacin sobre sta a disposicin de los inversores.

5. Informacin sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC es una IIC subordinada.

6. Cualquier informacin adicional mencionada en el folleto para cada IIC que la gestora tenga intencin de comercializar.

7. Informacin sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializacin de participaciones de la IIC entre inversores particulares, incluso en el caso de que la gestora recurra a la actuacin de entidades independientes para prestar servicios de inversin relativos a la IIC.

b) En el plazo mximo de 20 das hbiles desde la recepcin de la documentacin completa que acompaa al escrito de notificacin de acuerdo con lo previsto en el prrafo anterior, la CNMV notificar a la gestora la resolucin sobre la solicitud de comercializacin de las IIC identificadas en el escrito de solicitud.

c) La gestora podr iniciar la comercializacin de la IIC a partir de la notificacin de la resolucin favorable.

d) La solicitud de comercializacin slo podr ser denegada si la administracin de la IIC por parte de la gestora no se realiza, o no se va a realizar con arreglo a la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio, o si la gestora no cumple o no va a cumplir alguna de las disposiciones de dicha directiva.

e) La CNMV deber informar a la Autoridad Europea de Valores y Mercados de que la gestora ha sido autorizada a comercializar la IIC en cuestin en Espaa.

4. En el supuesto de que una gestora de la Unin Europea autorizada por una autoridad nacional competente de otro Estado miembro de la Unin Europea, tenga la intencin de comercializar participaciones de IIC que ella gestione y sean de un tercer Estado en Espaa, entre inversores profesionales, ser de aplicacin lo siguiente:

a) La comercializacin en Espaa ser libre desde que la autoridad competente del Estado miembro le comunique a la gestora que ha remitido el expediente de documentacin completo a la CNMV con la informacin recogida en el apartado 3, informacin sobre las medidas adoptadas para la comercializacin de la IIC, la indicacin de los Estados miembros en que tenga previsto comercializar las participaciones de la IIC entre inversores profesionales y una declaracin de la autoridad competente del Estado miembro que confirme que la gestora est autorizada a gestionar la IIC con una estrategia de inversin concreta.

b) Sern vlidos a los efectos previstos en este apartado los escritos de notificacin y expedientes que la CNMV reciba en una lengua de uso habitual en el mbito financiero internacional, as como los que reciba en formato electrnico.

5. En el supuesto de que una gestora autorizada por la CNMV, tenga la intencin de comercializar en otros Estados miembros participaciones de IIC que ella gestione y que sean de un tercer Estado, ser de aplicacin lo siguiente:

a) La gestora deber presentar a la CNMV una notificacin relativa a cada IIC que se proponga comercializar que incluir la informacin a que se refiere el apartado 3.a) anterior informacin sobre las medidas adoptadas para la comercializacin de la IIC y la indicacin de los Estados miembros en que tenga previsto comercializar las participaciones de la IIC entre inversores profesionales.

b) En el plazo mximo de 20 das hbiles desde la fecha de la recepcin del expediente completo de la notificacin, y siempre y cuando la gestin de la IIC por parte de la gestora sea y vaya a ser conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, y la gestora cumpla las disposiciones de dicha directiva, la CNMV remitir dicho expediente a las autoridades nacionales competentes de los Estados miembros en los que la gestora pretenda comercializar la IIC. El expediente ir acompaado de una declaracin de la CNMV que confirme que la gestora est autorizada a gestionar la IIC con una estrategia de inversin concreta.

c) Una vez remitido el expediente de notificacin, la CNMV notificar este hecho de forma inmediata a la gestora, que podr iniciar la comercializacin de las IIC en los correspondientes Estados miembros a partir de la fecha de dicha notificacin.

d) La CNMV comunicar asimismo a la Autoridad Europea de Valores y Mercados que la gestora puede comenzar a comercializar las participaciones de la IIC en los Estados miembros en cuestin.

e) La CNMV podr elaborar la declaracin y remitir los escritos de notificacin y expedientes previstos en este apartado en una lengua de uso habitual en el mbito financiero internacional, as como en formato electrnico.

6. En caso de modificacin sustancial de alguno de los datos comunicados de conformidad con los apartados 3 o 5, la gestora notificar la modificacin prevista previamente con un plazo mnimo de antelacin de 1 mes y por escrito a la CNMV, o, en el caso de que sea una modificacin imprevista, inmediatamente despus de producirse. Una vez comunicada la modificacin a que se refiere el apartado anterior, se estar lo dispuesto en los prrafos siguientes:

a) En el supuesto de que, como consecuencia de la modificacin prevista, la gestin de la IIC por parte de la gestora ya no fuese conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o la gestora ya no cumpliese dicha directiva, la CNMV le informar, inmediatamente, salvo causa justificada, de que no puede aplicar tal modificacin.

b) En el supuesto de que la modificacin se aplique sin que la gestora realice la comunicacin previa prevista en los prrafos anteriores o en el supuesto de que la gestin de la IIC por la gestora ya no sea conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o la gestora deje de cumplir con dicha directiva como consecuencia de una modificacin imprevista, la CNMV adoptar todas las medidas oportunas de conformidad con el ttulo VI de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, incluyendo, si fuese necesario, la prohibicin expresa de la comercializacin de la IIC.

c) En el supuesto de que las modificaciones sean aceptables porque no afectan a la conformidad de la gestin de la IIC por parte de la gestora con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, ni a la conformidad con carcter general de la gestora con dicha directiva, la CNMV informar inmediatamente de dichas modificaciones a la Autoridad Europea de Valores y Mercados en la medida en que las modificaciones afecten al cese de la comercializacin de determinadas IIC o a la comercializacin de IIC adicionales y, en su caso, a las autoridades competentes de los Estados miembros en los que la gestora comercialice la IIC.

7. De conformidad con lo dispuesto en el artculo 41.4 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversin colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, esta disposicin adicional ser de aplicacin a las entidades a que se refiere el artculo 5.1.c), de dicha ley. A estos efectos, las referencias a las IIC se entendern realizadas a las ECR y a las EICC.

