Agencia Estatal Boletín Oficial del Estado

Ministerio de la Presidencia Agencia Estatal Boletín Oficial del Estado

Está Vd. en

Documento BOE-A-2008-18821

Resolucin de 18 de noviembre de 2008, de la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, por la que se establecen las condiciones de actuacin de los Creadores de Mercado de Deuda Pblica del Reino de Espaa.

TEXTO

Los Creadores de Mercado de Deuda Pblica del Reino de Espaa estn regulados en la Orden del Ministerio de Economa y Hacienda de 10 de febrero de 1999 (BOE del da 13), en la que se establecen como funciones de estas entidades promover la liquidez del mercado espaol de Deuda Pblica y cooperar con la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera en la difusin exterior e interior de la Deuda del Estado. Adems, esa norma habilita a esta Direccin General para establecer las condiciones en que los Creadores de Mercado desempearn la funcin que se les encomienda, de las que podrn derivar especialidades en el procedimiento de emisin y suscripcin de la Deuda del Reino de Espaa. El objetivo de la presente norma, que sustituye a la Resolucin de 20 de julio de 2005 (BOE del da 28), es adaptar el rgimen de los Creadores de Mercado a la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores. En concreto, la Ley 47/2007, de 19 de diciembre, ha aadido un nuevo Ttulo XI en el que se regulan los sistemas multilaterales de negociacin y los internalizadores sistemticos que, junto a los mercados secundarios oficiales, constituyen los distintos sistemas de negociacin de instrumentos financieros reconocidos por la Ley. Esta novedad hace necesario revisar su papel en el sistema de creacin de mercado de Deuda Pblica espaol. Por otra parte, la Resolucin de 20 de julio de 2005, por la que se regulan los Creadores de Mercado de Deuda Pblica del Reino de Espaa, determina la obligacin de los Creadores de Mercado de garantizar la liquidez del mercado secundario, cumpliendo con ciertas obligaciones de cotizacin. En relacin con esas obligaciones, la Resolucin explicita el tiempo y volumen mnimo, as como el diferencial mximo que deben respetarse en la cotizacin. Dado el entorno de mayor volatilidad que viene caracterizando al mercado, se hace recomendable una modificacin de la norma que elimine la mencin explcita a los volmenes mnimos y spreads mximos de cotizacin, dejando que sea la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera quien los fije en cada momento, adaptndose as a las condiciones vigentes en el mercado. Por razones sistemticas, se ha considerado conveniente dejar sin efectos la Resolucin de 20 de julio de 2005 sustituyndola por la presente. En virtud de lo anterior, de acuerdo con la habilitacin conferida en la Orden del Ministerio de Economa y Hacienda, de 10 de febrero de 1999, dispongo:

Seccin 1. Disposiciones comunes

Primero. Los Creadores del Mercado de Deuda Pblica del Reino de Espaa.-Los Creadores del Mercado de Deuda Pblica del Reino de Espaa son aquellas entidades financieras miembros del Mercado de Deuda Pblica en Anotaciones cuya funcin es, de acuerdo con lo establecido en el apartado 1 de la Orden del Ministerio de Economa y Hacienda, de 10 de febrero de 1999, favorecer la liquidez y el buen y ordenado funcionamiento del mercado espaol de Deuda Pblica y cooperar con la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera en la colocacin y difusin exterior e interior de la Deuda del Estado. Les correspondern los derechos y tendrn las obligaciones establecidos en esta Resolucin. Los Creadores de Mercado podrn actuar tanto en el mbito de los Bonos y Obligaciones del Estado como en el de las Letras del Tesoro.

Segundo. Requisitos para poder acceder a la condicin de Creador de Mercado.-Los requisitos para poder acceder a la condicin de Creador de Mercado son los siguientes:

Ser titular de cuenta de valores a nombre propio en el Mercado de Deuda Pblica en Anotaciones.

Cumplir los requisitos que se establezcan en trminos de la dotacin de recursos tcnicos y humanos, as como satisfacer las dems condiciones econmicas y jurdicas necesarias para tener la consideracin de miembros con facultades plenas en, al menos, uno de los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin que determine la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera. Actuar durante un perodo mnimo de un mes demostrando con su actividad en los mercados primario y secundario de Letras del Tesoro o de Bonos y Obligaciones del Estado, segn cual sea el grupo de Creadores de Mercado al que quiera pertenecer la entidad, que existe un compromiso con el mercado espaol de Deuda Pblica semejante al que se requiere del conjunto de los Creadores de Mercado. La Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera podr eximir del cumplimiento de este requisito a los Creadores que deseen trasladar su actividad a otra entidad de su grupo, si ello no implica una merma en su compromiso con el mercado de Deuda Pblica.

Los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin a los que hace referencia el segundo requisito anteriormente expuesto sern determinados por la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, previa consulta con el grupo de Creadores de Mercado, sobre la base de los siguientes criterios:

Los mercados regulados o sistema de negociacin multilateral, debern estar reconocidos como tales por algn pas de la Unin Europea de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de valores

Un nmero suficiente de Creadores de Mercado deber comprometerse a cotizar y negociar valores de Deuda Pblica espaola en esos mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin, de manera que se promueva la liquidez de la Deuda. Los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin debern comprometerse a proporcionar a la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera cuanta informacin sta precise para llevar a cabo la evaluacin de los Creadores de Mercado. De no cumplirse este compromiso, esta Direccin General podr declarar que el mercado regulado o sistema multilateral de negociacin incumplidor no es apto para que los Creadores cumplan en ella sus compromisos de proporcionar liquidez a la Deuda del Estado. En tanto en cuanto la Sociedad de Gestin de los Sistemas de Registro, Compensacin y Liquidacin de Valores (Iberclear) no haya establecido vnculos con otros sistemas de liquidacin que aseguren la liquidacin eficaz y econmica de las operaciones, a juicio de los supervisores del Mercado de Deuda Pblica en Anotaciones, segn prev el artculo 44 quinquies de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, los sistemas debern liquidar las operaciones que realicen los Creadores de Mercado entre s en Iberclear.

Tercero. Procedimiento para el acceso o la prdida de la condicin de Creador de Mercado.-Para acceder a la condicin de Creador de Mercado, las entidades interesadas debern enviar una solicitud a la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera en la que manifestarn su intencin de ser Creadores de Mercado de Letras y/o de Bonos y Obligaciones del Estado y el compromiso de la entidad con las obligaciones recogidas en esta Resolucin. Asimismo, se deber incluir la informacin necesaria para verificar el cumplimiento de los requisitos recogidos en el apartado anterior. Adems, se acompaar una Memoria en la que se expondrn los medios tcnicos y humanos a disposicin de la entidad para la realizacin de las actividades inherentes a la condicin de Creador de Mercado.

La Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera podr solicitar la informacin adicional que estime conveniente, as como las aclaraciones sobre la informacin presentada que resulten pertinentes a efectos de asegurar la solvencia de las entidades solicitantes, el compromiso de las mismas con el mercado espaol de Deuda Pblica y, en su caso, la veracidad de la informacin facilitada. La Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, previo informe del Banco de Espaa, teniendo en cuenta el cumplimiento de los requisitos recogidos en la presente Resolucin, podr otorgar la condicin de Creador de Mercado de Letras y/o de Bonos y Obligaciones del Estado siempre que la experiencia de la entidad en la negociacin de la Deuda Pblica espaola sea considerada suficiente y se garantice que la compensacin y liquidacin de su operativa en el mercado de Deuda se desarrollar de forma segura y eficiente. En su decisin, la Direccin General tendr en cuenta igualmente otros aspectos tales como el nmero total de Creadores, su distribucin geogrfica, as como su actividad de creacin de mercado evaluada conforme a los criterios establecidos en esta Resolucin. La Direccin General deber resolver la solicitud y notificar su resolucin en el plazo de tres meses a partir de la finalizacin del periodo de prueba. Asimismo, anunciar mediante Resolucin la incorporacin de nuevas entidades al grupo de Creadores o la prdida de esta condicin. Cuarto. Prdida de la condicin de Creador de Mercado.-La condicin de Creador de Mercado se perder por alguno de los siguientes motivos:

a) Por renuncia comunicada por la propia entidad a la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera.