Se aade por el art. nico.53 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 203: #datercera]

Disposicin adicional tercera. Comercializacin con pasaporte en la Unin Europea a inversores profesionales de las acciones y participaciones de IIC de la Unin Europea gestionadas por gestoras no domiciliadas en la Unin Europea de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.

1. Hasta la adopcin del acto delegado de la Comisin Europea a que se refiere el artculo 67.6 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, la comercializacin en Espaa a inversores profesionales de las acciones y participaciones de las IIC a las que se refiere el artculo 2.1.e) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y que estn autorizadas o registradas, o tengan su domicilio o su oficina principal en un Estado miembro, estar sujeta a lo previsto en el artculo 15 quter de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

2. Una vez adoptado el acto delegado de la Comisin Europea a que se refiere el apartado anterior y en los trminos que ste establezca, la comercializacin de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere dicho apartado ser libre de conformidad con los siguientes apartados.

3. La gestora deber haber sido autorizada previamente por la CNMV de conformidad con lo dispuesto en la disposicin adicional sexta o por otra autoridad nacional competente de un Estado miembro en virtud de lo dispuesto en el artculo 37 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.

4. En el supuesto de que una gestora no domiciliada en la Unin Europea y autorizada por la CNMV tenga la intencin de comercializar entre inversores profesionales y en Espaa participaciones de una IIC que ella gestione y que est autorizada o registrada en un Estado miembro, ser de aplicacin lo siguiente:

a) Deber presentar a la CNMV una notificacin relativa a cada IIC que se proponga comercializar que incluir la documentacin y la informacin que se establecen a continuacin:

1. Un escrito de solicitud, que comprender un programa de actividad en el que se identifique la IIC que se proponga comercializar la gestora e informacin sobre el lugar en que se encuentra establecida.

2. El reglamento de la IIC o sus documentos constitutivos.

3. La identificacin del depositario.

4. Una descripcin de la IIC o cualquier informacin sobre sta a disposicin de los inversores.

5. Informacin sobre el lugar en que se encuentra establecida la IIC principal si la IIC es una IIC subordinada.

6. Cualquier informacin adicional mencionada en el artculo 23 bis de este reglamento para cada IIC que la gestora tenga intencin de comercializar.

7. Informacin sobre las medidas adoptadas para impedir la comercializacin de participaciones de la IIC entre inversores particulares, incluso en el caso de que la gestora recurra a la actuacin de entidades independientes para prestar servicios de inversin relativos a la IIC. Estas medidas estarn sujetas a las leyes espaolas y a la supervisin de la CNMV.

b) En el plazo mximo de 20 das hbiles desde la recepcin de la documentacin completa de acuerdo con lo previsto en el prrafo anterior, la CNMV notificar a la gestora la resolucin sobre la solicitud de comercializacin de la IIC identificada en el escrito de solicitud.

c) La gestora podr iniciar la comercializacin de la IIC a partir de la notificacin de la resolucin favorable.

d) La solicitud de comercializacin slo podr ser denegada si la gestin de la IIC por parte de la gestora no se realiza, ni se va a realizar con arreglo a la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o si la gestora no cumple o no va a cumplir alguna de las disposiciones de dicha Directiva.

e) La CNMV deber informar asimismo a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y, en su caso, a las autoridades nacionales competentes de la IIC, de que la gestora puede comenzar a comercializar la IIC en cuestin en Espaa.

5. En el supuesto de que una gestora no domiciliada en la Unin Europea y autorizada por una autoridad nacional competente de otro Estado miembro de la Unin Europea de conformidad con el artculo 37 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, tenga la intencin de comercializar participaciones de IIC que ella gestione en Espaa entre inversores profesionales, ser de aplicacin lo siguiente:

a) La comercializacin en Espaa ser libre desde que la autoridad competente del Estado miembro le comunique a la gestora que ha remitido el expediente de documentacin completo a la CNMV con la informacin prevista en el apartado 4.a) anterior, informacin sobre las medidas adoptadas para la comercializacin de la IIC, la indicacin de los Estados miembros en que tenga previsto comercializar las participaciones de la IIC entre inversores profesionales y una declaracin de la autoridad competente del Estado miembro que confirme que la gestora est autorizada a gestionar la IIC con una estrategia de inversin concreta.

b) Sern vlidos a los efectos previstos en este apartado los escritos de notificacin y expedientes que la CNMV reciba en una lengua de uso habitual en el mbito financiero internacional, as como los que reciba en formato electrnico.

6. En el supuesto de que una gestora no domiciliada en la Unin Europea y autorizada por la CNMV, tenga la intencin de comercializar participaciones de IIC que ella gestione entre inversores profesionales en otros Estados miembros, ser de aplicacin lo siguiente:

a) La gestora deber presentar a la CNMV una notificacin relativa a cada IIC que se proponga comercializar que incluir la informacin a que se refiere el apartado 5.a) anterior.

b) En el plazo mximo de 20 das hbiles desde la fecha de la recepcin del expediente completo, y siempre y cuando la gestin de las IIC por parte de la gestora sea y vaya a ser conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, y la gestora cumpla las disposiciones de dicha directiva, la CNMV remitir dicho expediente a las autoridades nacionales competentes de los Estados miembros en los que se pretende comercializar las participaciones de la IIC. El expediente ir acompaado de una declaracin de la CNMV que confirme que la gestora est autorizada a gestionar la IIC con una estrategia de inversin concreta.

c) Una vez remitido el expediente de notificacin, la CNMV comunicar este hecho de forma inmediata a la gestora, que podr iniciar la comercializacin de las IIC en los correspondientes Estados miembros a partir de la fecha de dicha notificacin.

d) La CNMV comunicar asimismo a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y, en su caso, a las autoridades nacionales competentes de las IIC, de que la gestora puede comenzar a comercializar participaciones de las IIC en los Estados miembros en cuestin.

e) La CNMV podr elaborar la declaracin y remitir los escritos de notificacin y los expedientes previstos en este apartado en una lengua de uso habitual en el mbito financiero internacional, as como en formato electrnico.