b) Por decisin de la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera cuando se considere que la entidad no mantiene un compromiso con el mercado de Deuda Pblica espaola que sea considerado suficiente, evaluado segn los criterios recogidos en el apartado noveno de esta Resolucin y/o cuando una entidad haya incumplido durante tres meses consecutivos las obligaciones que se recogen en los nmeros 1 2 de los apartados sexto y octavo para el caso de los Creadores de Mercado de Letras y de Bonos y Obligaciones, respectivamente. La Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera podr prorrogar el plazo mximo de tres meses recogido en la letra b) anterior cuando la entidad incumplidora lo solicite y justifique suficientemente tanto la excepcionalidad de las causas de dicho incumplimiento como sus expectativas de que, en el plazo concedido como prrroga, se volver a cumplir con las obligaciones mencionadas en el prrafo anterior. c) Por decisin de la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera cuando una entidad incumpla el rgimen de retenciones a cuenta contemplado en la normativa vigente que les sea de aplicacin. d) Por decisin de la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera cuando una entidad haya realizado acciones que puedan afectar negativamente al funcionamiento del mercado o a la Deuda del Estado o cuando su comportamiento sea considerado impropio de un Creador de Mercado, contrario a los intereses del Tesoro o al buen funcionamiento del mercado de Deuda. e) Adems, el Creador de Mercado tambin podr perder su condicin cuando la Direccin General del Tesoro decida realizar una rotacin en su grupo de Creadores de Mercado con el objetivo de dar acceso a nuevas entidades al grupo incrementando o no su nmero. La eleccin de la entidad o entidades que perdern su condicin de Creador de Mercado se realizar atendiendo a la evaluacin realizada conforme a lo establecido en esta Resolucin y a la composicin de los grupos de Creadores de Mercado de Letras y de Bonos y Obligaciones.

Seccin 2. Derechos y obligaciones de los Creadores de Mercado de Bonos y Obligaciones del Estado

Quinto. Derechos de los Creadores de Mercado de Bonos y Obligaciones. 1. Participacin en las subastas del Tesoro: Slo los Creadores de Mercado de Bonos y Obligaciones del Estado podrn presentar peticiones en los treinta minutos previos al cierre del plazo de presentacin de peticiones en cada subasta de Bonos y Obligaciones del Estado, siempre que cumplan los requisitos tcnicos establecidos por el Banco de Espaa o por la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera.

2. Acceso a las segundas vueltas: Los Creadores de Mercado de Bonos y Obligaciones del Estado podrn acceder en exclusiva a una segunda vuelta de las subastas de Bonos y Obligaciones del Estado, que se desarrollar entre la resolucin de la subasta y las doce horas del da hbil anterior al de su puesta en circulacin. Durante esta segunda vuelta, estos Creadores podrn presentar peticiones, que sern adjudicadas al precio medio ponderado redondeado resultante de la fase de subasta. No obstante, en la convocatoria de las subastas, la Direccin General del Tesoro podr determinar un mtodo distinto al anterior de adjudicacin de la segunda vuelta de la subasta. El importe que el Tesoro emitir como mximo en la segunda vuelta para cada bono ser del 24 por 100 del nominal adjudicado en la fase de subasta de ese mismo bono. Los Creadores que cumplan, al menos, una de las condiciones siguientes podrn obtener, como mximo, en esta segunda vuelta, previa presentacin de la correspondiente peticin, el importe resultante de aplicar su coeficiente de participacin en las adjudicaciones de la subasta sobre la que se realiza la segunda vuelta y la anterior subasta de ese bono o, en caso de existir slo una subasta del bono, de la subasta sobre las que se realiza la segunda vuelta y de la ltima subasta del bono con caractersticas similares que serva como referencia del mercado o benchmark, sobre los siguientes dos tramos:

Un 20 por 100 que la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera podr conceder a aquellos Creadores que durante el ltimo perodo de evaluacin precedente a la subasta hayan cumplido los mnimos de cotizacin de Bonos y Obligaciones establecidos en esta norma.

Otro 4 por 100 adicional que la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera podr conceder a aquellos Creadores que, de acuerdo con la evaluacin mensual que realiza dicho centro, hayan resultado ms activos en los ltimos perodos de evaluacin precedentes a la subasta.

A estos efectos, mensualmente esta Direccin General, previa notificacin al Banco de Espaa, comunicar a los Creadores que se puedan beneficiar tanto del primer como del segundo tramo de la segunda vuelta tal circunstancia.

3. Segregacin y reconstitucin de valores de Deuda del Estado: Los Creadores de Bonos y Obligaciones sern las nicas entidades autorizadas a segregar y reconstituir valores de Deuda del Estado segregable. 4. Otras operaciones de gestin de la Deuda: La condicin de Creador de Mercado de Bonos y Obligaciones del Estado ser valorada en la eleccin de contrapartidas para otras operaciones de gestin y colocacin de Deuda que pueda realizar el Tesoro, tales como las emisiones sindicadas en euros, las operaciones de permuta financiera y las emisiones en divisas. 5. Recepcin de informacin acerca de la poltica de financiacin del Tesoro. 6. Participacin, en su caso, en la fijacin de los objetivos de emisin de instrumentos del Tesoro a medio y largo plazo. 7. Representacin en la Comisin Asesora del Mercado de Deuda Pblica, conjunta con los Creadores de Mercado de Letras del Tesoro.

Sexto. Obligaciones de los Creadores de Mercado de Bonos y Obligaciones.

1. Participacin en las subastas de Bonos y Obligaciones del Estado.-Cada Creador deber presentar en cada subasta peticiones por un valor mnimo del 3 por 100 de la cantidad adjudicada por el Tesoro para cada tipo de instrumento, a precios no inferiores al marginal de adjudicacin, menos: 5 cntimos para Bonos del Estado a tres aos.

10 cntimos para Bonos del Estado a cinco aos. 15 cntimos para Obligaciones del Estado a diez aos. Y 30 cntimos para Obligaciones del Estado a ms de diez aos.

Se excluirn del cmputo de cumplimiento de esta obligacin aquellas subastas en las que concurra alguna de las dos condiciones siguientes:

Que la rentabilidad correspondiente al precio marginal de la subasta se site 2 o ms puntos bsicos por debajo de la rentabilidad correspondiente al precio de oferta en el mercado secundario existente cinco minutos antes de la celebracin de la subasta, tomando como referencia el precio de la pantalla de los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin con mayor negociacin en Bonos y Obligaciones el mes precedente.

Que un 40 por 100 del volumen emitido se concentre en una sola entidad.

La Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera dar a conocer a los Creadores aquellas subastas en que se d una de dichas condiciones.

2. Garantizar la liquidez del mercado secundario de Bonos y Obligaciones y de valores segregados cumpliendo con las obligaciones que se especifican en las letras siguientes. Las obligaciones de cotizacin de los Bonos y Obligaciones se cumplirn cuando las cotizaciones, con los diferenciales mximos y los volmenes mnimos que establezca la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, se mantengan en cada uno de los das laborables segn el calendario que apruebe la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, en la pantalla de los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin que se determine por esta Direccin General, durante los perodos de tiempo resultado de aplicar los siguientes porcentajes a las siguientes franjas horarias:

Perodo

Porcentaje de tiempo a cotizar

8,30 a 14,30 horas.

70

14,30 a 17,15 horas.

45

Por otro lado, las obligaciones de cotizacin de los principales segregados se cumplirn cuando las cotizaciones, con los diferenciales mximos y los volmenes mnimos acordados por la Direccin General del Tesoro, se mantengan en cada uno de los das laborables segn el calendario que apruebe la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, en la pantalla de los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin electrnica que se determine por esta Direccin General, durante un periodo de cuatro horas entre las 9:00 y las 17:15 horas.

La Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera podr modificar las condiciones de cotizacin expuestas hasta ahora as como las que aparecen en las letras siguientes, previa consulta con los Creadores.

a) Cada Creador de Mercado deber cotizar obligatoriamente las referencias definidas como referencia del mercado o benchmark que sern acordados por la Direccin General del Tesoro, previa consulta con los Creadores de Mercado. En la cotizacin de estas referencias se debern respetar los diferenciales mximos de precios de demanda y de oferta y volmenes mnimos cotizados acordados por la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, previa consulta a los Creadores de Mercado.

b) Cada Creador deber cotizar obligatoriamente principales segregados de acuerdo con las condiciones de diferencial mximo y volmenes mnimos acordados por la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, previa consulta a los Creadores de Mercado. Para la cotizacin de los principales segregados, los Creadores de Mercado se podrn dividir en grupos. As, la Direccin General del Tesoro podr disear cestas previa consulta con los Creadores en las que se podrn incluir los principales segregados cuya cotizacin ser obligatoria. Cada cesta se asignar a un grupo de Creadores de Mercado. Para la elaboracin de las cestas se tendr en cuenta el vencimiento de las referencias que las compongan, de manera que sean similares en duracin y liquidez. Las cestas se modificarn peridicamente.