7. En caso de modificacin de alguno de los datos comunicados de conformidad con los apartados 4 6, la gestora notificar la modificacin prevista previamente con un plazo mnimo de antelacin de 1 mes y por escrito a la CNMV, o, en el caso de que sea una modificacin imprevista, inmediatamente despus de producirse. Una vez comunicada la modificacin, se estar a lo dispuesto en los prrafos siguientes:

a) En el supuesto de que, como consecuencia de la modificacin prevista, la gestin de la IIC por parte de la gestora ya no fuese conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o la gestora ya no cumpliese dicha directiva, la CNMV le informar, inmediatamente, salvo causa justificada, de que no puede aplicar la modificacin.

b) En el supuesto de que la modificacin se aplique sin que la gestora realice la comunicacin previa prevista en los prrafos anteriores o en el supuesto de que la gestin de la IIC por la gestora ya no sea conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o la gestora deje de cumplir con dicha directiva como consecuencia de una modificacin imprevista, la CNMV adoptar todas las medidas oportunas de conformidad con el ttulo VI de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, incluyendo, si fuese necesario, la prohibicin expresa de la comercializacin de la IIC.

c) En el supuesto de que las modificaciones sean aceptables porque no afectan a la conformidad de la gestin de la IIC por parte de la gestora con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, ni a la conformidad con carcter general de la gestora con dicha directiva, la CNMV informar inmediatamente de dichas modificaciones a la Autoridad Europea de Valores y Mercados en la medida en que las modificaciones afecten al cese de la comercializacin de determinadas IIC o a la comercializacin de IIC adicionales y, en su caso, a las autoridades competentes de los Estados miembros en los que se comercialicen las IIC.

8. De conformidad con lo dispuesto en el artculo 41.4 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversin colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, esta disposicin adicional ser de aplicacin a las entidades a que se refiere el artculo 5.1.d), de dicha ley, y que estn autorizadas o registradas, o tengan su domicilio o su oficina principal en un Estado miembro. A estos efectos, las referencias a las IIC se entendern realizadas a las entidades de capital-riesgo y a las otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado.

Se aade por el art. nico.54 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 204: #dacuaa]

Disposicin adicional cuarta. Comercializacin con pasaporte a inversores profesionales de las acciones y participaciones de IIC de un tercer Estado gestionadas por gestoras no domiciliadas en la Unin Europea de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.

1. Hasta la adopcin del acto delegado de la Comisin Europea a que se refiere el artculo 67.6 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, la comercializacin a inversores profesionales de las acciones y participaciones de las IIC a las que se refiere el artculo 2.1.e) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y que no estn autorizadas o registradas, ni tengan su domicilio o su oficina principal en un Estado miembro, estar sujeta a lo previsto en el artculo 15 quter de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

2. Una vez adoptado el acto delegado de la Comisin Europea a que se refiere el apartado anterior y en los trminos que ste establezca, la comercializacin de las acciones y participaciones de las IIC a que se refiere el apartado anterior ser libre de conformidad con lo previsto en los apartados 3 a 7 de la disposicin adicional anterior, que se aplicarn con las especialidades previstas en los siguientes apartados:

a) Las referencias realizadas a las IIC a las que se refiere el artculo 2.1.e) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y que estn autorizadas o registradas, o tengan su domicilio o su oficina principal en un Estado miembro, se entender realizadas a las IIC que no estn autorizadas o registradas, ni tengan su domicilio o su oficina principal en un Estado miembro.

b) Adems de los requisitos aplicables a las gestoras de un Estado miembro previstos en la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y este real decreto, la comercializacin de IIC de un tercer Estado por las gestoras no domiciliadas en la Unin Europea requerir que se cumplan las siguientes condiciones:

1. Debern existir acuerdos de cooperacin entre la CNMV y las autoridades nacionales del Estado miembro que hubiese autorizado a la gestora de conformidad con el artculo 37 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, con las autoridades de supervisin del tercer Estado en el que est establecida la IIC, con el fin de garantizar al menos un intercambio eficaz de informacin que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones supervisin de acuerdo con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.

2. El tercer Estado en el que est establecida la IIC no podr figurar en la lista de pases y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Accin Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.

3. El tercer Estado deber haber suscrito un acuerdo con Espaa o el Estado miembro cuya autoridad nacional hubiese autorizado a la gestora de conformidad con el artculo 37 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, que se ajuste plenamente a los preceptos establecidos en el artculo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos y garantice un intercambio efectivo de informacin en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos.

c) En el supuesto de que la CNMV discrepe de la evaluacin de la aplicacin de los ordinales 1. y 2. anteriores realizada por las autoridades competentes del Estado miembro en el que haya sido autorizada la gestora no domiciliada en la Unin Europea, podr someter el asunto a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, que podr actuar de conformidad con las facultades que le confiere el artculo 19 del Reglamento 1095/2010/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010.

d) La notificacin prevista en el apartado 4.a) de la disposicin adicional anterior se referir a cada IIC que se proponga comercializar en Espaa.

e) La solicitud de comercializacin podr ser denegada si la administracin de la IIC por parte de la gestora no se realiza, ni se va a realizar con arreglo a la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o si la gestora no cumple o no va a cumplir alguna de las disposiciones de dicha directiva.

3. De conformidad con lo dispuesto en el artculo 41.4 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversin colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, esta disposicin adicional ser de aplicacin a las entidades a que se refiere el artculo 5.1.d), de dicha ley, y que no estn autorizadas o registradas, o ni tengan su domicilio o su oficina principal en un Estado miembro. A estos efectos, las referencias a las IIC se entendern realizadas a las entidades de capital-riesgo y a las otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado.

Se aade por el art. nico.55 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 205: #daquinta]

Disposicin adicional quinta. Condiciones para la gestin de IIC de la Unin Europea por una gestora no domiciliada en la Unin Europea de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.