3. Aportar la informacin que la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera pueda solicitar sobre el mercado de Deuda en general y sobre la actividad del Creador en el mismo en particular. En concreto, cada Creador deber informar mensualmente sobre su operativa por cuenta propia y de terceros, la base geogrfica y el tipo de entidades que constituyen su clientela, siguiendo el modelo que indique la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera. Este compromiso de suministro de informacin, que los Creadores han de mantener con la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera puede satisfacerse tanto directa como indirectamente, a travs de la que, respecto de su actividad puedan suministrar a la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera las plataformas electrnicas de negociacin o los sistemas de registro de la Deuda del Estado.

Por otro lado, si en una subasta de Bonos o de Obligaciones un Creador resulta adjudicatario de ms del 40 por100 del volumen emitido, ste deber comunicar a la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera los clientes que, en su caso, hayan participado en la subasta a travs de aqul. 4. Asegurar con su actuacin el buen funcionamiento del mercado, respetando las obligaciones operativas que se establezcan y evitando la realizacin de acciones que puedan afectar negativamente al mercado o a la Deuda del Estado.

Seccin 3. Derechos y obligaciones de los Creadores de Mercado de Letras del Tesoro

Sptimo. Derechos de los Creadores de Mercado de Letras. 1. Participacin en las subastas del Tesoro: Slo los Creadores de Mercado de Letras del Tesoro podrn presentar peticiones en los treinta minutos previos al cierre del plazo de presentacin de peticiones en cada subasta de Letras del Tesoro, siempre que cumplan los requisitos tcnicos establecidos por el Banco de Espaa o por la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera.

2. Acceso a las segundas vueltas: Los Creadores de Mercado de Letras del Tesoro podrn acceder en exclusiva a una segunda vuelta de la subasta de Letras del Tesoro, que se desarrollar entre la resolucin de la subasta y las doce horas del da hbil anterior al de su puesta en circulacin. Durante esta segunda vuelta, estos Creadores podrn presentar peticiones, que sern adjudicadas al precio marginal resultante de la fase de subasta. No obstante, en la convocatoria de las subastas, la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera podr determinar un mtodo distinto al anterior de adjudicacin de la segunda vuelta de la subasta. El importe que la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera emitir, como mximo, en la segunda vuelta para cada Letra ser del 12 por 100 del nominal adjudicado en la fase de subasta de esa misma Letra. Los Creadores que cumplan, al menos, una de las condiciones siguientes podrn obtener, como mximo, en esta segunda vuelta, previa presentacin de la correspondiente peticin, el importe resultante de aplicar su coeficiente de participacin en las adjudicaciones de la subasta sobre la que se realiza la segunda vuelta y la anterior subasta de una Letra con un vencimiento semejante al de la subastada, sobre los siguientes dos tramos:

Un 10 por 100 del nominal adjudicado en la fase de subasta que la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera podr conceder a aquellos Creadores que, durante el ltimo perodo de evaluacin precedente a la subasta, hayan cumplido los mnimos de cotizacin de Letras establecidos en esta norma.

Otro 2 por 100 adicional que la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera podr conceder a aquellos Creadores que, de acuerdo con la evaluacin mensual que realiza dicho centro para los Creadores que actan en el mercado de Letras hayan resultado ms activos en los tres meses precedentes a la subasta.

A estos efectos, mensualmente esta Direccin General, previa notificacin al Banco de Espaa, comunicar a los Creadores que se puedan beneficiar tanto del primer como del segundo tramo de la segunda vuelta tal circunstancia.

3. Otras operaciones de gestin de Deuda y tesorera: La condicin de Creador ser valorada en la eleccin de contrapartidas para otras operaciones de gestin de Deuda y tesorera que pueda realizar la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, tales como las subastas de liquidez del Tesoro. La direccin General del Tesoro y Poltica Financiera podr otorgar, mediante Resolucin, el acceso en exclusiva de los Creadores de Mercado de Letras a las subastas de liquidez del Tesoro, siempre que cumplan los requisitos exigidos para su participacin en estas subastas. 4. Recepcin de informacin acerca de la poltica de financiacin del Tesoro. 5. Participacin, en su caso, en la fijacin de los objetivos de emisin de instrumentos del Tesoro a corto plazo. 6. Representacin en la Comisin Asesora del Mercado de Deuda Pblica, conjunta con los Creadores de Mercado de Bonos y Obligaciones.

Octavo. Obligaciones de los Creadores de Mercado de Letras.

1. Participacin en las subastas de Letras del Tesoro. Cada Creador deber presentar en cada subasta peticiones por un valor mnimo del 3 por 100 de la cantidad adjudicada por la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera para cada tipo de Letra, a rentabilidades no superiores a la correspondiente al precio marginal ms dos puntos bsicos sobre dicha rentabilidad.

Se excluirn del cmputo de cumplimiento de esta obligacin aquellas subastas en las que concurra alguna de las dos condiciones siguientes:

Que la rentabilidad correspondiente al precio marginal de la subasta se site 2 o ms puntos bsicos por debajo de la rentabilidad correspondiente al precio de oferta en el mercado secundario existente cinco minutos antes de la celebracin de la subasta, tomando como referencia el precio de la pantalla de los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin con mayor negociacin en Letras del Tesoro el mes precedente.

Que un 40 por 100 del volumen emitido se concentre en una sola entidad.

La Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera dar a conocer a los Creadores aquellas subastas en las que se d una de dichas condiciones.

2. Garantizar la liquidez del mercado secundario de Letras del Tesoro cumpliendo con las obligaciones que se especifican a continuacin. Las obligaciones de cotizacin de las Letras del Tesoro se cumplirn cuando las cotizaciones, con los diferenciales mximos y los volmenes mnimos acordados por la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, se mantengan en cada uno de los das laborables segn el calendario que apruebe la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, en la pantalla de los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin que se determine por esta Direccin General, durante, al menos, cinco horas entre las 8:30 y las 17:15 horas de cada da de los mencionados laborables. La Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera podr modificar las condiciones de cotizacin, previa consulta con los Creadores. La Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera establecer las referencias de Letras que cada Creador de Mercado deber cotizar. Asimismo, previa consulta con los Creadores se definirn las Letras que se consideran referencia del mercado o benchmark y se establecern los diferenciales mximos y volmenes mnimos a cotizar. 3. Aportar la informacin que la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera pueda solicitar sobre el mercado de Deuda, en general, y sobre la actividad del Creador en el mismo, en particular. En concreto, cada Creador deber informar mensualmente sobre su operativa por cuenta propia y de terceros, la base geogrfica y el tipo de entidades que constituyen su clientela, siguiendo el modelo que indique la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera. Este compromiso de suministro de informacin que los Creadores han de mantener con el Tesoro puede satisfacerse tanto directa como indirectamente, a travs de la que, respecto de su actividad puedan suministrar a esta Direccin General los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin o los sistemas de registro de la Deuda del Estado. Por otro lado, si en una subasta de Letras del Tesoro un Creador resulta adjudicatario de ms del 40 por 100 del volumen emitido, ste deber comunicar a la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera los clientes que, en su caso, hayan participado en la subasta a travs de aqul. 4. Asegurar con su actuacin el buen funcionamiento del mercado, respetando las obligaciones operativas que se establezcan y evitando la realizacin de acciones que puedan afectar negativamente al mercado o a la Deuda del Estado.

Seccin 4. Evaluacin de los Creadores de Mercado

Noveno. Evaluacin de los Creadores de Mercado. 1. La Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera evaluar mensualmente, y de manera independiente, la actividad de los Creadores de Mercado de Letras y de Bonos y Obligaciones, de acuerdo con las siguientes reas: a) Suscripcin en las subastas.