1. Hasta la adopcin del acto delegado de la Comisin Europea a que se refiere el artculo 67.6 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, la gestin de las IIC a las que se refiere el artculo 2.1.e) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y que estn autorizadas o registradas, o tengan su domicilio o su oficina principal en Espaa u otro Estado miembro, requerir la previa autorizacin y registro ante la CNMV de conformidad con lo previsto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y en el presente real decreto.

2. Una vez adoptado el acto delegado de la Comisin Europea a que se refiere el apartado anterior y en los trminos que ste establezca, la gestin de las IIC a que se refiere dicho apartado ser libre de conformidad con lo previsto en los apartados siguientes.

3. Las gestoras no domiciliadas en la Unin Europea autorizadas por la CNMV de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, que tengan la intencin de gestionar por primera vez en otro Estado miembro una IIC autorizada o registrada o que tenga su domicilio u oficina principal en Espaa u otro Estado miembro, podrn hacerlo directamente o mediante el establecimiento de una sucursal, siempre y cuando la gestora est autorizada para gestionar ese tipo de IIC y se cumplan los siguientes requisitos:

a) La gestora no domiciliada en la Unin Europea deber remitir a la CNMV una solicitud con la siguiente informacin:

1. El Estado miembro en el que tenga la intencin de gestionar la IIC directamente o mediante una sucursal.

2. Un programa de actividad en el que se indiquen, en particular, los servicios que se propone prestar y en el que identifique la IIC que se propone gestionar.

b) En el supuesto de que la gestora no domiciliada en la Unin Europea se proponga establecer una sucursal, proporcionar adems la siguiente informacin:

1. La estructura organizativa de la sucursal.

2. La direccin en el Estado miembro de origen de la IIC donde pueda obtenerse documentacin.

3. El nombre y los detalles de contacto de las personas responsables de la gestin de la sucursal.

c) La CNMV remitir dicha documentacin a las autoridades competentes del Estado miembro en el que la gestora tenga la intencin de gestionar la IIC en el plazo de 1 mes en el supuesto de que la gestora no domiciliada en la Unin Europea se proponga gestionar la IIC directamente, o de 2 meses en el supuesto de que se proponga establecer una sucursal, contado desde la recepcin de la documentacin completa. La CNMV slo remitir dicha documentacin si la gestin de la IIC por parte de la gestora es y sigue siendo conforme con las disposiciones de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, y si cumple con las disposiciones de dicha directiva.

d) La CNMV adjuntar a la documentacin prevista en el apartado anterior una declaracin que confirme que la gestora dispone de autorizacin.

e) La CNMV notificarn inmediatamente a la gestora que ha remitido la documentacin a las autoridades nacionales competentes del Estado miembro en cuestin.

f) La CNMV informar asimismo a la Autoridad Europea de Valores y Mercados de que la gestora puede comenzar a gestionar la IIC en el Estado miembro en cuestin.

4. En caso de modificacin de alguno de los datos comunicados a la CNMV de conformidad con el apartado 3.a) o b), se estar a lo dispuesto en este apartado:

a) La gestora deber notificar por escrito dicha modificacin a la CNMV, al menos un mes antes de aplicar la modificacin, si la misma est prevista por la gestora o, en el caso de una modificacin imprevista, inmediatamente despus de producirse.

b) En el supuesto de que, como consecuencia de la modificacin prevista, la gestin de la IIC por parte de la gestora ya no fuese conforme con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, o la gestora ya no cumpliese dicha directiva, la CNMV informar a la gestora, inmediatamente, salvo causa justificada, de que no puede aplicar la modificacin.

c) En el supuesto de que la modificacin prevista se aplique sin que medie la notificacin previa prevista en los prrafos anteriores, o se haya producido una modificacin imprevista, y como consecuencia de lo anterior la gestin de la IIC por parte de la gestora ya no sea conforme con la mencionada directiva, o la gestora dejara de cumplir cumplirla, la CNMV adoptar todas las medidas oportunas de conformidad con el ttulo VI de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, incluida, si fuera necesario, la prohibicin expresa de comercializacin de la IIC.

d) En el supuesto de que las modificaciones sean aceptables porque no afectan a la conformidad de la gestin de la IIC por parte de la gestora con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, ni a la conformidad con carcter general de la gestora con dicha Directiva, la CNMV informar inmediatamente de dichas modificaciones a las autoridades competentes de los Estados miembros en los que se gestionen las IIC.

5. Las gestoras no domiciliadas en la Unin Europea autorizadas por la autoridad nacional competente de otro Estado miembro de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, que tengan la intencin gestionar una IIC autorizada o registrada, o que tenga su domicilio o su oficina principal en Espaa u otro Estado miembro, por primera vez en Espaa, podrn hacerlo libremente, ya sea de forma directa o mediante el establecimiento de una sucursal, siempre y cuando la gestora est autorizada para gestionar ese tipo de IIC y desde el momento en que la autoridad nacional competente del Estado miembro notifica a la gestora que ha remitido a la CNMV el expediente a que se refiere el artculo 41 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011. La CNMV no impondr ningn requisito adicional a la gestora en relacin con las materias reguladas por la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.

6. De conformidad con lo dispuesto en el artculo 41.4 de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversin colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva, esta disposicin adicional ser de aplicacin a las gestoras reguladas en dicha ley, y que estn autorizadas en un Estado miembro. A estos efectos, las referencias a las IIC se entendern realizadas a las entidades de capital-riesgo y a las otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado.

Se aade por el art. nico.56 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 206: #dasexta]

Disposicin adicional sexta. Autorizacin de gestoras no domiciliadas en la Unin Europea de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, a efectos de la gestin de IIC o su comercializacin con pasaporte.

1. Hasta la adopcin del acto delegado de la Comisin Europea a que se refiere el artculo 67.6 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, la apertura de sucursales y prestacin de servicios en Espaa por gestoras no autorizadas en la Unin Europea estar sujeta a lo previsto en el artculo 125 de este reglamento.

2. La autorizacin de las gestoras regulada en los apartados 4 y 6 de la disposicin adicional tercera se regir por lo previsto en la presente disposicin adicional, el ttulo IV de este real decreto y el captulo II del ttulo IV de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

3. La autoridad nacional competente para la autorizacin de las gestoras no domiciliadas en la Unin Europea se determinar de la siguiente forma:

a) La competencia estar atribuida a la CNMV en los siguientes supuestos:

1. Cuando la gestora se proponga gestionar una sola o varias IIC autorizadas en Espaa y no se proponga comercializar ninguna de ellas en otros Estados miembros de la Unin Europea de conformidad con las disposiciones adicionales segunda o cuarta.

2. Cuando la gestora se proponga gestionar varias IIC autorizadas o registradas en distintos Estados miembros y no se proponga comercializar ninguna de ellas en la Unin Europea de conformidad con las disposiciones adicionales segunda o cuarta, y la mayora de IIC estn autorizadas en Espaa o sea en Espaa donde gestione el mayor nmero de sus activos.

3. Cuando la gestora se proponga comercializar una nica IIC que haya sido autorizada en Espaa.

4. Cuando la gestora se proponga comercializar solamente en Espaa una nica IIC que haya sido autorizada o registrada en Espaa o en otro Estado miembro.

5. Cuando la gestora se proponga comercializar solamente en Espaa una nica IIC que no est autorizada ni registrada en ningn Estado miembro o que est autorizada o registrada en un tercer Estado.

6. Cuando la gestora se proponga comercializar en varios Estados miembros una sola IIC autorizada en Espaa.

7. Cuando la gestora se proponga comercializar una IIC autorizada o registrada en un Estado miembro distinto de Espaa, y dicha comercializacin vaya a realizarse en varios Estados miembros, entre ellos Espaa.

8. Cuando la gestora se proponga comercializar una IIC autorizada o registrada en Espaa y dicha comercializacin vaya a realizarse en varios Estados miembros.

9. Cuando la gestora se proponga comercializar una sola IIC que no haya sido autorizada ni registrada en ningn Estado miembro y dicha comercializacin vaya a realizarse en varios Estados miembros, entre ellos Espaa.

10. Cuando la gestora se proponga comercializar una sola IIC de un tercer Estado en diferentes Estados miembros, entre ellos Espaa.

11. Cuando la gestora se proponga comercializar en diversos Estados miembros varias IIC autorizadas o registradas en Espaa.

12. Cuando la gestora se proponga comercializar varias IIC autorizadas o registradas por un nico Estado miembro distinto de Espaa, y la mayora de dichas IIC vayan a ser comercializadas en Espaa.

13. Cuando la gestora se proponga comercializar varias IIC autorizadas o registradas en diversos Estados miembros, y la mayora de dichas IIC vayan a ser comercializadas en Espaa.

14. Cuando la gestora se proponga comercializar varias IIC de un tercer Estado y varias IIC autorizadas o registradas en Estados miembros, y la mayora de dichas IIC vayan a ser comercializadas efectivamente en Espaa.

b) En el supuesto de que, junto con la CNMV, existan otras autoridades nacionales de Estados miembros de la Unin Europea que, en ejercicio de las competencias que ostenten de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, sean tambin competentes para la autorizacin de una misma sociedad gestora, sta deber solicitar a tanto a la CNMV como a dichas autoridades nacionales su autorizacin. La CNMV y las autoridades nacionales competentes decidirn conjuntamente en el plazo de un mes cul ser la autoridad nacional competente para su autorizacin y debern notificar a la gestora dicha decisin en el plazo mximo de 7 das. En su defecto, la gestora podr elegir de entre las anteriores a la autoridad nacional a la que debe solicitar la autorizacin.

c) A efectos de lo previsto en los prrafos anteriores, la gestora deber probar su intencin de realizar una comercializacin efectiva en cualquier Estado miembro mediante la comunicacin de su estrategia comercial a la CNMV.

d) Una vez recibida la solicitud de autorizacin a la que se refieren los prrafos anteriores, la CNMV evaluar si es competente para otorgar la autorizacin, en cuyo caso notificar su decisin a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y la solicitar asesoramiento sobre la evaluacin realizada. En su notificacin a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, la CNMV deber facilitarle la justificacin de la gestora acerca de la autoridad nacional competente y la informacin sobre su estrategia de comercializacin.

e) En el supuesto de que la CNMV elabore una propuesta de concesin de autorizacin en contra del criterio de la Autoridad Europea de Valores y Mercados, deber motivar tal decisin y, en el supuesto de que la gestora se proponga comercializar las IIC en otros Estados miembros, deber informar motivadamente tambin a las autoridades nacionales competentes de dichos Estados miembros y, en su caso, a las autoridades nacionales competentes de los Estados miembros en los que hubiesen sido autorizadas o registradas las IIC.

f) En el supuesto de que la CNMV discrepe de la evaluacin de la competencia realizada por la autoridad nacional de un Estado miembro, podr someter tal discrepancia a la Autoridad Europea de Valores y Mercados.

4. La gestora estar eximida de cumplir con el captulo VI de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, y con aquellas otras disposiciones de dicha directiva que sean incompatibles con su legislacin nacional o la aplicable a las IIC que comercialice en la Unin Europea en los siguientes supuestos:

a) Cuando la gestora demuestre:

1. que el cumplimiento de una disposicin de la citada Directiva es imposible sin contravenir simultneamente una disposicin de su legislacin nacional,

2. que su legislacin nacional o la de las IIC que comercialice disponen de una norma equivalente a la de la Directiva cuyo objeto sea idntico y ofrezca el mismo nivel de proteccin a los inversores de las IIC en cuestin, y

3. que ella o las IIC que comercialice cumplen con dicha norma equivalente.

b) En el caso de que la CNMV considere que la gestora puede apoyarse en el prrafo anterior para quedar exenta del cumplimiento de determinadas disposiciones de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, informar de ello sin demora a la Autoridad Europea de Valores y Mercados. En el supuesto de que la CNMV tenga previsto conceder una autorizacin contraviniendo la recomendacin de la Autoridad Europea de Valores y Mercados, deber informarla motivadamente de su intencin, as como a las autoridades nacionales competentes de aquellos Estados miembros en los que la gestora tenga la intencin de comercializar IIC gestionadas por ella.

c) En el caso de que la CNMV considere que la autoridad competente de otro Estado miembro no puede eximir a una gestora del cumplimiento de determinadas disposiciones de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, podr someter la discrepancia a la Autoridad Europea de Valores y Mercados.