b) Participacin en operaciones de gestin de la cartera de Deuda del Estado que realice esta Direccin General. c) Participacin en las operaciones de canjes y recompras realizadas por la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera. d) Cotizacin de Letras y de Bonos y Obligaciones y strips en los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin que determine la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera. e) Participacin en la negociacin mensual total de Letras y de Bonos y Obligaciones en los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin que determine la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera. f) Participacin en la negociacin mensual de Letras y de Bonos y Obligaciones entre miembros del mercado de Deuda Pblica en Anotaciones. g) Participacin en la negociacin mensual de Letras y de Bonos y Obligaciones realizada por Creadores con entidades que no sean miembros del mercado de Deuda Pblica en Anotaciones. h) Actividad de segregacin y reconstitucin de valores segregables, as como negociacin de los mismos. i) Aspectos cualitativos, tales como la participacin en las operaciones de promocin interior y exterior de la Deuda del Estado, el grado de distribucin de la Deuda del Estado en pases o zonas geogrficas estratgicas calculado a partir de los informes que mensualmente remitirn los Creadores de Mercado a la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, la regularidad en el comportamiento de los Creadores de Mercado y cualquier otra actividad que refleje el compromiso con el mercado de Deuda Pblica espaola. j) Se penalizarn aspectos tales como no aportar la informacin o asesoramiento solicitados por la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, no asistir a las reuniones de la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera con los Creadores de Mercado, presentar peticiones en las subastas que se desven significativamente del precio o de la rentabilidad del mercado secundario existente cinco minutos antes de la celebracin de la subasta, o desarrollar acciones que puedan afectar negativamente al funcionamiento del mercado o tener como fin ltimo y nico mejorar la evaluacin que la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera realice del Creador. Adicionalmente, la realizacin de este tipo de acciones puede llevar aparejada la prdida de la condicin de Creador de Mercado. k) Se penalizar en todo caso a las entidades que no cumplan con las obligaciones establecidas en los apartados sexto y octavo, puntos 1.

2. La Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera establecer los criterios de evaluacin de las operaciones realizadas por los Creadores, atendiendo al componente de creacin de mercado que conlleven. En concreto, se primar la actividad de cotizacin y negociacin en los mercados regulados o sistemas multilaterales de negociacin que determine la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, as como el mayor vencimiento residual de los valores objeto de negociacin o de subasta en el caso de los mercados de Bonos y Obligaciones y de Deuda Segregada.

3. De acuerdo con los resultados de la evaluacin realizada, la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera comunicar cada mes a los Creadores de Letras y de Bonos y Obligaciones que se separen de la media del grupo su situacin con respecto a dicha media. Asimismo, con periodicidad trimestral, la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera indicar a cada Creador de Mercado, y de forma independiente para cada uno de los segmentos del mercado, su situacin en la clasificacin procedente de la suma de sus respectivas evaluaciones mensuales. 4. Con carcter anual, la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera har pblico quines han sido las entidades que, con la evaluacin realizada de acuerdo con el presente apartado, han mantenido una ms intensa actividad de creacin en el mercado de Deuda del Estado. Esta Direccin General podr tomar en consideracin la actividad realizada por las entidades como Creadores de Mercado de Letras y de Bonos y Obligaciones para calcular qu entidades han sido ms activas como Creador de Mercado.

Disposicin transitoria nica. Rgimen jurdico anterior.

Salvo renuncia expresa, cada una de las entidades que a la entrada en vigor de la presente Resolucin tuviera reconocida la condicin de Creador mantendr esta condicin con respecto al mercado de Letras del Tesoro y/o de Bonos y Obligaciones del Estado.

Disposicin final nica. Efectos.

La presente Resolucin surtir efectos desde el 1 de febrero de 2009, quedando sin efectos la Resolucin de 20 de julio de 2005 (BOE del da 28), de la Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera, por la que se regulan los Creadores de Mercado de Deuda Pblica del Reino de Espaa.

Madrid, 18 de noviembre de 2008.-La Directora General del Tesoro y Poltica Financiera, Soledad Nez Ramos.

Análisis

  • Rango: Resolucin
  • Fecha de disposición: 18/11/2008
  • Fecha de publicación: 21/11/2008
  • Efectos desde el 1 de febrero de 2009.
  • Fecha de derogación: 01/08/2012
Referencias posteriores

Criterio de ordenación:

  • SE DEROGA, por Resolucin de 20 de julio de 2012 (Ref. BOE-A-2012-10061).
  • SE MODIFICA los arts. 5, 6 y 9, por Resolucin de 29 de noviembre de 2011 (Ref. BOE-A-2011-18889).
Referencias anteriores
Materias
  • Deuda Pblica
  • Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera
  • Poltica econmica
  • Tesoro Pblico

subir

Agencia Estatal Boletín Oficial del Estado

Avda. de Manoteras, 54 - 28050 Madrid