5. La autorizacin se otorgar de conformidad con las siguientes especialidades:

a) La gestora deber designar a un representante legal en Espaa que ser junto a la propia gestora la persona de contacto para los inversores, la CNMV y para las autoridades competentes de los dems Estados miembros. Dicho representante legal deber disponer de los medios suficientes para verificar el cumplimiento por parte de la gestora de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y su normativa de desarrollo.

b) Debern existir acuerdos de cooperacin entre la CNMV, las autoridades competentes de los Estados miembros de origen de las IIC y las autoridades de supervisin del tercer Estado en el que est establecida la gestora, con el fin de garantizar al menos un intercambio eficaz de informacin que permita a las autoridades competentes llevar a cabo sus funciones supervisin.

c) El tercer Estado en el que est establecida la gestora no podr figurar en la lista de pases y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Accin Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.

d) El estado en el que est radicado la gestora deber haber suscrito un acuerdo con Espaa que se ajuste plenamente a los preceptos establecidos en el artculo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos y garantizar un intercambio efectivo de informacin en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos.

e) El ejercicio de las facultades y competencias en materia de supervisin de la CNMV no se ver menoscabado por las disposiciones legales, reglamentarias o administrativas del Estado de origen de la gestora ni por la naturaleza o extensin de las facultades y competencias en materia de supervisin de las autoridades supervisoras del tercer Estado en cuestin.

6. En el supuesto de que la CNMV discrepe de la evaluacin realizada por otra autoridad nacional de un Estado miembro de la Unin Europea acerca de la aplicacin de las letras a), b), c) y e) anteriores, podr plantear dicha discrepancia ante la Autoridad Europea de Mercados y Valores. Del mismo modo, la CNMV podr instar el ejercicio de sus competencias por parte de la Autoridad Europea de Valores y Mercados cuando la autoridad competente del Estado miembro de origen de una IIC no se adhiera a los acuerdos de cooperacin a los que hace referencia la letra b) anterior en un plazo razonable.

7. El procedimiento de autorizacin de la gestora se regir por el procedimiento de autorizacin previsto en el ttulo IV de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y estar sujeto a las siguientes especialidades:

a) La informacin recogida en el artculo 41 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, deber ser completada con:

1. Una justificacin por parte de la gestora de su evaluacin sobre la competencia de la CNMV de conformidad con los prrafos anteriores que incluir informacin sobre la estrategia de marketing.

2. Un listado con las disposiciones de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, cuyo cumplimiento no puede llevar a cabo la gestora sin contravenir simultneamente alguna disposicin de su legislacin nacional de conformidad con lo dispuesto en el apartado 3 anterior.

3. Un documento escrito en el que se demuestre que la legislacin aplicable del tercer pas establece una norma equivalente a las disposiciones de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, de imposible cumplimiento, que regula objeto idntico y que ofrece el mismo nivel de proteccin a los inversores de las IIC y de la gestora. Este documento ir acompaado de un dictamen jurdico sobre la existencia de la disposicin incompatible aplicable en la legislacin del tercer Estado y con una descripcin de la finalidad reguladora y la naturaleza de la proteccin de los inversores que persigue.

4. El nombre y lugar de establecimiento del representante legal de la gestora.

b) La informacin mencionada en el artculo 108 podr versar nicamente sobre las IIC de la Unin Europea que la gestora pretenda gestionar o, en su caso, sobre las IIC gestionadas por la gestora que sta tiene la intencin de comercializar en la Unin Europea con un pasaporte.

c) La obligacin prevista en el artculo 43 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se entender sin perjuicio de lo dispuesto en el apartado 3 anterior.

d) El artculo 43.1.c) de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, no ser de aplicacin.

e) La documentacin que preceptivamente ha de acompaarse a la solicitud de autorizacin se entender que est completa cuando incluya los documentos previstos en el artculo 41 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y la informacin a que se refiere la letra a).

8. La CNMV informar a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, inmediatamente, salvo causa justificada, sobre el resultado del procedimiento de autorizacin, sobre cualquier modificacin de la autorizacin de la gestora y sobre cualquier revocacin de la autorizacin. Asimismo, la CNMV informar a la Autoridad Europea de Valores y Mercados sobre las solicitudes de autorizacin inadmitidas o desestimadas, con informacin sobre la gestora responsable de la solicitud y los motivos de la denegacin. La CNMV respetar la confidencialidad de la informacin que remita a la Autoridad Europea de Valores y Mercados y de la informacin en poder de esta Autoridad que haya recibido de otras autoridades nacionales competentes.

9. Dentro de los 2 aos posteriores al otorgamiento de la autorizacin y en el supuesto de que la gestora tenga la intencin de cambiar su estrategia de comercializacin de IIC de tal forma que pueda afectar a la competencia de la CNMV por razn del territorio, deber comunicar previamente a sta dicha intencin en los siguientes trminos:

a) La comunicacin deber determinar cul es a juicio de la gestora la nueva autoridad nacional competente de conformidad con el apartado 2 y justificar su decisin en base a su nueva estrategia de comercializacin. En dicha comunicacin la gestora incluir la identidad y el lugar de establecimiento de su nuevo representante legal.

b) La CNMV evaluar la documentacin remitida por la gestora, informar motivadamente a la Autoridad Europea de Valores y Mercados acerca de su conclusin y le remitir la evaluacin realizada por la gestora y la informacin sobre su nueva estrategia de comercializacin. La CNMV notificar la resolucin sobre la solicitud de cambio de autoridad competente en el plazo de 1 mes a la gestora, su representante legal y la Autoridad Europea de Valores y Mercados. Dicha resolucin tendr en cuenta la recomendacin preceptiva y no vinculante de la Autoridad Europea de Valores y Mercados.

c) En el supuesto de que la CNMV resuelva favorablemente la solicitud de la gestora, informar de dicha resolucin a las autoridades competentes del Estado miembro en cuestin y les remitir inmediatamente, salvo causa justificada una copia del expediente de autorizacin y de supervisin de la gestora.

d) En el supuesto de que la resolucin de la CNMV sea contraria a la recomendacin de la Autoridad Europea de Valores y Mercados prevista en la letra b), aquella deber informarla motivadamente de su resolucin y, en su caso, a las autoridades nacionales competentes de los Estados miembros en los que se comercialicen IIC gestionadas por la gestora en cuestin o stas hayan sido autorizadas o registradas.

10. Transcurrido el plazo de 2 aos previsto en el apartado anterior, la gestora podr modificar su estrategia de comercializacin y solicitar un cambio a la CNMV de conformidad con el procedimiento regulado en el apartado anterior.

11. Si una vez transcurridos los dos aos a los que hace referencia el apartado 8, el del desarrollo del negocio de una gestora demuestra que no cumpli con su estrategia de comercializacin originaria, que hizo declaraciones falsas al respecto o modifica su estrategia de comercializacin sin cumplir con el procedimiento establecido en el apartado 8, la CNMV solicitar a la gestora que indique, de acuerdo con los criterios recogidos en el apartado 2, la autoridad nacional del Estado miembro que fuese competente sobre la base de su estrategia real de comercializacin. El incumplimiento del requerimiento de la CNMV ser causa suficiente de revocacin de la autorizacin.

12. En el supuesto de que la CNMV discrepe de la evaluacin relativa a su competencia territorial o la de alguna otra autoridad nacional de supervisin, podr someter dicha discrepancia a la Autoridad Europea de Valores y Mercados.

13. La CNMV ser competente para la supervisin y control de aquellas gestoras de fuera de la Unin Europea que han sido autorizadas en un Estado miembro de conformidad con el artculo 37 de la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, y que hayan modificado su estrategia de comercializacin, desde el momento en el que aquella reciba el expediente de autorizacin y supervisin de la autoridad competente de un Estado miembro.

14. Cualquier controversia que surja entre la CNMV y una gestora se resolver de conformidad con la legislacin nacional. Cualquier controversia entre la gestora o las IIC por ella gestionadas, y los inversores de la Unin Europea de una IIC, se resolver de conformidad con la ley y la jurisdiccin nacional o la de otro Estado miembro de la Unin Europea.

15. Esta disposicin adicional ser de aplicacin a la autorizacin de las gestoras no domiciliadas en la Unin Europea de conformidad con la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011, a efectos de la gestin de ECR o EICC o de su comercializacin con pasaporte. A estos efectos, las referencias a las IIC se entendern realizadas a las entidades de capital-riesgo y a las otras entidades de inversin colectiva de tipo cerrado.

Se aade por el art. nico.57 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 207: #daseptima]

Disposicin adicional sptima. Requisitos del depositario radicado en terceros pases.

En el caso de una IIC radicada en un tercer pas y comercializada en la Unin Europea o gestionada por una gestora autorizada conforme a la Directiva 2011/61/UE, el depositario podr estar establecido en el pas de origen de la IIC o en el Estado miembro de origen de la sociedad gestora que gestione dicha IIC, o en el Estado miembro de referencia de la sociedad gestora que gestione dicha IIC.

Sin perjuicio de los requisitos previstos en el artculo 58 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, el nombramiento de un depositario establecido en un tercer pas estar sujeto a las siguientes condiciones:

a) Que la CNMV y, siempre y cuando sea diferente, las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la gestora, hayan celebrado acuerdos de cooperacin y de intercambio de informacin con las autoridades competentes del depositario.

b) En el tercer pas en que est establecido el depositario, los depositarios estarn sujetos a medidas de regulacin y supervisin prudenciales efectivas, incluido el capital mnimo obligatorio, que tengan el mismo efecto que las disposiciones previstas en el Derecho de la Unin Europea y se apliquen de manera efectiva, a cuyos efectos se estar a lo dispuesto en el Reglamento Delegado (UE) n. 231/2013 de la Comisin, de 19 de diciembre de 2012, por el que se complementa la Directiva 2011/61/UE, de 8 de junio de 2011.

c) El tercer pas en el que se haya establecido el depositario no figurar en la lista de pases y territorios no cooperantes establecida por el Grupo de Accin Financiera Internacional sobre el Blanqueo de Capitales.

d) Que el tercer pas en el que est establecido el depositario haya firmado un acuerdo con Espaa y, en su caso, con el Estado miembro de origen de la gestora, que se ajuste plenamente a los preceptos establecidos en el artculo 26 del Modelo de Convenio Tributario sobre la Renta y sobre el Patrimonio de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos y garantice un intercambio efectivo de informacin en materia tributaria, incluyendo, si procede, acuerdos multilaterales en materia de impuestos.

e) El depositario, por contrato, ser responsable ante la IIC o, en su caso, ante los inversores de la IIC, con arreglo a los artculos 62 y 62 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, y aceptar expresamente el cumplimiento de lo recogido en el artculo 60 bis de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, en este reglamento y en las dems disposiciones aplicables en nuestro ordenamiento relativo a la delegacin de funciones.

Cuando una autoridad competente de otro Estado miembro no est de acuerdo con la evaluacin de la aplicacin de las letras a), c) o e) del primer prrafo, realizada por las autoridades competentes del Estado miembro de origen de la gestora, las autoridades competentes en cuestin podrn someter el asunto a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, que podr actuar de conformidad con las facultades que le confiere el artculo 19 del Reglamento (UE) n. 1095/2010, de 24 de noviembre de 2010.

Se aade por el art. nico.58 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.

Texto aadido, publicado el 14/02/2015, en vigor a partir del 15/02/2015.


[Bloque 208: #dtprimera]

Disposicin transitoria primera. Rgimen transitorio para las IIC cuya poltica de inversin se basa en un nico fondo de inversin.

1. Las IIC cuya poltica de inversin se basa en un nico fondo de inversin y que estn inscritas en el registro administrativo de la CNMV a la entrada en vigor de este Real Decreto debern adecuarse a lo recogido en los artculos 54 a 70 del reglamento en el plazo de un ao.

2. En caso de no procederse a la adaptacin a que se refiere el apartado anterior ser revocada la autorizacin, cancelndose de oficio su inscripcin en el registro administrativo de la CNMV.

3. Hasta que se produzca la adecuacin o, en su caso, la revocacin de la autorizacin, previstas en los apartados 1 y 2 anteriores, seguir resultando de aplicacin a estas IIC la excepcin a la obligacin de retencin o ingreso a cuenta regulada en la letra t), nmero 2., del artculo 59 del Reglamento del Impuesto sobre Sociedades, aprobado por el Real Decreto 1777/2004, de 30 de julio, en su redaccin vigente con anterioridad a la establecida en la disposicin final primera del Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva.


[Bloque 209: #dtsegunda]

Disposicin transitoria segunda. Rgimen transitorio aplicable a las IIC de carcter no financiero y a las IIC de inversin libre e IIC de IIC de inversin libre, en relacin al documento con los datos fundamentales para el inversor.

La forma y el contenido del documento con los datos fundamentales para el inversor al que se refiere el artculo 17 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, se ajustar, en el caso de las IIC de carcter no financiero y las IIC de inversin libre e IIC de IIC de inversin libre, a lo previsto para el folleto simplificado en el Reglamento de IIC conforme a su redaccin previa, en tanto no se haya determinado por la CNMV el contenido y la forma de presentar el folleto y el documento con los datos fundamentales para el inversor.


[Bloque 210: #dttercera]

Disposicin transitoria tercera. Rgimen transitorio aplicable en relacin a los escenarios de rentabilidad de las IIC estructuradas.

Los escenarios de rentabilidad de las IIC estructuradas a los que se refiere la letra r) del artculo 23.1 de este reglamento no sern exigibles en tanto no se haya determinado por la CNMV el contenido y la forma de presentar el folleto y el documento con los datos fundamentales para el inversor.


[Bloque 211: #dtcuarta]

Disposicin transitoria cuarta. Adaptacin de la cartera de inversiones.

Todas las IIC dispondrn hasta el 1 de julio de 2013 para adaptar su cartera de inversiones a lo sealado en este reglamento.


[Bloque 212: #dfunica]

Disposicin final nica. Habilitacin para el desarrollo normativo.

1. Se faculta al Ministro de Economa y Competitividad para dictar las disposiciones necesarias para el cumplimiento y ejecucin de este reglamento y, con su habilitacin expresa, a la CNMV.

2. Se habilita a la CNMV para desarrollar el rgimen de comunicacin, el contenido de las obligaciones de informacin, la forma de remisin de la informacin, que podr ser electrnica, y los plazos de comunicacin en relacin con las modificaciones que se produzcan en las condiciones de la autorizacin de las sociedades gestoras de instituciones de inversin colectiva, en virtud de las disposiciones que resulten aplicables de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.

Esta habilitacin afectar, en particular, a las modificaciones que se produzcan respecto a los siguientes aspectos:

a) Composicin del accionariado y de las alteraciones que en el mismo se produzcan, sin perjuicio del rgimen establecido para los supuestos de adquisicin o incremento de participaciones significativas.

b) Nombramientos y ceses de cargos de administracin y direccin.

c) Ampliacin o reduccin de las actividades e instrumentos incluidos en los programas de actividades.

d) Modificaciones de estatutos sociales.

e) Apertura y cierre de sucursales o de cualquier otro establecimiento secundario en territorio nacional.

f) Relaciones de agencia.

g) Delegacin de funciones administrativas, de control interno y de anlisis y seleccin de inversiones.

h) Cualquier otra modificacin que suponga variacin de las condiciones de la autorizacin concedida u otros datos del registro que consten en la CNMV, sin perjuicio de los procedimientos de autorizacin previa cuando sean preceptivos de conformidad con la normativa que resulte de aplicacin.

3. Se habilita a la CNMV para que desarrolle el contenido y el modelo al que habr de ajustarse, en cada caso, el estado de posicin y los resguardos mencionados en el artculo 4.3.

4. Se habilita a la CNMV para el desarrollo del rgimen jurdico del depositario previsto en el ttulo V. En particular, podr determinar las especificidades y excepciones aplicables al depositario de entidades de capital-riesgo, de entidades de inversin colectiva cerrada y de instituciones de inversin colectiva de inversin libre. Asimismo, entre otros, la CNMV podr:

a) Desarrollar los aspectos tcnicos de la funcin de vigilancia sobre los elementos a los que se refiere el artculo 134 incluyendo la vigilancia sobre los activos aptos y lo relativo a los saldos de los partcipes o accionistas de las IIC. Tambin podr desarrollar los aspectos tcnicos del rgimen de responsabilidad al que se refiere el artculo 136 y de las obligaciones sobre segregacin de activos.

b) Desarrollar el contenido del acuerdo entre la SGIIC y el depositario a que se refiere el artculo 138.

c) Determinar el alcance de la funcin de depositara segn el tipo de activos y el tipo de cuentas que se utilice, el alcance de los deberes del depositario en relacin con el clculo del valor liquidativo y la valoracin de las participaciones, y el alcance del control sobre los flujos de efectivo.

Se modifica por el art. nico.59 del Real Decreto 83/2015, de 13 de febrero. Ref. BOE-A-2015-1454.



Este documento es de carácter informativo y no tiene valor jurídico.

Dudas o sugerencias: Servicio de atención al ciudadano

subir

Agencia Estatal Boletín Oficial del Estado

Avda. de Manoteras, 54 - 28050 Madrid